Полиметалл какая страна акции
Давненько я не делал полный разбор компании, даже соскучился. Тем лучше, ведь сегодня у нас на изучении Polymetal. Компания, которая в 2020 году продемонстрировала высокие темпы роста бизнеса и цены акций. По традиции, всесторонне изучим компанию, ее бизнес, отчет за 2020 год, структуру акционеров и дивидендную политику. Выявим сильные и слабые стороны, перспективы и риски, которые могут стоять перед руководством. А в заключении, заполним таблицу со SWOT-анализом, который даст нам понять, стоит ли покупать данный актив. Разбор будет долгим, запасайтесь печеньками.
Идею по Polymetal публиковал в своем Telegram еще до роста. Так что будет повод подключиться, чтобы получать оперативную информацию.
Polymetal — одна из крупнейших золотодобывающих компаний России. Хотя это не совсем правильное определение, ведь компания занимается добычей золота, серебра, меди и других металлов, а также является одной из крупнейших в мире. Polymetal имеет производственные площади и рудники в России и Казахстане. Что удивительно, компания берет свое начало лишь в 1998 году, а основной задачей было возрождение неиспользуемых активов СССР и создание новых. Как оказалось, не все крупные сырьевые компании — это советское наследие.
Доля других металлов в структуре выручки ничтожно мала. Но стоит заметить, что в 2015 году в результате геологоразведки было обнаружено месторождение платины и палладия в Карелии. Когда начнется разработка данного месторождения пока не ясно. Еще остается замороженным палладиево-платиновый актив Светлоборский. Это сверх-доходные проекты, однако у Polymetal еще не хватает ресурсов для их запуска.
Polymetal недавно появился у меня в портфеле. Но данный разбор однозначно укрепил мою позицию в отношении перспектив бизнеса. У компании хорошо почти все. Однако, зависимость от цен на золото меня немного смущает. Спрогнозировать цикл или тренд в котировках бенчмарка невозможно. Поэтому приходится довольствоваться сильной корреляцией цен золота и акций Polymetal. Радует, что даже в годы коррекции драгоценного металла, Polymetal растет за счет сделок M&A и модернизации старых производственных мощностей. Все это стало для меня причиной продолжать удерживать акции компании у себя в портфеле и докупать их на сильных просадках.
А теперь, собственно, сама таблица со SWOT-анализом:
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram — сделки, идеи, разборы
Вконтакте — удобный формат статей
Polymetal International PLC
Инвестиционная идея
Основные показатели акций
Код в торговой системе
Финансовые показатели, млн $
Финансовые коэффициенты
Net debt / EBITDA (LTM)
Мы изменили подход к оценке акций Polymetal с учетом нацеленности компании на дальнейшее динамичное развитие и рост акционерной стоимости, а также с учетом глобальных изменений, происходящих на рынке золота.
* Группа Polymetal является второй по величине золотодобывающей компанией и крупнейшим производителем серебра в России. Входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра.
* Выручка группы Polymetal формируется в долларах США, в то время как основная часть затрат выражена в российских рублях и казахстанском тенге. Таким образом, компания выигрывает и от роста стоимости золота, и от ослабления курса национальных валют.
* Компания постоянно улучшает состав своих активов, а также реализует несколько проектов развития, нацеленных на воспроизводство и расширение ресурсной базы и повышение коэффициента извлечения металлов из упорных руд.
* Polymetal выстраивает производственную деятельность по принципу хабов, что облегчает процесс производства на малых месторождениях и минимизирует затраты на переработку и логистику.
* Polymetal не удерживает избыток денежных средств и возвращает свободный денежный поток акционерам путем выплаты дивидендов, сохраняя при этом безопасный уровень долговой нагрузки.
Пересмотрев методику оценки, мы повышаем целевые значения по обыкновенным акциям Polymetal International PLC и присваиваем им рекомендацию «Покупать».
Краткое описание эмитента
Компания Polymetal International PLC с официальной штаб-квартирой на Кипре зарегистрирована на острове Джерси в юрисдикции Великобритании. Основную деятельность ведет на территории Российской Федерации и Казахстана. Это горнодобывающая компания, в портфель активов которой входят предприятия по разведке, добыче, обогащению и производству золота, серебра, меди и ряда сопутствующих металлов.
Группа Polymetal является крупнейшим производителем серебра в России, занимает второе место среди крупнейших российских производителей золота. Входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра. В перспективе Polymetal рассчитывает увеличить добычу меди, а также планирует приступить к разработке перспективного месторождения платины.
Владеет девятью действующими месторождениями золота и серебра, а также высококлассным портфелем проектов развития. Организационная структура Polymetal включает два десятка АО и ООО, имеющих лицензии на разработку месторождений, сгруппированных в кластеры по территориальному и технологическому принципу. Холдинг ведет добычу и геологоразведку в нескольких регионах России (Магаданской и Свердловской областях, Хабаровском и Красноярском краях, на Чукотке и в Карелии), а также в Казахстане. Рудные запасы компании на начало 2020 г. оцениваются в 25,2 млн унций золотого эквивалента.
На Московской бирже торгуются в качестве акций иностранного эмитента. Крупнейшим акционером Polymetal является группа «ИСТ» Александра Несиса с долей 24%. По данным МосБиржи, в свободном обращении сейчас находится 45% акций Polymetal.
Факторы роста
Мы можем характеризовать Polymetal International PLC как стремительно развивающуюся компанию, которая работает на растущем рынке и имеет хорошие перспективы роста стоимости.
Факторы, которые будут способствовать росту акционерной стоимости Polymetal
— Спрос на золото растет за счет мощного притока инвестиций в биржевые фонды (ETF) и другие аналогичные инструменты, рассматриваемые в качестве «тихой гавани» для инвесторов. Это не только увеличивает потенциальную емкость рынка золота и его цену, но и отражается на результатах компании.
— Выручка группы Polymetal и большая часть ее займов номинирована в долларах США, в то время как основная часть затрат выражена в российских рублях и казахстанском тенге. Таким образом, в текущей ситуации компания выигрывает и от роста стоимости золота, и от ослабления курса национальных валют.
— Polymetal реализует продукцию в виде золотых и серебряных слитков преимущественно российским и казахстанским банкам, а также в виде концентратов драгоценных металлов на глобальном рынке. Это позволяет эффективно снижать операционные, логистические и коммерческие издержки.
— Polymetal выстраивает производственную деятельность по принципу организации системы хабов. Создание централизованных предприятий по переработке руды из различных источников позволяет достигать эффекта масштаба за счет минимизации затрат на переработку и логистику, а также капитальных затрат на унцию металла. Это облегчает процесс производства на месторождениях небольшого и среднего размера, расположенных вблизи действующих рудников, разработка которых при других условиях была бы нерентабельной.
— Инвестиции в самостоятельные геологоразведочные проекты, а также в геологоразведку в районах действующих месторождений обеспечивают экономически эффективное увеличение ресурсной базы и, наряду с приобретениями новых активов, являются ключевым источником долгосрочного роста. В постоянном поиске подходящих месторождений в пределах стран бывшего СССР компания проводит селекцию активов с акцентом на проекты с высоким содержанием металлов в руде и ориентируясь в основном на добычу открытым способом.
— При принятии инвестиционных решений приоритетом компании является максимальная доходность капитала, скорректированная на риск. Polymetal не удерживает избыток денежных средств и возвращает свободный денежный поток акционерам путем выплаты дивидендов, сохраняя при этом безопасный уровень долговой нагрузки.
Рост цен подогревается ослаблением доллара, а также притоком ликвидности на финансовые рынки вследствие принимаемых мер для преодоления последствий пандемии. Золото в качестве ликвидного финансового инструмента используется для «парковки» избыточной ликвидности.
Серебро, обладающее существенно меньшей ликвидностью, слишком долго отставало от динамики золота, увеличивая спред между металлами до исторически максимальных значений. Однако по окончании второго квартала 2020 года приток избыточной ликвидности на финансовых рынках начал перераспределяться с золота на другие металлы, особенно на серебро. Инвесторы поставили на схождение спреда, что вызвало стремительный рост стоимости серебра. Разница между ценой серебра и золота все еще далека от средних значений, что сохраняет потенциал для дальнейшего роста цены.
Под влиянием ограничений в период пандемии физический спрос на золото в годовом сопоставлении снизился в первом полугодии 2020 г. на 6%, до 2076 т. При этом глобальное предложение золота также снизилось на 6%, до 2192 т, поскольку как добыча, так и переработка были затронуты ограничениями.
В этот период значительно изменилась структура спроса. Ювелирная отрасль во время пандемии практически остановилась, снизив спрос на золото на 46%, до 572 т. Из-за спада промышленных секторов экономики технологический спрос на металл в первом полугодии снизился на 13%, до 140 т. Центральные банки, озабоченные поддержанием ликвидности финансовой системы, сократили закупки золота до 233 т. Снижение инвестиций в монеты и слитки во время карантинов во втором квартале привело к тому, что спрос в этом сегменте упал в первом полугодии на 17%, до 396,7 т. Единственным сегментом спроса стали рекордный рост потоков в размере 734 т в обеспеченные золотом ETF на фоне снижения банковских ставок и массовых вливаний в рынки финансовой ликвидности. Этот приток компенсировал большую часть потерянного спроса остальных секторов.
Продолжение политики низких ставок, ослабления национальных валют и финансовой накачки рынков для стимулирования восстановления экономики сохраняет потенциал влияния на динамику спроса на золото в среднесрочный период со стороны ETF. При этом традиционный отраслевой спрос имеет тенденцию к восстановлению по мере выхода экономики из кризиса. В долгосрочном плане значение будут иметь снижение разведанных запасов и разработка более трудных для извлечения металла ресурсов, что поспособствует снижению предложения золота.
Состояние золотодобывающей отрасли в России
Производственные показатели Polymetal
В первой половине 2020 г. Polymetal увеличил выпуск золота на 7%, до 642 тыс. унций, и снизил выпуск серебра на 11%, до 9,8 млн унций.
Операционные результаты
2018
2019
Изменение
6М19
6М20
Изменение
Подземная проходка, км
Переработка руды, млн т
Золотой эквивалент, тыс. унций
Источник: данные компании
Polymetal владеет девятью действующими месторождениями золота и серебра, а также реализует ряд проектов развития. Рудные запасы компании на начало 2020 г. оцениваются в 25,2 млн унций золотого эквивалента. Минеральные ресурсы оцениваются в 25,4 млн унций золотого эквивалента.
Минеральные ресурсы
Тоннаж, млн т
Золотой эквивалент, г/т
Золото, тыс. унций
Серебро, млн унций
Медь, тыс. т
Золотой эквивалент, млн унций
Оцененные + Выявленные + Предполагаемые
Рудные запасы
Тоннаж, млн т
Золотой эквивалент, г/т
Золото, тыс. унций
Серебро, млн унций
Медь, тыс. т
Золотой эквивалент, млн унций
В золотом эквиваленте
Структура минеральных ресурсов и рудных запасов в разбивке по металлам
Активы компании сгруппированы в кластеры (хабы) по территориальному и технологическому принципу. Холдинг ведет добычу и геологоразведку в нескольких регионах России (Магаданской и Свердловской областях, Хабаровском и Красноярском краях, на Чукотке и в Карелии), а также в Казахстане.
Основные активы компании
Полиметалл реализует несколько перспективных проектов развития, которые должны обеспечить будущий рост компании.
АГМК-2. Важнейшим проектом является строительство второго Амурского ГМК. Он создается для переработки двойных упорных руд и должен обеспечить 100% переработку таких типов руд на базе предприятий Polymetal. По сравнению с АГМК-1 технологический процесс на АГМК-2 отличается в два раза большим давлением, более высоким температурным режимом, использованием большего и технологически более совершенного автоклава с титановой футеровкой. Ввод в эксплуатацию и выход на проектную мощность запланирован на 2023 г.
Дивиденды
В соответствии с действующей дивидендной политикой дивиденды выплачиваются раз в полугодие в размере 50% от скорректированной чистой прибыли за период. При этом выплата регулярных дивидендов строго ограничена соотношением чистого долга к скорректированной EBITDA, которое не может превышать 2,5х. Кроме того, до последнего времени Polymetal практиковал периодическую выплату специальных дивидендов за счет нераспределенной прибыли предыдущих периодов. В августе совет директоров компании внес изменения в дивидендную политику. Было решено отказаться от выплаты спецдивидендов, предоставив право распределять на итоговые дивиденды до 100% от свободного денежного потока (при условии, что он будет больше 50% от скорректированной чистой прибыли).
Финансовые результаты
Полиметалл акции
Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ
Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ
Дмитрий, Ну кто-ж будет держать в своем портфеле золотодобытчика как основной актив? Они же спрашивают не про наличие акций, а про наибольшую долю в портфеле.
Олег Скоробогатый,
Так вроде всю неделю выходят из рисковых активов.
Кстати. Золото не удержало позу. Или на коррекцию или на консолидации
Индексы по золоту полетели вниз
Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ
Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ
Дмитрий, ну и не нужен лишний балласт на корабле😎
Роман Т.,
Баласт это РДВ или покупатель?
Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ
Дмитрий, ну и не нужен лишний балласт на корабле😎
Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ
Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Актуализированные данные по соотношению капитализации золотодобывающих компаний РФ к их запасам:
Этому говну реально ещё какие нужны драйверы для роста? Базовый актив растёт, рубь падает, что ещё?😡
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«Селигдар» (прим. — конкурент «Polymetal») благодаря Кючусу удвоит ориентиры
ЯКУТСК, 19 ноя — РИА Новости/Прайм. ПАО «Селигдар» планирует в перспективе выйти на ежегодный объем производства золота в 20 тонн, сообщает компания.
Холдинг намерен разработать третью редакции стратегии устойчивого развития с новыми производственными ориентирами.
«Удвоение целевого показателя по золоту по сравнению с предусмотренными в текущей редакции стратегии (на 2018-24 годы) 10 тоннами связано с условиями пользования участком недр месторождения Кючус, согласно которым объем добычи должен составить не менее 10 тонн золота в год после выхода его на проектную мощность», — отмечается в сообщении.
Как сообщалось, в октябре ООО «Белое золото» (32,3% принадлежит ООО «РТ-Развитие бизнеса», входящему в ГК «Ростех», 67,7% — ООО «Управление золотыми активами», созданное «Селигдаром» (51%) и Дмитрием Доевым (49%)) выиграло аукцион на лицензию по освоению второго по величине золоторудного месторождения в Якутии — Кючус, предложив 7,735 млрд рублей.
Площадь месторождения 8,35 кв км. Запасы золота для открытой отработки С1 — 70,919 тонны, С2 — 38,416 тонны; для подземной — С2 — 65,927 тонны, С2 заб.- 2,647 тонны; ресурсы Р1 — 41,949 тонны, Р2 — 211,081 тонны. Запасы серебра для открытой отработки С2 — 16,6 тонны, для подземной С2 — 9,9 тонны, С2 заб.- 0,4 тонны.
«Селигдар» — полиметаллический холдинг, входящий в десятку крупнейших производителей золота в РФ и являющийся единственным в стране производителем рудного олова. Холдинг ведет добычу золота в Якутии, на Алтае и в Бурятии и добычу олова в Хабаровском крае. В 2020 году предприятия холдинга извлекли 7,009 тонны золота, что на 6,8% больше, чем годом ранее. В 2021 году — ожидается 7,5 тонны золота.
Pinkin,
Обращались за поддержкой в Фонд VanEck Vectors Gold Miners?
Что они вам ответили? Когда Селигдар войдёт в состав индекса?
Фонд VanEck Vectors Gold Miners ETF инвестирует в акции ведущих мировых производителей драгметаллов, прежде всего золота.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Мы рекомендуем «Покупать» акции Polymetal International PLC с целевой ценой 1 732 руб. на конец 2022 г. Апсайд составляет 19%.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«Финам» рекомендует покупать акции Polymetal (MOEX: POLY) с прогнозной ценой 1732 рубля за штуку на конец 2022 года, что предполагает потенциал роста 19% от текущего уровня, сообщается в аналитическом материале инвестиционной компании.
«Акции золотодобывающих компаний имеют привлекательность в качестве защитных инструментов, которые могут сработать в случае большого risk-off на товарных и фондовых рынках. Драгметаллы сохраняют потенциал при удержании низких ставок в условиях растущей инфляции. Polymetal в России является крупнейшим производителем серебра, вторым производителем золота, входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра. Эта компания — одна из немногих, кто имеет возможность увеличить добычу за счет реализации портфеля новых проектов», — указывает эксперт Алексей Калачев.
#POLY #Прогноз
🔮📈 BOFA ПОВЫСИЛ РЕКОМЕНДАЦИЮ POLYMETAL ДО ПОКУПАТЬ
Polymetal: прогноз дивидендов и оценка компании
Цена на золото выросла на 9% с локальных минимумов и акции золотодобытчиков оживились. Сегодня разберем Polymetal, посмотрим на новые проекты компании и оценим ее акции.
Polymetal — российский производитель золота и серебра. Компания работает преимущественно в Хабаровском крае, Магаданской области, а также в Казахстане.
По объемам добычи золота «Полиметалл» на конец 2020 года находился на 9 месте в мире. В России компания занимает 2 место после Полюса.
Источник: https://polyus.com/ru/
По добыче серебра «Полиметалл» также входит в топ-10 по миру и находится на 8 месте.
Также у компании хорошие запасы руды, как по количеству, так и по качеству. Содержание металла в одной тонне руды — 3,8 при среднем значении по отрасли в 1,7.
Источник: https://polyus.com/ru/
У компании достаточно нетипичная для России структура акционерного капитала. В свободном обращении находится 75% акций, большая часть принадлежит западным фондам по типу Blackrock и Vanguard.
23,9% владеет группа «ИСТ» Александра Несиса, который является основателем «Полиметалла».
Инвестиционная группа PPF владеет 3,3% акций. На момент покупки группой еще управлял Петр Келлнер.
Источник: https://www.polymetalinternational.com/ru/
Производство
Производство золота за последние 5 лет выросло на 50%. А вот добыча серебра, наоборот, снизилась на 38%. Это связано с тем, что в последние годы компания не запускала новые проекты по добыче этого металла.
Помимо драгоценных металлов, компания также добывала медь и цинк. Это скорее были сопутствующие продукты, нежели попытка диверсифицировать бизнес. Их доля в выручке была менее 1%.
Производство
Единицы измерения
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2020 г.
Золото
Серебро
Медь
Цинк
Финансовые результаты
Несмотря на то, что «Полиметалл» — один из крупнейших производителей серебра в мире, на долю этого металла приходится всего 15% от выручки.
Общий тренд положительный, этому способствует как рост производства золота, так и рост цен на продукцию.
Основные продажи компании приходятся на Россию и Казахстан, на страны, где сосредоточено основное производство.
Рентабельность любой сырьевой компании сильно зависит от цен на продукцию. В случае с «Полиметаллом» рентабельность в последние годы коррелирует с ценой на золото. На данный момент рентабельность EBITDA «Полиметалла» находится вблизи исторических максимумов и составляет 58%.
«Скачки» показателей рентабельности при стабильной цене на золото происходят из-за изменения затрат на добычу. Так, в 2017 году совокупные затраты выросли на фоне укрепления рубля и увеличения издержек на геологоразведку. В 1 полугодии 2021 года на затраты повлияли рост инвестиций и инфляции.
AISC – общие затраты на добычу 1 тройской унции золота.
TCC — операционные затраты на добычу 1 тройской унции золота.
Дивиденды
«Полиметалл» исторически имеет одну из самых больших див. доходностей в мире среди золотодобытчиков. 
Источник: https://www.polymetalinternational.com/ru/
В середине 2020 года компания приняла новую дивидендную политику. Выплаты будут происходить по полугодиям. В 1-е полугодие компания платит 50% от скорректированной чистой прибыли, если долговая нагрузка в пределах нормы. За второе полугодие «Полиметалл» может заплатить или 50% от ЧП, или 100% свободного денежного потока, смотря какой показатель больше.
Чистый долг/EBITDA
Размер дивидендов в % от чистой прибыли
На протяжении всей своей дивидендной истории «Полиметалл» периодически платит специальный дивиденд. Чаще всего это происходило, когда свободный денежный поток превышал чистую прибыль, но были и исключения. Сейчас руководство планирует отказаться от этой практики и учитывать FCF в финальных дивидендах.
Источник: https://www.polymetalinternational.com/ru/
В последнее время FCF и 50% от чистой прибыли примерно равны. Однако в 2021 году ожидаются большие капитальные затраты, которые снизят свободный денежный поток. Скорее всего по итогам этого года компания возьмет за базу расчета дивидендов именно чистую прибыль.
По моим расчетам финальный дивиденд составит 0,9$ на акцию, годовая доходность получится 6,6%.
Сравнение с конкурентами
Для оценки сравнительным подходом были выбраны российские золотодобытчики.
Компания
ПАО «Полюс»
ПАО «Лензолото»
ПАО «Селигдар»
Polymetal International plc
ПАО «Бурятзолото»
Petropavlovsk PLC
EV/EBITDA
EV/OCF
P/FCF
AISC
*«Селигдар» перестал публиковать затраты на добычу
**Были взяты показатели материнской компании Nordgold
Мультипликаторы «Полиметалла» в основном находятся в районе среднеотраслевых. Затраты на добычу у компании одни из самых низких. Бесспорный лидер тут, конечно, «Полюс», который заполучил самые рентабельные месторождения.
По рентабельности EBITDA «Полиметалл» также находится на втором месте среди российских компаний.
Если сравнивать с российскими золотодобытчиками, то акции «Полиметалла» можно оценить в 1650 руб. за штуку.
Так как «Полиметалл» входит в топ-10 компаний по добыче в мире, есть смысл сравнить его мультипликаторы с мировыми лидерами отрасли.
Kinross Gold — канадская золотодобывающая компания с активами по всему миру, в том числе и в России. Находится на 5 месте по добыче в мире.
Barrick Gold — еще одна канадская компания, помимо золота еще добывает медь.
AngloGold Ashanti — золотодобывающая компании, головной офис находится в Южной Африке, как и основные производственные мощности.
Newmont Corporation — американская компания, которая на данный момент находится на 1 месте по добыче золота в мире.
Polymetal International plc
Kinross Gold
Barrick Gold
AngloGold Ashanti
Newmont Corporation
EV/EBITDA
EV/OCF
P/FCF
Рентабельность EBITDA
В основном мультипликаторы «Полиметалла» выше среднеотраслевых, но сильно выделяется P/E. По рентабельности компания на уровне Kinross и Barrick.
Если сравнивать с иностранными компаниями, то акции «Полиметалла» можно оценить в 1525 руб. за штуку.
Прогноз
Недавно в ходе дня инвестора «Полиметалл» представил обновленный прогноз производства. Компания рассчитывает на рост в 16% к 2026 году. Достичь этого помогут новые проекты:
Нежда — крупное месторождение, расположенное в Якутии. Производство планируют начать в 4 кв. 2021 года, а выход на производственную мощность произойдет в 2022 году.
Прогноз — еще одно месторождение в Якутии, только добывать там будут серебро. После выхода на производственную мощность в 2026 году производство серебра вырастет на 6,5 млн унций. Это поддержит производство металла на фоне истощения старых активов.
АГМК-2 (POX-2) — автоклав, который позволяет извлекать золотой концентрат из упорных руд. Такая же технология есть у «Петропавловска». «Полиметаллу» необходимы автоклавы, так как 55% его запасов — это упорные руды. Их можно просто продавать, тому же «Петропавловску» или Китаю. Но POX позволит переработать их и получить максимальную прибыль от дальнейшей продажи.
Ведуга — золоторудное месторождение в Красноярском крае, содержит большое количество упорных руд. Старт производства намечен на 2025 год.
Упорная руда — золотосодержащая руда, которую невозможно переработать привычными способами. В России упорная руда составляет примерно треть общего количества.
Для упрощения подсчетов компания переводит серебро в золотой эквивалент в соотношении 80 к 1.
Источник: https://www.polymetalinternational.com/ru/
Я составил прогноз производства до 2030 года с учетом, что новые проекты выйдут на производственную мощность, а старые постепенно будут истощаться.
У «Полиметалла» есть у другие проекты, например, Викша — одно из самых больших месторождений металлов платиновой группы в мире. Однако инвестиционные решения по этим проектам пока не приняты, следовательно, в прогнозе они не учитываются.
Для реализации такого количества проектов понадобятся большие инвестиции. Как раз на 2021 год придется их основная часть.
Источник: https://www.polymetalinternational.com/ru/
Что касается стоимости золота, то я придерживаюсь прогноза Всемирного банка. Согласно ему золото будет подать в цене вплоть до 2030 года до отметки в 1653 долл. за унцию. Это будет происходить на фоне повышение ставок во всем мире и, в частности, в США. Подробнее описал факторы изменения стоимости золота тут.
Учитывая все вышесказанное, прогноз финансовых результатов выглядит следующим образом.
По методу дисконтированных денежных потоков «Полиметалл» можно оценить в 2041 руб. за акцию.
Итоговая оценка компании будет складывать из средней оценки по подходам:
Подход
Оценка, руб.
Сравнительный с российскими компаниями
Сравнительный с иностранными компаниями