Российский рынок акций коррекция
Коррекция на ММВБ не закончена и выход не будет быстрым.
Политическая напряженность между Западом и Россией достигла, наверное, своего экстремума или находится где-то на нем. Все видим форсаж информационного воздействия вокруг возможной войны РФ и Украины. Даже опрос моего канала показал, что информационный фон как «позитивный» видят только пять процентов участвующих в опросе.
Разумеется, все боятся войны или провокации на Донбассе со стороны Украины, которая и вызовет защитную реакцию РФ, а последняя будет воспринята как агрессия. Подается все в СМИ именно таким образом. И динамика подачи нарастающая. Понятно, что идет психологическое давление на Кремль и как рикошет на всех тех, кто занят инвестированием средств, бизнесом, особенно международным бизнесом.
Градус накала настолько сильный и настолько пугающий, что нормальный инвестор должен видеть в таких условиях окно возможностей. Но это вовсе не значит, что коррекция закончилась.
Мне много вопросов в личку пришло о том, чего ждать?
Дно коррекции мы пока не увидели. Если мы посмотрим на график ММВБ, то увидим бары панических распродаж, которые были остановлены на отметке 3776 пунктов. Означает ли, что ниже индекс не пойдет? Крайне редко активные продажи заканчиваются таким образом. Мое мнение состоит в том, что мы можем увидеть снижение по ММВБ еще, скажем, до уровня 3680п. Это не много-не мало, еще 5,9% снижения от текущего значения.
Долго или быстро мы будем выходить из текущей коррекции?
Тут можно сказать однозначно, что медленно. Шансов на быстрый выход практически нет. На него я не рассчитываю, по моим оценкам, НЕ полное восстановление, а только намек на восстановление займет не менее 2-х месяцев. Это время требуется для того, чтобы рынок показал поведением цены свои дальнейшие намерения.
Поэтому нужно запастись терпением и попкорном. Первое потребуется на преодоление возможного дополнительного снижения рынка и затем ухода в боковик, а второй – является атрибутом любого блокбастера, режиссерами которого являются мировые политики и дипломатия.
Обращаю внимание, что данный сценарий изложен мной по рынку широким фронтом, но он не означает невозможность выстрелов отдельных фишек, типа Сургута или Ленэнерго. Поэтому унывать никогда не стоит, но в какой бы ситуации вы не находились, особенности той, к которой активно подталкивают инфовоздействием, всегда следует помнить причину и цели покупки своих акций.
Всем правильного настроя.
Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»
Мой канал для того, чтобы делать на рынке правильные вещи… вовремя
Обзор портфеля «Ноябрь 2021». Коррекция, истерия и неопределенность в одном флаконе.
Ноябрь пролетел быстро и был очень насыщенным на события: мы продолжили лицезреть коррекцию на российском рынке, наблюдали снижение в акциях энергетического сектора США и истерию по новому штамму коронавируса. Но обо всем по порядку.
РОССИЙСКИЙ ПОРТФЕЛЬ
До 23 ноября активно докупал фьючи Газпрома лесенкой через каждые 5 рублей падения акций. Средняя получилась 33 655 рублей за 100 акций или 336,55 рублей за акцию.
Также прикупил обыкновенных акций Мечела в качестве венчура на 4% от портфеля (средняя 132,45). Отчеты, вышедшие 18 ноября, хоть и подкачали в плане производственных показателей (имеется снижение) все-таки порадовали в финансовом плане. За 3 квартала 2021 года Мечел заработал порядка 76 рублей дивидендов на 1 привилегированную акцию (на 2 декабря стоит 270 рублей). Но купил то я обычку — здесь реально венчур и идея в том, что Мечел продолжит гасить долг на фоне хороших финансовых результатов и будет делать это в 2022 году, что переоценит акцию. Хочется верить в историю, аналогичную Распадской.
Вместе с тем, 26.11.2021 случилась масштабная истерия на фоне нового штамма коронавируса — «омикроне». Нефть за день обвалили на 12% (четвертое по величине дневное падение за всю историю наблюдений). Все СМИ истерили, что это новая мутация и теперь на всем конец, страны поочерёдно закрывали границы. В этот день ничего не делал — был в запаре на работе. В выходные переварил ситуацию и решил снизить риски в своих спекулятивных позах — продал четверть всех фьючей Газпрома и треть фьючей ВТБ.
В идеях ничего не поменялось. Более того, у Газпрома 29 ноября вышел прекрасный отчет за 3 квартала 2021 года, где компания заработала 29,68 рублей дивидендов на 1 акцию и за четвертый квартал прогнозируется еще 20 рублей прибавки (такой скачок за счет существенного роста цен на газ). Итого прогнозируется 45-50 рублей дивидендов на 1 акцию, которая на 2 декабря торгуется за 350 рублей. Форвардная дивдоха на текущий момент 12-14% годовых, что очень много для топа индекса Мосбиржи. Если Газпром будет отсекаться с доходностью около 9% годовых, то котировки при таких дивидендах должны соответствовать 500-550 рублям. Имеем апсайд порядка 50%. Простая и понятная идея. Жду реализации, но риски заставляют немного подрезать спекулятивные позиции. В инвестпортфеле ничего не меняется.
Состав портфеля на 30.11.2021
Общая статистика по портфелю
Общая статистика по портфелю
ЗАРУБЕЖНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
Индекс S&P500 за октябрь упал на 0,83%, ETF XLE (энергетический сектор США) упал на 5,01%. Мой же зарубежный портфель за это время упал на 7,98%.
5 ноября полностью продал PBF и поменял его на другой НПЗ — HFC (HollyFrontier Corporation). Риски намного меньше при сопоставимом апсайде.
Общая статистика по портфелю
Общая статистика по портфелю
ВЕНЧУРНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
Венчурный портфель за ноябрь упал на 10,2%.
По данному портфелю делалось чуть более чем ничего.
Размышляю о том, а не ликвидировать ли позиции в KLXE, NINE, HLX. Это мелкие нефтесервисы, которым достаются крохи с барского стола (после SLB, HAL, BKR) и которым приходится сейчас очень непросто. О чем собственно и говорят их графики в сравнении с SLB:
А пока все вот так:
Состав портфеля на 30.11.2021
Общая статистика по портфелю
Общая статистика по портфелю
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ
На 30.11.2021 соотношение следующее:
ЧТО БУДУ ДЕЛАТЬ ДАЛЬШЕ
Буду наблюдать за рисками. В планах кэш от ребаланса зарубежного портфеля пустить на увеличение инвестиционной позы в Газпроме с одновременным снижением его доли в спекулятивной части. Условно в спеках продаю 1 фьючерс на 100 акций Газпрома и параллельно покупаю настоящие 100 акций Газпрома. Одна из целей такого маневра — снижение влияния отрицательной вариационной маржи в случае дальнейшей коррекции.
Также буду поглядывать за KLXE, NINE, HLX. Заодно и ENSV возьму на карандаш. Уж давно уже зреют мысли «а не пустить ли их под нож», но пока все что-то останавливает. Буду думать.
От 2021 года остается последний месяц и впереди не только подведение итогов декабря, но и итогов всего года! Сам с нетерпением жду годовой отсечки для среза 🙂
На сем заканчиваю на сегодня. Успешных инвестиций!
Bloomberg назвал главные темы фондового рынка в 2022 году
Bloomberg назвал основные факторы, на которые стоит обратить внимание инвесторам в 2022 году. По мнению издания, в следующем году мировые рынки будут двигаться в основном под влиянием тех же факторов, что и в 2021-м — пандемия, инфляция, декарбонизация, метавселенная, а также новости из Китая.
COVID-19
Динамика фондовых индексов будет зависеть от коронавируса вне зависимости от новых штаммов и силы их воздействия на человека, считают в Bloomberg. Если COVID-19 продолжит бушевать, ограничения, направленные на изоляцию заразившихся, «превратятся в более устойчивое препятствие для роста», приводит Bloomberg слова глобального директора по инвестициям в акции Fidelity International Ромена Бошера.
Если же вирус исчезнет, это все равно будет влиять на динамику фондового рынка, так как у правительств пропадут причины для фискального и денежно-кредитного стимулирования — двух основных драйверов рынка в текущем году.
Инфляция
Если инфляционное давление снизится в ближайшие месяцы, вряд ли стоит ждать ралли, считают в Bloomberg, так как такое развитие событий уже заложено в цены.
При сценарии, когда ценовое давление сохранится или даже усилится, ситуация может усложниться. Во-первых, акции перестанут защищать от инфляции, так как, по словам главы отдела макроэкономики и мультиактивов швейцарской банковской группы Lombard Odier Флориана Иелпо, устойчивый рост цен выше 4% ведет к снижению прибыли и котировок акций.
Декарбонизация
Переход к климатической нейтральности — одна из причин того, что инфляция может остаться высокой. Bloomberg объясняет это тем, что более высокие цены на углерод и экологические налоги увеличивают производственные затраты для промышленных предприятий, а недостаточные инвестиции в добычу ископаемого топлива (нефти) способствуют резкому скачку цен на энергию. В свою очередь это может замедлить экономический рост и негативно отразиться на производстве.
С другой стороны, декарбонизация создает беспрецедентные инвестиционные возможности. Один из примеров — Tesla, акции которой с начала прошлого года выросли более чем на 1000%.
Метавселенная
Курс на создание метавселенных, то есть цифровых миров, где пользователи могут общаться, играть в игры и вести бизнес, позитивен для многих компаний — от социальных сетей до игровых платформ. Производитель микросхем Nvidia и производитель видеоигр Roblox — всего лишь два примера акций, которые резко выросли после переименования Facebook в Meta Platforms, отметил Bloomberg и добавил, что хотя тенденция к уходу в цифровой мир была основной чертой эпохи пандемии, когда люди были вынуждены сидеть дома, по ее окончании она сохранится.
Китай
В этом году Пекин принял решительные меры по ограничению прибылей технологических гигантов и обучающих фирм, а также ввел ограничения на кредитование девелоперов, чтобы снизить свою зависимость от этого сектора. В то же время из-за резкого роста цен предприятиям стало сложнее поддерживать темпы роста прибыли, а из-за того что китайский ЦБ не прибегал к сильному смягчению политики, в стране замедлился экономический рост.
На этом фоне индекс MSCI China обвалился почти до минимальных уровней с 2006 года, а гонконгский индекс высокотехнологичных компаний Hang Seng Tech достиг минимума с момента его запуска в июле прошлого года.
Тем не менее эксперты оптимистичны в отношении акций китайских компаний. В инвестиционной компании BlackRock полагают, что пик ужесточения регулирования в КНР уже пройден. Кроме того, власти Китая принимают больше мер по стимулированию экономики, которые начнут влиять на нее в 2022 году.
Аналитики Goldman Sachs, опрошенные Bloomberg, видят хорошие инвестиционные возможности в фокусе КНР на возобновляемые источники энергии. В UBS отмечают, что ужесточение регулирования уже заложено в цены на рынке, и ожидают роста прибылей и оценок китайских корпораций.
Тем не менее Bloomberg отмечает, что быть в курсе перечисленных факторов — не гарантия высокой доходности на фондовом рынке в 2022 году. «Потенциально«черные» или «белые лебеди» таятся повсюду: от промежуточных выборов в США до президентских выборов во Франции и от напряженности на Тайване до полномасштабного кризиса в экономике Турции после падения лиры», — отмечает издание. Кроме того, инвесторам придется учитывать перебои в цепочке поставок и глобальное потепление.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем аккаунте в Instagram
Аналитики: рынок российских акций и рубль на следующей неделе вырастут вслед за нефтью
Клиент Сбербанка вносит наличные деньги в банкомат
МОСКВА, 3 дек — ПРАЙМ. Аналитики инвестиционных компаний и банков ожидают на следующей неделе роста российского рынка акций по основным биржевым индексам, а также курса рубля к доллару и евро – вслед за нефтью, свидетельствуют данные опроса, проведенного РИА Новости.
В соответствии с консенсус-прогнозом, составленным на основе ожиданий аналитиков, индексы Мосбиржи и РТС вырастут на следующей неделе на 2,4% до 4006 пунктов и на 2,1% – до 1703 пунктов, соответственно, ожидают эксперты.
Цена на нефть марки Brent поднимется на 3,5 доллара до 73 долларов за баррель, курс евро на форексе останется выше 1,13 доллара, оценивают аналитики.
Курс доллара опустится на 50 копеек до 73,3 рубля, евро — на 20 копеек до 83,5 рубля, ожидают аналитики.
ДРАЙВЕРЫ РЫНКА
«На мировые рынки воздействуют диаметрально противоположные факторы. Так, изначальные опасения за новый штамм коронавируса несколько снизились, но рынки ждут подробностей по его изучению», — говорит Владимир Евстифеев из банка «Зенит».
Пока инвесторы опасаются новых локдаунов и торможения роста мировой экономики, Федрезерв США неожиданно ужесточает риторику заявлениями о том, что инфляция, вероятно, не носит временный характер, поэтому необходимо ускорить нормализацию денежно-кредитной политики. Фактически ФРС пока не принимает в расчет риски нового штамма коронавируса «омикрон» и готова ускорить сворачивание количественного смягчения и, соответственно, раньше приступить к повышению базовой процентной ставки, добавляет он.
Андрей Кочетков из «Открытие Инвестиции отмечает, что на предстоящей неделе рынки должны получить более чёткую картину по потенциалу нового штамма «омикрон». «Впрочем, пока особого длительного испуга не наблюдается. Поэтому можно предположить, что рынки продолжат восстанавливать свои ноябрьские потери. Планы центральных банков раскрыты, и лишь неопределённость нового штамма сдерживает подготовку к скромному рождественскому ралли», — считает он.
Цены на нефть продолжит оставаться у уровня 71 доллар за баррель марки Brent из-за возможного снижения спроса на фоне распространения нового штамма, полагает Андрей Манько из РИА Рейтинга. При этом объявление новых ограничения из-за «омикрона» может сильно сказаться на нефтяных котировках, которые в момент могут просесть еще на 3-4 доллара, не исключает он.
«Стоит отметить, что вероятность наступления этого события на предстоящей неделе оценивается ниже среднего. При этом в среднесрочной перспективе уровень сопротивления 68 долларов за баррель устоит», — добавляет эксперт.
Георгий Ващенко из «Фридом Финанс» ожидает, что нефть вернется к 80 долларам за баррель в очень скором времени, а бумаги нефтегазового сектора будут в лидерах роста.
ДИНАМИКА ИНДЕКСОВ
В текущих условиях весьма вероятно боковое движения основных индексов или небольшая коррекция, полагает Манько.
«Фондовый рынок демонстрирует повышенную волатильность. Индекс Московской биржи движется в диапазоне 3800-4000 пунктов. На локальном рынке не ожидается важных событий, дальнейшая динамика будет складываться под влиянием внешнего фона», — говорит Ващенко.
«Мы полагаем, что на фондовом рынке сохранится повышенная волатильность: ориентир по индексу Мосбиржи: 3800-4000 пунктов», — прогнозирует он.
На следующей неделе индексы Мосбиржи и РТС, с одной стороны, сохраняют потенциалы развития снижения в районы 3700 и 1550 пунктов, которые могут быть реализованы при ухудшении мирового аппетита к риску, неспособности РФ и США прийти к компромиссным решениям по итогам ожидаемых переговоров, а также возобновлении падения цен на нефть, отмечает Кожухова.
С другой стороны, на этой неделе панические продажи приостановились и, вероятно, вернутся лишь в случае новостей о высокой опасности нового штамма коронавируса или серьезного усугубления геополитической напряженности между Россией и западными странами. Сигнал о развитии краткосрочного роста поступит при закреплении российских индикаторов выше 4010 и 730 пунктов, — добавляет она.
В РФ Мосбиржа запускает утреннюю сессию на рынке акций с 6 декабря, обращает внимание эксперт.
РУБЛЬ НАЙДЕТ ПОДДЕРЖКУ
Рубль может продолжить укрепление, рассчитывает Кочетков. В ближайшее время стоит ожидать объявление даты онлайн встречи президентов РФ и США, которая способна снизить градус геополитической напряжённости. Соответственно, геополитический дисконт в рубле также сократиться, поясняет он.
«В ЦБ РФ довольно чётко и открыто говорят о решительности в борьбе с инфляцией, поэтому от декабрьского заседания ждём не скромного повышения ставки на 0,25-0,5 процентного пункта, а на более весомые 0,75-1 пункт. В этом случае высокая доходность рубля начнёт его защищать более активно. С 7 декабря Минфин также сократит объём покупки валюты в рамках бюджетного правила до 22,8 миллиарда рублей в день с 25,9 миллиарда покупок до 6 декабря включительно. Соответственно, у рубля есть шансы на дальнейшее укрепление», — говорит Кочетков.
Влияние геополитической напряженности на рубль на предстоящей неделе будет несколько меньше, также полагает Манько. «При этом курс рубля, скорее всего, продолжится укрепляться, и мы можем увидеть доллар по 73 рубля. Таким образом, мы ожидаем смену тренда ослабления российской валюты», — добавляет он.
На следующей неделе рубль может продолжить краткосрочное укрепление, если доллар и евро закрепятся ниже уровней поддержки 73,2 рубля и 83,20 рубля, соответственно, в обратном случае стоит ожидать снижения валюты РФ, оценивает Кожухова.
ИНТЕРЕСНЫЕ ИСТОРИИ
«Скорее всего, рынки продолжат демонстрировать нестабильность из-за неопределенности с динамикой пандемии на фоне новых штаммов, а также угрозы более быстрого сворачивания ключевыми центробанками монетарных стимулов, обусловленного высокой инфляцией. На этом фоне могут пользоваться спросом акции производителей драгоценных металлов. В аутсайдерах могут оказаться представители почти всех других секторов, за исключением производителей продуктов питания и удобрений», — считает Дмитрий Бабин из «БКС Мир инвестиций».
Поскольку ситуация на рынке нефти стала более понятной, то можно ждать восстановление акций сектора нефти и газа, замечает Кочетков. Также должна проясниться ситуация для транспортного сегмента, если штамм «омикрон» не приведёт к массовому закрытию границ, замечает он.
Среди российских эмитентов наибольший рост Манько ожидает в акциях компаний потребительского сектора. Кроме того, лучше рынка будут акции банков, несколько хуже рынка будут бумаги энергетиков и телекоммуникационных компаний, замечает он.
Ващенко обращает внимание, что на следующей неделе закроется реестр акционеров на получение дивидендов НЛМК и Qiwi.
Кожухова напоминает, что Сбербанк представит финансовые результаты за ноябрь по РСБУ, «Алроса» и «Черкизово» – производственные результаты за ноябрь, ММК проведет день инвестора, а «Акрон» и «Северсталь» закроют дивидендные реестры за 9 месяцев текущего года.
Почему наш рынок попал в коррекцию?
S&P и DAX (США и Европа) сейчас обновляет максимумы, а наш рынок в долларах упал на 7,8% с максимумов. Чтобы принимать правильные решения по портфелю, разберемся, в чем причина этой коррекции и чего ждать в ближайший месяц.
Геополитические риски выглядят страшными в глазах нерезидентов, но это иррациональный страх
Что касается Украины, то нет причин полагать, что РФ собирается нападать сейчас. С точки зрения геополитики это сейчас не имеет смысла – мы пытаемся улучшить отношения с Западом, а этот шаг отбросил бы нас еще на несколько лет назад. Готовится встреча между Путиным и Байденом в начале 2022, в Германии могут прийти к власти более пророссийские силы, поэтому сейчас обострение конфликта России просто не выгодно.
Что касается Беларуси и газа, то это перекрытие бы привело к нарушению договоров с Россией, а исходя из многолетней интеграции между государствами РФ и Беларуси нелогично ждать подобных действий.
При этом действительно рубль стал ослабевать и акции стали падать после появления в ленте Bloombergсообщений о повышенных геополитических рисках, связанных с Россией. У нас есть зарубежные подписчики, и вопросы, которые они задавали, также были связаны с рисками вторжения на Украину и перекрытия Беларусью газа.
Наш рынок реагировал похожим образом на risk off этой весной
Последняя большая распродажа на нашем рынке, связанная с геополитическими рисками, была этой весной, в марте. После слов Байдена о возможных санкциях, наш рынок упал почти на 10% от максимумов за 2-3 недели. Индекс РТС падал на 3,8%, что очень похоже на падение в последнюю пятницу.
Коррекция закончилась достаточно быстро, через 3 недели после ее начала рынок возобновил рост.
Если сопоставить мартовское падение с текущим, параметры похожи:
Этот риск-офф связан именно с Россией, а не с Emerging Markets
До конца года мы ждем ралли
Поэтому коррекцией, спровоцированной неправильной интерпретацией мнений СМИ, можно пользоваться для докупок перспективных акций.
Статья написана в соавторстве с аналитиком Александром Сайгановым