Сплит и консолидация акций
Консолидация акций или обратный сплит акций.
Что такое консолидация акций или обратный сплит?
Обратное сплит акций, в отличие от дробления акций – это уменьшение количества акций компании, находящихся в обращении на рынке. Обычно он основан на заранее определенном соотношении. Например, обратное разделение акций 2: 1 будет означать, что инвестор получит 1 акцию на каждые 2 акции, которыми он в настоящее время владеет. Сплит акций – читайте тут.
Влияние обратного дробления акций на рыночную капитализацию.
Обратное дробление акций не увеличивает рыночную капитализацию компании – хотя количество акций в обращении уменьшается, цена акций корректируется соответствующим образом, так что рыночная капитализация компании остается неизменной. Другими словами, обратное дробление акций не влияет на акционерную стоимость.
Таким образом, рыночная капитализация должна оставаться неизменной. Следовательно, когда количество акций уменьшается вдвое (обратное дробление акций 2: 1), цена акций удваивается, чтобы поддерживать рыночную капитализацию до обратного дробления акций.
Пример консолидации акций.
Петя является новым инвестором, и в настоящее время владеет 100 акциями компании ABC по цене 10 руб. за штуку (на общую сумму 1000 руб.). Компания ABC владеет 100 000 акций в обращении и объявляет об обратном дроблении акций 100: 1. Теперь каждые 100 акций, принадлежащих акционерам, конвертируются в 1 акцию. Каким образом на инвестиции Пети в компанию ABC влияет обратное дробление акций?
Во-первых, при 100 000 акций в обращении и цене акций 10 руб. рыночная капитализация компании ABC составляет 1 000 000 рублей.
Во-вторых, при обратном разделении акций 100: 1 теперь в обращении находится 100 акций (100 000/100 = 100) после разделения.
В-третьих, мы знаем, что на рыночную капитализацию не влияет обратный сплит акций. Следовательно, 100 акций, находящихся в обращении, должны добавить, чтобы достичь общей рыночной капитализации в 1 000 000 рублей. Таким образом, каждая акция теперь стоит 1000 рублей (1 000 000 рублей на 100 акций в обращении).
Наконец, Петя теперь принадлежит 1 акция компании ABC (100 акций / 100). Поскольку каждая акция стоит 1000 руб., инвестиции Пети в компанию ABC не изменились.
Причины обратного сплита (консолидации акций).
Существует несколько причин, по которым компания будет проводить обратное дробление акций:
1. Минимальная цена акций, установленная биржами.
Для бирж существует требование оставаться выше минимальной цены акций. На Нью-Йоркской фондовой бирже компания рискует быть исключенной из листинга, если цена ее акций закроется ниже 1 доллара в течение 30 торговых дней подряд. Следовательно, компания может использовать обратный сплит акций, чтобы оставаться на биржах и соответствовать требованиям к минимальной цене акций.
2. «Улучшить» цену акций.
В Соединенных Штатах акции, которые торгуются по цене менее 5 долларов за акцию, считаются «мусорными». Для инвесторов акции, которые торгуются ниже 5 долларов, обычно считаются не инвестиционным. Следовательно, обратное дробление акций может использоваться для защиты имиджа бренда компании и предотвращения негативной стигматизации, связанной с маркировкой.
3. Поддержание приемлемой цены акций после отделения.
Когда компания решает выделить свой бизнес, она может произвести обратное дробление акций, чтобы сохранить цену акций своей компании после выделения. Например, Hilton Hotels планировала выделить своим акционерам два бизнеса (Park Hotels & Resorts и Hilton Grand Vacations). В тот же день Hilton произвела обратное дробление акций 3: 1, чтобы удержать цену акций в том же диапазоне, в котором она торговалась до выделения.
Что такое сплит и консолидация акций на фондовом рынке
Инвестпривет, друзья! Иногда акции на фондовом рынке делятся – совсем, как клетки в природе. Такое явление называется сплитом. Когда несколько акций объединяют – это обратный сплит, или консолидация. Давайте разберемся более подробно, что такое сплит акций, как и с какой целью его проводят и что делать инвестору в этом случае.
Что такое сплит и кто его проводит
Слово «сплит» (split) в переводе с английского означает «расщепление», «разрыв», «раскол», «дробление». Последнее определение довольно точно передает то, что происходит при сплите – дробление акций, т.е. одна акция делится на несколько других, общей стоимостью равных изначальной. Иначе говоря, была одна акция – стало 5, 10, 100 и т.д.
За счет проведения процедуры сплита капитализация компания остается на прежнем уровне, однако увеличивается количество акций в обращении. Например, у компании есть 500 акций стоимостью 200 000 рублей каждая. Биржевая капитализация компании: 500 * 200 000 = 100 000 000 рублей.
Однако 200 000 рублей – довольно большая цена, поэтому компания решает сделать сплит с коэффициентом 100:1, т.е. каждая акция начинает стоит 2000 рублей. Количество акций увеличивается в 100 раз до 50 000 штук, и капитализация компании составляет: 50 000 * 2 000 = 100 000 000 рублей.
Процедура сплита позволяет увеличить ликвидность акции. Согласитесь, что акцию за 2000 рублей проще купить, чем за 200 тысяч. Слишком большая стоимость акции затрудняет ее добавление в портфель для адекватной ребалансировки, причем не только для физлиц, но и для фондов.
При сплите у инвестора остается то же количество акционерного капитала – увеличивается только количество акций на руках. Поэтому ничего криминального в этом нет.
В России сплит проводится редко – из последнего: сплит акций Русснефти в 2016 году в пропорции 2000:1.
А вот на западных и азиатских рынках сплит – явление практически повсеместное. Только на одной Нью-Йоркской бирже в месяц проходит порядка двух десятков сплитов.
При этом сплит может проводиться не только в отношении акций, но и других биржевых инструментов. Так, в 2018 году Finex провела сплит 10:1 в отношении своего фонда FXRU (российские еврооблигации), чтобы повысить их ликвидность. Кстати, что интересно, в 2020 году, когда цена FXIT превысила 10 000 рублей и многие просили компанию о сплите акции FXIT, то Finex вместо сплита выпустила фонд-близнец FXIM с начальной меньшей стоимостью акции.
Кстати, в 2018 году свой фонд-близнец на GLD (золото) выпустила State Street. Фонд GLDM стоит ровно в 10 раз меньше собрата и при этом отличается меньшей комиссией – 0,18% против 0,3% у GLD. С его помощью удобнее ребалансировать портфель инвесторам с небольшим капиталом.
Для чего проводят сплит
Основная причина сплита – увеличение ликвидности акций. Когда акция стоит больше 100 000 рублей или 1000 долларов, то ее начинают меньше покупать: ее сложно «вписывать» в портфель с широкой диверсификацией. Я не говорю о том, что для инвестора со стартовым капиталом в 10-20 тысяч рублей такие акции просто неподъемны.
Да и ETF и БПИФам с их миллионами слишком дорогие акции тоже неудобны: при ребалансировке им придется пропорционально увеличить долю других акций, чтобы выдержать необходимую пропорцию. Или, как вариант, не включать дорогие акции в свою структуру. Так, акция Amazon стоит уже больше 3134 долларов (или 230 тысяч рублей по текущему курсу). Не поэтому ли такие российские фонды, как TECH, FXIT, FXIM, SCIP, не включают ее в свою структуру, хотя Amazon и есть в отслеживаемых ими бенчмарках?
Ограничение ликвидности сказывается и на капитализации компании – рост котировок акций замедляется, следовательно, капитализация тоже перестает расти. Более того, при замедлении роста возможны спекулятивные продажи.
Сплит на сам по себе не дает безусловный импульс росту акций, но его проведение делает бумаги потенциально доступными большему количеству инвесторов – поэтому спрос на них вырастает. Так, Tesla сделала сплит в 2020 году как раз по причине повышенного спроса на акции со стороны физлиц, хотевшим поучаствовать в разгоне бумаг производителя электрокаров, но рост котировки акции почти до 1000 долларов делал спрос меньше. Проведенный сплит подстегнул котировки к дальнейшему росту.
Однако отмечу еще раз: сам по себе сплит – это не безусловный драйвер роста, и если изначально бумага малоликвидна, то никакое дробление на «оживит» ее. Следовательно, нельзя однозначно сказать, что можно заработать сплите – обязательно учитывайте новостной фон вокруг компании и причины проведения дробления акций.
Надо отметить, что далеко не все компании осуществляют сплит. Например, Уоррен Баффетт принципиально не производит сплит акций своей компании Berkshire Hathaway (речь идет об акциях типа A с тикером BRK.A). В 1980 году они стоили порядка 1700 долларов, в 1997 году пересекли отметку в 50 000 долларов, в 2017 – 200 000 долларов, а сейчас они стоят 377 755 долларов! Баффетт не хотел размывать долю своих акционеров и запускать в бумаги спекулянтов – поэтому постоянно растущая цена акций стала своеобразным стоп-фактором. К тому же акции типа А были голосующие.
Но людям хотелось приобрести акции всемирно известного финансового холдинга. Поэтому в качестве альтернативы сплиту Баффетт в 1996 году выпустил неголосующие акции типа B. Их начальная стоимость на IPO составляла 23 доллара. Это более доступно, чем 50 000, не правда ли?
Сейчас стоимость акций BRK.B составляет 248 долларов, что тоже вполне доступно для среднестатистического инвестора. Именно BRK.B входит в состав различных индексов, например, S&P 500.
Значение сплита для инвестора
Негативных последствий от сплита просто не возникает. Просто в день проведения сплита количество акций на счете увеличивается, а их цена кратно сокращается. Так, если был проведен сплит с коэффициентом 10:1, то цена новой акции снижается ровно в 10 раз.
Я бы даже сказал, что сплит для инвестора выступает благом. Так, он сможет частично зафиксировать прибыль. Допустим, некий Вася купил одну акцию Креслы за 200 долларов, а когда она (акция) подорожала до 800, Кресла провела сплит 5:1. Следовательно, у Васи на счете оказалось 5 акций по 160 долларов (суммарная стоимость позиции – 800 долларов).
Теперь Вася может частично зафиксировать прибыль, продав, к примеру, 2 или 3 акции, а остальное оставив расти. Если бы сплита не было, пришлось бы продавать одну единственную акцию, лишая себя потенциальной прибыли.
Значение сплита для компании
Для компании проведение сплита тоже оборачивается, в основном, плюсами:
Кроме того, после сплита акции проще запустить для продаж на иностранных биржах, особенно, если компания стремится выйти на развивающемся рынке. Согласитесь, что тот же Амазон за 230 000 рублей будет пользоваться на Мосбирже меньшей популярностью, чем, например, Озон или FixPrice всего за несколько тысяч рублей.
Обратная сторона сплита – повышение волатильности. В акцию приходят спекулянты, которые получают большую силу.
Кроме того, сплит сопряжен с определенными расходами, иногда даже на уровне SPO или IPO. К тому же увеличение количества акций в обороте налагает дополнительные расходы на учет числа акционеров.
Тем не менее, если плюсы значительно перевешивают минусы, компания обязательно решится на сплит своих акций.
Примеры сплитов
Компания Apple – пожалуй, один из мировых рекордсменом по числу проведенных сплитов. Котировки акции непрестанно растут, и корпорация периодически проводит расщепление акций, чтобы сделать их более доступными для частных инвесторов. Так, Apple проводила сплит в 1987, 2000, 2005, 2014 и 2020 году. В последний раз сплит производился с коэффициентом 4:1, т.е. одну акцию разделили на 4. Это позволило снизить цену акции с 400 до 100 долларов.
Для сравнения: первый сплит Apple, проводимый в 1987 году, проходил с коэффициентом 7:1, снизив цену акции с 645 до 91,15 долларов за штуку.
Практически в один день с Apple в 2020 году провела сплит Tesla. Для деления был выбран коэффициент 5 : 1. Это позволило снизить цену акции с 2490 до 480 долларов. При этом уже после сплита цена Tesla доросла до нынешних 700 долларов.
Другой «рекордсмен» по сплитам – компания Microsoft. Она проводила сплиты в 1987, 1990, 1991, 1992, 1994, 1996, 1998, 1999 и 2003 годах, причем всегда с коэффициентом 2:1. В 2003 году, кстати, вместе с последним сплитом, Microsoft начала платить дивиденды.
А вот еще один представитель группы FAANG – компания Google – проводила сплит только однажды – в 2014 году. При этом процесс проводился в течение 2 лет. Владельцы акций класса A получили на руки еще по одной акции класса C. При этом акции класса A являются голосующими, а класса C – нет (у владельцев компании и топ-менеджмента на руках по-прежнему остаются акции класса B, дающие 10 голосов).
В России сплиты проводятся не так часто. Один из самых известных – сплит акций Сбербанка в 2007 году. На тот момент цена одной обыкновенной акции Сбербанка превышала 100 000 рублей (для сравнения: Газпром тогда стоил около 250 рублей, а Норникель – были же времена! – 5000 рублей). Сплит проводился в отношении 1000:1 по обыкновенным и 20:1 по привилегированным акциям.
Тогда же, в 2007 году, сплит провели Черкизово в соотношении 100:1 и АФК Система в соотношении 1000:1.
А в 2011 году сплит провела Алроса, причем дважды: сначала в отношении 2700,5:1, а затем 10:1.
В последний раз сплиты в России проводились в 2015-2016 годах: увеличили ликвидность своих акций Русснефть и Сафмар.
Отображение сплита на графике
Так как сплит по факту уменьшает стоимость акции, то на графиках до недавнего времени отображение сплита порождало проблему. Так, если некая компания проводит сплит 10:1, то котировка ее акции падает в 10 раз – и на графике это будет огромный провал.
Неопытные или невнимательные инвесторы могут увидеть это падение – и в панике начнут сбрасывать акции.
Поэтому при сплите используются так называемую «адаптированную цену» – т.е. котировки акции до сплита показывают на графике уже с учетом дробления. Например, если был проведен сплит в отношении 5:1, то все предыдущие цены пересчитываются задним числом, уменьшаясь на 5. Это позволяет избежать провала котировки и не вызывает панику на бирже.
На графике ниже — сплит акций Apple в 2020 году. Цены до сплита уже адаптированы. До сплита акции стоили 600 долларов.
Однако уменьшение котировок задним числом может вызвать непонимание, если вы не знали о сплите – как так: вчера акция стоила 500 долларов, а сегодня уже 100? Ну, и неверие со стороны новичков. Сейчас Тесла стоит 700 долларов, а когда-то (до сплита) стоила 2700 долларов. Я видел комментарий одного инвестора, который покупал Теслу по 1000, а потом продал еще по 1500. И те, кто не знали о сплите и просто посмотрели на график компании, полили его грязью в стиле: «Не рассказывай ставки, Тесла максимум 800 стоила» (здесь смайлик «рука-лицо» — хотя нет, поставлю демотиватор).
Обратный сплит, или консолидация акций
Иногда компаниям приходится проводить обратный сплит – reverse split stock. Чаще его называют консолидацией, т.е. объединением. Это процесс, когда несколько акций преобразуются в одну.
Конечно, подобная операция проводится гораздо реже, чем сплит. Наиболее частая причина – это несоблюдение так называемого правила «одного доллара». Так, на биржах Nasdaq и NYSE не могут обращаться бумаги стоимостью менее 1 доллара. Если цена опустила ниже этого предела, то у компании есть месяц, чтобы повысить цену акции, иначе ее снимут с торгов. Один из вариантов решения проблемы – консолидация.
На Мосбирже подобных правил нет, но так как на Санкт-Петербургской бирже обращаются депозитарные расписки на американские акции, в т.ч. с Nasdaq и NYSE, иногда такие ситуации возникают. Наиболее яркий пример последних времен – консолидация акций Chesapeake Energy незадолго до банкротства компании с коэффициентом 1:200, т.е. 200 акций компаний трансформировались в одну.
Так, в 2015 году Интер РАО провела консолидацию своих акций в отношении 1:100 для укрупнения лота и упрощения расчетов.
Иногда консолидацию применяют при объединении нескольких компаний. В таком случае взамен двух акций разных компаний выдается новая акция.
Если сплит – это обычно положительная тенденция, то консолидация, чаще всего, – тревожный сигнал. Это значит, что у эмитента какие-то трудности (котировки акции не падают просто так ни с того ни с сего). Это не касается ситуации с объединением компаний – в таком случае консолидация – это упрощение расчетов.
Также нужно учитывать, что с консолидацией может возникнуть техническая проблема. Например, у вас 75 акций некой компанией, и она проводит консолидацию в отношении 1:50, т.е. 50 акций объединяются в одну. Получается, что у вас будет 1,5 акции – но дробные акции рассчитываются не всеми брокерами.
Например, Тинькофф считает дробные лоты без проблем, а вот ФК Открытие обычно «округляет» дробные лоты и не выплачивает денежной компенсации. По ВТБ и Сберу есть информация, что брокер округляет лоты в сторону уменьшения и выплачивает денежную компенсацию. Но в итоге всё решается индивидуально. Если брокер при консолидации насчитал что-то не в вашу пользу – обязательно пишите в техподдержку и разбирайтесь.
Но, чтобы заведомо избежать проблем, перед консолидацией либо докупите акции, либо продайте – так, чтобы в итоге количество акций стало кратным коэффициенту консолидации.
Где находить информацию о сплитах
Есть несколько источников информации о будущих сплитах и консолидациях:
Таким образом, сплит – это разделение акции на несколько с целью снижения цены. При этом инвестор получает новое количество акций пропорционально коэффициенту сплита, в результате он сохраняет размер инвестированных в компанию средств. Сплит проводится для уменьшения цены акции и повышения ее волатильности. Процесс, обратный сплиту, называется консолидацией.
Сталкивались ли вы со сплитом и консолидацией и что делали в этой связи? Напишите в комментариях! Удачи, и да пребудут с вами деньги!
Экономические изменения заставляют эмитентов предпринимать решения, поддерживающие их конкурентоспособность на фондовом рынке. Среди множества вариантов повышения интереса к собственному бизнесу компании часто выбирают дробление или консолидацию акций. В обзоре рассматриваются понятие «обратный сплит», польза мероприятия для эмитента, последовательность проведения процедуры, а также взаимосвязь консолидации актива с дивидендами.
Что это такое?
Консолидация акций или обратный сплит (от англ. Back stock split) — это действие, обратное сплиту или процедура сокращения числа акций компании-эмитента, находящихся в обращении, с помощью повышения их стоимости. Общий номинал конвертируемых ценных бумаг при этом не изменяется. На практике это мероприятие проводится намного реже по сравнению с дроблением акций. Суть мероприятия заключается в принудительном повышении стоимости финансового инструмента. Способ считается нерыночным повышением цены на актив и используется при невозможности оперативного увеличения показателя с помощью биржевых инструментов.
Иногда компании экономят и предпочитают перерегистрировать эмиссию акций, нежели использовать дорогостоящие биржевые методы.
Консолидация ценных бумаг не отражается на рыночной капитализации организации. Количество активов в обращении изменяется, но их категория и суммарный объем остаются прежними. Обратный сплит проводится в соответствии с определенным коэффициентом (2:1, 5:1, 50:1 и прочие пропорции), выбираемым в зависимости от преследуемых эмитентом целей.
Пример.
Иванов П. А. владеет 100 акциями компании «Веструм» с ценой 10 рублей за бумагу. В обращении на рынке находятся 100 000 единиц активов организации «Веструм». Компания объявляет о проведении консолидации финансовых инструментов с коэффициентом 100:1. То есть, каждые 100 бумаг во владении инвесторов конвертируются в одну.
Последствия консолидации акций эмитента «Веструм»:
В результате Иванов П. А. стал владеть 1 акцией взамен 100, но со стоимостью 1 000 рублей вместо 10 рублей.
Для чего эмитенты проводят Back stock split?
Основания для применения подхода относятся к весомым и не предполагают других способов урегулирования ситуации:
Как проходит консолидация акций?
Процедура обратного сплита проводится в соответствии с требованиями, установленными законодательством РФ, и предполагает прохождение следующих этапов:
Извещение акционеров о планируемом обратном сплите проводится путем размещения сведений на официальном сайте эмитента. Активный инвестор получает последние новости от брокера, ведущего его финансовые дела на фондовом рынке. В качестве альтернативного ресурса для получения информации о консолидации акций используются специальные сайты. В России раскрытием информации о деятельности компаний-эмитентов занимается популярный сервис СКРИН.
Связь консолидации и дивидендов
Обратный сплит сопряжен с негативными последствиями для компании:
После проведения процедуры обратного сплита часто отмечается снижение дивидендов. Явление вызвано тем, что мероприятие расценивается инвесторами и биржей, как ухудшение дел эмитента. В связи с этим принятие решения о проведении консолидации активов требует подробного предварительного анализа всех «за» и «против».
Дробление и консолидация акций — привычные явления при торговле на фондовом рынке. Акционерное общество разрабатывает стратегию, позволяющую ему стабильно развиваться за счет привлечения сторонних инвестиций. Вместе с тем, сплит и обратный сплит обладают преимуществами и для акционеров: имидж компании повышается, а значит и привилегированность владения ее активами. На 2020 год консолидация акций чаще отмечается на иностранных рынках, в России мероприятие не так популярно.
Что такое сплит акций и как на нем заработать
Что такое сплит акций
Для чего нужен сплит
Каждая развивающаяся компания заинтересована в притоке дополнительных средств, а это напрямую зависит от привлечения большого количества инвесторов. Но не всякий трейдер или даже инвестиционный фонд могут позволить себе покупку пусть и перспективных, но очень дорогих по стоимости акций растущей компании. Поэтому такая компания делит возросшую цену своих акций на определенный коэффициент. В результате число бумаг увеличивается, а их пропорционально сократившаяся стоимость становится более привлекательной для розничного клиента.
Когда проводят сплит
Необходимость сплита финансовых инструментов возникает, как правило, на двух этапах развития предприятия:
Справка
IPO (Initial Public Offerings) означает первую публичную продажу акций акционерного общества неограниченному кругу лиц. Продажа акций может осуществляться как за счет размещения дополнительного выпуска акций по открытой подписки, так и в результате публичной продажи акций существующего выпуска.
Как выглядит процедура дробления
Дробление (сплит) акций, в соответствии с российским законодательством и правилами рынка, происходит в следующем порядке:
Результаты сплита
Считается, что сплит не оказывает влияния на экономическую деятельность предприятия, так как его капитализация остается неизменной. Эта процедура в чем-то схожа с деноминацией, которую хорошо помнят бывшие граждане СССР. Появлялись новые деноминированные денежные знаки с большим или меньшим количеством нулей, но ими можно было оплатить то же самое количество товаров или услуг. Так и в случае сплита количество ценных бумаг увеличивается на какой-то определенный коэффициент, однако при этом в такой же пропорции снижается и их стоимость.
Последствия сплита для акционеров
Для держателя акций компании-эмитента, предпринявшей stock split, всегда найдутся два положительных психологических момента:
Внимание! Некоторые корпорации специально удерживают высокую цену на финансовые инструменты, чтобы подчеркнуть закрытость своего предприятия для спекулянтов низкого уровня, даже неся при этом некоторые убытки.
Влияние сплита на цену акций
После публичного заявления о планирующемся сплите цена акций может меняться, но для постоянных держателей ценных бумаг это не имеет существенного значения. При проведении сплита акций компания несет обязательные затраты, которые и компенсируются послесплитовым повышением стоимости ценных бумаг для новых инвесторов.
Влияние на доходность инвестиций
В результате проведения сплита акций инвестированная сумма останется неизменной. Количество финансовых инструментов увеличится, а их стоимость соответствующим образом уменьшится.
Справка. Под доходностью инвестиций подразумевается процентное увеличение или уменьшение инвестированной суммы за какой-либо временной промежуток.
Примеры сплита
За примерами вынужденного сплита из-за увеличения стоимости ценных бумаг далеко ходить не надо. В 2020 году сплит провели две крупнейшие и известнейшие компании – Apple Inc. и Tesla.
У Tesla это был первый сплит, пропорцию была выбрана в соотношении 5:1 (напомним, что акции компании выросли с начала 2020 года примерно на 295 %).
Как узнать о сплите
Любая компания, решившая раздробить акции, размещает эту новость на своем сайте. Инвестор, имеющий ценные бумаги данного эмитента, должен быть проинформирован уведомлением от брокера, с которым он сотрудничает, по телефону или интернету. Но для активных трейдеров данные о stock split проще всего получить на специальных сайтах по раскрытию информации.
Как заработать на сплите
Нужно сразу отметить, что специальной стратегии в торговле сплитовыми акциями не существует, так как цена финансовых инструментов сильно отличается как у различных компаний, так и на разных этапах сплита.Поэтому трейдеры покупают ценные бумаги на следующих стадиях stock split:
Но для успешной торговли каждый инвестор перед тем, как выбрать компанию, намеревающуюся провести дробление акций, серьезно изучает экономическую деятельность данного эмитента.
Что такое обратный сплит
Мало того, что эта процедура требует дополнительных средств, она еще и подрывает доверие инвесторов. В результате консолидация акций, повышающая стоимость, может смениться падением спроса на финансовые инструменты и их дальнейшим обесцениванием.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.