Сравнить акции газпрома и сбербанка
Газпром против Сбербанка – на кого будем ставить
В целом при волатильном рубле, даже в случае роста Сбербанка, Газпром его обойдет.
В противном случае, когда рубль укрепляется и нефть находится в восходящим тренде, темпы роста Сбербанка будут существенно выше чем у Газпрома. Важные для Газпрома краткосрочные технические уровни: 235,2, 238,87 и 240 рублей.
Хорошие уровни поддержки – 232,9 (50-дневная скользящая средняя) и 216,91 рубля. Для Сбербанка — 231,649 (100-дневная скользящая средняя), 235 и 240 рублей. Хороший краткосрочный уровень поддержки – 228,752 рубля (50-дневная скользящая средняя).
Общее
Газпром с начала года вырос в рублях на 53%, Сбербанк – на 23%. Газпром в течение 12 месяцев может прибавить 25%, до 292 рублей, Сбербанк – 41%, до 323 рублей, следует из консенсус-прогноза Bloomberg.
Это значит, что рынок верит в укрепление рубля к доллару и в ускоренные темпы роста Сбербанка к Газпрому, как это наблюдалось последние три года, со второго полугодия 2016 года, когда рубль начал оправляться от санкций, хотя чистые активы Газпрома кратно меньше текущей капитализации компании.
Так, например, у Сбербанка сумма чистых активов превосходит капитализацию; коэффициент P/B достаточно высокий – 1,2 (т.е., >1), а у Газпрома всего 0,4 – следствие неэффективности менеджмента и расходов. В целом ни в России, ни, возможно, в мире нет сопоставимых по масштабу компаний со столь низким коэффициентом.
Технические особенности игры на спред
Газпром торгуется с максимальной премией к Сбербанку лишь при ослаблении рубля. В начале сентября корреляция между Сбербанком и рублем достигла 60% – это максимум с четвертого квартала 2018 года, когда на глобальном рынке в последний раз наблюдались распродажи. Корреляция растет, когда доллар пробивает 66 руб. и укрепляется дальше. В то же время корреляция между Газпромом и Сбербанком существенно выросла и сейчас превышает 60% – максимум с первого квартала 2019 года, когда рынок набирал обороты.
Следовательно, игра Газпрома против Сбербанка полностью зависит от динамики рубля. Газпром играет роль защитного актива, когда рубль находится под давлением. Это уже наблюдалось с конца июля и до начала сентября 2019 года, в результате чего Газпром обогнал Сбербанк и спред достиг 15 рублей – максимум за три года. С июня 2016 года Сбербанк вырвался вперед и оставался там до конца июля 2019 года, когда рубль начал падать к доллару на фоне повсеместных распродаж и глобального укрепления американской валюты.
Газпром
Сбербанк
Таким образом, фундаментальная макроигра со ставкой на рубль к доллару тесно коррелирует с валютой и ОФЗ из-за того что 46% населения держат депозиты в Сбербанке, при этом лишь 20% этих вкладов – валютные. Сбербанк – самый прибыльный актив в мире по коэффициенту ROE, который превышает 23%.
Исторический спред между Сбербанком и Газпромом, б.п.
Корреляция между Сбербанком и рублем
Почему стоит обратить внимание на акции «Газпрома» и Сбербанка
Хоть глава ФРС и не назвал точных дат, главный стратег по макроэкономике и долговым рынкам «Атона» Александр Кудрин в ходе прошедшей онлайн-дискуссии выразил уверенность в том, что программа будет завершена в 2022 году.
При этом Алексей Каминский, ведущий стратег по глобальным рынкам акций «Атона», напомнил о «Taper Tantrum» – периоде с момента объявления до начала фактического сокращения объемов ежемесячного выкупа облигаций в 2013 году. Тогда ФРС объявила о намерении прекратить программу количественного смягчения (QE), что спровоцировало всплеск доходности 10-летних гособлигаций США, которая до этого снижалась. По мнению Каминского, то же самое может произойти и в этот раз: после резкого роста к моменту самого сворачивания QE будет спад.
Если говорить о ситуации на китайском рынке, эксперты считают, что страна находится на траектории роста и при этом восстанавливается быстрее других государств. А такие крупные компании, как Alibaba (BABA) и Tencent (TCEHY), не так просто уничтожить, и они в скором времени придут в себя.
TAL Education Group (TAL) будет функционировать, правда, не так, как раньше. Каминский считает, что тем, у кого имеются акции данной образовательной компании, остается ждать дальнейшего развития событий со стороны китайских регуляторов.
Аналитики «Атона» говорят, что российские компании успешны в условиях нестабильности в мире и имеют одну из самых высоких дивидендных доходностей.
Евгений Малыхин, руководитель инвестиционного департамента УК «Атон-менеджмент», выделяет газовый сектор. Он советует рассмотреть акции «Газпрома» из-за повышения эффективности и хороших дивидендов и «Новатэк» из-за успешной реализации проектов.
Малыхин отдает предпочтение и финансовому сектору. По его мнению, показать рост могут Сбербанк и «Тинькофф», который в дальнейшем, вероятно, будет восприниматься как глобальная международная компания. Эксперт советует обратить внимание и на лидера алмазодобывающей отрасли – «Алросу».
5 акций для комфортной пенсии
Для работающих американцев существует множество способов стать богаче.
Они могут либо держать деньги под матрасом, надеясь накопить кругленькую сумму, либо покупать банковские депозитные сертификаты или облигации, либо приобрести дом в надежде, что его стоимость вырастет быстрее преобладающего уровня инфляции. Но в долгосрочной перспективе ни один инвестиционный инструмент не принес более высокой годовой прибыли, чем акции.
Если вы инвестируете в крупные компании и позволите себе держать их бумаги в течение многих лет, если не десятилетий, то акции помогут вам разбогатеть.
Если вам немного за 300. Почему акции «Газпрома» принесли разочарование и стоит ли вкладываться в российские ценные бумаги в долгосрочной перспективе?
На минувшей неделе акции «Газпрома» вновь взяли планку 300 рублей (неделя для этой бумаги закрылась чуть ниже 299,66 руб.). Это не рекорд — летом 2008 года они котировались так же. Но о повторении ценового уровня говорить можно либо от полной некомпетентности, либо с иронией. Даже без больших финансовых знаний понятно, что 1 рубль 13 лет назад и 1 рубль сегодня — это две большие разницы по покупательной способности.
Воздушные шары взлетели. А акции — не очень. Фото: www.gazprom.ru
Означает ли это, что вкладывать деньги в российские ценные бумаги невыгодно в принципе? Ведь если акции одной из крупнейших корпораций страны принесли разочарование, то что ждать от остальных?
На мой взгляд, для глобального пессимизма причины нет. Парадоксально, но пример газового монополиста показывает: акции должны быть в личном инвестиционном портфеле. Но при этом подходить к формированию этого портфеля надо с умом.
По волне моей памяти
Если прокрутить время назад и оказаться в 2008 году, то на бирже мы увидим растущий «Газпром», показавший рекорд цены 369,5 руб. История разворачивалась в апреле—мае, и доллар тогда стоил всего 23,66 руб. А летом, когда акции еще держались у трёхсотрублевой отметки, доллар был уже выше около 24,5 руб.
Аналогичные горькие выводы можно сделать, если на руках были деньги не на 1 тысячу акций монополиста, а на порядок больше. Тогда можно было вместо них купить доходную недвижимость в Москве, Петербурге или Сочи — она сыграла ещё лучше доллара.
Но не будем забывать: в 2008 году радостные («бычьи») настроения на мировых рынках сменились паникой. Сигнал к обвалу дал крах американских ипотечных агентств. Паника медвежьей волной прошла по всей планете. Вниз летели акции, облигации…
Дивиденды успеха
В октябре того же года акция «Газпром» стоила уже 84,00 руб. И если вы купили «Газпром» в октябре по минимальной цене, то относительно сегодняшних цен он подорожал в 3,57 раза.
Справку о всех выплаченных дивидендах можно найти на сайте «Газпрома» — дивиденды газовый концерн платит стабильно.
На сайте «Газпрома» наглядно представлены дивиденды за все годы. Фото: gazprom.ru
Если, например, вы купили акции в 2008 году, то они принесли бы округленно 104 руб.
Это сумма дивидендов за все эти годы.
Конечно, для точности следует усложнить расчёт. Нужно вспомнить о налоге на доходы с дивидендов (это минус). Но есть и плюсы. Это возможность реинвестировать дивиденды, хотя бы в те же акции «Газпрома», или разместить их на депозит.
Но есть такое правило: «Излишняя точность — признак невежества». Общую картину уточнения не меняют. Покупка акций «Газпрома» в 2008 году не то, что по максимальным, но и по летним 300-рублёвым ценам принесла прибыль на бумаге и реальный убыток.
Но вот что интересно: если акции были куплены в том же году, но в момент ценового провала, инвестор получил прибыль не только номинальную, но и в реальном выражении.
Если бы инвестор получал дивиденды и реинвестировал бы их в те же акции «Газпрома», то он получил бы +85% в рублях, подсчитал экономист, автор телеграм-канала «М2» Сергей Блинов.
Если перевести 85% в рубли, то исходные 300 руб. превращаются в 555 руб.
Разброс результатов у экспертов незначителен и вполне допустим. В главном они сходятся.
Вложения в акции Газпрома. Фото: «Выберу.ру»/Сергей Блинов
Так выгодно или нет
Получается, что всё определяет цена покупки актива. Акции «Газпрома» — частный случай.
Как же подобрать момент для удачной покупки? Или как выбрать недооцененный актив?
Вот несколько способов. Можно стать профи в инвестировании. Но это значит полностью изменить свою жизнь.
Можно доверить деньги управляющему. Но всегда будут сомнения в его квалификации и честности.
Наконец, личный портфель можно самому диверсифицировать по видам активов (покупать разные акции, облигации, валюту, валютные облигации, иностранные акции, недвижимость).
Не менее важно диверсифицировать и по времени. Покупка одних и тех же акций, но не одномоментно, а порциями дала бы совсем другой результат.
Пётр Пушкарёв приводит примеры, как за эту чёртову дюжину лет можно было вложиться выгодно в фондовый рынок: в американские акции или спекулировать на локальных взлетах и падениях хотя бы того же «Газпрома».
Но будем честны — спекуляции в большинстве случаев идут в минус. Вам кажется, что акция взлетела и назавтра упадёт. Вы продаете, а она продолжает рост и никогда больше не возвращается к прежним уровням….
Еще хуже одалживать акции, чтоб откупить дешевле — тут вообще, если акции, напротив, дорожают, то убытки не ограничены.
ОФЗ сейчас приносят 7% годовых, а в 2008—2009 гг. на пике кризиса их доходность составляла и вовсе 12-15% годовых. Размещенные на таких условиях в кризис деньги были бы способны принести даже и без всякой ежегодной капитализации сложных процентов не меньше 150% в рублях за 13 лет.
Прогнозы и комментарии. Сбербанк и Газпром — два лидера российского рынка
Итоги торгов 06.05
Индекс МосБиржи: 3658,27 п. ( +0,40% )
Индекс РТС: 1550,64 п. ( +0,97% )
Рекорд за рекордом
На российском рынке акций продолжается поступательный подъем, который затрагивает в первую очередь наиболее ликвидные голубые фишки. Индекс МосБиржи переписал исторические максимумы и добрался до отметки 3670 п. Внешний фон лишь благоприятствовал подобной динамике. Рынки акций в Европе и США показали положительную динамику.
Накануне львиную долю всего прироста российского рынка обеспечили две тяжеловесные акции: Сбербанк-ао и Газпром, прибавившие более 2%. С учетом их высокой доли в сумме они привели к росту индекса МосБиржи на 0,7%. То есть без этих бумаг индекс вообще бы в четверг не вырос.
Отметим, что фактор майских праздников вопреки ожиданиям практически никак не сказался на снижении торговой активности на этой неделе. Обороты в акциях накануне были на средних уровнях. Ключевую поддержку оказывают притоки частных инвесторов.
По индексу МосБиржи остается актуальным восходящий тренд. Ближайшие ориентиры наверху остаются прежними — это район 3690–3700 п. С учетом предстоящих на следующей неделе дивидендных гэпов подняться существенно выше пока вряд ли получится.
В этом году индекс МосБиржи обновлял рекордные отметки в течение 15 дневных сессий. Для сравнения, индекс S&P 500 сделал это в течение 33 торговых дней.
Российский рубль тем временем оправдывает ожидания и продолжает укрепляться. В четверг пара USD/RUB опустилась на 0,8%, до отметки 74,2. Подобная динамика обеспечена благоприятной ситуацией на рынке нефти, а также отсутствием острых геополитических рисков. Шансы на дальнейшее снижение курса USD/RUB сохраняются. Каких-то важных поддержек нет вплоть до района 72,5–73.
Рынки опасаются инфляции
На западных площадках сейчас наблюдается движение активов, которое характерно для ситуации роста опасений из-за инфляции. Уверенную динамику показывают сырьевые товары. Большинство commodities находятся около многолетних максимумов.
Логика простая: чем сильнее перегревается американская экономика, тем больше ожиданий скорого сворачивания QE и ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. У меня огромные сомнения в том, что базовые ожидания регулятора по поводу неизменности ключевой ставки до 2023 г. будут реализованы и их не начнут вскоре пересматривать из-за ускорения инфляционных ожиданий. Риторика может очень быстро поменяться уже ближе к концу этого года. Рост долларовых ставок в первую очередь негативен именно для высокотехнологичного сектора.
В фокусе
• Сбербанк-ао (+2,8%) и Газпром (+2,3%). В четверг обе акции показали поступательный подъем в течение всей сессии. Минимумы были в начале дня, максимумы — в конце вечерней сессии. Это четкий сигнал о силе восходящего тренда. По обеим бумагам в целом положительные среднесрочные ожидания. По Сбербанку, конечно же, стоит учитывать, что в следующий вторник в бумагах пройдет дивидендный гэп. По нашим оценкам, при стабильном фоне он может закрыться даже в течение одного месяца.
• Полюс (+3,7%) и Полиметалл (-0,1%). Акции вновь пользуются высоким спросом на фоне роста драгметаллов. Полиметалл всего лишь за одну сессию полностью отыграл дивидендный гэп (4,2%). Выше описали ситуацию в золоте, так что пространство для подъема в бумагах золотодобывающих компаний сейчас сохраняется. Спекулятивно можно удерживать длинные позиции.
• РУСАЛ (+2,7%). Рост абсолютно оправдан, учитывая ралли в ценах на алюминий. Стоимость тонны поднялась до 187,5 тыс. руб. Ничего подобного никогда не было в истории. Это на 30% выше среднего значения за последние 12 месяцев. При таких ценах, да еще и с учетом стоимости доли в Норникеле, потенциал для роста акций РУСАЛа сохраняется.
В четверг появилось сообщение с анонсом заседания совета директоров, в повестке которого есть вопрос о дивидендах. Оно назначено на 18 мая. Ранее компания несколько лет не выплачивала дивиденды акционерам. Наличие вопроса в повестке не гарантирует, что будут рекомендованы выплаты, однако фактор высоких цен на алюминий предполагает ненулевую вероятность того, что РУСАЛ все-таки начнет возвращаться к практике перераспределения части прибыли в форме дивидендов уже в ближайшей перспективе.
• Московская биржа (+2,6%). Компания на этой неделе опубликовала уверенные результаты по оборотам за апрель, что позволило переписать исторические максимумы. Рост наблюдается пять сессий подряд. Отмечаем сильную техническую перекупленность. Фундаментальная оценка уже не предполагает значительного апсайда, а форвардная дивидендная доходность — на среднем для рынка уровне. В районе около трендового сопротивления 190–191 руб. допускаю временное торможение восходящей тенденции.
• Юнипро (-1,5%). Совет директоров рекомендовал выплатить 0,1268 руб. на акцию. Это больше, чем привычные для последних лет 0,111 руб., но меньше, чем половина плановых 20 млрд руб. На мой взгляд, негативная реакция в бумагах не совсем справедлива. Базовым сценарием была бы рекомендация 0,111 руб., ведь третий энергоблок Березовской ГРЭС был запущен лишь в мае.
В презентации компания обозначила, что размер дивидендов за 2021 г. может быть на уровне 18–20 млрд руб. Точный размер будет зависеть от степени загрузки мощностей Березовской ГРЭС. Если компания подтвердит планы по выплате 20 млрд руб., то за 9 месяцев 2021 г. дивиденды составят 0,19 руб. Совокупная дивдоходность на горизонте года в таком случае будет 11% по текущим котировкам. Ну а по итогам 2022 г. компания по-прежнему планирует направить те же 20 млрд руб. против 14 млрд руб. в 2020 г. Акции Юнипро остаются консервативной дивидендной историей.
• Сегодня состоится заседание совета директоров Газпром нефти, на котором будет обсуждаться вопрос дивидендов. Исходя из опубликованных результатов, совокупные дивиденды компании за весь 2020 г. при выплате 50% от чистой прибыли могут составить 12,5 руб. на акцию. С учетом промежуточных выплат, итоговые дивиденды могут достичь 7,5 руб. на акцию. По цене закрытия четверга это соответствует 2% дивдоходности. Очевидно, что по итогам 2021 г. выплаты будут существенно выше за счет роста цен и объема добычи.
• Сегодня последний день для попадания в дивидендный реестр в акциях НЛМК, ЛСР и Куйбэшевазота.
Внешний фон
С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет чуть выше уровня закрытия четверга.
Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях
Вот еще пример прогноза по парному трейдингу — от Элвиса Марламова.
http://s30804612756.whotrades.com/blog/43758877910
Тут уже Газпром в лонг, Сбер в шорт, если сложить с предыдущем моим постом — http://smart-lab.ru/blog/ideas/136399.php где Сбер в лонг, а ВТБ в шорт, то в итоге получится Газпром в лонг, ВТБ в шорт. )
В самом начале этого года у меня был прогноз, что Сбербанк сойдется в цене с Газпромом. Что инвестиции в Газпром хуже, чем в Сбербанк. По номиналу бумаги торговались на тот момент в районе 140 и 90.
Вот график оттуда: 
Специально вставляю график, как оказывается многим почему-то лень переходить по ссылкам которые всегда вставляю. Вот к примеру цитата в комментариях к посту Сергея Верпеты про АКРОН меня удивила:
Когда Сбер был больше 100, Элвис писал что Сбер сближается по цене с Газпромом, банк крутой, прибыли растут. В общем надо покупать, скоро пробитие крыши мира. и так далее… А теперь когда сбер с максимумов потерял почти 25 процентов, появились его мысли о шорте Сбера.
Аналогично про Сургут преф. Недавно был мой пост про то, что префы вырастут, что надо их покупать под классический цикл роста и что наверняка они обгонят обычку. И кто-то тут же вспоминает мои записи про шорт. Как же так возмущается читатель, то в шорт то в лонг?
Тут не надо путать и упорствовать, надо просто внимательно читать и ссылки смотреть. Каждый февраль-март аналитики советуют покупать Сургут ап, и вот тут его надо шортить. А покупать его надо в августе, и ралли в нем до февраля-марта такое, что дивиденды мелочью оказываются. Это все описывалось ранее.
Что касается Газпрома и Сбербанка? Впервые в 21 веке эти акции можно было купить по одинаковой цене.
Такой прогноз был только у Vanautarа, что-то других я не припомню. Все успели купить опционы на Газпром? Нет конечно, сланцевая угроза. Вдумайтесь. Кто продает Уралкалий при Buy-back? Только мажоритарии. Кто покупает Уралкалий на падении и плохих очевидных перспективах? Конечно только Керимов. Только это становится известно после того как все увидят динамику. Надо четко представлять себе пищевую цепочку.
Теперь такой конкретный прогноз. В ближайшие годы акции Газпрома и Сбера не сойдутся, а соотношение вырастет до 2:1.