Татнефть акции брать или нет

Татнефть: интересно для долгосрочных инвесторов

В течение последних кварталов акции Татнефти торговались хуже сектора. В 2020 году были внесены изменения в налогообложение нефтяных компаний, которые сильно затронули бизнес Татнефти, после этого ее акции стали отставать от Лукойла, Роснефти и Газпром нефти.

Сейчас эти изменения в налогообложении уже заложены в оценку Татнефти. Фундаментальная недооценка Татнефти отстает на 15% от средней недооценки других нефтяных компаний (Лукойла, Роснефти, Газпром нефти). Но через квартал, после выхода новой отчетности и переоценки компаний, они сравняются, и динамика акций Татнефти улучшится. Мы считаем акции компании перспективными для долгосрочных инвестиций на горизонте двух лет.

В этой статье мы расскажем:

Отмена налоговых льгот и налоговый маневр

В 2020 году на фоне пандемии коронавируса и низких цен на нефть образовался дефицит федерального бюджета в 4 трлн руб. Правительство приняло решение об отмене ряда льгот по экспортной пошлине и НДПИ для сверхвязкой нефти и выработанных месторождений. Закон был принят осенью 2020 года, а вступил в силу с 1 января 2021 года.

Вместо отмененных льгот компаниям было предложено перевести месторождения на налоговый режим НДД, действующий с 2019 года и предусматривающий более низкие ставки НДПИ. В 2020 году были также изменены параметры НДД не в пользу нефтяников.

По словам Силуанова, после отмены льгот по НДПИ дополнительные доходы бюджета составят около 80 млрд руб. в год, по выработанным месторождениям с заменой на НДД — около 100 млрд руб., по изменению параметров НДД — еще около 80 млрд руб.

В 2020 году продолжилась реализация налогового маневра по снижению экспортных пошлин на нефть, конденсат, нефтепродукты и повышению НДПИ. Предельные ставки экспортной пошлины предлагается умножать на корректирующий коэффициент 0,5 в 2021 году, в 2022 году — на 0,333, в 2023 году — 0,167, в 2024 году — 0. Вместе с этим НДПИ будет увеличиваться на ту же величину, на которую будет снижаться экспортная пошлина.

Также в прошлом году были приняты новые налоговые льготы для нефтяных проектов на севере страны (в Красноярском крае, республике Саха (Якутия), Чукотском автономном округе).

Наибольшее влияние изменения окажут на Татнефть

Изменения в налогообложении больше всего отрицательно повлияли на Татнефть.

У Татнефти большая доля сверхвязкой нефти в общей добыче (в 1 кв. 2021 г. компания добыла 885,7 тыс. тонн сверхвязкой нефти, что составляет 14% от общей добычи нефти компании). По итогам 1 кв. 2021 года расходы Татнефти на НДПИ составили 36,6% от выручки.

В 2019 г. Татнефть воспользовалась льготами по добыче СВН на 39 млрд руб. (20% от чистой прибыли и 4% от выручки за 2019 год).

В качестве компенсации отмены налоговых льгот Татнефть и Газпромнефть смогут получить налоговый вычет по НДПИ в объеме не более 36 млрд руб. за 3 года на компанию (12 млрд руб. в год).

Таким образом, объем реальных потерянных льгот для Татнефти составит 27 млрд руб./год, что составляет примерно 14% от чистой прибыли 2019 года.

Другие нефтяные компании (например, Лукойл, Роснефть, Газпром нефть) после отмены льгот приняли решение о переводе месторождений на НДД (налог на дополнительный доход), чтобы снизить налоговую нагрузку. Роснефть перевела на НДД около 91% выработанных месторождений, а Газпром нефть с начала года — 40 месторождений. По словам замминистра финансов РФ Алексея Сазанова, к концу текущего года до 30% российских нефтяных месторождений будут переведены на НДД.

Но менеджмент Татнефти отказался от перехода на НДД. Мы считаем, это связано с тем, что переход на НДД невыгоден для Татнефти.

Наибольшие потери от отмены льготы по выработанности понесут Роснефть, Сургутнефтегаз и Лукойл, но они смогут частично компенсировать это переводом месторождений на НДД.

По словам главы Лукойла, потери компании от отмены льгот составляют 60 млрд руб. в год (9% от чистой прибыли 2019 г.), но Лукойл компенсировал их за счет оптимизации издержек. А Роснефть в 2020 году получила новые льготы по проекту Восток Ойл в Красноярском крае.

По словам Алексея Сазанова, Минфин считает возможным восстановление налоговой поддержки для высоковязкой и сверхвязкой нефти после завершения сделки ОПЕК+. Но создание для этого вида нефти отдельной группы НДД маловероятно.

Налоговый маневр также отрицательно сказался на Татнефти. У Татнефти большая доля переработки нефти (44% от объема добычи в 2020 году), а налоговый маневр снизил маржу нефтепереработчиков.

Налоговый маневр снижает экспортную пошлину и повышает НДПИ. Теперь разница между тем, чтобы отправить цену на экспорт и тем, чтобы продавать ее на внутреннем рынке, будет только в транспортных издержках. Поэтому цены на нефть на внутреннем рынке будут сокращать свой спрэд к экспортным, и с начала налогового маневра мы уже видим этот тренд.

Нефтепереработчики покупают нефть на внутреннем рынке, и их издержки растут. А цена реализации нефтепродуктов не изменилась — рентабельность нефтепереработки снижается.

Также высокая доля переработки у Газпром нефти (около 67% в 2020 году), но эффект от налогового маневра не заложен в ценах ее акций, поэтому они торгуются около справедливых значений.

При этом Татнефть активно увеличивает объемы нефтепереработки за счет комплекса «Танеко». Согласно планам менеджмента, в 2023 году Татнефть увеличит объем нефтепереработки до 15 млн тонн в год, что на 30% больше уровня 2020 года (среднегодовой темп роста в 2021-2023 гг. — 9,4%).

Выводы

Несмотря на потери от отмены налоговых льгот, сейчас эффект от изменения налогообложения уже заложен в цены акций Татнефти.

Фундаментальная недооценка Татнефти отстает на 15% от средней недооценки других нефтяных компаний (Лукойла, Роснефти, Газпром нефти). Но через квартал, после выхода новой отчетности и переоценки компаний, они сравняются, и динамика акций Татнефти улучшится.

С учетом быстрого роста объемов нефтепереработки (к 2022 году — на 28% относительно 2020 года, к 2023 году — на 30%) Татнефть перспективна для инвестиций на горизонте ближайших двух лет. На горизонте 2 лет обыкновенные акции Татнефти имеют перспективу роста на 65% от текущих значений.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Натальей Шангиной

Источник

«Итак, мой друг, ты быть богаче не желаешь?» —
‎«Я этого не говорю;
Хоть Бога и за то, что есть, благодарю;
‎Но сам ты, барин, знаешь,
‎Что человек, пока живет,
Всё хочет более: таков уж здешний свет.
Я чай, ведь и тебе твоих сокровищ мало;
‎И мне бы быть богатей не мешало»

Вчера, 28.04.21г., Совет директоров Татнефть рекомендовал выплатить итоговые дивиденды за 2020 год в сумме 22,24 рубля на акцию (51,7 млрд. руб.), но с учётом уже выплаченных в сентябре 2020 года дивидендов за первое полугодие 2020 года в сумме 9,94 рублей на акцию (23,122 млрд. руб.) к получению в июле 2021 года итоговых дивидендов за 2020 год причитается сумма 12,3 рублей на акцию (28,6 млрд.руб.).

Татнефть долгое время баловала инвесторов щедрыми дивидендными выплатами, привлекая инвесторов именно с дивидендной стратегией. Так к началу 2020 году «Татнефть» только промежуточных дивидендов за 6 и 9 месяцев 2019 года успела выплатить 150 млрд рублей. при размере всей чистой прибыли за год – 192,3 млр. руб. Но с наступлением апокалипсиса в 2020 году руководство мудро решило не разбрасываться деньгами и итоговые дивиденды за 2020 год не выплачивать (хотя ресурсы имелись). Но тут логику менеджмента понять можно.

За сложный 2020 год компания смогла получить прибыль в 104,6 млрд. руб. Хоть этот показатель и меньше в два раза, чем прибыль за 2019 год, но на фоне многих других нефтяных компаний, заявивших убыток, само наличие прибыли за столь сложный год – уже отличное достижение. А главное – есть база, причем неплохая, для дивидендных выплат. К тому же котировки нефти в первом полугодии 2021 года восстановились на докризисные уровни 2019 года, а значит, если не вдаваться в подробности, можно ожидать прибыль Татнефти по итогам 2021 года если не на уровне 2019 года, то не сильно ниже этих значений. На таком безоблачном фоне вроде бы ничего не мешает распределить большую часть прибыли за 2020 год на дивиденды, учитывая, что итоговых дивидендов за 2019 год все такие не платили.

И вот 28 апреля 2021 года инвесторы узнают, что имея за 2020 год прибыль 104,6 млрд. руб. и неплохие перспективы по 2021 году, общая выплата дивидендов за 2020 год составит всего 51,7 млрд. руб. (то есть по самой нижней планке дивидендной политики компании, которой ранее сама же компания не придерживалась).

Учитывая, что дивидендами от Татнефти кормится бюджет Татарстана — маловероятно. Могу предположить, что в связи с отменой налоговых льгот по добыче/переработке сверхвязкой нефти, жирные годы у Татнефти в принципе закончились.

Небольшой материал по этому вопросу нашел здесь: https://www.kommersant.ru/doc/4793102

— по соглашению ОПЕК+ компания в первом полугодии 2020 года сократила добычу нефти на 10,6%, до 13,3 млн тонн

— утвержденная в 2018 году инвест программа предполагала увеличение добычи нефти до 38 млн тонн в год за счет инвестиций более чем на 1,16 трлн руб. Однако выступая на сессии национального нефтегазового форума заместитель гендиректора Татнефть Азат Ягафаров пояснил, что из-за отмены льгот для компании общее снижение инвестиций за 10 лет составит 225 млрд руб. Это приведет к сокращению добычи нефти на 98 млн тонн, а общие налоговые отчисления «Татнефти» уменьшаться примерно на 1 трлн руб.

— наибольшее снижение инвестиций компания планирует в 2022–2025 годах — примерно по 40 млрд руб. в год. Добыча будет падать от 3 млн до 9,3 млн тонн в год.

— в кулуарах форума Азат Ягафаров сообщил изданию, что из-за отмены льгот «Татнефть» как вертикально интегрированная компания лишится «источника инвестиций для развития других отраслей, таких как нефтепереработка, нефтехимия, машиностроение, энергетика».

Так что возможно акции Татнефть не просто так далеки от своих уровней 2019 года, в то время как цены на саму нефть уже давно восстановились к доковидным.

Учитывая, что акции Татнефти итак не отыграли падение 2020 года, а сейчас жестоко укатываются в пол, уместно задаться вопросом насколько сильно сейчас акции находятся в недооценке.

Давайте попробуем поразмышлять.

По прибыли за 2020 год (104,6 млрд. руб) показатель p/e составляет 11,7 (при среднем показателе p/e у Татанефть за последние десять лет от 5 до 8). При этом держим в уме дивидендную доходность за 2020 год в размере 4,8 % годовых грязными (с НДФЛ), а за минусом НДФЛ – 4,2 %. То есть прямо в текущем моменте по прибыли за 2020 год и по дивидендной доходности акции выглядят дорогими, а не дешевыми. Возможно рынок закладывался на рост чистой прибыли за 2021 год на фоне роста цен на нефть, возможно рынок верил в то, что правительство пересмотрит вопрос отмены налоговых льгот в пользу компании. И по этой причине в текущем моменте акции выглядят дорогими — рынок уже оценивает их с форвардных значений по итогам 2021 года. Но как мы уже выяснили будущие показатели компании под вопросом.

Мне как инвестору более комфортно пересиживать трудные годы в бизнесе, когда с этого бизнеса можно забирать хоть и в разы меньше, но все же достаточно на ранее вложенные деньги. Поэтому тем, кто покупал акции Татнефть в период 2010-2015 годов в диапазоне 100-200 руб. выплаты даже в 22,24 руб. дают доходность 11-22 % годовых. С такой поддержкой можно сидеть и надеяться на лучшее.

Я же позицию по Татнефти сформировал в период с сентября 2020 года по январь 2021 года и получил среднюю в 445 руб. на акцию. Див. доходность за 2020 год на мою цену составляет 4,9 % грязными (без вычета НДФЛ). Прямо скажем не густо. Точнее это полная жопа, поскольку дивидендные выплаты не только сильно ниже инфляции, но и ниже див. доходности в целом по рынку и даже ниже консервативной доходности по ОФЗ. Я понимаю, что у всех нефте/газовых компаний был сложный год. Но к примеру НОВАТЭК, тоже платит дивидендами шиш да маленько – но там растущий бизнес с огромными перспективами и я понимаю необходимость сидеть в растущем бизнесе без возврата на капитал в виде дивидендов. А ради чего страдать в Татнефти, изнуряя себя перманентной надеждой на светлое будущее, которого у компании судя по всему нет. Татнефть по сути своей — дивидендная корова, за это была любима, за это ценилась, по этой причине включалась в портфели. Видимо вчера у инвесторов был первый этап осознания, что корова нынче больна. Если по итогам 2021 года прибыль будет 150 млрд, а дивидендами выплатят 60-70 млрд руб — произойдет полное и окончательное отрезвление и котировки могут сходить ниже 400 руб.

Покупай я на текущем сливе Татку – явно этих мыслей не было бы. Напротив я бы акцентировал своей внимание, что исторически Татнефть всегда была высокорентабельной (что частично подтверждается прибылью за 2020 год вместо убытков у других нефтяных компаний), я бы обратил внимание на отсутствие долга и рост чистых активов год к году, на сильное лобби в лице правительства Татарстана и возможный пересмотр налогового вопроса, на мудрую и взвешенную политику менеджмента (мол в тяжелый год можно и затянуть пояса – потом все воздастся), на историческую приверженность политике щедрых дивидендов, на возможно более высокий размер чистой прибыли по итогам 2021 года и явно более высокую див доходность.

И я безусловно обратил бы на все это внимание и даже развил бы по пунктам, если б ранее я уже не успел обзавестись акциями Татнефти, а купил бы их с жадности на вчерашней/сегодняшней распродаже как это сделали многие другие товарищи жадные до халявы. А ведь, зная себя, могу предположить, что с большой долей вероятности я бы купил вчера акции Татнефти чисто на рефлексе, следуя простому принципу: цены рухнули — хватай быстрей, пока не отросло. А потом, с целью убедить самого себя в правильности своих действий я бы расписал все в радужных красках.

Но проблема была как раз в том, что я уже имел небольшую позицию в 440 акций и стоял перед выбором – молча ждать, когда цену укатают возможно даже ниже моей средней и потом тупо усредняться или все таки выйти из позиции с плюсом и посмотреть на все со стороны.

Акции укатывают до 400 руб. и ниже. Я начинаю усредняться, увеличивая при этом в своем портфеле долю не только нефтянки, но конкретно одной компании, которой у меня в итоге станет сильно больше чем Лукойл, Газпромнефть, Новатэк. Следовательно, пропорции в моем портфеле будут искажены, равно как будет увеличен риск, завязанный на конкретного эмитента. Потом я буду переживать, уделять этому эмитенту повышенное внимание, оценивать свои действия в ожидании когда же наконец я выйду в плюс и начну получать приемлемые дивиденды.

Я закрою всю позицию по Татнефть и зафиксирую чистую (за минусом НДФЛ) прибыль в 8,7% (в деньгах это 19702 руб.), что в пересчете на затраченные полгода «сидения» в позиции составляет около 16 % годовых. Потом, если цена докатится до уровня в 400 руб. или даже ниже – я смогу подумать, стоит входить в позицию снова или нет. Вероятнее всего на 400 руб. точно буду откупаться обратно, так как разница между ценой продажи и ценой откупа будет достаточной, чтобы компенсировать скудные дивиденды за 2020 год, а за 2021 год я все же надеюсь на более щедрые выплаты. Но есть риск, что цена не дойдет до 400 руб. или по каким то причинам я решу не откупать снова Татнефть, а уйду этими деньгами в другие инструменты. Чем я рискую? Остаться без Татнефти. Это не очень приятно, но не смертельно. У меня сейчас почти нет Газпрома, так что есть возможность нарастить позицию по нему. За 2020 год у Газпрома дивы чуть побольше, чем у Татки, а за 2021 год скорее всего будут даже двузначными. То есть по большому счету риск потери позиции по Татнефть явно не фатальный.

Поэтому, скрепя сердцем, я вчера продал все свои 440 штук по цене 488 руб. Стоит сказать, что всего у меня было 500 шт., поскольку я люблю ровные цифры, но 60 из них я продал ранее по 508 руб., так как мне на что то не хватало и я отщепнул кусочек от Татки, как оказывается не зря:)))

Буду рад если зайдете ко мне на канал в Яндекс дзен: In medias res, часть статей выкладываю только там.

Источник

Инвестидея: «Татнефть», потому что выполняет свою стратегию

У меня есть идея, которая подойдет как сторонникам зарабатывать здесь и сейчас на дивидендах, так и тем, кто рассчитывает на долгосрочную перспективу: акции «Татнефти», одной из крупнейших российских нефтяных компаний.

Доходность: от 20% годовых с учетом дивидендов.

Почему акции могут вырасти: «Татнефть» несколько лет назад объявила своей главной стратегической целью повышение капитализации — и пока эта цель неплохо достигается.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в Телеграме: как только это станет известно, мы сообщим.

На чем зарабатывает компания

«Татнефть» — вертикально интегрированная нефтяная компания, то есть она объединяет всю цепочку процессов по разведке и добыче нефти, ее переработке, а также продаже нефти и нефтепродуктов. Еще в группу «Татнефть» входят нефтехимические предприятия (АО «Танеко»), предприятия по производству шин (ПАО «Нижнекамскшина» — производитель шин марок «Кама» и Viatti) и банковский бизнес (банковская группа ПАО «Зенит»). Основные активы расположены в республике Татарстан.

Уставный капитал компании поделен на акции двух типов: обыкновенные (93,66%) и привилегированные (6,34%). Мы разбирали отличия между этими типами акций в другой статье.

В августе 2016 года «Татнефть» утвердила стратегию развития до 2025 года. Основные цели: удвоение капитализации, диверсификация за счет большего вклада в структуру выручки нефтеперерабатывающего комплекса, работа над эффективностью. В итоге капитализацию получилось удвоить уже в 2018 году, то есть значительно раньше срока.

Так как поставленные цели достигли настолько рано, в сентябре 2019 года компания утвердила новую стратегию развития — теперь сразу до 2030 года. В целях все так же очень приятные для акционеров пункты: существенное увеличение капитализации, выплата дивидендов в соответствии с дивидендной политикой, увеличение, диверсификация и повышение эффективности всех сфер производства.

Как реализуется стратегия компании

Цель по капитализации, как я писал выше, реализуется отлично. В последние годы компания входит в десятку лидеров нефтегазовой отрасли по приросту акционерной стоимости.

Рост дивидендов. По дивидендной политике целевой уровень выплат — от 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ — по какому отчету получится больше, по тому и платят. В реальности сейчас отдают всю чистую прибыль, при этом выплаты три раза в год. Руководство даже подумывает над переходом на квартальные дивиденды.

Посмотрим подробнее, что делают для реализации производственной части стратегии.

Повышают объем добычи нефти. По своей стратегии компания планирует наращивать добычу нефти на 2,2% в год.

Повышают объем нефтехимического производства. На «Танеко» ввели в эксплуатацию вторую установку по первичной переработке нефти — это позволит увеличить проектную мощность первичной переработки на две трети.

Расширяют географию бизнеса в нескольких постсоветских республиках. Пока это первые шаги: подписание договоров о взаимопонимании с компаниями из Туркменистана и Казахстана, старт геологоразведки и запуск сети заправок в Узбекистане.

Почему акции могут вырасти

Стратегия выполняется как в производственном, так и в финансовом плане. Как я описал выше, компания успешно реализует свою стратегию, расширяя производство, увеличивая выручку и прибыль, — самая что ни на есть фундаментальная причина для роста акций.

Отличная дивидендная доходность. Все любят дивиденды, а на российском рынке в последние годы — особенно. «Татнефть» даже при текущих ценах даст дивидендную доходность предположительно больше 10% — это выше среднего по рынку, в том числе больше, чем дают конкуренты по отрасли. А такую акцию много кто хочет купить, повышая на нее цену своими покупками.

Смягчение монетарной политики. В этом году многие центральные банки, включая ЦБ РФ, смягчали монетарную политику, снижая ключевую ставку. Вполне вероятно, что этот процесс продолжится и дальше. А за ключевой ставкой вниз ползут и доходности по депозитам. В таких условиях акции, особенно с высокой дивдоходностью, еще более привлекательны.

Хорошие мультипликаторы. Одни из основных мультипликаторов — ROE (рентабельность капитала) и «чистый долг / EBITDA» (отношение долга к EBITDA) — очень привлекательны.

Что может помешать

Зависимость от конъюнктуры. Даже при успешной реализации стратегии значительная часть бизнеса в той или иной степени зависит от цены на нефть. Если она сильно упадет, то и финансовые показатели компании серьезно снизятся. Сюда же можно отнести действующие ограничения добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+: при падении цен на нефть компания будет ограничена в возможности компенсировать падение выручки существенным увеличением объема добычи.

Ухудшение качества месторождений. «Татнефть» не от хорошей жизни так активно инвестирует в развитие технологий по добыче сверхвязкой нефти. На основных месторождениях нефть добывается уже достаточно давно, они истощаются — приходится осваивать все более сложные в технологическом и менее рентабельные в финансовом плане участки.

Возможное снижение дивидендов. Выше я уже упоминал о больших дивидендах как о плюсе компании, но тут есть и оборотная сторона: «Татнефти» уже особо некуда повышать дивиденды — она и так платит практически все, что может. Долго так продолжаться не будет. При снижении абсолютных сумм дивидендов акции могут пойти за ними вниз: осенью 2019 года через это проходят наши металлурги.

Не все мультипликаторы хороши. Несмотря на хороший ROE и отрицательный чистый долг, рассмотренные выше, по P / E и EV / EBITDA «Татнефть» дороже среднего по отрасли, в том числе более крупных конкурентов, кроме разве что классической истории роста «Новатэка».

В итоге

«Татнефть» — это голубая фишка с отличной дивидендной доходностью, которая в последние годы многого добилась как в производственном, так и в финансовом плане. На мой взгляд, на данный момент это одна из лучших историй на нашем рынке из разряда «купи и держи» на средней и длинной дистанции.

Из двух типов акций я рекомендую покупать привилегированные: они дешевле и, как следствие, у них выше дивидендная доходность. С привилегированными акциями у инвестора нет права голоса на собраниях акционеров, но для частных инвесторов оно не так важно. Да и ликвидность по ним все равно будет достаточной.

У вас есть инвестидея? Расскажите, во что, по вашему мнению, стоит вложить свои кровные.

Источник

Акции Татнефть: Прогноз на 2022, 2023, 2024. Выплаты дивидендов. Стоит ли покупать?

Акции «Татнефти»

«Татнефть» – одна из крупнейших государственных нефтяных компаний, имеющих вертикально интегрированную структуру. Это современный холдинг замкнутого цикла, включающий:

нефтегазодобычу;
нефтепереработку;
нефтехимические предприятия;
производство шин;
сеть фирменных АЗС;
современные сервисные структуры различной специализации.

Факт! Компания «Татнефть» – одна из старейших в России. Она была организована в 1959 году.

На конец 2019 года рыночная капитализация составляла 28 млрд долл. Акции нефтегазового холдинга 20 лет торгуются на российском и мировом фондовом рынках. На торгах представлены обыкновенные и привилегированные ценные бумаги.

Количество держателей ценных бумаг «Татнефти» на конец 2019 года составляло около 43 тыс. акционеров, проживающих в 30 странах мира. До недавнего времени компания отправляла на выплату дивидендов своим акционерам не менее 50% чистой прибыли. В последние годы размер дивидендов сократился до 30%.

В последних новостях появилось сообщение, что совет директоров компании рекомендовал выплатить акционерам на 1 обыкновенную и 1 привилегированную акцию за первое полугодие текущего года 3,34%, что в рублевом эквиваленте составляет 16 руб. 52 коп. После такой информации стоимость ценных бумаг компании снизилась на 4%, превысив процент доходности одной акции за полугодие.

В такой ситуации акционеров и потенциальных инвесторов интересует, какие дивиденды будут у «Татнефти» в 2022 году, тем более что прогноз экспертов на ближайший период по котировке этих ценных бумаг умеренно положительный.

Особенности получения дивидендов по акциям

Согласно Уставу компании, при формировании дивидендной политики предусмотрена выплата дивидендов в размере 50% от чистой прибыли, полученной в текущем году. Минимальный дивиденд предусмотрен только для привилегированных акций и составляет 1 руб. По обычным ценным бумагам не предусмотрено гарантированного минимума доходов.

Для справки! Впервые за долгие годы в 2020 году акционеры «Татнефти» получили минимальный доход по привилегированным бумагам, а по обычным выплат вовсе не было. Резкое снижение доходности ценных бумаг компании было связано с пандемией коронавируса и резким падением цен на нефть и нефтепродукты на мировом рынке.

В целом, согласно действующему Уставу компании «Татнефть», выплата дивидендов акционерам проводится три раза в год. По привилегированным и обычным акциям выплачиваются одинаковые суммы.

В текущем году реестр компании закрывается 12 октября. Тем, кто хочет получать дивиденды по акциям этой нефтегазовой компании, необходимо успеть приобрести их до закрытия биржи 8 октября 2021 года.

Экспертные мнения и краткосрочные прогнозы

По прогнозам управляющей компании «Доход», дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям в 2022 году составят 13,44 руб. за первое полугодие. По мнению экспертов Сергея Пирогова и Натальи Шангиной, снижение стоимости и доходности акций «Татнефти» во многом связано с налоговым маневром 2018 года, который отрицательно повлиял на доходность этой компании. В этом нефтегазовом холдинге высокая доля нефтепереработки, которая на 2021 год составляла 44% от добычи нефти. Из-за того, что на сегодняшний день отмена налоговых льгот, предусмотренная налоговым маневром, существенно увеличила затраты по нефтепереработке, снизились доходы компании.

Если другие нефтяные гиганты, работающие на российском рынке, перешли на новый налоговый режим НДД, предусматривающий снижение ставок НДПИ, «Татнефть» этого делать не стала. В низкую стоимость ее акций сегодня, как считают эксперты, заложена отмена налоговых льгот, что привело к недооценке реального потенциала компании на 15%. В новом году после составления новой отчетности и переоценки компаний ценовая динамика акций «Татнефти» улучшится, и они будут стоить примерно столько же, сколько ценные бумаги других компаний.

Пирогов и Шангина указывают на перспективу инвестиционных вложений в ценные бумаги этой компании на ближайшие 2 года. Согласно последним новостям нефтяной отрасли РФ, «Татнефть» планирует увеличивать нефтепереработку на 28% в будущем году и на 30% в 2023 году по отношению к объемам 2021 года. В результате за ближайшие два года стоимость и доходность ее акций может вырасти на 65%.

Сегодняшнее снижение стоимости ценных бумаг – отличный повод для их покупки. По полученным дивидендам текущего года сложно судить о ближайших перспективах доходности. Для объективной оценки ценных бумаг нефтяных компаний необходимо разбираться в текущей ситуации в нефтегазовой отрасли РФ. Невысокие дивиденды «Татнефть» в 2022 году не должны отпугивать инвесторов. Прогноз экспертов, оценивающих ближайшую перспективу для этой компании, показывает, что сейчас самое время приобретать такие бумаги до закрытия торгов на фондовой бирже 8 ноября текущего года, чтобы через 1,5-2 года получить по ним хорошие дивиденды.

Итоги

С 2019 года в результате проведения налогового маневра и отмены налоговых льгот снизилась доходность по акциям компании «Татнефть».
Пандемия коронавируса в 2020 году усугубила ситуацию, что заставило компанию снизить размеры дивидендов для своих акционеров.
Из-за того, что меняется форма налоговой отчетности в ведущих нефтяных компаниях, в ближайшее время будет проведена переоценка крупных игроков нефтегазового рынка РФ. Это приведет к объективному росту стоимости ценных бумаг «Татнефти», которые сегодня недооценены на 15%.
За счет увеличения объемов нефтепереработки компания сможет увеличить свою прибыль в ближайшие 2 года, что приведет к росту доходности ее акций на 65%.

Совет директоров Татнефти на заседании 23 ноября даст рекомендацию по дивидендам за 9 месяцев 2021 г. Рассказываем, каких выплат можно ожидать.

Поскольку на текущий момент нет точного понимания, каких дивидендов ждать по итогам III квартала и будут ли они вовсе, предлагаем рассмотреть 3 возможных варианта.

Дивиденды будут, но небольшие

В рамках первого сценария ожидается, что компания направит на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО за III квартал. 50% от прибыли — это тот коэффициент, из которого выплачивались дивиденды за I полугодие 2021 г. В таком случае:

— Дивиденды на каждый тип акций: 10 руб.
— Дивидендная доходность: 2% по обыкновенным акциям и 2,2% по привилегированным

Если дивиденды будут выплачены в таком размере, то реакция бумаг, скорее всего, будет умеренно позитивной. В 2020 г. компания отказалась от выплаты промежуточных дивидендов за 9 месяцев, поэтому и в 2021 г. такой риск присутствует. Если он не реализуется, то интерес инвесторов к Татнефти как к дивидендной фишке может начать возвращаться.

Дивидендов не будет

Следующий сценарий предполагает, что компания, как и в 2020 г. откажется от выплаты дивидендов за 9 месяцев. Это не означает, что дивиденды «сгорят». Вероятней всего, в таком случае выплату лишь перенесут на лето 2022 г., когда ожидаются итоговые дивиденды за текущий год.

В случае принятия такого решения в акциях Татнефти можно ожидать негативной реакции и коррекционного отката. В то же время на сильное падение не стоит рассчитывать, так как риск невыплаты уже должен быть заложен в котировки — акции компании выглядят заметно слабее сектора в 2021 г.

Дивиденды будут и крупные

В рамках оптимистичного сценария компания возвращается к распределению всей чистой прибыли по МСФО, как это было в 2018–2019 гг. Тогда:

— Дивиденды на каждый тип акций: 20 руб.
— Дивидендная доходность: 3,9% по обыкновенным акциям и 4,4% по привилегированным

В пользу возвращения к высокому paуout ratio играют высокие цены на нефть и сильный рост финансовых показателей относительно прошлого года. Тем не менее сейчас нет никакой уверенности, что компания даже в данных условиях увеличит дивиденды.

Этот сценарий можно назвать самым маловероятным, однако если же он реализуется, то бурная позитивная реакция не заставит себя ждать. Можно предположить, что возвращение к коэффициенту дивидендных выплат на уровне 100% может спровоцировать двузначный рост стоимости акций — к инвесторам вернется надежда на крупные выплаты в будущем.

Аналитика

Понять, стоит ли покупать акции Татнефть в 2021 году, поможет изучение динамики показателей, характеризующих работу предприятия. Значения основных показателей за последние 5 лет представлены в таблице.

За 2020 год большая часть показателей деятельности компании существенно снизилась. Это объясняется падением цен на нефтяную продукцию во время эпидемии коронавируса. На протяжении последних 5 лет предприятие работало, наращивая мощности и сокращая долги.

Цена акций на сегодня

Потенциальных инвесторов волнует, сколько стоят акции Татнефть в 2021 году. На сегодня (14.05.2021) их стоимость составляет 500,4 рубля. В середине марта 2021 года цена 1 ценной бумаги предприятия достигала 625 руб. Снижение составило 20%.

Важно! В мае за день стоимость акций компании падает в среднем на 6 рублей, снижение составляет около 1,2%.

Стоит ли покупать акции Татнефть в 2021 году

Принять решение о покупки акции Татнефть в 2021 году начинающему инвестору можно, опираясь на советы экспертов.

К. Бердников считает, что сейчас оптимальная стоимость акций, чтобы приобрести их как для ведения спекулятивной деятельности, так и для получения дивидендов. По мнению эксперта стоимость 1 ценной бумаги в октябре 2021 года превысит 1 тысячу рублей.

Г. Петрушин советует отказаться от спекулятивной деятельности с использованием акций компании «Татнефть». Он заявляет, что ситуация на рынке нефти нестабильна из-за конфликтов, происходящих в мире. Заработать с помощью акций предприятия получится при их покупке с целью получения дивидендных выплат.

Факторы роста и падения акций

На цену акций компании оказывает влияние большое число факторов. Оказывающие наибольшее влияние на стоимость ценных бумаг представлены в таблице.

Главный фактор, повлиявший на падение стоимости акций компании — отмена льгот на добычу конкретной разновидности нефти. В общем объеме ресурсов, полученных предприятием, сверхвязкая нефть занимает наибольшую долю, чем у конкурентов. Поэтому на стоимость акций Татнефти эта новость повлияла сильнее.

На 2021, 2022 и 2023 годы

Прогнозные значения стоимости ценных бумаг компании «Татнефть» представлены в таблице. Для удобства ознакомления и аналитики показатели приведены в поквартальном разрезе.

Дивиденды

Изучение объема дивидендных выплат и уровня дивидендов в динамике позволит принять решение, стоит ли покупать акции Татнефть в 2021 году. В таблице представлены значения показателей за последние 5 лет.

Наибольший объем дивидендов за последние 5 лет акционеры компании «Татнефть» получили в 2018 году. Размер выплаты на 1 акцию составил 84,9 рублей. Всего акционеры получили за год 197,5 млрд. руб. За 2020 год объем дивидендных выплат сократился почти в 3 раза, составив 74,8 млрд. руб.

В июле 2021 года акционеры ожидают выплаты по акциям за 2 полугодие 2020 года. Размер дивиденда и уровень дивидендной доходности представлены в таблице.

Внимание! За 2 полугодие 2020 года компании удалось после коронавирусного периода укрепиться на рынке и обеспечить акционерам выплаты на 51,7 млрд. руб.

Отчет по итогам 2020 года

Перед тем, как купить акции Татнефть, необходимо проанализировать деятельность предприятия за последний год. Квартальные значения основных показателей деятельности компании за 2020 год представлены в таблице.

Динамика значений показателей позволяет сделать вывод о том, что наибольшее их падение пришлось на II квартал 2021 года. В это время на территории России и в мире был объявлен карантин. Большая часть предприятий, заводов, компаний были закрыты, что привело к снижению стоимости нефти.

Минусы и плюсы покупки акций «Татнефть»

В таблице представлены преимущества и недостатки компании «Татнефть», которые следует учитывать при принятии решении о покупке акций предприятия.

Важно! Со стороны инвесторов к компании имеется высокое доверие. Предприятие является одним из крупных в России, а также имеет надежных акционеров.

Как и где купить акции «Татнефть»

После принятия положительного решения о приобретении акций Татнефти начинающих инвесторов интересует, как купить ценные бумаги. Физические лица могут осуществлять торговлю на бирже только через брокера.

Для покупки акций необходимо выполнить ряд этапов:

Источник