Почему я всегда предпочитаю привилегированные акции обычным?
Некоторые компании, такие как Сбербанк, Татнефть, Ленэнерго, Ростелеком, Селигдар, имеют два типа акций – привилегированные и обычные.
Чем они отличаются?
Оба варианта — обычно равная доля в компании, но у владельцев разных видов акций различаются права. Владельцы обыкновенных акций имеют право голоса (хотя небольшому акционеру это право голоса особо ничего ценного не дает). Владельцы же привилегированных акций имеют право голоса лишь в некоторых случаях: например, когда решается вопрос о реорганизации компании.
Зато у владельцев привилегированных акций есть преимущество при выплате дивидендов. В уставе компании может быть указан размер дивидендов по привилегированным акциям в виде фиксированной суммы или процента от номинальной стоимости акции. Если размер не указан, владельцы привилегированных акций получают такие же дивиденды, как владельцы обыкновенных акций.
На практике чаще всего размер дивидендов у обоих типов акций одинаковый.
Если прочитаете мнение экспертов, то часто они объясняют, что ликвидность обычных акций Сбербанка и Татнефть больше. Поэтому если разница между двумя видами акций небольшая, лучше покупать обычные, так как потенциально в краткосрочной перспективе они могут вырасти больше.
Почему же я тогда покупаю только привилегированные акции?
Может быть для большого фонда, который покупает акции на миллиарды рублей ликвидность имеет большое значение. Или для спекулянта потенциально обычные акции могут представлять больше интереса. Есть конечно исключения (немного по-другому распределяются дивиденды у Мечела, Сургутнефтегаза), но привилегированные акции таких компаний как Сбербанк, Татнефть, Ленэнерго, Ростелеком, Селигдар стоят обычно дешевле.
И если покупать акции на долгий срок главным образом для получения дивидендов не планируя их продать в ближайшее время, то привилегированные акции просто будут давать вам больше дивидендов каждый год. В долгосрочной перспективе это может быть существенной разницей.
Последний дивиденд Татнефти в размере 12,3 рублей:
По обычным акциям — 2,36%.
По привилегированным акциям — 2,53%.
Последний дивиденд Ростелеком в размере 5 рублей:
По обычным акциям — 5,04%.
По привилегированным акциям — 5,69%.
Кто-то скажет, что разница не такая большая. Но зачем покупать за более высокую цену акции, которые дают такие же дивиденды?
Если Вы не спекулянт, то на 5-12% вы будете получать больше дивидендной доходности владея именно привилегированными акциями тех компаний, у которых виды акций различаются.
Больше о моей стратегия инвестирования в дивидендные акции, включая привилегированные акции Сбербанка, которая дала 95% доходности за последний год, рассказываю в своем Телеграмм канале @InvestBuffett.
Когда нужно покупать Сбербанк-АО, а когда Сбербанк-АП?
Сбербанк — крупнейший российский госбанк, хорошо известный инвестиционному сообществу и не требующий длинного представления. На сегодняшний день вложения в его акции представляются очень выгодными в долгосрочной перспективе, но вопрос, какие же акции, АО или АП выгоднее, остается открытым. Данный обзор поможет Вам подробнее разобраться в этом вопросе и сформировать свою точку зрения.
Обыкновенные акции всегда стоили больше, чем префы. В разные периоды соотношение цен АО/АП менялось, в 2009 оно даже доходило до 2,5. В то время АО стоили 22,5 рубля, а АП — 9 рублей за бумагу, что сейчас кажется невероятно дешево.
Ситуация, когда префы стоят дешевле обычных акций, традиционна для российского рынка. Подробнее о разнице в ценах н обыкновенные и привилегированные акции можно прочитать в статье: Почему в России привилегированные акции настолько дешевле обыкновенных?
На первый взгляд может показаться, что в любом случае префы являются более интересным вложением, ведь при выплате дивидендов их владельцы всегда имели преимущество. Даже, когда с 2014 года Сбербанк начал выплачивать равные дивиденды на обе акции, префы остались дешевле, и дивидендная доходность в процентном выражении в них выше.
Дивидендные выплаты по акциям сбербанка
Тем не менее, динамика изменения спреда говорит о том, что при его расширении обыкновенные акции демонстрируют опережающую динамику роста и могут принести своим инвесторам большую доходность (или меньшую просадку при неблагоприятных обстоятельствах). Чтобы учесть этот фактор при формировании портфеля, стоит разобраться, чем же обусловлена разница в цене:
1. Право голоса. Владельцы префов не имеют права голоса на собраниях акционеров, а соответственно не могут участвовать в принятии существенных решений (за исключением решений, касающихся самих префов). Однако, в Сбербанке контролирующим акционером выступает государство, и вряд ли вопрос контроля в данном случае является существенной причиной ценового спреда.
Помимо этого, теоретически в префах существует риск «размытия» дивидендов. На сегодняшний день выпущено всего 4% префов из 25% возможных, так что выпуск дополнительных бумаг может существенно снизить доходность. Хотя на практике такой сценарий вряд ли реализуется.
На рисунке представлены графики объемов торгов в сделках для обеих акций.
Также для сравнения среднестатистические «стаканы» заявок обеих бумаг:
Такое различие является существенным фактором для крупных инвесторов, перед которыми возникает проблема набрать большой пакет бумаг префов по нужной цене. Та же проблема может появляется при продаже, особенно если это нужно сделать достаточно быстро.
4. Интерес со стороны иностранных инвесторов. Привилегированные акции с 2015 года не входят ни в один международный индекс. По этой причине иностранные индексные фонды, инвестирующие в российский рынок, обходят эту бумагу стороной и рассматривают только обычные акции. Кроме того, на АО Сбербанка выпущены депозитарные расписки, торгующиеся на Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах, что делает их еще более интересными и доступными для иностранного капитала, чем АП.
Таким образом, основной причиной такого ценового разрыва между АО и АП является влияние иностранного капитала и разница в ликвидности. Именно приток иностранных денег в большей степени влияет на расширение и сужение спреда между АО и АП. На деле это означает, что при притоке иностранных инвестиций, спред начинает расширяться, в то время, как оттоку иностранного капитала соответствует обратная ситуация, что можно было наблюдать с 2015 года.
Мы считаем наиболее справедливой премией для обыкновенных акций 10% к стоимости префов. Если премия будет достигать этой отметки или уходить ниже неё, то выгоднее вкладывать средства в обычные акции, ожидая от них опережающую динамику роста в дальнейшем. На деле такое происходило 4 раза за последние 12 лет. Сейчас спред находится в районе 1,145 с тенденцией на понижение, так что при сохранении текущей динамики скоро обычные акции станут более предпочтительными для приобретения.
Если же соотношение АО/АП достигает уровня 1,20 и выше, то имеет смысл переходить в префы, так как по ним выходит более высокая дивидендная доходность и нет рисков изменения тактики выплаты дивидендов.
Последние новости
Рекомендованные новости
Рубль укрепляется опережающими темпами
Кто сегодня в лидерах отскока
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Пик популярности соцмедиа в прошлом?
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
У Сбербанка 2 типа акций обыкновенные и привилегированные.
Основной регламентирующий документ — Закон «Об акционерных обществах».
какая разница между типами акций?
Обыкновенные
— Дают право голосования по вопросам управления компании;
— Дают возможность получать дивиденды, если такое решение будет принято;
— Предоставляют часть имущества (денежную выплату) при ликвидации компании;
Привилегированные
— Ограниченные права голоса, если платятся дивиденды;
— Выплата дивидендов на стабильных условиях;
— При ликвидации компании ваша доля возвращается раньше;
— Их объем в акционерном капитале не может превышать 25%.
Одна из основных причин покупки акций — дивиденды. Это часть прибыли компании, которая распределяется среди владельцев акций. Условие получения дивидендов является главным отличием привилегированных и обыкновенных акций:
— По привилегированным акциям выплата дивидендов обязательна и имеет минимальный порог. Исключение — отсутствие прибыли. Тогда держатели АП будут участвовать в голосовании акционеров.
— По обыкновенным акциям компания не обязана платить дивиденды, но зачастую заинтересована в обратном.
У каждой компании есть дивполитика, в ней прописан размер дивидендных выплат.
У Сбербанка на текущий момент это 50% от Чистой прибыли. Совет директоров рекомендовал 50% на оба типа акций. их конечно еще надо утвердить. И скорее всего выплаты так и будут утверждены 18,7р. на акцию, так как прибыль у Сбербанка за 2019г. есть. Но если произойдет какой то форс-мажор, то владельцы привилегированных акций более застрахованы в данной ситуации. и либо получат свои 18,7р. на акцию либо по Закону о АО, и повторюсь = прибыль у Сбербанка есть… 🙂 ну или их акции станут голосующими = обыкновенными. Что дает им + 20р. в ценовом разрыве. Так как цена преф на текущий момент меньше как раз на данную сумму. более 10% разницы. это так же скажется на конечной сумме выплат, по префам она получится на 10% больше.
В текущей ситуации акции привилегированные у Сбербанка выглядят предпочтительнее. Так как контрольный пакет находится у Правительства РФ и право голоса обычки в текущей ситуации нивелировано. А вот риски у обычки выше чем у преф. И не совсем корректен разрыв в цене практически на 20р. между ними. Обороты конечно в обыкновенных акциях выше… но у преф и выплаты первоочередные и риски меньше… и доходность сейчас при данном разрыве в цене интереснее.
Принимайте взвешенные решения. И получайте прибыль со своих инвестиций.
Привилегированные акции в Сбербанке и их отличие от обыкновенных
Акции Сбербанка – неплохой вариант для инвестора, желающего выгодно и надежно вложить средства. Компания выпускает акции двух видов – обычные и привилегированные (префы), и приобрести их может любое, как физическое, так и юридическое, лицо. Привилегированные акции Сбербанка, с одной стороны, дают их обладателю ряд прав, а с другой, имеют больше ограничений, нежели обыкновенные.
Отличаются они несколькими важными моментами, которые стоит рассмотреть подробнее:
Вкладываясь в привилегированные акции Сбербанка, инвестор рискует меньше, так как в любом случае будет получать гарантированный доход в виде дивидендов, независимо от успехов компании. Однако если компания получает дополнительный доход, это никак не отражается на прибыли от префов, и в таком случае обыкновенные акции становятся более выгодным вложением.
Стоимость и дивиденды
Стоимость одной привилегированной акции Сбербанка выросла с января по апрель 2019 года со 165 рублей до 206 рублей и в данный момент колеблется на отметке в 200 рублей.
Дивиденды всегда стабильно выплачивались Сбербанком. С 2011 по 2014 годы акционеры получали только 15% от дохода компании. Теперь же прибыль рассчитывается по международным стандартам (МСФО), и банк стремится постепенно увеличивать выплаты с текущего уровня до 50%. Так, в 2017 году на дивиденды было отправлено 36,2% от чистой прибыли. Помимо этого, размер дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям, согласно новым условиям, стал равным.
Несмотря на то, что в правилах распределения дивидендов есть информация о том, что выплаты могут осуществляться раз в полгода или ежеквартально, Сбербанк выплачивает их только раз в год. На собрании назначают дату выплат и, как правило, дивиденды начисляются через 10-25 дней после закрытия реестра. Уже в течение 4-х лет закрытие реестра стабильно происходит летом. В 2018 году, например, выплаты акционерам начались 1 июля. В 2019 закрытие реестра произойдет 13.06.
Чтобы получить выплаты, важно успеть купить акции до закрытия реестра. Даже если инвестор сделает это всего за день до нужной даты, у него уже будет право на выплату дивидендов за весь год. Следить за датами всех важных собраний и закрытий реестров можно на сайте самого Сбербанка либо финансовых изданий. Деньги начисляются безналичным способом: либо на брокерский (если акции куплены на бирже), либо на банковский счет акционера.
Что делать владельцам акций 1992 и 1993 годов
ОАО Сбербанк стал в 1991 году, и с тех пор произошло 7 эмиссий привилегированных акций. Первый выпуск был в 1993 году, а последний в 2007. В тот год во главу ОАО Сбербанк встал Герман Греф, и случилось дробление акций в пропорции 1:1000. То есть одна акция стоимостью 3000 рублей превратилась в 1000 штук по 3 рубля. Несмотря на то, что цена каждой акции уменьшилась, стоимость каждого пакета, принадлежащего акционерам, не изменилась, как и дивиденды.
В 1992 и 1993 году огромное количество людей покупали акции, и у многих они сохранились по сей день. Кому-то префы, чеки и сертификаты достались от родственников, и их новые владельцы понятия не имеют, что с ними делать.
Даже несмотря на то, что с момента покупки прошли десятилетия, эти акции, скорее всего, все еще действительны. Их можно продать или получать с них дивиденды. Узнать наиболее полную и близкую к истине информацию о реализации этих ценных бумаг можно только в самом Сбербанке. Для этого достаточно обратиться в отделение банка или, как минимум, позвонить по горячей линии.
Прогноз по цене и дивидендам
С каждым годом чистая прибыль Сбербанка идет только на увеличение, опережая конкурентов и ставя новые рекорды. Улучшается и положение акционеров, так как стоимость акций постепенно растет, а дивидендная политика становится все более привлекательной.
В 2019 году банк находится в хорошем положении и может успешно сохранять свои позиции даже в условиях ухудшения экономической обстановки. Любые положительные движения на рынке приводят к росту акций Сбербанка, поэтому при сохранении текущего положения дел их ждет скорее постепенный рост, чем падение. Ожидается и рост выплат по дивидендам, согласно новым условиям.
Многих инвесторов пугает ситуация с санкциями против России, однако в Сбербанке трезво оценивают экономическое положение и готовятся к разным неожиданностям. В целом, в данный момент российская экономика и финансовая система находятся в гораздо более устойчивом положении, чем несколько лет назад, поэтому рынок акций способен устоять даже в сложных экономических условиях.
Сбербанк – крупнейший банк России, который завоевал репутацию самого надежного, и ежегодно увеличивает свой доход. Привилегированные акции Сбербанка – это однозначно один из самых удачных вариантов для долгосрочного инвестирования. Больше всего он подходит тем, кто хочет надежно вложить деньги и стабильно получать небольшой доход. Благодаря небольшой цене, префы доступны для покупки любому человеку. Инвестор вкладывает деньги с минимальными рисками и гарантированно получает дивиденды, независимо от доходов компании.
Привилегированные акции Сбербанка растут быстрее обыкновенных. Что это значит
Соотношение стоимости обыкновенных (АО) и привилегированных (АП) бумаг Сбербанка опустилось к минимальным значениям года — до уровня 1,11.
Причина в том, что «префы» в последние дни показывали опережающую динамику, поднимаясь быстрее обыкновенных бумаг.
Несмотря на то, что компания платит одинаковые дивиденды на оба типа бумаг, цена акций традиционно различается, причем динамика спреда между инструментами может подсказывать инвестору, в какую конкретно бумагу лучше вложиться.
Существенный рост соотношения АО/АП делает привилегированные бумаги неоправданно дешевыми, ведь по мере роста спреда увеличивается разница в потенциальной дивидендной доходности двух акций. То есть по «префам» она становится гораздо выше, чем по обыкновенным бумагам. В такой ситуации для инвестора они могут представлять больший интерес.
Сейчас складывается обратная ситуация, когда соотношение опустилось к минимальным годовым значениям. Соответственно обыкновенные акции по мере снижения разницы в дивдоходности начинают выглядеть привлекательней, так как начинает играть важную роль фактор их более высокой ликвидности.
Чаще всего снижение соотношения АО/АП может быть вызвано двумя причинами:
— ростом важности дивидендной доходности на фоне падения рублевых ставок или ожиданий увеличения выплат;
— оттоком нерезидентов из обыкновенных акций Сбербанка, которые присутствуют в составе ключевых международных индексов.
Отметим важную деталь. Согласно презентации Сбербанка от апреля 2019 г., количество держателей АО в абсолютном выражении меньше, чем количество держателей АП. И это при том, что обороты торгов в АП, как правило, в 10 раз ниже.
Это обусловлено тем, что частные инвесторы с небольшим капиталом в первую очередь ориентируются на АП, так как по ним выше форвардная дивдоходность. А крупные фонды, которых в количественном выражении естественно меньше, выбирают ликвидность, делая ставку на АО.
В структуре акционеров АО доля физических лиц всего лишь 2%, тогда как в АП она составляет 26%.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Рубль укрепляется опережающими темпами
Кто сегодня в лидерах отскока
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Пик популярности соцмедиа в прошлом?
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.