Сравнение фондов на российские акции

Сравнение фондов на индекс Мосбиржи

Если у вас есть брокерский счет и вы хотите инвестировать в российские компании, вы можете купить отдельные акции или покупать индексные фонды. О плюсах и минусах каждого подхода это тема для отдельного поста, лично у меня мой набор дивидендных акций проиграл в доходности индексу (и вероятно проиграет на долгой дистанции). Кому интересно сравнение результатов инвестирования в отдельные акции с индексом, про это серия постов:

Сравнение доходности за год:

Аналогично для периода за 10 лет:

Но сегодня не совсем об этом. Если вы пришли к решению покупать индекс целиком, через фонды, то стоит выяснить, какой из них самый предпочтительней

Какие нам вообще доступны фонды для покупки?

Сразу оговоримся — на Мосбирже существует достаточно большое количество индексов (и на многие из них существуют фонды), в данной статье рассматриваются ТОЛЬКО фонды на индекс Мосбиржи (самый популярный индекс из существующих).

FXRL — старейший фонд на индекс Мосбиржи, ветеран российского рынка от компании Финекс.

SBMX — фонд от Сбербанка

VTBX — фонд от ВТБ

TMOS — фонд от Тинькова

Собственно это все, выбор, увы очень невелик.

Есть еще 2 фонда, с очень похожим составом, но мы их исключим из рассмотрения и вот почему:

RCMX от Райффайзен банка содержит акции не из основного индекса Мосбиржи, а из сокращенного индекса Мосбиржи 15, так что сравнивать с ним не совсем корректно (а если все-таки сравнить, забегая вперед, скажу, что он несколько проиграл всем остальным фондам)

RUSE — фонд от компании ITI FUNDS, это был единственный фонд на индекс Мосбиржи, который выплачивал дивиденды (кому-то это важно, хотя и происходили потери на налогах), но у него возникли технические проблемы с формированием цены фонда, его перевели на 3-й уровень листинга в Мосбирже (хотя все остальные фонды входят в 1-й), поэтому покупать его точно не стоит сейчас.

Сравним условия фондов

Сам по себе набор активов у фондов одинаковый (формируется в соответствии со структурой индекса Мосбиржи), сравнивать его не имеет смысла, а вот комиссии и налогообложение у них отличается.

SBMX, VTBX, TMOS — это отечественные БПИФы, они имеют льготы на дивиденды

FXRL — это полноценный ETF с ирландской регистрацией, льготы на дивиденды имеет, но очень маленькие (платит с дивидендов 10%, а не 13%, как частные инвесторы).

Отличия БПИФ и ETF это тоже тема отдельной статьи, вкратце только скажу, что у ETF отличается механизм ценообразования и он в целом более надежен, но в кризисные периоды маржа маркетмейкера сильно возрастает, поэтому в дни паники лучше воздержаться от сделок. У БПИФ это меньше проявляется. С другой стороны, управляющая компания ETF в принципе не может кинуть инвесторов на деньги, так как за это всем своим имуществом отвечает банк-кастодиан, а вот управляющий БПИФ теоретически может скрыться с деньгами вкладчиков, хотя это, конечно, маловероятно и прецедентов таких не было

Комиссии у всех фондов тоже отличаются:

SBMX — 1%

VTBX — 0,69%

TMOS — 0,79%

Для удобства свел данные в табличку, в расчетах принял див.доходность индекса Мосбиржи в 7% (понятно, что она все время меняется, но пусть будет так). Для сравнения также приведу данные по налоговым потерям, если бы вы собрали индекс самостоятельно из отдельных акций.

Из беглого анализа таблички кажется, что надо идти бежать покупать VTBX и это будет самый лучший вариант, но как бы не так! Помимо официальных затрат есть и потери — отставание от индекса вследствие неидеальных действий управляющей компании. Ни одна наша управляющая компания об этом и словом не упомянет и ни в одном проспекте не напишет, Финекс (спасибо ему за честность), это хоть не афиширует, но хотя бы упоминает в отчетах (хотя и стоит за ними проверить). Придется посчитать этот показатель самостоятельно. Понятное дело, что качество управления это показатель изменчивый, для расчетов будем использовать данные за последний год, это будет более объективно.

Как определить потери на некачественное управление — смотрим, насколько отстала цена фонда от индекса и вычитаем оттуда официальные комиссии и налоги.

Сравнительный график цены фондов и индекса Мосбиржи полной доходности

Ииии, барабанная дробь… потери на управление получаются такие:

SBMX 0,02%

VTBX 0,05%

TMOS 1,53%

Можно заметить, что Сбер и ВТБ следуют за индексом достаточно точно, Тиньков сильно отстает, а Финекс наоборот, каким-то образом чуточку обходит индекс (не знаю, как они это делают, говорят у них есть свои секреты ценообразования). У Тинькова это можно списать на то, что фонд был создан только в августе 2020 года и в дальнейшем он, скорее всего, будет следовать за индексом более точно.

ВНИМАНИЕ: если брать в рассмотрение другие даты, результаты получаются немного другие, но общая закономерность остается.

Добавил потери на управлении в табличку

Сколько вы потеряете на управлении при самостоятельном сборе индекса это вообще неизвестно

Выводы

Так какой из них взять? Лично я буду ориентироваться на VTBX — комиссии у него минимальные, а качество управления в будущем, думаю, будет у всех примерно одинаковое. Финекс с FXRL хоть и работает на недостижимом для других управляющих компаний уровне, но налоговые льготы это не покрывает.

С другой стороны — есть фонды НЕ на индекс Мосбиржи, и я, в основном, буду вкладываться через них, но эта тема очень многогранна и требует отдельной статьи.

Источник

Дивидендные ETF и фонды облигаций: сколько платят сейчас, какие прогнозы

Вторая часть обзора по итогам года на рынке ETF и БПИФ. Сегодня посмотрим на облигационные и дивидендные фонды: сколько они принесли в уходящем году и сколько могут принести в следующем.

Первый российский ETF с выплатой дивидендов

Пока на нашем рынке есть лишь один общедоступный фонд с регулярной выплатой дивидендов — FXRD (FinEx Fallen Angels, или «Падшие ангелы)». Он держит портфель из высокодоходных облигаций США, собирает с них выплаты и распределяет между своими акционерами.

Особенность данного фонда — защита от падения доллара (валютный хедж). FXRD — это рублевый аналог валютного FXFA, который следует за долларовым индексом и дивидендов не выплачивает. В приложении «Мир Инвестиций» размер дивиденда FXRD не указан (как и у всех фондов).

«Падшие ангелы» запущены только в этом году, и статистику доходности еще не накопили. Но некоторые ориентиры привести можно. Валютный (FXFA) может выдавать результат на уровне американских аналогов (JNK и HYG). Это в среднем 6–7% в долларах ежегодно с учетом накопления дивиденда внутри фонда.

Рублевый (FXRD) ведет себя как депозит, работающий по формуле «ставка ЦБ+1,5%». Выплаты производятся два раза в год в феврале и августе. Ближайший дивиденд, исходя из средней ставки ЦБ за полгода, составит около 8,5%. К концу лета он, вероятнее всего, будет около 10% или чуть выше.

Дивидендные фонды акций

Еще один вид фондов, который еще только начал зарождаться в России в этом году — это БПИФ дивидендных акций. На данный момент их торгуется уже пять штук: три на российские бумаги и два на американские. За свои услуги по управлению портфелем они берут около 1%.

Ни один из пяти этих фондов в наличном виде дивиденды не выплачивает, то есть все их реинвестируют. Самому молодому из фондов всего 4 месяца. По доходности впереди — американцы: за полгода в долларах FMUS вырос на 4,6% и AMDG прибавил 8,6%. Для сравнения, S&P 500 за тот же срок принес 11%.

Фонды российских дивидендных акций в минусе, но пока смотрятся лучше широкого рынка, теряя за три последних месяца от 6,3% до 6,9% в рублях. Для сравнения, основной индекс МосБиржи за то же время упал на 8,4%, а индекс полной доходности (с учетом дивидендов) — на 10,3%.

Можно предположить, что в следующем году многие дивидендные бумаги будут расти лучше рынка (и российские, и американские) за счет снижения риск-премии и ротации в глобальных портфелях.

Российские ETF: лучшие фонды облигаций

Как уже говорилось выше, российские биржевые фонды за редким исключением не выплачивают дивиденды. Это же касается облигационных фондов, хотя идея их создания собственно в этом и состоит: аккумулировать купоны с большого портфеля долговых бумаг и распределять их между своими акционерами.

Но пока имеем, что имеем — сравним облигационные фонды по их приросту за весь год и подумаем, есть ли у них потенциал на следующие 12 месяцев. В топ-5 попадают ETF и БПИФ, которые принесли от 2,4% до 4,9% с начала года.

Наиболее сильный результат — у VTBM, и это закономерно: фонд играет на росте ставки денежного рынка RUSFAR, которая идет вверх вслед за ужесточением денежной политики ЦБ. Если исходить из сценария, что ключевая ставка большую часть роста уже преодолела, то VTBM в следующем году принесет 8–9% годовых.

FXRB — это портфель из более чем 30 валютных облигаций российских крупнейших компаний и банков (Лукойл, ВЭБ, МКБ) с рублевым хеджем. Динамика в целом похожа на среднюю купонную доходность евробондов: 4–5% в год, только переведена в рубли. В следующем году фонд может принести меньше из-за риска роста ставки ФРС.

FXMM — еще один из лидеров года в сегменте облигаций. Финиширует на третьем месте с результатом +4% в рублях. Инвестирует в короткие бонды США, которые приносят почти нулевую доходность в долларах, поэтому основной прирост дает форвардная премия от разницы ставок в РФ и Америке.

Пока эта разница растет, доходность фонда тоже будет увеличиваться. Как только ФРС последует за ЦБ, премия начнет сокращаться. Можно ожидать, что в следующем году FXMM принесет до 8% в рублях (по размеру ключевой ставки в России). Как и VTBM, данный ETF в основном подходит для временного хранения свободной наличности на счете.

Оставшиеся два фонда из первой пятерки: AKMB и VTBH показали себя совсем слабо. Связано это с ростом ключевых ставок в России (уже) и США (ожидается). На растущем цикле стоимость облигаций всегда падает, а с нею и акции таких фондов. Зато, когда ставки вновь развернутся к снижению, AKMB и VTBH станут чрезвычайно интересными и смогут давать двузначную доходность.

ETF с самыми высокими дивидендами на СПБ

В следующем списке — фонды, которые пока не доступны неквалифицированным инвесторам. С апреля, как ожидается, они начнут торговаться как и все прочие иностранные акции. Пока их можно брать только во внебиржевом сервисе СПБ.

В таблице перечислены ETF с максимальной ожидаемой дивдоходностью в следующем году. Размер выплаты у фондов известен, он привязан к сумме купонов или дивидендов, собираемых с портфеля. Распределение дивиденда от ETF происходит ежеквартально. Налог — 13%. Все как с обычными акциями.

В топ-7 вошел фонд на акции России, где ожидается доходность в долларах около 4,5%. В реальности она может оказаться вдвое или даже втрое выше, поскольку компании сейчас сильно недооценены, но при этом сохранили прибыль на прежнем уровне.

Из перечисленных наиболее рискованно смотрятся фонды облигаций (HYG, PCY и EMB), которые всегда снижаются на росте ставки ФРС. Покупать их стоит на цикле снижения, а не сейчас. Фонд российских акций (ERUS) и развивающихся стран (DGS) интересны не только дивидендами, но и как основные кандидаты на отскок.

Американские префы (PGF) и дивидендные акции (FDL) — оптимальная идея для осторожных валютных инвесторов, которые ищут источник стабильной ренты. Такие активы слабо реагируют на рост ставки ФРС и имеют неплохие шансы попасть подняться в следующем году за счет ротации в портфелях глобальных инвесторов.

Основные выводы

Биржевые фонды с регулярными выплатами дивидендов (с купонов по облигациям или дивидендов компаний) пока являются экзотикой для России. Но ситуация постепенно меняется. В этом году уже появился первый отечественный ETF, который распределяет прибыль, а не реинвестирует ее.

FXRD — прямой аналог депозита с плавающей ставкой. Платит в рублях на уровне банков и, судя по динамике ключевой ставки ЦБ, может принести в следующем году до 10% в рублях.

За год в России появилось целых пять фондов дивидендных акций, ни один из которых, впрочем, эти самые дивиденды не выплачивает. Выводы по динамике пока делать рано. Вероятно, в следующем году они покажут опережающий рост из-за того, что держат много недооцененных акций.

Фонды облигаций отыграли ожидаемо слабо на фоне роста ключевой ставки. На следующий год стоит присмотреться к VTBM и FXMM, которые инвестируют в короткие бумаги либо напрямую в денежный рынок. У них доходность будет на уровне ставки ЦБ, то есть около 8%.

Зарубежные фонды из внебиржевого списка СПБ, которые выплачивают высокие дивиденды, платят до 4,8% годовых в валюте. Самые перспективные из них по росту риска можно распределить так: PGF (префы компаний США), FDL (дивидендные фишки США), ERUS (акции России), DGS (малые компании развивающихся стран).

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Прогнозы и комментарии. Теперь все то же самое, но наоборот

Сбербанк. Цена отработала сигналы бычьей дивергенции

Премаркет. Рациональное поведение

Старт дня. Продают банки, нефть и газ

Заседание Банка России. Прогнозы

Rivian. Публичный квартальный отчет — первый и провальный

Adobe: акции падают на 9% после сильного отчета. Что происходит?

Иностранные инвесторы скупают госдолг США. Кто финансирует Вашингтон

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

ETF на Российские акции: сравнение состава, комиссий, доходности

Акции Российских компаний в настоящее время вызывают достаточно высокий интерес как у отечественных, так и у зарубежных инвесторов. Но, покупка отдельных акций сопряжена с достаточно высокими рисками. В частности, стоимость некоторых Российских акций сильно зависит от цен на нефть, например, бумаги Лукойла. Также, существуют риски введения дополнительных санкций со стороны иностранных государств. Поэтому, для диверсификации инвестиций, имеет смысл рассмотреть покупку фондов ETF на Российские акции.

Сегодня, согласно аналитическим обзорам многих отечественных и зарубежных компаний, Российские акции недооценены. Поэтому имеет смысл часть инвестиционного портфеля выделить и для них. В настоящей статье рассмотрим фонды ETF на Российские акции. Всего у Российских брокеров для неквалифицированных инвесторов доступно к покупке 7 бумаг:

Также, рассмотрим комиссии данных фондов, состав, их историческую доходность, определим оптимальные бумаги для покупки.

Фонд RUSE ETF от ITI FUNDS

Целевым для RUSE ETF является индекс РТС. Данный индекс включает в себя акции крупнейших компаний России. Помимо Российских бирж, данный ETF торгуется также и на зарубежных, его валюта – USD. Купить данную бумагу можно как в рублях, так и в долларах США. Важным отличием RUSE ETF от других фондов, представленных на Российском рынке, является выплата дивидендов акционерам. Выплата дивидендов происходит раз в год, в декабре.

Комиссия управляющей компании составляет 0,65%. Всего в составе на сегодняшний день содержится 41 акция.

Состав фонда RUSE ETF от ITI FUNDS (10 самых крупных составляющих):

Представленные 10 позиций составляют около 70% от объема ETF.

Сравним доходность RUSE ETF с индексом РТС:

Сравнение RUSE ETF с индексом РТС

Фонд ETF на Российские акции TMOS от Тинькофф

БПИФ TMOS от Тинькофф покупает акции Российских компаний, и отслеживает индекс ММВБ. Дивиденды реинвестируются, а комиссия управляющей компании составляет 0,79%.

Состав фонда TMOS ETF от Тинькофф (10 самых крупных составляющих):

Всего в составе БПИФ 44 бумаги, на долю 10 самых крупных составляющих приходится более 70%.

БПИФ TMOS от Тинькофф находится в обращении с августа 2020 года, и на этом промежутке времени показывает достаточно точное повторение индекса ММВБ.

График доходности TMOS в сравнении с индексом ММВБ

Фонд FXRL ETF от FinEx

Фонд FXRL ETF инвестирует в Российские акции из состава долларового индекса РТС. Валюта фонда – доллар США, однако купить его можно и в рублях. Сбор управляющей компании составляет 0,90%, дивиденды от акций реинвестируются.

Состав фонда FXRL ETF от FinEx (10 самых крупных составляющих):

Всего в составе ETF 44 ценные бумаги, а доля 10 самых крупных составляющих занимает около 70% от портфеля.

График доходности FXRL в сравнении с индексом РТС

Фонд ETF на Российские акции RCMX от Райффайзен

Фонд RCMX осуществляет покупку бумаг из состава индекса МосБиржи полной доходности 15. Данный индекс отличается от ММВБ тем, что в его состав входят только 15 крупнейших компаний. Выплаты по акциям реинвестируются. Сбор управляющей компании составляет 1,00%. В составе находится 15 ценных бумаг, а доля 10 крупнейших составляющих – более 80%.

Состав фонда RCMX ETF от Райффайзен:

Фонд ETF на Российские акции SBMX от Сбербанка

БПИФ SBMX отслеживает индекс Московской Биржи полной доходности «брутто». Валюта фонда – рубли, торгуется также в рублях. За управление взимается 1,00% ежегодно, дивиденды реинвестируются.

Состав фонда SBMX ETF от Сбербанка (10 самых крупных составляющих):

Всего в составе 45 ценных бумаг Российских эмитентов, около 70% от всего портфеля приходится на первые 10 позиций.

Сравнение SBMX с индексом ММВБ

Фонд ETF на Российские акции AKME от Альфа Капитал

БПИФ AKME позиционируется как активно управляемый фонд, соответственно его комиссия составляет 1,91%. Дивиденды реинвестируются. Валюта фонда – Российский рубль, купить можно только в рублях. Акции в состав фонда AKME отбираются управляющей компанией Альфа-Капитал исходя из рыночной ситуации.

Состав фонда AKME ETF от Альфа Капитал (10 самых крупных составляющих):

В составе БПИФ 21 акция Российских компаний, доля 10 самых крупных составляющих занимает более 85% портфеля. Фонд был запущен в декабре 2020 года.

Сравнение AKME с индексом ММВБ

Фонд ETF на Российские акции VTBX от ВТБ Капитал

БПИФ VTBX инвестирует в акции из состава индекса ММВБ, комиссия составляет 0,69%. Дивиденды реинвестируются. Фонд торгуется в рублях, валюта – Российский рубль.

Состав фонда VTBX ETF от ВТБ Капитал (10 самых крупных составляющих):

В составе БПИФ 44 ценные бумаги, доля 10 самых крупных — около 70%.

Сравнение VTBX с индексом ММВБ

Выводы

Все из рассмотренных ETF (БПИФ) инвестируют в акции Российских компаний. Причем во всех фондах доля 10-15 крупнейших составляющих занимает примерно 70% всего портфеля. Можно сказать, что отличия данных ETF – только в процентном соотношении акций ведущих Российских предприятий. Для наглядности представим основные параметры в таблице:

Несмотря на схожесть данных фондов, все же можно выделить ETF с несколько более высокой доходностью. Это SBMX от Сбербанка и VTBX от ВТБ Капитал. Несмотря на разницу в комиссиях, составляющую 0,3%, данные БПИФ показывают практически одинаковую доходность.

Отличие ETF RUSE заключается в том, что данный фонд выплачивает дивиденды, которые составляли в прошлом 4-5%. Но, даже если рассматривать доходность ETF RUSE с учетом дивидендов, его доходность будет ниже более чем на 1%.

Также отдельно следует рассматривать БПИФ AKME от Альфа Капитал. За прошедшие 3 месяца он показал динамику выше в среднем на 4% относительно индекса ММВБ, несмотря на очень высокую комиссию внутри фонда. Это можно связать с меньшим количеством бумаг в составе, и их более высокой доходностью на рассматриваемом промежутке времени.

ETF FXRL от FinEx показывает динамику незначительно ниже фондов от Сбербанка и ВТБ. Данный ETF является иностранным, и меньшая доходность может быть связана с нюансами налогообложения.

Таким образом, на наш взгляд, стоит покупать ETF (БПИФ) SBMX или VTBX. К тому же, покупка БПИФ Российских управляющих компаний лучше с точки зрения геополитических рисков. Небольшую часть портфеля можно отвести для БПИФ AKME от Альфа Капитал. Также, для более широкой диверсификации инвестиций в ценные бумаги Российских компаний советуем присмотреться к рублевым ETF фондам корпоративных облигаций.

Источник