Продуктовый ритейл сша акции
Американские ритейлеры: к каким бумагам стоит присмотреться
В 2017 году в США начался ритейл-апокалипсис. Amazon с его агрессивными онлайн-продажами начал вытеснять традиционные розничные сети.
Сейчас стоит рассмотреть альтернативы. Речь идет о бумагах традиционных ритейлеров. Некоторые из них явно низковаты. Другие крепки в плане котировок и сильны по фундаменталиям, тут стоит дождаться более низких уровней.
По данным Национальной федерация ритейлеров в период со «Дня благодарения» до «Киберпонедельника» порядка 174 млн американцев делали покупки в традиционных и онлайн-магазинах, что выше изначальной оценки организации на уровне 164 млн.
Подобный расклад нашел отражение в котировках акций ритейлеров, однако у некоторых ренессанс только стартовал.
Вот наши фавориты. Все акции из списка торгуются не только на NYSE, но и на «Санкт-Петербургской бирже».
Wal-Mart Stores (WMT)
Крупнейший в мире из традиционных ритейлеров. Wal-Mart идет в ногу со временем и пытается противостоять Amazon — активно развивается в сегменте электронной коммерции. Согласно прогнозам топ-менеджмента, в 2018 фингоду прирост продаж в сегменте Walmart U.S. eCommerce может составить 40% (при +3% или выше по всей сети).
В ноябре Wal-Mart представил позитивный отчет за III календарный квартал, придавший дополнительный импульс акциям. Сопоставимые продажи в США относительно аналогичного периода прошлого года выросли на 2,7%, при этом аналитики в среднем ожидали +1,9%. Продажи в сегменте электронной коммерции взлетели на 50%. Был поднят прогноз на 2018 финансовый год.
Когда стоит покупать: по мультипликаторам акции WMT торгуются чуть «дороже» медианных значений по группе сопоставимых компаний. При этом прогноз Reuters предполагает 5,8% среднегодовой прирост прибыли на акцию (eps) на ближайшую пятилетку. По сравнению с конкурентами выглядит не слишком впечатляюще.
График акций Wal-Mart Stores за год, таймфрейм дневной
Один из крупнейших и старейших универсальных ритейлеров одежды, обуви, украшений и косметики в США. Основан в 1858 году.
Компания активно реструктуризирует операции, намереваясь оптимизировать издержки и способствовать продвижению перспективных торговых точек. Наблюдается развитие онлайн-сегмента Macy’s. Компания входит в топ-10 интернет-ритейлеров США.
Акции Macy’s характеризуются высокой дивидендной доходностью — около 6,3% годовых.
График акций Macy’s за год, таймфрейм дневной
Крупнейший в США ритейлер электроники. В долгосрочной стратегии «Best Buy 2020» компания обозначила несколько направлений прироста выручки. Ключевые из них — «умные» домашние продукты и услуги.
Банкротство двух конкурентов Best Buy — H. H. Gregg и RadioShack — позволило компании укрепить позиции на рынке. Помимо этого, ритейлер №3 в сфере продажи бытовой техники Sears Holdings испытывает проблемы и постепенно сворачивает бизнес. В последнем отчетном квартале Best Buy рапортовал о 13,5% приросте сопоставимых продаж в сегменте бытовой техники. Не забываем и о высоком спросе на новый iPhone X.
Когда стоит покупать: по мультипликаторам акции BBY торгуются заметно «дешевле» медианных значений по группе сопоставимых компаний. При этом прогноз Reuters предполагает 14,4% среднегодовой прирост прибыли на акцию Best Buy на ближайшую пятилетку, в среднем по конкурентам речь идет о +9,1%.
График акций Best Buy за год, таймфрейм дневной
Сравнительный анализ. Выбираем фаворита
Динамика бумаг начала года
Безусловными лидерами по приросту котировок в этом году оказался Wal-Mart, акции которого взлетели на 42% при росте индекса S&P 500 «всего лишь» на 16%. Бумаги Macy’s оказались в аутсайдерах (-31%), хотя и начали восстанавливаться в ноябре после выхода квартального отчета.
Рыночные мультипликаторы
Тем, кто не знаком с мультипликаторами, рекомендуем прочитать «Гид по рыночным мультипликаторам: как оценить компании по аналогии».
По форвардным мультипликаторам (с учетом ожиданий по доходам на ближайшие 12 мес.) акции Macy’s и Best Buy выглядят достаточно интересными. Форвардные показатели P/E (соотношение капитализации и чистой прибыли) 8 и 14 находятся заметно ниже соответствующего показателя индекса S&P 500 (около 18, согласно оценкам FactSet).
Мультипликатор P/S (соотношение капитализации и выручки) — ключевая метрика у ритейлеров — невысок во всех трех случаях. В случае Best Buy мультипликатор PEG (P/E, деленый на ожидания по росту прибыли) ниже 1, что указывает на явную недооценку бумаг.
Финансовые показатели
Посмотрим на ключевые параметры деятельности ритейлеров для осознания, насколько оправдана (справедлива) недооценка Macy’s и Best Buy по мультипликаторам. Тем, кто не знаком с финансовыми показателями, рекомендуем прочитать «Отчетность корпораций: учимся оценивать финансовые показатели».
Для увеличения кликните по таблице
Не слишком сильные финансовые показатели отчасти оправдывают низкие мультипликаторы Macy’s. Впрочем, тут важен взгляд в будущее. Налицо дополнительные факторы (см. выше).
Wal-Mart с учетом текущих уровней акций особого впечатления не производит.
По совокупности факторов на данный момент мне нравится Best Buy. Речь идет о высоких ожиданиях по приросту прибыли на акцию (+14,4% годовых на ближайшую пятилетку). Рентабельность собственного капитала высока (29,5%). Компания генерирует свободные денежные потоки, а ее долговая нагрузка низка.
Все вышеперечисленные бумаги торгуются не только на рынке США, но и на «Санкт-Петербургской бирже». В обзоре дано примерное представление о возможных трейдах. Более точные уровни на покупку и продажу вы сможете найти в инвестидеях и торговых рекомендациях БКС Экспресс.
Оксана Холоденко,
эксперт по международным рынкам БКС Экспресс
Последние новости
Рекомендованные новости
Старт дня. Российский рынок снова падает
Рубль будут давить
Twitter: власть меняется. А курс акций?
Премаркет. Гонконгский Hang Seng зажигает
Нефтяной рынок не уверен, что худшее позади
Обвал нефти возобновился. Brent с утра теряет 3%
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Кто и как шортит российский рынок
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Три тренда розничной торговли в США 2020
Традиционной рознице в США не стоит рассчитывать на экономический бум: темпы роста будут замедляться. По некоторым оценкам, более, чем вдвое. Виной тому – развитие технологий и изменение покупательского поведения. Давайте рассмотрим наиболее заметные тренды, влияющие на рынок розничной торговли в США. Какие-то из них уже проявляются и у нас, какие-то, наверняка, мы увидим в скором будущем.
Фото: Dmytro Flisak/shutterstock
Темпы роста и прогнозы
Международный совет торговых центров (ICSC) ожидает, что в 2020 г. Розничный оборот в Штатах вырастет на 3,7%. Надежду в сердца американских ритейлеров вселяет оптимизм покупателей: 62% взрослого населения США в этом году рассчитывает на увеличение доходов.
Эксперты ICSC и eMarketer, как и большинство аналитиков, солидарны в одном: эпоха розничной торговли, основанной на товарно-материальных запасах, подходит к концу, а будущее ритейла определяют изменения поведения потребителей и технологический прогресс. Какие же тенденции сегодня заметны в американской рознице и как они будут влиять на ее развитие в ближайшем будущем?
№1. Золотой век D2C-продаж
На смену привычным не только для американского, и для всего мирового ритейла B2B и B2С приходят D2C (Direct-to-Consumer) – прямые продажи потребителям от производителей. Вертикально интегрированные бренды все чаще отказываются от «посредничества» розничных продавцов, дистрибьюторов и оптовиков, самостоятельно развивая каналы распространения и продажи товаров.
Во многом развитию D2C-продаж способствовали маркетплейсы, однако сегодня на американском рынке все чаще встречаются примеры брендов, принципиально отказывающихся от этого канала продаж. Так, например, поступил Nike, в ноябре 2019 г. прекративший сотрудничество с Amazon в пользу развития собственного онлайн-магазина, объясняя это стремлением к более качественному обслуживанию клиентов.
Подстраиваясь под поведенческие трансформации потребителей, D2C-компании создают собственные онлайн-магазины, а порой даже открывают и традиционные физические.
Источник: avec.us/project/brooklinen/
С самого начала Brooklinen продавал свои товары самостоятельно – через собственный сайт и Amazon. Бренд также ежегодно открывает pop-up магазины, пользующиеся большой популярностью у покупателей, а в конце прошлого года в Нью-Йорке открылся первый постоянный магазин Brooklinen.
По мнению Ричарда Фулопа, именно лояльность к бренду, которая определяет поведение миллениалов (тех, кто родился после 1981 г. и до 1996 г.) и поколения Z (родившихся после 1995 г.), делает возможным успешное развитие вертикально интегрированных компаний. Такие узконаправленные производители, как Brooklinen, могут гарантировать клиентам персонализированный подход, что является для них еще одним преимуществом перед большими ритейлерами.
В последние годы подобно Brooklinen «выстрелили» такие американские производители, самостоятельно контролирующие распространение и продажу товаров, как: бренд одежды для беременных Hatch Collection, бренд женских деловых костюмов M.M.LaFleur и др. Число таких D2C-компаний в 2020 г. будет только расти.
В то же время традиционные ритейлеры и онлайн-магазины обладают преимуществами, которых нередко недостает D2C-компаниям. Во-первых, по сравнению с производителями розничные продавцы обычно лучше знают своих покупателей и имеют гораздо больший опыт продаж. Во-вторых, ритейлеры располагают инфраструктурой для приобретения, распространения и продажи широко спектра товаров и услуг. При повышении темпов производства независимые бренды также будут нуждаться в складской системе и логистике – неотъемлемых составляющих розницы, управление которыми также требует большого опыта.
Магазин Macy’s на Манхеттене в Нью-Йорке – крупнейший универмаг в США. Фото: Kevin Chen Photography/shutterstock.
№2. Маркетплейсы вытесняют универмаги
В США розничная модель универмага является самым точным барометром состояния среднего класса. В 90-ых – 00 гг., когда американский средний класс процветал, универмаги росли как на дрожжах и считались самым выгодным вложением для бизнеса. После кризиса 2008 г. средний класс «дрогнул», а универмаги начали свое неумолимое падение.
Только за прошлый год в США крупнейшие сети универмагов закрыли сотни торговых точек: Sears – 107, J.C. Penney – 27, Barneys New York – 21, Lord & Taylor – 9, Kohl’s – 8, Target – 6, Nordstrom – 6, Macy’s – 4.
По итогам 2019 года сеть потеряла 45% капитализации, и в феврале в Macy’s признали, что даже этого недостаточно, чтобы выйти из затяжного кризиса. Ритейлер сообщил о планах закрыть еще 125 универмагов (около 25% от общего числа магазинов), а также сократить более 2 тыс. сотрудников (около 10%).
Универмаги становятся жертвой сразу нескольких процессов. Прежде всего, их покупателей, как и посетителей любых других физических магазинов, отнимают маркетплейсы и онлайн-магазины. Генеральный директор Macy’s Джефф Дженнетт в заявлении о закрытии 125 универмагов также отметил необходимость развития онлайн-каналов продаж. Однако нет гарантий, что это поможет традиционным сетям спастись. Обыгрывают универмаги и супермаркеты типа Walmart, продажи которых неизменно растут из года в год.
В совокупности продажи американских универмагов в 2019 г. упали на 5,5%, не сумев показать рост даже в один из самых позитивных для розницы период зимних праздников. Ожидается, что такая тенденция продолжится и в 2020 г., так как в системе новых потребительских привычек американцев универмаги действительно уходят в небытие.
Но все же отметим, что трансформация формата и попытки адаптации к новым реалиям могут спасти даже универмаги. Так, например, сеть люксовых универмагов Nordstrom, несмотря на закрытие торговых точек, продемонстрировала в 2019 г. рост в 2,5%. Одним из смелых экспериментов компании стал Nordstrom Local – малоформатный центр услуг, где нельзя приобрести товары, однако можно получить онлайн-заказ, обратиться к стилисту, ателье, мастеру по ремонту одежды и обуви и т. д. Подробнее о новом формате читайте в нашем фоторепортаже.
При помощи дополненной реальности сотрудник магазина контролирует пустые места на полках, проверяет цены, планограммы. Фото: MONOPOLY919/shutterstock.
№3. Технологии меняют правила игры
Новые технологии являются самым очевидным и самым сильным фактором влияния на ритейл. Хоть по сравнению с китайцами, японцами и корейцами американцы медленно адаптируются к технологическим новшествам в рознице, необходимость вернуть покупателей в физические магазины и стремление повысить прибыльность бизнеса вынуждают крупнейших игроков рынка обращаться к передовым решениям. Перечислим некоторые из них.
Голосовые помощники
Голосовой поиск Google и виртуальный ассистент Alexa все активнее проникают в жизнь простых американцев. У 55% семей в США есть умные динамики – всего в стране насчитывается 175 млн подобных гаджетов. По данным исследовательской компании comScore, более 50% запросов в Google будут производиться голосом. Это явление объясняется элементарной экономией времени: за минуту люди в среднем печатают 40 слов – а произносят 140.
VR и AR
Технологии виртуальной реальности (VR) и дополненной реальности (AR) с каждым годом все ощутимее влияют на объективную реальность американской розницы. Крупнейшая в мире сеть супермаркетов Walmart на своем опыте продемонстрировала два преимущества использования таких технологий в ритейле – привлечение покупателей и автоматизацию.
Так, торговая сеть является спонсором популярной мобильной AR-игры Jurassic World. Приходя в магазины, игроки могут находить там уникальные виртуальные хранилища и предметы – тем самым Walmart увеличивает трафик в своих торговых точках и привлекает новых покупателей. А в 2018 г. ритейлер запустил в своих магазинах функцию AR-сканирования продуктов, которая помогла снять нагрузку с работников и значительно автоматизировала процесс торговли. Сегодня подобные технологии становятся все более привычными для покупателей, и стоит ожидать, что в 2020 г. VR и AR будут использовать чаще для автоматизации, чем лишь только для WOW-эффекта.
3D-печать
Отсутствие прилавков и складов, моментальный доступ к товарам без длительных очередей, возможность собственноручно изменять характеристики и внешний вид товара буквально у кассы – такие возможности может предоставить ритейлерам 3D-печать.
Чаще всего к услугам 3D-печати обращаются спортивные и fashion-ритейлеры, таким образом предоставляя покупателям возможность непосредственно участвовать в создании товаров – как, например, Reebok и Adidas. Однако новая технология проникает и в другие сферы ритейла. Так, американский продавец канцелярских товаров Staples предлагает покупателям загружать собственные 3D-модели офисных принадлежностей через сайт ритейлера, после чего сотрудники Staples печатают их в магазине, и конечный продукт доставляется к клиенту.
Цены на 3D-принтеры постоянно снижаются, и стоит ожидать, что в ближайшем будущем они станут настолько доступными, что ритейлеры смогут с их помощью экономить на производстве.
Магазин Amazon Go
Магазины без продавцов
Автоматизированные магазины без кассиров, где клиент с помощью новейших технологий самостоятельно совершает и оплачивает свои покупки, в США пока что представлены только компанией Amazon.
Идентификация посетителей при входе в магазин, промаркированные QR-кодами товары и функция мгновенной оплаты товаров без касс – вот только основные преимущества таких магазинов. На сегодняшний день в Нью-Йорке, Чикаго, Сан-Франциско и Сиэтле работает около 30 отделений Amazon Go.
Экспериментируют с «беспилотниками» и другие крупные ритейлеры, как например, Walmart со своим магазином Sam’s Club Now, Kroger в сотрудничестве с Microsoft, 7-Eleven и др. В 2020 г. их число только растет.
Сектор производителей еды. Растущие доходы и недооцененные акции
В периоды, когда рынки переоценены, а в экономике творится что-то необъяснимое, каждый инвестор хотел бы найти тихую гавань, которая убережет его капитал от просадок и позволит этот капитал приумножить. Одной из таких гаваней является сегмент производителей продуктов питания. Сегодня мы подробнее рассмотрим, что этот сектор из себя представляет и стоит ли в него инвестировать.
Что из себя представляет
Сегмент производителей продуктов питания относится к более широкому сектору потребительских товаров первой необходимости.
Условно сегмент состоит из двух частей: производители еды (от сырьевых до упакованных товаров) и производители напитков. Стоит отметить, что эта граница очень размыта, и часто компании из сектора производят и то и другое.
Чтобы посмотреть, насколько в среднем растет сектор, отследим динамику акций ETF-фонда Invesco Dynamic Food & Beverage ETF (NYSE: PBJ ), который включает в себя 30 акций крупнейших производителей еды и напитков в США. С момента основания в 2005 году он вырос на 189%, что равно примерно 11,8% в год. Для сравнения, индекс S&P 500 вырос на 267% за тот же период. Что интересно, S&P 500 обгоняет Invesco Dynamic Food & Beverage только последние 5 лет.
Не цикличен
Так как этот сегмент относится к товарам первой необходимости, он не является цикличным. То есть бизнес производителей продуктов питания не зависит от положения дел в экономике.
Почему? Основная причина лежит на поверхности: даже в самые глубокие кризисы люди не перестанут покупать еду. Возможно, они будут покупать товары более низкого качества, но полностью потребление не исчезнет. Более того, как показывает статистика, спрос на еду, табак и алкоголь увеличивается во время рецессий, так как люди отказываются от походов в рестораны и другие заведения общепита.
Также сектор имеет так называемую стабильную корзину потребления. Если человек покупает каждую неделю масло за 150 рублей, то при увеличении цены масла до 170 рублей потребитель не перестанет его покупать. Эта же причина избавляет сектор от резких колебаний — акции производителей еды меньше всех падают во время рецессий и медленнее всех растут во время подъема.
Кроме того, сектор питания выигрывает от роста инфляции. Сейчас это актуально как никогда, так как инфляция в США и по всему миру находится на рекордных уровнях. Индекс сельскохозяйственной продукции S&P GSCI Agriculture бьет все рекорды по темпам роста и за последний год вырос уже на 57%. Естественно, от этого выигрывают производители этой продукции, а компании, которые закупают сырье, перекладывают увеличение затрат на потребителя также путем увеличения цен на конечный продукт.
Дивиденды
Так как доходы производителей питания несильно снижаются во время плохой экономической обстановки, они могут платить и постоянно наращивать дивиденды.
Средняя дивидендная доходность среди производителей еды в США находится сейчас на уровне 2,3%. Для сравнения, средняя доходность по индексу S&P 500 находится на уровне 1,4%. Более того, в пищевой отрасли очень много дивидендных аристократов, которые повышают дивиденды более 25 лет подряд.
Во время рецессий все акции падают, а так как размер дивидендов производителей питания остается на том же уровне или даже увеличивается, их дивдоходность в процентах начинает расти. За счет этого их акции быстрее выкупают, что также не даёт им сильно упасть.
Лидеры отрасли в США
Теперь рассмотрим основных игроков на рынке продуктов питания в США.
Разберем подробнее по одной компании из каждого сегмента.
PepsiCo (PEP)
PepsiCo — всемирно известный производитель напитков и продуктов питания. Компании принадлежат такие бренды, как Pepsi, Mountain Dew, Lipton Ice Tea, 7up и Mirinda, а также чипсы Lay’s и Cheetos. Мы отдаем предпочтение Pepsi, а не Coca-Cola по ряду причин.
Первая и основная причина заключается в том, что Pepsi производит не только напитки, но и продукты питания. Из-за этого, например, её акции в 2020 году упали не так сильно, как у конкурента. Снэки люди покупают в основном в обычных магазинах, а газированные напитки распространяют по большей части в местах общепита или в кинотеатрах, которые были закрыты во время пандемии.
Дивидендная доходность Pepsi сейчас находится на уровне 2,7%. Компания повышает выплаты уже 49 лет подряд. К тому же, дивиденды компании растут в среднем на 7% в год, в то время, как у Coca-Cola — на 2%.
Из минусов стоит отметить мировую тенденцию на здоровое питание. Люди все больше стремятся потреблять меньше жирного и сладкого, а это основа продукции Pepsi. Хоть компания пытается добавлять в свою линейку новые товары, соответствующие этому тренду, этого пока недостаточно. Через 5-10 лет этот тренд будет только усиливаться, и компания вряд ли будет за ним поспевать.
Критерием, по которому Pepsi проигрывает Coca-Cola, является маржинальность. Валовая маржинальность у Coca-Cola находится на уровне 59,3%, в то время, как у Pepsi она составляет 54,8%. Та же картина и с чистой рентабельностью (процент прибыли в выручке): 23,4% у Cola, 10,1% у Pepsi.
Tyson Foods (TSN)
Среди производителей сельскохозяйственной продукции мы выделяем Tyson Foods.
Tyson Foods – второй крупнейший производитель производитель мясной продукции в мире и лидер по экспорту с/х продукции в США. Большую часть выручки компании формируют продажи говядины и свинины – по 36 и 30% от общего объема соответственно.
Что интересно, годовая выручка компании почти в 1,5 раза больше, чем её капитализация. То есть, по стандартным мультипликаторам, например P/S, Tyson Foods недооценена. На это указывают и аналитики: мультипликатор P/E составляет 11.30, в то время как средний показатель по отрасли – 15.98.
Также компания активно развивает сегмент онлайн-торговли. В предыдущем квартале сегмент электронной коммерции TSN вырос на 105%.
Среди минусов здесь тоже можно отметить глобальные изменения. Конкуренция со стороны растительного мяса будет нарастать, и производители искусственных продуктов будут постепенно отнимать долю рынка у Tyson Foods. Однако тут стоит отметить, что компания сама активно старается развивать этот сегмент.
В целом этот риск потенциален и в ближайшее десятилетие не должен существенно повлиять на бизнес традиционных производителей мяса.
General Mills (GIS)
General Mills производит хлопья, йогурты, мороженое, макароны, а также товары для животных и другие продукты питания.
Тут стоит отметить, что General Mills не совсем вписывается в наш обзор, так как производит еще товары для животных. Этот сегмент сейчас является самым быстрорастущим в компании. Она начала продавать корма для животных в 2018 году после приобретения Blue Buffalo Pet Products. С тех пор этот сегмент вырос настолько, что составляет уже 10% от всей выручки.
К преимуществам можно также отнести впечатляющую дивидендную историю. Компания платит дивиденды уже 122 года подряд! Дивидендная доходность сейчас находится на уровне 3,4%.
Лидеры отрасли в России
В России на фондовом рынке не так много производителей продуктов питания. Если быть точнее, их всего 3: Русагро (MCX: AGRODR ), Черкизово (MCX: GCHE ) и Русская Аквакультура (MCX: AQUA ). Рассмотрим две из них подробнее.
Русагро
Русагро — российская сельскохозяйственная и продовольственная компания. В настоящее время занимает лидирующие позиции в производстве сахара, свиноводстве, растениеводстве и масложировом бизнесе.
Стоит отметить, что формально Русагро является иностранной компанией, так как зарегистрирована на Кипре. Поэтому налог по дивидендам инвесторам нужно платить самостоятельно и отчитываться об этом в налоговую.
Русагро является самой крупной компанией из сельскохозяйственного сектора на российском фондовом рынке. Её капитализация составляет 153 млрд руб, для сравнения, капитализации Черкизово и Русской аквакультуры равны 125 млрд и 40 млрд руб. соответственно.
Компания стала прямым бенефициаром от растущей инфляции: за 2020 год выручка выросла на 15%. Всего за последние 5 лет выручка выросла на 88%, но основной рост (66%) пришелся на 2019 год. Без учета этого, выручка Русагро росла в среднем на 4-5% в год. В этом году компания наращивает доходы огромными темпами: только в первом квартале выручка выросла на 55% год к году.
Дивидендная доходность сейчас находится на уровне 7,8%.
Единственным недостатком можно было бы назвать существенный долг, который за 5 лет вырос более чем на 250%. Однако если мы посмотрим на мультипликатор “Чистый долг/EBITDA”, то увидим, что он на сравнительно приемлемом уровне — 2,1х, особенно, учитывая то, что с ростом доходов это значение будет только улучшаться.
Черкизово
Группа Черкизово — российская продовольственная компания. Является крупным производителем и переработчиком мяса птицы, свинины и комбикормов.
Несмотря на популярное имя, компания имеет третий уровень листинга и не включена ни в один из индексов Мосбиржи. Причиной этому является довольно низкий уровень корпоративного управления, а следствием — низкая ликвидность акций.
За 2020 год компания увеличила выручку на 7% до 128 млрд руб. За 5 лет выручка выросла на 56% и основной рост также пришелся на 2019 год (20%).
Дивидендная доходность составляет 7,4%.
Существенных рисков у компании нет, за исключением низкой ликвидности и сравнительно высокого долга. Тем не менее, в этом секторе на российском рынке мы отдаем предпочтение Русагро.
Мнение аналитиков InvestFuture
Сектор производителей продуктов питания является отличной защитой не только от кризисов, но и от инфляции. Акции сектора имеют стабильные денежные потоки и сравнительно неплохие и надежные дивиденды.
Наиболее интересными для инвестора представителями отрасли в США мы считаем Tyson Foods и PepsiCo. Из Российских компаний отдаем предпочтение Русагро.
Инвестиции в этот сектор подойдут для долгосрочного дивидендного портфеля с низкой волатильностью, особенно в ожидании рецессии.
Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией. Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Александра Резникова и редактора Александра Никитова.