Полиметалл акции российские или иностранные

Давненько я не делал полный разбор компании, даже соскучился. Тем лучше, ведь сегодня у нас на изучении Polymetal. Компания, которая в 2020 году продемонстрировала высокие темпы роста бизнеса и цены акций. По традиции, всесторонне изучим компанию, ее бизнес, отчет за 2020 год, структуру акционеров и дивидендную политику. Выявим сильные и слабые стороны, перспективы и риски, которые могут стоять перед руководством. А в заключении, заполним таблицу со SWOT-анализом, который даст нам понять, стоит ли покупать данный актив. Разбор будет долгим, запасайтесь печеньками.

Идею по Polymetal публиковал в своем Telegram еще до роста. Так что будет повод подключиться, чтобы получать оперативную информацию.

Polymetal — одна из крупнейших золотодобывающих компаний России. Хотя это не совсем правильное определение, ведь компания занимается добычей золота, серебра, меди и других металлов, а также является одной из крупнейших в мире. Polymetal имеет производственные площади и рудники в России и Казахстане. Что удивительно, компания берет свое начало лишь в 1998 году, а основной задачей было возрождение неиспользуемых активов СССР и создание новых. Как оказалось, не все крупные сырьевые компании — это советское наследие.

Доля других металлов в структуре выручки ничтожно мала. Но стоит заметить, что в 2015 году в результате геологоразведки было обнаружено месторождение платины и палладия в Карелии. Когда начнется разработка данного месторождения пока не ясно. Еще остается замороженным палладиево-платиновый актив Светлоборский. Это сверх-доходные проекты, однако у Polymetal еще не хватает ресурсов для их запуска.

Polymetal недавно появился у меня в портфеле. Но данный разбор однозначно укрепил мою позицию в отношении перспектив бизнеса. У компании хорошо почти все. Однако, зависимость от цен на золото меня немного смущает. Спрогнозировать цикл или тренд в котировках бенчмарка невозможно. Поэтому приходится довольствоваться сильной корреляцией цен золота и акций Polymetal. Радует, что даже в годы коррекции драгоценного металла, Polymetal растет за счет сделок M&A и модернизации старых производственных мощностей. Все это стало для меня причиной продолжать удерживать акции компании у себя в портфеле и докупать их на сильных просадках.

А теперь, собственно, сама таблица со SWOT-анализом:

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram — сделки, идеи, разборы
Вконтакте — удобный формат статей

Источник

Золотая жила российского фондового рынка — акции «Полиметалла»

Изделия из золота тысячелетиями считались хорошим средством страховки рисков. Компании могут разориться, валюта может обесцениться, а драгоценные металлы в цене всегда. Одним из лидеров добычи золота и серебра в России является «Полиметалл». Финтолк объясняет, чем интересна эта компания частным инвесторам.

Чем интересна компания «Полиметалл»

Как и почти весь российский бизнес, «Полиметалл» не имеет длинной истории существования, уходящей во времена динозавров. Компания появилась относительно недавно, в 1998 году. Однако это не помешало ей войти в первую десятку золотодобытчиков мира. В России «Полиметалл» занимает второе место по добыче золота и первое — по добыче серебра.

Офисы, месторождения и представительства «Полиметалла» раскиданы по всему миру. Например, есть дочерняя компания на маленьком острове Джерси в проливе Ла-Манш. Остров находится под защитой Великобритании, но ее правительству не подчиняется. А главный офис российского золотодобытчика располагается на Кипре, который вроде бы официально (по российскому законодательству) не офшорная зона, но все равно предоставляет очень выгодные экономические условия для предпринимателей.

«Полиметалл» ведет добычу на девяти месторождениях золота и серебра в двух странах — России и Казахстане. Все российские месторождения расположены в Азии. С 2012 года компания владеет месторождением «Викша» в Республике Карелия, где собирается добывать металлы платиновой группы, в том числе палладий. То есть компания развивается и диверсифицирует (расширяет) направления своей деятельности.

«Полиметалл» является публичной компанией. Это значит, что ее акции может купить кто угодно. Они доступны на Лондонской и Московской биржах, а также на казахстанской бирже «Астана».

Что происходит с акциями «Полиметалла»

Первое IPO «Полиметалла» произошло еще в 2007 году. Тогда компания одновременно разместилась на Лондонской (LSE), ММВБ (нынешней Московской бирже) и попала в индекс РТС. Всего в результате IPO удалось привлечь порядка 605 млн долларов.
Однако в таком формате компания проработала недолго. В 2011 году случилась реорганизация. Компания сосредоточилась на мировом рынке, появилась Polymetal International, и в августе 2012-го акции «Полиметалла» исчезли с российских фондовых площадок.

Правда, ненадолго. Уже через 10 месяцев состоялся камбэк. Однако теперь это был уже не «Полиметалл», а вышеупомянутая Polymetal International plc.

Интересный факт: Polymetal International plc. стала первым иностранным эмитентом, акции которого начали продаваться на Московской бирже.

Такая рокировка была проведена менеджментом из-за исключения компании из английского индекса FTSE 100. Благодаря чему капитализация Polymetal снизилась более чем на 50 %. Менеджеры решили, что пора возвращаться домой — зарабатывать миллионы долларов в России.

План удался. Первый месяц был неудачным, курс бумаг просел на 25 %, с 300 до 225 рублей. Но дальше все пошло как по маслу. Чуть больше чем за семь лет Polymetal взлетела в цене в 9,5 раза. В августе 2020 года бумага достигла своего исторического максимума в 2 084,5 рубля.
На свечном месячном графике ниже синей линией отмечен уровень исторического максимума:

Свечной график

Всего в свободном обращении находится чуть больше 70 % акций Polymetal, более 470 млн штук.
Из оставшихся 3,3 % принадлежат PPF Group Петера Келлнера, 23,9 % — группе «ИСТ» Александра Несиса и 0,9 % — директорам и менеджменту самой компании.

Акции Polymetal торгуются на Мосбирже под миловидным тикером POLY. Общая рыночная капитализация компании стремится к триллиону рублей (на данный момент 755,5 млрд).

Как «Полиметалл» платит дивиденды

С 2021 года «Полиметалл» перешел на новую схему выплаты дивидендов. Теперь деньги держателям акций обещают переводить дважды в год — за первое и второе полугодия. Конкретный размер дивидендов формируется с учетом прибыли, организационных затрат, арендных платежей, зарплат работников, вложений в модернизацию, уровня долговой нагрузки, макроэкономических прогнозов и так далее. Решение принимается на общем собрании акционеров.

За последние пять лет «Полиметалл» неизменно платил дивиденды. Все последние четыре года дивидендная доходность компании неизменно росла:

Последние дивиденды «Полиметалл» выплатил 7 мая 2021 года — за второе полугодие 2020 года. Дивидендная доходность составила 4,1 %. То есть если бы вы вложили в прошлом году 100 000 рублей, то вам бы заплатили 4 100 рублей.

Дмитрий Донецкий, аналитик по акциям ИФК «Солид»:

— «Полиметалл» в конце 2021 года завершает строительство нового, Нежданинского проекта, а также планирует значительно снизить капитальные затраты на автоклавный комплекс. В результате ожидается снижение капитальных затрат с почти 600 млн до 400 млн долларов. В свою очередь завершение инвестиционного цикла позволит высвободить свободный денежный поток, то есть даже без остальных факторов акционеры получат дополнительно 200 млн долларов в виде дивидендов.

Прогноз по ценным бумагам «Полиметалла»

Курс акций «Полиметалла» будет во многом зависеть от цен на драгоценные металлы. Сейчас в них наблюдается восходящее движение после коррекции, начавшейся в конце мая. Золото на данный момент от минимума подросло на 3,5 %, а серебро на 4,5 %:

Серебро Золото

Это, безусловно, является положительным сигналом для акций компании, занимающейся добычей драгоценных металлов, — в нашем случае «Полиметалла». При этом, с точки зрения технического анализа, лучше подождать достижения цены в 1 642,3 рубля — ближайшего уровня сопротивления. Самым близким уровнем поддержки при этом выступает цена в 1 554,6 рубля.

Дополнительным фактором в пользу «Полиметалла» призвана, по мысли менеджмента, стать активно декларируемая защита экологии. Кроме того, «Полиметалл» — единственная компания на постсоветском пространстве, включенная в индекс устойчивого развития Dow Jones.

Позитивным моментом для акций «Полиметалла» должно стать недавнее обещание одного из крупнейших акционеров компании Виталия Несиса, что buyback (обратный выкуп акций) произведен не будет. А все свободные деньги POLY будет направлять на выплаты держателям акций.

Дмитрий Мачихин, CEO Pressman capital:

— Компания «Полиметалл» является одним из лидеров добычи драгоценных металлов в России. Если пандемия не пойдет на спад, то золото снова может вырасти до 2 000 долларов за унцию, а серебро прибавить в цене до 30 %. Акции компании сильно завязаны на динамике золота, следовательно, их можно считать хорошим вложением и с точки зрения доходности, и как низкорисковый актив. Для компании приоритетной задачей остается реализация проектов в срок. В компании заявили, что готовы нести разумные дополнительные расходы, чтобы избежать отставания от графика.

Сделаем вывод: в 2021 году бумаги «Полиметалла» — это интересное вложение. Причина в том, что драгоценные металлы, от добычи которых зависит курс акций, так или иначе никуда не денутся, менеджмент способен и готов платить дивиденды, а пандемия особого влияния на компанию не оказывает.

А вы считаете бумаги Polymetal перспективным вложением? Или стоит вложиться во что-то еще? Напишите об этом в комментариях.

Источник

Полиметалл акции

Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ

Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ

Дмитрий, Ну кто-ж будет держать в своем портфеле золотодобытчика как основной актив? Они же спрашивают не про наличие акций, а про наибольшую долю в портфеле.

Олег Скоробогатый,
Так вроде всю неделю выходят из рисковых активов.
Кстати. Золото не удержало позу. Или на коррекцию или на консолидации
Индексы по золоту полетели вниз

Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ

Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ

Дмитрий, ну и не нужен лишний балласт на корабле😎

Роман Т.,
Баласт это РДВ или покупатель?

Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ

Дмитрий, ну и не нужен лишний балласт на корабле😎

Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ

Странно, что этой акции почти ни у кого нет в опросах РДВ

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Актуализированные данные по соотношению капитализации золотодобывающих компаний РФ к их запасам:

Этому говну реально ещё какие нужны драйверы для роста? Базовый актив растёт, рубь падает, что ещё?😡

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Селигдар» (прим. — конкурент «Polymetal») благодаря Кючусу удвоит ориентиры

ЯКУТСК, 19 ноя — РИА Новости/Прайм. ПАО «Селигдар» планирует в перспективе выйти на ежегодный объем производства золота в 20 тонн, сообщает компания.

Холдинг намерен разработать третью редакции стратегии устойчивого развития с новыми производственными ориентирами.

«Удвоение целевого показателя по золоту по сравнению с предусмотренными в текущей редакции стратегии (на 2018-24 годы) 10 тоннами связано с условиями пользования участком недр месторождения Кючус, согласно которым объем добычи должен составить не менее 10 тонн золота в год после выхода его на проектную мощность», — отмечается в сообщении.

Как сообщалось, в октябре ООО «Белое золото» (32,3% принадлежит ООО «РТ-Развитие бизнеса», входящему в ГК «Ростех», 67,7% — ООО «Управление золотыми активами», созданное «Селигдаром» (51%) и Дмитрием Доевым (49%)) выиграло аукцион на лицензию по освоению второго по величине золоторудного месторождения в Якутии — Кючус, предложив 7,735 млрд рублей.

Площадь месторождения 8,35 кв км. Запасы золота для открытой отработки С1 — 70,919 тонны, С2 — 38,416 тонны; для подземной — С2 — 65,927 тонны, С2 заб.- 2,647 тонны; ресурсы Р1 — 41,949 тонны, Р2 — 211,081 тонны. Запасы серебра для открытой отработки С2 — 16,6 тонны, для подземной С2 — 9,9 тонны, С2 заб.- 0,4 тонны.

«Селигдар» — полиметаллический холдинг, входящий в десятку крупнейших производителей золота в РФ и являющийся единственным в стране производителем рудного олова. Холдинг ведет добычу золота в Якутии, на Алтае и в Бурятии и добычу олова в Хабаровском крае. В 2020 году предприятия холдинга извлекли 7,009 тонны золота, что на 6,8% больше, чем годом ранее. В 2021 году — ожидается 7,5 тонны золота.

Pinkin,
Обращались за поддержкой в Фонд VanEck Vectors Gold Miners?
Что они вам ответили? Когда Селигдар войдёт в состав индекса?

Фонд VanEck Vectors Gold Miners ETF инвестирует в акции ведущих мировых производителей драгметаллов, прежде всего золота.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы рекомендуем «Покупать» акции Polymetal International PLC с целевой ценой 1 732 руб. на конец 2022 г. Апсайд составляет 19%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Финам» рекомендует покупать акции Polymetal (MOEX: POLY) с прогнозной ценой 1732 рубля за штуку на конец 2022 года, что предполагает потенциал роста 19% от текущего уровня, сообщается в аналитическом материале инвестиционной компании.
«Акции золотодобывающих компаний имеют привлекательность в качестве защитных инструментов, которые могут сработать в случае большого risk-off на товарных и фондовых рынках. Драгметаллы сохраняют потенциал при удержании низких ставок в условиях растущей инфляции. Polymetal в России является крупнейшим производителем серебра, вторым производителем золота, входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра. Эта компания — одна из немногих, кто имеет возможность увеличить добычу за счет реализации портфеля новых проектов», — указывает эксперт Алексей Калачев.

#POLY #Прогноз
🔮📈 BOFA ПОВЫСИЛ РЕКОМЕНДАЦИЮ POLYMETAL ДО ПОКУПАТЬ

Источник

Polymetal International PLC

Инвестиционная идея

Основные показатели акций

Код в торговой системе

Финансовые показатели, млн $

Финансовые коэффициенты

Net debt / EBITDA (LTM)

Мы изменили подход к оценке акций Polymetal с учетом нацеленности компании на дальнейшее динамичное развитие и рост акционерной стоимости, а также с учетом глобальных изменений, происходящих на рынке золота.

* Группа Polymetal является второй по величине золотодобывающей компанией и крупнейшим производителем серебра в России. Входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра.
* Выручка группы Polymetal формируется в долларах США, в то время как основная часть затрат выражена в российских рублях и казахстанском тенге. Таким образом, компания выигрывает и от роста стоимости золота, и от ослабления курса национальных валют.
* Компания постоянно улучшает состав своих активов, а также реализует несколько проектов развития, нацеленных на воспроизводство и расширение ресурсной базы и повышение коэффициента извлечения металлов из упорных руд.
* Polymetal выстраивает производственную деятельность по принципу хабов, что облегчает процесс производства на малых месторождениях и минимизирует затраты на переработку и логистику.
* Polymetal не удерживает избыток денежных средств и возвращает свободный денежный поток акционерам путем выплаты дивидендов, сохраняя при этом безопасный уровень долговой нагрузки.

Пересмотрев методику оценки, мы повышаем целевые значения по обыкновенным акциям Polymetal International PLC и присваиваем им рекомендацию «Покупать».

Краткое описание эмитента

Компания Polymetal International PLC с официальной штаб-квартирой на Кипре зарегистрирована на острове Джерси в юрисдикции Великобритании. Основную деятельность ведет на территории Российской Федерации и Казахстана. Это горнодобывающая компания, в портфель активов которой входят предприятия по разведке, добыче, обогащению и производству золота, серебра, меди и ряда сопутствующих металлов.

Группа Polymetal является крупнейшим производителем серебра в России, занимает второе место среди крупнейших российских производителей золота. Входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра. В перспективе Polymetal рассчитывает увеличить добычу меди, а также планирует приступить к разработке перспективного месторождения платины.

Владеет девятью действующими месторождениями золота и серебра, а также высококлассным портфелем проектов развития. Организационная структура Polymetal включает два десятка АО и ООО, имеющих лицензии на разработку месторождений, сгруппированных в кластеры по территориальному и технологическому принципу. Холдинг ведет добычу и геологоразведку в нескольких регионах России (Магаданской и Свердловской областях, Хабаровском и Красноярском краях, на Чукотке и в Карелии), а также в Казахстане. Рудные запасы компании на начало 2020 г. оцениваются в 25,2 млн унций золотого эквивалента.

На Московской бирже торгуются в качестве акций иностранного эмитента. Крупнейшим акционером Polymetal является группа «ИСТ» Александра Несиса с долей 24%. По данным МосБиржи, в свободном обращении сейчас находится 45% акций Polymetal.

Факторы роста

Мы можем характеризовать Polymetal International PLC как стремительно развивающуюся компанию, которая работает на растущем рынке и имеет хорошие перспективы роста стоимости.

Факторы, которые будут способствовать росту акционерной стоимости Polymetal

— Спрос на золото растет за счет мощного притока инвестиций в биржевые фонды (ETF) и другие аналогичные инструменты, рассматриваемые в качестве «тихой гавани» для инвесторов. Это не только увеличивает потенциальную емкость рынка золота и его цену, но и отражается на результатах компании.

— Выручка группы Polymetal и большая часть ее займов номинирована в долларах США, в то время как основная часть затрат выражена в российских рублях и казахстанском тенге. Таким образом, в текущей ситуации компания выигрывает и от роста стоимости золота, и от ослабления курса национальных валют.

— Polymetal реализует продукцию в виде золотых и серебряных слитков преимущественно российским и казахстанским банкам, а также в виде концентратов драгоценных металлов на глобальном рынке. Это позволяет эффективно снижать операционные, логистические и коммерческие издержки.

— Polymetal выстраивает производственную деятельность по принципу организации системы хабов. Создание централизованных предприятий по переработке руды из различных источников позволяет достигать эффекта масштаба за счет минимизации затрат на переработку и логистику, а также капитальных затрат на унцию металла. Это облегчает процесс производства на месторождениях небольшого и среднего размера, расположенных вблизи действующих рудников, разработка которых при других условиях была бы нерентабельной.

— Инвестиции в самостоятельные геологоразведочные проекты, а также в геологоразведку в районах действующих месторождений обеспечивают экономически эффективное увеличение ресурсной базы и, наряду с приобретениями новых активов, являются ключевым источником долгосрочного роста. В постоянном поиске подходящих месторождений в пределах стран бывшего СССР компания проводит селекцию активов с акцентом на проекты с высоким содержанием металлов в руде и ориентируясь в основном на добычу открытым способом.

— При принятии инвестиционных решений приоритетом компании является максимальная доходность капитала, скорректированная на риск. Polymetal не удерживает избыток денежных средств и возвращает свободный денежный поток акционерам путем выплаты дивидендов, сохраняя при этом безопасный уровень долговой нагрузки.

Рост цен подогревается ослаблением доллара, а также притоком ликвидности на финансовые рынки вследствие принимаемых мер для преодоления последствий пандемии. Золото в качестве ликвидного финансового инструмента используется для «парковки» избыточной ликвидности.

Серебро, обладающее существенно меньшей ликвидностью, слишком долго отставало от динамики золота, увеличивая спред между металлами до исторически максимальных значений. Однако по окончании второго квартала 2020 года приток избыточной ликвидности на финансовых рынках начал перераспределяться с золота на другие металлы, особенно на серебро. Инвесторы поставили на схождение спреда, что вызвало стремительный рост стоимости серебра. Разница между ценой серебра и золота все еще далека от средних значений, что сохраняет потенциал для дальнейшего роста цены.

Под влиянием ограничений в период пандемии физический спрос на золото в годовом сопоставлении снизился в первом полугодии 2020 г. на 6%, до 2076 т. При этом глобальное предложение золота также снизилось на 6%, до 2192 т, поскольку как добыча, так и переработка были затронуты ограничениями.

В этот период значительно изменилась структура спроса. Ювелирная отрасль во время пандемии практически остановилась, снизив спрос на золото на 46%, до 572 т. Из-за спада промышленных секторов экономики технологический спрос на металл в первом полугодии снизился на 13%, до 140 т. Центральные банки, озабоченные поддержанием ликвидности финансовой системы, сократили закупки золота до 233 т. Снижение инвестиций в монеты и слитки во время карантинов во втором квартале привело к тому, что спрос в этом сегменте упал в первом полугодии на 17%, до 396,7 т. Единственным сегментом спроса стали рекордный рост потоков в размере 734 т в обеспеченные золотом ETF на фоне снижения банковских ставок и массовых вливаний в рынки финансовой ликвидности. Этот приток компенсировал большую часть потерянного спроса остальных секторов.

Продолжение политики низких ставок, ослабления национальных валют и финансовой накачки рынков для стимулирования восстановления экономики сохраняет потенциал влияния на динамику спроса на золото в среднесрочный период со стороны ETF. При этом традиционный отраслевой спрос имеет тенденцию к восстановлению по мере выхода экономики из кризиса. В долгосрочном плане значение будут иметь снижение разведанных запасов и разработка более трудных для извлечения металла ресурсов, что поспособствует снижению предложения золота.

Состояние золотодобывающей отрасли в России

Производственные показатели Polymetal

В первой половине 2020 г. Polymetal увеличил выпуск золота на 7%, до 642 тыс. унций, и снизил выпуск серебра на 11%, до 9,8 млн унций.

Операционные результаты

2018

2019

Изменение

6М19

6М20

Изменение

Подземная проходка, км

Переработка руды, млн т

Золотой эквивалент, тыс. унций

Источник: данные компании

Polymetal владеет девятью действующими месторождениями золота и серебра, а также реализует ряд проектов развития. Рудные запасы компании на начало 2020 г. оцениваются в 25,2 млн унций золотого эквивалента. Минеральные ресурсы оцениваются в 25,4 млн унций золотого эквивалента.

Минеральные ресурсы

Тоннаж, млн т

Золотой эквивалент, г/т

Золото, тыс. унций

Серебро, млн унций

Медь, тыс. т

Золотой эквивалент, млн унций

Оцененные + Выявленные + Предполагаемые

Рудные запасы

Тоннаж, млн т

Золотой эквивалент, г/т

Золото, тыс. унций

Серебро, млн унций

Медь, тыс. т

Золотой эквивалент, млн унций

В золотом эквиваленте

Структура минеральных ресурсов и рудных запасов в разбивке по металлам

Активы компании сгруппированы в кластеры (хабы) по территориальному и технологическому принципу. Холдинг ведет добычу и геологоразведку в нескольких регионах России (Магаданской и Свердловской областях, Хабаровском и Красноярском краях, на Чукотке и в Карелии), а также в Казахстане.

Основные активы компании

Полиметалл реализует несколько перспективных проектов развития, которые должны обеспечить будущий рост компании.

АГМК-2. Важнейшим проектом является строительство второго Амурского ГМК. Он создается для переработки двойных упорных руд и должен обеспечить 100% переработку таких типов руд на базе предприятий Polymetal. По сравнению с АГМК-1 технологический процесс на АГМК-2 отличается в два раза большим давлением, более высоким температурным режимом, использованием большего и технологически более совершенного автоклава с титановой футеровкой. Ввод в эксплуатацию и выход на проектную мощность запланирован на 2023 г.

Дивиденды

В соответствии с действующей дивидендной политикой дивиденды выплачиваются раз в полугодие в размере 50% от скорректированной чистой прибыли за период. При этом выплата регулярных дивидендов строго ограничена соотношением чистого долга к скорректированной EBITDA, которое не может превышать 2,5х. Кроме того, до последнего времени Polymetal практиковал периодическую выплату специальных дивидендов за счет нераспределенной прибыли предыдущих периодов. В августе совет директоров компании внес изменения в дивидендную политику. Было решено отказаться от выплаты спецдивидендов, предоставив право распределять на итоговые дивиденды до 100% от свободного денежного потока (при условии, что он будет больше 50% от скорректированной чистой прибыли).

Финансовые результаты

Источник