Разбор акций по отраслям
ИНВЕСТГРАМ#23. Разбор основных отраслей по мультипликаторам.
Доброго времени суток, коллеги!
В данной статье будут рассмотрены основные мультипликаторы фундаментального анализа, которые были посчитаны относительно отраслей.
Я являюсь сторонником сравнительного подхода. Это когда мы основные мультипликаторы фундаментального анализа по конкретной компании сравниваем с аналогичными показателями другой компании – конкурента из аналогичной отрасли.
Есть отрасли, в которых компаний – конкурентов очень много и хочется понять среднее значение. Так вот в данной статье рассчитаны средние значения по отраслям. В расчет брались все компании, которые входят в ту или иную отрасль.
Соответственно при оценке конкретной компании (ее мультипликаторы) можно сравнивать с аналогичным средним отраслевым показателем*
При подсчетах использовалась информация промежуточных финансовых отчетов по МСФО за 2018 год (2/3 квартал).
*В расчет не брались убыточные компании, они нам как инвесторам не интересны, а также компании с неразумными показателями p/e, p/b, например, выше 100.
Вспомним, что означает каждый из показателей.
P/E = Капитализация/Чистую прибыль
Данный мультипликатор показывает за сколько лет окупятся инвестиции инвестора при условии, что вся чистая прибыль будет направляться на дивиденды акционерам. Также необходимо учитывать, что она меняется ежегодно. Следовательно, значения также могут корректироваться. Чем показатель меньше, тем лучше.
Бенчмарк (ориентир/с чем сравнить) = 100% (окупаемость)/банковский депозит
или 100% (окупаемость)/доходность облигаций
P/B = Капитализация/Капитал
Показывает, сколько рублей инвестор платит за 1 рубль компании. Чем показатель меньше, тем лучше.
ROE = Прибыль/Капитал = E/B
Показывает отдачу на инвестиции в капитал компании или какую доходность получает компания от управления своим имуществом. Например, значение 10% означает, что компания заработала 10 копеек на 1 рубль капитала.
L/A = Обязательства/Активы
Показывает уровень закредитованности компании. Значение менее 50% — хорошо, значит компания финансируется по большей части за счет собственных денежных средств. Нужно учитывать также, что сферы, например, строительства, банковского сектора и финансового сектора имеют значение выше 0.7 – это нормально. Бизнес таких компаний подразумевает повышенную закредитованность. В случае, если у компании из, например, энергетики или нефтегазового сектора будет закредитованность выше 70%, стоит задуматься о приобретении данного бизнеса.
Сначала предлагаю рассмотреть сводную таблицу, ниже будет представлен каждый сектор отдельно с компаниями, которые в него входят. 
Как я анализирую акции перед покупкой
Личный опыт одного инвестора
Когда я впервые пришел на фондовую биржу, то подбирал бумаги в портфель практически наугад, полагаясь на советы в интернете.
Со временем я стал ответственней подходить к инвестированию. Ведь фактически я покупаю часть бизнеса — становлюсь миноритарным совладельцем компании, ее активов и долгов. Если смотреть под таким углом, становится понятно, почему важно полноценно изучать акции перед покупкой.
При оценке инвестиционной привлекательности эмитента я полагаюсь на комплексный подход, состоящий из следующих методик:
В этой статье мы подробно рассмотрим первые два пункта — этого обычно достаточно, чтобы оценить здоровье предприятия, справедливость цены и отсеять рискованные варианты.
Повторюсь: перечисленные методики должны рассматриваться в комплексе, а по отдельности могут сформировать ложное представление о бумаге.
Прежде чем перейти к дальнейшему разбору, хотел бы перечислить общие принципы, которыми я руководствуюсь при формировании портфеля.
Общие принципы моего портфеля
Макроанализ
Сначала нужно определить характер деятельности компании, то есть к какой экономической отрасли и сектору она относится. Благодаря этому можно составить представление о цикличности бизнеса, его технологичности, чувствительности к инфляции и изменениям процентных ставок. Это позволяет оценить стратегические перспективы.
Цикличность бизнеса означает его положительную корреляцию с фазами делового цикла: выручка компании следует за ростом и за спадом в экономике. Нециклический бизнес, наоборот, демонстрирует более или менее постоянную выручку независимо от состояния экономики.
Например, мы знаем, что компания производит мебель, это циклический товар длительного пользования. Когда экономика замедляется, можно предвидеть, что операционные показатели компании будут ухудшаться. Как правило, ожидания заранее закладываются инвесторами и отражаются на котировках бумаги. Таким образом, отталкиваясь от макроэкономической конъюнктуры, инвестор может планировать портфель.
О текущем положении дел в экономике мы можем судить по основным макроэкономическим маркерам той или иной страны:
Эти показатели помогают определить, в какой из четырех фаз бизнес-цикла — ранняя, средняя, закат, рецессия — экономика находится в текущий момент и что нас ожидает в обозримом будущем.
Как выбрать акцию для инвестиций?
Для начала можно выбрать отрасль, в которую вам хотелось бы вложиться. Это может быть металлургия, ретейл, нефтегазовый сектор, телеком, финансы, удобрения, строительство, энергетика, IT. Если вы уже собираете инвестиционные портфель, то лучше выбрать несколько секторов, а не один. Так вы сможете защитить свои вложения, если в одной из отраслей экономики что-то пойдет не так.
Если с этим определились, то круг уже сузился. Теперь настало время решить, какие конкретно акции купить. Это значит, что нужно оценить много компаний по разным критериям и выбрать, какие из них лучше, перспективнее и больше подойдут вашим целям. Это займет время, но зато вы будете уверены в том, что ваши деньги станут работать и принесут доход. Критериев для выбора компаний очень много. Мы остановимся на самых базовых.
Все компании, которые торгуются на бирже, должны отчитываться перед своими акционерами. Что происходит с компанией, можно посмотреть в ее финансовых отчетах. Компании их публикуют у себя на сайтах каждый квартал, то есть раз в три месяца, и годовой итог.
Посмотрите, платит ли компания дивиденды. Если да — то сколько. Эту информацию можно найти в дивидендной политике компании. Оттуда узнаете, как часто компания будет выплачивать вам деньги из своей прибыли и как много. Подробнее о том, что такое дивиденды и дивидендная политика, мы писали в статье 10 главных терминов фондового рынка.
Какой доход от выплат вы получите, также можно понять, посмотрев на дивидендную доходность. Она показывает, сколько вы получите денег на одну акцию и насколько это справедливо по отношению к цене. Показатель рассчитывается так: общий дивиденд на одну акцию за год делится на цену акции и умножается на 100. В итоге дивидендная доходность выражается тоже в процентах. Чем она больше — тем лучше. Обычно дивидендная доходность компаний варьируется от 2% до 12%.
Это то, насколько быстро вы можете купить или продать акцию компании по рыночной цене. Ликвидность бывает высокая, средняя и низкая. Чем выше — тем лучше. Если ликвидность низкая, вы можете попасть в ситуацию, когда захотите продать или купить акцию, но не сможете это сделать по выгодной цене и придется отдать больше денег.
Обычно низколиквидные акции — это акции так называемого третьего эшелона — небольших компаний, у которых низкий объем торгов, то есть инвесторы на бирже редко покупают и продают их бумаги. У акций первого эшелона — или как их еще называют « голубые фишки » — ликвидность высокая. Самые ликвидные акции обычно включаются в состав биржевых индексов
Потенциал роста акций
Если планируете зарабатывать не только на дивидендах, стоит обратить внимание на цену акций и потенциал их роста.
Прогнозы о том, насколько может вырасти акция, обычно делают инвест-дома и аналитики. Это еще называется target price (или целевая цена) — будущая стоимость бумаги, до которой вырастет цена за определенное время. Чаще всего измеряется в процентах. Например, компания Х сейчас стоит ₽800, а ее целевая цена через полгода — ₽1 тыс. Это значит, что через полгода цена может вырасти предположительно на ₽200, или на 25%.
Потенциал роста бизнеса
Понять, насколько бизнес компании успешно идет, можно из отчетности. А еще — из стратегии компании. Это планы компании на ближайший год, а также три, пять или сколько угодно лет. Чаще всего компания рассказывает о своих намерениях в презентациях для инвесторов. Их можно найти на сайте компаний.
В стратегии компания обычно пишет, на сколько процентов планирует увеличить прибыль, как много намерена продать своей продукции, сколько инвестировать денег в развитие, будет ли платить дивиденды, выпустит ли новый продукт и еще много всего интересного.
Например, у компании дела идут не очень и цена акций в последнее время упала. Но по итогам года компания публикует свою новую стратегию. Там говорится о том, как она планирует справиться с трудностями и как будет развиваться и зарабатывать больше денег. Это хороший знак.
А еще можно посмотреть на мультипликаторы. Это такие показатели эффективности работы компаний. Они сравнивают разные финансовые параметры, которые мы упоминали в первом пункте. С помощью мультипликаторов можно понять, насколько объективно компанию оценивают на бирже. То есть не слишком ли ее акции дорогие.
По мультипликаторам инвесторы часто ищут недооцененные компании — те, чьи акции стоят намного дешевле на бирже, чем должны. Обычно так бывает, когда показатели компании хорошие, но никто еще этого не заметил.
Такие недооцененные компании покупают в расчете на то, что в будущем цена их акций вырастет. Другие инвесторы на рынке тоже поймут, насколько компания перспективна, и начнут покупать ее бумаги, что и повысит их стоимость. Основные мультипликаторы — это P/E, DEBT/EBITDA, ROE, EV/EBITDA, P/BV, P/S. Подробнее о том, как рассчитываются мультипликаторы и насколько они важны, мы писали в другой нашей статье.
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ. Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Российские акции. Лидеры в каждом секторе на IV квартал
Нефтегазовая отрасль
В 2021 г. наблюдается ралли в ценах на нефть и газ. Спрос поддерживается восстановлением экономической активности от воздействия пандемии, сокращением предложения в рамках ОПЕК+, погодными условиями. Сектор можно выделить среди наиболее привлекательных и перспективных на грядущий квартал.
Одним из ярких фаворитов как в секторе, так и в целом на российском рынке на IV квартал является Газпром. Цены на газ в Европе находятся вблизи максимумов, отражая высокий спрос. На 25 сентября заполненность ПХГ в Европе составила 73,5% — рекордно низкий уровень с 2011 г. Показатель на 16% ниже среднеисторических значений. Это создает предпосылки сохранения благоприятной для компании конъюнктуры на рынке и в IV квартале.
На фоне роста цен на газ финансовые метрики Газпрома по итогам года должны заметно улучшиться. Сильным драйвером для акций являются ожидания крупных дивидендов. Если благоприятная конъюнктура сохранится, дивидендная доходность акций может превысить 10%.
Среди нефтяных компаний интересной фишкой на IV квартал является Лукойл. Компания выигрывает от высоких цен на нефть. Средняя стоимость барреля Brent в рублях за III квартал составляет 5356 руб., что на 5% выше уровня предыдущего квартала и на 68% — аналогичного периода 2020 г.
Благодаря росту цен компания способна предложить акционерам дивидендную доходность около 10–12% по итогам года — максимальный для отрасли уровень. По итогам I полугодия Лукойл в рамках действующей дивидендной политики может выплатить 339 руб. на акцию, что предполагает 5% дивдоходности.
Роснефть является одним из ключевых бенефициаров роста цен на нефть в 2021 г., а также ослаблений по объемам добычи нефти в рамках ОПЕК+. Помимо общерыночных драйверов, компания интересна развитием крупного проекта Восток Ойл, который планируется ввести в эксплуатацию к 2024 г. Благодаря нему компания может увеличить объемы добычи нефти, которая отличается низким углеродным следом. Фактором раскрытия стоимости проекта в Роснефти могут стать сделки по продаже долей проекта.
Металлургия и майнинг
Ключевым драйвером роста акций РУСАЛа на IV квартал можно обозначить ожидания сохранения благоприятной конъюнктуры на рынке алюминия. Средняя цена тонны алюминия за III квартал составляет 193,8 тыс. руб., что на 8,5% выше уровня предыдущего квартала и на 51% аналогичного периода 2020 г.
Из дополнительных драйверов можно выделить снижение рисков роста налоговой нагрузки. Обозначенные недавно планы по увеличению НДПИ для металлургов должны оказать на РУСАЛ наименьшее воздействие среди представителей сектора. Из приятных бонусов также стоит отметить делеверидж благодаря участию в buyback Норникеля, возможность попадания в MSCI Russia.
Финансовый сектор
Банковский сектор в 2021 г. демонстрирует сильный рост финансовых показателей. По итогам I полугодия чистая прибыль Сбербанка увеличилась в 2,2 раза г/г, ВТБ — в 3,1 раза. Основной причиной стало снижение объемов резервирования после прохождения острой фазы коронакризиса. В III квартале результаты обоих банков должны продолжить рост, пусть и более медленными темпами за счет восстановления базы 2020 г.
Чистая прибыль Сбербанка и ВТБ в целом по итогам 2021 г. обещает стать рекордной. Так топ-менеджмент ВТБ прогнозирует прибыль за год в районе 295 млрд руб., что предполагает дивидендную доходность около 12%. Сбербанк конкретные прогнозы по прибыли не обозначил, отмечая лишь, что показатель должен превысить 1 трлн руб. за 2021 г. — это на 32% выше прошлогоднего уровня.
Телекоммуникации
В телекоммуникационном секторе потенциальным лидером IV квартала может стать МТС. Компания привлекательна для консервативных инвесторов, прежде всего стабильными и предсказуемыми дивидендами. В октябре МТС намерена выплатить 10,55 руб. на акцию, что соответствует 3,2% дивидендной доходности. В совокупности с выплатами по итогам 2020 г. дивдоходность в 2021 г. может составить 10,8%.
В ближайшей перспективе очевидных драйверов для опережающего рынок роста сектора и акций МТС не прослеживается, однако в будущем компания может получить стимул к росту на объявлении новой дивидендной политики в 2022 г., запуске buyback, гашении казначейского пакета акций.
Потребительский сектор
Финансовые показатели Детского мира за II квартал выросли — выручка прибавила 29% г/г, скорректированная чистая прибыль составила 2,8 млрд руб., что в 2 раза выше аналогичного результата за II квартал 2020 г.
С точки зрения результатов III квартал также обещает быть сильным благодаря восстановлению экономической активности, сезонному фактору. Дивидендная доходность акций ритейлера за 2021 г. может превысить 10%. В IV квартале должна появиться рекомендация по промежуточным дивидендам за 9 месяцев, которая способна вернуть интерес инвесторов к бумаге.
Энергетика
В качестве одной из наиболее интересных акций в секторе электроэнергетики на IV квартал стоит выделить Юнипро. Во II квартале компания запустила энергоблок №3 Березовской ГРЭС и с мая начала получать повышенные платежи за мощность по программе ДПМ.
Благодаря этому компания ожидает существенного улучшения финансовых показателей и намерена увеличить дивиденды до 20 млрд руб. за год. С учетом уже выплаченных в июне 2021 г. 8 млрд руб., в декабре ожидается к выплате 12 млрд руб. или 0,19 руб. на акцию. Дивидендная доходность по текущим котировкам составляет 6,9% дивидендной доходности, а всего в 2021 г. — в районе 11%.
Химическая отрасль
В секторе нефтехимии в IV квартале стоит обратить внимание на акции НКНХ и Казаньоргсинтез. Компании привлекательны в свете грядущего объединения ТАИФа с Сибуром. Недавно появились новости, что сделка может быть совершена по приобретению сразу 100% ТАИФ против ожидавшихся в первом раунде 50%.
Благодаря сделке компании могут получить синергию на закупках, логистике, маркетинге, обмене технологиями. На текущий момент не до конца ясно, как именно отразится объединение на инвестиционной программе НКНХ и КОС, дивидендной политике, поэтому неопределенность здесь повышенная.
IT-сектор
В IT-секторе стоит обратить внимание на акции Яндекса. Компания по итогам II квартала сообщила об удвоении выручки в годовом сопоставлении до рекордных 81,4 млрд руб. Сильный рост обусловлен восстановлением сегмента Поиск и портал, трехкратным роста Такси, развитием Яндекс.Маркета. На фоне сильных результатов прогноз по выручке на 2021 г. был повышен. Подъем акций в IV квартале ожидается на фоне дальнейшего органического роста.
Акции HeadHunter также в списке фаворитов отрасли на IV квартал. Компания отчиталась о трехкратном росте основных финансовых метрик в III квартале, благодаря восстановлению рынка труда, консолидации Зарплата.ру, Skillaz.
HeadHunter улучшила прогноз по выручке на 2021 г. с 45–50% до 63–68%. Результаты III квартала также ожидаются сильными, что должно поддержать растущий тренд в бумаге.
Девелопмент
Фаворитами в девелопменте можно выделить акции ЛСР и Эталона. Обе компании оценены дешево относительно конкурентов по отрасли при более высокой дивидендной доходности. Отставание от выросших коллег по сектору может начать постепенно сокращаться в IV квартале.
Транспортная отрасль
В целом на IV квартал по транспортному сектору нейтральный взгляд, но, если выбирать бумаги, которые могут быть наиболее интересными, стоит обратить внимание на Аэрофлот. Операционные метрики группы хотя и остаются под давлением ограничений на авиасообщение, но последовательно восстанавливаются. По итогам августа 2021 г. пассажирооборот упал на 23,2% к августу доковидного 2019 г., в сравнении с августом 2020 г. показатель вырос на 58,7%.
Есть хорошая вероятность, что уже по итогам III квартала компания вернется к прибыли, впервые с III квартала 2019 г. Сам факт положительного финансового результата может улучшить сентимент в бумаге.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Сохраняем лидирующую динамику, возглавив мировое ралли
Лидеры падения ноября. Какие бумаги все еще перепроданы
Две бумаги, выигрывающие от более быстрого сокращения QE
Каким будет курс доллара в конце года
Акции VEON теперь на Мосбирже. Разбор эмитента
Высокие дивиденды в валюте с отсечками до Нового года
В лидеры по оборотам на СПБ вышли акции, обвалившиеся на 60%
Почему акции Apple держатся огурчиком на штормовом рынке
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Российские акции: лидеры в каждом секторе на III квартал
Нефтегазовая отрасль
Благоприятная конъюнктура на рынке газа сохранялась на протяжении II квартала. Средняя цена выросла на 9% к уровню I квартала и на 68% ко II кварталу 2020 г. Заполненность подземных газовых хранилищ в Европе на середину июня остается на 14% ниже, чем в среднем за последние годы. В совокупности с трендом на декарбонизацию и ростом спроса на газ это создает предпосылки для роста цен на голубое топливо и подъем акций Газпрома в III квартале.
Драйвером роста также стоит обозначить ожидания крупных дивидендов по итогам 2021 г. Если благоприятная конъюнктура сохранится, дивидендная доходность акций может превысить 10%.
Лукойл является бенефициаром роста цен на нефть в 2021 г. Во II квартале средняя стоимость барреля Brent в рублях выросла на 12% к уровню I квартала.
Сильной стороной компании является щедрая дивидендная политика — Лукойл направляет на дивиденды 100% от скорректированного показателя FCF. Потенциальные дивиденды по итогам I квартала в рамках действующей дивидендной политики составили 211 руб. на акцию, что соответствует 3,2% дивидендной доходности. Бумаги могут стать одним из лидеров в секторе по дивидендной доходности по итогам 2021 г.
Кроме того, на текущий момент акции торгуются дешевле ближайших отраслевых конкурентов.
Потребительский сектор
Акции М.Видео за II квартал потеряли более 15% на новостях об SPO и санкциях ЕС против Михаила Гуцериева. При этом какого-то негативного влияния на операционную деятельность эти драйверы оказать не должны. Компания остается растущей, а недавно принятая новая дивидендная политика по текущим котировкам предлагает доходность выше отрасли.
Просадка котировок создает возможность для открытия длинных позиций как в расчете на переваривание эмоциональной реакции и отскок в III квартале, так и на долгосрочную перспективу.
На протяжении первой половины 2021 г. акции компании выглядели сильно хуже рынка и лишь в конце II квартала бумаги начали стремительный отскок. С фундаментальной точки зрения позитивный взгляд на акции X5 Group на III квартал сохраняется — потенциал восстановления еще есть. В то же время в моменте акции перекуплены, поэтому на горизонте ближайших недель высок риск коррекционного отката.
Горнодобывающая отрасль
На текущий момент снижение бумаг уже учитывает данные факторы. Взгляд компании на рынки металлов в 2021 г. позитивный — согласно обновленному прогнозу, ожидается дефицит палладия на уровне 0,9 млн унций против баланса в прежней оценке. По никелю был снижен прогноз профицита с 75 тыс. тонн до 52 тыс. тонн. Таким образом, в III квартале есть все шансы увидеть восстановление котировок.
Благодаря участию в buyback Норникеля РУСАЛ получит около 102 млрд руб., которые могут быть использованы для сокращения долговой нагрузки. Снижение долга в перспективе позволило бы РУСАЛу вернуться к выплате дивидендов. Из позитивных моментов нужно отметить, что цены на алюминий на конец II квартала удерживаются вблизи максимальных значений.
Просадка акций в последние дни на новостях об экспортной пошлине выглядит чрезмерной — падение уже превысило 16% несмотря на то, что мера носит временный характер. В III квартале высока вероятность переваривания негативной реакции и отскока бумаг.
Телекоммуникации
Компания привлекательна в свете перспектив развития цифровых бизнесов. В июле по каждому типу акций будут выплачены дивиденды в размере 5 руб. на бумагу. Дивидендная доходность 4,9% и 5,4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.
В кейсе МТС ключевой фактор привлекательности — крупные дивиденды по итогам 2020 г. и ожидания по закрытию дивидендного гэпа. Из сдерживающих факторов можно отметить, что вероятность дальнейшего роста ключевой ставки в июле должна оказать дополнительно давление на акции, которые воспринимаются многими инвесторами в качестве «квазиоблигации».
Электроэнергетика
Юнипро — стабильная дивидендная фишка с перспективой роста выплат по итогам 9 месяцев и всего 2021 г. Компания планирует нарастить дивиденды благодаря запущенному во II квартале энергоблоку №3 Березовской ГРЭС. За счет этого Юнипро начала получать повышенные платежи за мощность в рамках программы ДПМ.
Дивиденды на горизонте ближайших 12 месяцев могут составить 0,285–0,317 руб. на акцию, дивидендная доходность — 10–11%. В 2022 г. компания намерена выплатить 0,317 руб. на акцию в качестве дивидендов.
Финансовый сектор
Лидером финансового сектора в III квартале может стать ВТБ. Банк начал 2021 г. с сильного роста чистой прибыли благодаря снижению объемов резервирования — во II–III кварталах тенденция должна сохраниться. Менеджмент ВТБ неоднократно подтверждал прогнозы по прибыли, отмечая, что вероятней всего будет достигнута верхняя планка в 270 млрд руб. по итогам года.
На фоне сильного роста прибыли дивиденды ВТБ должны вырасти. Если планы менеджмента будут выполнены, дивидендная доходность акций может достичь 11%. Это заметно выше уровня конкурентов по отрасли и должно способствовать позитивной переоценке бумаг.
Химическая отрасль
ФосАгро на III квартал выглядит наиболее привлекательной инвестицией в секторе. При этом компания отмечает, что цены на рынке удобрений могут скорректироваться в межсезонье, а бумаги сильно выросли за последний год — в целом ожидания по отрасли на грядущий квартал сдержанные.
Интересными, и одновременно более рисковыми, на III квартал можно назвать акции НКНХ и Казаньоргсинтез. Здесь ключевой драйвер — покупка СИБУРом акций ТАИФ и появление синергии нефтехимических бизнесов. В случае одобрения ФАС, первая часть сделки может быть закрыта уже в III квартале 2021 г. Тогда же, вероятно, появится большая конкретика относительно перспектив развития НКНХ и Казаньоргсинтез. Риски в данных кейсах связаны с высокой неопределенностью относительно последствий сделки для бизнеса компаний, будущих дивидендов.
Транспортная отрасль
Акции Аэрофлота в III квартале должны получить поддержку от расширения вакцинации населения, открытия авиасообщения. Несмотря на сохраняющуюся напряженную эпидемиологическую обстановку ограничения на авиаперелеты постепенно ослабляются. В частности, недавно Россия возобновила перелеты в Турцию, США, Италию, Бельгию, Болгарию, Кипр. Это особенно важно сейчас, так как III квартал для авиаперевозчика наиболее значимый.
IT-сектор
В секторе высоких технологий на III квартал можно обратить внимание на акции Mail.ru Group. Бумаги, несмотря на отскок в мае, остаются дешевыми относительно ближайших конкурентов. При этом компания продолжает расти и развиваться. Драйвером для роста может стать отчет за II квартал.
Акции HeadHunter в начале июня скорректировались на новостях об SPO. Краткосрочная реакция на продажу бумаг акционерами негативная, но в долгосрочной перспективе это должно увеличить ликвидность и free-float. На текущий момент около половины просадки из-за SPO уже отыграна. В III квартале тренд на восстановление должен продолжиться при поддержке ожидаемого роста бизнеса.
Девелопмент
В строительном секторе интересны акции ЛСР. Ключевой фактор привлекательности — компания торгуется дешевле ближайших конкурентов по мультипликаторам, предлагая при этом сравнимый уровень дивидендной доходности. Продление программы льготной ипотеки должно поддержать спрос на жилье в III квартале. Ожидания по динамике бумаг умеренно позитивные.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Сохраняем лидирующую динамику, возглавив мировое ралли
Лидеры падения ноября. Какие бумаги все еще перепроданы
Две бумаги, выигрывающие от более быстрого сокращения QE
Каким будет курс доллара в конце года
Акции VEON теперь на Мосбирже. Разбор эмитента
Высокие дивиденды в валюте с отсечками до Нового года
В лидеры по оборотам на СПБ вышли акции, обвалившиеся на 60%
Почему акции Apple держатся огурчиком на штормовом рынке
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.