Портфель акций на российском рынке

Сколько нужно вложить в акции, чтобы жить на дивиденды: расчеты и советы

Для наших расчетов мы использовали два уровня дохода — ₽35 тыс. и ₽100 тыс. Первое число близко к медианной зарплате в стране, второе — приближено к средней зарплате в Москве. Однако большинство компаний выплачивают дивиденды не ежемесячно, а раз в квартал, полугодие или год. Поэтому в наших расчетах в качестве желаемого дивидендного дохода стоит годовое значение зарплаты: ₽420 тыс. и ₽1,2 млн.

Составление удачного дивидендного портфеля — задача нетривиальная, поэтому мы рассмотрели два базовых случая. В одном сценарии инвестор покупает акции, повторяющие индекс Мосбиржи, а во втором — индекс S&P500. Таким образом, мы выбираем ликвидные бумаги двух рынков, а также диверсифицируем портфель надежными акциями.

Прошлый год оказался для дивидендных компаний необычным — одни отказались от выплат, другие их повысили. Чтобы сгладить эффект, в расчетах используются средние показатели дивидендной доходности за пять лет.

Зная дивидендную доходность акции или индекса и желаемую сумму выплаты, рассчитать размер портфеля — дело техники. Необходимо разделить целевой доход на дивидендную доходность в долях. Однако важно не забыть отнять налог в размере 13%, который необходимо платить на любой доход в России.

Что у нас получилось

Так как у индекса Мосбиржи и S&P500 более низкий дивидендный доход, чем у более рисковых инструментов, то и портфель должен быть больше. Чтобы зарабатывать ₽35 тыс., необходимо купить бумаги компаний из индекса Мосбиржи на ₽9,3 млн. А вот для получения средней заплаты по Москве придется вложить ₽26,6 млн.

А что если инвестор хочет получать такой доход и далее?

Если инвестор хочет «жить» на дивиденды, один раз получить 420 тыс. будет мало — этот доход должен сохраняться хотя бы в ближайшие пять лет.

В первую очередь помешать инвестору может инфляция. По данным Росстата, ее среднее значение за пять лет составило 4,02%. В США за этот же период деньги обесценивались на 1,76% в год.

При этом оба инструмента, которые были выбраны для расчетов, за последние пять лет в среднем росли: индекс Мосбиржи — на 14%, а S&P500 — на 15,86%. Однако в некоторые периоды они могли падать. Например, в 2017 году индекс Мосбиржи снижался на 5,5%, а в 2019 году рост составил 28,6%.

NB: В расчетах мы сознательно пренебрегли изменением курса валюты. Эту величину предсказать невозможно, а брать среднее значение непоказательно.

Из-за разнонаправленного действия инфляции и роста котировок портфель мог бы вырасти, как и доход инвестора. При этом не только номинально, но и в реальном выражении.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов считает, что доход будет сохраняться не только первые пять, но и многие десятки лет, потому что российский рынок довольно консервативен. По словам аналитика, рынок акций в России — дивидендный по своей сути и фаворитов не менял практически с основания.

«В среднем дивиденды в России растут с той же скоростью, что и акции: на 15–20% в год. Этого с избытком хватит, чтобы обыграть инфляцию. То есть уже через пять лет при вложенной изначально сумме ₽7,5 млн доход с дивидендов будет не ₽35 тыс. в месяц, а как минимум ₽70 тыс.», — оценивает перспективы Емельянов.

Из каких бумаг можно было бы составить такой портфель

По мнению финансового консультанта Натальи Смирновой, в первую очередь стоит присмотреться к дивидендным аристократам, но доходность у таких компаний обычно низкая. Для выбора более перспективных акций эксперт сформулировала пять критериев:

«Это фактически стопроцентная гарантия, что ваши поступления будут неизменными и регулярными. Дивиденды в России предсказать нельзя, а в развитых странах они не так велики. Опытные зарубежные инвесторы понимают, что надеяться нужно на позитивное изменение курса акций, только так можно заработать сотни и тысячи процентов», — говорит эксперт.

Подводные камни жизни на дивиденды

Никаких препятствий для жизни на дивиденды с финансовой точки зрения эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов не видит. «Составить портфель из дивидендных акций на российском рынке не проблема. Но признаемся честно: нужна дисциплина, чтобы собрать нужную сумму для вложения и правильно ею распорядиться», — говорит аналитик.

Аналитик финансовой группы «Финам» Юлия Афанасьева предупреждает, что просто собрать портфель из акций и потом уже ничего не делать, получая дивиденды, не выйдет. «Российские компании, которые платят сейчас высокие дивиденды, очень нестабильны — курс их акций в году летает на 30–40%. При этом дивиденды сегодня есть, а завтра их нет», — говорит эксперт.

Афанасьева также предупреждает, что многие из российских компаний вынуждены платить огромные дивиденды, хотя погрязли в кредитах и в неподъемных инвестиционных программах. «Страшно представить, что будет с этими компаниями через пять — семь лет. А если поможет кризис, расплата придет раньше», — считает аналитик.

Как лучше распорядиться дивидендами

«Самый простой вариант — вложить всю сумму в индексный фонд с низкими комиссиями, например на РТС или S&P 500, и периодически выводить из него нужную сумму. В те дни и месяцы, когда вам удобно, а не когда компания решила вам заплатить дивиденд», — предлагает Емельянов.

Дивидендные отсечки — это большой драйвер на рынке, и если им правильно пользоваться, можно хорошо заработать на изменении курса акций, считает аналитик «Финам» Юлия Афанасьева. Может быть использована такая дивидендная стратегия, при которой инвестор отслеживает отчетность компании, прогнозирует ее прибыль и контролирует дивидендную политику. В хороший момент на рынке, но задолго до дивидендной отсечки он и покупает перспективные бумаги. В будущем эти акции могут надолго остаться в портфеле, а могут быть проданы в этом же году тем, кто мечтает о высоких дивидендах, с прибылью, в пять — десять раз превышающей эти дивиденды. Однако Афанасьева предупреждает, что реализовать такую стратегию могут только профессионалы.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем аккаунте в Instagram

Источник

Портфель «Акций роста» на российском рынке

«Акции роста» — компании, бизнес которых развивается интенсивно, растут операционные результаты и выручка. Отличительной чертой является то, что такие эмитенты, как правило, не выплачивают дивиденды и не проводят buyback, а их долговая нагрузка порой находится выше среднеотраслевых уровней. При этом цена акций развивающихся компаний часто растет опережающими рынок темпами. Именно за счет подъема курсовой стоимости бумаг капитал акционеров увеличивается.

На российском фондовом рынке не так много растущих компаний, однако за 2020 г. их число все же увеличилось — на Московскую биржу вышли Ozon, Mail.ru и Headhunter.

Обозначим наиболее приметные «истории роста» отечественного рынка и их отличительные особенности.

Яндекс

Одна из самых ярких историй роста на российском рынке — Яндекс. По итогам 2020 г. его котировки выросли на 92%.

Рекламный бизнес компании пострадал во II квартале из-за распространения COVID-19, из-за чего темп роста выручки группы упал до нуля. Однако уже в III квартале наблюдалось восстановление ключевых финансовых метрик. Одновременно с этим пандемия дала толчок к развитию цифровых сервисов Яндекса, а также фуд-тех направления. Можно считать, что в целом группа прошла непростой 2020 г. безболезненно.

На текущий момент акции Яндекса оценены дорого относительно аналогов как на российском, так и на зарубежных рынках. Отчасти это объясняется просадкой финансовых результатов во II квартале 2020 г. Именно из-за «дороговизны» бумаг сложно ожидать опережающего роста акций на среднесрочном горизонте. При этом долгосрочный взгляд сохраняется умеренно позитивным.

TCS Group

Акции TCS Group в 2020 г. прибавили 80%. Банк благодаря своей бизнес модели прошел тяжелый период II–III кварталов чуть лучше отраслевых конкурентов. Развитие группы продолжилось, в том числе благодаря брокерскому сегменту, который стал бенефициаром снижения процентных ставок в экономике и массового выхода частных инвесторов на биржу. Волатильности бумагам в течение года добавляли новости о возможной продаже группы Яндексу — в конечном счете сделка не состоялась.

Начало 2021 г. для TCS Group выдалось крайне позитивным. За январь бумаги выросли на 42% — один из лучших результатов на рынке. Позитивными драйверами стали новости о снижении голосующей доли Олега Тинькова и его семьи c 84% до 35%. Благодаря росту free-float акции теперь могут войти в различные индексы, что приведет к притоку капитала и уже закладывается в котировки.

На текущий момент есть вероятность, что большая часть драйверов уже отыграна и входить в бумагу на текущих уровнях может быть некомфортно. Из-за этого в среднесрочной перспективе потенциал подъема ограничен. На долгосрочном горизонте рост группы и подъем стоимости акций может быть продолжен.

Ozon

Ozon — новое имя на российском фондовом рынке. Компания разместилась на Московской бирже и на Nasdaq в ноябре 2020 г.

Валовая стоимость проданных товаров (GMV) компании за III квартал 2020 г. составила 44,2 млрд руб., увеличившись на 127% г/г, а в пиковый сезон пандемии показатель достигал 45,8 млрд руб. (+188% г/г). Активно продолжила расти база активных продавцов и общее количество заказов на маркетплейсе.

Как и большинство компаний в активной стадии роста, Ozon пока убыточен, однако на текущий момент инвесторам куда важнее, что активная экспансия группы продолжается. Учитывая перспективы развития e-commerce в России и крепкие позиции онлайн-ритейлера на отечественном рынке, долгосрочный взгляд на бумаги позитивный.

HeadHunter

Рекрутинговая компания Headhunter появилась на Московской бирже в 2020 г., до этого бумаги торговались лишь на Nasdaq.

Бизнес HH пострадал из-за пандемии в 2020 г. Некоторым компаниям пришлось сокращать персонал или снижать количество доступных вакансий, что оказало давление на операционные и финансовые результаты Headhunter. С III квартала показатели начали восстановление, в традиционно наиболее сильном IV квартале рост мог быть продолжен.

Также важным событием для группы в 2020 г. стала сделка по покупке Зарплата.ру — платформы для поиска и размещения вакансий, широко представленной в Сибири и на Урале. Компания была оценена в 3,5 млрд руб., HH профинансировал сделку за счет выпуска облигаций.

Локально приобретение Зарплаты.ру может оказать давление на ключевые финансовые метрики из-за более низкой рентабельности площадки и увеличения долговой нагрузки группы в целом. На долгосрочном горизонте покупка позволит HH усилить присутствие в регионах и получить синергетический эффект благодаря согласованию стратегий продаж, монетизации и маркетинга.

Mail.ru

Mail.ru получил листинг на Московской бирже в июле 2020 г., до этого бумаги торговались на LSE. Группа прошла период пандемии сравнительно безболезненно — помог игровой бизнес, выручка которого за 9 месяцев увеличилась на 32%.

При этом акции выглядели довольно депрессивно в конце 2020 г. — бумаги с начала ноября и по текущий момент потеряли около 7% против роста индекса МосБиржи на 29%. Объективные причины разнонаправленной динамики обозначить сложно. Возможно, на котировки оказывают влияние спекулятивные факторы или происходит выход из капитала IT-компании крупного держателя бумаг.

С фундаментальной точки зрения подобная ситуация не вполне оправданна, особенно на фоне дешевизны Mail.ru по мультипликаторам относительно отрасли и Яндекса. Можно ожидать, что как только негативный сентимент в бумаге будет сломлен, акции могут позитивно переоцениться, «догоняя» выросших конкурентов.

АФК Система

Саму по себе АФК Система сложно назвать «историей роста» в классическом смысле. Финансовая корпорация, скорее, взращивает новые перспективные бизнесы на российском рынке. Так, в портфеле АФК Система к растущим компаниям можно отнести Ozon и непубличные: Медси, агрохолдинг Степь, Segezha Group.

Акции компании за 2020 г. взлетели на 88%. Сильным драйвером стало успешное IPO Ozon. Также позитивно отразился на компании продолжающийся делеверидж — на конец III квартала чистый долг корпоративного центра снизился на 10% относительно конца 2019 г.

В начале текущего года компания сообщила, что следующим претендентом на IPO после Ozon может стать лесопромышленный холдинг Segezha Group. Система подчеркивает, что никаких официальных решений в отношении IPO на сегодняшний день не принято, но при наличии рыночных условий публичное размещение может пройти уже в 2021 г. Выход непубличных компаний на биржу — обычно позитивный драйвер для акционеров, в частности АФК Система. Так бизнес получает рыночную оценку, за счет чего акции холдинга могут вырасти в цене.

Белуга

Белуга — одна из крупнейших российских алкогольных компаний с перспективами роста. По итогам 9 месяцев 2020 г. отгрузки продукции выросли на 11,4%. Наиболее растущий сегмент бизнеса Белуги — розничная сеть «ВинЛаб». За тот же период ее продажи выросли на 49,9% г/г, LFL продажи прибавили 23,5%. Примечательной особенностью сети является высокая маржинальность — по итогам I полугодия 2020 г. рентабельность валовой прибыли составляла 31,1%, против 22–25% в среднем по российскому рынку.

В будущем рост группы и в особенности ритейл направления должен продолжиться, что, вероятно, поддержит акции Белуги.

Русагро

Русагро — интересная «история роста» в с/х отрасли. Компания развивает как собственное производство, так и активно работает на рынке M&A.

По итогам 9 месяцев 2020 г. выручка группы выросла на 10%, EBITDA — на 73%, а чистая прибыль — в 2,4 раза. Важным моментом стал рост цен на сахар, свинину, масложировую продукцию. Также Русагро увеличила объемы продаж мясной продукции на 21%, до 53 тыс. тонн, благодаря запуску третьей очереди на «Тамбовском Беконе» и увеличению производительности.

С учетом продолжающегося развития группы умеренно позитивный долгосрочный взгляд на акции Русагро.

Московская биржа

Благодаря мощному тренду по выходу частных инвесторов на российский фондовый рынок МосБиржу в какой-то степени можно отнести к акциям роста. По итогам 2020 г. количество зарегистрированных на бирже физических лиц выросло в 2,4 раза, до 14,6 млн человек, а активных клиентов в 3,6 раза, до 1,4 млн человек.

Приток клиентов позитивен для комиссионных доходов торговой площадки. При этом выход «физиков» на биржу — качественный долгосрочный тренд, поэтому можно ожидать, что тенденция сохранится в ближайшие годы. Акции Московской биржи сложно назвать дешевыми, оценка близка к справедливой.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Прогнозы и комментарии. Начинается отскок

Итоги торгов. Упасть в пятницу — это уже традиция

Рынки снова падают из-за коронавируса. Что делать

Alibaba: время присмотреться к покупкам

Как следить за американскими дивидендами: удобный календарь

Новый штамм коронавируса из Южной Африки. Что нам известно

В каких акциях можно пересидеть новые локдауны

В декабре структура индексов Мосбиржи поменяется. Кто на новенького

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Сравнение «ленивых» портфелей: 4 варианта стратегии для пассивных инвесторов

Ленивый портфель — это набор активов, который практически не требует участия со стороны инвестора.

Новичков на фондовом рынке нередко отпугивает необходимость подбирать акции, следить за корпоративными новостями, макроэкономической ситуацией и отчетностью. А хочется просто вложиться — как с банковским вкладом. И как можно реже возвращаться к управлению активами.

Такие портфели для пассивных инвесторов называют «ленивыми». Рассмотрим несколько таких стратегий.

Что такое ленивый портфель

Есть несколько характеристик, которые этим портфелям присущи.

Стратегический горизонт инвестиций — обычно от 10 лет. Дело в том, что при составлении портфеля на меньший срок приходится действовать в рамках одного бизнес-цикла — а значит, нужно делать поправку на текущую экономическую фазу. При большей дистанции этой поправки можно не делать.

О том, что такое бизнес-циклы и какие у них бывают фазы, я подробно рассказывал в статье «Как диверсифицировать портфель по секторам».

Всесезонность. Вытекает из предыдущего пункта. Когда горизонт инвестирования составляет более 10 лет, ситуация в экономике может не раз поменяться, поэтому портфель должен достойно проходить через любые рыночные ситуации: будь то замедление или рост экономики, низкая или высокая инфляция.

Простота. Такой портфель требует минимума знаний и усилий со стороны инвестора. Чаще всего его составление ограничивается покупкой нескольких биржевых фондов — ETF. В то же время за счет фондов достигается широкая диверсификация, а портфелем не нужно активно управлять. Сразу подчеркну, что рядовому российскому инвестору при торговле через Московскую биржу доступен скудный набор ETF, поэтому некоторые классы активов придется воспроизводить, подбирая отдельные бумаги самостоятельно.

Инвестиции — это несложно

Краткое представление участников

Всепогодная стратегия — одна из самых известных среди инвесторов. В частности, именно ее принципы легли в основу некоторых российских БПИФов: TRUR и OPNW.

В статье я буду рассматривать оптимизированный вариант всепогодной стратегии, где коммодити, они же товары, замещаются акциями сектора Utilities. В статье про всепогодный портфель я показывал, что это качественная альтернатива покупке коммодити, которые, кроме всего прочего, рядовому инвестору недоступны.

Структура и пример наполнения всепогодного портфеля через ETF

Пример наполнения постоянного портфеля через ETF

Элементарный портфель — гораздо более высокорисковый вариант, на 75% состоящий из акций. Стратегию предложил Билл Бернштейн — финансовый теоретик и автор книг по инвестициям. Портфель действительно простой, так как содержит 2 класса активов и воссоздается добавлением четырех ETF.

Пример наполнения элементарного портфеля через ETF

Компании классифицируются по капитализации следующим образом: малая — до 2 млрд долларов, средняя — 2—10 млрд долларов, большая — свыше 10 млрд долларов.

Портфель 40/40/20 состоит из акций, облигаций и золота в указанных пропорциях. При этом в случае с акциями мы одновременно ставим как на растущие — индекс Nasdaq, так и доходные — индекс дивидендных аристократов. Подобную методику я уже использовал при оптимизации портфеля в статье про дивидендных аристократов. Облигации мы также делим на два типа: долгосрочные и короткие. Первые дают лучшую доходность в периоды экономической стабильности, вторые дают о себе знать в турбулентные периоды.

Пример наполнения портфеля 40/40/20 через ETF

Тест портфелей на исторической дистанции

Результаты ленивых портфелей и S&P 500 за неполные 13 лет

В то же время элементарный портфель оказался самым рискованным. По коэффициенту Шарпа он оказался даже хуже S&P 500 — притом что четверть его отводится надежным коротким облигациям, а S&P 500 целиком состоит из акций.

Повышенная волатильность элементарного портфеля связана с включением в него компаний малой капитализации: у них сильный потенциал роста, но вместе с тем и огромные риски — 37,05% рисков всего портфеля. Также весомую долю риска внесли акции глобального рынка — 34,19% от общего риска портфеля. Они также послужили главной причиной низкой итоговой доходности портфеля: на рассматриваемом историческом отрезке акции глобального рынка стагнировали, дав среднюю доходность 2,38%, при этом теряя в моменте до 43,45% своей стоимости — во время кризиса 2008 года. Такие низкие показатели во многом связаны с дефляционной спиралью, наблюдаемой в экономике, а также падением котировок товарных рынков в последнем бизнес-цикле. В структуре фонда VEU не менее 25% отводится развивающимся рынкам, которые сильно пострадали от подобной конъюнктуры.

Учитывая результаты элементарного портфеля, его можно вычеркнуть из дальнейшего рассмотрения, потому что у него самая низкая доходность при очень высоких рисках.

Источник