Рынок мусорных акций россии
Инвестидея: Waste Management, потому что у мусора есть дом
У меня есть консервативная идея: купить акции компании по уборке твердых отходов Waste Management. Расчет на то, что Америка продолжит генерировать огромные кучи мусора, которые кто-то должен будет убирать за деньги.
Потенциал роста: 7—8% годовых в долларах.
Срок действия: до 5 лет.
Почему акции могут вырасти: сокращение экспорта мусора из США топит города в мусоре и обеспечивает Waste Management работой.
Как действуем: ждем снижения цены до 100 долларов за акцию, но при условии того, что мусорный кризис в США будет все так же актуален.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
На чем зарабатывает компания
Почему акции могут вырасти
Америка тонет в мусоре. В США генерируется больше мусора на душу населения, чем в других странах. Раньше американцы избавлялись от избытка, экспортируя его в развивающиеся страны для переработки. Но самые крупные покупатели американского мусора, в первую очередь Китай, последние несколько лет отказываются покупать его — вероятно, им надоело быть одновременно дешевым заводом для западного мира и его же помойкой.
Самые горячие экспортные категории мусора — именно те, что составляют наиболее заметную часть всей мусорной массы в США. Поэтому неэкспортированный мусор остается дома.
Больше половины всего мусора в США и до снижения экспорта отправлялось на мусорные полигоны, поэтому они заполняются с огромной скоростью: ожидается, что к 2035 году в США просто некуда будет складывать мусор. А чтобы получить разрешение и построить новый полигон, нужно несколько лет — и это в том случае, если не будет протестов со стороны жителей близлежащих населенных пунктов (а они будут).
В теории с кризисом можно было бы справиться, инициировав масштабную программу стимулирования переработки мусора, но такие меры уязвимы с юридической позиции — как на уровне штатов, так и на федеральном уровне. Простейший гипотетический пример: какой-нибудь прогрессивный штат принимает закон об обязательной переработке всего пластика — затронутые этим муниципалитеты начинают судиться насчет обязательности, дело идет от одной инстанции к другой, пока не доходит до Верховного суда. Что он там решит — никому не известно, но вообще обязаловка даже самого прогрессивного рода в США обычно отвергается Верховным судом как противоречащая конституции.
К слову, у Waste Management переработка мусора занимает очень небольшую часть бизнеса, к тому же она сокращается.
Что может помешать
Развитие переработки мусора в США и возобновление экспорта. У Waste Management все будет хорошо до тех пор, пока Америка будет страдать от переизбытка мусора. Соответственно, решительные меры по очистке свалок, более эффективному использованию мусора и возобновлению экспорта облегчат нагрузку на муниципалитеты и мощности Waste Management. Конечно, компания может развивать направление переработки мусора, но пока основные деньги она делает на других вещах.
Что в итоге
P / E у компании, на первый взгляд, высоковат — 27,7. Но у коллег из Republic Services он находится примерно на том же уровне. Поэтому мне кажется разумным подождать снижения стоимости акций до 100 долларов за штуку — но брать стоит только в том случае, если уровень замусоренности США останется актуальной проблемой.
У вас есть инвестидея? Расскажите, во что, по вашему мнению, стоит вложить свои кровные.
Риски вложений в высокодоходные «мусорные» облигации
Почему высокодоходные бумаги называют «мусорными«?
Важно: рейтинг таких бумаг, по данным агентств S&P, Moody’s и Fitch, всегда ниже инвестиционного или вовсе отсутствует.
Из-за низкого рейтинга облигации подобных компаний находятся фактически у обочины рынка, поэтому их и называют «мусорными». В английском написании можно встретить такие вариации: junk bond, non-investment-grade bond, speculative-grade bond.
Также выпуск ВДО могут сделать компании, которые уже были игроками рынка, но по различным причинам, например, из-за финансового кризиса или грозящего банкротства, получили снижение рейтинга.
Примеры мусорных облигаций российских и западных компаний
Для российского рынка подобных ценных бумаг характерна доходность от 10-11%. Денежный оборот в выпускающих компаниях не превышает 3 млрд рублей. По данным Московской биржи, среди таких эмитентов числятся:
Справка: на конец 2019 года на российском рынке «мусорных» облигаций насчитывалось 60 компаний.
Для западного рынка «мусорных» облигаций характерны немного другие средние цифры: около 5-7% годовой доходности. Причем американский рынок специализируется на облигациях, созданных для поглощения небольших компаний крупными. А Европа идет по пути финансирования деятельности предприятий в начале их появления. В качестве примера эмитентов можно выделить:
Риски высокодоходных бумаг
Надежность облигаций соизмерима с надежностью компании-эмитента. Инвестиция в junk bond несет в себе высокие риски, среди которых можно выделить:
Наступает, когда эмитент не в состоянии заплатить инвесторам по своим обязательствам.
В случае высокого роста инфляции вкладчик может получить даже отрицательную доходность.
Появляется необходимость реинвестировать прибыль по более низкой ставке, чем инвестор вкладывал ранее, так как эмитент отозвал облигации, погасив их.
Ставка и стоимость облигации находятся в зависимости друг от друга. Чем выше ставка, тем меньше стоит ВДО. Как только стоимость начнет расти, ставка сразу будет снижаться.
Возникает, когда у эмитента намечаются трудности, и на его облигации нет покупателей.
Наступает, когда изменяются условия по срокам, размеру купонного дохода, периодам выплат.
Налогообложение по купонным выплатам
До конца 2020 года налогом на доходы физических лиц не облагаются:
Справка: эти льготы предоставлены как резидентам РФ так и нерезидентам.
С 1 января 2021 года вступает в силу новая редакция статьи № 217 Налогового кодекса РФ. По этой поправке весь купонный и дисконтный доходы, полученные в 2021 году по факту, будут облагаться НДФЛ без каких-либо льгот и послаблений.
Когда стоит вкладываться в мусорные облигации?
При принятии решения добавить в свой инвестиционный портфель ВДО следует изучить компанию-эмитента по следующим критериям:
Если в совокупности все факторы устроили инвестора, то он может вложить свои деньги в покупку «мусорных» облигаций. Аналитики рынка рекомендуют заполнять портфель такими бондами не более чем на 10% от общего объема инвестируемых средств.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Отходное дело: почему Goldman Sachs советует покупать акции мусорных компаний и можно ли заработать на этом в России
Рынок мусора в США очень закрытый, и компаний, связанных с ним, не так много, пишут аналитики Goldman Sachs (доклад есть у Forbes). Они рассредоточены по всей стране, работают в разных муниципалитетах. При этом три крупнейших игрока в США — Republic Services (RSG), Waste Connections (WCN), Waste Management (WM) — контролируют около 54% всего рынка, хотя в 2008 году их доля не превышала 38%. Консолидация, по мнению аналитиков Goldman Sachs, одно из главных преимуществ рынка мусора — она генерирует прибыль сектора. За 15 лет эти три компании ежегодно увеличивали свою прибыль примерно на 5% за счет приобретения более мелких игроков.
В результате маржа вывоза и переработки мусора растет: тонна мусора сейчас на 20-25% прибыльнее, чем в 2008 году, делают вывод аналитики Goldman Sachs.
Forbes узнал у брокеров и аналитиков, кто из российских участников финансового рынка предлагает своим клиентам акции этих компаний, а также попросил оценить перспективы этих активов.
Кто продает?
«БКС Мир инвестиций» предоставляет доступ ко всем перечисленным инструментам квалифицированным инвесторам, неквалифицированным — только к тем, которые торгуются на Санкт-Петербургской бирже, а это Republic Services и Waste Management. При этом доля инвесторов, которые держат в портфелях акции этих компаний, незначительна, сказал старший персональный брокер по международным рынкам «БКС Мир инвестиций» Тимур Баянов.
ИК «Финам» предлагает неквалифицированным инвесторам акции Republic Services и Waste Management, квалифицированные могут также приобрести бумаги Waste Connections. «Открытие Брокер» предоставляет клиентам доступ к акциям Republic Services (RSG) и Waste Management (WM).
Стоит ли покупать?
Бизнес компаний в области мусороперевозки и мусоропереработки обычно характеризуется устойчивостью, а растут они, как правило, за счет увеличения объемов мусора, расценок и сделок слияний и поглощений, говорит ведущий аналитик по международным рынкам «Открытие Брокер» Алексей Корнилов. По его словам, в 2020 году мусорный бизнес подвергся негативному влиянию из-за пандемии, но сейчас находится на пороге восстановления. «Поэтому перспективы роста у таких компаний могут быть ничуть не хуже, чем у рынка в целом, а у некоторых компаний-лидеров – даже лучше. Также некоторые из этих компаний могут иметь неплохую дивидендную доходность», — сказал аналитик.
Однако не все финансисты считают, что нужно покупать акции американских компаний из мусорной отрасли. «Republic Services, Waste Connections и Waste Management — это примеры скучных компаний и отличный выбор при поиске консервативных акций, которые приносят надежные дивиденды», — говорит Баянов. Их акции не имеют значительного потенциала для роста, который замедлился в последние несколько лет. «Учитывая текущую оценку, как с точки зрения мультипликаторов, так и с точки зрения внутренней стоимости, мы не рекомендуем добавлять существенные объемы в портфель», — сказал Баянов.
«Сегодня мы не видим ситуацию в этих акциях привлекательной с точки зрения соотношения риска и потенциального дохода», — согласен портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Марк Доникян. По его словам, мультипликаторы P/E и EV/EBITD компаний действительно выше средних показателей за последние пять лет. Однако рост стоимости их акций Доникян считает неоправданным. Не стоит ожидать долгосрочного спроса на этот вид услуг, несмотря на рост спроса в последние годы.
Компании по вывозу и переработке мусора имеют ограниченный потенциал роста бизнеса, говорит директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. Они не контролируют спрос на свои услуги, прибыль растет только за счет увеличения объема производимого мусора, повышения цен или при повышении эффективности бизнеса. По словам Кабакова, котировки трех названных компаний уже отыграли снижение 2020 года и обновили максимумы. И хотя скорость потребления и объемы мусора с восстановлением экономики увеличиваются, ни одна из этих компаний не покажет опережающего роста в течение нескольких лет. Их стоит рассматривать только как защиту от инфляции при включении в диверсифицированный портфель.
В пользу мусороперерабатывающих компаний говорит тренд на ответственное инвестирование (ESG-investing), пишут аналитики Goldman Sachs. По их словам, мусорная отрасль соответствует четырем целям устойчивого развития ООН (Development Goals): обеспечение здорового образа жизни и благополучия, чистой воды и санитарии, жизнестойкости города, а также борьбе с изменением климата. Мусорные компании претендуют на субсидии по кредитам на возобновляемый природный газ, они — прямые бенефициары растущего внимания к вторичной переработке. А выгодная крупным компаниям консолидация приведет к снижению выбросов CO2: слияния и поглощения в этой отрасли исключают дублирование маршрутов грузовых автомобилей.
На популярность акций компаний, занимающихся переработкой мусора, положительно повлияет тренд на ответственное инвестирование, согласен Марк Доникян из «Альфа-Капитала». У инвесторов растет спрос на подобные активы, сказал он. Мусороперерабатывающий бизнес будет развиваться одновременно с ESG трендами, например, снижая выбросы метана, образующиеся в местах свалок мусора, согласен Алексей Корнилов из «Открытия Брокера». По его словам, внедрение подобных технологий идет на пользу экологии и бизнесу, который может рассчитывать на более высокий ESG-рейтинг.
Платформа для автодилеров и разработчик TON: кому дали денег на этой неделе
Платформа для автодилеров и разработчик TON: кому дали денег на этой неделе
Penny stocks: что такое центовые акции и как на них заработать
Что такое penny stocks?
Примеры мусорных акций США и России
Penny stock определяется ценой акции, а не размером компании. Поэтому в списке компаний, торгующих дешевыми акциями, можно встретить крупных эмитентов.
Примеры дешевых российских акций:
Примеры penny stocks США:
Индекс «Рассел 2000»
Американский фондовый рынок уделяет основное внимание индексам, которые отслеживают акции крупнейших компаний. Одним из индексов, предназначенных для более мелких компаний, является «Рассел 2000».
Где торгуются дешевые акции?
Существует множество площадок для торговли центовыми акциями.
Это могут быть биржевые площадки:
Для того, чтобы акции компании были добавлены в официальный список и допущены к торгам на биржевых площадках, фирма должна быть крупной, а к самим бумагам предъявляются жесткие требования. Чаще всего на биржевых площадках получают листинг известные компании, которые используют шанс выпустить дешевые акции для повышения ликвидности своих бумаг.
Также «пенни стокс» торгуют на внебиржевых площадках:
Важно! На внебиржевых площадках существует упрощенная система листинга, поэтому основная масса дешевых акций продается и покупается именно здесь.
Как купить penny stocks в России?
Особенности торговли центовыми акциями
Торговлю центовыми акциями относят к высокорисковой. Этот актив обладает слишком низкой ликвидностью, и инвестор рискует при появлении признаков кризиса у компании-эмитента оказаться в ситуации, когда будет просто некому их продать.
Рынок «пенни стокс» привлекает мошенников. Отсутствие жестких требований к финансовой отчетности эмитента позволяет выпускать акции компаниям, которые не ставят целью развитие бизнеса, а хотят получить выгоду за счет средств инвесторов.
Низкая стоимость акций позволяет инвестору собрать хорошо диверсифицированный портфель без крупных вложений.
В целом, торговля Penny stocks может принести инвестору неплохую прибыль, если подходить к покупке с умом и уметь ждать оптимального момента для продажи центовых акций.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.