Сырьевой цикл какие акции растут

Сырьевой цикл уже начался.. или нет? Давайте разберемся.

В настоящее время стало модным упоминать о, так называемом, «сырьевом цикле». Со всех экранов только и слышно — «сырьевой цикл уже начался, не упусти шанс и т.д.»

А может действительно, когда есть дым, наверное где-то есть и огонь? Может сырьевой цикл, о котором говорят практически все аналитики уже идет, а нам остается только зарабатывать на стоимости акций сырьевых компаний и корпораций?

Экономический цикл и сырьевой цикл

Все не так просто, как это пытаются выдать эксперты. Дело в том, что классические экономические циклы предполагают смену деловой активности в производстве и потреблении. Они при этом могут быть вызваны разными причинами, при этом основными являются:

а) кризисы перепроизводства (по теории К.Маркса), который говорит о том, что продукт который произведен не может быть продан, поскольку в экономике наблюдается его избыток. Сама теория Маркса объясняет, что каждом последующем подъеме заложена и справедливая причина будущего спада. Тем самым обеспечивается цикличность.

б) монетарными действия. Деньги нужны экономике, поскольку являются средством расчетов. А значит, печатание денег при недостатке денежной массы ведет к инфляции;

в) возникновение реальных и экстраординарных событий, шоков. Например, войны, глобальные катастрофы, эпидемии, когда возникает реальный резкий спрос на определенные группы товаров, например, металлургия, продовольствие, товары строительного сектора.

г) кредитная экспансия. Когда в экономику вливаются кредитные деньги, которые стимулируют спрос, а тот в свою очередь стимулирует произвоство товаров, в основном потребительского назначения, которые растут в цене. Однако, цикл в данном случае заключается в том, что наступает предел резервирования и кредиты становятся дороже, их отдавать становится все сложнее, наступает рецессия.

Теперь, а что такое сырьевой цикл, о котором говорят в последнее время многие? Носит ли он экономический характер? Речь идет о теории Джеффри Кенеди, который описал периоды подъема и спада цен на сырьевые товары. Согласно его теории, сырьевые циклы насчитывают 30 лет, в рамках которых сырье растет около 10 лет, а падает 20.

Разумеется, что сырьевой цикл — это подвид экономического цикла, но лишь его внутренняя структура. То есть, что выше классический экономический цикл или сырьевой цикл? Ответ очевиден даже не экономисту. Понятно, что нам важно ориентироваться в той экономической конъюнктуре, которая действует на сегодня, но особо важным является представлять глобальную картину.

Структура глобальной экономики

А главная картина она заключается в очень простом: у сегодняшней мировой экономики есть глобальные проблемы, которые отражаются в ее структуре. Для демонстрации перекоса предлагаю рассмотреть укрупненную структуру ВВП наиболее развитых стран по данным ООН.

Здесь предствалена структура экономики по трем направлениям — сельское хозяйство, промышленное производство и сфера услуг.

Предполагаю, что проблема уже даже из этих данных в значительной степени очевидна. Есть резкий перекос структуры. Обратите внимание, насколько низка доля промышленного производства, относительно сферы услуг. А теперь, насколько ничтожна доля сельского хозяйства в развитых экономиках. Понятно, что многие скажут, что развитые экономики — они на то и развитые, чтобы не садить картофель. Пусть это делают неразвитые страны. Однако, это не умаляет перекоса. Слишком большую долю занимает сфера услуг. Это неправильно и некорректно с точки зрения природы. Природа любит баланс и обратите внимание, в той стране (речь о Китае), в которой этот баланс хоть на как-то соблюдается — экономика растет. Хотя понимаю, что делать выводы из одного только этого факта некорректно, но просто как наблюдение.

Возвращаясь к описанному выше, смену экономических циклов, а именно подъем и спад, обеспечивает какое-то из описанных выше событий (кризис перепроизводства, войны, глобальные аварии, эпидемии, даже кредитные кризисы и другое). И сырьевой цикл являясь подвидом экономического цикла — тоже должен быть обусловлен главным — ростом спроса на сырье. От куда возьмется последний — он возьмется из причины глобального события, которая станет спусковым крючком для этого.

Пандемия коронавируса

Чем был ознаменован весь 2020год? Пандемия коронавируса. Глобальное закрытие границ, падение спроса на все сырье, спад экономической активности, преддефолтное состояние многих экономик и так далее. А потом, почти мгновенное восстановление рынков, уход на новые далекие максимумы, девальвация доллара и рост цен на сырье. И на фоне этого, многие и заговорили о новом растущем сырьевом цикле и огромных перспективах для сырьевых экономик.

А теперь, попробуем понять — назначение глобального события — смена экономических циклов для последующей ребалансировки экономики, ее перезагрузки. Но каким образом пандемия Covid-19 смогла изменить существующий прежде экономический рост и существующую прежде экономическую струтуру. Она не просто не решила главных проблем (перегретость рынков, перегретость технологического сектора, ущербность сельского хозяйства и промышленности перед сферой услуг и другое) — а наоборот, даже их усугубила. Все стало еще более перегретым и несправедливым.

Таким образом, на фоне пандемии произошел переход фаз сырьевого цикла на растущий — это действительно так. Но чем он объясняется. Он обусловлен обесценением доллара для рынка металлов(поскольку все сырье котируется в американской валюте) и созданием искуственного дефицита на рынке нефти. Подчеркну, что дефицит в нефти искусственный не реальный. Он главным образом, вызван действиями картеля Опек+ и его мероприятиями по сокращению добычи нефти.

А вот действительного роста спроса на сырье, в результате пандемии вообще-то не наблюдается. Это значит, что случившаяся глобальная эпидемия не смогла решить главных перечисленных выше проблем мировой экономики, а значит о реальном сырьевом цикле говорить пока не приходится. Все что вызвано искуственными действиями — печатание далларов и его обесценение, искусственное сокращение добычи нефти — это все не имеет перспектив. Поскольку это неизменно приведет к обратному эффекту.

Однако, все ли сырьевые рынки оданиково перекошены? Конечно же нет. И примером явной недооцененности можно назвать рынок продовольственного сырья. Посмотрите, как скромно сельское хозяйство смотрится в струтуре мировой экономики.

Таким образом, если сырьевой цикл и начался, то начался он для сырьевых продовольственных товаров. Пшеница, сахар, кофе, мясо и другие продовольственные товары. А думать или верить «экспертам», которые говорят о начале глобального сырьевого цикла, думаю, опрометчиво. Так как видимых причин, а они должны быть видны не под микроскопом, а явно, их просто нет. Нет спроса на сырье — нет сырьевого цикла.

Индикаторы сырьевого цикла

Не хочется загадывать какие-то глобальные потрясения, по понятным причинам, но хорошим индикатором для нас будет служить график американского рынка s&p 500, Nasdaq.

Ни для кого не секрет, что тот экспоненциальный рост, который мы все наблюдаем, просто обязан в перспективе сложиться и вот тогда-то мы мы и сможем поговорить о сырьевом смысле в его широком значении более предметно. Сейчас, мое мнение будет не популярным, но говорить о новом цикле можно только в рамках продовольственных товаров. Потому что в именно в этой отрасли пандемия указала на ее не просто стоимость, но даже ценность для человечества.

С вами был Александр Перфилов, управляющий стратегией «Взгляд на рынок» на портале comon.ru

Подписывайтесь на мой телеграм канал @perfilov_invest, чтобы лучше понимать рынок и использовать это понимание для принятия верных решений.

Источник

Долгосрочный тренд роста цен на сырьевые товары. Какие акции покупать?

Если несколько лет назад многие инвесторы ожидали, что компании сырьевых товаров уходят в прошлое, а за технологическими компаниями из сферы услуг будущее, то за последний год что-то резко изменилось.

Посмотрите на изменение цен на нефть, газ, сталь, уголь, никель, медь, удобрения, продукты питания, строительные материалы, недвижимость и заметите, что они резко подорожали в 2 и более раза за 1 год и продолжают расти в цене. В тоже время услуги не только не дорожают, но иногда даже дешевеют. Например, насколько больше в своем бюджете вы стали тратить на интернет, мобильную связь, подписку на ТВ, платные приложения в телефоне и т.д.? Если даже и стали, то явно не в 2 раза больше за последний год.

Это означает передел и в геоэкономическом уровне. Если западные страны представляют собой большей частью именно технологические компании с низкой прибылью и огромными ожиданиями, котировки которых за последний год перешли к стагнации. То Россия – это большей частью страна, которая извлекает всю выгоду из роста цен на все сырьевые товары и состоящая из сырьевых компаний с высокими дивидендами и прибылью. Фактически если текущие котировки всех этих сырьевых товаров останутся на текущих уровнях, то запланированный бюджет РФ в 21 трлн руб. с ожидаемой ценой нефти почти в 2 раза ниже текущей, а газа в 3-5 раза ниже, будет уж слишком скромным и может без проблем удвоится в размере.

Почему растут цены на сырьевые товары?

Краткосрочные факторы:

1. Климатические условия в 2021 – холодная зима, жаркое лето, которые привели к ралли цен на газ, уголь, нефть.

2. Вливания денег для поддержки экономики во всех странах, высокая инфляция.

3. Остановки производств в развитых странах.

Долгосрочные факторы:

1. Рост мирового населения. Растущему населению нужно что-то есть и потреблять, а ресурсы ограничены. Например, потребляется больше продуктов питания? Значит нужно больше удобрений. Для этого нужно затратить больше газа и энергии.

2. Экологическая повестка в западных странах, которая приводит к тому, что в развитых странах становится просто невыгодно что-то производить. Посмотрите на пример каким трудом Маск пытается сейчас запустить уже построенное просто сборочное производство Tesla в Германии (экологи и местное население против из-за того, что производство потребляет много воды), и поймете почему закрываются на Западе производства чего-то более вредного, чем просто сборки. Подобная экологическая повестка приводит к закрытию вредных производств даже в Китае. Естественно, РФ на этом фоне выглядит как тихая гавань для того, чтобы что-то производить и добывать, учитывая еще доступ к дешевым энергетическим ресурсам по внутренним ценам, большие территории и мягкое экологическое законодательство.

3. Альтернативный транспорт и энергетика не означает потребление меньше сырья. В западных странах планируют ездить только на электромобилях, построить станции зарядки и ветряные электростанции? А теперь давайте посчитаем сколько много для этого понадобится произвести в РФ стали, меди, никеля и многого другого. А сколько для добычи и производства этих материалов нужно затратить железной руды, энергии, газа, угля? Из этого уравнения, инвестируя только в Tesla, инвесторы просто забыли, кто собственно говоря больше всего заработает на попытке построить в Западных странах альтернативный транспорт и энергетику. Бум электромобилей вроде начался, прибыль Tesla с трудом балансирует выше 0, а основную прибыль от этого почему-то забирают Норникель, производители стали и других материалов в РФ.

Акции каких отраслей выиграют от долгосрочного тренда роста сырьевых товаров?

— производители удобрений – Фосагро, Акрон.

Можно сократить потребление услуг в интернете, потребление количества IPhone на душу населения, но вот сократить потребление количества еды на растущее население просто невозможно. А что делать если производства удобрений закрываются в Европе и Китае из-за цен на газ и экологической повестки, а удобрений требуется все больше? Продолжают расти цены на удобрения и Фосагро и Акрон все больше ускоряют свои проекты увеличения производства. Хотя понятно, что даже у них получается увеличивать производство не больше, чем на 10-20% в год, что не может удовлетворить дефицит.

— газовая отрасль — Газпром.

Газ в долгосрочном плане наиболее перспективен. Кроме того, налоги на Газпром намного ниже, чем на нефтяные компании. Поэтому даже если цена на газ скорректирует от текущих самых высоких уровней, в любом случае Газпром будет платить намного более высокие дивиденды, чем ожидалось раньше. При этом данная госмонополия имеет и минусы в виде не самого эффективного управления. Но я считая, что небольшая доля в несколько процентов в портфеле инвестиций у Газпрома обязательно должна быть. При этом цена Новатэка на мой взгляд слишком завышена несмотря на грандиозные долгосрочные проекты.

— производители стали – Северсталь, ММК, НЛМК.

Если многие ожидали, что цены на сталь осенью вернутся обратно к средним значениям, то нет, наоборот за последний месяц цены на сталь возобновили рост. И в РФ еще крупные инфраструктурные проекты в полной мере не начались, поток нефтедолларов еще не развернулся в эту сторону. Пока можно только подсчитывать, какая будет дивидендная доходность этих компаний в 2022 году от текущих цен на акции – с учетом новых налогов и текущих цен это примерно 15% и выше без учета даже завершения проектов развития в самих компаниях, которые дадут прибавку к прибыли.

— недвижимость – ПИК и Самолет.

Возможно, мою предыдущую статью о том, что поток нефтедолларов в РФ скажется на том, что государство будет дальше с целью повышения рождаемости стимулировать программу маткапитала, семейной и дальневосточной ипотеке, кто-то не воспринял всерьез. Однако, уже вчера первые признаки этого прозвучали от президента. Он заявил на первой встрече с Госдумой, что основная цель правительства по сути повышение доходов семей с детьми, и предложил уже увеличить рост размера материнского капитала на размер выше инфляции в 2022. Ранее планировалось увеличить размер маткапитала только в 2024 году. Понятно, что это пока не что-то грандиозное, но если бюджет реально увеличится в 2 раза, то это только начало. Куда могут направить деньги из маткапитала семьи? Понятно, что это их толкает на улучшение жилищных условия, на взятие семейной ипотеки под более низкий процент (у некоторых застройщиков семейная ипотека вообще под пару %) и покупку недвижимости у главных девелоперов эконом сегмента ПИК и Самолет, которые единственные на рынке имеют большие темпы роста строительства. Пока только регионы повторили рост цен недвижимости за Москвой и Питером и после такого роста ПИК и Самолет стали начинать заходить в регионы, откуда уходят мелкие застройщики из-за сложности получения финансирования по эскроу-счетам. Также вчера Минстрой во главе с тем, кто до этого развернул огромную стройку метро в Москве, представил план увеличения строительства жилья с текущих 86 млн до требуемых 120 млн м2. Помешать таким агрессивным планам по мнению Минстроя может только ставки по ипотеке. Поэтому планируется стимулировать льготные ипотечные программы и уменьшать барьеры для девелоперов. Допустим из 86 млн м2 примерно 36 м2 постепенно уйдет в виде мелких игроков, которые так и не запустят успешный бизнес с эскроу-счетами. Кому достанется оставшиеся 60 млн м2? Большинство крупных девелоперов типа ЛСР земельный банк не увеличивают. Поэтому остаются ПИК, Самолет и несколько игроков среднего размера, которые могут удвоить или утроить свой бизнес за несколько лет.

Источник

Топ-идеи по российским акциям на 2022 год. Прогнозы экспертов

Аналитики крупнейших российских инвесткомпаний и банков рассказали, на что рассчитывать инвесторам в 2022 году, и назвали самые перспективные акции.

«ВТБ Капитал» в своей стратегии прогнозирует рост индекса РТС до 2000 пунктов к концу 2022 года. Всплеск инфляции по всему миру был самым заметным событием 2021 года, рассказали аналитики. Ускорение роста цен отражает намного больше, чем просто нарушения в цепочках поставок продукции, и фактически является предвестником нового бизнеса-цикла, считают в компании. Это хорошая новость для России как циклического рынка — особенно для сырьевого и финансового секторов. К тому же Банк России уже завершает цикл повышения процентных ставок и высокие ставки уже заложены в цены российских активов.

По мнению аналитиков «Атона», российский рынок акций — это хорошая страховка от риска ускорения инфляции в мире в сочетании с привлекательной оценкой. Сейчас большинство российских голубых фишек торгуется с дисконтом 30–40% к мировым аналогам, отмечают эксперты.

В «БКС Мир инвестиций» не ждут, что рост продолжится в следующем году. Сейчас российский рынок остается под влиянием высокой геополитической неопределенности, рассказал «РБК Инвестициям» эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. Ускорение инфляции, наблюдающееся во многих странах мира, подталкивает центробанки к тому, чтобы они быстрее сворачивали стимулирование и повышали процентные ставки.

В то же время экономика многих стран может по-прежнему нуждаться в помощи. Ужесточение денежно-кредитных условий, которое будет происходить в 2022 году, создает риски замедления экономического роста, а также серьезного снижения рынков акций, предупреждает эксперт.

При умеренно негативном сценарии возможна просадка индекса Мосбиржи (IMOEX) в район 3500 пунктов, а индекса РТС — ниже 1400 пунктов, прогнозируют в «Велес Капитале». Также снижение может реализоваться и в случае распродаж на мировых площадках на фоне сворачивания денежно-кредитной политики центробанками мира, высокой инфляции и появления других негативных макроэкономических факторов. «Тем не менее, если «черных лебедей» не возникнет, индексы Мосбиржи и РТС вполне могут вернуться к росту и по итогам года закрепиться выше 4400 и 2000 пунктов соответственно», — прогнозируют аналитики.

Самые перспективные акции на 2022 год

Из всего российского рынка эксперты «ВТБ Капитала» отдали предпочтение циклическим секторам (зависящим от экономических циклов). «В наш список наиболее перспективных акций на 2022 год включены ММК, НЛМК, «Евраз», АЛРОСА, а также лесопромышленный холдинг Segezha Group из сектора материалов», — сообщили аналитики. В нефтегазовой отрасли эксперты выделили бумаги ЛУКОЙЛа, «Газпром нефти», «Газпрома» и НОВАТЭКа. В финансовом секторе аналитики считают привлекательным Сбербанк. Из транспортных компаний интересны Globaltrans и Global Ports.

По мнению Дмитрий Бабина из «БКС Мир инвестиций», в 2022 году на фоне возможного выхода инвесторов из IT-сектора и других историй роста, традиционно страдающих от повышения процентных ставок в экономике, а также из-за вероятного сохранения высокой инфляции, логистических и производственных сбоев, более сильную динамику покажут производители продуктов питания и удобрений. Однако это может выражаться лишь в менее слабой динамике этих акций по сравнению с другими секторами фондового рынка, если он перейдет в фазу устойчивого нисходящего тренда, предупредил эксперт.

Аналитики «Велес Капитала» выделили несколько перспективных идей в металлургическом секторе: «Русал», ММК и «Распадская». Благодаря высоким ценам на алюминий и рекордным дивидендам от «Норникеля» «Русал» может снизить долговую нагрузку. Также компания планирует обновить дивидендную политику и выделить заводы с большим углеродным следом в отдельную компанию. ММК в ближайшие годы значительно нарастит выплавку стали за счет запуска турецкого предприятия и в мае 2022 года с высокой вероятностью вернется в индекс MSCI Russia. Другие металлурги («Северсталь», НЛМК и «Евраз»), как и ММК, обеспечивают отличную дивидендную доходность на уровне 15%, однако не имеют дополнительных драйверов.

Одним из самых ярких событий предстоящего года станет выделение «Распадской» из «Евраза», считают эксперты «Велес Капитала». Увеличение количества акций в свободном обращении (free-float) в результате выделения в сочетании с высокими дивидендами обеспечит рост ликвидности бумаг «Распадской» и откроет дорогу к попаданию в состав индекса MSCI Russia во второй половине 2022 года, сообщили в «Велес Капитале».

В «Атоне» самыми перспективными акциями на 2022 год назвали сырьевые и финансовые компании — они выиграют от инфляции и роста цен на энергоносители. Наиболее привлекательно, по мнению экспертов, выглядят «Газпром», НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ, «Роснефть», Сбер и ВТБ. Все эти компании в 2022 будут увеличивать доходы и выплачивать солидные дивиденды, оставаясь при том сильно недооцененными относительно мировых аналогов.

Привлекательными также выглядят «Яндекс» и TCS Group, которые остаются самыми быстрорастущими проектами на российском фондовом рынке с отличным потенциалом роста, в том числе на международных рынках, считают аналитики «Атона». «Несколько в тени в 2022-м должны оказаться горно-металлургический сектор (за счет охлаждения после ралли), недвижимость (в силу роста ипотечных ставок) и электроэнергетика (из-за отсутствия катализаторов)», — прогнозируют специалисты.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Источник

«Cуперцикл» в экономике после пандемии: в какие отрасли инвестировать

Несмотря на панику, в которую погрузился мир во время пандемии, восстановление глобальной экономики благодаря вакцинации и снятию ограничительных мер происходит быстрее, чем ожидалось.

Еще в октябре 2020-го Международный валютный фонд (МВФ) предупреждал, что ущерб для уровня жизни по всему миру, нанесенный коронавирусом, будет иметь длительные последствия, а восстановление ожидается «долгим, неравномерным и неопределенным». Однако уже в апреле 2021 года в МВФ заявили, что для большинства развитых экономик от пандемии останутся лишь небольшие «шрамы».

Financial Times отмечает, что столь позитивная трансформация перспектив мировой экономики всего за шесть месяцев — крайне редкое явление. А главный экономист консалтинговой компании Capital Economics Нил Ширинг заявляет, что пессимизм прошлой осени, связанный с долгосрочными перспективами развитых экономик, был «интеллектуальным провалом».

По всему миру восстанавливаются производства и потребительская активность, благодаря чему различные секторы экономики растут даже сильнее, чем до пандемии. В первом квартале 2021 года экономика Китая выросла на рекордные 18,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это самый высокий рост ВВП страны с 1992 года. В то же время объем промышленного производства в стране в марте вырос на 14,1% по сравнению с прошлым годом, а розничные продажи — на 34,2%.

Как будет восстанавливаться экономика России и какие активы «выстрелят» на фоне ее роста — обсудим 18 мая в Клубе инвесторов РБК Pro с главой набсовета Московской биржи Олегом Вьюгиным. Присоединяйтесь!

В США по мере перезагрузки экономики после пандемии наблюдается дефицит во многих сферах — от нехватки рабочих рук до дефицита строительных материалов. При этом МВФ прогнозирует, что к 2024 году экономика США будет сильнее, чем это ожидалось до пандемии.

Экономику России ждет восстановительный рост

На последнем заседании по ключевой ставке Банк России сохранил прогноз по росту ВВП в 2021 году на уровне 3–4%. Позднее директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов сказал, что рост российской экономики в 2021 году приблизится к 4% и будет носить восстановительный характер. В то же время Минэкономразвития в апреле понизило свой прогноз с 3,3% до 2,9%.

Эксперты Bloomberg считают, что темпы восстановления страны после пандемии позволят вернуться ВВП к докризисным показателям уже к четвертому кварталу года. Прогноз по росту ВВП России улучшил Всемирный банк: с 2,6% до 2,9% в 2021 году.

Главным драйвером экономического роста станет восстановление потребительского спроса — увеличение розничного товарооборота и сектора услуг, считают в Минэкономразвития. Однако Всемирный банк отмечает, что рисками для российской экономики являются опасность новых санкций, а также возможное снижение эффективности вакцины от коронавируса или темпов вакцинации.

Во что инвестировать в постковидном мире

Эксперты, опрошенные «РБК-Инвестициями», выделили несколько секторов, которые выглядят наиболее перспективными с точки зрения вложений после пандемии:

Учитывая нынешние обстоятельства, эксперты выделяют несколько отраслей, который могут стать лидерами восстановления после пандемии.

Заместитель генерального директора по инвестициям компании «Универ капитал» Дмитрий Александров сказал «РБК Инвестициям», что металлургия сейчас находится на одном из лучших уровней за последние 20 лет. Спрос на продукцию российских металлургов в целом отражает глобальный тренд интереса к сырьевым рынкам.

По мнению Александрова, хорошие результаты в постковидной экономике может продемонстрировать сектор транспорта, в первую очередь железнодорожные перевозки, в том числе контейнерные, перевозка насыпных грузов, а также нефтеналив.

Еще одним бенефициаром восстановления экономики Дмитрий Александров называет финансовый сектор. Помимо банков, это еще и Московская биржа, которая переживает приток частных инвесторов и рост объема торгов.

Источник