Средняя доходность рынка акций за 10 лет
Исторические нормы доходностей российского рынка акций в рублях и долларах
Заинтересовался вопросом, а какая доходность сейчас у российского рынка. Ведь, чтобы признать себя гениальным инвестором, необходимо сначала сравнить свой результат с результатом всего рынка.
На всякий случай напомню, что на текущий момент норма доходности — это доходности краткосрочных ОФЗ, то есть в районе 6,7% годовых. Вкладчики российских банков и главное, госбанков, нервно сосут в сторонке на фоне доходов ОФЗ, а на фоне доходностей фондового индекса они просто проглотили ежа.
Надо отдать должное, последние 5 лет российский рынок был так хорош, что наплодил множество гениальных инвесторов.
За 5 лет индекс полной доходности MOEX (MCFTR — учитывает дивиденды, но не учитывает налоги) вырос в 2,6 раза с 2761 до 7286, обеспечив среднегодовую доходность 21,4% (CAGR).
Аналогичный индекс полной доходности в долларах (RTSTR) за 5 лет вырос в 2,3 раза — с 1360 до 3133, обеспечив доходность в долларах 18,2%.
Проблема в том, что профессионалу почти бесполезно соревноваться с рынком который растет на 21,4%.
Баффет считал, что 5-летний интервал — достаточный, чтобы захватить как период слабости, так и период силы рынка, за исключением тех периодов, когда рынок впадает в спекулятивную горячку. Причем лучше всего портфель Баффета себя вел именно на падающем рынке. А у нас по факту все последние 5 лет российский рынок уверенно растет.
Однако, если брать 10-летний интервал, то ситуация становится чуть менее оптимистичной.
За 10 лет рублевый MCFTR вырос в 4,35 раза, доходность 15,8%.
А вот в долларах за 10 лет рост оказался меньше, чем за 5 лет: всего в 2 раза, и доходность 7,2%
Причина в том, что на период 2011-2016 пришлось почти двукратное ослабление курса рубля к доллару, а рынок акций в этот период был существенно слабее, средняя доходность за 2011-2016 составила всего 10,7%.
Правдивый рассказ: какую доходность ожидать на фондовом рынке
Или почему текущие процентные ставки склоняют инвесторов к покупке акций.
Можно найти финансовые инструменты с самыми разными комбинациями ожидаемых рисков и доходностей. Но граничным уровнем является «безрисковая» доходность, от которой отталкивается оценка любой другой инвестиции, обладающей риском. Этот параметр зависит от рынка (или страны), на котором находится инвестор при выборе конкретного финансового инструмента. И на практике численно оценивается доходностью краткосрочных государственных долговых ценных бумаг (облигаций), риск которых условно принимается равным нулю.
Примеры показаны на графиках: безрисковая доходность на фондовом рынке США на данный момент опустилась ниже 2%. На рынке Великобритании – менее 1%.
На Российском рынке эта величина обновила исторические минимумы вместе со ставками по банковским депозитам и опустилась ниже 6% годовых:
Важно отметить, что этот параметр может существенно меняться во времени и оказывает большое влияние на динамику всего финансового рынка. Проще говоря, при прочих равных, цены на все акции и облигации будут отличаться при разных уровнях безрисковой ставки. В данных условиях снижение ставок на рынках заставляет искать более доходные пути вложений и покупать традиционно более доходные по природе инструменты – акции.
Принятие риска при инвестициях сопровождается повышением ожидаемой доходности. При инвестициях на фондовом рынке адекватной считается доходность, вдвое-втрое превышающая безрисковую доходность в случае инвестиций в сложившийся и устойчивый сектор экономики. Либо такая доходность, которая не уступает а) инфляции, б) средней доходности конкретного рынка, которая обычно выражается доходностью соответствующего индекса. Историческая среднегодовая доходность индекса Нью-Йоркской биржи составляет около 12%. Среднегодовая доходность индекса Московской биржи с момента начала расчета в сентябре 1997 составляет 16%. Это цифры с учетом периодов кризисов.
Адекватные представления об ожидаемых результатах помогут избежать многих ошибок при самостоятельном инвестировании. Особенно, когда речь заходит о рекламе «специалистов» и компаний всех мастей, обещающих сказочные 50-100% годовых, или, того интересней, в месяц.
Или чему можно научиться, почитав отчет лучшего инвестора прошлого столетия.
Если вы приходите на фондовый рынок в надежде зарабатывать на нем стабильные 20-40% годовых и выше – эта статья вас расстроит. И дело даже не в том, что рынки волатильны, и случаются просадки / кризисы. Дело в том, что за ощутимый период, хоты бы так лет 10, ваш средний результат доходности вряд ли превысит среднерыночный темп роста. В случае же достижения среднего результата хотя бы 15% на протяжении 10 и более лет за вами выстроится очередь из желающих купить ваши знания.
Обратимся для доказательства к отчету за 2018 год компании «BERKSHIRE HATHAWAY», которая принадлежит человеку, занимающему третью строчку в глобальном рейтинге Форбс. Человек, который покупать акции начал в 11 лет, который стал крупнейшим и самым узнаваемым игроком на фондовых рынках и стал консультировать первых лиц США в финансовой сфере, наверняка имеет приоритетный доступ к информации от большинства компаний, которые покупает его фонд. Иначе говоря, такой человек, получив подобный финансовый, социальный и политический статус, не может не быть инсайдером, и его инвест-фонд должен показывать феноменальные цифры доходностей. Уж во всяком случае последние 10-20 лет точно!
Ниже привожу скрин 4-й страницы из отчёта BERKSHIRE HATHAWAY.
Миллион с нуля №17 — сколько денег можно заработать на бирже или среднегодовая доходность
Инвестируя деньги в фондовый рынок мы все надеемся заработать? Получить прибыль от роста компаний в будущем. А сколько? Казалось бы глупый вопрос. Чем больше, тем лучше.
Это понятно. Денег много не бывает. Но если мы строим какие то долгосрочные финансовые планы на будущее: пенсия, накопление на обучение, покупку недвижимости или просто на черный день, нужно хотя бы примерно знать сколько можно зарабатывать на бирже.
По 5 тысяч в месяц, 10, может быть 20 или 100 000?
Но лучше все таки предварительно определить для себя какой то ориентир.
Если я буду откладывать в месяц по 10 тысяч рублей, то через 15 лет у меня будет на счете 3 миллиона.
Если меня это не устраивает, то мне придется либо откладывать больше, либо увеличить срок инвестирования.
Но зато я точно знаю, ради чего я это делаю и сколько я получу в итоге.
Акции и их доходность
Как здесь строить какие то планы по ожидаемой доходности?
Дополнительно, буквально на следующий год, картина может смениться на противоположную. Прошлогодние лидеры роста, уступают пальму первенства вчерашним аутсайдерам.
В прошлом году Сбербанк рос без остановки. В этом году мы наблюдаем падение.
То есть можно рассчитать на какую то доходность в будущем. Но вот на какую?
Одни компании за 10 лет вырастают на 200-300-500 процентов. И даже в десятки раз.
Но акции только одной компании покупать наверное глупо. Диверсификация хромает. Поэтому выбираем сразу несколько акций.
И здесь мы напрямую зависим от того, какие компании мы купим себе в портфель. Доходность разных портфелей при вложении одинаковых сумму может различаться в разы. Особенно разрыв будет заметен на длительных сроках (10-20 лет) инвестирования.
Представляете, что будет если купить 100 или 500 акций в портфель? Здесь будет полный хаос.
Рынок в целом или индекс
Давайте начнем с рынка РФ. У нас есть индекс ММВБ. Его можно купить, вложившись в ETF FXRL.
С начала 1998 года индекс ММВБ прибавил 3400%. То есть вырос в 35 раз.
И это с учетом кризисных 1998 и 2008 годов, когда рынок падал на 28 и 70% соответственно.
Возьмем Америку за тот же период. Буржуйский индекс S&P 500.
Рост в 4 раза или доходность +300%.
Среднегодовая доходность S&P 500 за 20 лет составила + 6,92%
.Если немного сжульничать и поиграть цифрами. Например, исключить убыточные начальные двухтысячные. И начать инвестировать только с 2003 года.
Получаем 340% прибыли. Или среднегодовую доходность +9,83%. За 15 лет.
Пропустим еще несколько лет и начнем инвестировать с 2009 года. Идеальный момент для входа в рынок. После просадки на 38%.
И это всего за 10 лет.
На моей памяти уже несколько лет подряд все только и твердят, что американский рынок слишком дорогой. Котировки на акции взлетели до небес. И вот-вот наступит коррекция, обязательно с переходом в обвал фондового рынка.
А рынок все растет и растет. Из года в год. Это конечно не значит, что так будет продолжаться вечно. Падение неизбежно. Но когда?
Если инвестировать деньги на длительный срок, вы неизбежно застанете какой-нибудь кризис в будущем. И возможно не один.
Поэтому, лучше ориентироваться на не очень выдающиеся, но зато вполне реальные доходности. Из примера выше за последние 20 лет.
Доходность и инфляция
Получаем что российский рынок имеет среднюю доходность в 18,69%. А Америка всего 6,92%.
Во-первых. Это разные доходности: рублевая и долларовая.
Спокойно. Все под контролем.
По правильному нужно из доходности рынка за каждый год вычитать инфляцию этого периода. И полученные данные сложить-перемножить. Вычислить общую реальную доходность за весь период. И только потом рассчитать среднегодовую доходность рынка.
Это будет наиболее точно.
Наверняка, подсознательно вы знаете, что инфляция в РФ намного выше чем в США.
Что по России?
Сколько вы думаете составляет среднегодовая инфляция в РФ? За 20 лет.
И наша замечательная номинальная среднегодовая доходность индекса ММВБ 18,69% превращается или усыхает до реальных 4,18%.
А просто невероятные 3400% прибыли падают до реальных 135% дохода.
Примерно на такую ставку доходности от своих инвестиций и можно рассчитывать.
Доходность фондового рынка по странам
Умные дядьки давно уже все подсчитали за нас.
России к сожалению не присутствует (по факту фондового рынка в СССР не было).
В среднем мы получаем:
Обратите внимание на аутсайдеров по доходности (слева на графике). Австрия, Италия, Бельгия, Франция, Германия, Испания, Япония.
Особенно Германия. Вреде как бы локомотив европейской экономики. А реальная доходность невысока.
В заключение
Реальные числа доходности далеки от того, что многие представляют себе. Планируя получать минимум по 10-15% прибыли в год. На протяжении многих лет.
В отдельные периоды это вполне вероятно. Особенно после кризисов. Когда в следующие года практически всегда рынки показывают двузначную доходность.
Но лучше быть реалистами. И готовится к худшему варианту. Или хотя бы среднему.
На какой критерий рассчитывать?
Я бы ориентировался на самый негативный сценарий, с минимальным уровнем годовой доходности в 4%.
Если повезет, получите больше. Думаю это вас не сильно расстроит.
В прошлой статье я приводил несколько вариантов увеличения капитала при разных ставках доходности. Можете посмотреть получаемые результаты. Либо рассчитать самостоятельно ожидаемый рост капитала по своим данным (ежемесячным пополнениям и сроке инвестирования) с помощью инвестиционного калькулятора.
Приятная новость для тех, кто расстроился такими не впечатляющими данными (всего 4-6%). С помощью регулярных ежемесячных (ежеквартальных) вложений, реально можно получить большую доходность от рынка. Главное здесь постоянство.
В следующей статье я попробую подсчитать, сколько реально можно было бы получить прибыли, не просто один раз купив. Но и вкладывая деньги на всем сроке инвестирования.
Думаю результат будет очень интересным.
Скрытая дополнительная прибыль
Ай-яй-яй. Совсем забыл. Мы не учли еще один важный пункт.
Компании, входящие в индекс, выплачивают своим акционерам часть прибыли в виде дивидендов.
Рассматриваемые нами индексы это не учитывают. И показывают доходность только за счет роста котировок.
Сколько платят?
На текущий момент средняя дивидендная доходность акций, входящих в индекс ММВБ около 5%.
Американцы «балуют» своих акционеров 1,8%.
Процент очень сильно зависит от уровня цены на акции. Например, в моменты кризиса, когда котировки «на дне», можно легко наблюдать в 2-3 раза больше (как это было в начале 2000-х и 2008).
Можно ориентироваться в среднем на плюс 2-3% к общей ожидаемой доходности.
В итоге мы получаем 6-8% годовых. На длительных сроках инвестирования.
Как сильно могут вырасти акции за длительный срок
Самый простой и быстрый способ выяснить, как выросли акции за какой-то промежуток времени, — проанализировать общерыночный индекс акций. В России это Индекс РТС и Индекс Московской биржи. Первый рассчитывается в долларах, второй — в рублях. Поскольку мы говорим о российском фондовом рынке, то логичнее оценить, насколько выгодными были бы вложения в акции в рублях, то есть ориентироваться на Индекс МосБиржи. В качестве временного интервала выбираем 23 года — именно столько рассчитывается основной рублёвый российский биржевой индекс.
За 23 года (с сентября 1997 г.) Индекс Московской биржи вырос примерно в 29 раз — со 100 до 2910 пунктов (в сентябре 2020 г.), что составляет +2810%. Получается примерно 15,78% годовых — и это только прирост стоимости акций, сюда следует добавить 6–7% дивидендной доходности. То есть за последние 23 года среднегодовая доходность вложений в российские акции составила примерно 20–22%.
Очевидно, что несмотря на коронакризис, присоединение Крыма, девальвацию рубля, обвал в 2008 г. и дефолт в 1998-м, наш рынок акций всё равно растёт.
Однако инфляция тоже не дремлет. Рынок акций, конечно, может вырасти в 29 раз, но какова будет покупательная способность вложений спустя столь длительный срок? Инфляция в России в течение этого периода была довольно высокой, особенно в 90-е гг. Для оценки уровня инфляции можно обратиться к официальной статистике, которую публикует Росстат, к так называемому индексу потребительских цен. Если ориентироваться на этот показатель, то накопленная инфляция за 23 года составляет примерно 1714%.
Таким образом, вложив сбережения в акции в 1997 г., к настоящему моменту вы не только сохранили бы их, но ещё и увеличили бы покупательную способность вложений примерно в десять раз. Превышение номинальной доходности (2810%) над уровнем инфляции (1714%) называется реальной доходностью. В нашем случае вложения в российские акции показали реальную доходность на уровне 10,95%. Это само по себе существенно. Кроме того, при расчётах мы учитывали только изменение цен акций, без учёта дивидендов. Если к общему итогу добавить ежегодные дивидендные выплаты в размере 6–7% от объёма капитала, то результирующая доходность будет ещё выше.
И самое парадоксальное, что, по всей видимости, высокая инфляция оказала положительное влияние на итоговый результат. Если рассмотреть доходность вложений за последние десять лет, когда инфляция была намного ниже, чем в 90-е, то реальная доходность будет намного скромнее — около 2,5%.
С другой стороны, 23 года кажутся нереальным сроком. Но это только кажется. Не будет так, что вы вложите деньги и станете просто сидеть и ждать, когда они приумножатся. Вы продолжите вести трудовую деятельность, у вас будут семейные дела, поездки и так далее. Главное — начать инвестировать, делать это регулярно и позволить времени работать на вас. И потом, в один прекрасный момент, вы обнаружите, что благодаря тем регулярным ежемесячным взносам на брокерский счёт, которые делались всё это время, ваше состояние таково, что можно без проблем позволить себе внеочередной отпуск или, что ещё лучше, досрочную пенсию.
Напоминаем, что для вашего удобства мы еженедельно собираем эту и другие статьи в один большой дайджест — вы сразу выбираете нужное и отсекаете лишнее. Чтобы получать такую рассылку еженедельно, просто подпишитесь на неё внизу страницы.
Топ-5 российских акций с наивысшей доходностью за последние 10 лет
В 2008 г. произошел последний из крупнейших мировых кризисов. Акции российских компаний также пострадали в этот период – индекс МосБиржи (тогда индекс ММВБ) потерял почти 75% буквально за полгода.
Впрочем, столь сильное снижение рынка обеспечило и отличные возможности для инвестиций после прошедшего шторма. За последние 10 лет, то есть вскоре после кризиса 2008 г. индекс полной доходности МосБиржи (с учетом дивидендов) вырос в 3,6 раза, позволив отыграть потери и прилично заработать. В данном материале мы выбрали топ-5 российских акций, показавших наиболее сильную динамику за данный период.
Как считали
Только самые везучие трейдеры могли бы поймать дно в 2008 г., поэтому мы не стали вести расчет от минимальных значений, а взяли ровно 10-летний срок – с 18 сентября 2009 г., когда уже стало понятно, что краха финансовой системы удалось избежать, а восстановление фондового рынка шло в самом разгаре.
В выборку компаний попали акции лишь наиболее ликвидных компаний, которые состояли в структуре индекса МосБиржи в рассматриваемом периоде.
Мы также учли выплаченные компаниями за эти 10 лет дивиденды. В нашем расчете дивиденды не реинвестировались, однако, если бы это происходило, результаты были бы значительно лучше.
5 место. Черкизово
Акции российского производителя мяса и продуктов мясопереработки Черкизово с сентября 2009 г. с учетом выплаченных дивидендов выросли в 9,8 раза. Это означает, что среднегодовой темп роста доходности за период (CAGR) составляет 25,6%.
Причинами роста можно отметить сильный рост фундаментальных показателей компании: за рассматриваемый период объемы реализации курицы выросли в 3 раза, свинины в 4,4 раза, а продажи продукции мясопереработки увеличились в 1,8 раза.
Существенному росту доходности акций Черкизово также поспособствовали намерения крупнейших акционеров компании провести SPO в 2018 г., что могло бы повысить free-float и привести к притоку крупных инвесторов. Планы по вторичному размещению были сорваны снижением цены акций компании, но в будущем мажоритарии предполагают вернуться к данному вопросу, что может привести к очередному витку роста бумаг.
4 место. Новатэк
Новатэк является одной из наиболее ярких историй роста на российском рынке, неудивительно, что его акции попали в список наиболее прибыльных инвестиций за последние 10 лет. С сентября 2019 г. бумаги обеспечили инвесторам 1003% доходности или в среднем 27,1% годовых.
Компания продолжает последовательно улучшать операционные и финансовые показатели, вслед за которой растет капитализация. Львиная доля доходности вложений в ценные бумаги компании с сентября 2009 г. была обеспечена именно ростом их курсовой стоимости, а выплаченные дивиденды принесли лишь 9% от всего итогового результата.
Новатэк продолжает придерживаться широкой инвестиционной программы, сохраняя перспективы улучшения операционных результатов. При сохранении статуса растущей компании акции компании могут и в будущем демонстрировать выдающиеся результаты.
3 место. ВСМПО-АВИСМА
ВСМПО-АВИСМА один из крупнейших производителей титана и титановой продукции в мире, работающая с такими гигантами авиастроительной отрасли как Boeing, Airbus и российская ОАК. Совокупная доходность вложений в акции компании за последние 10 лет составляет 1097% или 28,2% в год. Устойчивый рост финансовых показателей компании стал одним из драйверов роста капитализации, однако еще более важным фактором в кейсе компании является дивидендная политика.
Компания с 2013 г. стабильно и щедро делится прибылью с акционерами: дивидендные выплаты обеспечили около 34% от совокупной доходности за период – это самый высокий показатель из отобранных компаний. По итогам 2017-2018 гг. ВСМПО-АВИСМА выплачивала 100% от чистой прибыли по РСБУ, а дивидендная доходность превышала 9%.
Читайте также: ВСМПО-АВИСМА. Разбор эмитента
2 место. Нижнекамскнефтехим-ао
Необычная ситуация сложилась в обыкновенных бумагах Нижнекамскнефтехима. По итогам 2018 г. компания приняла неожиданное решение выплатить 19,94 руб. на акцию, что могло бы обеспечить 31,9% дивидендной доходности по цене на день перед рекомендацией по дивидендам. Столь высокие дивиденды спровоцировали резкую переоценку бумаг, которые выросли на 41,8% за один день. Совокупная доходность вложений в акции НКНХ с 18 сентября 2009 г. и по текущий момент составляет около 1269%.
Акции компании показали выразительную динамику и после выплаты дивидендов: дивидендный гэп был закрыт уже спустя 5 месяцев. Ожидания завершения инвестиционной программы, а также возвращение к практике дивидендных выплат после перерыва в 2016-2017 гг. были позитивно оценены инвесторами, что вылилось в столь значительный рост капитализации в 2018 г.
1 место. Татнефть-ап
Абсолютным чемпионом по доходности за выбранный период являются привилегированные акции Татнефти, выросшие примерно в 19,8 раза. В пересчете на среднегодовую доходность бумаги компании обеспечивали около 34,8% в год. Татнефть является одной из наиболее рентабельных нефтяных компаний РФ, а отсутствие чистого долга позволяет компании распределять значительную часть прибыли между акционерами.
Щедрая дивидендная политика Татнефти также поспособствовала росту доходности вложений. Например, совокупно за 2018 г. компания выплатила 84,91 руб. на акцию, что соответствовало примерно 14,4% дивидендной доходности по «префам» и кратно превышало аналогичный показатель в среднем для отрасли.
По итогам 2019 г. Татнефть планирует как минимум не понижать планку дивидендных выплат, что закрепляет за акциями статус отличной дивидендной фишки.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Золотодобытчики в лидерах на пятничных торгах
Прогрев рубля
Премаркет. Рациональное поведение
Старт дня. Продают банки, нефть и газ
Заседание Банка России. Прогнозы
Rivian. Публичный квартальный отчет — первый и провальный
Adobe: акции падают на 9% после сильного отчета. Что происходит?
Иностранные инвесторы скупают госдолг США. Кто финансирует Вашингтон
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.