Сургутнефтегаз количество привилегированных и обыкновенных акций
Акции Сургутнефтегаз (SNGS)
ПАО «Сургутнефтегаз» – российская нефтегазовая компания, созданная в 1993 году путём слияния нескольких ранее принадлежавших государству компаний, владеющих большими запасами нефти и газа в Западной Сибири.
Деятельность акционерного общества включает разведку, добычу, переработку и продажу нефти и газа. Компания добывает нефть и газ из месторождений, сосредоточенных в Восточной и Западной Сибири.
Акции ПАО «Сургутнефтегаз» включены во второй уровень листинга на Московской бирже. Даже с учётом основного дисконтирующего фактора – информационная закрытость компании, цены на акции Сургутнефтегаз значительно занижены. Стоимость ликвидных активов компании вдвое превышает её рыночную капитализацию.
Большая часть выручки от операций по добыче поступает от экспорта сырой нефти. Сургутнефтегаз перерабатывает, продаёт и распространяет нефтепродукты, такие как бензин и дизельное топливо. В его распределительную сеть входят нефтебазы и автозаправочные станции.
Как и в случае с операциями по добыче, большая часть доходов по переработке поступает от экспорта нефтепродуктов. Сургутнефтегаз управляет одним из крупнейших в России Киришским НПЗ (Ленинградская область).
По привилегированным акциям Сургутнефтегаз выплачивает дивиденды по следующей формуле – не менее 10% от чистой прибыли, но не меньше, чем дивиденды по обыкновенным акциям.
Штаб-квартира акционерного общества находится в г. Сургут, Тюменской области.
Дивиденды? Вам сюда: акции «Сургутнефтегаза»
Цены на нефть растут уже больше года. В Европе в связи с жарой наблюдается повышенный спрос на газ. Все это позитивные сигналы для крупнейших компаний нефтегазового сектора российской экономики. Одной из таких компаний является «Сургутнефтегаз». Финтолк объясняет, стоит ли в 2021 году вкладываться в ценные бумаги этого предприятия.
«Сургутнефтегаз» сегодня
Нефтяные месторождения Сибири начали разрабатывать достаточно давно — еще в 70-х годах ХХ века. Вот только добыча черного золота в те годы была процессом трудным и опасным. Перед нефтяниками стоял план, который надо было выполнить любой ценой, потому что продукцию продавали на экспорт, покупая взамен, например, зерно для хлеба.
Однако материально-техническое обеспечение производства оставляло желать лучшего, а инфраструктура в том же городе Сургуте была так себе. И тем не менее производители ежегодно отчитывались перед партией и правительством о растущих темпах добычи нефти.
Именно в Сургуте была заложена основа советского нефтегазового промышленного комплекса. А современное предприятие появилось позднее, в 1993 году. Его официальное название ПАО «Сургутнефтегаз» (СНГ).
Первоначально менеджменту компании было достаточно сложно сделать «Сургутнефтегаз» эффективным. Компания объединила во что-то вроде треста сразу несколько заводов и прочих организаций в Северо-Западной Сибири. Промышленные комплексы располагались далеко друг от друга, с инфраструктурой были проблемы — в общем, головной боли хватало. Однако, преодолев первоначальные трудности, СНГ смог стать отлаженной вертикально интегрированной компанией (то есть все процессы, от добычи и переработки до реализации нефти и газа, проводятся силами самого ПАО «Сургутнефтегаз»).
Сбыт продукции идет черед дочерние предприятия в нескольких городах России: Калининграде, Новгороде, Пскове, Санкт-Петербурге, Твери. Организации продают автомобильный бензин и дизельное топливо.
«Сургутнефтегаз» — публичная компания, ее обыкновенные и привилегированные акции может купить любой желающий на Московской бирже.
Акции «Сургутнефтегаза»
Обыкновенные акции ПАО «Сургутнефтегаз» торгуются на Московской бирже под тикером SNGS. Всего их в обращении чуть меньше 36 млрд штук. Общая рыночная капитализация компании составляет чуть больше 1,5 трлн рублей. Организация является одной из самых закрытых на российском рынке, поэтому о собственниках никто доподлинно не знает (дошло до того, что кто-то называет совладельцем Владимира Путина).
В последнее время на рынках наблюдается небольшой откат после длительного роста. Не стали исключением и нефть с природным газом. Так, черное золото потеряло от максимальных значений около 11 %. Естественно, это не могло не сказаться на акциях нефте- и газодобытчиков.
Обыкновенные ценные бумаги эмитента в последнее время упали в цене более чем на 16 %, с 39 до 32,58 рубля. С точки зрения технического анализа ситуация вроде бы неплохая. Бумага подошла к уровню поддержки в 32,5 рубля. Плюс наблюдается достаточно продолжительная коррекция. Однако есть и медвежьи факторы: общая «перегретость» на рынке и соответствующие настроения инвесторов. Ближайшим уровнем сопротивления должна выступить отметка в 35 рублей. Но пока об этом рано говорить. Для начала курс должен перестать снижаться. На рисунке ниже приведен дневной свечной график «Сургутнефтегаза». Желтым цветом на нем отмечены линии поддержки и сопротивления:
Привилегированных акций СНГ в обращении поменьше — 7,7 млрд. Их тикер на Московской бирже SNGSP. Как и старший брат, привилегированные акции также потихоньку дешевеют. От максимума они уже упали на 21 %. То есть приобретать сейчас эти бумаги стоит только в том случае, если вы рассчитываете на быстрое восстановление.
Акция недавно установила исторический максимум в 49,055 рубля, что также не придает оптимизма трейдерам. Учитывая размер дивидендов, которые компания собирается выплатить, стоит ожидать котировки в районе минимумов декабря 2020 года — 38,61. Ближайшим уровнем сопротивления выступит ценник в 40 рублей за штуку, но, как и по обычным акциям, он пока не актуален. На рисунке ниже представлен свечной график привилегированных акций «Сургутнефтегаза». Желтым цветом на нем отмечены линии поддержи и сопротивления:
«Сургутнефтегаз»: дивиденды
Размеры дивидендов компании по SNGS и SNGSP сильно различаются. Так, согласно уставу, выплаты по привилегированным акциям должны быть выше соответствующих выплат по обыкновенным бумагам. Дивидендная доходность по SNGSP за последние пять лет представлена на графике ниже:
Как видим, выплаты сильно различаются от года к году. В 2016, 2017 и 2019 годах они были достаточно скромными — не превышали 5 %. Но в 2018 и 2020-м составляли более 10 %. Связано это со сложной системой расчета, изложенной в уставе, в основе которой лежит выплата 10 % от чистой прибыли компании (а прибыль каждый год может быть разной).
По обычным акциям менеджмент «Сургутнефтегаза» просто обязуется платить 60 копеек на одну акцию каждый год. Размер дивидендов по этим бумагам компании с 2016 года:
«Сургутнефтегаз»: прогноз
Сейчас курс акций «Сургутнефтегаза» падает. Связано это в первую очередь с дивидендным гэпом, то есть коррекцией стоимости на фоне фиксирования прибыли по выплатам акционерам. Если по обыкновенным акциям можно ждать скорого восстановления стоимости (так как размер выплат небольшой), то по привилегированным явно потребуется какое-то время, чтобы закрыть зазор.
Немаловажным фактором для ликвидации этого зазора станет динамика отношения рубля к доллару. Если российская валюта подорожает, можно ожидать быстрого роста «Сургутнефтегаз-п». А если будет обратная ситуация, то зазор может зарастать долго, вплоть до года.
На рынке черного золота ситуация выглядит неоднозначной. С апреля по июнь 2021 года цены на нефть неуклонно росли. Однако в июле взлет приостановился. Во многом это связано с неопределенностью участников картеля ОПЕК+ насчет наращивания/сокращения добычи нефти. В общем, многие инвесторы не уверены в завтрашнем дне.
Кроме того, 12 июля индексный провайдер MSCI опубликовал свой экологический рейтинг. В нем содержатся сведения о лидерах по нераскрытию информации о выбросах в окружающую среду углекислого газа. Из российских компаний там оказался только «Сургутнефтегаз». Это явно негативная новость для компании. Сейчас цивилизованное человеческое общество всерьез повернуто на защите экологии, и этой российской компании будет сложно рассчитывать на европейские инвестиции.
Георгий Ващенко, начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс»:
— Скрытый фундаментальный потенциал в акциях «Сургутнефтегаза» обусловлен недооценкой балансовой стоимости и дивидендными возможностями. Ужесточение кредитной политики ЦБ, как правило, приводит к переоценке инвестиционных рисков на российском рынке и к ослаблению отечественной валюты. В подобных ситуациях префы ПАО «Сургутнефтегаз» демонстрируют «защитные» свойства. Наша целевая цена по этим бумагам составляет 86 рублей.
Таким образом, в ближайшее время «Сургутнефтегаз» ждет снижение стоимости бумаг. Какое время займет этот спад, будет зависеть от динамики рубля по отношению к доллару, действий/бездействия ОПЕК+.
А вы уже прикупили «Сургутнефтегаз», чтобы спокойно получать дивиденды? Или предпочитаете спекуляцию пассивному доходу? Напишите об этом в комментариях.
Акции Сургутнефтегаз — цена на сегодня, дивиденды, и стоит ли покупать в 2021 году
На сегодня акции компании «Сургутнефтегаз» одни из самых популярных ценных бумаг на российском рынке. Цены на акции в 2021 году растут, поэтому необходимо быстрее принять решение об их покупке для снижения инвестиционных затрат.
Описание компании «Сургутнефтегаз»
Крупная частная компания, занимающая 3 место по добыче нефти в России. Производственное объединение было создано в 1977 году. Предприятие является лидером в 3 областях:
Основная доля мощностей предприятия находится в Ханты-Мансийском АО.
Компания почти не инвестирует собственные средства. Она хранит капитал на валютном вкладе. Причины подобного использования личных финансов нет. Считается, что АО неинтересно инвестировать из-за рисков. Если будет принято решение о направлении накоплений в новые проекты или на дивидендные выплаты, цены на акции компании сильно возрастут.
Формирование выручки «Сургутнефтегаз»
Основная часть сбыта продукции компании приходится на зарубежный рынок. Доля продаж за пределами России составляет 80%. Это заставляет задуматься, стоит ли покупать акции Сургутнефтегаз в 2021 году.
Нестабильный курс рубля может оказывать большое влияние на размер выручки компании. Для предотвращения рисков компания хранит полученные от сбыта средства на валютных депозитах.
В счет уплаты налогов из общей выручки предприятия уходит 45,5%. Часть экспортной предназначается на покрытие таможенных платежей. Доля составляет 16,5%.
Дивидендная политика компании
Размер дивидендных выплат по привилегированным акциям зависит от объема чистой прибыли. В Уставе компании сказано, что на оплату выделяется 10% ЧП, фактически с 2014 года ежегодно выделяется 7,1%.
Дивиденды по привилегированным ценным бумагам не могут быть меньше выплат по общим акциям.
Когда компания сталкивается с убытками, то выплаты по акциям снижаются до минимального размера. В Уставе прописано, что в этом случае за 1 ценную бумагу будет производиться выплата в размере 0,60 рубля.
Рентабельность
Изучение показателя рентабельности компании поможет определиться, стоит ли покупать акции Сургутнефтегаз в 2021 году. В таблице представлены значения рентабельности активов и капитала за последние 5 лет по МСФО.
| Период | Рентабельность активов | Рентабельность капитала | ||
| ROA, % | Отклонение, п.п. | ROE, % | Отклонение, п.п. | |
| 2016 | 7,9 | +1 | 8,9 | +1 |
| 2017 | 7,4 | 8,7 | ||
| 2018 | 7,8 | 9,1 | ||
| 2019 | 2,0 | -6 | 2,4 | -7 |
| 2020 | 12,6 | +11 | 14,4 | +12 |
| 2021 | 12,6 | — | 14,4 | — |
С 2016 по 2017 год показатели рентабельности капитала и активов были стабильны. Наибольшее снижение за 5 лет наблюдалось в 2019 году на 7 и 6 процентных пункта соответственно. За 2020 год компании удалось не только стабилизировать ситуацию, но и повысить рентабельность активов на 11 п.п. и капитала на 12 п.п.
Итоги компании за прошлый период
Значения основных показателей Сургутнефтегаз за 2020 год представлены в таблице.
| Показатель | Значение за 2020 год |
| Выручка, млрд. руб | 1182 |
| EBITDA, млрд. руб | 249,0 |
| Рентабельность EBITDA, % | 21,1 |
| Чистая прибыль, млрд. руб | 743 |
| Операционные расходы, млрд. руб | 910 |
| Активы, млрд. руб | 5876 |
| Чистый долг, млрд. руб | 3829 |
Показатель чистого долга компании составляет 3,8 трлн. руб. Для потенциальных акционеров это значение высокое. Если рассматривать компанию для долгосрочного инвестирования, то следует помнить о ежегодном увеличении долга.
За счет хранения денежных средств на валютных депозитах ситуация с долгом предприятия может положительно измениться.
Показатели компании за год
Динамика показателей в 2021 году
Отследить динамику показателей компании в 2021 году невозможно. Сургутнефтегаз предпочитает не публиковать результаты деятельности за I квартал текущего года. Однако отследить характер изменений можно по показателям IV квартала 2020 и LTM 2021 годов. Для удобства ознакомления значения представлены в таблице.
| Показатель | IV квартал 2020 год | LTM |
| Выручка, млрд. руб | 620,5 | 1182 |
| EBITDA, млрд. руб | 158,5 | 249,0 |
| Рентабельность EBITDA, % | 25,5 | 21,1 |
| Чистая прибыль, млрд. руб | 304,2 | 743 |
| Операционные расходы, млрд. руб | 459,0 | 910 |
| Активы, млрд. руб | 5876 | 5876 |
| Чистый долг, млрд. руб | 3829 | 3829 |
Значения показателей LTM рассчитываются на основе последних данных, предоставленных компанией. Отчетность за 2020 год, опубликованная Сургутнефтегаз в марте 2021, стала последним официальным документом предприятия о финансовом состоянии. Узнать о результатах работы компании за I квартал можно будет только из полугодового отчета.
Показатели компании за месяц
Сколько стоят акции «Сургутнефтегаз» на сегодня в 2021 году
На сегодня (08.05.2021) цена 1 обыкновенной акции Сургутнефтегаз составляет 35,65 руб., привилегированной — 43,92 руб. По прогнозам экспертов в 2021 году стоимость на ценные бумаги будет расти. При покупке акций лот компании составляет 100 штук. Минимальная сумма, на которую можно приобрести акций, составляет 3565 руб. и 4392 руб. соответственно.
Размер дивидендных выплат
В 2021 году от компании «Сургутнефтегаз» ожидается выплата дивидендов по обыкновенным (SNGS) и привилегированным (SNGSP) акциям. Прогнозные данные представлены в таблице.
| Акции | Дивиденд, руб/акцию | Цена, руб | Дивидендная доходность, % |
| SNGS | 0,65 | 43,98 | 1,8 |
| SNGSP | 6,72 | 35,65 | 15,3 |
За последние 4 года выплаты по обыкновенным акциям компания производила исправно. Результаты представлены в таблице.
| Период | Дивиденд, руб/акцию | Цена, руб | Дивидендная доходность, % |
| 2016 | 0,6 | 26,85 | 2,2 |
| 2017 | 0,65 | 28,595 | 2,3 |
| 2018 | 0,65 | 26,83 | 2,4 |
| 2019 | 0,65 | 36,7 | 1,8 |
За 2019 год дивидендная доходность по обыкновенным акциям снизилась до 1,8%.
Владельцы привилегированных акций исправно получали положенные выплаты. Итоги за период 2016-2019 годов представлены в таблице.
| Период | Дивиденд, руб/акцию | Цена, руб | Дивидендная доходность, % |
| 2016 | 0,6 | 28,935 | 2,1 |
| 2017 | 1,38 | 33,4 | 4,1 |
| 2018 | 7,62 | 41,95 | 18,2 |
| 2019 | 0,97 | 36,115 | 2,7 |
Перед покупкой акций компании «Сургутнефтегаз» следует ознакомиться с динамикой дивидендных выплат и коэффициента дивидендных выплат. Годовые значения показателей представлены в таблице.
Акции Сургутнефтегаза: стоит ли инвестировать?
Автор: Даниил Гаврилов
Сургутнефтегаз — одна из крупнейших частных вертикально интегрированных нефтяных компаний России. Осуществляет деятельность в сфере, разведки и добычи углеводородов, их переработки, а также сбыта нефти и нефтепродуктов.
История компании Сургутнефтегаз
Акционерное общество открытого типа «Сургутнефтегаз» было учреждено в 1993 году.
Основой при формировании компании стало нефтепромысловое предприятие “Сургутнефть”, добывающие мощности которого были расположены в Западной Сибири. К “Сургутнефти” присоединили Киришский нефтеперерабатывающий завод и несколько сбытовых предприятий.
Менеджмент компании не стремился получить финансирование от иностранных инвесторов, а наоборот старался сохранить максимальный контроль над предприятиями.
В попытках обезопасить себя от недружественного поглощения в конце 90-х и начале нулевых менеджмент применял различные юридические схемы, передавая акции от одних дочерних предприятий другим.
Это в свою очередь не раз приводило к конфликтам с миноритарными акционерами и по сей день Сургутнефтегаз считается “темной лошадкой” российского рынка.
Точной информации по структуре акционерного капитала у нас нет. Однако известны некоторые зарубежные акционеры. Например по 0,4% обыкновенных и примерно по 2,5% привилегированных акций принадлежит Black Rock и Vanguard Group. Также 3.64% префов владеет Norges Bank, управляющий пенсионным фондом Норвегии.
Как распределены остальные акции мы не знаем. По некоторым данным около 70% принадлежит различным оффшорам и дочерним предприятиям самого Сургутнефтегаза.
Бизнес Сургутнефтегаза
Добыча
На компанию приходится 10,8% Российской нефтедобычи. Сургутнефтегаз занимает третье место после Роснефти и Лукойла:
Рис. 1 Доля СНГ в добыче нефти среди российских компаний. По переработке СНГ занимает 5 место
По итогам 2019 года было добыто 60,8 млн. тонн нефти и 9,6 млрд. м 3 газа
Месторождения и лицензионные участки, на которых Сургутнефтегаз ведет геологоразведочные работы расположены в трех провинциях — Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и Тимано-Печорской.
Основной упор и по разведке и по добыче идет на Западную Сибирь. Более 84% всей нефти добывается в этом регионе, а почти вся ресурсная база Западной Сибири находится в Ханты-Мансийском и Ямало-Ненецком АО, в Тюменской и Новосибирской областях:
Рис. 2 География деятельности компании
Большая часть добытой нефти отправляется на продажу в сыром виде. По результатам 2019 года Сургутнефтегаз заработал на этом чуть больше 1 трлн., что составляет почти 64% всей выручки.
Около половины всех продаж осуществляется за рубеж.
Переработка
Компания владеет одним нефтеперерабатывающим заводом мощностью 20,1 млн. тонн в год, который расположен в Ленинградской области.
Рис. 3 Динамика выпуска нефтепродуктов. Доля светлых постепенно растет, но находится на сравнительно низком уровне.
К светлым относятся дизельное топливо, керосин и бензин, и их реализация более маржинальна, чем продажа мазута и прочих нефтепродуктов.
Сбыт компания осуществляет как оптом, так и в розницу. В 2019 году продажа нефтепродуктов принесла Сургуту 525,9 млрд. или 33,5% выручки.
Существенная часть розничных продаж осуществляется через собственную сеть из 282 АЗС, расположенную в Северо-Западном регионе.
Прочая выручка
Оставшиеся 2,6% денег поступают в компанию благодаря продаже газа и газопродуктов, а также прочих товаров.
Было бы логично предположить, что финансы Сургутнефтегаза и котировки акций должны сильно коррелировать с динамикой цен на нефть. Однако все не так просто.
Давайте продолжим наш анализ, взглянув на денежные потоки.
Откуда прибыль?
Рис. 4 Денежные потоки компании. Выручка зависит от цен на нефть, но прибыль показывает полную раскорреляцию
А связано это вот с чем.
За свою 27-летнюю историю Сургутнефтегаз не особо радовал своих акционеров дивидендами и полагался исключительно на собственные силы, не выпускал облигаций, не привлекал инвестиций.
Компания стабильно качала и продавала нефть, не вкладываясь в дорогие проекты и не пытаясь особо расширить сферу своего влияния.
Благодаря этому удалось накопить значительную долларовую подушку.
По результатам полугодия у нефтяной корпорации на счетах лежит 48,6 млрд. долларов или почти 3,5 трлн. рублей (3 447 573 499 руб.)
А теперь внимание. Суммарно активы компании составляют 5,3 трлн.:
Рис. 5 Активы Сургутнефтегаз. Постоянный рост капитала за счет низких дивидендных выплат
То есть кубышка в размере 3,5 трлн. рублей равняется почти 70% всех активов Сургутнефтегаза.
Данный факт имеет несколько последствий.
В случае, когда рубль за отчетный период слабеет, валютная кубышка компании, если выражать ее в рублях, увеличивается.
Это серьезно влияет на фундаментальную стоимость всей компании, что уже выражается в изменении котировок акций.
Рис. 6 Корреляция SNGSP (желтый график) и USDRUB (синяя линяя)
О причинах этого станет понятно при обсуждении дивидендов.
В связи с такой особенностью поведения акций инвесторы иногда рассматривают вложение в SNGSP, как инвестирование в квази-доллары, в защитный актив.
Именно поэтому мы наблюдали такую высокую прибыль а 14,15 и 18 годах. Это не компания стала сверх эффективной. Это произошла девальвация рубля и переоценка кубышки.
Теперь давайте обратимся к последним финансовым результатам и посмотрим, как текущий кризис повлиял на эту удивительную компанию.
Финансы Сургутнефтегаза
Для нефтяной корпорации главным отчетом является РСБУ, поскольку дивиденды платятся именно по результатам бухгалтерской отчетности.
Данные по МСФО от компании можно найти только в отчетах за полный год, а результаты операционной деятельности Сургутнефтегаз не публикует в принципе.
И так, за 6 месяцев, закончившихся 30 июня компания заработала 493 млрд., то есть на 38% меньше, чем в прошлом году:
Рис. 7 Финансовые показатели компании по РСБУ за 2 квартал 2020 года
Операционная прибыль составила 57,7 млрд. Это все, что удалось выжать из нефтяного бизнеса в условиях низких цен на нефть
Таким образом, по итогам полугода чистая прибыль и выручка Сургутнефтегаз оказались практически на одном уровне.
Теперь, не отходя, так сказать, от кассы, давайте разбираться с дивидендами.
По обычной акции платят не более 0,65 рубля на акцию. Див. доходность получается крайне низкая, но зато выплаты крайне стабильны:
Рис. 8 Дивиденды на обыкновенные акции СНГ. В хорошие годы платят 0,65 рублей на акцию, в плохие по 0,6 рублей
При цене SNGS в 35,2 рубля инвестор получит свои законные 1,7% годовых в виде дивидендов.
С префами ситуация более интересная. Согласно уставу Сургутнефтегаз обязуется выплачивать дивиденды по привилегированным акциям в размере не менее 10% чистой прибыли, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала, при этом не менее дивидендов по обыкновенным акциям.
Проще говоря, по префам можно рассчитывать на выплату примерно в 7,1% от прибыли по РСБУ и на 0.60 руб. на акцию в случае убытков.
Давайте посмотрим на историю выплат. Высокие выплаты соответствуют огромным прибылям, которые компания получала благодаря валютной переоценке:
Рис. 9 Дивиденды на привилегированные акции СНГ
В текущем году ситуация складывается похожим образом. За пол года компания сгенерировала 436 млрд. прибыли, то есть выплаты составят 31 млрд. или 4,2 рубля на акцию.
Если мы предположим, что доллар не опуститься ниже 70, а цена на нефть останется в районе 40 долларов за баррель, то вполне можно ожидать около 5 рублей на акцию в виде дивидендов. А это див доходность в размере 13% годовых.
Далее давайте сравним Сургутнефтегаз с конкурентами. Для сравнения эффективности будем использовать EBITDA, поскольку, как мы уже знаем прибыль оторвана от операционной деятельности.
И по выручке и по EBITDA Сургут самый маленький и зарабатывает меньше остальных:
Рис. 10 Сравнение финансов и эффективности с конкурентами. ROS = EBITDA/ Выручка
Хоть компания и третья по нефтедобыче в России, но за счет того, что она не ведет трейдерской деятельности и почти не добывает газ, по выручке занимает лишь четвертую строчку.
По отношению EBITDA к выручке Сургут уступает лишь Газпром Нефти. То есть видим, что сам по себе нефтяной бизнес достаточно эффективен.
Сравнить активы и стоимость компании еще интересней. За счет гигантской долларовой подушки Сургутнефтегаз имеет самый большой капитал:
Рис. 11 Сравнение активов и капитала компаний. СНГ стоит невероятно дешево по сравнению с конкурентами
А за счет своей закрытости и низкой корпоративной культуры самую низкую капитализацию.
Капитализация составляет 1,5 трлн., в то время как одного лишь кэша на счетах почти 3,5 трлн.
Получается, если бы у вас была возможность купить всю компанию, вы бы отдали 1,5 трлн., а взамен получили бы 3,5 трлн. кэша, ну и еще буровые вышки, заводы и заправки на триллиончик.
Звучит, конечно, безумно, но так оно и есть. Сейчас рынок совершенно не берет в расчет долларовую подушку Сургутнефтегаза, однако это не значит, что ситуация не изменится.
Перспективы и риски
С точки зрения нефтяного бизнеса нам особо не о чем говорить. Сургут просто качает и продает нефть, и делает это стабильно и хорошо.
Никаких замашек на возобновляемую энергетику, никаких глобальных инвестиций. Просто бурим землю и качаем черное золото.
Если цены на нефть сова не улетят вниз, результаты за второе полугодие окажутся лучше, компания заработает больше денег, но вовсе не это волнует сейчас инвесторов.
Основная же идея инвестирования в нефтяную корпорацию заключается в другом. А точней этих идей даже две.
Любая даже минимальная позитивная подвижка в корпоративной культуре станет драйвером роста котировок. В общем то, именно на этих ожиданиях обыкновенные акции Сургутнефтегаза так росли в конце 2019 года. Пока эти ожидания не оправдались.
Однако там, где перспективы, там и риски.
Все-таки мы не можем знать, какой будет курс рубля на конец года, и что в итоге решит менеджмент.
Может все эти слухи об увеличении прозрачности и распечатывании кубышки так и не оправдаются, тогда миноритарии вновь окажутся у разбитого корыта.
Подведем итоги
Сургутнефтегаз уникальная компания не только для российского рынка, но и для всего мира
Нефтяной бизнес достаточно эффективный. По объемам добычи среди российских компаний СНГ находится на третьем месте, а по выручке на четвертом
Однако за счет огромной валютной подушки и сверх закрытости компании смотреть только на нефтяной бизнес при оценке корпорации было бы неверно.
Префы Сургутнефтегаза достаточно сильно коррелируют с долларом и для многих инвесторов служат защитным от девальвации активом, который еще и приплачивает дивиденды.
Обыкновенные акции становятся всем интересны, как только появляются слухи об изменении корпоративной культуры и увеличении дивидендов, и у SNGS есть явный потенциал к двукратному росту, если все-таки слухи перестанут быть просто слухами.
Об этом свидетельствует очень низкое соотношение P/B компании, в то время как у конкурентов с более открытым менеджментом это значение в 2 и даже 3 раза больше.
Как нам кажется, интересной идеей выглядит покупка SNGSP по текущим значениям. Это позволит зафиксировать возможный высокий дивиденд, а также получить выгоду в случае позитивных изменений в информационной политике или инвестиционной стратегии компании.