Рыночная оценка акций предприятия
Оценка стоимости акций
Из всех ценных бумаг, обращающихся сегодня на российском рынке, акции имеют наибольшее распространение. Оценка акций – трудоемкий процесс, требующий многих специальных знаний: финансовых, юридических, экономических, производственных, маркетинговых и других.
Акцией называется ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом при его создании, реорганизации, в случае преобразования предприятия в акционерное общество, а также в целях увеличения уже имеющегося уставного капитала. Иначе говоря, акции представляют собой важнейший инструмент формирования и аккумулирования финансовых ресурсов компании, эффективное управление которыми невозможно без оценки их стоимости.
Таким образом, оценка рыночной стоимости акций выполняет две основные функции:
Случаи обязательной и добровольной оценки акций
Действующее законодательство предусматривает следующие случаи, когда оценка акций является обязательной:
В следующих случаях оценка стоимости акций может быть инициативной (необязательной):
Оценка пакетов акций
За исключением случаев оценки котируемых акций (тех бумаг, которые обращаются на бирже), оценка пакета акций осуществляется на основе анализа составляющих бизнеса общества. Необходимо также понимать, что рыночная цена одной акции в пакетах различного размера будет не одинакова, а также то, что различные пакеты акций будут иметь свои особенности оценки.
В целях оценки принято выделять следующие акции:
При оценке пакетов акций выделяют:
Какие факторы влияют на стоимость акций?
Рыночная стоимость акций зависит от множества факторов. Некоторые из них важнее при оценке, другие имеют меньшую значимость. Наибольшее значение при оценке стоимости акций имеют:
Кроме того, стоимость акций зависит от:
Методы оценки рыночной стоимости акций
Оценка стоимости акции, в общем случае,заключается в определении ее рыночной цены на основе предполагаемого дохода и ожидаемого риска. Выбор методики расчета рыночной стоимости ценной бумаги зависит от ее характера (котируемая – некотируемая, высоколиквидная – среднеликвидная – малоликвидная – неликвидная, эмиссионная – неэмиссионная), количества бумаг, условий сделок.
Метод оценки исходя из стоимости всего предприятия
Алгоритм расчета стоимости акций по данной методике заключается в следующем:
При этом цена акции будет зависеть от размера того пакета, в составе которого она оценивается.
Метод сравнения продаж
В основе такого метода лежит сравнительный оценочный подход и принцип замещения (максимальную стоимость данного имущества определяет наименьшая цена, по которой можно приобрести другое эквивалентно полезное имущество).
Рыночная оценка акции осуществляется следующим образом:
Метод дисконтирования дивидендов
Такой метод оценки рыночной стоимости акций тоже существует, однако применяется он на практике довольно редко. В основе метода лежит функциональная зависимость размера начисляемых на простую акцию дивидендов от финансового результата деятельности общества.
Почему данный метод редко используется? Дело в том, что даже среднесрочные прогнозы деятельности предприятий, которые подразумевает дивидендная методика, как правило, не определенны и очень трудоемки, что, в свою очередь, негативно влияет на точность подобных расчетов. Кроме того, метод не дает возможность учесть такую существенную составляющую цены акции, как полезность обладания.
Документы, необходимые для оценки акций
Для рыночной оценки акций акционерного общества (или доли в акционерном капитале) потребуется представить правоустанавливающие документы оцениваемой компании, дающие максимально полную информацию о ней. Кроме того, в зависимости от конкретной ситуации, специалист-оценщик может запросить:
Комплект документов, необходимых для оценки рыночной стоимости акций в той или иной ситуации, различен. Перечень всей необходимой информации для оценки назовет сам оценщик при заключении договора.
Правовая база
Порядок проведения процедуры оценки акций в России регламентируется следующими нормативными документами:
Рыночная оценка акций предприятия
Глава 2. Оценка рыночной стоимости ценных бумаг
2.1. Рыночная стоимость ценных бумаг, которые допущены к обращению через организаторов торговли и котировки по которым регулярно определяются, при этом информация о них является доступной на фондовой бирже, в том числе через информационно-аналитические системы или в иных информационных источниках, а также цены на которые отражают действительные и рыночные операции, проводимые в ходе обычной деятельности и совершаемые независимыми участниками рынка, определяется на основе рыночных котировок.
Рыночная цена долговой ценной бумаги определяется с учетом накопленного по ней процентного (купонного) дохода.
2.2. Рыночная стоимость ценных бумаг, не допущенных к обращению через организаторов торговли, определяется с использованием следующих методов.
2.2.1. Методы, используемые для оценки рыночной стоимости ценных бумаг, обеспечивающих участие в капитале (по убыванию приоритета):
по балансовой стоимости собственных средств эмитента-нерезидента, которая представляет собой сумму оплаченного уставного капитала (исключая любые выпущенные акции, принадлежащие самому эмитенту-нерезиденту, и включая счета эмиссионного дохода), всех видов резервов (фондов), относимых в бухгалтерском балансе эмитента-нерезидента на собственный капитал и прочие компоненты капитала, и накопленной нераспределенной прибыли (значение которой может быть отрицательным);
цена последней сделки при условии, что с даты ее проведения и до отчетной даты прошло менее одного года;
оценка по доле пакета в стоимости чистых активов объекта инвестиций. Стоимость чистых активов равна стоимости активов объекта инвестиций (включая нематериальные активы) за вычетом стоимости обязательств и оплаченного капитала в виде акций, не дающих владельцам права голоса. Используется стоимость активов и обязательств в текущих ценах, а не в ценах их приобретения (первоначальных ценах);
метод долевого участия. Инвестиции первоначально учитываются по цене приобретения, затем их балансовая стоимость увеличивается или уменьшается на долю инвестора в прибылях и убытках объекта инвестиций после даты приобретения. Полученные от объекта инвестиций дивиденды или распределенная прибыль уменьшают балансовую стоимость инвестиций. Корректировки балансовой стоимости могут быть необходимы для отражения изменений доли участия инвестора в капитале объекта инвестиций, возникающих в результате переоценки основных средств и инвестиций, курсовых разниц при пересчете отчетности, составляемой в иностранной валюте, корректировок, учитывающих разницы, образующиеся при реорганизации юридических лиц.
2.2.2. Метод, используемый для оценки стоимости долговых ценных бумаг.
Рыночная стоимость долговых ценных бумаг определяется по формуле:
Внутренняя норма доходности представляет собой ставку дисконтирования, необходимую для того, чтобы величина всех будущих выплат по ценной бумаге была равна первоначальной рыночной стоимости ценной бумаги.
При наличии в составе долговой ценной бумаги неотделимого встроенного производного финансового инструмента (например, долговая ценная бумага со встроенным опционом на конвертацию) рыночная стоимость должна корректироваться с учетом изменения стоимости данного встроенного производного финансового инструмента.
При отсутствии возможности определить рыночную стоимость долговых ценных бумаг по формуле, указанной в абзаце третьем настоящего подпункта, допускается оценивать указанные ценные бумаги по цене последней сделки при условии, что с даты ее проведения и до отчетной даты прошло менее одного года. При этом в рыночную стоимость ценных бумаг включается накопленный процентный (купонный) доход, уплаченный при приобретении ценных бумаг.
Для составления Отчета рыночная стоимость просроченных долговых ценных бумаг считается равной их номиналу.
2.2.3. В случае невозможности применения ни одного из указанных методов для оценки рыночной стоимости долговых ценных бумаг и ценных бумаг, обеспечивающих участие в капитале, используются следующие методы (по убыванию приоритета):
по стоимости, установленной органами управления эмитента-нерезидента;
по стоимости аналогичных ценных бумаг (имеющих схожие параметры, такие как сроки погашения, процентные платежи, уровни риска).
Оценка акций
Акция, как ценная бумага, предоставляет владельцу и закрепляет его право:
1) на получение прибыли части акционерного общества в виде дивидендов;
2) на участие в управлении акционерным обществом;
3) на часть имущества, остающегося после ликвидации.
Оценка акций представляет интерес в плане оценки стоимости имущественных и неимущественных прав, которые акция, как эмиссионная ценная бумага, предоставляет своему владельцу в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».
Как правило, оценка акций необходима для определения ее рыночной стоимости в целях продажи, покупки, залога и т.д., так как рыночная стоимость существенно отличается от номинальной. Следует помнить, что рыночная цена акций имеет тенденцию к росту с течением времени, в связи с чем рекомендуется проводить периодическую оценку рыночной цены. В зависимости от целей оценки, наши оценщики могут рассчитать инвестиционную, ликвидационную, балансовую стоимость акций, начиная от одной единицы и заканчивая большим пакетом.
В процессе оценки наши оценщики руководствуются положениями Федерального закона № 93 «О рынке ценных бумаг», Федеральным законом № 208 «Об акционерных обществах», а так же иными нормативно-правовыми актами в области оценки ценных бумаг.
Какие объекты оцениваем
Все виды привилегированных акций
Выпуск акций может осуществлять только акционерное общество в целях формирования уставного капитала. Акционерные общества, в соответствии с изменениями в Гражданском кодексе от 01.09.2014 г., могут иметь статус публичных или непубличных.
Оценщики нашей компании прекрасно разбираются в тонкостях и нюансах оценки акций, отлично знают законодательную и экономическую базу для обоснования оценки, владеют методами и подходами расчета стоимости акций.
Результаты оценки акций оформляются в виде Отчета об оценке, где указывается рыночная (инвестиционная, ликвидационная и т.д.) стоимость объекта оценки, расчет и его обоснование, применяемые допущения и ограничения и иная информация, по мнению оценщика оказывающая влияние на итоговую величину стоимости акций.
Отчет об оценке акций оформляется в строгом соответствии с требованиями Федерального закона № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности», требованиями Федеральных стандартов оценки и иными нормативно-правовыми документами в области оценочной деятельности, в частности, оценки акций и иных ценных бумаг.
Как оценить акции для вступления в наследство
Как ценные бумаги переходят по наследству
Акции, как и другое имущество человека, наследуются (ст. 1112 ГК РФ). Существует два вида наследования: по закону и по завещанию. В первом случае активы переходят к наследникам, определенным законом (детям, родителям, братьям и т. д.), и делятся между ними в равных долях. Во втором случае имущество распределяется так, как указал наследодатель в завещании — он вправе завещать его любому человеку, даже не состоящему с ним в родстве.
Наследник может стать владельцем акций, перешедших ему по наследству, только после внесения изменений в сведения, содержащиеся в реестре акционеров предприятия. Для этого потребуется свидетельство о праве на наследство. Чтобы его получить, нужно заплатить государственную пошлину.
Размер пошлины, в соответствии с подп. 22 п. 1 ст. 333.24 НК РФ, составляет:
Оценка стоимости акций для нотариуса необходима для того, чтобы правильно рассчитать размер госпошлины. Самостоятельно оценить акции не получится — нужен специалист-оценщик, который не только произведет оценку, но и зафиксирует ее результаты документально.
Как сделать оценку акций для нотариуса пошагово
В «КонсультантПлюс» есть множество готовых решений, в том числе путеводитель по сделкам с акциями и защите прав на акции. Если у вас еще нет доступа к системе, оформите пробный онлайн-доступ бесплатно. Вы также можете получить актуальный прайс-лист К+.
Оценка акций для нотариуса производится в следующем порядке:
Оценщик может определить стоимость акций одним из следующих способов:
Стоимость услуги по оценке имущества законодателем не регламентирована, поэтому точную сумму назвать невозможно. Цена изменяется в зависимости от региона, а также от расценок, установленных оценочной организацией или конкретным оценщиком.
Документы для оценки
Чтобы провести оценку акций для наследства, необходимо представить следующие документы:
Результат проведения оценки ценных бумаг — отчет
По итогам проведения оценочных мероприятий составляется отчет об оценке. В нем, согласно ст. 11 федерального закона «Об оценочной деятельности…» от 29.07.1998 № 135-ФЗ, указываются следующие сведения:
Отчет составляется в бумажном и/или электронном виде и подписывается оценщиком лично или с помощью электронной подписи.
Стоимость ценных бумаг, указанная в отчете, является базой для расчета размера госпошлины — нотариус обязан руководствоваться полученными в результате оценки цифрами.
Итоги
Итак, рыночная оценка акций для нотариуса производится экспертом, который обладает соответствующей квалификацией и является членом СРО. По результатам оценки составляется отчет, в котором указывается стоимость акций, входящих в наследственную массу. На основании полученных значений рассчитывается размер госпошлины, подлежащий уплате наследником, которому перейдут оцениваемые акции.
Акций
Об оценке рыночной стоимости акций
Под акциями понимается вид долевых ценных бумаг. Это актив гарантирует его владельцу получение процентов с чистого дохода ПАО. Одной из популярных услуг является оценка акций, которая позволяет определить рыночную стоимость объекта на текущую дату.
Определить стоимость ценных бумаг можно, если знать:
Все эти данные необходимы для выяснения текущей цены актива. Эти сведения служат фундаментом для анализа частной конъюнктуры ценных бумаг, проводимой экспертами. Они избирают наиболее актуальный метод в каждом отдельном случае.
Когда нужна оценка акций?
Клиенты оценочных компаний заказывают оценку при:
В зависимости от целей, оценщики будут использовать конкретные методы и способы определения рыночной стоимости.
Методы, которые применяются при оценке акций
Стоимость можно установить с помощью трёх основных методов:
Сопоставление цены акций, подлежащих оценке, со схожими ценными бумагами, находящимися в обороте на открытом фондовом рынке, – сравнительный подход. Он основывается на сравнении аналогичных ценных бумаг, существующих на рынке.
Основная прерогатива сравнительного метода состоит в отождествлении цены акций, исходя из объективных аспектов рынка, не затрагивая ничьи субъективные мнения. Но отрицательным фактором здесь является то, что сравнительный подход не принимает во внимание возможность эволюции производства, следовательно, непригоден для мониторинга развивающихся компаний, в основном, работающих в сфере инноваций. Метод сравнения используют, как правило, для компаний открытого типа, но при некоторой корректировке возможно применение и для закрытых акционерных обществ.
Фундамент его лежит в плоскости заместительной концепции. Метод основывается на том, что покупатель всегда стремится вложить сумму, не превышающую той, что была бы потрачена на возведение аналогичного акционерного общества с добавочным вознаграждением инвестору за вложение средств в бизнес.
С точки зрения затратного метода, оценка акций – это учёт всех расходов, которые уйдут на создание похожего предприятия с аналогичными экономическими показателями. После к сумме издержек добавляется разумная сумма дивидендов инвестору.
Затраты на учреждение АО суммируются из следующих издержек:
Причём, при создании нового акционерного общества расходы на регистрацию являются весьма существенными и составляют значительную часть общей суммы расходов.
Главные затраты на создание предприятия, такие как покупка недвижимого имущества, автомобильного транспорта, оборудования различного назначения и всевозможные финансовые вложения, нематериальные активы (торговый знак, лицензии, патенты, авторские права) – также будут рассматриваться в составе расходов. Всё это должно быть учтено оценщиком для правильного вывода при создании отчёта.
Расходы на создание квалифицированного штата сотрудников, устоявшуюся клиентскую базу, имеющиеся договора на долгий срок, относятся к активам нематериальным, но, тем не менее, очень значимым. Их влияние на итоговую прибыль весьма значимо. Отсюда они также входят в составляющую часть при расчёте стоимости компании.
Складываются все эти показатели, затем из суммы вычитаются долги, отражённые на бухгалтерском балансе. Затем полученная цифра увеличивается на сумму средств, вложенных в развитие АО. Получаем рыночную стоимость предприятия, которая равнозначна стопроцентной сумме акций.
Акционерное общество расценивается не как материальный объект, а как бизнес, который может быть доходным. Поэтому оценка происходит с точки зрения будущих доходов предприятия, что явится впоследствии стоимостью акций, вложенных в дело.
Достоинство данного подхода заключается в учёте перспектив развития предприятия в будущем. Главный минус в том, что невозможно на 100% верно рассчитать экономические показатели, так как имеет место нестабильность на рынке.
Также существует два направления доходного подхода при оценке акций:
Первый способ пригоден для компании с устоявшимися суммами прибыли и затрат. Второй – подходит для предприятий с неустойчивыми течениями профита и издержек.
Преимущества независимой оценки акций от ООО «Новые Горизонты»
Оцените наши преимущества, доверив оценку Вашего бизнеса в нашей компании.
Обращение за независимой оценкой стоимости акций в «Новые Горизонты» – это гарантия Ваших выгодных сделок!