Среднедневная волатильность акций расчет

Что такое волатильность акции и как ее рассчитать

Инвестпривет, друзья! Сегодня поговорим о том, что такое волатильность акций. Не все инвесторы знают о ней, а если и знают, то неправильно трактуют. Знание, что акция достаточно волатильна или, напротив, слабо волатильна, помогает в принятии инвестиционных решений и в пережидании просадок.

Что такое волатильность финансовых инструментов?

Волатильность – это калька с английского слова «Volatility», которое означает «изменчивость». В отношении акций, деривативов, валют и других финансовых инструментов волатильность показывает, насколько изменяется цена актива в течение времени.

Если говорить простыми словами, то волатильность – это показатель, отражающий изменчивость стоимости финансового инструмента на протяжении времени. Если цена сильно меняется в течение короткого времени, то волатильность считается высокой. Если же изменения небольшие и производятся на протяжении долгого времени – волатильность низкая.

Волатильность измеряется в процентах. Для развитых рынков волатильность акции в пределах 5-8% в месяц считается нормальной. Ниже – низкой, больше – высокой. В России же волатильность акций может достигать 20% в месяц, и это считается нормой, так как российский фондовый рынок является развивающимся.

Волатильность отражает риск вложения в акции. Чем выше волатильность, тем более рискованной считается инвестиция. Ведь волатильность работает в обе стороны. Если ее значение 20%, то акция может сходить на 20% вверх или на 20% вниз, или, например, на 5% вверх, а потом на 15% вниз. Не у каждого инвестора выдержат нервы при просмотре такого ралли.

Одновременно с этим волатильность показывает потенциал роста стоимости активов. При прочих равных акция с большей волатильностью способна дать больший прирост капитала. Дело в том, что цена на них падает существенней, следовательно, инвестор может купить больше акций по более низкой цене.

Так, если цена условного Газмяса упадет со 150 до 120 рублей, то имея в кармане 5000 рублей, вы купите 41 акцию. Если же его волатильность ниже, и цена упадет до 140 рублей, на те же 5000 рублей вы купите только 35 акций. Ну, и соответственно, при повышении цен на более волатильной акции вы заработаете больше, так как цена мощнее уйдет наверх.

Высокую волатильность любят спекулянты – чем сильнее амплитуда движения цены, тем больше их потенциальный заработок. Если же акция (или валютная пара, если спекулянт торгует на форексе) маловолатильна, то им придется совершить больше сделок и, соответственно, заплатить больше комиссий, чтобы получить в итоге тот же финансовый результат.

Консервативные инвесторы предпочитают маловолатильные активы, такие как облигации или ETF, поскольку для них важнее стабильный прирост капитала, а не постоянные скачки цен.

Активных инвесторов, напротив, привлекают только высоковолатильные акции, так как они смогут выгодно купить акции при резком снижении цены, а продать – после резкого роста.

Виды волатильности

Экономисты обычно выделяют такие виды волатильности акций:

Также подразделяют виды волатильности в зависимости от временного промежутка. Рассчитывают дневную, недельную, месячную, квартальную и годовую волатильность.

От чего зависит волатильность

На волатильность акций влияет множество факторов. Перечислю основные из них:

Также на волатильность напрямую влияет интерес к компании. Если продукция (или услуги) компании пользуются спросом, и есть много желающих стать акционерами, то действия участников рынка будут раскачивать цену.

Чаще всего на рост волатильности оказывают положительные новости. Яркий пример – акции НКНХ показали резкий рост после того, как компания решила выплатить дивиденды за 3 года. До этого цена акций умеренно болталась около средних значений, но на новости был рост более 40%. Аналогичная ситуация была с Газпромом и ВТБ.

Всплеск волатильности может произойти и на фоне негативных новостей. Например, если компания показывает плохую отчетность или вмешиваются внешние факторы (как в случае с Яндексом), то большинство инвесторов начинают резко продавать акцию – и волатильность растет.

Стоит понимать, что всё вышесказанное относится к акциям. Цена облигаций меняется совсем по другим причинам.

Связь ликвидности и волатильности

Некоторые инвесторы полагают, что ликвидность и волатильность связаны напрямую: чем больше ликвидность бумаги, тем выше волатильность. На самом деле связь есть, но опосредованная.

Начну с того, что низкая ликвидность и низкая волатильность, действительно, связаны. Если у бумаги низкий коэффициент free-float, то это значит, что на рынке ограниченное число продавцов и покупателей и они априори будут проводить малое количество сделок.

Если же ликвидность у бумаги большая и коэффициент free-float высок, то волатильность может быть как высокой, так и низкой. Всё зависит от указанных выше факторов и, в целом, от интереса к бумаге со стороны инвесторов и спекулянтов.

Например, у того же Центрального телеграфа ликвидность на достаточно высоком уровне, но вот волатильность не очень: сигналов для роста акций нет, но и предпосылок для падений – тоже. А вот у Газпрома, Сбербанка, Лукойла и прочих голубых фишек российского рынка и с ликвидностью, и с волатильностью всё в порядке.

С другой стороны, если у акции низкий free-float, то одна сделка с крупным капиталом может существенно сдвинуть котировки – и поэтому фактическая волатильность окажется высокой. Например, если посмотреть на акции НЕФАЗа за год, то видно, что в течение года цена колебалась в достаточно узком диапазоне от 84 до 92 рублей, но в начале октября произошел резкий рост котировок при малом объеме сделок – просто какой-то крупный инвестор совершил хорошую покупку. В результате имеем волатильность в 25,58% за год.

Поэтому к анализу волатильности нужно подходить не вслепую – а анализировать весь контекст.

Как соотносятся волатильность и доходность

Может сложиться впечатление, что от волатильности напрямую зависит доходность акции. С одной стороны — да: чем выше волатильность, тем выше ВЕРОЯТНОСТЬ инвестора заработать больше. Но на деле всё будет зависеть от целей и задач инвестирования.

Если вы предпочитаете активные инвестиции или спекуляции, то да – волатильность ваш друг, и ваш заработок будет напрямую зависеть от коэффициента изменения цен. Но занимаясь такими инвестициями, не стоит забывать, что вы можете купить на вершине стоимости – и потом долго ждать разворота. Или можете подумать, что «вот здесь уже дно» – и получить второе дно в подарок.

Следовательно, чем более волатильна акция, тем выше риски. Если вы не готовы их принять – лучше не включать в портфель акции с излишней волатильностью, а сделать выбор в пользу более консервативных вариантов. Кстати, об этом же говорит и портфельная теория Марковица, которая рекомендует инвестору выбирать инструмент с меньшей волатильностью при одинаковой кривой доходности. В ETF на индексы стран это правило реализуется максимально четко.

Источник

Словарь

В русский язык термин «волатильность» пришел из английского языка. Он произошел от слова volatile, что в переводе на русский означает «неустойчивый», «непостоянный».

Для мира финансов и инвестиций волатильность — важнейшее понятие, которым характеризуют тот или иной актив. Поскольку у любого товара на рынке — нефти, драгоценных металлов, акций, облигаций, валюты и прочего — есть цена, то и волатильность можно определить для каждого из них.

Волатильность является одним из ключевых способов оценки риска для инвесторов, поэтому в зависимости от степени волатильности актива инвесторы могут применять разные стратегии вложения денег. Таким образом, чем выше волатильность, тем выше риски, связанные с объектом инвестиций.

«Волатильность — это не просто расстояние между минимумами и максимумами цены, а величина отклонения от трендовости актива», — дает определение термина «Открытие Брокер».

Волатильность бывает разная

Финансист и специалист по трейдингу и инвестиционным операциям Саймон Вайн в своей книге «Опционы. Полный курс для профессионалов» делит волатильность на три вида:

Как посчитать волатильность

Количественно измерять волатильность можно несколькими способами. Один из наиболее распространенных — через стандартное отклонение. Чтобы измерить волатильность таким способом, как правило, берется рост цены за период, а показателем волатильности будет служить та величина, на которую в среднем ежедневное изменение цены отклонялось от среднего прироста.

Например, в году в среднем около 250 торговых дней с учетом выходных и праздников. Для простоты расчета возьмем, что за год две акции подорожали на 25%. Значит, в среднем за день их прирост был равен 0,1%. Допустим, в среднем цена первой акции то росла на 0,2%, то падала на 0,1% в день, а у другой колебания были более значительными — то средний дневной рост на 1,1%, то среднее дневное снижение на 0,9%. В первом случае среднеквадратичное отклонение равно 0,1%, а во втором — 1%. Тогда годовая волатильность первой акции будет рассчитываться: 0,1%х√250 = 1,58%. Волатильность второй акции составит 1%√250 = 15,81%.

Другими словами, обе акции закончили год с одинаковым результатом — 25%. Но волатильность первой была относительно незначительной — 1,58%. Зато колебания цен второй акции оказались практически соразмерны годовому результату 25% и составили 15,81%. Во втором случае можно говорить о сильной волатильности акции.

Другой достаточно распространенный способ измерить волатильность — рассчитать средний истинный диапазон, или ATR (Average True Range). Этот способ показывает не отклонения от средней величины, как предыдущий, а величину самих колебаний. Расчеты несложные, но состоят из двух шагов.

Первый шаг — это расчет истинного диапазона (TR). За истинный диапазон принимается большее из трех значений:

Второй шаг — расчет среднего значения истинного диапазона за несколько торговых периодов, допустим — за 14 дней. Этот способ не позволит сравнить волатильность нескольких акций из-за того, что цены акций отличаются. Но он позволит увидеть изменения волатильности отдельной акции или индекса.

Почему волатильность растет

Волатильность цены на тот или иной актив повышается, как правило, под влиянием трех факторов, пишет издание The Balance.

Российская валюта подвержена колебаниям из-за изменений ключевой ставки и других перемен в политике Центробанка, политической ситуации в стране и мире в целом, санкций, цен на нефть, действий валютных спекулянтов. В ситуации с волатильностью акций бумаги каждой компании подвержены влиянию корпоративных новостей, которые можно для этого типа актива выделить в отдельную категорию факторов, влияющих на волатильность.

Как отслеживается волатильность

Есть много способов следить за показателями волатильности того или иного инструмента. Один из самых популярных — индекс волатильности (или VIX), который в 1993 году ввела Чикагская биржа опционов (Chicago Board Options Exchange, или CBOE). Особенностью этого индикатора является то, что он отражает ожидания рынка по волатильности индекса S&P 500 на следующие 30 дней. Поскольку индекс S&P 500 рассчитывается на основе стоимости 500 крупнейших компаний США, то индекс VIX можно назвать масштабным индикатором ожиданий инвесторов относительно американского рынка. VIX еще называют «индексом страха» — если его значения высоки, это указывает на то, что инвесторы опасаются высокой волатильности индекса S&P 500 в ближайший месяц.

«VIX показывает состояние рынка, его направление и настроение, — отмечает аналитик БКС Оксана Холоденко. — Закономерность индикатора такова: когда рынок падает, индекс волатильности растет, а когда рынок растет, индекс волатильности снижается. По этому поводу на рынке есть поговорка: «If the VIX is high, it’s time to buy. When the VIX is low, look out below!»

Помимо самого популярного индекса VIX, существует и ряд других известных индексов волатильности:

Волатильность на примерах

В марте 2020 года, в самый разгар связанных с развитием пандемии коронавируса COVID-19 опасений, индекс VIX приблизился к рекорду, который был установлен осенью 2008 года в период ипотечного кризиса в США. «Индекс страха» подскочил до 85,47 пункта. С начала марта и до 18 марта 2020 года VIX вырос более чем в два раза.

Абсолютный минимум индекс VIX показал в 2017 году: 3 ноября индекс опустился до 9,14 пункта, что стало самым низким уровнем в истории подсчетов.

Как использовать волатильность в биржевой торговле

С одной стороны, высокая волатильность дает возможность больше зарабатывать на рынке. При больших ценовых колебаниях она увеличивается, поэтому разница в цене покупки и продажи, на которой можно получить прибыль, возрастает. Однако заработать больше получится только в том случае, если вы сможете предугадать направление рынка и ценового движения своего актива. Если сделать точный прогноз вы не сможете, то резко возрастают и риски потерь. Тогда волатильность только вредит.

Знание и понимание волатильности важно для выявления минимальных и максимальных цен для актива. Если нет важных новостей, актив будет двигаться в пределах его средней волатильности. К примеру, если цена акции изменяется в течение дня в пределах ± 1%, то маловероятно, что она в следующие несколько дней начнет изменяться в пределах ± 3%. Для этого нужны веские причины.

Обычно периоды низкой волатильности на рынке сменяются периодами ее всплеска. Чтобы уменьшить риск потерь, многие трейдеры предпочитают входить в рынок в периоды затишья и ждать повышения активности, а значит, и размаха ценовых колебаний. И это самая правильная тактика.

Ниже несколько принципов торговли с учетом рыночной волатильности.

Джордж Сорос и его провокация волатильности английского фунта

История успеха Джорджа Сороса — экстремальный, но при этом один из самых ярких примеров того, как инвестору удалось заработать на высокой волатильности. В 1990 году мало кому было известно имя этого бизнесмена, а у Европы еще не было единой валюты. Но уже тогда страны Старого Света продумывали схемы экономического объединения. Они хотели создать общий рынок, способный конкурировать с США.

В тот момент в Европе существовал механизм регулирования валютных курсов. Эта система препятствовала большим колебаниям европейских валют. Если отклонения, которые тогда привязывали к немецкой марке, превышали 2,25%, государство должно было вмешиваться и искусственно скорректировать курс.

В 1990 году к этой системе присоединилась Великобритания — теперь она тоже должна была удерживать стоимость своей валюты в четком диапазоне. К 1992 году фунт стерлингов был сильно переоценен по отношению к марке и при этом торговался у нижней границы своего диапазона. На это и обратил внимание Джордж Сорос — глава собственного хедж-фонда Quantum Fund.

Сорос и аналитики его фонда поняли, что рано или поздно курс британской валюты может обвалиться. Поэтому пока этого не произошло и Лондон искусственно удерживает курс, можно начать спекулировать на фунте, оказывая на валюту давление и подталкивая ее к обвалу. Цель проста: на разнице курса после обвала можно хорошо заработать.

Ошибочная ставка инвесторов против Tesla

Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Торговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной» Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском.

Источник

Волатильность. Расчет волатильности

Волатильность является важнейшим параметром в рынке, т.к. именно она дает подсказку о том какое по величине движение способен сделать актив за определенный заранее промежуток времени. Портфельные менеджеры используют данные волатильности для расчета рисков, а в интрадей трейдинге через нее рассчитывается и потенциал (расстояние до профита). Определение волатильности.

В этой статье я буду вести речь о волатильности применимо к внутридневной торговле, но принципы расчета будут схожи и для торговли внутри недели/месяца/квартала.

Волатильность — величина относительная. Мы говорим «волатильность выросла/упала по отношению к волатильности за предыдущий период (или средней волатильности за несколько периодов)».

Историческая ( historical ) волатильность

Из названия должно быть понятно, что для расчета будут использоваться исторические данные. А рассчитывать мы будем дневное стандартное отклонение (именно дневное нужно будет для интрадей торговли). Для этого понадобятся некоторые знания Excel. Необходимо будет выкачать данные цен закрытия торгового инструмента за последний месяц-два (если рассчитываете месячную волу, нужны будут данные за последний год), я для примера возьму валютную пару EUR/USD (так же можно взять акцию либо фьючерс, значения не имеет), данные по валюте можно качать от сюда (RU). или от сюда (EN) (источников достаточно много в сети), так же можно выкачать данные из МТ4 путем нажатия клавиши F2.

Данные в полученном файлике нужно группировать по столбцам, надеюсь с этим проблем не будет)) Не забудьте поменять точку на запятую в столбике «Close». После чего нужно высчитать собственно само стандартное отклонение.

Получаем дневную историческую волатильность в пунктах. Чтобы получить недельную/месячную/годовую нужно получившееся значение (в нашем случае 0,0108) умножить на корень из 5/21/252 соответственно. Для расчета годовой волатильности лучше выкачать данные не за один месяц, как это показано выше, а за целый год.

Подразумеваемая ( implied ) волатильность

Подразумеваемая волатильность отражает ожидания трейдеров касаемо исторической волатильноси в будущем. Понять ожидают ли трейдеры повышения волатильности актива или же ее понижения помогает активность опционов на этот актив. Благодаря формуле Блека-Шоулза (иногда можно встретить ее в немного измененном виде) появилась возможность рассчитать подразумеваемую волатильность через стоимость опционов.

Для того чтобы понимать как эта формула работает лучше конечно будет самостоятельно вбить ее в Excel, MathCad или другой математический софт (если нужен будет готовый файлик для Excel, пишите в скайп). Сейчас я пояснять этого не буду. Во всех терминалах для опционной торговли и во многих профессиональных терминалах подразумеваемая волатильность рассчитывается автоматически. Для примера я возьму показания implied volatility из терминала Thinkorswim (статья о терминале ТОС) из опционов на фьючерсы на Евро (волатильность валюты и фьючерсов на нее одинакова)

Для интрадей трейдинга нужны будут ближайшие по дате экспирации опционы. Замечу, что в данном случае терминал показывает значение годовой волатильности в процентах, нам же нужно получить дневную волу в перерасчете на пункты. Для этого мы делим значение годовой подразумеваемой волатильности (в данном случае 11,25%) на корень из 252 (если нужна квартальная/месячная/недельная вола, нужно делить на корень из 4/12/52 соответственно), получаем 0,7087% или 0,0071 пункт. Мы получили ожидаемую волатильность на каждый из следующих 4х дней. Следует помнить, что подразумеваемая (так же как и историческая) волатильность величина непостоянная и может существенно увеличиться за считанные минуты (падает вола много медленнее нежели растет).

Если вы наблюдаете в текущий день низкую историческую волу и одновременно увеличение подразумеваемой (случается не часто), то потенциал хода актива в этот день (иногда в следующий) будет больше нежели в обычные дни. В эти дни можно получать просто колоссальное соотношение риск/прибыль.

Важно. На момент входа в позицию историческая волатильность должна быть низкой и вырасти в процессе удержания этой позиции (не наоборот!). Только в таких случаях на дистанции возможно постоянно получать достойное соотношение риск/прибыль, и не думаю, что нужно пояснять важность этого соотношения для депозита трейдера. Именно по этому существует необходимость в навыках расчета волатильности…

Источник

Формула волатильности

Формула волатильности (Содержание)

Что такое формула волатильности?

Степень волатильности

Высокая волатильность ценной бумаги будет означать, что при незначительном изменении факторов, влияющих на цену акций, цена ценной бумаги может резко измениться в любом направлении в течение короткого периода времени.

Более низкая волатильность означает, что ценность ценной бумаги не реагирует резко и имеет тенденцию быть более устойчивой.

Расчет волатильности ценной бумаги

Формула для годовой волатильности приведена ниже,

Annualized Volatility = Standard Deviation * √252

Например: если ежедневное стандартное отклонение эталонного показателя S & P 500 в августе 2015 года составляет 1, 73%, его годовая волатильность будет:

Таким образом, годовая волатильность индекса S & P 500 в 2015 году составляет 27, 4% на основе дневной волатильности или дневных колебаний цен в августе 2015 года.

Как рассчитать стандартное отклонение

Пример формулы волатильности (с шаблоном Excel)

Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять расчет волатильности.

Пример формулы волатильности

Рассмотрим расчет годовой волатильности данной акции, в этом случае ITC.

Ниже приведены данные ITC за период с января 2018 года по декабрь 2018 года. Рассчитайте дневную доходность, волатильность и годовую волатильность ITC.

Решение:

Мы рассчитываем дневную доходность (это столбец D здесь), используя цену закрытия, как указано в столбце C.

Таким образом, результат будет таким, как указано ниже.

Аналогичным образом рассчитайте ежедневную прибыль для всех оставшихся ячеек.

Дневная волатильность может быть рассчитана с использованием стандартного отклонения или формулы STDEV () в MS-Excel.

Выход будет таким, как указано ниже.

Годовая волатильность рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Годовая волатильность = стандартное отклонение * √252

Вывод Годовой Волатильности будет таким, как показано ниже.

Актуальность и использование волатильности

Традиционно, это предположение или общее явление, что структуры риска, которые используют стандартное отклонение в качестве ключевого метода, предполагают, что доходность соответствует нормальному распределению в форме колокола. Это дает нам фиксированную структуру риска и доходности, и если доходности на кривой не показывают симметричное поведение, инвесторы склонны к панике.

Понимание волатильности и знание ее применений могут действовать как обоюдоострый меч. Когда акции с высокой волатильностью могут привести к огромным убыткам, иногда, когда вы попадаете в правильные рыночные сроки, вы можете даже получить большую прибыль. Это, несомненно, снижает ожидаемый долгосрочный доход, но, безусловно, дает вам равные шансы получить несколько больших выгод.

Калькулятор формулы волатильности

Вы можете использовать следующий калькулятор волатильности

Рекомендуемые статьи

Источник