Рост акций moderna связан
Акции Moderna взлетели на 20%. Вакцина против COVID-19 оправдала ожидания
Акции биотехнологической компании Moderna взлетели на 20% после закрытия биржевых торгов во вторник, 14 июля. Такой рост вызвали новости об испытании вакцины против коронавируса COVID-19, которую разрабатывает компания.
Вакцина вызвала сильный иммунный ответ у всех 45 добровольцев в возрасте от 18 до 55 лет. Они выработали больше нейтрализующих антител, чем это наблюдалось у большинства пациентов, которые выздоровели от COVID-19. Об этом сообщил Market Watch, процитировав «Медицинский журнал Новой Англии».
Добровольцев разделили на три группы по 15 человек. Каждая группа получила две прививки с интервалом 28 дней, но с разной дозой — 25, 100 или 250 мкг. Сообщается, что реакция на вакцину появлялась после второй инъекции у людей, получавших самую высокую дозу препарата.
Исследования также показали, что вакцина безопасна. Ни у одного из добровольцев не наблюдалось серьезных побочных эффектов. Правда, более половины сообщили о легких или умеренных реакциях, таких как усталость, головная боль, озноб, мышечные боли или боль в месте инъекции.
«Здесь нет ничего, что могло бы помешать перейти ко второму и третьему этапам исследований, — сказал эксперт по вакцинам из медицинского центра Университета Вандербильта Уильям Шаффнер. — Небольшая усталость, головная боль, боль в мышцах и в месте инъекции — это небольшая цена за защиту от COVID-19».
Ожидается, что новый этап исследований начнется 27 июля. Препарат будет опробован на 30 тыс. людей в разных районах США, в частности в тех, где наблюдается сильный рост числа заболевших. Если испытания пройдут успешно, то вакцину можно будет использовать уже к концу этого года, пишет The Wall Street Journal.
Сколько заработает Moderna
Сейчас вакцина компании Moderna позиционируется как не очень массовый и достаточно дорогой продукт — примерно втрое дороже, чем у конкурентов. Компания не называла конкретных объемов, но уже признавала, что пока ограничена в возможностях.
Что будет с акциями
Акции Moderna стали драйвером роста всего рынка США. На премаркете 15 июля фьючерсы на американские индексы растут в среднем на 1,5%.
«Рынки давно ждали позитивных новостей от фармацевтов, поэтому сейчас они будут в течение нескольких дней расти на новости о том, что американская вакцина против COVID-19 вызвала иммунный ответ», — ожидает руководитель аналитического департамента AMarket Артем Деев.
Артем Деев также предупреждает, что, несмотря на весь позитив, риск снижения акций Moderna есть. «Стоит понимать, что исследования продолжаются, и любой негатив (например, побочные эффекты, которые могут быть выявлены позже), сразу же понизит цену акций, — отметил он. — После фазы бурного роста акции Moderna к концу недели могут продемонстрировать небольшой технический откат».
На настоящий момент Moderna не завершила оценку продолжительности реакции организма на вакцину. К тому же пока неясно, как на нее будет реагировать более старшее поколение — 56–70 лет. «Когда компания опубликует эти результаты, у инвесторов будет более четкое представление о том, готово ли население принимать ее», — пишет Seeking Alpha.
Тем не менее, если власти США одобрят продажу препарата, акции обновят очередной исторический максимум, заключил Деев.
Moderna первой в мире показала убедительные результаты по вакцинации от COVID-19. Потенциально ее ждут многомиллиардные прибыли и текущее повышение стоимости акций — это только начало, считает исполнительный директор Klopenko Group и венчурного клуба ITLEADERS Дмитрий Иванов.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!» Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее
Почему все так любят акции Moderna
Акции фармкомпании разогнались на новостях о том, что контракт с Европой продлен до конца 2023 года, причем с ростом цен на вакцины. За сессию котировки прибавили 12% и ушли далеко за прогнозные значения. Разберемся с тем, можно ли считать текущую ситуацию в Moderna пузырем и стоит ли играть на ее повышение.
Почему взлетели акции
На котировки повлияло сразу несколько новостей. Moderna получила новый заказ от Евросоюза за вакцину от COVID-19, причем с ростом оптовой цены на 10%. Поставки продлятся до 2023 года и суммарно потребуют производства более 2 млрд доз (с учетом многократной ревакцинации населения Европы). Акции Pfizer и BioNTech, также включенных в сделку, выросли на 4% и 3%.
Дополнительным драйвером стала новость об исследовании в Дании, которое показало, что вакцина Moderna эффективно комбинируется с сывороткой от AstraZeneca. Это делает обе компании стратегическими поставщиками препаратов от COVID-19 на много сезонов вперед, а рост выручки ожидается выше прежних прогнозов.
Позитива также добавила американская FDA: власти одобрили экстренное применение еще одной вакцины Moderna — от RSV (респираторно-синцитиальный вирус). Он не такой летальный, как COVID-19, но заражает более половины грудных детей и имеет типичные симптомы ОРВИ.
Создав первую в мире вакцину от RSV, Moderna сможет объединить ее со своей антиковидной MRNA-1273 и сывороткой от гриппа. Подобного универсального препарата у конкурентов нет, и пока он вряд ли появится. То есть компания имеет шансы стать мировым монополистом на рынке сезонной вакцинации.
Как реагируют инвесторы
Со вторника акции Moderna подорожали на 11,5%, и они продолжают двигаться вверх на премаркете в США в среду. За месяц бумага выросла на 65%, проведя 14 растущих сессий, на которых скачки цен составляли от 3% до 10% за одни сутки.
На СПБ Бирже Moderna прочно держится в лидерах торгов. За последний год она ни разу не выходила из топ-20 по обороту, и ее популярность растет: акция вошла в топ-10 по итогам квартала, занимает 7-ое место за месяц и 6-ое за сутки.
Стандартные показатели фундаментального и технического анализа буквально кричат о перегретости бумаги: P/E составляет 308 единиц, RSI =79. Из крупных компаний роста дороже сейчас только Tesla и Square. По размеру RSI (мера перекупленности) Moderna в одном ряду с Nike и AMD.
Есть ли пузырь в акциях Moderna
Как мы видим, все эти аргументы не мешают компании почти непрерывно расти: +18% за неделю, +65% за месяц, +122% за квартал, +270% с начала года, +397% за год и +1978% за последние 5 лет. Инвесторы верят в компанию, и их вера находит подтверждение: показатели бизнеса не отстают от роста котировок.
Moderna перестала быть убыточной только три месяца назад. У компании начинается полоса роста прибыли в геометрической прогрессии, как это было год назад с Tesla. В следующий отчет (ожидается завтра) заложены прогнозы удвоения выручки и EPS по отношению к январю-марту 2021 г.
При такой скорости изменений стандартные метрики обычно дают сбой, но все же можно оценить компанию по соотношению риска и доходности и сделать взвешенный вывод: если это пузырь, то насколько разумно в нем участвовать.
Пределы риска
Мы измерили эффективность вложений в акции Moderna по двум коэффициентам: Шарпа и Трейнора. Оба дают прямой ответ на вопрос, что перевешивает в бумаге: риск или доходность. Также мы измерили VaR в акциях Moderna. Он дает оценку потенциальных убытков с заданной вероятностью. Эту меру можно сравнить с доходностью и тоже сделать для себя вывод: стоит ли игра свеч.
Смотрим коэффициент Шарпа. Хорошим соотношением доходности и риска считается больше 1 (тогда волатильность акции ниже, чем прирост). У Moderna Шарп приближается к 2, что можно наблюдать разве что в акциях Tesla. Для наглядности также приведен расчет для Apple, самой популярной американской фишки.
Далее смотрим коэффициент Трейнора. Он соотносит доходность с бетой (колебаниями акции относительно рынка в целом). Чем он выше, тем лучше. И на это раз берем среднюю годовую доходность с учетом тех месяцев, когда пандемии еще не было. У Moderna — феноменальный коэффициент Трейнора. Он говорит о том, что бумага обыгрывает другие акции по динамике кратно сильнее, чем проигрывает ему по риску.
Завершаем сравнение расчетом VaR. Он дает оценку того, на какую максимальную просадку стоит рассчитывать инвестору с вероятностью 95% и 99%. Оба сценария дают существенный риск потерь на горизонте одного месяца — до 66,5%. Однако в сравнении с другими фишками получается, что доходность Moderna в 2–5 раз выше, а риск потерь только в 2–3 раза. Значит, игра все-таки стоит свеч.
Выводы
Moderna не случайно называют «Tesla в мире биотеха». Компания наращивает выручку и прибыль на десятки процентов в месяц, оправдывая надежды тех инвесторов, которые рискнули в нее вложиться. Стандартные показатели перегретости (P/E, RSI) не дают полного представления о мотивах игроков рынка.
При текущей динамике котировок бумага оправдывает тот риск, который она несет: на каждую единицу вероятных потерь она дает до 2 единиц потенциального прироста. Это не значит, что акции не могут перейти к падению. Но это говорит о том, что спекулятивная игра с разгоном бумаг Moderna вполне рациональна.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Геополитика отправила нас в аутсайдеры
Какие акции в топе прогнозов на 2022 год
Омикрон гуляет по планете. Что лучше — Pfizer или Moderna?
Ключевые события недели: инфляция в России и США, переговоры Путина и Байдена, утренняя сессия
5 идей в российских акциях: Просадка в IT и не только
Акции Evergrande упали к 11-летнему минимуму. Что происходит с долгом
Акции Li Auto достигли среднесрочной цели и рухнули на 16%. Что дальше
Акции Ozon упали к цене начала торгов на бирже. Что дальше
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Инвестидея: Moderna, потому что людям нужны эффективные лекарства
Сегодня у нас страшно спекулятивная идея для сильных духом: взять акции биотехкомпании Moderna в надежде на то, что либо истерия вокруг коронавируса или другой болезни заставит акции расти, либо компания разработает крутые лекарства.
Потенциал роста: от 50 до 80% в абсолюте, а то и больше. Возможно, около 20% в течение года.
Срок действия: от нескольких месяцев до трех лет.
Почему акции могут вырасти: разработка и испытание новых лекарств — это всегда рулетка. Но появляются новые болезни, которые не лечатся традиционными антибиотиками и обычными лекарствами. Компания, хоть немного продвинувшаяся на этом фронте, обязательно привлечет внимание инвесторов.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в Телеграме: как только это станет известно, мы сообщим.
На чем компания зарабатывает
Moderna занимается ритуальным сожжением денег, в ходе которого читает заклинания и надеется на результат. Это если коротко описать принцип работы этого бизнеса.
Если более подробно, то компания разрабатывает лекарства, основанные на транспортно-матричной РНК. Такие лекарства при попадании в организм начинают вырабатывать полезные вещества — другими словами, помогают организму бороться своими силами, а не убивают полезные вещества вместе с вредоносными. В переводе на язык мирян это означает эффективные вакцины от рака, препараты для профилактики болезней, регенеративной терапии и просто лечения разных заболеваний.
И годовой, и квартальный отчеты рассказывают не о продажах, а о результатах испытаний лекарств и научных достижениях. До фактических продаж компании еще очень далеко, а пока что она получает финансирование, в том числе венчурное и в виде грантов, и разрабатывает целую линейку лекарств.
Аргументы в пользу компании
Пациентам нужны улучшенные лекарства. Завышенные ожидания инвесторов и раздутые котировки в случае биотехнологических компаний обоснованы тем, что человечество уперлось в потолок в плане лечения болезней. Да, почти искоренен полиомиелит и люди далеко не всегда умирают от воспаления легких, но с более серьезными болезнями хватает сложностей. Например, рак приходится лечить химиотерапией. До сих пор действует принцип «одно лечим, другое калечим».
Антибиотики лечат болезни уже не так хорошо, как раньше, потому что болезни приспосабливаются и мутируют. Хороший пример — коронавирус в Китае, который оказался куда более заразным и смертоносным по сравнению с тяжелым острым респираторным синдромом (ТОРС). В США, как пишет Medical News Today, в год отмечают почти 3 млн случаев заражения резистентными к антибиотикам бактериями.
Суть медицинских решений, разрабатываемых Moderna, вполне укладывается в эту логику: новые, улучшенные лекарства могут заменить существующие вредные методы лечения. Поэтому в биотехе крутятся огромные деньги, несмотря на долгие годы убытков и отсутствие гарантий, а инвесторы закрывают глаза на все это и надеются получить чудо-лекарства в будущем.
Обычно я ругаю такую «устремленность в будущее» в случае технологических бизнесов, но в случае медицины она действительно имеет смысл. Продвинутость существующих методов лечения очень относительна. Возможно, лет через двести наши потомки будут смотреть на антибиотики так же, как мы смотрим на кровопускание, голубиный помет и другие методы врачевания, использовавшиеся в 17 веке. Например, английского короля Карла II лечили этими и другими странными способами вроде применения порошка для чихания, а в итоге он благополучно испустил дух.
Недавно я сам переболел тяжелой вирусной пневмонией. Я четыре дня лечил ее, как оказалось, неработающими антибиотиками, которые затем в больнице мне сменили на другой, более эффективный антибиотик. После 12 дней уколов и таблеток я сижу дома с убитым иммунитетом, который грозит мне новыми болезнями. А теперь подумайте о более серьезных болезнях вроде рака, для лечения которых Moderna может изобрести препараты.
Можно спекульнуть. Moderna участвует в создании вакцины против коронавируса. До конкретных результатов там очень далеко, минимум пара месяцев, но компания может пускать в прессе слухи о своих успехах, отчего акции могут спекулятивно расти.
Компания мотивирована так поступать, потому что она зависит от доступности займов и венчурного финансирования. Обдумывая выдачу денег, банки и частные инвесторы отталкиваются в том числе и от рыночной капитализации: например, под залог акций можно занимать серьезные суммы.
Возможно, эти новости уже отыграны рынком, ведь акции уже выросли после них, но я считаю, что еще остается простор для спекулятивного роста. Коронавирус еще не остановлен, больных все больше, а лекарства пока нет.
Что может помешать? Абсолютно все
Quo vadis? До того как выйти на рынок, лекарства, подобно масонам, проходят через несколько ступеней инициации. Всего их четыре, но для нашей истории значение имеют только две последние:
По состоянию на 13 января 2020 года у компании на 3 фазе есть ряд вакцин. Значит, у нее еще остается пара лет до начала продаж, и то если повезет. А если не повезет и американским регуляторам что-то не понравится, эти лекарства забракуют. Другими словами, первую прибыль инвесторы увидят еще очень нескоро — и это если она вообще будет. Впрочем, это не мешает акциям биотехкомпаний расти.
Компания может споткнуться даже на финише. Специфика биотеха такова, что, даже пройдя все испытания и выпустив продукт, компания может обанкротиться, лишь немного не дотянув до успешного старта продаж. Так, например, случилось с компанией Achaogen, создавшей лекарство Zemdri для лечения инфекций мочеполовой системы. Zemdri был добавлен Всемирной организацией здравоохранения в перечень жизненно важных лекарств, но компании, которая уже потратила на тесты миллиард долларов, не хватило нескольких сотен миллионов на дополнительные испытания, и она обанкротилась.
Операционные расходы Moderna очень велики и продолжают расти. Даже если компания разработает хорошие, работающие лекарства, это еще не гарантирует ее успех в будущем. Вполне возможно, что, как говорил Уинстон Черчилль, корабль пойдет ко дну, когда впереди покажется спасительная гавань.
Это американские горки верхом на биткоине. Акции очень волатильны, потому что инвесторы бурно реагируют на любые новости, связанные с лекарствами. Успешные промежуточные испытания? Акции взмывают в небо. Компания буксует и результаты испытаний не радуют? Акции летят вниз со страшной скоростью.
Маловероятно, что эту компанию купит кто-то другой, — хотя это было бы здорово. Капитализация Moderna — чуть меньше 8 млрд долларов. Это не так много, как у огромных фармацевтических компаний, но больше, чем у большинства биотехстартапов: у них капитализация обычно 1—2 млрд долларов. Moderna стоит слишком дорого, чтобы ее купила какая-нибудь большая компания вроде Eli Lilly, хотя и исключать этот вариант развития событий не следует.
Такая высокая цена означает одно из двух: либо компания должна подешеветь хотя бы раза в два, чтобы стать привлекательным объектом для покупки, либо она должна стать невероятно перспективным бизнесом. Напомню, что Moderna еще ничего не продает. А вообще покупка компании конкурентами — это хорошо: акции от такого растут и инвесторам уже не нужно волноваться насчет возможного банкротства.
Омикрон гуляет по планете. Что лучше — Pfizer или Moderna?
Что может оказать давление на американский рынок акций в среднесрочной перспективе?
Один из факторов — коронавирус. Сейчас по планете начал гулять новый штамм — омикрон-вариант.
В Южной Африке зафиксировано более 16 тыс. заболеваний коронавирусом по сравнению со 100 в день в начале ноября. Всего штамм обнаружен в более чем 30 странах, включая Великобританию.
Полной оценки нового штамма коронавируса пока не появилось. Это более легкая форма по сравнению с предыдущими штаммами. Есть опасения, что это сильно мутировавший и быстро распространяющийся вариант, но пока этому подтверждения нет. Одновременно нет полной оценки эффективности текущих вариантов вакцин против омикрон-версии.
Как оценить акции биофарм компаний
Для определения доли компании на рынке препарата, стоит обратить внимание на прогнозы его продаж, демографические тренды, конкуренцию на рынке и портфели других биофармацевтических предприятий.
Ключевые финансовые показатели для биотехнологических компаний: динамика выручки, ее разбиение в разрезе препаратов и терапевтических групп, динамика чистой прибыли или сокращения убытков, инвестиции в исследования и разработки, долговая нагрузка и коэффициент покрытия выплат.
Наиболее релевантные для оценки биотехов мультипликаторы — P/S (капитализация / выручка) или EV/Sales (стоимость предприятия с учетом чистого долга / выручка), P/CF (капитализация / операционный денежный поток). Полезными могут оказаться форвардные версии показателя — с учетом ожиданий по доходам.
Какие бумаги более привлекательны
По мнению топ-менеджмента Moderna, модификация вакцины может занять несколько месяцев. Руководство Pfizer настроено более оптимистично.
В ноябре 2020 г., когда появился дельта-штамм коронавируса, акции обеих компаний взлетели. В частности, бумаги Pfizer прибавили около 30%. В дальнейшем рост был волнообразным, с просадками. В целом волна роста шла на фоне сообщений об испытаниях вакцин, поэтому сильной закономерности выделить нельзя.
Pfizer — в меньшей степени «история роста», чем Moderna.Это оправдывает более низкие значения мультипликаторов Pfizer. Например, показатель EV/Sales равен 3,4 против 5,7. Показатель PEG равен 0,8. В целом долгосрочный взгляд более позитивный именно на эти бумаги. С ними сопряжены меньшие риски, портфель препаратов компании более диверсифицированный, а дивидендная доходность солидная — около 3% годовых.
График Pfizer за год, таймфрейм дневной
График Moderna за год, таймфрейм дневной
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Геополитика отправила нас в аутсайдеры
Какие акции в топе прогнозов на 2022 год
Ключевые события недели: инфляция в России и США, переговоры Путина и Байдена, утренняя сессия
5 идей в российских акциях: Просадка в IT и не только
Акции Evergrande упали к 11-летнему минимуму. Что происходит с долгом
Акции Li Auto достигли среднесрочной цели и рухнули на 16%. Что дальше
Акции Ozon упали к цене начала торгов на бирже. Что дальше
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.