Приток капитала означает что
Чем опасен приток капитала для России
Российскому правительству необходимо тщательно контролировать приток капитала. Об этом говорится в региональном экономическом обзоре Международного валютного фонда (МВФ», опубликованном вчера, 11 мая.
Согласно МВФ, России следует рассмотреть все варианты защиты экономики от избыточного притока капитала, включая макроэкономические методы и усиление контроля за выполнением нормативов.
Макроэкономическую политику потребуется направить на сдерживание внутреннего спроса при восстановлении экономики. Основным инструментом снижения давления на реальный обменный курс рубля в условиях роста цен на нефть должна стать бюджетная политика. Правительство правильно начинает ограничивать бюджетное стимулирование. Однако этот процесс потребуется активизировать и продолжить в среднесрочной перспективе для того, чтобы стабилизировать дефицит, не связанный с нефтяными доходами, и не допустить усиления зависимости бюджетной политики от цикличности экономики. В связи с этим возможен рост рисков, если крупные расходы, осуществленные в период кризиса, не будут сокращены.
Монетарная политика должна быть направлена главным образом на сдерживание инфляции путем повышения гибкости обменного курса, что ограничивало бы приток спекулятивного капитала.
Однако потенциал макроэкономических инструментов, используемых для регулирования масштабного притока капитала, имеет свои пределы. Например, укрепление рубля в процессе сдерживания избыточного притока капитала может привести к избыточному росту реального обменного курса национальной валюты и негативно повлиять на конкурентоспособность. При этом накопление резервов путем интервенций может повлечь расходы и подтолкнуть инфляцию.
Для того чтобы решить эти задачи необходимо использовать следующие инструменты. Так, нужно усилить контроль над соблюдением нормативов с целью ограничения рисков, связанных с резким увеличением объема кредитования в экономике. Речь идет, например, о контрциклических нормативах к достаточности капитала, ограничениях на заимствования в иностранной валюте, дифференцированных нормативах резервирования, направленных на ограничение валютного и кредитного рисков. Такие пруденциальные меры могут быть более жесткими в России, учитывая зависимость банков от заимствований на рынках капитала, а также недостаточность мер по обращению взысканий на материнские компании при дополнительном финансировании. Российское правительство рассматривает некоторые из этих мер.
Однако мер по усилению контроля над соблюдением нормативов может оказаться недостаточно. Также может потребоваться усилить контроль над движением капитала в рамках более масштабного пакета мер, учитывая, что нефинансовые организации активно прибегали к заимствованиям перед кризисом и не в полной мере руководствовались необходимостью соблюдения нормативов. Контроль над движением капитала не является панацеей, поскольку эти меры, возможно, будет сложно внедрить, а их эффективность может оказаться не столь высокой. При этом Россия не должна ослаблять контроль над движением капитала, используя его как временную меру, если значительный приток капитала вновь станет источником рисков для макроэкономической и финансовой стабильности.
Комментарий говорит Белла Рабинович, экономист UBS по России и СНГ:
Такое стимулирование спроса соответствует китайским масштабам, и поскольку осуществляется за счет средств, размещенных за рубежом, оказывает весьма мощное повышательное давление на курс рубля. Ни мы, ни МВФ не считаем, что курс рубля на нынешнем уровне является переоцененным, однако если эффект бюджетной политики и высоких цен на нефть будет усугублен притоком капитала, это может привести к чрезмерному укреплению курса рубля. При этом мы скептично оцениваем вероятность усиления контроля над движением капитала в качестве ответной меры. Хотя возможно, что в качестве мягкого регулирования правительство может ограничить возмещение налогов по процентным платежам в иностранной валюте, доступ к гособлигациям или к ОБР для нерезидентов или повысить нормативы резервирования для заимствований банков в иностранной валюте, мы полагаем, что влияние этих мер будет незначительным.
Фактически, действенным может оказаться лишь почти полный контроль за исключением движения капитала, связанного с операциями на рынке акций и прямыми инвестициями. Вероятность такого сценария в России является, на наш взгляд, низкой. В отличие от ряда других стран, в движении капитала в Россию доминируют российские, а не иностранные средства, за исключением внешних заимствований российских компаний. Однако большинство российских заемщиков и экспортеров, получающих выручку, например, в долларах, будут нуждаться в долларовых пассивах, и ограничение этого процесса вряд ли будет целесообразным шагом (увеличение доли вложений в зарубежный акционерный капитал возможно, но вряд ли допустимо). Таким образом, контроль над движением капитала придется ужесточать в отношении российских средств, поступающих в/покидающих страну. Проблема состоит в том, что любое ограничение этих потоков может быть интерпретировано в России как риск экспроприации (в свете советского опыта) и привести к нежелательному для экономики оттоку капитала. В связи с этим мы полагаем, что в конечном итоге основным инструментом станет бюджетная политика, с помощью которой будет регулироваться внутренний спрос, и не будет допущено чрезмерное укрепление курса рубля».
Приток капитала означает что
В 2012 г. не уложились в прогноз по инфляции, в январе она все еще высокая. Ситуация под контролем?
В последние годы результаты неплохие. В 2010 г. планировалось удержать инфляцию в интервале 9–10%, фактически получилось 8,8%. В 2011 г. предполагалось снизить инфляцию до 6–7%, факт — 6,1%. На 2012 г. целевой интервал был 5–6%, но фактически инфляция оказалась выше — 6,6%. Сказалось влияние плохого урожая и быстрого роста цен на зерно. В 2013 г. предполагается снизить инфляцию до 5–6%, а в 2014 г. — до 4–5%. Считаю, что задача вполне реальная. Есть уверенность, процентов на 90, что инфляция в 2013 г. будет в интервале 5–6%. Да, пока инфляция продолжает расти. По итогам января годовая инфляция выросла до 7,1%. Основные причины — продолжившийся быстрый рост цен на зерно и серьезное увеличение цен на алкогольные напитки в результате повышения акцизов. Я очень надеюсь, что уже в ближайшие месяцы темпы инфляции начнут снижаться и, возможно, мы начнем снижать процентные ставки Банка России. Но давать твердые обещания я не могу. Конкретные решения зависят от очень многих обстоятельств.
С введением инфляционного таргетирования нет ли опасений, что Банку России придется строже отвечать за непопадание в установленный ориентир инфляции?
Объясню, как это происходит в Великобритании: у них целевой интервал — 2% плюс-минус 1 процентный пункт. Если инфляция выходит за пределы этого интервала, то управляющий Банком Англии пишет публичное письмо министру финансов. Он объясняет, почему это случилось и что надо предпринять, чтобы в среднесрочной перспективе инфляцию снова вернуть в заданный интервал. Как правило, этим все и ограничивается.
Только инфляция не дает повода снижать ставки?
Решения по процентным ставкам мы принимаем ежемесячно. При этом мы принимаем во внимание весь объем доступной информации. Не только показатели инфляции и безработицы, но и темпы роста промышленности, инвестиций, розничного товарооборота, динамику денежной массы, банковского кредитования, показатели платежного баланса, динамику валютного курса и многое другое. В последнее время нас часто упрекают в том, что мы сохраняем высокими ставку рефинансирования (сейчас она 8,25%), а также другие процентные ставки Банка России, тем самым мы ограничиваем совокупный спрос в экономике, что приводит к замедлению экономического роста. Но надо учитывать, что основную часть кредитов коммерческим банкам Банк России выдает в форме операций репо под 5,6–5,7% годовых. Это ниже текущего уровня инфляции, т. е. фактически «реальные» ставки отрицательны. Добавлю, что безработица сохраняется на рекордно низком уровне — 5,3% (в декабре 2012 г.). Снижать процентные ставки Банка России на фоне растущей инфляции и рекордно низкого уровня безработицы — это было бы очень странно.
Вы считаете нормальной ситуацию, когда реальные ставки в экономике отрицательные?
Не все же ставки, а те, по которым мы предоставляем основную массу кредитов банкам. Хотя вообще-то это не очень нормально. Ставки должны быть по меньшей мере не отрицательными. Но в нынешней ситуации я не вижу ничего плохого. Потому что есть страны, где наблюдается рецессия, там они еще более отрицательные.
С чем связано замедление экономического роста?
Основная проблема не в ограничении совокупного спроса, а в том, что можно назвать «закупориванием» каналов предложения. Я имею в виду прежде всего состояние наших автомобильных дорог. Чтобы добраться из ближнего Подмосковья в центр Москвы, надо потратить два часа. Причем больше половины времени приходится стоять в пробках. В других регионах положение ненамного лучше. Сейчас мы строим новых дорог гораздо меньше, чем в 80-е гг., а число автомашин возросло в разы. В ситуации, когда ни уехать ни приехать, ни увезти ни привезти, рассчитывать на масштабные частные инвестиции в экономику не приходится. Поэтому надо увеличивать государственные расходы на строительство и ремонт дорог, и не только федеральных, но и внутрирегиональных и сельских. При этом не надо увлекаться масштабными проектами, главное внимание нужно уделить расшивке узких мест.
Надо ли ЦБ контролировать и экономическую активность?
В 2009 г., когда кризис достиг максимальной глубины, я лично был очень сильно озабочен низкой кредитной активностью банков. Я был инициатором одного известного правительственного поручения в начале 2009 г. — поручения нашим государственным банкам увеличивать кредитный портфель темпами 2% в месяц. Я считаю, что инициатива была правильная и в некоторых критических ситуациях надо применять и подобные методы, чтобы активизировать экономическую жизнь. Чтобы экономика выходила из кризиса, иногда недостаточно традиционных инструментов.
И что в результате?
Существенную роль в российской банковской системе играют государственные банки — они во многом делают погоду, а за ними потом идут и другие. Вы знаете, тогда я активно просил и убеждал банкиров, что надо увеличивать активность. Говорил им, что они слишком опасаются кредитных рисков: «Да, кредитные риски есть, промышленность в плохом положении, но тем не менее — кредитуйте. И вам полезно, и экономике тоже».
А сейчас?
Сейчас все нормально.
Но корпоративное кредитование почти не растет, судя по последним месяцам.
Надо учитывать сезонность, и лучше пользоваться данными за последние 12 месяцев. Прирост корпоративного портфеля за последний год — 13,5% на конец января, а потребительского — 39,6%. В целом портфель вырос почти на 20%. Это нормальный темп. То, что у компаний рост маленький, а у потребкредитования — большой, это нас немного беспокоит. То, что, на наш взгляд, банки недооценивают риски и активно увеличивают беззалоговое кредитование физлиц.
А 13% роста по кредитам реальному сектору, вы считаете, не мало?
Трудно называть какие-то оптимальные цифры. Может, я бы и хотел, чтобы было 15%, но и существующий рост — нормально.
Российский фонд прямых инвестиций предложил иначе оценивать отток капитала. Разработанная с Ernst & Young методика фиксирует лишь прямые и портфельные инвестиции, отток в 2011 г. получился вдвое меньше. Как относитесь к этому предложению?
Сразу скажу, что я не считаю определение «чистого притока/оттока частного капитала», которое применяет Банк России, абсолютно идеальным или единственно верным. Оно содержит ряд условностей, кстати, точно так же, как, например, такие показатели, как индекс цен или индекс промышленного производства. Основная, наверное, условность — это то, что мы всю сумму «пропусков и ошибок» включаем с соответствующим знаком в чистый отток частного капитала. Мотивы следующие. Пропуски и ошибки могут возникать и при оценке показателей текущего счета, например экспорта и импорта товаров, или даже при оценке операций капитального характера, проводимых государственными институтами. Но в этих случаях располагаемая Банком России исходная статистическая база гораздо более надежна, чем при оценке составляющих частного притока/оттока капитала. Поэтому, если можно так выразиться, принадлежность пропусков и ошибок к оттоку частного капитала гораздо более вероятна, чем к текущему счету.
Теперь что такое чистый приток/отток частного капитала? Это алгебраическая сумма ряда составляющих. Например, российская компания получила кредит в иностранном банке. Это приток частного капитала. Российская компания погасила кредит иностранному банку. По нашему определению, это отток капитала. Мы не даем оценку, хорошо это или плохо, мы просто констатируем: это отток. Иностранная компания приобрела у российских собственников акции российской компании. Это приток капитала. Российская компания приобрела у иностранцев акции иностранной компании. Это можно назвать экспансией российского капитала, но по нашему определению — это отток. Российский гражданин перевел деньги со своего счета в российском банке на свой счет в иностранном банке и затем купил дом на морском побережье за границей. Это отток. И еще один пример. Российское население увеличило запас иностранной наличной валюты. Наличная валюта — это обязательства иностранных центральных банков. Рост требований российских граждан к иностранным центральным банкам — это отток капитала. Банк России регулярно публикует очень подробную информацию о платежном балансе. Любой желающий может дать иное, отличное от нашего, определение «чистого притока/оттока частного капитала» и на основании нашей информации провести необходимые расчеты. Опыт покажет, какое именно определение будет более востребовано экспертами и аналитиками.
Но в России отток все равно большой. Хорошо это или плохо?
На протяжении последних лет — с 2005 по 2011 г. — такие страны, как Китай, Индия, Бразилия, ЮАР (все это страны BRICS), а также Польша, Турция имели почти непрерывный чистый приток капитала. Для Германии, Японии, Франции был характерен чистый отток частного капитала. В США и Великобритании в отдельные годы наблюдался как чистый приток, так и чистый отток частного капитала. Возможно следующее объяснение такого распределения стран между экспортерами и импортерами частного капитала. Частный капитал перетекает из стран, где наблюдается высокая насыщенность экономики капиталом, в страны, где наблюдается нехватка капитала, поэтому прибыльность капитала относительно высока. При этом учитываются риски, административные издержки и все то, что охватывается понятием «инвестиционный климат». То, что Россия не попала в число стран — импортеров капитала, выглядит довольно странным, поскольку по уровню экономического развития и насыщенности экономики капиталом наша страна сопоставима с такими импортерами капитала, как Бразилия, Польша, Турция. Видимо, инвестиционный климат у нас не вполне благоприятный.
Неужели все объясняется исключительно плохим инвестклиматом?
Что это за сомнительные операции?
К сомнительным операциям в платежном балансе Банк России относит в основном платежи российских организаций в пользу нерезидентов, заявленные цели которых явно не соответствуют действительным. При этом определенно нарушается налоговое законодательство. Например, российская организация, как правило ООО с очевидными признаками фирмы-однодневки, на свои счета в российских банках регулярно получает платежи с включением НДС от ряда своих российских контрагентов якобы за поставленные товары. Затем все поступающие средства конвертируются в иностранную валюту и перечисляются в иностранные банки на счета офшорных компаний якобы в качестве платежей за ценные бумаги. При этом организация никаких налогов не платит или платит чисто символические суммы. Чтобы поставить товар, надо его либо произвести, либо приобрести. Однако никаких платежей за товары, сырье, электроэнергию фирма не осуществляет. Спустя несколько месяцев фирма прекращает операции по своим банковским счетам. Очевидно, никаких поставок товаров не происходило. Это самый простой пример. Применяются и гораздо более изощренные схемы с использованием большого числа подставных компаний, многих банков, длинных цепочек платежей. При этом всегда в каком-то звене происходит «разрыв НДС», т. е. некоторая фирма получает деньги от плательщиков с НДС, сама же перечисляет своим контрагентам средства без НДС и никаких налогов при этом не платит, т. е. явно нарушает налоговое законодательство. Определить изначальный источник денег, найти «выгодоприобретателей» можно, но только в ходе уголовного расследования.
Каковы действительные цели таких операций?
И все сомнительные операции проводятся с использованием подставных компаний, так называемых фирм-однодневок?
Фирмы-однодневки — это просто беда нашей экономики. Чтобы понять масштабы проблемы, приведу несколько цифр. Всего «действующих», зарегистрированных в ФНС России коммерческих организаций 3,9 млн., из них в форме ООО — 3,6 млн. Реально действующих организаций, т. е. тех, которые проводят хоть какие-то платежи через банковскую систему, примерно 2 млн. Остальные — примерно половина, — видимо, ждут своего часа. Из числа организаций, проводящих платежи через банковскую систему, 11% организаций не платят вообще никаких налогов, еще 4–6% организаций платят чисто символические суммы.
Всем советую прочитать замечательный материал в «Ведомостях» от 28.01.2013 под названием «Шутник со справкой». Читатель получит представление о том, как создаются фирмы-однодневки.
Дело доходит до абсурдных ситуаций. Налоговики и правоохранители часто выходят на номинального директора такой компании. Тот заявляет: «Ничего не знаю, ключ для дистанционного управления банковским счетом я передал какому-то незнакомому человеку, получил 500 руб.». На этом проверка заканчивается. А банковский счет такой компании продолжает активную жизнь. Однако, даже если банк узнает, что номинальный директор вовсе не директор, что банковский счет управляется дистанционным способом непонятно кем, он не имеет юридического права ни закрыть счет, ни приостановить операции по нему. В этих условиях борьба с отмыванием денег во многом теряет смысл.
Что же делать, как бороться?
Надо срочно принять разработанный Росфинмониторингом и внесенный в Госдуму правительством закон, предусматривающий, в частности, общепринятое в мировой практике право банка в одностороннем порядке разрывать отношения с клиентом, проводящим сомнительные операции. Надо наконец навести элементарный порядок в системе регистрации организаций. Абсолютно уверен, можно разработать такой порядок, который минимально бы обременял добросовестных людей, но при этом создавал серьезные препятствия для создания фирм-однодневок. Следует ввести ответственность для номинальных директоров, передающих управление банковским счетом непонятно кому. Кроме того, как показывает наш анализ, больше половины всего объема сомнительных операций проводится фирмами, непосредственно или косвенно связанными друг с другом платежными отношениями. Создается впечатление, что все они контролируются одной хорошо организованной группой лиц. При серьезной концентрации усилий со стороны правоохранительных органов, я думаю, этих лиц, а также выгодоприобретателей этих операций можно найти.
Готовится запрет на открытие счета новым или существующим клиентам?
Банки должны получать право отказывать и в открытии нового счета, если есть серьезные подозрения, и должны иметь право прекращать операции по уже открытым счетам. В законопроекте, кстати, прописана достаточно мягкая процедура, не думаю, что банки будут злоупотреблять своим правом, так как никаких выгод от недобросовестного поведения не будет.
Надеетесь на банковскую сознательность, ведь спрос от фирм-однодневок на банковские услуги есть?
Не только на сознательность. Раз у банков появляется такое право, то и мы можем требовать от банков соответствующего поведения. И мы будем требовать, чтобы банки прекращали операции с такими клиентами.
Наказание непослушным будет вплоть до отзыва лицензии?
Нет, ну зачем? Есть масса способов предупредить банк. В каких-то случаях может быть и крайняя мера наказания, но в большинстве обойдемся мягкими мерами.
А сейчас основная проблема у банков какая?
Я считаю, главная проблема — криминальные банкротства. У нас всего около 1000 банков. Мы в среднем отзываем в год порядка 30 лицензий. По моей оценке, три четверти из этих банкротств — криминальные. У моих коллег оценки даже выше. Это значит, банк стал банкротом не потому, что руководители приняли на банк избыточные коммерческие риски. Нет, они просто намеренно банкротят его, выводят активы в свою пользу. Это главная проблема, я считаю. Конечно, мы что-то делаем в области регулирования и надзора. К примеру, после выявления так называемых «банков Урина» мы увеличили резервы под ценные бумаги, которые учитываются в непонятных, никому не известных депозитариях. После таких банкротств, как Межпромбанк, и выявления проблем у Банка Москвы мы повысили коэффициенты риска по кредитам, выданным техническим компаниям, которые не ведут реальной деятельности, а являются передаточным звеном. Это все помогает в предотвращении криминальных банкротств, но не сильно. Главное — это неотвратимость уголовного наказания. Даже не строгость, а неизбежность. Мне кажется, что многие недобросовестные банкиры этой неотвратимости наказания пока не ощущают. Скорее, наоборот.
У Банка Москвы неужели не было видно плохих активов при прежнем акционере, там же много было связанного с собственниками банка?
Кредитование технических компаний, в том числе и офшорных, — это распространенная практика. Мы на это смотрим косо и обсуждаем такие кредиты с руководителями банков. Тем не менее если есть залоги, то это нас немного успокаивает, но не сильно. К примеру, в случае с Банком Москвы некоторые залоги просто исчезли. И до того как поменялся собственник, мы не знали о масштабах проблем у Банка Москвы. Банк Москвы, признаюсь, для меня был неожиданностью. Я смотрел предыдущий акт проверки, которая проводилась еще при [Андрее] Бородине. Я не скажу, что проверяющие плохо сработали. Там можно было кое-что заметить, но я просто уже знал, на что обратить внимание. Я уже знал, что выявилось после смены собственника, а до того я мог и в акте не заметить особых проблем. И проверяющие могли не заметить.
Что вам удалось лучше всего за время председательства в Банке России?
Я считаю, что во время кризиса 2008–2009 гг. мы действовали правильно. Я ни о чем не жалею. Серьезных ошибок не было. Были сомнения, те же беззалоговые кредиты. Сомневались в них. Но вернулось больше, чем мы ожидали. Думал, что вернется меньше, а не вернули только четыре банка из двухсот.
Банки просят удлинить срок кредитов от ЦБ, да и валютные кредиты хотели бы получать.
Не вижу необходимости ни в том ни в другом. Это все применяется в каких-то кризисных случаях. Это не норма. Когда будет кризисная ситуация, то она будет другой. И возможно, те механизмы, которые мы применяли, будут недостаточны, потребуются новые. Ведь кризисы не повторяются. Каждый раз он новый.
Приток и отток капитала
В экономических новостях и финансовых обзорах нам часто встречается понятие «отток капитала». Как правило, об этом пишут в негативном ключе, и объясняют этим какие-то другие негативные явления. Например, ухудшение экономического состояния страны, падение национальной валюты и т.д. В этой публикации я простыми словами объясню вам, что такое приток и отток капитала, где фиксируются эти показатели, что в них хорошего и плохого, какое влияние они оказывают на экономику, как происходит отток капитала в России в последние годы и ряд других моментов, связанных с этими понятиями. Итак, начнем.
Что такое приток капитала?
Когда зарубежные инвесторы вкладывают средства в отечественные активы — они переводят валюту из-за рубежа. Причем это не просто денежные средства, а именно капитал — средства, вложенные в активы с целью получения дохода.
Основных направлений притока капитала два:
Приток капитала — это приобретение активов внутри страны иностранными инвесторами, а также получение отечественными субъектами кредитов от иностранных кредиторов.
Что такое отток капитала?
Наоборот, когда отечественные компании и граждане инвестируют капитал в зарубежные активы или кредитуют зарубежных заемщиков — средства уходят из страны. Это тоже чаще всего происходит с целью получения дохода, но может происходить и по политическим мотивам.
Основных направлений оттока капитала так же можно выделить два:
Отток капитала — это приобретение зарубежных активов отечественными инвесторами, а также кредитование зарубежных субъектов отечественными кредиторами.
Помимо основных направлений движения капитала, обозначенных выше, в показатели оттока капитала включается перевод средств в национальной валюте в иностранную валюту (по сути, приобретение зарубежных активов), в показатели притока, соответственно — обратные операции. А также в эти показатели входит переоценка валютных ценностей, то есть, разница эквивалента пришедшей и ушедшей валюты, образовавшаяся из-за изменения валютных курсов.
Где отражены приток и отток капитала?
Приток и отток капитала отражаются отдельными строками в платежном балансе государства, который составляет Центральный банк.
В результате сравнения показателей притока и оттока капитала в платежном балансе высчитывают чистый приток или чистый отток капитала.
Чистый приток капитала — это положительная разница между притоком и оттоком капитала в стране. Образуется, когда приток превышает отток.
Чистый отток капитала — это отрицательная разница между притоком и оттоком капитала в стране. Образуется, когда отток превышает приток.
Когда в новостях или аналитике пишут про приток или отток капитала, как правило, имеют в виду именно чистый приток или чистый отток, то есть, разницу между этими показателями.
Как приток и отток капитала влияют на экономику?
У человека, далекого от финансовой сферы, может возникнуть впечатление, что приток капитала — это всегда хорошо, а отток — всегда плохо. Но не все так однозначно.
Во-первых, важен не только сам факт притока или оттока, а и структура приходящего/уходящего капитала. Например, если приток капитала осуществляется преимущественно за счет поступления заемных средств, кредитов, то у государства при этом растет внешний долг. Что не так хорошо. А если это преимущественно инвестиции в бизнес — это стимулирует рост деловой активности, рабочих мест, производительности. Это хорошо.
Точно так же важно, куда происходит отток капитала. Можно кредитовать другие страны и зарубежные предприятия, зарабатывая на этом, создавая новые источники доходов бюджета — это хорошо. А если зарубежные активы выглядят привлекательнее для инвесторов, чем отечественные, и инвесторы уводят свои капиталы за рубеж — это скорее негативное явление.
Во-вторых, важен не столько объем притока и оттока капитала по-отдельности, сколько их соотношение. В нейтральной ситуации приток и отток капитала должны быть примерно равны, чтобы соблюдался баланс.
Если наблюдается чистый приток капитала (то есть, приток больше оттока), и его структура позитивная — это говорит об инвестиционной привлекательности государства и положительно влияет на развитие экономики. А также на курс национальной валюты, ведь приток валютных средств увеличивает предложение валюты на внутреннем рынке, значит, ее цена падает.
Если наблюдается чистый отток капитала (то есть, отток больше притока), и его структура неблагоприятная — это говорит о плохом инвестиционном климате внутри страны и оказывает негативное влияние на экономику. А также на курс национальной валюты, ведь инвалюта утекает за рубеж, внутри страны ее становится меньше, а значит, ее цена растет.
И, в-третьих, важна динамика чистого оттока или притока капитала. Если чистый приток и отток капитала периодически сменяют друг-друга — это нейтральная для экономики ситуация.
Если постоянно наблюдается чистый приток капитала с позитивной структурой, его объемы растут — это положительно влияет на экономику. Если же наблюдается постоянный чистый отток капитала или его объемы растут — это негативно влияет на экономику.
Отток капитала в России
Теперь отдельно поговорим про отток капитала в России, поскольку это явление в последние годы стало трендом. Как происходит отток капитала из России, какова его динамика и основные причины — рассмотрим далее.
Динамика оттока капитала из России
Перед вами динамика оттока капитала из России за последние 20 лет в млрд. долларов.
На графике отображен чистый отток. За последние 20 лет чистый приток капитала в России был зафиксирован только в 2006 и 2007 году, в остальные годы наблюдался отток, причем с 2008 года его объемы существенно увеличились.
Вторая волна роста динамики оттока капитала произошла в 2014-2015 годах. С 2016 отток капитала из России снизился, поскольку и сам иностранный капитал уже очень существенно снизился (простыми словами, уже нечего было выводить).
В 2020 году чистый отток капитала из России за первые 10 месяцев снова вырос в 2 раза в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, составив 44,4 млрд. долларов.
В целом, за последние 20 лет чистый отток капитала из России составил более 650 млрд. долларов! В т.ч. начиная с 2014 года — более 300 млрд. долларов.
Причины оттока капитала из России
Почему из РФ происходит практически постоянный отток капитала, а в последние годы он существенно усилился? Давайте выделим основные причины.
Отток капитала и бегство капитала
Отток капитала часто путают с другим понятием, которое носит название «бегство капитала». Это более негативное явление, поскольку оно носит нелегальный характер.
Бегство капитала — это вывод средств за рубеж с целью сокрытия теневых доходов, ухода от налогообложения.
В платежном балансе государства бегство капитала отражается отдельной строкой.
Теперь вы знаете, что такое приток и отток капитала, где отражаются эти показатели и как влияют на экономику.
Повышайте свою финансовую грамотность вместе с Фингением — одним из ведущих сайтов рунета в этом направлении. До новых встреч!