Почему падают акции vimeo

Vimeo Inc (VMEO)

Следить за отчетами компании Vimeo

Все последующие выпуски Только предстоящий выпуск Получить напоминание за 1 торговый день

Позиция успешно добавлена:

Технический анализ VMEO

Точки разворота 29.11.2021 09:45 GMT

Технические индикаторы 29.11.2021 09:45 GMT

Резюме: Активно продавать

Скол. средние 29.11.2021 09:45 GMT

Резюме: Активно продавать

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Источник

Vimeo Inc (VMEO)

Следить за отчетами компании Vimeo

Все последующие выпуски Только предстоящий выпуск Получить напоминание за 1 торговый день

Позиция успешно добавлена:

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Источник

VIMEO ошалели или как потерять 84$

Добрый день. Надеюсь никто и никогда никогда не сталкивался и не столкнется с подобной ситуацией. Однако. (ниже с картинками)

Вот как проходит собственно вся регистрация.

Прошу заметить НИЧЕГО ПРЕДЕЛЬНО внятного при регистрации не видим и моментально попадаем на ресурс, где используем все прелести.

Тем временем на Google почту пришли вот такие 2 крутых письма

Соответственно мы порядочно их принимаем за приветственные и забиваем на них большой и жирный болт до начала следующего месяца.

И вот сегодня на радостях приходит увлекательная СМС

Первым делом я ничего не понял. За каким чертом у меня вообще ушли 84$. Думаю не нужно никому объяснять, что значит эта сумма в текущие дни. Позвонил в банк первым делом и запросил разъяснений, на что многоуважаемый ATF БАНК отказал мне в заморозке платежа и отправил в ближайшее отделение банка. На секунду напомню, что все отделения закрыты по случаю карантина и введенному режиму ЧС в стране. Но на моё счастье дали номер единственного отделения, который принимает по звонку. (тут история не закончена, она продолжится завтра)

Далее конечно я залез в настройки аккаунта VIMEO и обнаружил вот такую интересную загогулину

Единственный хостинг ГДЕ АВТОПЛАТЕЖ был включен без ведома владельца карты и аккаунта. То есть они как бы и уведомили, но так, что вы как бы в жопе и сами виноваты, но вы об этом узнаете, когда мы с вас поимеем.

И что ещё так же примечательно VIMEO решили забить болт на месячную подписку и драть сразу за ГОД совершенно бесполезного инструмента без ведома владельца аккаунта.

Вопрос: если кто с подобным сталкивался, как вы возвращали деньги? И возвращали ли вообще?

Очень надеюсь что кого-то этот пост спасет от подобных случаев. Однако я так теперь точно буду проверять везде автоматическую подписку и что с моей картой хотят сделать при её подключении.

Всем спасибо! Добра и позитива!

Нужно быть сказочным персонажем, что бы оставлять полные данные активной карты с ненулевым балансом.

Выбираем Billing and Membership и Refunds for Plus, Pro, Business, and Premium. Дальше нужно ввести:

Hello. I want to get a refund because I don’t use your service.

Сумма (у меня 6 840 rub.)

И все данные которые есть, чтобы они нашли платеж в системе.

Нажимаем Ask question. Колесиком в самый низ. И Синяя кнопка.

Дальше может направить на страницу, там интуитивно выбираете те же разделы.

Ну и делать дальше по инструкции.

И НИ В КОЕМ СЛУЧАЕ НЕ УДАЛЯЙТЕ АККАУНТ. как это сделал я по глупости. Но мне пошли на встречу. Жду возврат.

Ищите кнопку отмены подписки или напишите в техподдержку. Деньги должны будут вернуть.

Вообще подписка по умолчанию есть почти в любом контентном магазе при оформлении пробного периода. Начиная яндекс.музыкой и заканчивая микрософт офисом. Ну и конечно это есть у любого онлайн кинотеатра, где первые бесплатные 30 дней подписки не получить без ввода данных карты.

Так что непонятно ваше удивление.

Н теперь то уж точно будете знать.

Единственный хостинг ГДЕ АВТОПЛАТЕЖ был включен без ведома владельца карты и аккаунта.

Спорим об этом написано в пользовательском соглашении которое ты читать не стал

Доброго времени суток! Подскажите, пожалуйста, а если я не вводила данные своей банковской карты, а просто зашла через гугл аккаунт, у меня же не буду списывать деньги? Просто моя карта много где прикреплена, может они смогут снять с неё деньги?

спасибо за предупреждение.

я бы тоже так лоханулся.

обычно, когда авторизация через гугл, действительно и не думаешь идти и проверять почту. что там на нее упало.

так уже давно везде, даже если первый месяц бесплатно, потом надо обязательно отписаться, чтоб бабки не сняли. Но мне кстати, один кинотеатр возвращал деньги, после звонка, и объяснения, что я просто затестить хотел, а потом забыл)

Здравствуйте, уважаемые Пикабушники. Сегодня обратилась родственница пенсионерка, что пропадают деньги со счета. Чуя недоброе, полез в лк и обнаружил, что больше месяца назад была подключена услуга знакомства за 5 руб в день. Нучо сказать, не углядели, э̶т̶и̶ п̶и̶д̶о̶р̶ы̶ и̶з̶ теле2 продолжают красть. Судя по всему автоматом подключают подписьки абонентам, у которых есть признаки низкой активности в лк и солидный возраст, надеясь, что не заметят. Лично я не могу представить ситуацию, когда тетка за 70 отправляет смс с подключением знакомств, так что вероятно это был пуш перед входящим звонком с одной большой кнопкой «согласен» на полэкрана.

Причём и тариф то был выбран недешёвый за 400 р мес. И запреты всякие стояли и контент счет был когда-то подключён, а как оказалось, это ничего не значит, а может и обманули когда подключались.

К сожалению при обращении по тел 611 теле2 отказался вернуть украденные 200+ руб, а тетка отказалась продолжать борьбу.

Ну возобновил все запреты и подключил контент счет заново. Постараюсь уговорить ее написать обращение в ФАС, чтобы наказать воришек. Скришноты сохранил.

Уважаемые пикабушники, проверяйте своих престарелых родственников, кроме вас им помочь некому, а сами они стесняются попросить.

Кстати, в свое время тётке пришлось сбежать из мегафона в теле2 при причине свистопояски с подписками, а оказалось что теле2 ничуть не лучше, такие же воровайки.

Причем какой интересный.

Типа это не подписка, а переодическое списание.

Грёбаные подписки

Вы захотели посмотреть видео на телефоне. Поисковик выдал сайт «Горячие интерны смотреть онлайн». Вы нажали кнопку «Смотреть», и… ничего не произошло. Никаких «Горячих интернов» не показали. Уже на следующий день у вас со счёта начнут пропадать деньги.

Платный контент рассылается в смс, ммс и через интернет. Подписка на это удовольствие ежедневно тянет деньги со счёта. Обычно списывается от 1 до 20 рублей в сутки, но есть и адские черти, которые выкачивают деньги сотнями рублей.

Схема «Волшебная кнопка». Допустим, вы ищете сериал. Попадаете на вроде бы нужный сайт. Сайт обещает, что у него есть нужная серия нужного сезона, просто нажми на кнопку и смотри себе. Нажатие на кнопку может перебросить вас на другой ресурс. Под кнопкой будет мелкий текст о том, что нажатием на эту самую кнопку вы подтверждаете подписку, стоимость такая-то. Нажимаете кнопку с телефона, подписка подключается.

Деньги вернули сразу, так что это работает, молодеж наверное знает о всех этих тонкостях, но есть наши мамы, папы, бабушки и дедушки, которые могут попасть в лапы к этим мошенникам!

Может мой пост кому то поможет! Спасибо за внимание. Будьте бдительны.

Источник

Акции Veon были на пике пять лет назад. Что с ними сейчас

Причина падения: высокая конкуренция и укрепление доллара

Международный телекоммуникационный холдинг Veon оказывает услуги сотовой и фиксированной связи, а также предоставляет широкополосный доступ в интернет.

В холдинг входит российская компания «Вымпелком», оказывающая услуги сотовой связи под брендом «Билайн». Это крупнейший актив Veon. Veon также работает в странах СНГ, на Украине, в Алжире, Бангладеш и Пакистане. На конец 2019 года у Veon было более 216 млн клиентов.

Крупнейший акционер холдинга — LetterOne бизнесмена Михаила Фридмана. Ему принадлежит 47,9% акций. Еще 8,3% акций контролирует голландский штихтинг (форма собственности, предусмотренная законодательством Нидерландов). В свободном обращении находится 43,8% акций компании. Veon торгуется на бирже NASDAQ.

Почему подешевели акции Veon

Участники рынка до сих пор с большой осторожностью относились к акциям Veon. И, возможно, не зря: компании никак не удается добиться устойчивого роста финансовых показателей.

Основная причина такого положения — высокая конкуренция на рынке телекоммуникаций. Veon из квартала в квартал теряет клиентов в мобильном сегменте — главном источнике дохода компании. А это отрицательно влияет на финансовые показатели и, как следствие, на стоимость акций, говорит инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Елизавета Лебедева.

Наиболее сложная ситуация — в российском сегменте, который приносит Veon около 50% выручки. Бренд «Билайн» становится все менее популярным среди жителей России: если в 2005 году его доля на этом рынке превышала 35%, то сейчас составляет лишь 23%.

Компания страдает и от перенасыщения рынков. 100% населения во многих крупных городах уже обеспечено мобильными телефонами/смартфонами. Так что возможности для наращивания базы абонентов у Veon ограничены, отметил управляющий партнер Exante Алексей Кириенко. Новые же продукты и услуги пока не имеют коммерческого успеха.

Укрепление доллара. За последние десять лет национальные валюты в странах, в которых работает Veon, значительно ослабли против доллара США. В то же время уровень жизни населения рос довольно слабыми темпами.

Все это отрицательно отражалось на результатах компании, поскольку в то время, как расходы на покупку оборудования росли, доходы (в переводе на доллары США) часто снижались, рассказал Кириенко.

Чего опасаться сейчас

Рост затрат. В текущем году от Veon ожидают заметного роста расходов, так как компания намеревается укрепить свои конкурентные позиции как на мобильном рынке, так и в секторе цифровых технологий.

Для этого руководство предполагает повысить качество передачи по сети 4G в России, расширить сети передачи данных на других рынках, инвестировать в электронный кошелек JazzCash в Пакистане и в новые цифровые продукты. Увеличение затрат может ухудшить финансовые показатели компании.

Дальнейшее снижение выручки. Карантин изменил привычки абонентов Veon. Поскольку жители в своем большинстве сидят дома, они меньше используют мобильную связь, и больше — мобильный интернет и фиксированную телефонную связь.

В российском сегменте услуг мобильной связи выручка в первом квартале упала на 4,4%. Этому не смогли помешать ни сильный прирост в сегменте мобильных данных (+8,5%), ни увеличение выручки в сегменте фиксированной связи (+7,2%). В целом выручка Veon в России за три месяца упала на 2,6%, отразив также снижение платы за роуминг и отток абонентов, в частности из-за уменьшения числа мигрантов.

В апреле снижение выручки составило 7–9%. «Россия остается основным рынком для Veon, и такое значительное падение может быть негативно воспринято инвесторами, учитывая, что телекомы традиционно воспринимаются как защитные бумаги», — предупредили в ITI Capital.

Доля России в совокупной выручке Veon составляет почти 50%. Руководство холдинга полагает, что из-за пандемии COVID-19 не сможет добиться роста выручки по бренду «Билайн» ранее чем через несколько кварталов.

Закрытие магазинов. В России из-за вспышки коронавируса компания закрыла около 34% своей розницы и 25% франшиз, по данным на 29 апреля. Из-за этого значительно снизились продажи устройств и SIM-карт. В компании сообщили, что этот шаг повлияет на результаты Veon в ближайшие месяцы.

Текущая дивидендная политика Veon предусматривает выплаты в размере не менее 50% от свободного денежного потока ( FCF ) после расходов на приобретение лицензий.

В 2020 году компания решила не выплачивать промежуточные дивиденды. По мнению экспертов, новый график выплаты дивидендов будет играть против роста котировок. «Это главный негативный сюрприз для инвесторов, так как ожидания дивидендных выплат были важным фактором поддержки акций», — считают аналитики «Альфа-Банка».

Veon может снизить выплаты акционерам несмотря на то, что телекоммуникационный сектор в условиях пандемии показывает относительно стабильные результаты, предупреждает портфельный управляющий QBF Денис Иконников.

Что поможет акциям Veon

Котировки акций Veon сейчас находятся на исторических минимумах. «Учитывая существенное снижение котировок и высокую дивидендную доходность, акции Veon могут вновь стать инвестиционно привлекательными», — считает Иконников.

Алексей Кириенко из Exante полагает, что в обозримом будущем нисходящий тренд может продолжиться. «Разворот в котировках акций может произойти лишь после того, как начнут расти экономика и доходы населения, а также стабилизируются курсы валют развивающихся стран к доллару», — говорит он.

Больше новостей и интересных историй об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Источник

Инвестиционная идея №33 – закрыта

Примерное время чтения: 12 мин

Summary

Дата: 21.11.20
Компания: IAC/InterActiveCorp
Тикер: IAC (NASDAQ)
Цена: 137.86 USD
Тип идеи: долгосрочная идея, сокращение дисконта к активам
Комментарий: акции доступны на СПб бирже

IAC/InterActiveCorp (IAC) – американский холдинг, который более 20 лет успешно развивает интернет компании и обладает отличным трек-рекордом, но при этом торгуется со значительным дисконтом к активам.

IAC/InterActiveCorp (далее IAC) – очень интересный и необычный бизнес. Его “бизнес модель” заключается в том, что холдинг покупает и выращивает внутри различные бизнесы, а затем, когда они достигают зрелости, выделяет в отдельные независимые публичные компании через spin-off (когда акционеры IAC в дополнение к свом акциям получают эквивалентную долю в новой независимой компании).

В свое время таким образом появились Expedia (EXPE), TripAdvisor (TRIP), Match Group (MTCH) – владелец приложения для знакомств Tinder. Также некоторые бизнесы IAC продает другим публичным или частным компания. Наконец, иногда IAC владеет мажоритарной или миноритарной долей в других публичных компаниях. Интересно то, что IAC имеет капитализацию около 12 млрд долларов, а суммарная стоимость компаний, выделенных в независимые бизнесы, около 55 млрд долларов, т.е. в 5 раз больше.

Это не очень типично, так как обычно менеджмент любой компании стремится построить максимально большой бизнес, даже если это не оптимально с точки зрения акционерной стоимости (холдинги почти всегда имеют дисконт к сумме составных частей). IAC в этом плане выделяется, так как ставит на первое место именно эффективное использование капитала и максимальную отдачу для акционеров, а не амбиции менеджмента.

Еще один важный момент, о котором нужно сказать – IAC имеет отличную экспертизу в развитии интернет бизнесов. Если посмотреть на все основные компании, которые входят или входили ранее в холдинг, у всех примерно схожая бизнес модель – они эффективно привлекают пользовательский трафик на свои ресурсы и монетизируют его различными услугами. Онлайн путешествия, онлайн знакомства и т.д. – довольно “очевидные” бизнес модели с высокой конкуренцией и большим количеством игроков на рынке, однако IAC создала лидирующие на рынке компании за счет своей глубокой экспертизы в развитии бизнесов такого формата. И компания продолжает развивать и успешно использовать свою экспертизу несмотря на то, что рынок за 20 лет существенно изменился – например, в последнем письме акционерам менеджмент пишет, что каждый вложенный доллар в маркетинг одного из сервисов Vimeo приносит 5 долларов прибыли.

Теперь подробнее о том, какие активы входят в холдинг. Неполный список активов приведен на картинке ниже, далее рассмотрим их более детально.

Кроме того, по сравнению с большинством маркетплейсов в других сферах у ANGI низкая комиссия – 3-4%, т.е. даже увеличение на десятые доли процента дает большой эффект на показатели компании. Таким образом, у компании есть значимый потенциал роста как за счет диджитализации рынка и роста доли на нем, так и за счет увеличения комиссии. ANGI стоит менее 0.5 EV/GMV и около 4 EV/S, что не дорого, и хотя я детально не анализировал бизнес, он точно находится в сфере компетенций IAC и имеет значимый долгосрочный апсайд.

IAC приводит свою историю покупки бизнесов в различных индустриях, онлайн рынок которых затем показал кратный рост. Сейчас рынок онлайн гемблинга в США по оценке компании составляет 6 млрд долларов, и по прогнозам будет расти на 15%+ в год.

Идея инвестиции заключается в том, что объединенные компетенции MGM в индустрии казино и IAC в развитии онлайн бизнесов помогут компании занять лидирующие позиции на перспективном рынке, который сейчас сильно разрознен и не имеет явных лидеров. К тому же IAC купила долю в MGM со значительной скидкой после снижения котировок компании из-за коронавируса.

Рынок сейчас оценивает компании на рынке онлайн беттинга и гемблинга в США по безумным мультипликаторам, например, DraftKings стоит 18 млрд долларов при выручке 400 млн (EV/S LTM = 45 и EV/S NTM = 22). Это дороже, чем стоит весь MGM, который до коронавируса имел выручку 13 млрд долларов, или IAC, активы которого в сумме генерируют выручку около 3 млрд долларов в год. Фактически покупка доли в MGM дает IAC большой апсайд, если компании смогут построить успешный бизнес в онлайн гемблинге, и имеет ограниченный даунсайд, так как акции итак были куплены “на распродаже” на фоне закрытых казино.

Vimeo. Это непубличный актив, который IAC купил в 2006 году. Изначально Vimeo был платформой для видео и в значительной степени конкурировал с Youtube, что было в целом достаточно бесперспективным занятием. Поэтому компания значительно изменила бизнес модель и начала разрабатывать различные инструменты для работы с видео и продавать их корпоративным клиентам по модели подписки, построив таким образом SaaS бизнес.

В результате такого спроса на Vimeo менеджмент IAC рассматривает выделения компании в отдельный бизнес. Если ажиотаж вокруг SaaS сектора сохранится, Vimeo может стоить значительно дороже, чем был оценен в последнем раунде инвестиций. Например, если в качестве независимой компании он будет стоить 5-6 млрд долларов, это почти половина капитализации и более половины EV IAC, хотя в структуре выручки активов холдинга доля Vimeo всего 10%. Это один из основных драйверов для IAC в обозримом будущем, хотя решение о выделении компании пока не принято и сроков никаких нет.

Dotdash. Это по сути холдинг внутри холдинга, который включает десятки информационных интернет ресурсов на различные темы, включая, вероятно, известную многим инвесторам Investopedia. Нельзя сказать, что супер интересный, но вполне неплохой растущий и прибыльный бизнес. Особенно быстро развивается направление performance marketing, которое растет на 70% год к году.

Search. Это еще один холдинг внутри холдинга, в который входит большое количество поисковых и информационных сайтов вроде ask.com. Этот сегмент бизнеса IAC переживает спад на фоне коронавируса, однако его роль для компании сложно переоценить – за время своего существования он принес IAC более 10 млрд долларов выручки за счет контрактов с Google, который получал трафик с ресурсов IAC.

Прочие бизнесы. Сюда входят:

Естественно нужно иметь в виду, что дисконт к активам – нормальная ситуация, которая наблюдается для большинства холдингов. Однако в случае IAC дисконт достаточно большой с учетом того, что компания имеет очень хороший трек-рекорд и историю создания стоимости для акционеров, в то время как на рынке, наоборот, компании пустышки SPAC без успешной истории торгуются с премией к кэшу на балансе.

Кроме того, у IAC есть несколько среднесрочных-долгосрочных драйверов:

Итого

На мой взгляд IAC – хорошая консервативная идея с ассиметричным апсайдом. С учетом диверсификации бизнеса и большой подушки кэша риски при покупке акций холдинга относительно низкие, при этом есть значимый апсайд в случае реализации части драйверов. Купил акции еще в начале месяца, о чем писал в апдейте портфеля за октябрь, но только сейчас дошли руки, чтобы нормально описать идею. В качестве цены открытия идеи указываю котировку на закрытие торгов в пятницу.

Update 23.12.2020

Один из драйверов идеи похоже реализуется – IAC вчера объявила о планах сделать spin-off Vimeo (т.е. выделить в отдельную компанию). Акции выросли на новости на 14%.

Сейчас Vimeo внутри IAC сильно недооценена относительно аналогичных компаний на рынке. Если посмотреть на мультипликаторы публичных SaaS компаний в США с сопоставимыми темпами роста бизнеса (40-50% в год), то они просто безумные – 30-60 LTM выручек (не прибылей!). В списке ниже из двух десятков компаний, многие из которых растут медленнее Vimeo и имеют больший убыток по операционной прибыли, нет ни одной с EV/S LTM

У Vimeo LTM выручка 250 млн долларов, если применить минимальный мультипликатор по выборке аналогов, получится оценка около 9 млрд долларов. Аналитики дают более скромные оценки – 4.5-6.3 млрд долларов (но если текущий ажиотаж на рынке вокруг SaaS сохранится и темпы роста Vimeo не замедлятся, я уверен, что оценка будет выше).

Еще из позитивных новостей – недавно IAC опубликовала темпы роста выручки за ноябрь, результаты очень хорошие. Рост выручки Vimeo ускорился до 54%, это даже выше, чем в мае на фоне пандемии. Остальные подразделения компании также показывают положительную динамику, например, Search в ноябре вернулся к росту после значительного спада ранее.

Остается два вопроса. Первый – насколько текущий рост котировок оправдан? На мой взгляд более чем, если spin off Vimeo пройдет по плану, то при оценке более 5.5 млрд долларов (что очень вероятно, если на рынке не случится коррекция) IAC будет торговаться с дисконтом к стоимости кэша и публичных активов. Я, вероятно, задумаюсь насчет закрытия позиции если оценка IAC за вычетом кэша, и долей в ANGI и MGM составит 8-10 млрд долларов (сейчас 5.5 млрд). При неизменной стоимости публичных активов это дает апсайд еще 20-30%.

Второй вопрос – как spin off будет происходить на СПб бирже, особенно если Vimeo не начнет там сразу торговаться? У меня на него пока нет ответа, посмотрю историю других spin off компаний, которые торгуются на СПб бирже, и напишу в поддержку брокеров. Завершение spin off запланировано на второй квартал 2021 года, если все пройдет по плану, поэтому пока достаточно времени, чтобы разобраться. Если кто-то уже сталкивался с подобным вопросом или узнавал, как СПб биржа и брокера трактуют подобные сделки, буду рад, если поделитесь информацией.

Update 13.01.2021

Вчера IAC опубликовал данные по динамике выручки подразделений компании за декабрь. Фактически везде отличные результаты и ускорение роста. Рекламные бизнесы (Dotdash, Search) уже полностью восстановились после пандемии и растут на 44% и 27% годовых соответственно.

А главное, ускорились темпы роста Vimeo, который IAC хочет выделить в отдельную компанию. Прибыльный SaaS бизнес, растущий на 57% год к году на текущем рынке будет стоить очень дорого (возможно 30+ выручек).

Акции выросли вчера еще на 5%, в основном как раз благодаря Vimeo, который сейчас в фокусе рынка. С момента открытия идеи менее 2 месяцев назад рост составил уже 44%.

Насколько большой апсайд остается после такого роста? В основном это будет зависеть от оценки Vimeo при spin off. Писал выше, что аналитики пока прогнозируют диапазон 4.5-6.3 млрд долларов. В этом случае значимого апсайда уже нет, особенно по нижней границе. Однако на мой взгляд эти оценки консервативны и на текущем рынке, если не будет значимой коррекции среди SaaS компаний, Vimeo вполне может стоить около 30 выручек, что даст оценку примерно 9 млрд долларов. В этом сценарии в акциях IAC еще есть значимый апсайд, так как за вычетом Vimeo компания снова будет стоить дешевле публичных активов + кэша на балансе.

Все цифры в млн долларов

Продолжаю держать позицию, буду ждать отчета за четвертый квартал и дальнейший новостей о spin off Vimeo.

Update 26.01.2021

Акции IAC позитивно отреагировали на новость и растут сегодня на 4%. При этом дисконт к расчетной стоимости активов сохраняется, особенно если учесть то, что при spin-off стоимость Vimeo наверняка будет выше, чем в ходе текущего раунда. Я по-прежнему считаю, что с текущей конъюнктурой на рынке компания вполне может стоить 9 млрд долларов – в этом случае у IAC по-прежнему значимый дисконт к активам.

Подписчики в комментариях поделились опытом похожих ситуаций и возможных сценариев развития на СПб бирже. Если у Vimeo сразу будет листинг на СПб (как было, например, в случае Pfizer-Viatris), то акции Vimeo просто зачислятся на счет, единственное ограничение – биржа не поддерживает дробные акции, поэтому будет округление до целого (не в пользу инвестора). Если же Vimeo не получит листинг, ситуация может отличаться в зависимости от брокера, но скорее всего можно будет либо продать акции по запросу на внебиржевом рынке, либо перевести на счет в другом брокере, например, в IB. Правда обе транзакции могут иметь приличные комиссии и быть нецелесообразными для небольших позиций.

Я пока ничего не делал с позицией, продолжаю держать. Spin-off по-прежнему планируется в начале второго квартала, ближе к делу должны появиться подробности и, надеюсь, четкая коммуникация от российских брокеров насчет листинга Vimeo на СПб бирже. В любом случае ближе к транзакции сделаю апдейт.

Update 04.02.2021

IAC отчиталась за четвертый квартал и 2020 год. Отчет лучше ожиданий, акции на пост маркете растут на 7%.

Все бизнесы IAC вернулись к росту или ускорились. Наиболее интересующий сейчас инвесторов Vimeo, который скоро будет выделен в отдельную компанию, растет на 54% год к году – очень быстро. С такими темпами роста он запросто может стоить на текущем рынке 30 выручек и даже дороже.

Еще один интересный момент – динамика показателей компании, когда она выделяла свои крупнейшие активы, а затем снова вырастала за счет новых бизнесов и так несколько раз.

В целом IAC – отличный бизнес, который до сих пор стоит не особо дорого несмотря на рост котировок на 70%+ за последние несколько месяцев. Тем не менее, потенциальный апсайд уже значительно сократился, если спекулятивно не рассчитывать на заоблачную оценку Vimeo.

Я пока не продавал акции, но по текущей цене уже серьезно рассматриваю такую опцию, особенно с учетом потенциального роста котировок завтра. На этой неделе еще отчет Pinterest и во вторник отчиталась Alibaba (пока детально не успел посмотреть отчет), изучу все вышедшие отчеты по позициям в портфеле и приму решение по дальнейшим действиям.

Закрытие идеи 22.02.2021

Решил закрыть позицию в IAC, уже сокращал позицию на прошлой неделе, чтобы докупить Twitter, в понедельник закрою полностью. Основной апсайд уже отыгран, дисконт к общим активам сократился до минимума, а к публичным долям, кэшу и оценке Vimeo акции уже торгуются с премией. К тому же нужно освободить место в портфеле под новую идею.

Закрываю идею с доходностью +90% за 3 месяца – замечательный результат.

Источник