Расчет бета акции в эксель

Как рассчитать бета-версию в Excel

Что такое бета?

При пиринге через Yahoo (YHOO) Finance, Google ( бета, среди других финансовых данных, таких как цена акций или рыночная стоимость.

В сфере финансов бета-коэффициент фирмы относится к чувствительности Standard & Poor’s 500, US CORP увеличился в среднем на 5,48%, если S&P 500 вырос на 1%. И наоборот, когда S&P 500 упадет на 1%, акции US CORP упадут в среднем на 5,48%.

Обычно для рыночного индекса выбирается индекс, равный единице, и если акция вела себя с большей волатильностью, чем рынок, ее бета-значение будет больше единицы. В противном случае его бета будет меньше единицы. Компания с бета-коэффициентом больше единицы будет иметь тенденцию усиливать рыночные движения (например, в случае с банковским сектором), а бизнес с бета-коэффициентом меньше единицы будет иметь тенденцию к ослаблению рыночных движений.

Бета может рассматриваться как мера риска: чем выше бета компании, тем выше должна быть ожидаемая доходность, чтобы компенсировать избыточный риск, вызванный волатильностью.

Следовательно, с точки зрения управления портфелем или инвестиций, каждый хочет проанализировать любые меры риска, связанные с компанией, чтобы получить лучшую оценку ее ожидаемой доходности.

Ключевые выводы

Различные результаты для одной и той же бета-версии

Между прочим, важно различать причины, по которым значение бета-версии, предоставляемое в Google Finance, может отличаться от значения бета-версии в Yahoo Finance или Reuters.

Это потому, что есть несколько способов оценить бета-версию. Множественные факторы, такие как продолжительность учитываемого периода, включаются в расчет бета-версии, что дает различные результаты, которые могут отображать иную картину. Например, некоторые расчеты основывают свои данные на трехлетнем интервале, в то время как другие могут использовать пятилетний временной горизонт. Эти два дополнительных года могут быть причиной двух совершенно разных результатов. Поэтому идея состоит в том, чтобы выбрать одну и ту же методологию бета-тестирования при сравнении разных акций.

Расчет бета-версии с помощью Excel

Рассчитать коэффициент бета несложно. Для коэффициента бета нужен исторический ряд цен на акции компании, которую вы анализируете. В нашем примере мы будем использовать Apple ( AAPL ) в качестве анализируемой акции и S&P 500 в качестве исторического индекса. Чтобы получить эти данные, перейдите по ссылке:

Мы предоставляем только небольшой фрагмент данных по 750 строкам, поскольку он обширен:

Когда у нас есть таблица Excel, мы можем сократить данные таблицы до трех столбцов: первый – это дата, второй – это акции Apple, а третий – это цена S&P 500.

Тогда есть два способа определить бета. Первый – использовать формулу для бета, которая рассчитывается как ковариация между доходностью (r a ) акций и доходностью (r b ) индекса, деленной на дисперсию индекса (за период в три года). ).

Для этого мы сначала добавляем в нашу электронную таблицу два столбца; один с доходностью индекса r (в нашем случае ежедневно), (столбец D в Excel) и с производительностью акций Apple (столбец E в Excel).

Сначала мы рассматриваем только значения за последние три года (около 750 торговых дней) и формулу в Excel для расчета бета-версии .

БЕТА- ФОРМУЛА = КОВАР (D1: D749; E1: E749) / VAR (E1: E749)

Второй метод заключается в выполнении линейной регрессии с использованием зависимой переменной стоимости акций Apple за последние три года в качестве независимой переменной и показателей индекса за тот же период.

Теперь, когда у нас есть результаты нашей регрессии, коэффициент независимой переменной – это наша бета (ковариация, деленная на дисперсию).

В Excel мы можем выбрать ячейку и ввести формулу: «НАКЛОН», которая представляет линейную регрессию, применяемую между двумя переменными; первая – для серии ежедневных доходностей Apple (здесь: 750 периодов), а вторая – для серии ежедневных доходностей индекса, которая следует формуле:

БЕТА- ФОРМУЛА = НАКЛОН (E1: E749; D1: D749)

Здесь мы только что вычислили бета-значение для акций Apple (0,77 в нашем примере с ежедневными данными и расчетным периодом в три года с 9 апреля 2012 г. по 9 апреля 2015 г.).

Низкая бета – высокая бета

Однако всегда есть исключения, учитывая отрасль или секторы акций с низкой бета-версией, поэтому они могут иметь низкую бета с индексом, но высокую бета в их секторе или отрасли.

Следовательно, объединение акций с низким бета-коэффициентом по сравнению с акциями с более высоким бета может служить формой защиты от убытков во времена неблагоприятных рыночных условий. Акции с низкой бета-версией гораздо менее волатильны; однако необходимо провести еще один анализ с учетом внутриотраслевых факторов.

С другой стороны, акции с более высокой бета-версией выбираются инвесторами, которые заинтересованы и сосредоточены на краткосрочных рыночных колебаниях. Они хотят превратить эту волатильность в прибыль, хотя и с более высокими рисками. Такие инвесторы будут выбирать акции с более высокой бета-версией, которые предлагают больше взлетов и падений и точек входа для сделок, чем акции с более низкой бета-версией и более низкой волатильностью.

Во всех случаях бета-тестирования важно следовать строгим торговым стратегиям и правилам и применять дисциплину долгосрочного управления капиталом. Использование бета-стратегий может быть полезно как часть более широкого инвестиционного плана для ограничения риска падения или получения краткосрочной прибыли, но важно помнить, что оно также зависит от тех же уровней волатильности рынка, что и любая другая торговая стратегия.

Источник

Коэффициент бета. Формула. Расчет в Excel для ОАО «Газпром». Современные модификации

Разберем такой инвестиционный показатель как – коэффициент бета, рассчитаем его на реальном пример с помощью Excel и рассмотрим различные современные модификации.

Инфографика: Коэффициент бета

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Коэффициент бета. Определение

Коэффициент бета (англ. Beta, β, beta coefficient) – определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля. Коэффициент используется как мера систематического риска, и применяется в модели У.Шарпа – оценки капитальных активов CAPM (Capital Assets Price Model). В первые, коэффициент бета рассмотрел Г. Марковиц для оценки систематического риска акций, который получил называние индекс недиверсифицируемого риска. Коэффициент бета позволяет сравнивать между собой акции различных компаний по степени их риска.

Формула расчета коэффициента бета

где:

β – коэффициент бета, мера систематического риска (рыночного риска);

r_i – доходность i-й акации (инвестиционного портфеля);

r_m – рыночная доходность;

σ 2 _m – дисперсия рыночной доходности.

★ Excel таблица для формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг (рассчитай портфель за 1 минуту) + оценка риска и доходности

★ Программа InvestRatio — расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут (расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR) + прогнозирование движения курса

Анализ уровня риска по значению коэффициента бета (β)

Коэффициент бета показывает рыночный риск акции и отражает чувствительность изменения акции по отношению к изменению доходности рынка. В таблице ниже показана оценка уровня риска по коэффициенту бета. Коэффициент бета может иметь как положительный, так и отрицательный знак, который показывает положительную или отрицательную корреляцию между акцией и рынком. Положительный знак отражает, что доходность акций и рынка изменяются в одном направлении, отрицательный ­– разнонаправленное движение.

Значение показателя

Уровень риска акции

Направление изменения доходности акции

Данные для построения коэффициента бета информационными компаниями

Информационные компании

Можно заметить, что Bloomberg проводит краткосрочную оценку показателя, тогда как Barra и Value Line используют месячные данные доходностей акций и рынка за последние пять лет. Долгосрочная оценка может сильно быть искажена вследствие влияния на акции компании различных кризисов и негативных факторов.

Коэффициент бета в модели оценки капитальных активов – CAPM

Формула расчета доходности акций по модели капитальных активов CAPM (Capital Assets Price Model, модель У.Шарпа) имеет следующий вид:

где:

r – будущая ожидаемая доходность акций компании;

r_f – доходность по безрисковому активу;

r_m – доходность рынка;

β – коэффициент бета (мера рыночного риска), отражает чувствительность изменения стоимости акций компании в зависимости от изменения доходности рынка (индекса);

Модель CAPM была создана У.Шарпом (1964) и Дж. Линтером (1965) и позволяет спрогнозировать будущее значение доходности акции (актива) на основании линейной регрессии. Модель отражает линейную взаимосвязь планируемой доходности с уровнем рыночного риска, выраженного коэффициентом бета.

Доходность по безрисковому активу, на практике, берется как доходность по государственным ценным бумагам ГКО, ОФЗ. Доходность по ним в России составляет около 12%. Доходность можно посмотреть на сайте ЦБ в разделе «Ставки рынка ГКО-ОФЗ».

Для расчета рыночной доходности используют доходность индекса или фьючерса на индекс (индекс ММВБ, РТС ­– для России, S&P500 – США).

Пример расчета коэффициента бета в Excel

Рассчитаем коэффициент бета в Excel для отечественной компании ОАО «Газпром». Данная компания имеет обыкновенные акции, котировки которых можно посмотреть на сайте finam.ru в разделе «Экспорт данных». Для расчета были взяты месячные котировки акции ОАО «Газпром» (GAZP) и индекса РТС (RTSI) за период с 31.01.2014 по 31.01.2015 г.

Далее необходимо рассчитать доходности по акции и индексу, для этого воспользуемся формулами:

Для расчета коэффициента бета необходимо рассчитать коэффициент линейной регрессии между доходностью акций ОАО «Газпром» и индекса РТС. Рассмотрим два варианта расчета коэффициента бета средствами Excel.

Вариант №1. Расчет через формулу Excel

Расчет через формулы Excel выглядит следующим образом:

Вариант №2. Расчет через надстройку «Анализ данных»

Второй вариант расчета коэффициента бета использует надстройку Excel «Анализ данных». Для этого необходимо перейти в главном меню программы в раздел «Данные», выбрать опцию «Анализ данных» (если данная надстройка включена) и в инструментах анализа выделить «Регрессия». В поле «Входной интервал Y» выбрать доходности акции ОАО «Газпром», а в поле «Выходные интервал X» выбрать доходности индекса РТС.

Далее мы получим отчет по регрессии на отдельном листе. В ячейке В18 показано значение коэффициента линейной регрессии, который равен коэффициенту бета = 0,46. Также проанализируем другие параметры модели, так показатель R-квадрат (коэффициент детерминированности) показывает силу взаимосвязи между доходностью акции ОАО «Газпром» и индекса РТС. Коэффициент детерминированности равен 0,4, что является довольно мало для точного прогнозирования будущей доходности по модели CAPM. Множественный R – коэффициент корреляции (0,6), который показывает наличие зависимости между акцией и рынком.

Значение 0,46 коэффициента бета для акции свидетельствует о умеренном риске и в тоже время сонаправленность изменения доходностей.

★ Программа InvestRatio — расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут (расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR) + прогнозирование движения курса

Недостатки использования коэффициента бета в модели CAPM

Рассмотрим ряд недостатков присущих данному коэффициенту:

Модификация коэффициента бета

Так как коэффициент, предложенный У. Шарпов не имел должной устойчивости и не мог использоваться для прогнозирования будущей доходности в модели CAPM, различными учеными были предложены модификации и корректировки данного показателя (англ. adjusted beta, modified beta).Рассмотрим скорректированные коэффициенты бета:

Модификация коэффициента бета от М.Блюма (1971)

Маршал Блюм показал, что со временем коэффициенты бета компаний стремятся к 1. Формула расчета скорректированного показателя следующая:

Использование данных весовых значений позволяет более точно спрогнозировать будущий систематический риск. Так данную модификацию используют многие информационные агентства, такие как: Bloomberg, Value Line и Merrill Lynch.

Модификация коэффициента бета от Бава-Линдсберга (1977)

В своей корректировке Линдсберг предложил рассчитывать односторонний коэффициент бета. Главный постулат заключался в том, что изменение доходности выше определенного уровня большинство инвесторов не рассматривают как риск, а риском считается только то, что ниже уровня. За минимальный уровень риска в данной модели был доходность безрискового актива.

где:

r_i – доходность акции; r_m – доходность рынка; r_f – доходность безрискового актива.

Модификация коэффициента бета от Шоулза-Виллимса

β_-1, β, β₁ – коэффициенты беты для предыдущего (-1) текущего и следующего (1) периода;

ρ_m – коэффициент автокорреляции рыночной доходности.

Модификация коэффициента бета от Харлоу-Рао (1989)

Формула отражает одностороннюю бету, с предположением, что инвесторы рассматривают риск только как отклонение от среднерыночной доходности вниз. В отличие от модели Бава-Линдсберга за минимальный уровень риска брался уровень среднерыночной доходности.

где: μ_i – средняя доходность акции; μ_m – средняя доходность рынка;

Помимо коэффициента бета на практике используют другие показатели риска-доходности инвестиционного портфеля, ПИФа, более подробно узнать про современные показатели оценки инвестиций вы можете в моей статье: «Оценка эффективности инвестиций, инвестиционного портфеля, акций на примере в Excel«. О практике оценке риска инвестиции читайте в статье: «Методы оценки риска VaR (Value at Risk). Рыночный риск. Пример расчета в Excel «.

Коэффициент бета для акций США

Существуют сервисы позволяющие оценить коэффициент бета для множества компаний и выделить наиболее интересные. Будем применять сервис Finviz. Чтобы найти акции менее чувствительные чем колебания фондового рынка необходимо установить коэффициент бета меньше 1.

Фильтрация акций США по бета меньше «1» позволяет найти акции для консервативного инвестора, изменчивость которых ниже изменения индекса S&P 500

Где посмотреть коэффициент бета для российских акций

Если цель узнать коэффициент бета для российских акций, то для этого можно воспользоваться сервисом investing.com. Помимо отечественных компаний коэффициент бета можно определить для иностранных. Как мы видим для акции Мультисистемы коэффициент равен 2,57 – это значит, что она в 2,5 раза более изменчивая по отношению к рыночному изменению (индексу ММВБ).

Проанализировать акции на бета можно по ссылке.

Сортировка отечественных акций по коэффициента бета. Чем выше значение тем более изменчива акция по отношению к индексу ММВБ

Высокие значения коэффициента бета при растущем рынке будут обеспечивать дополнительную прибыль, при коррекциях такие акции как правило имеют больше убытков.

Резюме

Коэффициент бета является одним из классических мер рыночного риска для оценки доходности акций, инвестиционных портфелей и ПИФов. Несмотря на сложность использования данного инструмента для оценки отечественных низколиквидных акций и неустойчивость его изменения во времени, коэффициент бета является ключевым показателем оценки инвестиционных рисков. Рассмотренные модификации коэффициента позволяют скорректировать и дать более оценку систематическому риску. С вами был Иван Жданов, спасибо за внимание.

Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Источник

Table of Contents:

Бета измеряет волатильность ценной бумаги компании в сравнении с эталонным показателем, таким как S & P 500. Бета, равная 1, означает, что цена ценной бумаги и рынок колеблются с одинаковой скоростью. Бета выше 1 указывает на то, что акции более волатильны, чем рынок в целом, в то время как бета ниже 1 означает, что акции менее волатильны. Вы можете вычислить бета-версию безопасности в Microsoft Excel, используя функцию НАКЛОН.

Шаг 1

Откройте новый лист в Excel. Введите исторические данные для акций и ориентира в двух столбцах. В качестве примера введите данные запаса в ячейки с A1 по A10 и соответствующие контрольные данные в ячейки с C1 по C10.

Шаг 2

Нажмите на пустую ячейку B2 и рассчитайте процентное изменение данных о ценах на акции, набрав в формуле «= ((A2-A1) / A2) * 100». Наведите указатель мыши на правый нижний угол ячейки B2, пока не увидите знак «+». Перетащите мышь к ячейке B10, чтобы скопировать формулу в другие ячейки.

Шаг 3

Повторите шаг 2, чтобы рассчитать процентное изменение для эталонных данных. На этот раз введите формулу «= ((C2-C1) / C2) * 100» в ячейку D2 и скопируйте ее в столбец D в ячейку D10.

Шаг 4

Рассчитайте бета-версию, используя функцию НАКЛОН, чтобы сравнить диапазон процентных изменений как цены акций, так и контрольного индекса. В приведенном выше примере щелкните пустую ячейку и введите формулу «= НАКЛОН (C2: C10, D2: D10)». Результат бета-тестирования появится в выбранной вами ячейке.

Как рассчитать будущую дату в Excel

Как рассчитать стандартное отклонение в Excel

Выберите одну из четырех формул стандартного отклонения в Excel и всегда рассчитывайте среднее или среднее значение при вычислении стандартного отклонения.

Как рассчитать будущую стоимость инвестиций с помощью Excel

Источник

Функция БЕТА.РАСП

Возвращает функцию бета-распределения.

Функция бета-распределения обычно используется для изучения вариации в процентах какой-либо величины между выборками — например, части дня, которую люди проводят у телевизора.

Синтаксис

Аргументы функции БЕТА.РАСП описаны ниже.

X — обязательный аргумент. Значение в интервале между A и B, для которого вычисляется функция.

Альфа — обязательный аргумент. Параметр распределения.

Бета — обязательный аргумент. Параметр распределения.

Накопительное — обязательный аргумент. Логическое значение, определяющее форму функции. Если аргумент «интегральная» имеет значение ИСТИНА, функция БЕТА.РАСП возвращает интегральную функцию распределения; если этот аргумент имеет значение ЛОЖЬ, возвращается функция плотности распределения.

A — необязательный аргумент. Нижняя граница интервала изменения x.

B — необязательный аргумент. Верхняя граница интервала изменения x.

Замечания

Если какой-либо из аргументов не является числом, аргумент БЕТА. DIST возвращает #VALUE! значение ошибки.

Если альфа ≤ 0 или бета ≤ 0, то бета. DIST возвращает #NUM! значение ошибки.

Если x B или A = B, БЕТА. DIST возвращает #NUM! значение ошибки.

Если значения A и B не указаны, функция БЕТА.РАСП использует стандартное интегральное бета-распределение (A = 0, B = 1).

Пример

Скопируйте образец данных из следующей таблицы и вставьте их в ячейку A1 нового листа Excel. Чтобы отобразить результаты формул, выделите их и нажмите клавишу F2, а затем — клавишу ВВОД. При необходимости измените ширину столбцов, чтобы видеть все данные.

Значение, для которого рассчитывается функция

Источник

Построение модели CAPM с использованием Excel на примере российского фондового рынка

Научитесь строить финансовые модели компаний из разных отраслей, отбирать эффективные инвестиционные инициативы и осуществлять сделки.

Модель CAPM часто используется как дополнение к портфельной теории Г. Марковица. В практике построения инвестиционных портфелей модель САРМ, как правило, используется для выбора активов из всего множества, далее уже с помощью модели Г. Марковица формируется оптимальный портфель.

Модель CAPM связывает такие составляющие как будущая доходность ценной бумаги и риск этой бумаги. Рассмотрим модель САРМ (ее также называют модель Шарпа) более подробно.

Если вы хотите детальнее познакомиться с другими концепциями финансовой и экономической теории, то рекомендуем записаться на наш открытый онлайн-курс «Финансы с нуля».

Формула Шарпа связи будущей доходности ценной бумаги и риска

R — ожидаемая норма доходности;
Rf — безрисковая ставка доходности, как правило, ставка по государственным облигациям;
Rd — доходность рынка;
β — коэффициент бета, который является мерой рыночного риска (недиверсифицируемого риска) и отражает чувствительность доходности ценной бумаги к изменениям доходности рынка в целом.

Итак, ожидаемая норма доходности — это та доходность ценной бумаги, на которую рассчитывает инвестор. Другими словами — это прибыль этой ценной бумаги.

Безрисковая ставка доходности — это доходность, полученная по безрисковым ценным бумагам. Как правило, берут ставку по государственным облигациям. Чтобы посмотреть ставки по государственным облигациям, можно зайти на сайт центрального банка РФ. В России на данный момент она составляет 5.04%.

Под доходностью рынка понимают доходность индекса данного рынка, в нашем случае индекс РТС (RTSI). Для Американских акций берут индекс S&P 500.

Бета — коэффициент, показывающий рискованность ценной бумаги.

Применение модели оценки капитальных активов

Итак, попытаемся рассчитать будущую доходность акции Газпрома GAZP. Возьмем котировки этой акции и индекса РТС (RTSI) или ММВБ (MICEX) по месяцам за период с 27 августа 2009 года по 27 августа 2010 года (котировки можно экспортировать в Excel с сайта).

Далее рассчитаем дневные доходности по акции Газпрома и индексу ММВБ.

В итоге получится следующая таблица.

Для того, чтобы рассчитать коэффициент бета, необходимо рассчитать коэффициент линейной регрессии между доходностями акции Газпрома и индекса ММВБ. Можно пойти двумя путями.

Расчет беты через формулу

В ячейке F2 введем следующую формулу:

Коэффициент бета будет равен 1,043.

Расчет беты через надстройку «Анализ данных»

Для расчета коэффициента вторым способом необходимо установить надстройку Excel «Анализ Данных». Если вы хотите лучше разбираться в функционале Excel, то рекомендуем записаться на наш открытый онлайн-курс «Аналитика в Excel».

В ней выбрать раздел «Регрессия» и установить входные интервалы, которые соответствуют доходностям акции Газпрома и индекса ММВБ. В новом рабочем листе появится отчет.

Отчет по регрессии выглядит следующим образом. В ячейке В18 находится расчет коэффициента линейной регрессии — необходимый коэффициент бета. Коэффициент бета равен 0,67.

Также в отчете есть показатель «R-квадрат» (коэффициент детерминированности), значение которого равно 0,63. Он показывает силу зависимости между независимыми переменными (зависимость между доходностью акции и индексом).

Показатель «Множественный R» является коэффициентом корреляции. Как видим, коэффициент корреляции составляет 0,79, что говорит о сильной связи между доходностью индекса и доходностью акции Газпрома.

Мы рассчитали все необходимые параметры модели САРМ.

Теперь рассчитаем справедливую норму доходности акции Газпрома на следующий месяц:

Норма доходности акции Газпрома на следующий месяц равняется 1,12%. Можно сказать, что это прогнозная цена будущей доходности в следующем отчетном периоде (у нас месяц).

Модель оценки капитальных активов (CAPM) — мощный инструмент оценки акций и ценных бумаг, который позволит составить прибыльный инвестиционный портфель.

Автор: Жданов Иван, эксперт SF Education

Научитесь строить финансовые модели компаний из разных отраслей, отбирать эффективные инвестиционные инициативы и осуществлять сделки.

Источник