Сбербанк cib рекомендации по акциям
Ошибка
Sberbank CIB equity research ratings are driven by upside/downside to a fundamentals-based target price. The «BUY», «HOLD» or «SELL» rating is for reference purposes only, and represents a positive, neutral or negative view by Sberbank CIB with respect to potential total return, inclusive of anticipated dividends, for a period of twelve months from the moment of their introduction. They remain valid until they are changed or revoked. During changes to an analyst model, the rating will revert to «UR» (under review).
Sberbank CIB Investment Research analytical reviews are prepared jointly by JSC Sberbank CIB and Sberbank CIB (UK) and/or any of their affiliated persons (collectively – «Sberbank CIB»).
These analytical reviews accurately reflect analysts’ personal opinions about the company (companies) analyzed and its (their) securities. Analysts’ compensation is not in any way, directly or indirectly, related to the specific recommendations and opinions expressed in these analytical reviews. The personal views of analysts may differ from one another. Sberbank CIB may have issued or may issue Sberbank CIB Investment Research analytical reviews that are inconsistent with, and/or reach different conclusions from, the information presented in them.
These analytical reviews may be used as general information only and are based on current public information that Sberbank CIB considers reliable, but Sberbank CIB does not represent it as accurate or complete, and it should not be relied on as such. Neither the information nor any opinion expressed constitutes a recommendation, an offer or an invitation to make an offer, to buy or sell any securities or other investment or any options, futures or any other financial instruments. These analytical reviews do not constitute investment advice and do not take into account any special or individual investment objectives, financial situations or particular needs of any particular person who may receive these analyticals reviews. The services, securities and investments discussed in these analytical reviews may be neither available to nor suitable for all investors. Investors should seek financial advice regarding the appropriateness of investing in any security or other investment and the investment strategies discussed or recommended in these analytical reviews and should understand that statements regarding future prospects may not be realized.
Investors should note that income from such securities or other investments, if any, may fluctuate and that the price or value of such securities and investments may rise or fall. Accordingly, investors may receive back less than was originally invested. Past performance is not necessarily a guide to future performance, future returns are not guaranteed, and a loss of original capital may occur. Sberbank CIB accepts no liability whatsoever for any direct and indirect losses, damage, or other consequences of any kind that may arise out of the partial or full usage of the materials from Sberbank CIB Investment Research analytical reviews. Investors should conduct their own evaluation of risks and should not rely solely on the information presented in Sberbank CIB Investment Research analytical reviews. Investors should obtain individual legal, tax, financial, accounting or other professional advice based on their particular circumstances. Any information relating to the tax status of financial instruments discussed herein is not intended to provide tax advice or to be used by anyone to provide tax advice.
Sberbank CIB is not committed to update the information or to correct any inaccuracies contained in Sberbank CIB Investment Research analytical reviews.
Any estimates in these reports for issuers not covered by Sberbank CIB Investment Research (including but not limited to PJSC Sberbank) have been taken from the sources cited. Sberbank CIB Investment Research provides neither analysis of nor stock recommendations for these issuers, and accepts no responsibility for the accuracy of this data.
From time to time, Sberbank CIB or the principals or employees and their connected persons of Sberbank CIB may have or have had positions in the securities or other instruments referred to herein or may conduct or may have conducted market-making activities or otherwise act or have acted as principal in transactions in any of these securities or instruments or may provide or have provided investment banking or consulting services to or serve or have served as a director or a supervisory board member of a company referred to in these analytical reviews. Sberbank CIB’s sales managers, traders, and other professionals may provide oral or written market commentary or trading strategies to Sberbank CIB’s clients, as well as its proprietary trading desks, where transactions are entered into at the expense and in the interest of Sberbank CIB, and such commentary may reflect opinions that are contrary to the opinions expressed in analytical reviews of Sberbank CIB Investment Research. Sberbank CIB’s asset management, proprietary trading and investment banking business units may make investment decisions that are inconsistent with the recommendations or views expressed in these analytical reviews. Sberbank CIB maintains internal policies that are designed to manage any actual or potential conflicts of interest.
Other than certain industry specific analytical reviews published on a regular basis, Sberbank CIB Investment Research analytical reviews are published at irregular intervals as appropriate in the analyst’s judgment.
Further information on the securities referred to herein may be obtained from Sberbank CIB upon request. These analytical reviews may not be reproduced or copied in whole or in any part without written consent of Sberbank CIB.
These analytical reviews do not constitute or contain legal advice. Further, Sberbank CIB should not in any way be viewed as soliciting, facilitating, brokering or causing any persons within any country to invest in or otherwise engage in transactions that may be prohibited to those persons under relevant law. Sberbank CIB Investment Research analytical reviews are provided in respect of entities or investments in both Russian domestic and international financial markets (as applicable in each case) and are intended for eligible investors in compliance with the legal requirements and trading rules of the relevant markets. Sberbank CIB Investment Research analytical reviews received by such eligible investors concerning entities or investments that may be sanctioned in other jurisdictions are not directed to, and should not be considered as investment advice in respect of, any transaction that implicates such sanctions or that involves persons within the jurisdiction of such sanctions, including but not limited to U.S., Canadian, Australian, Japanese, Swiss, European or EU investors. Sberbank CIB Investment Research analytical reviews are never to be used for unlawful activity, including activity that is contrary to or that circumvents economic sanctions requirements. After having read this analytical review, investors should determine the legality of any planned transactions in consultation with their legal advisers in respect of their compliance with the legal requirements and trading rules applicable to their activities.
UNITED KINGDOM. For Professional and/or Eligible Counterparties (not to be used with or passed on to retail clients). The research and analysis included in these documents has been produced and approved for distribution in the United Kingdom by Sberbank CIB for its own investment management activities. Sberbank (CIB) UK Limited is registered in England and Wales under No. 4783112 at 85 Fleet Street, London, EC4Y 1AE, United Kingdom and is authorised and regulated in the UK by the Financial Conduct Authority.
EUROPEAN UNION. Unless otherwise specified herein, these analytical reviews are intended for persons who are qualified as eligible counterparties or professional clients only and not for distribution to retail clients, as defined by the EU Markets in Financial Instruments Directive – 2004/39/EC. These documents are distributed in the EU by Sberbank (CIB) UK Limited and are authorised and regulated in the UK by the Financial Conduct Authority.
For investors outside of the EU and Switzerland these analytical reviews are disseminated to either eligible or professional investors as regulated in the respective jurisdiction. If these analytical reviews are obtained by a person who is not considered to be an eligible or professional investor under applicable local laws in the respective jurisdiction, this person should not review them, should disregard and/or immediately delete them and undertake their best effort to inform Sberbank CIB about having received these analytical reviews by mistake.
Инвестиционная стратегия Sberbank CIB на 2019 год
2018 год был непростым для мирового рынка акций. Почти все фондовые рынки закрыли год с минусовыми показателями. На этом фоне Россия показала стабильную дивидендную доходность. Индекс RTS достиг положительного значения в 5%, что делает российский фондовый рынок одним из самых эффективных в мире.
Почему Россия опережает и что позволяет ей стабильно удерживать сверхдоходность? Ответы на эти вопросы есть в новом аналитическом обзоре Sberbank CIB. Команда экспертов Sberbank CIB Investment Research представила независимую оценку ситуации и динамики во всех значимых для рынка отраслях, обозначила главные тенденции в инвестициях в 2019 году и разработала собственную инвестиционную стратегию, направленную на минимизацию рисков и получение максимальной прибыли на российском рынке.
Мы в BDCenter Digital изучили отчет и выбрали из него все самое главное.
Sberbank CIB – ведущий игрок на отечественном рынке корпоративного кредитования и инвестиционно-банковских услуг. Компания специализируется на оказании всех видов банковского обслуживания и долгового финансирования крупного бизнеса, осуществляет торговые операции с ценными бумагами и инвестиционную деятельность, оказывает аналитическую поддержку по рынкам акций и облигаций.
Клиентами Sberbank CIB являются 5714 конгломератов и холдингов, 1627 финансовых институтов, в числе которых крупнейшие корпорации, государства, федеральные и субфедеральные органы власти.
Аналитическое управление Sberbank CIB Investment Research проводит стратегические и макроэкономические исследования, а также углубленный анализ деятельности российского фондового рынка. В числе аналитических продуктов компании: ежедневные обзоры рынка акций и долговых бумаг, обзоры экономики, торговых и инвестиционных стратегий, анализ более 150 компаний России, СНГ, государств Центральной и Восточной Европы.
В 2018 году Sberbank CIB признан самым инновационным инвестиционным банком в Центральной и Восточной Европе по версии журнала The Banker. Организация заняла высшие строки в рейтингах Extel Survey 2018 и Cbonds.
В Sberbank CIB Investment Research назвали такую динамику следствием роста политической напряженности и естественной реакцией рынка на ужесточение экономических санкций, а также потенциальное замедление глобального развития экономики. Фонды GEM являются крупнейшей группой инвесторов в российские акции, и неблагоприятные тенденции в этом активе способны серьезно пошатнуть отечественный рынок. Однако России удалось выдержать этот шторм благодаря общему повышению доходов.
По итогам 2018 года российский фондовый рынок показал дивидендную доходность в 5%, в то время как большинство мировых рынков закончили год с минусовыми показателями. Лидерами роста стали акции Лукойла, Новатэка, Норильского Никеля, ТКС Банка, ИнтерРАО ЕЭС, Яндекса и Mail.ru Group.
Между тем стабильный положительный результат скрывает существенное расхождение между отдельными секторами. Эксперты отмечают, что успех России обусловлен исключительно энергетическим сектором, который в 2018 году прибавил 17%, опередив MSCI EM Energy Index на 10% и Brent на 30%. Доходность акций металлодобывающих и металлообрабатывающих компаний осталась на прежнем уровне. Прибыль от секторов, ориентированных на внутренний рынок, упала на 20-40% в долларовом выражении.
Основной причиной такого расхождения аналитики назвали ослабление рубля, который потерял 13% с начала года на фоне санкций и фискальной нормы Центробанка, предписывающей устранять любое увеличение профицита счета текущих операций. Доходы внутреннего сектора были пересмотрены в сторону понижения наряду с обесценивающимся рублем, в то время как доходы экспортеров резко возросли. Учитывая, что экспортеры генерируют более 70% выручки от акций российских компаний, торгуемых на бирже, общее значение индекса доходов оказалось положительным.
Несмотря на высокую экономическую стабильность и глубокую ценность российского рынка, инвесторы приводят 2 основных аргумента, которые мешают им увеличить долю своего участия: риск санкций и анемичный рост ВВП, не способный удовлетворить инвестиционные аппетиты.
Ключевым риском для российского рынка в 2018 году стали международные политические события, которые усилили напряженность между Россией и Западом. В Sberbank CIB Investment Research выделяют 2 наиболее значимых момента:
· апрельское объявление санкций SDN США в отношении Rusal, En+
Group и других компаний;
· летняя цепочка событий: встреча российского и американского
президентов на саммите в Хельсинки, принятие в США Закона о защите американской безопасности от кремлевской агрессии (DASKAA) и объявление новых санкций из-за предполагаемой причастности России к нападению на Скрипалей в марте.
В результате к началу осени индекс RTS упал на 11%, а индекс MSCI EM – на 4%.
По мнению экспертов Sberbank CIB, в 2019 году дешевые и предсказуемые российские акции продолжат медленный рост на развивающихся рынках. Наиболее перспективными направлениями для инвестиций останутся нефтегазовый сектор, добыча и обработка металлов, IT-индустрия, банковская отрасль, сферы транспорта и розничной торговли.
При обострении отношений с Западом вероятен дальнейший отток иностранного капитала и ослабление рубля, от которого выиграют компании-экспортеры.
Существенное сокращение санкционных рисков приведет к переоценке всего российского рынка и укреплению рубля, экспортеры уступят в относительном выражении, но вполне преуспеют в абсолютном значении.
В Sberbank CIB Investment Research делают ставку на экспортеров, считая наиболее разумным иметь преимущественное количество акций, способных превзойти любой геополитический фон.
Текущие рыночные условия остаются благоприятными для российских производителей нефти и газа. Этому способствуют постепенное восстановление цен на нефть, укрепление рубля, а также налоговый маневр, предусматривающий дотационное субсидирование с прямым восстанавливаемым акцизом для компаний, выпускающих высококачественное топливо стандарта Евро-5 и планирующих начать производство в течение 3 лет.
В оценке наиболее перспективных игроков отрасли эксперты отдают предпочтение компаниям Лукойл и Новатэк. Они существенно улучшили распределение денежных потоков среди акционеров в 2018 году и имеют все возможности для дальнейшего увеличения дивидендов. Средний размер выплат акционерам по итогам 2018 года составил 5%.
Большинство российских металлургических и горнодобывающих компаний, работающих на экспорт, в 2018 году получили достойную поддержку от слабого рубля. Это позволило распределить почти 100% свободного денежного потока в качестве дивидендов, а средняя доходность по дивидендам составила 10%.
В Sberbank CIB ожидают продолжения тенденции в 2019 году и прогнозируют привлекательную доходность долларовых инвестиций в сектор.
Лидерство по дивидендной доходности остается у Норильского Никеля, который имеет диверсифицированную товарную корзину, разработанный план роста и хорошие перспективы цен на никель и палладий.
Положительный прогноз специалистов для акций интернет-компаний связан с устойчивыми тенденциями онлайн-рекламы, которая в 2018 году окончательно обогнала телевизионную и заняла больший сегмент российского рекламного рынка. Кроме того, интернет-компании активно расширяют свои возможности за счет внедрения новых технологий.
Эксперты отмечают впечатляющие перспективы Яндекса в сегментах такси, поискового бизнеса и электронной коммерции. Позитивные прогнозы распространяются на Mail.ru Group и QIWI, повышенные инвестиции которых в 2018 году должны начать окупаться в 2019.
В отношении перспектив мобильных операторов аналитики сохраняют осторожность. Потенциальные риски для инвесторов связаны с усиленной конкуренцией, вложениями в 5G и расходами по соблюдению закона Яровой. Несмотря на это, аналитики ожидают незначительный рост, связанный, в том числе, с введением неограниченных тарифов на передачу данных, который позволит сохранить дивиденды акционерам на уровне 11,2%-11,4%.
Лидерами по инвестиционной доходности в компании считают МТС, VEON, EPAM Systems и Luxoft.
Фундаментальная перспектива в динамике акций российских банков выглядит благоприятной. Эксперты Sberbank CIB ожидают рост потребительского кредитования на уровне 10% и однозначные цифровые значения роста корпоративных кредитов. Хорошее качество активов, стабильная маржа и продолжающийся переход к цифровому банкингу поддержат рост комиссионных доходов ведущих игроков.
В качестве рисков аналитики рассматривают растущий леверидж потребителей, медленный экономический рост, более обеспеченное кредитование и слабость рубля.
В целом, эксперты предвещают хороший год для отечественных банков, а наиболее перспективными для инвестиций называют ТКС Банк и Сбербанк.
По оценкам аналитиков, торговый сектор российского рынка медленно, но неуклонно движется вперед. В 2019 году еще вероятны пара кварталов с нестабильными результатами, связанными с влиянием прошлогодних негативных факторов (снижение доходов населения на фоне роста ВВП, рекордное расширение торгового пространства, появление новых нишевых игроков). Однако в целом ситуация улучшится за счет:
сравнению с ростом номинального дохода до 5%;
Наиболее перспективными специалистам видятся акции X5 Retail Group – самого быстро растущего розничного продавца продуктов питания. Ожидаемый рост выручки компании в 2019 году – 13%-15%. От акций Детского Мира эксперты ожидают уверенного роста выручки, высокого ROIC, сильной генерации денежных средств и стабильных дивидендов.
Прогнозы по инвестициям в транспортный сектор наименее оптимистичны. В Sberbank CIB Investment Research не видят потенциальных триггеров, способных кристаллизовать ценность в секторе, а инвесторы не готовы вкладывать средства в отрасль в связи с геополитическими рисками.
Эксперты повысили рейтинг Аэрофлота до уровня “Держать”, несмотря на слабый потребительский спрос, конкуренцию и неопределенные перспективы цен на нефть.
В железнодорожных перевозках преобладает экспорт полезных ископаемых, а лидером перспективного контейнерного рынка по-прежнему остается Global Ports.
В 2019 году российский рынок продолжает развиваться в рамках экономической модели, направленной на стабильность. Баланс страны выглядит исключительно сильным с впечатляющим профицитом бюджета, низким уровнем долга и дешевой валютой. Нет сомнений в том, что инвестиции в российскую экономику предлагают глубокую ценность, однако до тех пор, пока существует геополитический риск, рынок будет зависеть в основном от пересмотра доходов.
Ошибка
Sberbank CIB equity research ratings are driven by upside/downside to a fundamentals-based target price. The «BUY», «HOLD» or «SELL» rating is for reference purposes only, and represents a positive, neutral or negative view by Sberbank CIB with respect to potential total return, inclusive of anticipated dividends, for a period of twelve months from the moment of their introduction. They remain valid until they are changed or revoked. During changes to an analyst model, the rating will revert to «UR» (under review).
Sberbank CIB Investment Research analytical reviews are prepared jointly by JSC Sberbank CIB and Sberbank CIB (UK) and/or any of their affiliated persons (collectively – «Sberbank CIB»).
These analytical reviews accurately reflect analysts’ personal opinions about the company (companies) analyzed and its (their) securities. Analysts’ compensation is not in any way, directly or indirectly, related to the specific recommendations and opinions expressed in these analytical reviews. The personal views of analysts may differ from one another. Sberbank CIB may have issued or may issue Sberbank CIB Investment Research analytical reviews that are inconsistent with, and/or reach different conclusions from, the information presented in them.
These analytical reviews may be used as general information only and are based on current public information that Sberbank CIB considers reliable, but Sberbank CIB does not represent it as accurate or complete, and it should not be relied on as such. Neither the information nor any opinion expressed constitutes a recommendation, an offer or an invitation to make an offer, to buy or sell any securities or other investment or any options, futures or any other financial instruments. These analytical reviews do not constitute investment advice and do not take into account any special or individual investment objectives, financial situations or particular needs of any particular person who may receive these analyticals reviews. The services, securities and investments discussed in these analytical reviews may be neither available to nor suitable for all investors. Investors should seek financial advice regarding the appropriateness of investing in any security or other investment and the investment strategies discussed or recommended in these analytical reviews and should understand that statements regarding future prospects may not be realized.
Investors should note that income from such securities or other investments, if any, may fluctuate and that the price or value of such securities and investments may rise or fall. Accordingly, investors may receive back less than was originally invested. Past performance is not necessarily a guide to future performance, future returns are not guaranteed, and a loss of original capital may occur. Sberbank CIB accepts no liability whatsoever for any direct and indirect losses, damage, or other consequences of any kind that may arise out of the partial or full usage of the materials from Sberbank CIB Investment Research analytical reviews. Investors should conduct their own evaluation of risks and should not rely solely on the information presented in Sberbank CIB Investment Research analytical reviews. Investors should obtain individual legal, tax, financial, accounting or other professional advice based on their particular circumstances. Any information relating to the tax status of financial instruments discussed herein is not intended to provide tax advice or to be used by anyone to provide tax advice.
Sberbank CIB is not committed to update the information or to correct any inaccuracies contained in Sberbank CIB Investment Research analytical reviews.
Any estimates in these reports for issuers not covered by Sberbank CIB Investment Research (including but not limited to PJSC Sberbank) have been taken from the sources cited. Sberbank CIB Investment Research provides neither analysis of nor stock recommendations for these issuers, and accepts no responsibility for the accuracy of this data.
From time to time, Sberbank CIB or the principals or employees and their connected persons of Sberbank CIB may have or have had positions in the securities or other instruments referred to herein or may conduct or may have conducted market-making activities or otherwise act or have acted as principal in transactions in any of these securities or instruments or may provide or have provided investment banking or consulting services to or serve or have served as a director or a supervisory board member of a company referred to in these analytical reviews. Sberbank CIB’s sales managers, traders, and other professionals may provide oral or written market commentary or trading strategies to Sberbank CIB’s clients, as well as its proprietary trading desks, where transactions are entered into at the expense and in the interest of Sberbank CIB, and such commentary may reflect opinions that are contrary to the opinions expressed in analytical reviews of Sberbank CIB Investment Research. Sberbank CIB’s asset management, proprietary trading and investment banking business units may make investment decisions that are inconsistent with the recommendations or views expressed in these analytical reviews. Sberbank CIB maintains internal policies that are designed to manage any actual or potential conflicts of interest.
Other than certain industry specific analytical reviews published on a regular basis, Sberbank CIB Investment Research analytical reviews are published at irregular intervals as appropriate in the analyst’s judgment.
Further information on the securities referred to herein may be obtained from Sberbank CIB upon request. These analytical reviews may not be reproduced or copied in whole or in any part without written consent of Sberbank CIB.
These analytical reviews do not constitute or contain legal advice. Further, Sberbank CIB should not in any way be viewed as soliciting, facilitating, brokering or causing any persons within any country to invest in or otherwise engage in transactions that may be prohibited to those persons under relevant law. Sberbank CIB Investment Research analytical reviews are provided in respect of entities or investments in both Russian domestic and international financial markets (as applicable in each case) and are intended for eligible investors in compliance with the legal requirements and trading rules of the relevant markets. Sberbank CIB Investment Research analytical reviews received by such eligible investors concerning entities or investments that may be sanctioned in other jurisdictions are not directed to, and should not be considered as investment advice in respect of, any transaction that implicates such sanctions or that involves persons within the jurisdiction of such sanctions, including but not limited to U.S., Canadian, Australian, Japanese, Swiss, European or EU investors. Sberbank CIB Investment Research analytical reviews are never to be used for unlawful activity, including activity that is contrary to or that circumvents economic sanctions requirements. After having read this analytical review, investors should determine the legality of any planned transactions in consultation with their legal advisers in respect of their compliance with the legal requirements and trading rules applicable to their activities.
UNITED KINGDOM. For Professional and/or Eligible Counterparties (not to be used with or passed on to retail clients). The research and analysis included in these documents has been produced and approved for distribution in the United Kingdom by Sberbank CIB for its own investment management activities. Sberbank (CIB) UK Limited is registered in England and Wales under No. 4783112 at 85 Fleet Street, London, EC4Y 1AE, United Kingdom and is authorised and regulated in the UK by the Financial Conduct Authority.
EUROPEAN UNION. Unless otherwise specified herein, these analytical reviews are intended for persons who are qualified as eligible counterparties or professional clients only and not for distribution to retail clients, as defined by the EU Markets in Financial Instruments Directive – 2004/39/EC. These documents are distributed in the EU by Sberbank (CIB) UK Limited and are authorised and regulated in the UK by the Financial Conduct Authority.
For investors outside of the EU and Switzerland these analytical reviews are disseminated to either eligible or professional investors as regulated in the respective jurisdiction. If these analytical reviews are obtained by a person who is not considered to be an eligible or professional investor under applicable local laws in the respective jurisdiction, this person should not review them, should disregard and/or immediately delete them and undertake their best effort to inform Sberbank CIB about having received these analytical reviews by mistake.