Почему падают акции american airlines
Инвестидея: American Airlines, потому что молодые самолеты
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: купить акции авиаперевозчика American Airlines на фоне предновогодней активности американцев по части авиаперелетов.
Это плашка про коронавирус
Мы написали эту инвестидею до пандемии коронавируса, которая нарушила порядок работы многих отраслей. Нынешний уровень риска в этой идее слишком велик, поэтому описанные положительные факторы могут не сыграть той роли, на которую мы изначально рассчитывали.
Но эта идея по-прежнему представляет интерес: 95% информации остается актуальной и сейчас. Когда вирус будет побежден, можно будет вернуться к этой идее. А пока ее можно рассматривать как пример анализа бизнеса и поиска предпосылок для роста.
Потенциал роста: 8—10% в абсолюте.
Срок действия: до нескольких месяцев.
Почему акции могут вырасти: все очень просто — американцы в этом квартале будут много летать (на самолетах, конечно), а авиакомпании смогут хорошо заработать.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в Телеграме: как только это станет известно, мы сообщим.
На чем зарабатывает компания
Компания перевозит пассажиров на самолетах, и это дает ей 91,3% выручки. Грузоперевозки приносят 2,2%, остальное приходится на загадочное «другое». На самом деле никакой загадки нет: в отчете указано, что это по большей части разные варианты программ лояльности и связанные с ними денежные поступления.
Америка — это ключевой, но не единственный рынок для компании: на США приходится 72,7% выручки. 12,5% дают перелеты в Латинской Америке, 10,7% — через Атлантику, остальное — тихоокеанские перелеты.
Аргументы в пользу компании
Молодой авиапарк. Средний возраст самолетов компании составляет 10,6 года — это ниже, чем у конкурентов из Delta и United Airlines. Более подробно можно посмотреть на графике.
Вообще, чем новее самолеты, тем меньше риск аварии или авиакатастрофы. Хотя это не панацея: средний возраст самолетов «Аэрофлота» — 5,9 года, но даже с таким молодым авиапарком происходят серьезные аварии.
Желание американцев летать. Данные по перелетам в США за декабрь еще не собраны, но в праздники там ожидался рекордный пассажиропоток в аэропортах: на 3,7% больше, чем в прошлом году. В идеях про Southwest Airlines и Delta Air Lines мы также ссылались на аналитику поисковых запросов, которые говорят о том, что в этом квартале американцы планируют хорошо потратиться на перелеты и путешествия. Это крепкая основа для роста бизнес-показателей компании.
Ожидание денег. Компания много инвестировала в обновление авиапарка в предшествующие годы: потратила примерно 30 млрд долларов за последние пять лет. Острой нужды в новых инвестициях нет, и в следующем году ожидается большой свободный денежный поток, который компания сможет пустить на сокращение долга, выкуп акций или выплату дивидендов.
Как по мне, дивиденды предпочтительнее: компания очень много тратила на выкуп акций в предшествующие годы и занимала для этого деньги, а котировки все равно упали.
Что может помешать: самолеты и пассажиры
Мал Boeing, да проблемен. Из 956 самолетов компании 24 — это проблемные модели MAX, которым пока запрещено летать. На первый взгляд это немного, но из-за их вынужденного простоя только в прошедшем квартале компании пришлось отменить свыше 9 тысяч рейсов, что сократило доход до вычета налогов на 20%. При этом из 279 самолетов, которые компания хотела закупить в течение следующих 5 лет, 76 — это Boeing MAX. Учитывая, как часто этот сюжет всплывает в наших идеях, связанных с авиаперевозчиками, расскажем о ситуации подробнее.
Американские пассажиры обычно путешествуют на не очень большие расстояния, и MAX, который очень эффективен с точки зрения потребления топлива и технически продвинут, — идеальный выбор для американских авиалиний по соотношению цены и качества. Точнее, был им: после запрета на полеты он превратился в обузу для покупателей.
Но рост «полетной емкости» останавливать нельзя — иначе долю компании очень быстро откусят конкуренты. Когда MAX вернется в строй — неясно. Возможно, компании придется в скором времени задуматься о покупке новых самолетов — а это новые непредвиденные расходы, которые отразятся в отчетности.
Другие направления полетов. American Airlines подозрительно много зарабатывает на перелетах в другие страны — особенно для компании со словом American в названии. И это проблема: в том, что американцы будут активно летать внутри страны, мы практически не сомневаемся, а вот касательно полетов в другие регионы, в частности в страны Латинской Америки, мы совсем не уверены.
Может получиться так, что внутри США потребители будут летать очень резво, а вот на латиноамериканском направлении случится просадка, которая испортит всю отчетность.
Что в итоге
У вас есть инвестидея? Расскажите, во что, по вашему мнению, стоит вложить свои кровные.
Авиалинии в глубоком кризисе. Когда покупать акции и покупать ли вообще
Ведущие американские авиакомпании понизили финансовые прогнозы, сославшись на слабый спрос на фоне пандемии коронавируса. American Airlines ожидает падения выручки в третьем квартале на 28% по сравнению с тем же кварталом 2019 года, ранее компания прогнозировала падение выручки на 20%. Delta Air Lines прогнозирует снижение выручки на 35%.
United Airlines прогнозирует скорректированные убытки до налогообложения на фоне слабой выручки в третьем и четвертом кварталах этого года. Руководство Southwest Airlines сообщило о снижении выручки за июль на 63% по сравнению с июлем 2019 года, но отмечает, что высокий уровень бронирований на новогодние праздники сохранился.
12 марта 2020 года произошло сильнейшее за последние годы падение фондового рынка в связи со вспышкой COVID-19. По данным Refinitiv, в период с 20 февраля по 23 марта 2020 года промышленный индекс Dow Jones упал более чем на 36%, индекс S&P 500 — на 33,9%.
Сильнее всего в тот же период пострадали акции авиакомпаний и туристических организаций, которые прекратили работу в связи с массовыми ограничениями по всему миру. По данным Refinitiv, за аналогичный период акции American Airlines упали на 63,8%, бумаги Southwest Airlines обвалились на 40,9%, United Airlines — на 67%, а акции Delta Air Lines потеряли в цене 62%. Обвал котировок крупнейших компаний отрасли оказался в два раза мощнее падения широкого рынка.
Начиная с 23 марта промышленный индекс Dow Jones вырос на 87,6%, индекс S&P 500 — на 99,7%. За это же время бумаги American Airlines выросли на 88,4%. Однако ни они, ни акции компаний United Airlines и Delta Air Lines до сих пор не вернулись к допандемическим ценам.
«Судя по динамике акций American Airlines, United Airlines, Southwest Airlines и Delta Airlines за несколько предшествующих месяцев, снижение прогнозов уже ожидалось многими. А именно: с весенних максимумов к началу сентября эти бумаги уже подешевели на 20–25%, в то время как индекс S&P 500 за этот же период, напротив, прибавил порядка 20%. С учетом настолько выраженной отстающей динамики рискнем предположить, что ухудшение прогнозов было большей частью уже заложено в котировки и вряд ли продолжит оказывать сильное давление в ближайшие месяцы», — сказал «РБК Инвестициям» директор по инвестициям управляющей компании «Открытие» Виталий Исаков.
«Мы не видим предпосылок к тому, чтобы экономика этой индустрии кардинальным образом улучшилась после COVID», — подвел итог аналитик.
Директор аналитического департамента инвесткомпании «Фридом Финанс» Вадим Меркулов видит главный риск отрасли в том, как будет развиваться ситуация вокруг COVID в октябре-ноябре. «На текущий момент мы не видим возможности для компаний снизить убытки от роста кейсов коронавируса, поэтому до конца октября у нас нейтральный взгляд на авиакомпании», — говорит он.
Рынки рухнули из-за нового штамма COVID. Что происходит
В пятницу по мировым фондовым рынкам прокатилась волна распродаж. Падение котировок началось в Азии — индексы бирж Японии, Гонконга, Тайваня, Южной Кореи и Китая упали в диапазоне 0,3–2,7%. Затем мощным снижением начались торги на Московской бирже, индекс которой в первую минуту сессии потерял 3,7%. В течение дня падение главного индикатора российского рынка акций ускорялось до 3,85%.
Волна не обошла стороной и европейские рынки. К 16:40 мск немецкий индекс DAX упал на 3,05%, британский FTSE 100 — на 2,89%, а Euro Stoxx 50 — на 3,48%. В лидерах падения здесь оказались акции авиакомпаний и туристических холдингов. Так, котировки International Consolidated Airlines Group, в которую входит авиакомпания British Airways, упали в Лондоне на 20,9%, британского лоукостера EasyJet Airline Company — на 18,9%, бумаги немецкой Lufthansa потеряли около 10% стоимости.
Что привело к распродажам
По мнению аналитиков, главная причина столь мощного негатива — опасения по поводу нового штамма коронавируса COVID-19. 26 ноября Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) созвала чрезвычайную встречу из-за южноафриканского штамма коронавируса, который был обнаружен в Ботсване, ЮАР, Израиле и Гонконге. Предполагается, что он более заразен и отличается большим количеством мутаций. На этом фоне Великобритания, Сингапур, Израиль и ряд других стран прекратили авиасообщение с несколькими африканскими государствами.
До сих пор опасения инвесторов из-за очередного всплеска заболеваемости в Европе и США смягчали позитивные ожидания от прививочной кампании, а также данные исследований уже известных вирусологам штаммов COVID-19, отмечают в инвесткомпании «Фридом Финанс». С появлением новой модификации вируса неопределенность вновь усиливается, поэтому инвесторы предпочитают свести к минимуму покупки рисковых активов, сказано в обзоре компании.
«Очередную коррекционную волну, вызванную во многом сокращением маржинальных позиций по акциям, мы видим сегодня. Поводом для нее действительно послужили страхи распространения африканского штамма коронавируса и опасения, что имеющиеся сейчас в мире вакцины будут малоэффективны против него», — сказал Антонов «РБК Инвестициям».
На рынки также влияют кардинально изменившиеся ожидания инвесторов от действий мировых центральных банков, пишет Bloomberg. В последние месяцы регуляторы готовили рынки к ужесточению денежно-кредитной политики, поскольку пандемия коронавируса отступала, а инфляция на фоне низких ставок разгонялась. Однако теперь, отмечает агентство, перспектива очередного витка борьбы с COVID-19 и возможность введения новых социальных ограничений заставит центробанки дважды подумать, прежде чем сокращать экономическую поддержку.
Как долго продлится текущий обвал на рынках
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин полагает, что многое зависит от производителей вакцин — как быстро они смогут перенастроиться и сделать бустер для нового штамма. «Если это займет несколько недель, то есть до момента появления новых бустеров в мире пройдет немного времени, то, наверное, это будет короткоживущая история», — сказал эксперт.
К тому же у рынка есть защитные механизмы, которые могут стать «буфером для дальнейшего снижения котировок», добавил он. Харин полагает, что:
По мнению Алексея Антонова, просадка, скорее всего, будет выкуплена уже в первые дни следующей недели. «Мы видим резкое ослабление курса доллара. За первую половину пятницы индекс доллара (DXY) снизился на 0,6% (до 96,23 на 15:47 мск). Это говорит о том, что бегства инвесторов в защитный доллар нет, и дает надежды на скорый выкуп просадки».
На фоне обвала котировок директор по инвестициям управляющей компании «Открытие» Виталий Исаков советует осторожно покупать просевшие акции, однако избегать авиаперевозчиков и круизных компаний, большинство из которых не были хорошими бизнесами и в доковидную эру.
«Мы бы посоветовали неискушенным инвесторам избегать ставок на отдельные компании или сектора, а формировать диверсифицированные портфели широкого рынка. По таким портфелям, мы убеждены, покупки на текущих уровнях дадут хороший результат на разумном горизонте инвестирования — три-пять лет и более», — заключил эксперт.
Почему упали акции авиаперевозчиков. Стоит ли ждать роста
Акции всех крупнейших авиаперевозчиков снизились в понедельник. Наибольшее падение произошло в бумагах крупнейшей авиакомпании мира American Airlines (-3,7%). Разберемся, что стало причиной.
Еще одна волна
Ситуация в Европе c заболеваемостью ухудшается. В понедельник британские СМИ сообщили, что Германия планирует запретить въезд в Европейский Союз всем без исключения британским путешественникам, включая вакцинированных.
Опасения немецких властей связаны с распространением индийского штамма COVID–19 и возникновением четвертой волны. Сообщается, что канцлер Германии Ангела Меркель планирует в ближайшее время обсудить с высокопоставленными чиновниками ЕС складывающуюся ситуацию и, возможно, принять новые ограничительные меры. Это может значительно замедлить темпы восстановления международного авиасообщения.
Как было отмечено ранее, при росте числа случаев заболеваний в мире одной из главных угроз для сектора авиаперевозок может быть возобновление ограничений. Похоже, что данный риск начал проявлять себя в текущий момент.
Новые трудности
Однако реальный кризис у многих авиаперевозчиков может возникнуть по другой причине. Вполне возможно, что в ближайшее время главным вопросом для бизнеса сектора может стать не то куда летать, а кто будет выполнять полеты.
В период пандемии компаниям приходилось сокращать персонал, чтобы снизить издержки. В результате резкого восстановления пассажиропотока компании столкнулись с нехваткой пилотов.
В данный момент ситуация начнет осложняется ввиду введения регулятором США новых правил об обязательном выходе на пенсию для пилотов коммерческих авиакомпаний при достижении возраста 65 лет.
Согласно отчету аналитиков, количество обязательных выходов на пенсию пилотов пяти ведущих авиакомпаний США к концу 2021 г. возрастет в два раза по сравнению с 2017 г. Пик выходов придется на 2025 г. Это означает, что компаниям будет необходимо набирать новых пилотов в самое ближайшее время.
В результате в Северной Америке может возникнуть нехватка более 12000 пилотов коммерческих авиакомпаний. Данный факт может очень сильно отразиться на темпах восстановления отрасли.
Недавно American Airlines отменила сотни рейсов из-за недобора сотрудников и других проблем, с которыми перевозчик столкнулся ввиду резкого повышения спроса на поездки до уровня, предшествующего пандемии.
За прошедший месяц почти все авиаперевозчики синхронно объявили о планах набора новых пилотов. Ситуация может осложниться тем, что авиакомпании полностью прекратили набор во время пандемии, а глубокий спад в отрасли отпугнул многих начинающих пилотов продолжать обучение.
Стоит ли ждать роста
Серьезные проблем с наймом персонала на критически важную позицию и возникновение новой, более опасной волны коронавируса делает акции авиакомпаний крайне рискованным активом в данный момент. За ситуацией лучше наблюдать со стороны и поискать бумаги с более адекватной степенью риска.
Если все же рассматривать акции авиаперевозчиков, то стоит обратить внимание на Delta Air Lines и Southwest Airlines. Эти авиакомпании будут более привлекательными для новых пилотов при выборе места работы ввиду высокой зарплаты на магистральных маршрутах. По мультипликаторам Delta Air Lines и Southwest Airlines также смотрятся лучше конкурентов.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Голубые фишки снова пользуются спросом
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
Кто и как шортит российский рынок
Сегодня на СПБ. Производители вакцин остаются в топе
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Стоит ли покупать акции American Airlines после отката на 46%
Акции American Airlines упали с недавних максимумов, но такая динамика может стать отличной возможностью для инвесторов. Судя по графикам, зона поддержки совсем близко.
За последние несколько месяцев бумаги компании начали пользоваться большой популярностью среди некоторых инвесторов и спекулянтов.
Акции резко упали, когда коронавирус распространился по земному шару. Для сдерживания пандемии правительства всего мира приняли решение приостановить деятельность некоторых отраслей промышленности и свести авиасообщение к минимуму.
American Airlines вступила в 2020 год уже под давлением, но стоимость ее бумаг все равно упала более чем на 73% с февральского максимума до майского минимума.
Всего за несколько недель American поднялась более чем на 170%, вознаградив спекулянтов, которые купили на дне и успели продать на волне роста. Как обстоят дела теперь?
На приведенном выше дневном графике отчетливо видно ралли акций American Airlines до 200-дневной скользящей средней, после чего они снова откатились от этого уровня сопротивления.
С тех пор акции установили ряд более низких максимумов, однако теперь, после того как стоимость упала на 46% по сравнению с июньскими максимумами, быки могут получить солидное вознаграждение за риск.
Акции American Airlines вполне могут не суметь продемонстрировать достойный отскок, но существующее соотношение риск/вознаграждение подойдет для агрессивных трейдеров.
Что случилось с Chesapeake Energy
В течение последних нескольких лет компания переживала падение. Последней каплей стало сокращение спроса на нефть, вызванное пандемией.
Chesapeake Energy заявила в воскресенье, что подала заявление о банкротстве. Разгром цен на нефть и газ, вызванный пандемией коронавируса, оказался последним ударом для пионера в сфере добычи сланцевого газа, долгое время страдавшего от долгов.