Рекомендации для акций телекоммуникационного сектора

Ищем идеи в телекоммуникационном секторе. Инвестшоу «Это к деньгам», сезон охоты за сокровищами

Стоит ли покупать акции российских телекомов? Помогает разобраться начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке в ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

Российские телекомы не самые привлекательные активы на российском фондовом рынке. В так называемый усредненный портфель частного инвестора, который раз в квартал составляет Московская биржа по результатам всех сделок, бумаги российских телекоммуникационных компаний, как правило, не попадают. Одна из причин, которую выделяет Георгий Ващенко, банальная: во многих брокерских приложениях акции отсортированы по убыванию капитализации эмитентов, и неопытные инвесторы, просматривая список, часто просто не доходят до тикеров, расположенных на третьих-четвертых экранах смартфонов.

Да и выбор невелик. На Московской бирже обращаются акции двух компаний сектора — «Ростелекома» и МТС. На Санкт-Петербургской бирже можно купить акции Veon (владеет в том числе российским «ВымпелКомом») и двух американских телекомов — AT&T и Verizon.

Герои сектора

МТС («Мобильные ТелеСистемы») — поставщик телекоммуникационных услуг, цифровых и медийных сервисов в России, Армении и Белоруссии. Провайдер услуг сотовой и проводной телефонной связи, мобильного и фиксированного Интернета, мобильного, кабельного, спутникового и цифрового ТВ, финансовых и развлекательных сервисов. Компания основана в 1993 году. Контролирует ее холдинг «АФК Система».

«Ростелеком» — российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Создан в 1992 году. Лидер на российском рынке высокоскоростного доступа в Интернет, платного ТВ, хранения и обработки данных, а также кибербезопасности. Главный поставщик телекоммуникационных услуг для органов государственной власти РФ и корпоративных пользователей всех уровней. Контролируется государством.

Пандемия дала толчок телекомам

Во время локдауна, когда весь мир перешел на удаленную работу, спрос на услуги связи резко подскочил, и телекомы значительно нарастили выручку. Прошедший год для них был успешным. Например, у «Ростелекома» спрос на цифровые и облачные услуги вырос за год на 53%.

Поэтому бумаги большинства телекоммуникационных компаний на мировых рынках восстановились после прошлогоднего мартовского падения одними из первых, после чего рост акций прекратился. Получается, что у инвесторов в данный момент нет объективных причин для покупки телекоммуникационных активов.

Рост спроса на услуги связи — один из трендов, которые образовались в мировой экономике в пандемию. В период кризиса 2008—2009 годов, например, спрос на услуги связи, наоборот, упал. Сейчас же резко возросший спрос на услуги связи не только позволяет телекомам фиксировать высокую выручку, но и вынуждает их наращивать капитальные затраты на расширение сетей. МТС, к примеру, увеличили объем капзатрат до 90 млрд рублей. Компании также вкладываются в новые технологии (например, 5G) и другие направления бизнеса (финансовые услуги, игровые платформы, IP-телевидение).

С завершением пандемии выручка провайдеров связи не будет расти столь высокими темпами, что ограничит рост их акций. Тем не менее у российских телекомов есть потенциальные драйверы роста.

Почему акции телекомов еще могут вырасти

1. Потенциальное повышение тарифов. Клиенты телекоммуникационных компаний исчисляются десятками миллионов. Достаточно операторам увеличить тарифы хотя бы на уровень инфляции, и их маржинальность (отношение прибыли к выручке) подскочит астрономически. По мнению Георгия Ващенко, повышение тарифов на связь давно назрело.

2. Внедрение сетей 5G, необходимых для развития Интернета вещей, которое даст кратный рост абонентских устройств.

3. Развитие цифровых экосистем. Россия в последнее время успешно перенимает иностранный опыт развития так называемой цифровой экосистемы, когда под одним брендом предлагаются различного вида услуги: телекоммуникационные, финансовые, развлекательные. Телекомы не могут остаться в стороне от этого тренда — иначе им не выжить.

Риски

Акции телекомов можно отнести к разряду защитных активов. Провайдеры связи стабильно выплачивают дивиденды и в случае коррекции рынка предохранят портфель от сильных потерь.

У российских телекомов, которые торгуются на иностранных биржах, есть риск, связанный с ослаблением курса рубля по отношению к доллару. Это вызовет распродажи в акциях за рубежом, что отразится на котировках российских бумаг. С другой стороны, укрепление рубля играет на руку этим компаниям.

МТС или «Ростелеком»?

В 2020 году обе компании достигли высоких финансовых результатов. Выручка «Ростелекома» за 2020 год составила 547 млрд рублей, OIBDA достигла 194 млрд рублей, чистая прибыль — 25 млрд рублей.

Выручка МТС в 2020 году составила 495 млрд рублей, скорректированная OIBDA — 215 млрд рублей, а чистая прибыль — 61 млрд рублей.

У МТС рентабельность финансовых показателей выше. Так, у МТС операционная прибыль составляет порядка 43%, а у «Ростелекома» — около 35%.

Акции «Ростелекома» в прошлом году показали динамику лучше, чем бумаги МТС. Компания сильно нарастила выручку — за счет роста спроса на цифровые и облачные услуги. Кроме того, позитивный эффект оказали консолидация Теlе2 и обещание менеджмента платить дивиденды в размере 50% от прибыли.

Однако сейчас покупать акции «Ростелекома» уже поздно, поскольку они практически отыграли свой потенциал. Бумаги, как ожидается, будут расти прежними, небольшими темпами. К концу года цель «Фридом Финанс» для обыкновенных акций «Ростелекома» — 120 рублей (цена закрытия на 31 марта — 107 рублей), для привилегированных акций — 110 рублей за бумагу (90,6 рубля).

Акции МТС торгуются в широком боковом тренде. К концу года они могут стоить 340 рублей (сейчас — 315 рублей), по оценкам «Фридом Финанс». Любят бумаги МТС и иностранные инвесторы, которых привлекают высокие дивиденды в размере 29 рублей на акцию.

Как сравнивать российские телекомы

Сравнивать по мультипликаторам две компании не имеет большого смысла. Рентабельность МТС выше, чем «Ростелекома», а мультипликаторы, соответственно, ниже, то есть рынок оценивает МТС выше относительно «Ростелекома». Что хорошо видно на примере мультипликаторов P/E и EV/EBITDA. Это еще одно подтверждение тому, что потенциал роста у акций МТС выше, чем у бумаг «Ростелекома».

1. P/E — это соотношение текущей цены акции и прибыли на акцию. Фактически этот мультипликатор показывает, сколько лет должна проработать компания, получая ту же прибыль, чтобы окупить акционерный капитал. Чем меньше значение этого мультипликатора, тем лучше: значит, есть возможность купить акцию перспективной компании по низкой цене.

2. EV/EBITDA — это соотношение справедливой стоимости компании (с учетом ее долгов и денежных средств на их погашение) и ее прибыли до вычетов налогов, процентов и амортизации. Проще говоря, мультипликатор показывает, сколько прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизации должна заработать компания, чтобы окупить свою рыночную цену.

Источник

IT-сектор США. Во что стоит инвестировать?

Продолжаем цикл обзоров по секторам. Всего их 11. В фокусе — сезон отчетности за I квартал 2022 г.

В этом исследовании мы оценим ситуацию в секторе информационных технологий США и сделаем выводы по бумагам ведущих IT-компаний.

В этом году сектор в лидерах роста. С начала года Technology Select Sector SPDR Fund ETF (XLK) в плюсе на 31%. При этом индекс S&P 500 вырос на 20%.

В выборку вошли Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), NVIDIA (NVDA), Visa (V), Adobe (ADBE). Акции этих компаний торгуются не только на NYSE и NASDAQ, но и на СПБ Бирже, а значит, доступны для покупок на индивидуальный инвестиционный счет.

Общие тенденции

• Доходы. Согласно оценкам FactSet, в III квартале консолидированная прибыль на акцию ( EPS ) сектора информационных технологий выросла на 32,1% относительно аналогичного периода годом ранее. Фактический рост прибыли оказался выше, чем ожидалось (прогноз на 30 сентября: 27,7%). Сводная прибыль на акцию S&P 500 при этом увеличилась на 32,7%.

Согласно прогнозу FactSet, по итогам 2021 г. консолидированная EPS сектора информационных технологий может вырасти на 27%. Это ниже, чем +44% по индексу S&P 500.

• Инновационные тренды. Речь идет о технологиях искусственного интеллекта и машинного обучения, роботизации, «облака», квантовых технологиях, виртуальной и дополненной реальности, блокчейна, интернета вещей, 5G, кибербезопасности.

• Китайские риски. Это часть общей тенденции регуляторов, то есть общерыночный риск для технологичных бумаг. Речь идет о высокой конкуренции, ограничительных действиях и защите персональных данных пользователей. Помимо этого, не в полной мере урегулированы торговые взаимоотношения. На КНР приходится около 5% продаж компаний S&P 500 и более 60% выручки отдельных предприятий. Корреляция между ВВП КНР и EPS S&P 500 достигла 90%.

• Дефицит полупроводников. Производная от высокого спроса на чипы в 2021 г. и нарушения производственных цепочек в Азии. В феврале об этом сообщали AMD, Qualcomm, Sony, Apple. Предполагается, что он может продлиться до середины 2022 г. Особенно сильно он проявляется в автомобилестроении. Впоследствии это может ударить по чипмейкерам, нарастившим производственные мощности.

Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.

Финансовые показатели

За последние пять лет доходы топ-5 технологичных акций умеренно выросли. В лидерах Apple и Microsoft. На ближайшие 12 мес. прогноз Refinitiv предполагает увеличение EPS свыше 10% у всех компаний, за исключением Apple (+3,2%). У Visa это +44,6%.

Самая высокая рентабельность собственного капитала ( ROE ) у Apple, но и долговая нагрузка наибольшая. Microsoft входит в топ-5 компаний S&P 500 по уровню чистого долга.

Интересный момент: прогноз Refinitiv предполагает, что в ближайшие 5 лет прибыль на акцию NVIDIA будет увеличиваться на 39,4% среднем в год. Apple в аутсайдерах по данному показателю (+15,4%), при этом является дивидендной бумагой (дивдоходность — 0,5% годовых).

Оценка по мультипликаторам

Если посмотреть показатели с учетом данных за последние 12 мес., то «дешевле» всего торгуется Apple, что вполне оправдано сравнительно слабыми финансовыми показателями. «Дороже» всех NVIDIA. По форвардным мультипликаторам (с учетом ожиданий по доходам) ситуация аналогичная.

Вывод: если посмотреть, насколько низкие значения мультипликаторов оправданы слабыми финансовыми показателями, оптимально выглядят Microsoft и Visa.

Возможный потенциал роста

Оценим возможный потенциал роста бумаг на 12 месяцев с точки зрения медианных таргетов аналитиков. По данным на 01.12.2021, наибольший потенциал (+42,7%) у Visa, наименьший — у Apple (+0,5%).

Читайте также: «Оценка акций IT-сектора. Как оценить бумаги производителей «железа» и «софта»

Вывод

Американская экономика восстанавливается. Ранее пандемия коронавируса благоприятно сказалась на доходах технологичных компаний. Основной фактор давления — возросшие китайские риски. Долгосрочный взгляд на сектор — умеренно–позитивный. В нем сконцентрировано наибольшее количество инновационных трендов и историй роста.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Прогнозы и комментарии. Стартует утренняя сессия в акциях

Сбербанк. Сохраняются шансы на восстановление

Старт дня. Российский рынок растет на первых утренних торгах

Нефть растет на 2,5% в начале недели. Что происходит

Внимание, Snap!

Агрегатор такси уезжает в Гонконг. Китайские бумаги поехали вниз!

Аналитики ожидают рекордную прибыль для акций из S&P 500 в 2022

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Акции IT-компаний сильно переоценены. Как правильно проводить их анализ

Игорь Шимко считает, что фундаментальный анализ можно использовать всегда: «Фундаментальный анализ применим к любому бизнесу. Это набор методов, с помощью которых инвестор может прогнозировать рыночную стоимость акций. Эти методы основаны на анализе финансовых и производственных показателей. А если компания только недавно начала работать, то в ход идут прогнозные расчеты. В итоге, единственный случай, когда применить фундаментальный анализ невозможно — это вообще отсутствие данных о бизнесе».

Даже если фундаментальный анализ можно использовать применительно к любому бизнесу, это еще не значит, что он будет полезен. Ренат Валеев считает, что есть много случаев, когда данный подход может не работать: «В основе фундаментального анализа лежит поиск справедливой стоимости акций. Справедливая стоимость — понятие субъективное. Она опирается на оценку будущих показателей компании».

По его словам, в акциях технологических компаний будущее играет определяющую роль, потому что технологии связаны с будущим. И если справедливая стоимость — понятие абстрактное и размытое, то цена — конкретное. В долгосрочном периоде цена акций «техов», конечно, стремится к справедливой стоимости. Но в краткосрочном периоде может отклоняться от справедливой стоимости на огромные величины.

Игорь Шимко предлагает рассмотреть для примера три технологические компании, и примерно оценить, насколько их цена на бирже соответствует бизнесу и перспективам:

Tesla — после того, как достигла больших масштабов производства, наконец стала получать прибыль и положительный денежный поток от продажи автомобилей. Рынки ждут роста продаж, запуска гигафабрик с батареями и продажи этих батарей помимо самих машин. Мультипликаторы компании очень высоки и нацелены на успех в этих проектах.

Netflix — последние четыре года получает прибыль, что видно из отчетов, и только сейчас, в 2020 году, появился свободный денежный поток. Бизнес не так дорого оценен, как другие компании. Но все же стоит понимать, что у аудитории, покупающей платные подписки на сериалы, есть свой лимит, и он, возможно, ближе чем кажется.

«Яндекс» — стабильно получает прибыль от своего поискового бизнеса и направляет ее на новые разработки. «Яндекс» так же стремительно дорожает, как и предыдущие две компании.

Сложности при работе с подобными компаниями возникают не столько в вопросе того, применим ли к ним фундаментальный анализ. Сложнее понять, как сильно и как долго еще будет расти компания. Сегодня инвесторы на бирже могут оценить бизнес так, как будто он еще 10 лет будет расти такими же темпами, а потом еще и начнет давать хорошие регулярные выплаты дивидендов. Но таких гарантий никто не дает.

Как инвестору оценить технологические компании

«Каждый коммерческий проект несет в себе цель — получить прибыль от основной деятельности, — напоминает Игорь Шимко. — Но инвестору нужно обратить внимание не только на прибыль, но и на способность компании генерировать денежные потоки. Ведь эти потоки компания может использовать для того, чтобы платить дивиденды, улучшать и увеличивать бизнес, не привлекая при этом деньги извне».

«Выбирайте технологическую компанию тщательно, как спутника жизни» — советует Александра Янковская.

Вот на что стоит обратить внимание частному инвестору при оценке технологической компании, считает Янковская:

Для зрелых компаний:

Для молодых компаний:

Стоит ли покупать инвестору технологические компании

«На биржах США — NYSE и NASDAQ — постоянно очень высокая волатильность, не только у акций технологического сектора, — предупреждает Игорь Шимко. — Когда вы покупаете бумаги, нужно учитывать, что котировки могут меняться на десятки процентов в течение одной недели или даже дня. Еще один важный момент — не использовать короткую продажу акций. Дорогая компания может быть сначала просто дорогой, потом ультрадорогой, а потом снова вернуться в более дешевый диапазон. Но ваш счет уже будет поврежден или уничтожен сильной просадкой».

Шимко считает, что частному инвестору безусловно имеет смысл добавлять в портфель быстрорастущие технологические компании. Однако, по его словам, не стоит бросаться и покупать их сразу. Стоит попробовать выбрать моменты, когда акции немного снизились в цене. Но причина этого снижения была бы не связана с проблемами в бизнесе. Александра Янковская также советует частными инвесторам аккуратно вести себя с технологическими компаниями и предлагает инвестировать в них с помощью индексных фондов.

Подпишитесь на рассылки «РБК Инвестиции» — важные новости, дивиденды, личные финансы и венчур в удобном формате

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Показатель, указывающий на количество средств, которое компания может выплатить на каждую обыкновенную акцию из чистой прибыли. Существует в нескольких вариантах. Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Источник

5 ведущих коммуникационных компаний, акции которых стоит купить в 2021 году

В 2020 году жители США были вынуждены перейти на более виртуальный образ жизни, и этот сдвиг в поведении привёл к повышению и без того растущего спроса на некоторые услуги от широкополосной связи, беспроводных телекоммуникаций и потокового видео до доставки еды и социальных сетей. Ожидается, что в следующем году всё это продолжится (и будет набирать обороты), и это отличная новость для лучших акций коммуникационных компаний.

Сектор S&P 500 Communication Services легко обошёл общерыночный индекс в 2020 году, имея общую доходность (цена плюс дивиденды) по состоянию на 16 ноября на уровне 19,5% при доходности рынка в целом 14,1%. Но вполне вероятно, что в 2021 году нас ждёт ещё больший рост.

Ожидается, что по мере восстановления доходов от рекламы медийные и развлекательные компании сектора вновь обретут почву под ногами. Между тем, сервисы потоковой передачи видео выросли за счёт увеличения домашнего потребления.

Что касается кабельных и телефонных компаний, то темпы перехода на беспроводные технологии продолжат расти, но потребители по-прежнему будут нуждаться в быстром интернете. Это означает, что провайдеры фиксированные и беспроводного широкополосного интернета являются хорошим вариантом из-за их конкурентного преимущества – создание коммуникационной сети стоит непомерно дорого и отнимает много времени.

«Феномен самоизоляции и переход к удалённой работе на фоне связанных с Covid-19 ограничений может способствовать некоторым долговременным изменениям в потребительском поведении, которые создадут попутные ветры для сферы широкополосной связи«,

– говорит аналитик CFRA Туна Амоби в недавнем исследовании.

Но имейте в виду и риски:

«Глобальное замедление темпов роста экономики из-за пандемии способно усугубить некоторые проблемы с ликвидностью, при этом потенциальное восстановление может быть значительно отложено на фоне нового всплеска заражений Covid-19«.

Далее мы перечислим акции коммуникационных компаний, рекомендованные к покупке на 2021 год.

Данные актуальны по состоянию на 17 ноября. Доходность дивидендов рассчитывается путём пересчёта последней выплаты в годовое исчисление и деления на цену акций. Данные о свободном денежном потоке взяты с сайта Morningstar.

Verizon (VZ, 60,75$) – американский гигант беспроводной связи, занимающий примерно 40% рынка постоплатной (ежемесячно оплачиваемой) телефонной связи, которая является наиболее ценной частью бизнеса оператора. Эта доля примерно на треть выше, чем у AT&T (T), и вдвое больше, чем у T-Mobile US (TMUS).

Хотя рынок мобильных телефонов довольно конкурентоспособен, но что касается операторов беспроводной связи, в США есть только три варианта, которые предлагают покрытие по всей стране. (Остальные обычно арендуют сетевые мощности у «большой тройки«, а также используют сети Wi-Fi.)

Мы поставили Verizon выше AT&T и T-Mobile, потому что эта компания предоставляет пользователям самую большую сеть (которая к тому же часто оценивается как лучшая). В какой-то мере компания занимается и контентом, но в основном она не отклоняется далеко от своей основной сферы деятельности.

Имейте в виду, что 5G от Verizon оказался явным победителем в самой последней премии RootScore Awards, где оцениваются телекоммуникационные сервисы по всей территории США. Компания набрала самые высокие баллы по категориям надёжности, доступности, передачи данных и вызовов. И хотя сеть 5G от Verizon ещё не так широко распространена, как сети конкурентов, зато она самая быстрая – скорость загрузки составляет 254,7 Мбит/с на своём пике, тогда как у занимающей второе место AT&T всего 116,2 Мбит/с.

Между тем, в разгар пандемии Verizon по-прежнему генерировала свободный денежный поток в размере 18,3 млрд долларов в течение трёх кварталов – на 3,9 млрд долларов больше, чем в прошлом году. К тому же она делится деньгами с акционерами через дивиденды размером более 4%. Эта стратегия полной отдачи даёт VZ шанс стать одной из лучших акций сектора коммуникаций в 2021 году.

Что касается рынка широкополосной связи для жилых домов, лидером является Comcast (CMCSA, 49,78$). Её кабельная широкополосная сеть охватывает примерно половину страны – и это лидерство сохранится, потому что для строительства чего-то сопоставимого потребуется много лет и много миллиардов. Google Fiber попытался выйти на рынок кабельного телевидения и широкополосного доступа, но потерпел неудачу.

Comcast также является крупнейшей диверсифицированной компанией из сферы медиа и инфраструктуры в США – её подразделение NBCUniversal включает в себя вещательную сеть NBC, телевизионные станции, кабельные каналы, киностудии и тематические парки.

В то время как NBCUniversal столкнулась с проблемами из-за снижения доходов от рекламы и того, что люди отказались от кинотеатров и тематических парков во время COVID, в следующем году ситуация должна улучшиться. Преимуществом Comcast является тот факт, что компания диверсифицирована географически как владелец крупнейшего в Европе медийного, развлекательного и спутникового телевизионного оператора Sky. Приобретение Sky стало первой крупной международной сделкой Comcast.

Переход на беспроводные технологии представляет проблему для основного кабельного бизнеса компании, но Comcast компенсирует этот спад, привлекая клиентов широкополосной связи. И до тех пор, пока сети 5G не станут повсеместными – для чего нужно установить огромное количество антенн и продать много телефонов с поддержкой 5G – реальной замены домашней широкополосной связи не будет.

По заявлениям руководства Comcast, более 75% клиентов получают широкополосную связь со скоростью 100 Мбит/с или выше, при этом 90% имеют доступ к её сервису Gigabit.

Тем временем бизнес Comcast продолжает расти: 13,7 млрд долларов за последние 12 месяцев, при том что в 2019 году было 13,3 млрд долларов, годом ранее – 12,6 млрд долларов, а в 2017 году – 10,1 млрд долларов. Ещё один потенциальный катализатор роста: как сообщает The Wall Street Journal, инвестиционная компания Trian Fund Management считает, что акции Comcast недооценены, и ведёт переговоры с руководством о том, чтобы внести улучшения и поднять их цену. Trian владеет примерно 0,4% акций Comcast.

Можно ожидать, что участие Trian приведёт к дальнейшему росту.

Уолл-стрит в настоящее время тоже недооценивает эту коммуникационную акцию: акции CMCSA торгуются на уровне всего в 15,8 раза выше прибыли, тогда как у S&P 500 форвардное соотношение цены к прибыли (P/E) составляет 25,6.

За короткое время потоковые сервисы Walt Disney (DIS, 144,50$) практически догнали Netflix (NFLX) и Prime Video от Amazon.com (AMZN).

На фоне трудного года для фильмов и тематических парков компания Disney смогла совершить разворот в бизнесе с помощью своего предложения Disney+. На Disney+ уже подписано 73 миллиона платных абонентов по состоянию на октябрь, так что цель на 2024 год находится в диапазоне от 60 до 90 миллионов. Вскоре компания планирует запустить глобальный стриминговый сервис под брендом своего индийского подразделения Hotstar.

Disney также владеет контрольным пакетом акций сервиса Hulu, совокупная аудитория которого составляет примерно 110 миллионов платных абонентов.

Активный инвестор Дэниел Леб из Third Point Capital считает, что руководству Disney следует максимально капитализировать удачное начинание в сфере стриминга. Он также хочет, чтобы компания Disney прекратила выплачивать ежегодные дивиденды в размере 3 млрд долларов (в начале этого года она приостановила выплату за первое полугодие) и вместо этого использовала деньги для удвоения бюджета программ стриминга.

Компания пострадала от экономического спада 2020 года. Но она вполне может стать одной из лучших акций коммуникационной сферы в 2021 году, учитывая потенциал её финансовых показателей по мере восстановления доходов от рекламы и возвращения людей в театры и тематические парки.

И помните: Disney является королём в области контента, укрепившим свой статус за счёт приобретения в 2019 году компании 21st Century Fox, которая была добавлена к франшизам Pixar, Marvel и Star Wars. Независимо от того, перейдут люди на беспроводные технологии или останутся в своей кабельной компании, они всегда будут требовать хорошего контента.

«Компания Disney освоила процесс монетизации своих всемирно известных персонажей и франшиз на нескольких платформах«,

– говорит аналитик Morningstar Нил Макер в своей недавно опубликованной заметке –

«Приобретая и создавая новые франшизы и интеллектуальную собственность, она вышла за рамки исторического представления о бренде, который любят дети и которому доверяют родители«.

«Disney использует успех своих экранизированных продуктов не только для того, чтобы стимулировать подписку на Disney+, но и для создания новых развлечений в своих парках и курортах, а также мерчендайзинга, телевизионных программ и даже бродвейских театральных постановок. Каждая новая франшиза увеличивает пакет продуктов Disney, который должен продолжать генерировать ценность на протяжении многих лет«,

О силе родительской компании Google, которая называется Alphabet (GOOGL, 1761,66$) свидетельствует тот факт, что её акции продолжали расти после того, как Министерство юстиции США объявило об антимонопольном иске против поискового гиганта. Сообщество аналитиков тоже не испугалось – 40 из 44 специалистов, оценивающих акции, присвоили им рейтинг «Buy«.

Аналитик Morningstar Али Могараби, который оценивает справедливую стоимость акций на уровне 1980$, считает, что распад компании маловероятен. При этом считает, что Alphabet будет просто оштрафована, как было в Европе, где она оценена в 10 млрд долларов.

«Тем не менее, даже если регуляторы в итоге добьются успеха в принуждении к распаду, мы считаем, что Alphabet, по крайней мере, сохранит свою ценность, основываясь как на сумме его отдельных частей, так и на общей картине«,

Компания является привлекательной в долгосрочной перспективе благодаря своему большому конкурентному преимуществу. Google занимает 80% рынка глобального онлайн-поиска. Компания выигрывает за счёт сильного «сетевого эффекта» – чем больше людей присоединяется к экосистеме, тем более ценной она становится. Например, чем больше людей пользуется поисковой системой Google, тем более привлекательными и эффективными становятся её рекламные сервисы.

Другие направления бизнеса Google, в том числе YouTube, Android, Gmail, DoubleClick, Waze и Maps, также имеют широкий охват.

Али Могараби также хвалит Google за впечатляющие результаты третьего квартала, в которых отражено повышение доходов от рекламы и двузначный рост облачных сервисов.

«По мере восстановления экономики мы ожидаем ускорения расходов на цифровую рекламу, от чего Google станет одним из основных бенефициаров«,

За последние три года Alphabet может похвастаться ростом прибыли на 20,8% в годовом исчислении. По данным S&P Global Market Intelligence, аналитики ожидают долгосрочного роста (от трёх до пяти лет) примерно на 16,4% в год – не так уж хорошо, но и неплохо для компании с оборотом в триллион долларов.

AT&T (T, 29,03$) всё ещё пытается преодолеть трудности, возникшие после приобретения DirecTV и Time Warner, так что в 2021 году можно ждать хорошего роста. Если судить по результатам третьего квартала (сильный рост в области беспроводной связи, восстановление широкополосной связи и уменьшение потерь в области видео), дела у телекоммуникационной компании наконец-то начинают стабилизироваться по мере улучшения экономики.

Аналитик Morningstar Майкл Ходел считает, что акции торгуются с дисконтом, а их справедливая стоимость составляет 37$. Несмотря на опрометчивые решения компании о распределении капитала, он считает, что наиболее важные сегменты бизнеса AT&T (беспроводная связь и медийное подразделение) сами по себе являются достаточно солидными.

Он говорит, что масштабирование AT&T в сфере беспроводной связи является преимуществом: ей принадлежит обширная сетевая инфраструктура на большей части территории США. Кроме того, слияние T-Mobile со Sprint значительно улучшило структуру отрасли, так как осталось три игрока, у которых нет стимулов для иррационального ценообразования с целью краткосрочного увеличения доли рынка. Другими словами, шансы получить большие скидки из-за конкуренции невелики – это не очень хорошо для потребителей, но хорошо для компаний.

Между тем, WarnerMedia остаётся медийным гигантом с обширной библиотекой контента и способностью охватить аудиторию на самых разных платформах, полагает Ходел. Несмотря на некоторые опасения по поводу того, насколько хорошо AT&T сможет реализовать свои планы в области стриминга, эта позиция позволит её студиям и сетям и в будущем оставаться предпочтительной площадкой для лучших создателей контента.

У AT&T есть свои риски, о которых свидетельствует огромная доходность в 7%. Среди этих рисков стоит упомянуть 178 млрд долларов чистого долга (долг минус свободные денежные средства) – одна из самых больших куч долговых расписок на Уолл-стрит.

Но, несмотря на большие капитальные затраты и процентные платежи, компания по-прежнему способна генерировать огромные денежные потоки, которые за последние 12 месяцев составили 28,2 млрд долларов. Возможно, эта акция не принесёт вам головокружительного роста, как некоторые её коллеги по сектору, но большие дивиденды всё же способны помочь AT&T стать одной из самых прибыльных компаний коммуникационной сферы в 2021 году.

Источник