Почему падают акции золотодобытчиков россии и когда это закончится

Куда пойдет цена золота? — прогноз на 2022 и на следующие 5 лет

В последнем квартале этого года золото заручилось импульсом в связи с перспективой повышения процентных ставок центральными банками на фоне повышения инфляции.

Уровень инфляции в США подскочил до 6,2% — самого высокого значения за три десятилетия. 17 ноября данные показали, что индекс потребительских цен Великобритании превысил 4% и за октябрь составил 4,2%, что стало максимумом с 2011 года. Теперь ИПЦ более чем вдвое превышает целевую ставку Банка Англии в 2%.

Каковы долгосрочные перспективы золота в условиях экономической неопределенности?

Анализ и обзор цены золота в 2021 году

В​ первую очередь динамика цены золота была обусловлена повышением ставок по облигациям — особенно в первом квартале, а затем снова в конце июня на фоне более агрессивного, чем ожидалось, заявления Федеральной резервной системы США.

Всемирный совет по золоту

По мнению совета, с другой стороны золото поддерживало несколько факторов, в том числе опасения по поводу ускорения темпов инфляции. Решительные действия правительств, направленные на содействие восстановлению экономики посредством денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, побудили некоторых инвесторов задуматься о валютных рисках и сохранении капитала.

Согласно ежемесячному обзору сырьевых товаров Всемирного банка, в третьем квартале цена золотого металла упала на 1,4%, отчасти из-за снижения инвестиционного спроса в условиях повышения ставок по облигациям.

В сентябре доходность 10-летних гособлигаций США выросла на 10 базисных пунктов, и американская валюта окрепла. Это произошло после того, как ФРС дала понять, что начнет сокращение количественного смягчения до конца 2021 года. Более того, центробанки снизили объем покупок золота в последние месяцы.

Рост инфляционных ожиданий и ослабление доллара оказали поддержку драгоценному металлу, несмотря на рост фондовых индексов в США и Европе, а также рост цен на сырьевые товары, вызванный скачком цен на нефть. Обычно растущие фондовые рынки и сырьевые товары ослабляют интерес инвесторов к золоту.

Цена золота в 2021-2022 годах: краткосрочная перспектива

Инфляционное давление, вероятно, будет поддерживать золото до конца года, но аналитики предвидят, что драгоценный металл может отступить в следующем году, если восстановление мировой экономики ускорится.

С одной стороны, рост инфляции, исторически низкая доходность казначейских облигаций, геополитические риски и возобновление случаев заболевания Covid-19 во всем мире поддержали золото.

Однако Fitch отметила, что нормализация денежно-кредитной политики ФРС, дальнейшее ослабление ограничений из-за роста уровней вакцинации и сильные перспективы глобального экономического роста могут оказать на драгметалл негативный эффект.

Согласно ожиданиям Fitch, программа сокращения QE ФРС завершится в июне 2022, и в конце того же года центробанк повысит ставки. Повышение ставок делает облигации более привлекательными, что побуждает инвесторов перенаправлять свои инвестиции из золота в высокодоходные облигации и другие активы с фиксированным доходом.

Мы сохраняем наш краткосрочный нейтральный взгляд на актив-убежище, поскольку противоречивые факторы остаются в силе; в 2022 году цена золота немного снизится и уже не вернется к уровням, наблюдавшимся до пандемии Covid-19.

По оценкам Всемирного банка, в 2021 золотой металл в среднем вырастет почти на 1,5%, но упадет на 2,5% в 2022 из-за более высокой доходности облигаций.

Прогнозы цены золота на следующие 5 лет: долгосрочные перспективы

Взгляды на долгоиграющие перспективы золота довольно противоречивы.

По мнению Оле Хансена из Saxo Bank, драгоценные металлы, в том числе золото и серебро, будут расти в ближайшие годы, поскольку продолжающееся ралли товарного суперцикла поднимет весь сырьевой сектор.

Кроме того, риск долгосрочного роста инфляции может поднять спрос на активы безопасности вроде золота, добавил Хансен.

Глобальная борьба с изменением климата будет поддерживать повышенные цены из-за нехватки многих сырьевых товаров, необходимых для успешной реализации этих планов.

Некоторые эксперты считают, что после 2021 года золотой металл ждет спад.

Перспектива повышения реальной доходности облигаций, вероятно, станет основным фактором сдерживания институционального инвестиционного спроса на золото. С повышением (реальных) процентных ставок растут альтернативные издержки владения золотом, что снижает его привлекательность в качестве инвестиционного актива.

Источник

Акции золотодобывающих компаний рухнули на 37–40%. Пора покупать?

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Акции российских золотодобывающих компаний достигли исторических максимумов в августе-сентябре 2020 года. Однако с тех пор по большей части снижались.

Котировки «Полюса» с 6 августа 2020-го потеряли 37% и 29 сентября опустились до отметки ₽11 694,5 за акцию. В последний раз ниже ₽12 тыс. бумаги компании торговались в июле прошлого года. Акции «Полиметалла» с 1 сентября прошлого года подешевели почти на 41%, закрывшись в среду на уровне ₽1211.

Мы расспросили экспертов, почему снижаются акции золотодобытчиков, когда можно ждать отскока и не пора ли подбирать акции «Полиметалла» и «Полюса» в расчете на рост.

Основная причина падения акций золотодобывающих компаний — коррекция на рынке золота. Обычно акции двигаются вслед за драгметаллом, так как бумаги золотодобывающих компаний фактически воспринимаются инвесторами как экспозиция в золото «с плечом».

Как правило, золото выступает защитным инструментом от обесценения денег в эпоху низких ставок и высокой инфляции. Однако в ожидании разворота монетарного цикла это свойство утрачивает силу, объяснил слабость в золоте эксперт «БКС Экспресс« Михаил Зельцер.

На пресс-конференции по итогам заседания ФРС 22 сентября глава американского центробанка Джером Пауэлл заявил, что ФРС может начать сворачивать программу выкупа активов (QE) уже в ноябре. Если экономика США продолжит расти теми же темпами, то этот процесс завершится к середине 2022 года. А 9 из 18 членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) заявили, что ожидают первого повышения ставок уже в 2022 году.

Глава отдела стратегий на товарно-сырьевом рынке Saxo Bank Оле Хансен отметил, что спрос на золото находится в обратной зависимости как от курса доллара и доходности облигаций, так и от доверия к финансовым активам. Поскольку в текущем году уверенность рынка находится на высоких уровнях, золото реагирует снижением.

Репозиционирование инвесторов. Что это такое и почему из-за него дешевеют акции

«Я думаю, что основная причина [снижения акций золотодобывающих компаний] в том, что на рынке акций происходит репозиционирование, то есть инвесторы переходят из одного сектора в другой. Количество денег «на столе» ограничено, и инвесторам больше интересны другие сектора, например нефть или газ», — рассказал «РБК Инвестициям» портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. Драгметаллы сейчас точно не в фаворе, добавил эксперт.

По мнению главного аналитика инвесткомпании «Алор Брокер» Алексея Антонова, причина лежит в ребалансировке портфелей крупных инвестфондов. «По каким-то причинам они стали предпочитать покупку самого золота как защитного актива, а не акции его производителей. В эпоху, когда ФРС собирается сокращать программу «количественного смягчения» и фондовые площадки испытывают глубокую коррекцию, в этом есть смысл», — сказал эксперт.

«Впрочем, и золото в этом году не слишком справляется с ролью защитного актива. Думаю, что мы на пороге падения интереса инвесторов к драгметаллам вообще, к металлам платиновой группы в частности, переориентации на такие промышленные металлы, как литий, используемый в аккумуляторных батареях», — добавил Антонов.

Все может измениться, если начнется коррекция на перегретых фондовых и товарных рынках, а развитые страны начнут сворачивать программы стимулирования (QE), сохраняя при этом ставки на низком уровне, рассказал «РБК Инвестициям» аналитик группы компаний «Финам» Алексей Калачев.

«Массовый уход инвесторов от рисков может поднять цену золота. Технически график котировок золота не выглядит готовым продолжать снижение. Скорее, он выглядит готовым в любой момент возобновить рост. Тогда и акции золотодобывающих компаний смогут выстрелить», — пояснил эксперт.

Более осторожен в ожиданиях Эдуард Харин, который считает, что возможности роста золота ограничены. Он отметил, что если ужесточение монетарной политики будет проходить постепенно (в течение девяти месяцев начиная с ноября-декабря) и лишь потом начнется повышение ставок, то золото станет нормально себя чувствовать на текущих уровнях. Но если инфляция в США будет значительно выше, то ФРС, возможно, придется реагировать намного агрессивнее. И в этой ситуации цены на золото могут пойти вниз.

Собственные плюсы и минусы «Полюса» и «Полиметалла»

«Мы позитивно смотрим на среднесрочные перспективы золотодобывающих компаний «Полюс» и «Полиметалл». В отличие от большинства конкурентов они имеют перспективу увеличения объемов добычи», — рассказал Алексей Калачев из «Финама».

Эксперт отметил, что «Полюс» может стать крупнейшей в мире золотодобывающей компанией после 2026 года, когда планируется начать добычу на месторождении «Сухой лог». Ожидается, что компания будет добывать 2,3 млн унций золота в год, что даст прирост к текущим объемам более чем в 50%. А «Полиметалл» может значительно нарастить объемы добычи серебра с началом освоения крупного месторождения «Прогноз» в Якутии.

Эдуард Харин из УК «Альфа-Капитал» предупредил, что «в каждой из компаний есть по одному моменту, которые немного нервируют инвесторов».

Уже пора подбирать акции или еще рано?

Эдуард Харин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»: «Акции «Полиметалла» или «Полюса» оторвались, по нашему мнению, от цен на сам металл, и нам они нравятся на текущих ценовых уровнях, особенно «Полиметалл». Я думаю, что [по этим компаниям] сейчас рекомендация «покупать» по текущим ценам. Но не исключаю дальнейшего давления на эти акции.

Акции «Полиметалла» нам кажутся более привлекательными, потому что дивидендная доходность акций этой компании выше, чем у «Полюса». [Это связано с тем, что] большая часть стоимости «Полюса» лежит в будущем из-за нового большого проекта».

Источник

Почему падают акции золотодобывающих компаний? Разбор Финтолка

На торгах Московской биржи в понедельник, 13 сентября, лидером падения стали акции oдной из крупнейших горнодобывающих и золотодобывающих холдинговых компаний в России Petropavlovsk. Также сегодня подешевели акции других российских золотодобытчиков — «Полюса» и Polymetal. Почему инвесторы продают акции «золотых» компаний, Финтолк спросил у экспертов.

Акции Petropavlovsk (POGR) в понедельник опускались до минимума 20,12 рубля, это более чем на 4 % ниже цены, которая была зафиксирована на закрытии торгов в предыдущий день. И такое падение считается довольно существенным для голубой фишки, тем более на фоне растущего сегодня фондового рынка России в целом.

Акции Polymetal (POLY) к 14:30 мск продаются по 1 384 рубля (-0,72 %), а «Полюс» (PLZL) опустился до 13 039 рублей (-0,93 %).

Аналитики уверены, что причиной охлаждения инвесторов к акциям золотодобывающих компаний является снижение стоимости самого золота на сырьевых рынках. Психологическая отметка в 1 800 долларов за тройскую унцию золота так и не была преодолена.

Денис Бадьянов, аналитик УК «Альфа-Капитал»:

— В прошлую пятницу золото снизилось на 25 долларов по сравнению с ценой закрытия 3 сентября. Причем до этого в предыдущие пять недель цена металла росла в долларовом выражении. Стоимость в евро в настоящее время — на самом низком уровне с середины августа (1 515), в фунтах стерлингов — 1 290, что стало минимумом за три недели.

Рост фондовых рынков на фоне сохранения мягкой монетарной политики центральных банков и стремительное увеличение стоимости промышленных металлов и энергоносителей стали факторами давления для золота, серебра, платины и палладия. Снижаются все драгметаллы, а следом за ними — котировки добывающих компаний, добавляет Денис Бадьянов.

Дальнейшие перспективы для золота и акций его производителей зависят от обстановки в экономике. Причем чем хуже будут обстоять дела, тем лучше будет чувствовать себя золото.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:

— Пока на глобальном рынке растет стоимость алюминия, стали, меди, угля, газа, нефти и других сырьевых товаров, золото — главный защитный актив во время кризисов — снижается. Вероятнее всего, что в среднесрочном периоде цена золота не вернется к уровню 2 000 долларов за тройскую унцию, если мировая экономика будет показывать стабильное восстановление. И наоборот, новый рост заболеваемости в мире, рост инфляции в США, замедление промышленного роста в Китае и ЕС станут признаками затяжного глобального кризиса, на фоне которого стоимость золота может вновь пойти вверх. Как и цена акций компаний-производителей — в России и других странах.

Источник

Почему мейнстрим ошибается? — прогноз золота на 2021

Дно образовалось именно в тот день, когда ФРС начала «подъем» процентных ставок после семи лет сохранения их на нулевом уровне. Тогда многие эксперты призвали инвесторов покупать золото. Те, кто послушал, все еще получают огромную прибыль даже после последней просадки.

Опытные инвесторы знают, что долларовая цена на золото нестабильна. Они следят за долгосрочными тенденциями и драйверами цены на золото. Искушенные инвесторы не боятся падений. Они рассматривают случайные просадки как отличную точку входа и возможность для покупки.

Ничего нового

Ситуация повторяется. Золото упало на 17% в период с 5 августа по 1 декабря 2016 года. Оно также опустилось на 8,1% с 8 сентября по 13 декабря 2017-го и на 12,5% с 6 марта по 19 марта 2020-го в ходе пандемической паники.

Важные вопросы для тех, кто инвестирует в золото: это просто падение или начало нового медвежьего рынка? Что привело к снижению? Когда ожидать улучшения?

Давайте ответим на них, рассмотрев мейнстримный сценарий и объяснив, почему он ошибочен и чего ждать на самом деле.

Мейнстримный сценарий

Итак, мейнстримный сценарий заключается в следующем: экономика США и мировая экономика восстанавливаются после пандемии. Китай быстро растет, безработица в США падает, вирус исчезает, и все ограничения снимаются. Это само по себе стало бы рецептом для сильного роста и более высоких процентных ставок.

Поэтому инфляционные ожидания резко выросли, как и доходность к погашению эталонных 10-летних казначейских облигаций США. Доходность 10-летних облигаций поднялась с 0,917% 4 января до 1,316% 6 февраля и до 1,638% сегодня. Такое повышение ставок может показаться не таким уж большим, но для рынка ценных бумаг это равносильно землетрясению.

Если вы сравните повышение ставок со снижением цены на золото, то увидите высокую степень корреляции. По мере роста ставок золото падает. Все просто.

Увеличение дефицитных расходов разжигает пламя инфляционных ожиданий, что приводит к повышению ставок и снижению цены на золото. Когда эти фундаментальные тенденции сочетаются с кредитным плечом, алгоритмической торговлей и импульсом, это похоже на подливание бензина в огонь.

Инвесторы в золото обжигаются.

Что в этом сценарии не так? Короткий ответ: все.

Перспектива

С фактами не поспоришь — ставки растут, а золото падает. Но предположения, лежащие в основе этих тенденций, ошибочны. Это означает, что тенденции неизбежно изменятся, возможно, резко. Опять же, нужно взглянуть с точки зрения перспективы.

Это не первый скачок процентных ставок. 2 апреля 2010 года доходность по 10-летним облигациям достигла 3,96%, а затем упала до 2,41% к 2 октября. Она снова выросла до 3,75% 8 февраля 2011 года и резко опустилась до 1,49% 24 июля 2012 года. Доходность достигла 3,22% 2 ноября 2018 года, а затем снизилась до 0,56% 3 августа 2020-го, что стало одним из самых больших подъемов стоимости облигаций за всю историю. Во всем этом есть закономерность, называемая «более низкие максимумы и более низкие минимумы»: максимумы — 3,96%, 3,75% и 3,22% и минимумы — 2,41%, 1,49% и 0,56%.

Дело в том, что рынок облигаций время от времени восстанавливается. И когда это происходит, он не может удерживать предыдущие максимумы ставок и в конечном итоге опускается до новых минимумов.

Если применить эту модель к текущему росту ставок, стоит ожидать, что повышение ставок будет значительно ниже 2,5%, а за ним может последовать новый минимум в размере 0,25% или даже ноля. Гарантий нет, но это соответствовало бы десятилетней тенденции к снижению ставок.

Тем не менее, есть еще кое-что. Экономика далеко не так сильна, как утверждают заголовки и Уолл-стрит.

Альтернативный сценарий

Уровень безработицы снижается не из-за увеличения темпов создания новых рабочих мест, а из-за того, что трудоспособные работники основной возрастной группы уходят из состава рабочей силы. Снижение уровня экономической активности является причиной сокращения безработицы, поскольку выбывшие работники не считаются «безработными».

Если бы их включали в этот показатель, реальный уровень безработицы составил бы около 11%.

Розничные продажи увеличиваются за счет стимулирующих выплат со стороны Конгресса. Что произойдет, когда они прекратятся? Потери в секторе недвижимости сдерживаются мораториями на аренду и постановлениями о недопустимости выселения. Что произойдет, когда наконец наступит срок оплаты аренды? Льготный период погашения по студенческим ссудам был продлен. Что произойдет, когда он закончится?

Реальность такова, что экономика слаба, но эта слабость скрывается выплатами, льготными периодами и разрешениями пока не платить аренду. Когда все это прекратится, рост резко замедлится, и снова возникнет дефляция или дезинфляция.

Более высокие процентные ставки предвосхищают инфляцию, но инфляция — это мираж. Топливо и жилье дорожают. Практически все остальное, от обучения до здравоохранения и одежды, дешевеет.

Золото в любом случае окажется победителем

Что будет дальше? Осознание того, что инфляцию ожидать не стоит, потребует времени. Это станет очевидным из данных в течение следующих шести месяцев.

Конгресс прекратит принимать многомиллионные пакеты расходов на дефицит, несмотря на то, что демократы принимают желаемое за действительное, заявляя, что страна готова к еще одному пакету расходов на триллион долларов. К середине-концу 2021 года экономика замедлится, процентные ставки возобновят долгосрочный нисходящий тренд, а цены на золото взлетят.

Что, если этого не произойдет? Золото все равно выиграет.

Наихудшая ситуация для золота — это та, которая есть сейчас, когда ставки растут, но реальной инфляции нет. Если инфляции не будет, тогда ставки снова упадут, а золото поднимется.

Но если инфляция действительно появится, угадайте, что? Золото будет расти, потому что это всегда происходит в условиях инфляции.

Любой сценарий будет оптимистичным для золота.

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

Источник

Стоит ли покупать золотодобытчиков после падения акций?

Цена на золото снизилась с максимумов прошлого года уже на 14% и с начала 2021-го находится в боковике. Логично, что это негативно сказалось на акциях золотодобывающих компаний. Мы проанализировали трех основных золотодобытчиков России и выяснили, какая из компаний сейчас интересна для инвестирования.

Помимо этого, в ближайшие периоды общая добыча Полюса также будет расти, по итогам 2022 года планируется добыть 2,8 млн унций, по итогам 2023 — 2,9 млн унций.

Polymetal

Акции Polymetal ( POLY) продемонстрировали отрицательную динамику, почти такую же, как и у Полюса: минус 26% за год.

Polymetal решил ускорить начало добычи серебра на месторождении “Прогноз” для последующей переработки руды на обогатительной фабрике Нежданинского. Начало добычи ожидается в первом квартале 2023 года (ранее предполагался запуск в 2026 году). Решение перерабатывать руду Прогноза на Нежданинском не только ускорит процесс, но и позволит снизить общие капзатраты в будущем.

Также сейчас ведутся строительные работы на комбинате АГМК-2. Его запуск в 2023 году позволит существенно нарастить мощности по переработке концентратов упорных руд и достичь экономии до 100-150 долл. за унцию для активов с упорными рудами.

В долгосрочной перспективе компания хочет активнее развиваться на рынке меди и металлов платионоидовых групп. Пока доля этих металлов в совокупном результате незначительна.

Petropavlovsk

Главным аутсайдером оказались акции Petropavlovsk (POGR), в том числе ввиду серьезного сокращения производства золота. Его акции за год упали на 43%.

31 мая 2021 года Petropavlovsk запустил флотационную фабрику Пионера, тем самым увеличив общую мощность переработки упорной золотосодержащей руды вдвое: до 7,2 млн тонн в год.

В 3 квартале Petropavlovsk может представить дивидендную политику и новую среднесрочную стратегию корпоративного развития.

Оценка по мультипликаторам

По мультипликаторам Полюс выглядит привлекательнее конкурентов. По основным показателям он выглядит дороже остальных, но премия невелика и полностью компенсируется низким долгом, более высокой маржинальностью и самой низкой себестоимостью среди остальных золотодобытчиков.

На втором месте по привлекательности располагается Polymetal. Его себестоимость почти в два раза выше Полюса, но и оценен он дешевле.

Хуже остальных выглядит Petropavlovsk, акции которого в этом году сильно упали. Хоть его бумаги и стоят дешевле остальных по некоторым важным мультипликаторам, но не стоит упускать из внимания высокий долг, самую большую себестоимость и низкую маржинальностью бизнеса.

Мнение аналитиков InvestFuture

С точки зрения долгосрочного инвестирования, очевидным кандидатом на добавление в портфель является Полюс. Он имеет понятную стратегию, одни из лучших показателей себестоимости в отрасли и самую низкую долговую нагрузку.

Для Polymetal также остаются драйверы роста, горизонт реализации которых ближе, чем у Полюса, но апсайд вероятно меньше.

Источник