Почему акции нефтяников падают
Цены на нефть резко обвалились: что произошло
Мировые цены на нефть рухнули на 7-13% 26 ноября из-за новостей о появлении нового штамма коронавируса «омикрон». В результаты черное золото марки Brent cтоит около 72 долларов за баррель, а WTI – 68 долларов.
Согласно данным Bloomberg, новые цены касаются закупок нефти на январь. Такое падение связано с опасениями трейдеров, что из-за коронавируса сократится производство, усилят ограничения, уменьшится спрос на топливо.
Такая новость совпала с решением США продать 50 млн баррелей из запасов. То есть ожидается падение спроса, но при этом увеличилось предложение на рынке.
Украина от цен на нефть непосредственно не зависят. Однако спустя несколько недель после снижения стоимости черного золота также могут дешеветь и нефтепродукты. На Украину в первую очередь вляют цены на бензин, который мы почти на 80% импортируем.
Отметим, если первый «вброс» окажется удачным, США продадут еще 18 млн баррелей. Индия в то же время заявила о продаже 5 млн баррелей. Сколько продаст Китай, пока не сообщается.
Решение США стало реакцией на позицию Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК). Последние отказались активно наращивать добычу – как раз для того, чтобы не дать ценам на нефть упасть.
Как сообщал OBOZREVATEL, ранее цены на нефть падали до рекорда за 1,5 месяца из-за новой вспышки коронавируса в Европе. При этом аналитики Goldman Sachs сразу предупреждали: падение цен не будет длительным.
Также напомним, что по данным Международного энергетического агентства (МЭА), нефтяная энергетика в ближайшие десятилетия будет развиваться по одному из трех сценариев. Выбор будет зависеть от того, насколько успешным окажется глобальный переход на возобновляемые источники энергии. При этом нефть подешевеет в любом случае.
Растут цены на нефть и газ. Какие акции покупать и как на этом заработать?
Если полтора года назад кто-то думал, что эпоха нефти и газа уходит, то сейчас резко всё изменилось. Фактически из-за экологической повестки в развитых странах и тотального недофинансирования нефтегазовой отрасли цены на нефть выросли до прежних высоких значений, а на газ стали ставить новые рекорды. Многие эксперты предрекают, что высокие цены могут расти дальше, и наступает эра высоких цен на энергоносители.
Что делать? Покупать акции Газпрома и нефтяных компаний? Это нужно было делать год назад, когда цены на газ и нефть упали, что я в принципе и делал. Сейчас их акции стоят опять дорого. Причем в случае Газпрома еще можно понять, что компания является полным бенефициаром высоких цен на газ, и можно видеть еще дальнейший потенциал роста. А нефтяным компаниям после цены в 45 долларов мало что достается – почти всё забирает государство после этой цены.
Кто же является более скрытым бенефициаром высоких цен на энергоносители, цена акций которых еще не отразила повышение цен на нефть и газ?
1. Производители удобрений Фосагро и Акрон.
Почему? Основная часть расходов производителей удобрений для проведения химических реакций – газ, энергия и топливо. У Фосагро и Акрона цены на газ и топливо естественно не растут – все цены в рублях с госрегулированием (рост не выше инфляции).
А у их конкурентов? Конечно, по мировым ценам. Несложно сложить дважды два четыре, чтобы понять, чем оканчивается резкий рост себестоимости для конкурентов. Например, некоторые производители удобрений в Европе недавно заявили о полной остановки производства из-за высоких цен на газ. Когда они возобновят — неизвестно. Кто-то может совсем закрыться пока цены на удобрения сильно не вырастут, а кто возобновит — наберут долгов из-за простоев и неизвестно будут ли производить на прежнем уровне, и, конечно, про рост производства речи не идет. Предложение удобрений в любом случае сокращается. А спрос растет, так как количество пригодных земель сокращается, а население и потребность в еде во всем мире растет. Рост производства продуктов питания возможен в текущих условиях только за счет удобрений. Цены на удобрения уже очень высокие, но похоже всё только начинается и период высоких цен может остаться надолго.
Кто способен увеличить производство? Конечно же российские Фосагро и Акрон с их низким издержками уже это делают и захватывают растущий рынок. Китайские из-за экологической повестки производство сокращают, у них много неэкологичных производств. Белорусские государственные производители удобрение не имеют доступа к кредитным ресурсам и вообще даже под санкциями — могут экспортировать только через Россию. Ну вы поняли, чем всё это может закончится.
2. Металлургические компании, включая Северсталь.
Причем здесь они? Энергия и топливо важная составляющая себестоимости. Но не это главное. Главное, что вторым по значимости составляющим себестоимости после железной руды является коксующий уголь. В результат сокращения производства стали в Китае цены на руду упали, а на коксующий уголь резко выросли из-за трендов цен на энергоносители (электростанции стали переходит на уголь). Конечно, от этого выигрывают производители угля Мечел и Распадская. Но, во-первых, их акции уже выросли. Во-вторых, долгосрочно, конечно, производители энергетического угля не очень интересны. У Мечела по-прежнему много долгов и странный метод руководства, которые привел ко многим проблемам с долгами, поэтому от Мечела я бы держался все равно подальше. Но вот Северсталь с вертикальной интеграцией в коксующемся угле точно выглядит бенефициаром этого процесса. Да и цены на сталь не смогут падать из-за роста цен на энергоресурсы. В Европе у металлургов сильно растут издержки из-за цен на электроэнергию и импортируемый коксующийся уголь.
3. Куда государство направит деньги?
Главный бенефициар высоких цен на газ и нефть конечно же само государство РФ, основная часть уходит в виде налогов в бюджет. Куда уйдут деньги? Конечно, в той или иной степени такие огромные потоки денег могут достаться почти всем. Например, даже небольшое повышение пенсий сразу повышает доход Магнита, так как основная часть бюджета пенсионера – это продукты.
Но я бы выделил два направления, куда государство сможет направлять часть таких неожиданных сверхдоходов:
— инфраструктурные проекты – главные бенефициары опять производители стали.
— повышение рождаемости, так как сокращение населения конечно не очень нравится государству. Единственные работающие в последнее время инструменты – материнский капитал и семейная ипотека. Также дальневосточная ипотека. Так что, если кто-то думал, что эти программы будут сворачиваться, похоже их могут только еще больше расширять. Естественно, главные бенефициары – крупнейшие девелоперы ПИК и Самолет в эконом сегменте, которые увеличивают строительство м2. Для государства вообще, с точки зрения стабильного настроя населения и направления его в сторону рождаемости и зарабатывания денег, ипотека – главный инструмент. Только ЦБ пока сопротивляется, но вы сами понимаете у кого последнее слово и какие ставки ипотеки будут в долгосрочной перспективе.
Почему падают акции нефтяных компаний
Нефтегазовый сектор в сентябре рискует оказаться в числе аутсайдеров. С начала месяца индекс нефти и газа потерял около 3,5%. Кратковременный отскок с 10 по 16 сентября не получил продолжения и к настоящему моменту оказался полностью нивелирован новой волной снижения.
Динамика нефтяных акций с начала сентября. Красным выделен уровень цен — закрытие 31 августа.
Слабость российского нефтегазового сектора имеет как внешние, так и внутренние причины.
В преддверии низкого сезона по спросу на бензин и периода планового техобслуживания на НПЗ поводов для ускорения спроса не осталось, особенно в свете рисков второй волны COVID-19. Все это стимулировало участников нефтяного рынка к сокращению длинных позиций. Последней каплей стало снижение официальных экспортных цен Саудовской Аравии на октябрь, опередившее прогнозы.
Внутренние факторы связаны с изменениями в налогообложении нефтяных компаний, которые планируется внедрить с 2021 г. Правительство России рассматривает изменения в параметрах налога на дополнительный доход (НДД), отмену льгот по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для выработанных месторождений и участков с вязкой и сверхвязкой нефтью (СВН), а также некоторых льгот по экспортным пошлинам. Всего, по оценке главы Минфина Антона Силуанова, изменения в налогообложении нефтяников принесут бюджету дополнительные 290 млрд руб.
На фоне новостей с середины прошлой недели акции всех нефтяников снижались, несмотря на восстановление нефти. Под наибольшим давлением из-за отмены льгот по СВН может оказаться Татнефть. По итогам 2019 г. добыча компанией СВН составила 11,3% от всей добычи, экономия на льготах по налогам составила 39 млрд руб., или 13% от EBITDA.
Однако на этом регуляторные риски не заканчиваются. Сегодня агентство Интерфакс сообщило о том, что глава комитета Госдумы по бюджету и налогам Андрей Макаров предложил поручить Счетной палате провести проверки нефтяных компаний на предмет соотношения предоставляемых им льгот и их выплат по дивидендам. Начать предлагается с Иркутской нефтяной компании.
«Я бы хотел бы предложить начать обсуждение этого вопроса с того, чтобы посмотреть, что направляет Иркутская нефтяная компания на выплату дивидендов, получая те льготы и ту государственную поддержку, о которой говорил представитель правительства», — сказал депутат на заседании комитета по обсуждению законопроекта о реформе НДД.
Решение еще не принято и напрямую не затрагивает публичные компании. Однако озвученное предложение подчеркивает тренд на ужесточение фискальной нагрузки на нефтегазовую отрасль. Кроме того, упоминание темы дивидендов может быть воспринято, как риски снижения будущих выплат компаниями Лукойл и Татнефть, где дивидендный кейс играет важную роль в инвестиционной привлекательности акций.
Судя по всему, в краткосрочной перспективе давление на акции нефтяных компаний может сохраниться. Как нефтяные, так и регуляторные риски сейчас связаны с высокой степенью неопределенности, что может сдерживать инвесторов от покупок акций нефтяников, даже несмотря на реализовавшееся снижение.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Старт дня. Газпром и Сбербанк в лидерах отскока
Отчет Газпрома за III квартал. Отличные результаты
Мнения аналитиков. О дивидендных перспективах ФСК ЕЭС и Россетей
Татнефть отчиталась за III квартал. Неплохо благодаря высоким ценам
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
Рынок нефти ждет поддержки от ОПЕК+. Brent прибавляет более 4%
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Рынки рухнули из-за нового штамма COVID. Что происходит
В пятницу по мировым фондовым рынкам прокатилась волна распродаж. Падение котировок началось в Азии — индексы бирж Японии, Гонконга, Тайваня, Южной Кореи и Китая упали в диапазоне 0,3–2,7%. Затем мощным снижением начались торги на Московской бирже, индекс которой в первую минуту сессии потерял 3,7%. В течение дня падение главного индикатора российского рынка акций ускорялось до 3,85%.
Волна не обошла стороной и европейские рынки. К 16:40 мск немецкий индекс DAX упал на 3,05%, британский FTSE 100 — на 2,89%, а Euro Stoxx 50 — на 3,48%. В лидерах падения здесь оказались акции авиакомпаний и туристических холдингов. Так, котировки International Consolidated Airlines Group, в которую входит авиакомпания British Airways, упали в Лондоне на 20,9%, британского лоукостера EasyJet Airline Company — на 18,9%, бумаги немецкой Lufthansa потеряли около 10% стоимости.
Что привело к распродажам
По мнению аналитиков, главная причина столь мощного негатива — опасения по поводу нового штамма коронавируса COVID-19. 26 ноября Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) созвала чрезвычайную встречу из-за южноафриканского штамма коронавируса, который был обнаружен в Ботсване, ЮАР, Израиле и Гонконге. Предполагается, что он более заразен и отличается большим количеством мутаций. На этом фоне Великобритания, Сингапур, Израиль и ряд других стран прекратили авиасообщение с несколькими африканскими государствами.
До сих пор опасения инвесторов из-за очередного всплеска заболеваемости в Европе и США смягчали позитивные ожидания от прививочной кампании, а также данные исследований уже известных вирусологам штаммов COVID-19, отмечают в инвесткомпании «Фридом Финанс». С появлением новой модификации вируса неопределенность вновь усиливается, поэтому инвесторы предпочитают свести к минимуму покупки рисковых активов, сказано в обзоре компании.
«Очередную коррекционную волну, вызванную во многом сокращением маржинальных позиций по акциям, мы видим сегодня. Поводом для нее действительно послужили страхи распространения африканского штамма коронавируса и опасения, что имеющиеся сейчас в мире вакцины будут малоэффективны против него», — сказал Антонов «РБК Инвестициям».
На рынки также влияют кардинально изменившиеся ожидания инвесторов от действий мировых центральных банков, пишет Bloomberg. В последние месяцы регуляторы готовили рынки к ужесточению денежно-кредитной политики, поскольку пандемия коронавируса отступала, а инфляция на фоне низких ставок разгонялась. Однако теперь, отмечает агентство, перспектива очередного витка борьбы с COVID-19 и возможность введения новых социальных ограничений заставит центробанки дважды подумать, прежде чем сокращать экономическую поддержку.
Как долго продлится текущий обвал на рынках
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин полагает, что многое зависит от производителей вакцин — как быстро они смогут перенастроиться и сделать бустер для нового штамма. «Если это займет несколько недель, то есть до момента появления новых бустеров в мире пройдет немного времени, то, наверное, это будет короткоживущая история», — сказал эксперт.
К тому же у рынка есть защитные механизмы, которые могут стать «буфером для дальнейшего снижения котировок», добавил он. Харин полагает, что:
По мнению Алексея Антонова, просадка, скорее всего, будет выкуплена уже в первые дни следующей недели. «Мы видим резкое ослабление курса доллара. За первую половину пятницы индекс доллара (DXY) снизился на 0,6% (до 96,23 на 15:47 мск). Это говорит о том, что бегства инвесторов в защитный доллар нет, и дает надежды на скорый выкуп просадки».
На фоне обвала котировок директор по инвестициям управляющей компании «Открытие» Виталий Исаков советует осторожно покупать просевшие акции, однако избегать авиаперевозчиков и круизных компаний, большинство из которых не были хорошими бизнесами и в доковидную эру.
«Мы бы посоветовали неискушенным инвесторам избегать ставок на отдельные компании или сектора, а формировать диверсифицированные портфели широкого рынка. По таким портфелям, мы убеждены, покупки на текущих уровнях дадут хороший результат на разумном горизонте инвестирования — три-пять лет и более», — заключил эксперт.
Акции «Газпрома», «Роснефти» и «ЛУКОЙЛа»: покупать или продавать. Разбор аналитика для Финтолка
Индекс Мосбиржи буквально птицей летел последние дни наверх, очень заметно опережая в росте динамику движений на западных фондовых площадках, где, наоборот, наблюдалась техническая коррекция. По сути, весь этот скачок стал возможен благодаря росту акций ведущих российских сырьевых экспортеров. Однако со вчерашнего дня инвесторы начали их продавать. С чем связано падение акций «Газпрома», «Роснефти», «ЛУКОЙЛа» и «Татнефти» и вырастут ли они в цене снова, Финтолку помог разобраться шеф-аналитик TeleTrade Пётр Пушкарёв.
Пётр Пушкарёв, шеф-аналитик TeleTrade
Почему инвесторы начали резко продавать акции нефтяных компаний
Скорее всего, это не означает, что рынок разворачивается. Постепенное смещение нефти в еще более высокий диапазон цен будет способствовать среднесрочному росту выручки и прибылей всей нефтяной отрасли. На встрече ОПЕК+ решения о дополнительном ускорении добычи принято не было.
Почему падают акции «Роснефти»
Участникам рынка еще слишком памятен пик цены 522,80 рубля за акцию «Роснефти» в октябре 2018 года, после которого акции очень быстро спустились с небес на землю — ниже 400 рублей. К тем давним рекордам цены на акции «Роснефти» вернулись только после пандемии — к январю текущего 2021 года, а по пути к этому счастью держателям акций пришлось пережить и пандемийное дно — ниже 230 рублей за одну акцию.
6 октября 2021 года акции «Роснефти» (ROSN) установили исторический максимум стоимости на отметке 663,15 рубля.
По цене выше 660 рублей добавлять в портфель «Роснефть» инвесторы не торопятся, чтобы не рисковать и при каком-нибудь форс-мажоре не потерять больше, чем вложили, как это уже было ранее с этими бумагами. Сейчас выглядит вполне логично, что люди избавляются от некоторой части своего пакета акций сразу после взлета котировок уже практически на четверть, если считать с начала сентября.
Рынок страхуется не столько от какого-то среднесрочного провала, связанного с котировками нефти, сколько от явной перекупленности некоторых бумаг нефтегазовой отрасли.
С акциями американской Exxon Mobil, Chevron или английской BP, например, подобного эффекта не происходит, поскольку они еще далеки по цене от своих довирусных максимумов. Западные нефтяные компании в ответ на коррекцию нефтяных котировок просаживались в цене в пределах всего лишь на 1-1,5 % и могут потерять ещё сравнительно немного. Большинство участников рынка, у которых есть акции американских и европейских нефтяников, будут терпеливо ждать их восстановления в цене до уровней конца 2019 года.
Российские нефтяные компании успели несколько «перевыполнить план» по обновлению верхушек, и теперь динамика российского рынка за это расплачивается не менее резким откатом вниз, но не более того.
Почему падают акции «Газпрома»
Очевидно, что «Газпром» ещё успеет получить немало материальных выгод от ажиотажного всплеска цен на газ, потому что даже когда цены осядут, они будут в 1,5-2 раза выше прежних на спот-рынке, что положительно скажется и на заключении контрактов на дополнительные трубопроводные поставки, и на сроках запуска «Северного потока — 2».
6 октября 2021 года акции «Газпрома» (GAZP) установили исторический максимум стоимости на отметке 397,64 рубля.
Для акций «Газпрома» планка в 400 рублей стала хорошо объяснимым психологическим барьером, выше которого цены могут взлететь, а могут и нет.
Как только акции «Газпрома» приблизились на расстояние вытянутой руки к планке в 400 рублей, пошла спонтанная фиксация прибыли.
Вероятно, в дальнейшем акции «Газпрома» закрепятся в новом коридоре, верх которого будет пока что значительно пониже этих самых 400 рублей, а низ коридора может находиться вполне и глубже 350 рублей за акцию, например, откаты могут доходить моментами и до 320-330 руб.
Если газовые цены в ближайшие пару недель не сдуются окончательно, а возобновят растущий тренд, то и «Газпром» возобновит тестирование верхних уровней.
Вырастут ли акции «Роснефти», «Татнефти», «ЛУКОЙЛа» снова
Полагаю, чуть позже, когда пыль слегка осядет, а возможно уже и до конца этой недели, спрос на акции «Роснефти», «Татнефти», «ЛУКОЙЛа» активно возобновится.
С технически-формальной точки зрения это подтвердит само направление нефтяного ралли еще раз — что акции нефтяных компаний следуют за ростом цен на сырьевом рынке. Такая модель успокоит и держателей, и новых покупателей бумаг российских нефтяных компаний, которые в любом случае будут иметь от дорогой нефти стабильную выгоду на протяжении еще нескольких ближайших месяцев.