С чем связан рост акций пик
ПИК СЗ акции
ПИК: IT-застройщик — Финам
Лидирующие позиции компании на рынке недвижимости России, амбициозные планы по расширению географии присутствия, а также внедрению высокотехнологичных сервисов в бизнес-структуру позволят компании в среднесрочной перспективе сохранять преимущество перед остальными публичными застройщиками. Тем не менее, мы полагаем, что потенциал роста акций ПИК в среднесрочной перспективе ограничен.
В связи с этим мы рекомендуем «Держать» акции ПИК с целевой ценой 1103,2 руб. на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 2,6% от текущего ценового уровня.
ПИК — крупнейший российский девелопер, который стремительно развивается и становится высокотехнологичной компанией. Земельный банк компании составляет порядка 21,5 млн кв. м. Компания реализует девелоперские проекты в 14 регионах страны, а в 2021 году запустила свой первый зарубежный проект на Филиппинах.
В связи с этим мы рекомендуем «Держать» акции ПИК с целевой ценой 1103,2 руб. на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 2,6% от текущего ценового уровня.
ПИК — крупнейший российский девелопер, который стремительно развивается и становится высокотехнологичной компанией. Земельный банк компании составляет порядка 21,5 млн кв. м. Компания реализует девелоперские проекты в 14 регионах страны, а в 2021 году запустила свой первый зарубежный проект на Филиппинах.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Почему фьючерс упал на 10% до 975р?
Акции «ПИК»: смогут ли они побороть кризис? Разбор Финтолка
Акции компании «ПИК» за последний год выросли на 93 %, за последние полгода рост составил 23,5 %. С конца июля акции устойчиво росли и к 21 сентября достигли исторического максимума на уровне 1 509,6 рубля. Проведенное компанией SPO серьезно снизило котировки бумаги. Есть ли у акций PIKK потенциал роста и стоит ли их покупать, Финтолк разбирался с экспертами рынка.
Факторы роста акций «ПИК»
На стоимость бумаг ГК «ПИК» в последнее время положительно повлияли корпоративные новости и данные отчетов, которые приводит руководитель аналитического департамента AMarkets Артём Деев:
В то же время строительный сектор в целом сейчас, в конце 2021 года, столкнулся с рядом проблем, причем аукаться они будут еще несколько месяцев, а то и лет. С чем это связано, объясняет шеф-аналитик TeleTrade Пётр Пушкарёв.
Пётр Пушкарёв, шеф-аналитик TeleTrade:
— Разбухшие как никогда за последние годы цены на блоки, цемент, арматуру и другие стройматериалы сокращают все сильнее рентабельность застройщиков, а возможности поднимать цены на первичном рынке для конечного покупателя все-таки не безграничны. В этом плане у девелоперов остается в условиях инфляции куда меньше пространства для маневра, чем, скажем, у продавцов мелкой розницы: подъем цен на ходовые повседневные товары среднестатистическому потребителю осилить, конечно, легче, имея в виду привычку регулярно приобретать определенные торговые марки.
Период оборота капитала у застройщика тоже велик, и затраты растут сегодня, а будущая выручка может вырасти, притом без гарантий, с лагом в месяцы и даже годы.
На этом фоне происходит консолидация рынка жилья вокруг самых крупных компаний, то есть представители крупного бизнеса поглощают мелкие компании. Одним из лидеров строительного сегмента экономики является девелопер «ПИК». И там, где для одних проблемы, для «ПИКа» ситуация может обернуться плюсом.
«Спрос на жилье пока сохраняется благодаря остающимся в силе льготным ипотечным программам в большинстве регионов и стремлению многих частных инвесторов элементарно уберечь свои деньги от инфляции в недвижимости», — говорит Пётр Пушкарёв.
Покупать или продавать акции «ПИК»
Находящиеся сейчас на явном спаде акции «ПИК» с высокой вероятностью восстановят интерес инвесторов еще до Нового года. Но инвесторы будут более придирчивы к выбору котировок для входа и подходящего момента, считает Пётр Пушкарёв.
Разброс стоимости по акциям «ПИК» на текущий момент достаточно велик: с максимума цены по бумагам — 1 509,6 рубля за акцию, который был достигнут в конце сентября, сейчас они стоят на 23 % дешевле — 1 160 рублей (данные на закрытие торгов 21.10.2021).
Дивидендные выгоды акций «ПИК» пока тоже не дают импульса роста бумагам, так как по российским меркам они маловаты. Ожидаемый размер дивидендов составляет 22,71 рубля на акцию, что дает дивидендную доходность на уровне всего 2 % от текущей стоимости, говорит Пётр Пушкарёв.
Пётр Пушкарёв, шеф-аналитик TeleTrade:
— Говорить о конкретном моменте завершения периода коррекции пока рано, как и о таргетах этой коррекции по цене. Разумнее всего дождаться внятных технических сигналов, допустим, нового витка роста выше планки в 1 350 рублей за акцию, чуть ниже которой находятся свежие локальные максимумы 11–12 октября (1 336 рублей), от которых бумага снова пошла вниз.
Как интересный вариант для возможного пополнения портфеля можно рассмотреть бумаги «ПИК» при трехзначных котировках (дешевле 1 000 рублей). Но и в этом случае желательно не гадать, где низ коррекции, а опираться на технический анализ, который покажет, в каких именно котировках желание продавать акции у участников рынка будет исчерпано.
Учитывая, что в последний год акции компании выросли почти в два раза, дальнейший рост будет зависеть от динамики застройки и продаж недвижимости, считает Артём Деев.
Артём Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:
— Угрозами для выполнения планов девелопера являются снижение покупательской способности населения и рост цен на недвижимость. Приобретать акции лучше на период 2–3 года, поскольку именно за это время рынок недвижимости может показать сначала спад, который уже начался, а затем восстановление к уровню 2021 года.
Материал носит ознакомительный характер и не является рекомендацией к покупке тех или иных ценных бумаг. Финтолк не несет ответственности за инвестиционные решения читателей.
IТ-застройщик: почему упали акции ПИКа и что ждет компанию в будущем
Что случилось
За пять дней акции девелопера ПИК упали на 20% — c 1430 рублей 30 сентября до 1130 рублей 5 октября. При этом за предыдущие два месяца (с 23 июля по 22 сентября) бумаги выросли в цене более чем на 40% — с 1024 рублей до 1500 рублей, что стало рекордом для ПИКа.
В понедельник, 11 октября, акции компании начали отыгрывать падение: по состоянию на 18:30 стоимость бумаги составляла 1320 рублей.
Что это значит
В день объявления новости, 29 сентября, акции компании выросли на 1,6% (c 1407 рублей до 1430 рублей), однако позже упали на 20%, до 1130 рублей.
При этом время для SPO выбрано удачно, рассказывал Forbes управляющий директор по корпоративным и ESG-рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов. По его словам, компания только недавно отчиталась о полугодовых результатах работы и показала «впечатляющую отчетность».
Зачем мне об этом знать
После этого спрос на льготную ипотеку упал в 2,5 раза, однако застройщики, в том числе ПИК, успели нарастить финансовые показатели.
В начале сентября компания объявила о новой стратегии развития, которая «произвела очень сильное впечатление», указано в аналитическом обзоре «Атон» (есть в распоряжении Forbes). В нем говорится, что ПИК стремится стать не просто типичным застройщиком жилой недвижимости в России, а высокотехнологичной компанией.
Среди планов девелопера — продолжить выходить на зарубежные рынки (компания уже реализовала первый проект на Филиппинах и планирует развиваться на рынке Индии), стать строительным подрядчиком национального масштаба и запустить сборочный конвейер по производству модульных многоквартирных домов — этим должна заняться дочерняя компания UNITS.
Вместе с тем рынок недвижимости в России находится под давлением — пугающая весь мир ситуация с крупнейшим китайским застройщиком Evergrande, перегретость российского рынка, а также планомерное повышение ставок сказываются на ипотечном рынке и, как следствие, на застройщиках, считает аналитик ГК «Финам» Елена Пырьева.
На российском фондовом рынке традиционно акции компании падают после SPO — подтверждением тому служат случаи с бумагами НЛМК, «Полюса» и «Детского мира», объясняет Пырьева. Тем не менее в случае с акциями ПИКа есть и ряд других обоснований — они выросли в цене более чем в 2,5 раза с начала года до сентябрьских максимумов, поэтому после объявления о проведении SPO существенная часть инвесторов захотела зафиксировать прибыль и уйти от рисков.
SPO компании стало неожиданностью для инвесторов, и некоторые из них начали фиксировать свою прибыль, согласен аналитик «Атон» Михаил Ганелин. По его словам, такое большое давление на бумаги ПИКа неоправданно. «Коррекция не несет фундаментального характера и не означает, что перспективы бизнеса компании под угрозой — ПИК продолжает демонстрировать сильные результаты, расширяется во всех своих подразделениях», — убеждена Пырьева.
В своей презентации ПИК оценивает совокупный доход от сегментов недвижимости и строительства за следующие 10 лет (до 2031 года) в 8,1 трлн рублей, а совокупный чистый денежный поток — в 2,35 трлн рублей, указано в аналитическом обзоре «Атон». Компания прогнозирует целевую цену на акцию 2000 рублей в ближайшие 12 месяцев. «У ПИКа большие перспективы, это интересная компания, и, если она реализует свои планы, ее стоимость существенно вырастет в перспективе ближайших нескольких лет», — говорит Ганелин.
ПИК увеличил прибыль на 92% и сменил название
ПИК СЗ (MCX: PIKK) — ведущий российский девелопер по объемам продаж жилой недвижимости. Компания работает на рынке уже 26 лет и за это время построила более 25 млн квадратных метров жилой недвижимости.
22 марта 2021 года компания поменяла имя на Московской бирже с ПАО «Группа компаний „ПИК“» на ПАО «ПИК-специализированный застройщик» и опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 2020 год. В прошедшем году компания достигла рекордной выручки и удвоила чистую прибыль год к году.
Предлагаю разобраться, что способствовало столь уверенному росту показателей.
Ситуация в отрасли
2020 год был непростым для строительных компаний. Ограничительные меры, рост безработицы и снижение доходов населения должны были нанести серьезный ущерб девелоперам и привести к падению цен на недвижимость. Усложнился и процесс купли-продажи из-за ограничений работы банков и государственных органов.
Но ряд факторов сыграл на руку застройщикам:
В результате строительная отрасль стала одной из быстрорастущих в 2020 году. Россия заняла четвертое место в мире по темпам роста цен на жилую недвижимость.
Как победить выгорание
Операционные результаты
Объем реализации недвижимости ПИК вырос на 20% — до 2,36 млн квадратных метров — за счет сильного спроса во 2 половине прошлого года. Основным регионом для компании остаются Москва и Московская область, на которые по итогам 2020 года пришлось 88% в общем объеме реализации. При этом в Москве объемы реализации увеличились на 29% год к году, в Московской области — на 10%, а в других регионах России — на 16%.
Сумма по заключенным договорам в 2020 году выросла на 42% год к году — до 340,5 млрд рублей. Это связано с ростом объемов реализации и цен на недвижимость.
Благодаря льготным ипотечным программам доля сделок с использованием ипотеки выросла у компании с 66 до 76% год к году.
Объем реализации недвижимости, млн м²
Сумма по заключенным договорам, млрд рублей
Доля ипотечных сделок в общем объеме
Структура реализации недвижимости по регионам
Финансовые результаты
Выручка. В 2020 году выручка ПИК выросла на 35% год к году — до 380,2 млрд рублей. Это произошло благодаря росту объемов продажи недвижимости и средней цены за квадратный метр. В Москве средняя цена продажи выросла на 15%, в Московской области — на 16%, а в Санкт-Петербурге — на 19%.
Себестоимость продаж. Вслед за объемами продаж выросла и себестоимость: с 204,9 до 276 млрд рублей год к году. При этом компания сумела сократить коммерческие расходы на 23% — до 6,3 млрд рублей, а административные расходы выросли лишь на 1% — до 10,8 млрд рублей, что говорит о хорошей работе менеджмента с издержками. Расходы на персонал тоже снизились: с 6,2 до 5,8 млрд рублей год к году.
Операционная прибыль выросла на 45% — до 87,9 млрд рублей — год к году.
Чистые финансовые доходы. Стоит отметить рост чистых финансовых доходов — сразу в 5 раз: с 4 до 20,2 млрд рублей год к году. Основную роль в этом сыграла неденежная переоценка акций самой компании. Ключевым партнером компании выступает ВТБ. В 2019 году он увеличил долю в акционерном капитале ПИК в три раза и теперь владеет 23% акций девелопера.
Между банком и компанией заключен договор: одна из сторон обязана компенсировать другой разницу между ценой акций ПИК, установленной по договору, и реальной рыночной ценой на дату окончания действия договора — 29 июня 2021 года. Задача договора — защитить ВТБ от рисков падения акций ПИК. Но страховка работает и в обратную сторону: чем больше растут котировки ПИК, тем выгоднее становится это соглашение для девелопера и тем больше денег он получит, когда срок действия договора подойдет к концу.
Чистая прибыль. Рекордная операционная прибыль и пятикратный рост финансовых доходов позволили ПИК обновить исторический максимум по размеру чистой прибыли. Компания заработала 86,5 млрд рублей — на 92% больше год к году.
Акции «ПИК» упали на 27 %: покупать их или продавать? Разбор Финтолка
Акции российского застройщика «ПИК» подешевели на 27 % за две недели. Финтолк разбирался с экспертами, почему упали акции «ПИК» и есть ли смысл покупать их по дешевке в надежде на скорый рост.
Что происходило с акциями «ПИК» в сентябре и октябре
В начале сентября 2021 года российский девелопер ГК «ПИК» на «Дне рынка капитала» провел яркую презентацию, где позиционировал себя в качестве высокотехнологичной компании с прекрасными перспективами. После презентации ВТБ и «Финам» повысили оценку акций ГК «ПИК» до 1 700 и 2 000 рублей за акцию соответственно, при рыночной цене в середине сентября 1 450 рублей. То есть аналитики были уверены в росте акций на 15–38 %. И акции действительно росли. Исторического максимума ценные бумаги PIKK достигли на отметке 1 509,6 рубля 21.09.2021.
В среду, 29 сентября, ГК «ПИК» объявила об SPO по цене 1 250–1 270 рублей за акцию.
SPO (Secondary Public Offering) — вторичное публичное размещение акций, увеличивает количество бумаг в свободном обращении (free float). То есть акций на рынке для покупки становится больше за счет того, что свои пакеты (или часть пакетов) акций на рынок выставляют якорные инвесторы. И это, с одной стороны, позволяет всем желающим их приобрести, не разгоняя при этом цену на акции, а с другой — повышает ликвидность и надежность бумаг.
После объявления об SPO акции PIKK начали стремительно дешеветь. В прошлый вторник, 28 сентября, акции «ПИК» на закрытии стоили 1 415 рублей, а ко вторнику, 5 октября, цена на закрытие составила 1 175 рублей. То есть за неделю они потеряли в стоимости 17 %. А от пиковой цены 1 509,6 рубля от 21 сентября обвалились на 27 % к минимальной цене 1 101 рубль от 5 октября.
В истории с SPO есть странные нестыковки, считает старший аналитик компании Esperio Антон Быков.
Антон Быков, старший аналитик компании Esperio:
— ВТБ, владея долей 23 % в ГК «ПИК», не знал о планах компании провести SPO, когда повышал прогноз по акциям на 17 %? При том, что «ВТБ Капитал» выступил организатором сделки. А если не знал, то значит ли это, что ГК «ПИК» срочно потребовались средства в объеме 36,3 млрд рублей, 11,6 млрд из которых компания планирует направить на выкуп GDR на свои акции в рамках форвардного соглашения у ВТБ, а остальные на общекорпоративные цели, включая рефинансирование долга?
Финансовые показатели ГК «ПИК» выглядят неплохо, добавляет Антон Быков: быстрый рост чистой прибыли (в первом полугодии 2021 года +59 %, с 43,49 млрд рублей до 69,42 млрд рублей), выручка в 2020 году выросла на 44 % к 2019 году. Но с учетом неразберихи с SPO теперь возникает ощущение, что рост ГК «ПИК», возможно, был слишком быстрым. Общая дебиторская задолженность в первом полугодии 2021 года выросла на 40 %, с 120,38 млрд рублей до 169,62 млрд рублей. За тот же период резко сократились денежные средства ГК «ПИК» — на 45 %. Это, конечно, может быть связано с приобретениями компании, но ощущение, что качество компании не поспевает за количественным ростом, от этого только усиливается.
Заместитель директора департамента рынков капитала Accent Capital Сергей Макаров не разделяет удивления по поводу падения стоимости акций. И уверен, что оно было вполне ожидаемым, так как SPO проходило с дисконтом к рынку.
Сергей Макаров, заместитель директора департамента рынков капитала Accent Capital:
— SPO компании «ПИК» — знаковое событие для российского рынка. Компания планирует инвестировать в свой новый недавно анонсированный проект «модульные многоквартирные дома». Очевидно, крупные акционеры не планируют «выходить в кэш» (выводить наличные из оборота компании. — Прим. ред.), напротив — направят привлеченные средства на развитие компании и ее проекты в будущем. Такое размещение скажется и на ликвидности акций на рынке, что повысит степень интереса со стороны инвесторов. Прошедшее SPO «ПИК» можно считать успешным. Компания привлекла около 36 млрд рублей; помимо российских, спрос был и со стороны иностранных инвесторов.
Покупать или продавать акции «ПИК»
Общие перспективы рынка недвижимости в России выглядят не очень хорошо, говорит Антон Быков. Процентные ставки растут, инфляция съедает покупательную способность доходов граждан, государственные стимулирующие программы постепенно сокращаются.
Антон Быков, старший аналитик компании Esperio:
— Акции ГК «ПИК» с начала 2021 года подорожали в 2,5 раза, с 600 рублей до 1 509 рублей. При текущей цене в 1 150– 1 200 рублей дивидендная доходность составит менее 2 % годовых. Так что, с учетом всех факторов, акции ГК «ПИК» даже на текущих уровнях выглядят явно переоцененными, поэтому могут продолжить падение к значительно более низким уровням.
В настоящий момент бумаги явно сильно перепроданы, то есть снижаются в цене неадекватно, считает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев.
«Понятно, что, с одной стороны, снижение акций после SPO — это ожидаемое событие. С другой, просадка на 21 % за три дня после размещения — это много (только за вчерашний день акции потеряли еще 7,5 %). Но это результат перекупленности в предыдущий период, когда бумаги ГК “ПИК” выглядели значительно дороже других участников сектора — компаний ЛСР и “Эталон”», — объясняет Артем Деев.
Артем Деев руководитель аналитического департамента AMarkets:
— Сейчас возможен как небольшой отскок, так и продолжение снижения стоимости бумаг «ПИК». Однако в дальнейшей перспективе акции PIKK будут возвращаться к своей адекватной рыночной стоимости, так что имеет смысл приобрести их на падении.
Сергей Макаров, заместитель директора департамента рынков капитала Accent Capital:
— Прошедшее SPO и планы компании по дальнейшему развитию новых направлений и улучшению уже существующих бизнесов делают акции «ПИК» привлекательными для покупки в долгосрочной инвестиционной стратегии. Главное, чтобы инфляция не спутала тут карты.