Признание недействительным выпуска акций
Признание недействительным выпуска акций
Статья 26. Приостановление эмиссии ценных бумаг. Признание выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или недействительным
(в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
1. Эмиссия ценных бумаг может быть приостановлена на любом этапе процедуры эмиссии до государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, а в случае, если процедурой эмиссии ценных бумаг не предусматривается государственная регистрация отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска), до начала размещения эмиссионных ценных бумаг при обнаружении:
1) нарушения эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;
2) недостоверной или вводящей в заблуждение информации в документах, на основании которых была осуществлена регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, и (или) документах, представленных для государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.
(пп. 2 в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
2. В случае приостановления эмиссии эмитент обязан прекратить размещение эмиссионных ценных бумаг и устранить выявленные нарушения.
(в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
3. Выпуск (дополнительный выпуск) эмиссионных ценных бумаг может быть признан несостоявшимся после его регистрации и до государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, а в случае, если процедура эмиссии ценных бумаг не предусматривает регистрацию такого отчета, до начала размещения эмиссионных ценных бумаг.
(п. 3 в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
4. Основанием для признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся является:
1) нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации, которое не может быть устранено иначе, чем посредством изъятия из обращения эмиссионных ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска);
2) обнаружение в документах, на основании которых была осуществлена регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, и (или) в документах, представленных для государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, недостоверной или вводящей в заблуждение информации, повлекшей за собой существенное нарушение прав и (или) законных интересов инвесторов или владельцев эмиссионных ценных бумаг;
(в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
3) непредставление эмитентом в Банк России отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в установленный настоящим Федеральным законом срок после истечения срока их размещения;
(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
4) отказ Банка России в государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в случаях, если настоящий Федеральный закон предусматривает его государственную регистрацию;
(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
5) неразмещение ни одной эмиссионной ценной бумаги выпуска (дополнительного выпуска);
6) неисполнение эмитентом требования Банка России или требования регистрирующей организации, осуществившей регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, об устранении допущенных в ходе эмиссии ценных бумаг нарушений требований законодательства Российской Федерации.
(в ред. Федеральных законов от 23.07.2013 N 251-ФЗ, от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
5. Приостановление и возобновление эмиссии ценных бумаг, признание выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся осуществляются по решению Банка России. Если регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг осуществлялась регистрирующей организацией, приостановление и возобновление эмиссии таких ценных бумаг, признание выпуска (дополнительного выпуска) таких ценных бумаг несостоявшимся могут осуществляться также по решению соответствующей регистрирующей организации.
Порядок приостановления и возобновления эмиссии ценных бумаг, признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся устанавливается нормативным актом Банка России.
(п. 5 в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
6. Выпуск (дополнительный выпуск) эмиссионных ценных бумаг может быть признан недействительным на основании решения суда по иску Банка России, регистрирующей организации, осуществившей регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, или органа, осуществляющего государственную регистрацию юридических лиц, а также по иску участника (акционера) эмитента или владельца эмиссионных ценных бумаг эмитента того же вида, категории (типа), что и эмиссионные ценные бумаги выпуска (дополнительного выпуска).
(в ред. Федеральных законов от 23.07.2013 N 251-ФЗ, от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
7. Основанием для признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг недействительным является:
1) нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации, которое не может быть устранено иначе, чем посредством изъятия из обращения эмиссионных ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска);
2) обнаружение в документах, на основании которых была осуществлена регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, либо в документах, на основании которых была осуществлена государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, недостоверной или вводящей в заблуждение информации, повлекшей за собой существенное нарушение прав и (или) законных интересов инвесторов или владельцев эмиссионных ценных бумаг.
(в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
8. С даты регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг заявление в суд требований о признании недействительными решений, принятых эмитентом, Банком России и (или) регистрирующей организацией и связанных с осуществлением эмиссии ценных бумаг, возможно только одновременно с заявлением в суд требования о признании соответствующего выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг недействительным.
(п. 8 в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
9. Срок исковой давности для признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, решений, принятых эмитентом, Банком России и (или) регистрирующей организацией и связанных с осуществлением эмиссии ценных бумаг, недействительными составляет три месяца с момента государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. Указанный в настоящем пункте срок исковой давности в случае его пропуска восстановлению не подлежит. При этом требование о признании недействительным выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, процедура эмиссии которых не предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска), может быть заявлено в суд до раскрытия эмитентом информации о начале размещения таких ценных бумаг, а в случае, если такая информация не подлежит раскрытию, до начала размещения ценных бумаг.
(в ред. Федеральных законов от 23.07.2013 N 251-ФЗ, от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
10. Сделка, совершенная в процессе размещения эмиссионных ценных бумаг, может быть признана недействительной по иску Банка России или регистрирующей организации, осуществившей регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, или органа, осуществляющего государственную регистрацию юридических лиц, а также по иску участника (акционера) эмитента или владельца эмиссионных ценных бумаг эмитента того же вида, категории (типа), что и эмиссионные ценные бумаги выпуска (дополнительного выпуска). Срок исковой давности для признания этой сделки недействительной составляет шесть месяцев с момента ее совершения. Указанный в настоящем пункте срок исковой давности в случае его пропуска восстановлению не подлежит.
(в ред. Федеральных законов от 23.07.2013 N 251-ФЗ, от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
Недействительность отдельных сделок, совершенных в процессе размещения эмиссионных ценных бумаг, не влечет за собой признание выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг недействительным.
11. Признание выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или недействительным влечет за собой аннулирование его регистрации, изъятие из обращения эмиссионных ценных бумаг данного выпуска (дополнительного выпуска) и возвращение владельцам таких эмиссионных ценных бумаг денежных средств или иного имущества, полученных эмитентом в счет их оплаты.
(в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
Порядок изъятия из обращения эмиссионных ценных бумаг и возвращения владельцам таких эмиссионных ценных бумаг денежных средств или иного имущества устанавливается нормативным актом Банка России.
(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
Все расходы, связанные с признанием выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или недействительным и возвратом средств их владельцам, относятся на счет эмитента.
12. Владельцы эмиссионных ценных бумаг, иные лица, которым были причинены убытки в связи с нарушениями, совершенными в ходе эмиссии, а также в связи с признанием несостоявшимся или недействительным выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, вправе потребовать возмещения убытков от эмитента или третьих лиц в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.
13. В случаях нарушения преимущественного права приобретения эмиссионных ценных бумаг и (или) иного нарушения, которые были допущены в ходе эмиссии таких ценных бумаг и в результате которых лицо лишилось возможности приобрести эмиссионные ценные бумаги, на которые оно вправе было рассчитывать, данное лицо вправе потребовать по своему выбору от эмитента:
1) возмещения связанных с этим убытков, в том числе убытков, возникших в связи с приобретением лицом, право которого нарушено, соответствующих эмиссионных ценных бумаг у третьих лиц;
2) предоставления ему эмитентом соответствующего количества эмиссионных ценных бумаг с оплатой их стоимости по цене размещения.
Признание недействительным выпуска акций
Глава 8. Признание выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся
8.1. Признание выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся осуществляется в соответствии с пунктом 3 статьи 26 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» по решению Банка России или по решению регистрирующей организации, осуществившей регистрацию этого выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
8.2. Выпуск (дополнительный выпуск) ценных бумаг признается несостоявшимся по основаниям, установленным пунктом 4 статьи 26 Федерального закона «О рынке ценных бумаг».
8.3. В случае если эмитент в порядке, установленном пунктами 1 и 2 статьи 24.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», отказывается от размещения ценных бумаг после регистрации их выпуска (дополнительного выпуска) и до их размещения (до заключения гражданско-правовых сделок, направленных на отчуждение таких ценных бумаг их первым владельцам), выпуск (дополнительный выпуск) указанных ценных бумаг подлежит признанию несостоявшимся в связи с неразмещением ни одной ценной бумаги выпуска (дополнительного выпуска).
заявление эмитента об отказе от размещения ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска), содержащее информацию о полном фирменном наименовании (для коммерческих организаций) или наименовании (для некоммерческих организаций) эмитента, регистрационный номер выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и дате его регистрации, а также информацию о том, что ни одна ценная бумага выпуска (дополнительного выпуска) не размещена;
копию (выписку из) протокола собрания (заседания) (приказа, распоряжения или иного документа) уполномоченного органа управления эмитента, предусмотренного пунктом 2 статьи 24.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», которым принято решение об отказе от размещения ценных бумаг, с указанием в случае, если данное решение принято коллегиальным органом управления, кворума и результатов голосования за его принятие.
8.5. Документы, предусмотренные пунктом 8.4 настоящего Положения, должны быть представлены в Банк России или регистрирующую организацию, осуществившую регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, не позднее тридцати дней после принятия уполномоченным органом управления эмитента решения об отказе от размещения ценных бумаг.
8.6. В случае представления документов, предусмотренных пунктом 8.4 настоящего Положения, Банк России обязан принять решение о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся или мотивированное решение об отказе в признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся в течение десяти рабочих дней с даты получения документов, предусмотренных пунктом 8.4 настоящего Положения.
8.7. Решение об отказе в признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся принимается в случае отсутствия установленных пунктом 4 статьи 26 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» оснований для признания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся, а также в случае выявления несоответствия документов, предусмотренных пунктом 8.4 настоящего Положения, требованиям законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и в случае, если при рассмотрении документов, предусмотренных пунктом 8.4 настоящего Положения, Банком России выявлены признаки наличия в представленных документах сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).
8.8. В случае представления документов, предусмотренных пунктом 8.4 настоящего Положения, регистрирующая организация обязана принять решение о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся или мотивированное решение об отказе в признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся в порядке и сроки, установленные внутренними документами (правилами) регистрирующей организации, размещенными на ее официальном сайте в сети «Интернет».
8.9. В течение трех рабочих дней с даты принятия решения о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся Банк России должен направить (выдать) эмитенту уведомление о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся.
В случае если основанием для признания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся является отказ Банка России в государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, сведения о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся должны быть включены в направляемое (выдаваемое) эмитенту уведомление Банка России об отказе в государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
8.10. Уведомление о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся должно содержать следующие сведения:
дату принятия решения о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся;
полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента, выпуск (дополнительный выпуск) ценных бумаг которого признан несостоявшимся;
вид, категорию (тип), серию, способ размещения ценных бумаг, выпуск (дополнительный выпуск) которых признан несостоявшимся;
регистрационный номер выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и дату его регистрации;
основания для признания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся;
указание об аннулировании регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
8.11. В случае принятия решения об отказе в признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся Банк России должен в течение трех рабочих дней с даты принятия указанного решения выдать (направить) эмитенту уведомление об отказе в признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся, которое должно содержать следующие сведения:
дату принятия решения об отказе в признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся;
полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческих организаций) эмитента, в признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг которого несостоявшимся отказано;
регистрационный номер выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и дату его регистрации;
основания для отказа в признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся, предусмотренные пунктом 8.7 настоящего Положения.
8.12. В случае принятия решения о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся регистрирующей организацией она должна уведомить эмитента о признании выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся в порядке и сроки, установленные внутренними документами (правилами) регистрирующей организации, размещенными на ее официальном сайте в сети «Интернет».
Недействительность выпуска акций
Российская газета. 2001. 4 апреля. N 65. С. 3.
Федеральный закон от 22.04.96 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» предусматривает возможность признать выпуск акций недействительным в случае, если недобросовестная эмиссия повлекла за собой заблуждение владельцев, имеющее существенное значение, либо в случае, если цели эмиссии противоречат основам правопорядка и нравственности (п. 3 ст. 51). В случае признания выпуска ценных бумаг недействительным все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные эмитентом от размещения выпуска ценных бумаг, признанного недействительным, должны быть возвращены владельцам (ст. 26). В соответствии с пунктом 5 статьи 51 названного Закона ценные бумаги подлежат изъятию из обращения.
Российская газета. 1996. 25 апреля. N 79.
Постановление ФКЦБ РФ от 31.12.1997 N 45 «Об утверждении Положения о порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным и внесении изменений и дополнений в акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг» // Вестник ФКЦБ РФ. 1998. N 1.
Так, в соответствии с пунктом 5.1 указанного Положения выпуск ценных бумаг может быть признан судом недействительным по решению суда в следующих случаях:
Пункт 7.4 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утв. Постановлением ФКЦБ РФ от 02.10.1997 N 27 // Вестник ФКЦБ РФ. 1997. N 7.
Норма статьи 26 Закона «О рынке ценных бумаг» в редакции от 28.12.2003 предусматривает, что срок исковой давности для признания недействительными выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, сделок, совершенных в процессе размещения эмиссионных ценных бумаг, и отчета об итогах их выпуска составляет три месяца с момента регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) этих ценных бумаг.
Во-первых, данную норму необходимо рассматривать в совокупности с пунктом 4 статьи 20 указанного Закона в новой редакции. При государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер. При государственной регистрации каждого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер, состоящий из индивидуального государственного регистрационного номера, присвоенного выпуску эмиссионных ценных бумаг, и индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг. По истечении трех месяцев с момента государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска аннулируется.
Согласно новому понятию выпуска эмиссионных ценных бумаг последний представляет собой совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость. Учитывая данное обстоятельство, через три месяца после регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска его акции уже невозможно будет отличить от акций других аналогичных выпусков эмитента. И поэтому по истечении данного срока изъять акции порочного выпуска из оборота не будет представляться возможным (отсюда и установленный трехмесячный срок исковой давности).
Трехмесячный срок исковой давности для признания недействительными сделок, совершенных в процессе размещения эмиссионных ценных бумаг, установленный в новой редакции Закона, не соответствует нормам статьи 181 Гражданского кодекса РФ. Указанные нормы Гражданского кодекса предусматривают десятилетний срок исковой давности для ничтожных сделок и годовой срок для оспоримых. Данные нормы являются императивными, следовательно, нормы других законов не должны им противоречить. Следовательно, вновь установленный трехмесячный срок исковой давности для признания сделок по размещению акций недействительными не должен применяться.
Итак, списание акций со счетов владельцев вследствие недействительности их выпуска в соответствии со статьей 29 Закона «О рынке ценных бумаг» прекращает право собственности владельцев на акции выпуска. Важно отметить при этом, что списание всех акций выпуска со счетов владельцев осуществляется помимо их воли.
Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 23.04.2001 N 63 «Обзор практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным» // Вестник ВАС РФ. 2001. N 7.
Пункт 9 информационного письма Президиума ВАС РФ от 23.04.2001 N 63.
Сперанский В. Недействительная и несостоявшаяся эмиссия ценных бумаг // Российская юстиция. 2000. N 2. С. 15.
Между тем правовое толкование понятия «недействительность выпуска акций» имеет важное практическое значение с точки зрения правомерности изъятия акций у владельцев. Для выявления правовой природы недействительности выпуска акций следует провести сопоставление правовых норм, регламентирующих условия недействительности выпуска ценных бумаг, недействительности сделок и недействительности самих ценных бумаг.
Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что выпуск ценных бумаг может быть признан недействительным в случае, если недобросовестная эмиссия повлекла за собой заблуждение владельцев, имеющее существенное значение, либо в случае, если цели эмиссии противоречат основам правопорядка и нравственности. На первый взгляд можно отметить аналогию данной нормы со статьями 169 ГК РФ (недействительность сделки, совершенной с целью, противной основам правопорядка и нравственности) и 178 ГК РФ (недействительность сделки, совершенной под влиянием заблуждения).
Косвенным подтверждением такой точки зрения можно считать мнение Верховного Суда Российской Федерации, изложенное в решении от 27.02.2001 N ГКПИ 2001-51, согласно которому в случае признания выпуска несостоявшимся или недействительным должны применяться положения о последствиях недействительности сделки, установленные статьей 167 ГК РФ. Последствия недействительности выпуска акций и последствия недействительности сделок также сходны: все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные эмитентом от размещения выпуска ценных бумаг, признанного недействительным, должны быть возвращены владельцам (заметим при этом, что речь в данном случае не идет о недействительности самих ценных бумаг).
Нужно отметить, что последствия недействительности сделки могут быть применены только к ее сторонам, так как здесь действуют правила истребования имущества от добросовестного приобретателя, установленные статьей 302 ГК РФ. В случае недействительности выпуска акции изымаются у всех владельцев, а не только у первых приобретателей, то есть независимо от того, являлись они стороной недействительной сделки или нет.
Кроме того, в соответствии со статьей 178 ГК РФ сделка, совершенная под влиянием заблуждения, имеющего существенное значение, может быть признана судом недействительной по иску стороны, действовавшей под влиянием заблуждения. То есть владельцы акций, если применить аналогию, должны не только быть уверены в том, что при приобретении акций они действовали под влиянием заблуждения, но и по своей инициативе обратиться в суд. Поскольку такая сделка является оспоримой, то доказывать факт заблуждения должна «пострадавшая» сторона. При рассмотрении исков о признании выпуска акций недействительным участия в процессе и учета мнения владельцев, как уже говорилось, не требуется. Поэтому абсурдна сама ситуация, когда вопрос о том, насколько заблуждаются владельцы в отношении приобретенных акций, может решаться судом по иску любого заинтересованного лица. Ведь владельцы при этом могут считать, что они вообще не введены в заблуждение, а информация, недостоверность которой установлена судом, не имеет для них существенного значения. Еще одним доводом в пользу того, что недействительность выпуска акций не соответствует правовой природе недействительности сделок, является перечисление данных категорий в новой редакции статьи 26 названного Закона через запятую.
Недействительность выпуска не может означать также недействительности самих акций. Пункт 2 статьи 144 ГК РФ устанавливает два основания ничтожности ценной бумаги: несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме и отсутствие обязательных реквизитов. Такая бумага ничтожна с момента ее составления. Следует подчеркнуть, что наличие обязательных реквизитов имеет значение именно на момент передачи акции первому владельцу, так как именно с этого момента возникают закрепленные ею права. Поэтому изменение или исключение реквизитов из текста ценной бумаги после передачи бумаги первому владельцу является недопустимым, в том числе в части государственного регистрационного номера вследствие аннулирования государственной регистрации выпуска. Кроме того, спорным является вопрос о возможности наличия реквизитов у бездокументарных ценных бумаг.
В соответствии со статьей 2 Закона «О рынке ценных бумаг» акция закрепляет права владельца, которые подлежат безусловному осуществлению. Поэтому добросовестный приобретатель ценной бумаги не обязан проверять законность оснований ее выдачи, он может довериться лишь ее формальным признакам (согласно ст. 144 ГК РФ это форма и обязательные реквизиты ценной бумаги).
Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается (ст. 147 ГК РФ). В этом заключается свойство публичной достоверности ценной бумаги. Именно абстрактный характер ценной бумаги делает ее оборотоспособной. Это значит, что права, закрепленные ценной бумагой, с момента передачи ее первому владельцу существуют независимо от действительности оснований их возникновения. Поэтому никакие нарушения эмитента, допущенные им в ходе эмиссии, не могут повлиять на осуществление владельцем прав, закрепленных акцией. Итак, недействительность выпуска акций не подпадает ни под режим недействительности сделки, ни под режим недействительности ценных бумаг, которые установлены Гражданским кодексом Российской Федерации. Таким образом, списание акций со счетов владельцев в системе ведения реестра на основании решения суда о признании их выпуска недействительным является изъятием существующих объектов гражданских прав, осуществляемым помимо воли собственников акций. Иначе говоря, речь идет о случае принудительного изъятия у собственника принадлежащего ему имущества.
Согласно статье 35 Конституции Российской Федерации право частной собственности охраняется законом, никто не может быть лишен своего имущества иначе как по решению суда. Гарантией реализации принципа неприкосновенности собственности является закрепление законом (п. 2 ст. 235 Гражданского кодекса РФ ) исчерпывающего перечня случаев принудительного изъятия имущества у собственника. Как уже указывалось, в случае признания выпуска акций недействительным изъятие акций происходит помимо воли их владельцев (принудительное изъятие), однако указанный случай выходит за рамки перечня, установленного п. 2 ст. 235 ГК РФ.
Данный вывод справедлив в отношении всех эмиссионных ценных бумаг, так как основания и правовые последствия недействительности их выпусков одинаковы.
Комментарий части 1 Гражданского кодекса Российской Федерации. М.: Фонд «Правовая культура», 1995. С. 247.
Комментарий части первой Гражданского кодекса Российской Федерации для предпринимателей. М.: Фонд «Правовая культура», 1995. С. 33.
Легкость, с которой можно оспорить правомерность практически любой эмиссии, привела к тому, что данный институт является весьма удобным инструментом в решении корпоративных конфликтов, так как позволяет изменять доли участия в акционерном капитале за счет избавления от «лишних» акционеров. Поэтому существующий способ защиты прав инвесторов от недобросовестных действий эмитента вряд ли можно назвать эффективным.
Анализ судебной практики может подсказать, что вышеуказанный способ «законного отъема» акций весьма несложен, и потому в скором времени можно будет ожидать заметного роста его «популярности». С помощью его можно поставить точку в корпоративном конфликте или вернуть контрольный пакет (способ передела собственности). Для этого может подойти любой повод. Судебная практика по делам о недействительности выпуска акций обобщена в информационном письме Президиума ВАС РФ от 23.04.2001 N 63. К примеру, выпуск акций может быть признан недействительным, если дата протокола общего собрания акционеров не совпадала с датой проведения самого собрания или потому, что акции приобрели не те лица, которые были указаны в проспекте эмиссии. Вряд ли можно сказать, что такие нарушения существенно затрагивают права собственников акций.
Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 23.04.2001 N 63 «Обзор практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным».
Постановление ФКЦБ РФ от 17.09.1996 N 19 «Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии» утратило силу в связи с изданием Постановления ФКЦБ РФ от 13.08.2003 N 03-35/пс, вступившего в силу с даты вступления в силу Постановления ФКЦБ РФ от 02.07.2003 N 03-32/пс «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг».
Пункт 10.10 Стандартов эмиссии акций, при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденных Постановлением ФКЦБ РФ от 17.09.1996 N 19 (в ред. Постановления ФКЦБ РФ от 11.11.1998 N 47) // Вестник ФКЦБ РФ. 1998. N 10. Данное правило было сохранено во всех последующих стандартах, в том числе Стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденных Постановлением ФКЦБ РФ от 18.06.03 N 03-30/пс.
Вместо того чтобы добиваться достоверности информации, законодатель пошел по пути установления возможности недействительности выпуска акций и, как следствие, изъятия их из оборота. Опасность такого подхода заключается в том, что сегодня можно ставить под сомнение действительность любого выпуска акций, а его государственную регистрацию воспринимать как возможно ошибочную. Надо ли говорить, что этот подход по меньшей мере не будет способствовать доверию потенциальных инвесторов к акциям российских эмитентов. Однако задача завоевания именно доверия инвесторов для развития рынка ценных бумаг является определяющей.
Исходя из изложенного, с момента зачисления акций на счет владельца в системе реестра он становится их собственником и акционером общества. С этого момента акции не могут принудительно у него изыматься, кроме случаев, прямо предусмотренных п. 2 ст. 235 ГК РФ. Поэтому в Закон «О рынке ценных бумаг» необходимо внести следующие изменения:
Такой порядок будет соответствовать принципу неприкосновенности собственности, а также будет отвечать требованиям публичной достоверности ценных бумаг.