Сравнение акции с индексом sp500
Как россиянину инвестировать в индекс S&P 500?
Здравствуйте, буду краток. Разберите, пожалуйста, в журнале, вопрос: как можно купить индекс S&P 500, если живешь в России
Индекс S&P 500 — это условная корзина, состоящая из акций 500 крупнейших компаний США. В корзине сейчас 505 бумаг, поскольку некоторые компании представлены в индексе разными видами акций.
О том, что такое индексы, у нас есть подробная статья. Здесь лишь напомню, что купить индекс нельзя, но можно инвестировать на его основе. Об этом и поговорим.
Биржевые фонды в России
AKSР. Это биржевой ПИФ от УК «Альфа-капитал», внутри которого — акции ETF iShares Core S&P 500 (IVV). Уровень расходов — до 1% в год от стоимости чистых активов фонда. Кроме того, фонд iShares берет за свою работу 0,03% в год.
RCUS. Это биржевой ПИФ от УК «Райффайзен Капитал». Он отслеживает индекс, покупая акции зарегистрированного в Ирландии фонда iShares Core S&P 500 UCITS (CSPX). Расходы на работу БПИФа — до 0,99% в год от стоимости чистых активов фонда. Кроме того, фонд iShares берет за свою работу 0,07% в год.
SBSP. Этот биржевой ПИФ создан УК «Сбербанк управление активами». В отличие от AKSP и RCUS, фонд содержит не акции иностранного фонда, а сами акции из состава индекса S&P 500. Уровень расходов — до 1% в год.
TSPX. Это биржевой ПИФ от УК «Тинькофф Капитал». Как и упомянутый выше SBSP, фонд покупает акции согласно индексу, не используя иностранные ETF. Уровень расходов — до 0,79% в год.
VTBА. Еще один биржевой ПИФ, но уже от УК «ВТБ-капитал». Как и RCUS, фонд отслеживает индекс, владея акциями ETF iShares Core S&P 500 UCITS (CSPX). Уровень расходов — до 0,81% в год, плюс CSPX берет за свою работу 0,07% в год.
FXUS. Этот ETF от компании FinEx содержит акции из индекса Solactive GBS United States Large & Mid Cap. Индекс ведет себя примерно как S&P 500, но в его составе больше разных акций — около 570 штук вместо 505 — и у них немного другие веса в индексе. Уровень расходов — 0,9% в год.
Все эти фонды не платят дивиденды. Доход реинвестируется — используется для покупки активов согласно стратегии фонда.
Для себя я выбрал FXUS, и вот почему:
Фонды на зарубежных биржах
На иностранных биржах тоже есть фонды, отслеживающие индекс S&P 500. Это, например, SPY, VOO и CSPХ. Их преимущество заключается в небольших расходах на управление — обычно в пределах 0,1% в год. Американские фонды платят дивиденды, европейские — необязательно. При этом американские фонды не платят налог с поступающих в них дивидендов от акций американских компаний.
Для вложения в такие фонды потребуется счет у иностранного брокера. Либо можно совершать сделки с такими фондами через российского брокера, но понадобится статус квалифицированного инвестора. Стоит заранее узнать у вашего брокера, будет ли доступ к интересующим вас фондам, и если да, то через внебиржевые торги или через доступ к иностранным биржам.
Налоговый вычет по сроку владения не распространяется на такие ценные бумаги, поскольку их нет на российских биржах. По той же причине не получится купить их на ИИС. При инвестициях через иностранного брокера надо будет самостоятельно платить налоги с дохода от сделок и полученных дивидендов.
С апреля 2022 года на российских биржах разрешат торговаться иностранным ETF, в том числе на индекс S&P 500. Однако пока нет данных, какие именно фонды появятся, с какой даты начнутся торги, будет ли достаточная ликвидность.
Фьючерсы на Московской бирже
С мая 2021 года на срочном рынке Московской биржи торгуются расчетные фьючерсы на биржевой фонд SPY — крупнейший ETF, отслеживающий индекс S&P 500.
Фьючерсы — это производный инструмент. По сути, это договоренность о покупке/продаже какого-то актива в определенную дату в будущем по заранее определенной цене. О том, как работают фьючерсы, у нас есть отдельная статья.
Для долгосрочных инвесторов этот инструмент не очень подходит, так как устроен сложнее, чем фонды, и требует регулярно перекладываться в новые контракты. Плюсы тоже есть: комиссии за сделки с фьючерсами часто ниже, чем за сделки с ценными бумагами, нет расходов фонда, а еще фьючерсы можно использовать для хеджирования.
О параметрах этих фьючерсов рассказано на сайте Московской биржи. Если инвестор раньше не совершал сделки с производными инструментами и у него нет статуса квалифицированного инвестора, для доступа к фьючерсам придется пройти тестирование у брокера.
Отдельные акции
Некоторые инвесторы считают, что лучше повторять индекс вручную — собирать портфель из отдельных акций в нужных пропорциях.
В случае с S&P 500 это можно сделать, покупая акции американских компаний на Московской или Санкт-Петербургской бирже через российского брокера. Тогда получится использовать налоговые вычеты, в том числе вычеты ИИС, а налог с прибыльных сделок будет считать и удерживать брокер.
Если повторять S&P 500 вручную, то не будет расходов на управление фондами и останется только комиссия брокера за сделки и расходы на депозитарные услуги. Еще один плюс этого подхода: можно регулярно получать дивиденды и распоряжаться ими как угодно. Наконец, можно немного увеличить долю каких-то компаний или, наоборот, убрать какие-то акции, хотя появляется риск отстать от индекса.
Главный минус этого подхода в том, что он сложный. Индекс S&P 500 — это 505 бумаг в определенных пропорциях. Чтобы точно повторить индекс, придется совершить несколько сотен сделок. Еще для этого понадобится крупный капитал — сотни тысяч, а то и миллионы долларов. Затем придется периодически продавать и покупать какие-то бумаги, когда состав индекса изменится.
Более простой вариант — повторить индекс S&P 100, куда входят акции 100 крупнейших компаний США. Его динамика примерно соответствует динамике S&P 500.
Еще один вариант — вручную повторить индекс S&P 500 Dividend Aristocrats. Он состоит из акций 65 американских компаний, которые в течение хотя бы 25 лет увеличивают выплату дивидендов. У всех акций примерно одинаковый вес в индексе.
Среднегодовая доходность дивидендного индекса за последние 30 лет была выше, чем у S&P 500, волатильность (риск) — ниже, падения в кризис — слабее. При этом вручную собрать портфель на базе дивидендного индекса заметно проще, чем на основе обычного S&P 500, потому что в нем почти в 8 раз меньше бумаг. К нему также можно добавить акции нескольких крупных компаний, которых нет в дивидендном индексе, например Apple, Microsoft и Visa.
Какой бы способ вложения в американские акции вы ни выбрали, помните, что не стоит составлять портфель только из них. Почему так и во что разумно вкладывать деньги, читайте в нашем курсе «А как инвестировать». Также обратите внимание на статью «C тоит ли вложить большую часть капитала в S&P 500?».
Напоследок напомню, что некоторым госслужащим запрещено использовать иностранные финансовые инструменты. Подробнее об этом — в статьях « Могу ли я инвестировать, если я госслужащий?» и « Можно ли госслужащему пользоваться инвесткопилкой?».
Если у вас есть вопрос о личных финансах, дорогих покупках или семейном бюджете, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.
МосБиржа против S&P 500: в какой индекс выгоднее инвестировать
Большинству инвесторов не удается обыграть биржевые индексы. С начала года «Народный портфель» отстал от бенчмарков, причем и в российских, и в зарубежных бумагах. Это повод присмотреться к индексным фондам. Сравним два основных рынка акций: России и США, выберем самый доходный и отберем фонды, которые лучше всего повторяют их динамику.
Четверть века на российском рынке
Историческую доходность на разных биржевых площадках принято сравнивать друг с другом на больших отрезках времени: от 10 лет и более. Российский рынок в этом смысле вполне зрелый, ему больше 25 лет.
Изначально, еще в начале 1990-х рынок акций формировался под влиянием прямых долларовых расчетов между российскими компаниями, поэтому валютный РТС старше, чем рублевый Индекс МосБиржи. И гораздо ликвиднее: объем сделок с фьючерсами в 10 раз превышает сделки с рублевым аналогом.
Это удобно в плане сравнения РТС с американским S&P 500 (тоже долларовым), но может сбивать с толку инвесторов, которые считают доходность в рублях. Поэтому основную часть расчетов по индексам мы приведем в российской валюте.
РТС против S&P 500
Чаще всего два этих индекса сравнивают напрямую за последние 10–20 или больше лет. И в зависимости от точки входа и выхода получаются прямо противоположные выводы: либо Россию обгоняет Америку, либо наоборот.
Если взглянуть на всю биржевую историю с сентября 1995 г., когда РТС был запущен, и до сегодняшнего дня, то российский рынок в сумме показывает троекратно большую доходность за эти 26 лет. В среднем получается 12,6% в год в долларах против 8% у S&P 500.
Однако при этом российский рынок в долларах все еще дешевле, чем он был в 2008 г., и период самой высокой доходности у него далеко в прошлом. Более корректно будет сказать, что в России было несколько разных этапов, когда она росла либо параллельно с Америкой, либо сильно быстрее нее, либо долго отставала.
Во многом это связано с историей рынка нефти, который в 1990-е достиг исторического дна, затем в 2000-е пробил новый потолок, а потом зажил более короткими циклами. Но, чтобы не усложнять, можно сказать так: было семь лет (2001–2008 гг.), когда наш рынок был вне конкуренции, один период депрессии (2008-2014) и два обычных (до 2001 г. и после 2014 г.), когда индексы России и США шли вровень.
С точки зрения инвестора
Самый интересный период сравнения это современный нам рынок (после девальвации 2014 г.), когда на динамику российских акций перестал влиять искусственно формируемый курс. И мы видим, что в эти 7 лет (нижняя правая четверть на предыдущей картинке, то есть 2015–2021 гг.) РТС и S&P 500 идут так близко, что назвать лидера однозначно на глаз нельзя.
Учтем также, что большинство инвесторов не мыслит широкими горизонтами, и вкладывает на 1–3 года, то есть на предельный срок ИИС либо налоговой льготы на удержание актива. Поэтому мы будем сравнивать доходность двух рынков по годам, причем не календарным, а взятым с каждого отдельного месяца.
Методом скользящего окна с 2015 г. по сегодняшний день набирается 70 годовых отрезков для сравнения. Как если бы инвестор покупал оба индекса на срок с января 2015 по январь 2016, или с февраля и февраль и так далее, но ровно на 12 месяцев. Сравниваем доходность всех периодов, и получаем, что S&P 500 обыгрывал Индекс МосБиржи в среднем чаще: 40 раз против 30.
А если учесть дивиденды
За 70 годовых отрезков средняя доходность в российских рублях составила по Индексу МосБиржи 13,1%, по индексу S&P 500 — 15%. Отрыв может показаться не существенным, это менее 2%. Но если инвестировать на протяжении многих лет, то разница будет огромна: за 10 лет Индекс Мосбиржи вырастет еще в 3,4 раза, а по S&P 500 — в 4,2 раза.
Правда, здесь не учтены дивиденды, которые на российском рынке выше, и они обязательно будут добавлять доходности фондам, которые вкладывают в российские бумаги вместо американских. Средняя дивдоходность S&P 500 за описанные семь с лишним лет 1,9%, Индекса МосБиржи — 5,9%, то есть на 4% выше.
В этом случае картина получается прямо противоположная: российский рынок по суммарной рублевой доходности обгоняет американский бенчмарк на те самые 2%. И на горизонте 10 лет (с учетом реинвестирования полученных дивидендов) тот, кто вкладывает в индекс МосБиржи, может нарастить капитал в 5,7 раз, а тот, кто в S&P 500 — лишь 4,8 раза.
Какие еще есть нюансы
В данном расчете не учтена мера риска. При разной доходности рынки могут проседать на разную величину и при этом по-разному коррелировать друг с другом. Например, в марте 2020 г. Индекс МосБиржи нырнул вниз на 27,5%, а фонды на S&P 500 (с поправкой на курс рубля) — лишь на 12,8%, то есть в самый кризисный момент он падал вдвое слабее.
Что любопытно, за описанные семь лет при сроке вложения на год оба бенчмарка показали одинаковую частоту появления убытка — ровно по четыре раза, но в разные месяцы. Вероятность заработать в каждом из них по отдельности составляла около 91%, но при вложении в оба сразу — 100%. Причина этого феномена в невысокой корреляция S&P 500 и Индекса Мосбиржи. Если мерить по рублевой доходности, то она составляет менее 27%.
Как вложиться в индексы
В России торгуется по нескольку фондов (ETF и БПИФ) на каждый из двух индексов. Инвесторы могут собрать основу своего портфеля, привязавшись к любому из двух бенчмарков либо сразу к обоим. В любом случае дивиденды будут заложены в динамику акций фондов, и инвестор получит полную доходность рынка.
В таблице ниже перечислены фонды на S&P 500. А также указаны главные для инвестора параметры: размер (стоимость активов), год запуска, ошибка слежения и размер комиссии за управление. Два последних показателя уменьшают доходность фонда по сравнению с выбранным индексом. Возраст и размер важны с точки зрения ликвидности (ширины спреда).
Из сравнения следует, что вложения в американский индекс через фонды отнимает в среднем 1,3%, даже если брать самые ликвидные из них. По размеру активов в лидерах старейший ETF России FXUS, но он уступает новичкам по размеру комиссии (самый дешевый это TSPX) и ошибке слежения (лидирует SBSP).
Аналогичное сравнение для фондов на российские индексы МосБиржи/РТС (у них единая расчетная база) показывает, что они гораздо сильнее ошибаются в следовании бенчмарку, отнимая у инвестора в среднем до 3% в самых ликвидных из них. Топ-3 фонда для экономного вложения: VTBX, SBMX и TMOS.
Выводы
Российские бенчмарки (индексы МосБиржи и РТС) за свою историю по 6–7 лет находились либо сильно впереди, либо с большим отрывом позади S&P 500. Начиная с 2015 г., рынок России и США идут практически вровень.
Без учета дивидендов последние семь лет выгоднее было вкладываться в S&P 500. Он дает среднюю годовую доходность 15% в рублях. С поправкой на дивиденды лидирует Индекс МосБиржи, принося в среднем 19% ежегодно против 17% в американском бенчмарке.
Учитывая низкую корреляцию индексов, оптимально инвестировать сразу в оба. Это повышает вероятность получить прибыль на годовом отрезке с 91% до 100%. Оптимальный способ вложения в индексы — через фонды (ETF и БПИФ), но они заберут часть доходности в счет комиссий, ошибки слежения и спреда.
Фонды на S&P 500 в целом точнее, но дороже. Фонды на МосБиржу/РТС хуже следят за индексом, но дешевле в управлении. С учетом этого разница в доходности рынков США и России снижается до 1% в год (в пользу последней). Топ-3 дешевых фондов на Америку: SBSP, FXUS и TSPX. Топ-3 на Россию: VTBX, SBMX, TMOS.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Теперь все то же самое, но наоборот
Сбербанк. Цена отработала сигналы бычьей дивергенции
Премаркет. Рациональное поведение
Старт дня. Продают банки, нефть и газ
Заседание Банка России. Прогнозы
Rivian. Публичный квартальный отчет — первый и провальный
Adobe: акции падают на 9% после сильного отчета. Что происходит?
Иностранные инвесторы скупают госдолг США. Кто финансирует Вашингтон
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Как инвестировать в S&P 500 выгоднее: сравнение способов
Для россиян существует несколько способов вложить деньги в американский индекс S&P 500: покупка ETF (БПИФ) на Мосбирже, покупка ETF через американского брокера (IB) или покупка всех акций, составляющих этот индекс на СПБ бирже. Рассмотрим каждый способ и посчитаем.
Для анализа я взял следующую ситуацию: инвестор вкладывает в S&P 500 10 млн. руб. на 30 лет.
Почему такая значительная сумма — чтобы фиксированные расходы не были слишком высоки по отношению к сумме инвестирования, и сравнение получилось более показательным.
Продавать активы из портфеля инвестор будет только на пенсии, через 30 лет, поэтому налоговые выгоды при продаже не учитываем: еще не известно, сохранятся ли льготы в течение такого долгого срока. Ребалансировку инвестор будет делать только путем новых взносов (купит то, что упало в цене), продавать ничего не будет, поэтому налоговые льготы при операциях ребалансировки внутри фондов не учитываем.
Ежегодная сумма дивидендов по портфелю S&P 500 составит 1,5% от его стоимости.
1-ый способ. Покупка ETF (БПИФ) на Мосбирже
Рассмотрим ETF от Финэкс — FXUS, комиссия — 0,9% в год, и БПИФ Сбербанка — SBSP, комиссия — 1% в год.
Как мы видим, расходы получились высокими. Львиную долю съедает комиссия ETF (БПИФ): целых 100 тыс. руб. в год, и эта сумма будет расти вместе со стоимостью счета.
Не понятно, за что они берут 1%, если вся функция УК заключается лишь в покупке акций по списку в долях, предусмотренных индексом S&P 500. Никаких усилий по улучшению доходности инвестора УК не прилагает, это пассивное инвестирование, а значит, и комиссия должна быть на порядок меньше, например, 0,1%.
Представьте, что 2 инвестора вложили 10 млн. руб. на 30 лет в S&P 500: один в российский ETF (БПИФ) с комиссией 1%, а другой в американский ETF от Vanguard с комиссией 0,07%. Первый бы потерял на комиссии на 10 млн. руб. больше, чем второй! Вдумайтесь в эту цифру: вы готовы заплатить за пассивный индексный портфель комиссию, равную первоначально вложенной сумме?!
Кстати, рассчитать свои расходы на комиссию вы можете с помощью калькулятора, ссылку на которую любезно предоставил один автор на смартлабе (Finindie).
Кроме того, большую долю расходов (45 000 руб.) составит 30% налог в США, который придется заплатить российской УК при получении дивидендов.
Вывод: на мой взгляд, данный способ инвестирования НЕ подходит для вложения больших сумм денег и/или инвестиций на долгосрочном периоде (10-30 лет), поскольку расходы пассивного инвестора слишком велики и экономически не оправданы.
Применять данный способ можно лишь как промежуточный, для первичного накопления небольших сумм в течение 5 лет, с последующим переводом счета в более дешевые по комиссиям способы инвестирования.
2-ой способ. Покупка ETF через американского брокера (Interactive Brokers)
Для инвестирования я выбрал ETF от Vanguard, который не распределяет дивиденды между пайщиками, а аккумулирует, таким образом, мы избегаем уплаты налога на дивиденды. Этот фонд — S&P 500 UCITS ETF (USD) Accumulating (VUAA), торгуется в Лондоне, комиссия 0,07%.
Как мы видим, расходы инвестора в разы меньше, и значительная их часть одноразовая: на валютный перевод.
Оформлять налоговые документы возможно придется каждый год, но делать это будет не очень сложно в виду отсутствия в последующие годы операций по купле-продаже ценных бумаг, и отсутствия поступления дивидендов на счет.
Вывод: это хороший способ инвестирования, и он подходит для долгосрочной стратегии, в том числе для вложения больших сумм в S&P 500.
3-й способ. Покупка всех акций, входящих в S&P 500 на СПБ бирже
Выгода здесь очевидна и принципиальна: никаких ежегодных комиссий мы УК не платим.
Но этот способ более трудоемкий тем, что нужно не только купить 500 разных видов акций, но и самостоятельно отслеживать доли компаний в индексе и проводить ребалансировку своего портфеля в случае изменения этих долей или состава индекса. Автоматизация расчетов уже есть, вручную с калькулятором не нужно считать, но время уделять все равно придется.
Также придется потрудиться, чтобы задекларировать все полученные дивиденды, кучу бумаг оформить.
Как мы видим, основную долю расходов занимает налог на дивиденды (13%) и налоговое декларирование. Остальные расходы одноразовые.
Вывод: это хороший способ для инвестирования с небольшими расходами, но довольно трудоемкий. Меня лично в этом способе пугает количество расчетов и бумажек для налоговой, чтобы задекларировать дивиденды. Но может быть это потому, что я этого еще не делал, и все не так страшно.
Итоговая таблица для сравнения
В какие акции выгоднее инвестировать: российские или американские. Сравнение индексов РТС, Мосбиржи и S&P 500
Многие считают, что инвестировать в фондовый рынок США выгоднее, чем в российский, ослабление курса рубля обесценивает вложения и т.д. Проверим это мнение на практике далее в статье.
Ломаем стереотип! За 23 года индекс РТС существенно обошел индекс S&P 500.
Среднегодовая доходность индекса РТС в долларах составила 12,5%, а S&P 500 — 7,8%!
Теперь сравним индекс Мосбиржи в рублях, с дивидендами, с индексом S&P 500 TR — тоже с дивидендами. Для того, чтобы перевести рубли в доллары, будем каждый год делить индекс Мосбиржи на курс доллара США на последний день года.
Сравнение получилось только за 9 лет, так как индекс Мосбиржи с дивидендами рассчитывается только за этот период.
За 9 лет индекс S&P 500 незначительно опередил индекс Мосбиржи (оба с дивидендами).
Отставание — менее процента в год.
Вот почему я инвестирую активно на российском рынке (создаю дивидендные портфели), а не покупаю индекс.
Не ищите выгоды на чужбине, если не можете заработать на акциях в своей стране.
Американский рынок — это больше для диверсификации, чем для большого заработка.