Сравнение графиков акций и фьючерсов

Анализ показателей акций vs фьючерсов на них

Просто нужно сравнить объемы торгов во фьючерсе и в базовом активе. И станет понятно кто из них главнее.
Если торгуешь фьючерсом — нужно следить за базовым активом (и за стаканом и за лентой сделок). Естественно лента сделок должна агрегировать сделки из мелкой россыпи. Нужно иметь возможность видеть айсберги. Если на базовом активе стоит айсберг или большой сайз, то как бы не дергали фьюч при этом, пока на базовом активе сайз не пройдут — на фьюче прорвать уровень не смогут. Это камень в огород тех, кто говорит, что он анализирует только тот инструмент, который торгует (например сишку). Да, у некоторых получается и так. Но лучше за базовым активом тоже смотреть. Есть такие, которые разбирают сишку и прошедшие объемы, совершенно не понимая, что на некоторых уровнях по споту может проходить гораздо больше бабок в процессе бодания у уровня. И нужно анализировать кто побеждает там, а совсем не на самой сишке.
Т.е. да с точки зрения внутридневной торговли и тем более для скальпинга — нужно смотреть стоящие лимитки в стакане как фьюча, так и спота, ну и лента сделок агрегированная, что там прошло вообще. Должен быть способ видеть айсберги. Есть программы, которые их вычисляют и показывают уровень. Но там это и из ленты видно наметанному глазу.
Ну и, естественно, какие-то значимые показатели для экономики. Курс нефти, например через фьюч CL через Нинзю, и/или наш фьюч на нефть. Индекс доллара. RGBI (но тут нужно правильно интерпретировать что делается). Индексы РТС или ММВБ для общего понимания что происходит.

Т.е. на мой взгляд — что и как происходит на базовом активе — важнее, чем что происходит во фьюче (это я про стакан и бодание разных сил). Но бывает, что и фьюч может затащить базовый актив, вроде такое видел, если правильно понял момент 😉

Источник

Разница между HFT на фьючерсах и акциях

Статья из блога Jonathan Kinlay, в которой есть очень правильные наблюдения, относящиеся к высокочастотным стратегиям.

Один талантливый молодой разработчик пришел ко мне с интересной кривой прибыльности высокочастотной стратегии, которую он создал на фьючерсах E-mini (рисунок в заглавии).

Очевидно, что он использовал технику мани менеджмента, так любимую многими разработчиками алгоритмов на фьючерсах. Я предложил ему посмотреть, как будет чувствовать его стратегия при торговле тысячным лотом E-mini, при падении рынка на 20 пунктов. Внутридневная просадка в 100 000$ может сделать такой алгоритм гораздо менее привлекательным. С другой стороны, если вы уже заработали миллионы долларов на стратегии, то можете не особо беспокоиться по этому поводу.

Более важная критика техник мани менеджмента состоит в том, что они обычно очень зависимы от ценового пути. Если вы начали торговать довольно близко к одному из периодов просадки, которые почти незаметны на графике, это может привести к катастрофическим последствиям для вашего торгового счета. Единственный путь избежать этого — это протестировать стратегию сотни и тысячи раз с использованием моделирования Монте-Карло. Такой тест может ясно показать, что риск разорения гораздо выше, чем это следовало из одного бэктеста.

Затем я спросил его, как стратегия входит в позицию — пассивно, посылая лимитные ордера на покупку или продажу, или агрессивно, пересекая спред для продажи на биде и покупая на аске. У меня было предположение, что он скажет, учитывая объемы сделок в стратегии, и он его подтвердил, ответив, что алгоритм использует пассивные входы и выходы. Оставляя пока возможность исполнения 1000 контрактов при таком виде входа, я попросил показать кривую прибыльности для одного контракта в этой стратегии, без применения мани менеджмента. Она все еще выглядела впечатляющей:

Критические замечания по поводу пассивных стратегий

Есть определенные допущения, видимые в выше показанных результатах, одно из которых — вероятность исполнения ордера. Обычно в розничных программных платформах, таких, как например Tradestation, сделано допущение при тестировании, что ваши ордера будут исполнены, если сделки в данных происходят по цене вашего лимитного ордера. Предположение о 100% исполнении ордера в высшей степени нереалистично.Ваши ордера учавствуют в соревновании за приоритет в очереди заявок с ордерами многих тысяч других трейдеров, включая HFT компании, которые стараются опередить вас в каждый момент времени. Вследствие, реальная вероятность исполнения намного ниже — от 10% до 20%.И это в случае удачи. А многие случаи исполнения будут «токсичны» — ордера на покупку исполнятся как раз перед движением рынка вниз, а ордера на продажу — перед движением вверх. В результате, реальная производительность стратегии будет далека от красивых графиков гипотетических кривых прибыльности.

Один из путей учесть эту проблему — это сделать намного более консервативное допущение, что ваши лимитные ордера будут исполняться только если цена пересечет их. Это может быть сделано в Tradestation путем выбора правильной установки в настройках бэктеста:

Производительность стратегии в результате часто выглядит совсем другой при таких консервативных настройках, и в нижеприведенном графике нет ничего удивительного:

Конечно, примененные консервативные предположения также нереалистичны: многие ордера на продажу торговой системы возможно будут исполнены по их цене, даже если рынок не пошел вверх (или вниз, в случае ордеров на покупку).К тому же, если они не исполнились в течение интервала времени, в котором были выставлены, то могут быть исполнены в следующем интервале. Но реальность все же ближе к графику прибыльности при более консервативных настройках, чем при более оптимистичных. Но если стратегия демонстрирует хорошую производительность как при пессимистичных, так и при оптимистичных допущениях о вероятности исполнения, то есть большой шанс, что она подтвердит это на практике.

Пример высокочастотной стратегии на акциях

Далее сравним стратегию на фьючерсах с примером подобной высокочастотной стратегии на акциях. При оптимистичной вероятности исполнения кривая эквити выглядит так:

При более консервативных настройках кривая очевидно хуже, но стратегия продолжает демонстрировать хорошую производительность. Другими словами, даже если рынок движется против алгоритма в каждом отдельном ордере, торгуя по более высокой цене после заполнения ордера на продажу, или по более низкой цене в случае ордера на покупку, стратегия продолжает делать деньги:

Микроструктура рынка

Здесь есть фундаментальная причина в разности поведения двух стратегий при различных вариантах исполнения, которые соответствуют очень разным микроструктурам рынков фючерсов и акций. В случае стратегии на E-mini средняя сделка может быть, скажем на 50$, что эквивалентно только 4 тикам ( каждый тик стоит 12,5$). Таким образом коэффициент отношения средней сделки к шагу цены = 4:1. В стратегии на акциях при похожей средней цене сделки размер шага цены может быть и около 1 цента. Для фьючерсной стратегии, пересечение спреда для входа и выхода более чем в очень ограниченном количестве случаев ( или пропуске входов в случае лимитных ордеров) быстро уничтожит всю прибыльность системы. Высокочастотная стратегия на акциях, с другой стороны, будет работать устойчивей, из-за малого размера шага цены.

Конечно, есть много других трудностей в HFT торговле акциями, от которых системы на фьючерсах не страдают, например множество бирж, где акции торгуются. Это значит, например, что в консолидированном потоке рыночных данных ваша система может увидеть возможности, которые нельзя реализовать в действительности, из-за эффектов задержек в этом потоке. Таким образом, прибыльность высокочастотных стратегий на акциях часто завышена при использовании консолидированных потоков маркет даты. Фьючерсы, которые торгуются на одной бирже, не подвержены этому. Есть еще много различий в микроструктуре рынков фьючерсов и акций, которые должен учитывать грамотный разработчик. Но, в общем случае, можно утверждать, что акции являются более легким стартовым акивом для разработки высокочастотных систем, по сравнению с фьючерсами.

Источник

Что такое фьючерс: виды и механизм осуществления срочных сделок

Часто новички-инвесторы приходят на биржу, чтобы заработать много и быстро. Они слышали, что один получил 10 % доходности за месяц, а другой сделал 100 % всего за год. Все хотят так же. Есть способы этого добиться, но почему-то 9 из 10 инвесторов теряют свой капитал и разочаровываются в инвестициях. Происходит это по одной простой причине – использование инструментов, в механизме которых ты ничего не понимаешь. Одним из таких инструментов является герой новой статьи. Разбираем, что такое фьючерс простыми словами и как он работает на срочном рынке.

Понятие фьючерсного контракта

Фьючерсный контракт или кратко фьючерс означает договор, по которому одна сторона обязуется купить, а другая сторона продать какой-то актив в будущем по заранее оговоренной цене. Такой актив называют базовым.

Посредником и гарантом того, что сделка будет проведена без нарушения договоренностей, является биржа. Она берет с продавца и покупателя гарантийное обеспечение – это залог в виде доли от стоимости контракта, который после завершения сделки возвращается участникам.

Различают следующие виды фьючерсов:

Есть даже фьючерсы на волатильность рынка, процентные ставки Центробанка, уровень инфляции.

Суть фьючерсной сделки: покупатель предполагает, что цена на базовый актив в ближайшем будущем вырастет и он сможет заработать, потому что заключил договор с продавцом по текущей цене. Продавец тоже стремится получить прибыль, но он предполагает, что цена снизится, а он поставит актив по более дорогой. В этом случае одна из сторон останется в выигрыше, другая – в проигрыше. Но если цена на актив не изменится, то и участники сделки ничего не заработают и ничего не потеряют.

Фьючерс следует отличать еще от одного инструмента срочного рынка – опциона. Последний представляет собой договор, в котором фиксируется право покупателя купить, а у продавца – обязанность продать базовый актив. У фьючерса возникает обязанность у всех сторон сделки.

Срочные контракты относятся к рискованному инвестированию. Ни одна сторона не может со 100-процентной вероятностью предугадать, куда пойдет рынок и как поведет себя базовый актив. Можно хорошо заработать, если прогноз окажется верным, а можно потерпеть серьезные убытки, если все пошло не по плану.

Консервативному инвестору, который формирует портфель на долгосрок, вообще не стоит заниматься торговлей на срочном рынке. Либо делать это на небольшую часть капитала, чтобы почувствовать себя настоящим трейдером и словить биржевой адреналин.

Участниками фьючерсных сделок могут быть как инвесторы-спекулянты, которые хотят заработать на изменении цены актива, так и производители/поставщики реальных товаров. Именно последние были родоначальниками срочных контрактов. Например, сегодня договаривались о цене на сырье, которое планировали приобрести в будущем. Так удавалось обезопасить себя от дефицита, роста или падения рыночных цен.

Как купить фьючерс

Механизм покупки фьючерса:

Сама процедура ничем не отличается от торговли обычными ценными бумагами (акциями и облигациями). Ждать исполнения контракта совсем не обязательно. Это обычный биржевой инструмент, который можно покупать и продавать сколько угодно раз.

В конце торгового дня биржа начисляет на фьючерс вариационную маржу – разницу между ценой покупки/продажи и ценой на время закрытия торгов, которая поступает на счет инвестора. Финансовый результат сделки складывается из всех начислений, выполненных в течение расчетного периода.

Если мы посмотрим список доступных срочных контрактов, например, на Московской бирже, то увидим, что на один и тот же базовый актив может быть несколько фьючерсов. Отличаются они датой исполнения и расчетной ценой. Одновременно с этим каждый из фьючерсов отличается от рыночной стоимости базового актива. Рассмотрим на примере акций Газпрома:

На 28 августа 2020 г. доступны 4 контракта. В 1 лоте 100 акций. Рыночная стоимость актива на эту же дату – 184,29 руб. за акцию. По мере приближения времени исполнения договора цена фьючерса приближается к рыночной цене базового актива.

Это видно на скрине выше. Ближайшая дата исполнения – 17 сентября. Стоимость контракта равна 18 459 руб. или 184,59 руб. за акцию. Разница в ценах объясняется тем, что рыночная устанавливается на текущий момент под воздействием спроса и предложения, а фьючерсная строится на ожиданиях – это всегда прогнозная величина, которая зависит от разных факторов (политических, экономических, природных и пр.).

Отличия фьючерса от акции

В качестве базового актива во фьючерсном контракте часто выступают акции. Напомню, что акция – это ценная бумага, которая наделяет ее владельца определенными правами. Но эти права не распространяются на срочный договор.

Рассмотрим отличия акции от фьючерса:

При грамотном управлении рисками фьючерс может стать инструментом, способным принести значительно больше прибыли, чем акции. Он имеет свои преимущества, которые для некоторых являются достаточными, чтобы участвовать в рискованных срочных сделках.

Основные параметры инструмента

Основные параметры инструмента описаны в спецификации, которую выпускает биржа перед тем, как фьючерс поступит в обращение. Рассмотрим ее более подробно на примере контракта на привилегированные акции Сбербанка.

Рассмотрим параметры инструмента.

В них зашифрованы название актива, месяц и год исполнения контракта. В нашем примере 12.20 – это декабрь 2020 г. Сложнее с кодом SPZ0. Z – это декабрь, 0 – 2020 год. У каждого месяца своя буква: январь (F), февраль (G), март (H), апрель (J), май (K), июнь (M), июль (N), август (Q), сентябрь (U), октябрь (V), ноябрь (X), декабрь (Z).

День, когда можно еще покупать и продавать контракты.

День, когда фиксируется прибыль или убыток по расчетному договору, покупаются/продаются активы по поставочному типу.

Гарантийное обязательство – это та сумма, которую вам надо заплатить при покупке фьючерсного контракта. Оно не является постоянной величиной и регулярно пересчитывается биржей в зависимости от рыночной цены контракта.

Преимущества и недостатки

Как и у любого инвестиционного инструмента, у фьючерса есть свои преимущества и недостатки. Каждый инвестор оценивает их самостоятельно и принимает решение о практическом применении.

Заключение

Многие эксперты после весеннего обвала нефтяного рынка заговорили об отмене или значительном изменении механизма фьючерсной сделки. Возможно, что грядут большие перемены, потому что со сложившейся ситуацией никто и никогда еще не сталкивался. Поживем – увидим.

Источник

Акция vs фьючерс. Что опаснее? Великая битва. Прав ли ЦБ с своим законом?

Очень часто мы слышим фразу: «Фьючерсы гораздо опаснее акций, но при этом значительно доходнее!» Так ли это на самом деле?

Фьючерс не такой простой инструмент, даже если вы планируете торговать быстро. И не брать на себя серьезные риски в каждой сделке. В этой большой статье соберу все аспекты (полезные или опасные), с которыми придется столкнуться каждому фьючерсному трейдеру.

Каждый аспект торговли фьючерсами, которые часто вызывает вопросы, буду добавлять сюда. Получится лонгрид, но это полезно. Так как знать, с чем можно столкнуться, открывая сделку в фьючерсе на индекс РТС, обязательно!

Мы не будем говорить о микроструктуре фьючерсного рынка, основных сложностях в составе участников. В этой статье необходимый минимум, который должен знать каждый трейдер. В обязательном порядке. И лучше ищучить это досрочно, чем на собственном опыте.

Для частного трейдера, который планирует активную торговлю, выбор инструментов часто будет ограничен. И это нормально. В самом начале, большое количество активов скорее вредит, чем помогает. Выбор будет либо акции, либо фьючерсы. И о этой «великой» битве мы поговорим.

Почему «битва»? Так как фьючерсы считают значительно более рискованным активом. И эту идею поддерживают все. Даже сам регулятор нашего рынка. И он точно не может ошибаться, но у каждого инвестора должно быть свое мнение. По итогу мы выясним, что фьючерс особо и не опаснее… Все дело в трейдере, который его торгует.

ВАЖНО: В чем фьючерс, как класс ивестиционного актива точно отличается — это некоторые аспекты проведения и организации торгов, которые делают его действительно сложнее и опаснее. Но, столкнуться с ними сразу маловероятно:

Если вы не знали:

В 2019 правительство хотело запретить торговлю фьючерсами для обычных трейдеров! Под обычными подразумевался тот, кто не имеет 6 млн рублей на брокерском счета и еще ряд альтернатив. Такая серьезная ограничивающая инициатива с законом о категориях для частных инвесторов, которая волновала трейдеров в нашей стране (Это было в 2019 году. Сейчас от этой идеи отказались). Такой запрет серьезно «вычистил» торговую активность. От чего регулятор хочет оградить начинающего инвестора? От потерь на рынке? Но сущность рынка — это риск.

Основная идея этого закона — запретить торговать начинающему инвестору ВСЕ рискованные типы активов…и фьючерс как раз считается таким типом биржевого актива. Детально разобремся с этим вопросом.

Необходимая основа для этой статьи:

Если вы хотите узнать подробнее про то, как торговать акцию и что такое фьючерс, то рекомендуем изучить две статьи. И после вернуться к изучению этой. Так вы лучше будете понимать процесс сравнения этих двух активов:) ну а если вы только столкнулись с основными биржевыми потоками данных (стакан котировок, лента сделок, открытый интерес).

Что такое акция?

Что такое акция? Один из самых правильных активов для начинающего инвестора. Что же это такое на практике? Акция — это ценная бумага, которая дает право ее владельца на получение части прибыли

Что такое фьючерс? Что с ним не так. Отличия от акции. С точки зрения новичка. 10+

Обычный сценарий знакомства с деривативами: трейдер приходит инвестировать в известные ему компании. И это хорошая идея, тк в нормальных условиях, фондовый рынок ведет себя более понятно, так как подчиняется экономической

Три аспекта риска на два актива?

Для удобства анализа, мы будем рассматривать связку «акция и фьючерс на эту же акцию». Это проще для понимания. И позволяет обойтись простыми расчетами и сравнениями. Но и для «синтетических» фьючерсов, таких как фьючерс «на индекс ртс», можно произвести подобное сравнение. Но не в рамках этой статьи.

Как быстро найти актуальный фьючерс в терминале? Это первый этап, который предстоит преодолеть при переходе с торговли акциями на фьючерсы. Вместо привычного тикера у акции ( SBER, LKOH, GAZP) мы получаем что-то типа: RIH или SIH. Это не совсем привычно, тем более, когда только разбираешься c деривативами. Но, тут нет ничего сложного.

Где основная причина риска фьючерсной торговли?

Сравниваем графики

Начнем с известного всем способа — изучение графика. Сравнение графика должно учитывать время сессии, так как у фьючерса есть вечерние торги. Возможно дело в повышенной волатильности внутри дня? Посмотрите внимательно на графики внутри торговой сессии. Они практически идентичны!! Получается, что волатильность у них также схожа. Фьючерс ходит как близнец за базовым активом. Получается, что риск не в повышенной волатильности фьючерса! Волатильность примерно одинакова.

Многое из того, что можно найти в интернете, либо в бесплатных советах, является пересказом общего мнения (либо классических книг). Мы считаем, что на рынке, как нигде, необходимо уметь мыслить САМОСТОЯТЕЛЬНО и критически. Трейдер должен уметь спрашивать у рынка напрямую. Точнее чем рынок, никто не оценит любую вашу идею. Узнали какую-то новую теорию? Важно уметь оценить ее критически, а потом спросить у рынка.

Почему фьючерс ходит как акция?

Так как в основе этих двух финансовых инструментов лежит один актив (Мы говорим про связку акция и фьючерс на акцию), то срабатывает эффект арбитража. Считается, что стратегия «Арбитраж» относительно безрисковая.

Межрыночный арбитраж всегда будет выравнивать цены двух идентичных активов. Точнее это будут делать участники рынка, которые используют эту стратегию для торговли. Это если упрощенно. И два этих инструмента будут двигаться практически идентично большую часть времени! Так как подобная разница — прибыльная возможность, ее будут весьма быстро закрывать. Получается, что риска здесь тоже нет. Активы ходят одинаково на 95%…

Актуален ли арбитраж для новичка? Исследование себестоимости.

Арбитраж одна из самых популярных стратегий в ассортименте тактик работы с низким риском на фондовом рынке. О ней написано очень много книг и инструкций. Но является ли стратегия привлекательной для частного

Предстоящие события

Может на дневных графиках будет разница?

Разница в графиках есть, но она небольшая — это связанно с различным временем торгов у акции и фьючерса, точнее различное количество торговых сессий в течении суток. У фьючерсов есть две торговых сессии (в 2020 планируется ввести дополнительную сессию для акций, что еще больше выровняет графики).

У фьючерсного контракта дневной график включает в себя и начало торгов и ночь. Но этот вопрос лучше уточнить у брокера! Единого стандарта в отображении этой ситуации на графике нет.

Но ведь каждый знает, что больший период торговой сессии инструмента обеспечивает меньший риск для трейдера, тк снижает риски неконтролируемого изменения внешнего фона…значит фьючерс в этом плане даже безопаснее. Почему? Это позволяет своевременно хеджировать свои риски в позиции. Ведь все мировые рынки взаимосвязанны. И у трейдера есть возможность закрыть или открыть лонг/шорт в рамках связки базового актива и дериватива на него, то это снижает риск. На эту тему есть мини-курс «Про овернайты». Вот это поворот. Но где же риск, который приписывают фьючерсам?)

Источник