Подняли ключевую ставку что будет

Что будет со вкладами, инфляцией и рублем после резкого повышения ключевой

Банк России вопреки ожиданиям рынка поднял на заседании 22 октября ключевую ставку сразу на 0,75 процентного пункта (п. п.) до 7,5%. ЦБ приходится действовать столь резко, чтобы остановить разогнавшуюся инфляцию: 18 октября она достигла 7,8% в годовом выражении. Совет директоров Центробанка рассматривал даже возможность повышения ставки на 1 п. п. и не исключает такого шага на следующем заседании, отметила в ходе пресс-конференции председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

«Ведомости» поговорили с аналитиками и экономистами о том, как будут расти ставки по вкладам, что будет с рублем, экономикой и когда инфляция достигнет пика.

Депозиты и кредиты

Решение ЦБ даст новый импульс к повышению ставок по розничным кредитам и вкладам населения. Причем ставки по вкладам будут расти активнее кредитных, говорит аналитик банка «Хоум кредит» Станислав Дужинский, это будет давить на чистую процентную маржу российских розничных банков в ближайшей перспективе. Текущее повышение самое неожиданное для всех участников рынка, после предыдущего пересмотра ключевой ставки казалось, что период повышения на этом закончится, отмечает управляющий директор по кредитным розничным продуктам Райффайзенбанка Андрей Спиваков. Нынешние ставки по банковским продуктам учитывали ожидаемое повышение ключевой ставки на 0,25–0,5 п. п., говорит директор казначейства банка «Санкт-Петербург» Ринат Кутуев.

Несколько банков планируют повысить ставки по вкладам – Совкомбанк, Московский кредитный банк (МКБ), Промсвязьбанк, Райффайзенбанк и «Абсолют банк», сообщили «Ведомостям» их представители. В среднем банки рассчитывают поднять ставку на 0,2–0,5 п. п.

ЦБ повысил ключевую ставку до 7,5%

Банки готовились к повышению ключевой – с начала октября ставки по вкладам повысили такие крупные банки, как ВТБ, Газпромбанк, Промсвязьбанк, Райффайзенбанк, «ФК Открытие», Россельхозбанк, а также розничные «Абсолют банк», «Зенит» и Дом.РФ. Альфа-банк, Газпромбанк, «Почта банк», Росбанк, МКБ улучшили условия по накопительным счетам.

У некоторых банков уже сейчас можно найти акционное предложение со ставкой под 8%, но пока средняя максимальная ставка по рынку все еще ниже инфляции. Индекс FRG100, который рассчитывается по ставкам розничных вкладов на сумму 100 000 руб. в 54 крупнейших банках, 24 октября достиг 5,91%. С момента роста ключевой ставки в марте этого года индекс вырос на 1,84 п. п. и достиг значения начала октября 2019 г. (5,92%). Средняя максимальная ставка по вкладам в 10 крупнейших банках, которую в результате мониторинга определяет ЦБ, в первой декаде октября составила 6,43%.

До конца года ставки по депозитам вырастут еще на 0,75 п. п., говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Высокие ставки по депозитам мотивируют людей больше сберегать, отмечает он, а в результате снижается спрос на товары и услуги, цены перестают расти и, как следствие, замедляется инфляция. По депозитам физических лиц сроком до года с учетом сезонности ставки могут вырасти на 0,5–1 п. п. до конца года, ожидает Кутуев.

Повышение ставок по кредитам может привести к снижению спроса на них, говорит руководитель центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Дмитрий Тарасов: «Поэтому динамика ставок будет в значительной степени определяться банками в зависимости от динамики клиентского спроса».

Повышение ключевой ставки автоматически ретранслируется на ухудшение условий выдачи кредитов, особенно для МСП, представляющих для банков более рисковый сегмент, говорит руководитель центра инвестиционного анализа и макроэкономических исследований ЦСР Даниил Наметкин. Частично сгладит ситуацию объявленная правительством России программа ФОТ 3.0 (кредитование предприятий малого и среднего бизнеса для оплаты труда под 3% годовых), но она распространяется на ограниченный перечень отраслей. Опыт прошлого года, продолжает Наметкин, показал, что огромное количество других предпринимателей, формально не подходивших под критерии получения господдержки, также столкнутся с критичным падением выручки. Поэтому, рассуждает эксперт, можно ожидать некоторого охлаждения деловой активности в IV квартале 2021 г., в результате чего фактический рост ВВП по итогам текущего года может оказаться несколько ниже текущего прогнозного значения Банка России (+4,0–4,5%).

Инфляция и ключевая ставка

Банк России также резко повысил прогноз по инфляции на конец года – до 7,4–7,9%. В последнем, июльском, прогнозе показатель был на уровне 5,7–6,2%. В августе и особенно в сентябре инфляция была выше прогноза, в начале октября давление не снизилось, отмечала Набиуллина в ходе пресс-конференции. В сентябре цены росли из-за разовых факторов прежде всего в сельском хозяйстве, но ЦБ расценивает эту ситуацию как потенциально опасную: подорожание важных для населения товаров-маркеров (молоко, мясо, овощи) может разогнать инфляционные ожидания. Риски значимо смещены в сторону проинфляционных – к ним Набиуллина в том числе отнесла и ковидные ограничения, которые вводятся в ряде регионов с 28 октября.

Из-за нехватки комплектующих и сырья, проблем с логистикой и на рынке труда предложение не может удовлетворить растущий спрос, отметила председатель ЦБ. Но в такой ситуации, по ее словам, повышенный спрос не превратится в рост потребления, а выльется в повышение цен для тех, кто готов или вынужден платить, и недоступность подорожавших товаров для остальных.

С учетом текущей динамики цен вряд ли стоит ожидать существенного замедления инфляции до конца года, говорит член совета директоров международной аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza Агван Микаелян. Рост цен далеко оторвался от целевых ориентиров ЦБ. Поэтому эксперт допускает, что до конца года ставка может быть повышена до 8,5%.

Банк России может пойти на повышение ключевой ставки сразу на 1 п. п., если годовая инфляция превысит 8%, считает экономист Совкомбанка Михаил Васильев. По его прогнозу, в ближайшее время инфляция пройдет пик в 7,8% и к концу года замедлится до 7,4% в годовом выражении. К концу следующего года Совкомбанк прогнозирует возвращение инфляции к целевым 4%.

Вероятность повышения ключевой ставки до уровня 7,75–8% к концу года старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич расценивает как значительную. По его оценкам, пик инфляции может прийтись на начало 2022 г. на уровне 8,2–8,3% в годовом выражении. С тем, что ЦБ до конца года может повысить ставку еще на 0,5 п. п., согласны также Тарасов и руководитель отдела инвестиционных продуктов «Тинькофф инвестиций» Евгений Дорофеев. По прогнозу экономиста Sova Capital Артема Заигрина, цикл повышения закончится в I квартале 2022 г. на уровне 8%.

Повышения на 0,25 п. п. ждет эксперт РЭУ им. Г. В. Плеханова Денис Домащенко.

У Сбербанка пока самый оптимистичный сценарий уровня ставки к концу года – она составит 7,5%, говорит старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин. В рискованном сценарии ключевая ставка может достигнуть 8% на пике текущего цикла ужесточения монетарной политики в начале следующего года.

Доллар ниже 70

Опрошенные экономисты считают, что сейчас у рубля есть шансы укрепиться к доллару до 70 руб./$ и ниже. Один из ключевых вопросов – когда будет пройден пик в повышении ключевой ставки, говорит старший экономист «ВТБ капитала» по России и СНГ Александр Исаков. Опережающее по отношению к ожиданиям повышение ставки приближает момент прохождения этого пика и должно поддержать рубль в ближайшие месяцы. Аналитики «ВТБ капитала» ожидали укрепления рубля к доллару в I квартале 2022 г. до 68–70 руб. до решения Банка России и видят рост вероятности этого сценария с его учетом.

По оценке Васильева, рост реальной рублевой процентной ставки повышает привлекательность российских активов и ведет к притоку иностранного капитала в страну, в том числе посредством операций carry trade. Он полагает, что этот фактор будет поддерживать рубль в ближайшие месяцы и уже в ближайшие недели он может укрепиться до 69 руб./$ и 81 руб./евро.

Рубль укрепляется из-за высоких цен на экспортные товары, усиленного роста ставок и, скорее всего, до конца года доллар ослабнет до 69 руб./$, говорит главный экономист агентства «Эксперт РА» Антон Табах. Также рубль поддерживают продажи валюты экспортерами перед крупными налоговыми и дивидендными выплатами в конце октября, писали «Ведомости» 18 октября.

Но укрепление рубля нельзя назвать долгосрочным трендом, говорит Наметкин: ситуация на мировых товарных рынках стабилизируется по мере реализации отложенного спроса, а спекулятивный капитал будет фиксировать доходность и закрывать позиции на горизонте 12–18 месяцев.

Что будет с экономикой

ЦБ не менял прогноз роста российского ВВП – в этом году он, по оценкам регулятора, вырастет на 4–4,5%, в 2022–2024 гг. – на 2–3% ежегодно. При таких параметрах Банк России готов жертвовать темпами роста ради снижения инфляции и инфляционных ожиданий, несмотря на то что значительная часть прироста будет обеспечена ростом экспортных объемов нефти и газа, говорит старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич.

Длинный кредитный цикл, начавшийся в 2018 г., вносил и продолжает вносить значительный вклад в рост российской экономики, говорит Исаков. За счет роста кредитования финансовый сектор в реальном выражении рос в среднем на 9,5% в 2018–2020 гг. против среднего роста ВВП на 0,6% по экономике в целом. Ужесточение денежно-кредитной политики и переход цикла в более зрелую фазу, скорее всего, приведет к возвращению темпов роста от восстановительных в этом году к близким к средним доковидным в дальнейшем, отмечает экономист. Реальная процентная ставка, рассчитанная как ключевая минус индекс потребительских цен на полгода вперед, находится на уровне около 1,5%, по прогнозам компании, говорит Заигрин, для торможения спроса она должна быть выше 2%.

Но экономика отреагирует на решение ЦБ не раньше 2022 г., полагают эксперты. Есть риск, что в I квартале 2022 г. будет пик ставок и максимальное замедление деловой активности (эффект от повышения ставок с лета), замечает Табах, а инфляция вернется к своему нормальному поведению и резко пойдет вниз. Пока темпы кредитования показывают существенный рост в этом году – как по физическим лицам, так и по корпоративному сектору, отмечает экономист «Ренессанс капитала» Андрей Мелащенко. Более того, добавляет он, поддержание темпов экономического роста не является мандатом Центрального банка, который сохранил прогноз роста ВВП на 2021 и 2022 гг. без изменений.

Источник

Что будет с кредитами и вкладами после повышения ключевой ставки ЦБ

Совет директоров Банка России неожиданно поднял ключевую ставку на 75 базисных пунктов — до 7,5%. Никто не ожидал такого решения от ЦБ. Эксперты, опрошенные Refinitiv, предполагали, что ставку поднимут на 25 или 50 пунктов.

«Текущее повышение — самое неожиданное для всех участников рынка, поскольку после предыдущего пересмотра ключевой ставки казалось, что период повышения на этом закончится», — сказал «РБК Инвестиции » Андрей Спиваков, управляющий директор по кредитным розничным продуктам Райффайзенбанка.

В Банке России объяснили свое решение тем, что инфляция оказалась выше ожиданий, и по итогам года она может составить 7,4-7,9%. Таким образом ЦБ хочет снизить инфляцию. По данным Росстата, уже к середине сентября она достигла 7,78%. Регулятор не исключает, что в дальнейшем продолжит повышать ставку. Следующее заседание пройдет 17 декабря.

Как ставка ЦБ влияет на кредиты и вклады?

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам. Обычно, когда ставка падает, то постепенно снижается и размер процентов по кредитам в коммерческих банках, но также меньше становятся проценты по депозитам. Когда она повышается, то происходит обратная ситуация, так как выдавать займы под меньший процент невыгодно и даже убыточно для кредитных организаций. Чтобы банк получил прибыль, его ставки по кредитам должны быть выше ставки ЦБ.

В 2020 году Банк России снижал ключевую ставку, и она достигла исторического минимума в 4,25%. Однако в этом году регулятор перешел к ужесточению денежно-кредитной политики — с марта ставка выросла на 325 базисных пунктов.

В России с марта по август средневзвешенная ставка по кредитам в рублях колебалась от 10,1% до 10,79% — это ставка по займам на срок более года. По данным ЦБ, самыми высокими они были в июле и августе — 10,75% и 10,79% соответственно. В июле регулятор повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 6,5% годовых. Это стало самым резким повышением с декабря 2014 года, когда Банк России повысил ставку с 10,5% до 17% из-за девальвационных и инфляционных рисков.

«Продолжается увеличение кредитных и депозитных ставок вслед за повышением ключевой ставки в марте — сентябре», — отметил ЦБ. По данным регулятора, максимальная процентная ставка по рублевым вкладам десяти крупнейших банков с конца марта выросла на 1,96 процентных пункта — с 4,57% до 6,53%.

Что еще влияет на ставки по кредитам?

Инфляция также влияет на проценты по кредитам. В сентябре глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что в истории много примеров, когда долгое сохранение мягкой денежно-кредитной политики и запаздывание с выходом из антикризисных мер приводило к большому росту инфляции.

«И неважно, держит ли центральный банк мягкую ставку, — если инфляция высокая, ставки по кредитам растут. Все это происходило ровно потому, что ставка ЦБ была неоправданно низкой, избыточно стимулирующей», — отмечала она.

В пресс-службе банка «Открытие» отметили, что помимо ставок на проценты по кредитам также влияют ситуация на рынке и уровень риска по конкретному клиентскому сегменту.

Повышение ключевой ставки слабо скажется на процентах по кредитам, считает Максим Петроневич, старший экономист аналитического управления «Открытие Research». По его словам, динамику ставок по наименее рискованным категориям кредитов и для самых надежных заемщиков будут определять ставки облигаций федерального займа (ОФЗ). Текущий уровень трехлетней доходности ОФЗ — 7,5-7,6%.

Банки не будут спешить с повышением процентов по займам

В пресс-службе банка «Открытие» отметили, что в политике по ставкам ориентируются на макроэкономические показатели и конкурентную среду. В кредитной организации будут следить за рынком и действовать в соответствии с ситуацией. Так же поступят и в банке «Уралсиб».

В пресс-службе ВТБ сообщили, что тоже будут следить за дальнейшими изменениями и постараются обеспечить наиболее приемлемые условия кредитования. «Мы понимаем, что спрос на розничные кредиты вырастет в преддверии «высокого сезона» ноября-декабря. Надеемся, что в следующем году общая ситуация стабилизируется, и у регулятора не будет необходимости столь резко ужесточать кредитно-денежную политику», — говорится в ответе пресс-службы.

Аналогичной стратегии придерживаются в Райффайзенбанке и Промсвязьбанке. «ПСБ в ближайшее время не планирует корректировать ставки по кредитам физлицам и бизнесу. Мы будем отслеживать ситуацию на рынке и при необходимости скорректируем условия», — рассказали в пресс-службе.

В ПСБ отметили, что по уже полученным кредитам условия, в том числе ставка, не меняются. В банке «Уралсиб» тоже сообщили, что по оформленным договорам, как правило, ставки остаются неизменными.

Что будет с процентами по вкладам?

Максим Петроневич полагает, что рост ключевой ставки не приведет к росту ставок по депозитам, как и в случае с кредитами. «Их размер в настоящий момент в большей степени определяется ставкой ОФЗ, а текущий уровень трехлетней доходности ОФЗ предполагает наличие потенциала для дополнительного роста ставок на 10-20 базисных пунктов по сравнению с текущим уровнем максимальной депозитной ставки — 6,44%», — сказал он.

Начальник управления «Сбережения» ВТБ Максим Степочкин считает иначе. По его мнению, решение увеличить размер ключевой ставки приведет к новому раунду повышения ставок на рынке классических сбережений. «Мы ожидаем пропорционального роста средневзвешенных ставок как по вкладам, так и по накопительным счетам», — говорит он.

В пресс-службе ПСБ рассказали, что планируют повышать ставки по депозитам. В частности, из-за рыночной ситуации и начала «высокого сезона» на рынке вкладов. В Райффайзенбанке, Совкомбанке и ряде других организаций также планируют повышать проценты по вкладам — примерно на 0,2-1 процентный пункт.

«Рост ставок по вкладам и накопительным счетам создаст дополнительное давление на рынок инвестиций физлиц. Однако, по нашим ожиданиям, этот рынок вырастет за год почти на 30%, что существенно превысит рост портфеля классических сбережений», — полагает Степочкин.

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Источник

ЦБ резко повысил ставку. Как это скажется на перспективах рубля

Банк России 22 октября повысил ключевую процентную ставку на 75 базисных пунктов — до 7,50%. Решение российского регулятора стало неожиданностью. Экономисты и аналитики прогнозировали повышение стоимости заимствований, однако не столь значительное: на 25 или 50 б.п. При этом ЦБ указал, что при развитии ситуации в соответствии с его базовым прогнозом допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Рынок отреагировал на решение ЦБ укреплением рубля и заметным снижением индекса Московской биржи. Сразу после публикации Банк России доллар упал ниже ₽70 (это произошло впервые с июня 2020 года), курс евро опустился ниже ₽82 (первые с июля 2020-го).

Индекс Мосбиржи в 13:30 мск начал падать и за несколько минут вышел в минус, хотя до этого торговался в «зеленой зоне». Впрочем, уже к 14:06 мск рынок полностью отыграл просадку.

Рынок был не готов к повышению ставки на 75 базисных пунктов и к столь жесткому комментарию, объяснил резкое укрепление рубля главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин.

По мнению Долгина, рубль вполне способен не только протестировать уровень ₽70 за доллар, но и закрепиться в диапазоне ₽68-70 за доллар. И это ставит под вопрос текущие ожидания по рублю, отметил он. Официальный прогноз ING на конец 2021 года в ₽73 за доллар рассчитан исходя из ожидаемого укрепления доллара на мировых рынках.

Эксперт отметил, в ближайшие один-два квартала пара доллар-рубль вполне может оставаться на уровнях около ₽70-71. При этом есть большая вероятность увидеть более крепкий рубль, чем более слабый. «Сохранение «ястребиной» позиции регулятора — это залог сохранения высокого процентного дифференциала, что будет защищать рубль от внешних угроз», — считает он.

Текущий прогноз «Локо-Инвест» по паре — ₽71-72 за доллар. «Полагаю, что пересмотр прогнозов начнется, но вряд ли они [эти уровни] будут смещены очень сильно вниз», — заключил Полевой.

Главный экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова признает, что действия регулятора создают потенциал для более крепкого курса, чем это изначально предполагалось. «ЦБ опять показал, что готов к ужесточению денежно-кредитной политики в тот момент, когда другие центральные банки сохраняют выжидательную позицию», — пояснила она.

Однако экономист считает, что ужесточение монетарной политики в США делает потенциал укрепления достаточно ограниченным. «На каком уровне мы будем в конце года — вернемся ли мы на ₽73 или останемся на ₽71 за доллар — будет зависеть от ситуации на глобальных рынках, а не в России», — уверена Орлова.

Консенсус аналитиков по курсу рубля до решения Банка России:

Опрошенные Refinitiv аналитики в среднем ожидали, что курс доллара через месяц вырастет до ₽72,7, через три месяца составит ₽72, через год — также ₽72. Наиболее позитивный взгляд на российскую валюту у аналитиков Bank of America, которые ждут снижения курса до ₽68 в ближайшие три месяца.

Курс евро в перспективе одного месяца, по прогнозам опрошенных Refinitiv аналитиков, составит около ₽84,9, через три месяца ₽85,5, а через год будет на уровне ₽85.

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Источник

К чему готовиться гражданам после повышения ставки ЦБ

Как это отразится на простых гражданах, «Российской газете» рассказал аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Коренев:

— Сначала напомним, что Банк России при формировании денежно-кредитной политики ставит во главу угла так называемое «инфляционное таргетирование». То есть отслеживание динамики индекса потребительских цен в качестве основного влияющего фактора, на основании которого и принимается решение по ставке.

И если до 2021 года в течение достаточно длительного периода времени процентные ставки понижались, то есть проводилась мягкая денежная политика, стимулирующая рост экономики, но слабо влияющая на инфляционные показатели, то после того, как по итогам прошлого года индекс потребительских цен оказался на уровне 4,91% вместо ожидаемых Центробанком 4%, было решение перейти к ужесточению денежно-кредитной политики и постепенному переходу к так называемой «нейтральной реальной процентной ставке».

Чего ждать в этой ситуации от Центробанка? Он, безусловно, продолжит поднимать ключевую ставку и далее. А если темпы инфляции будут сохраняться на достаточно высоком уровне, то, вероятнее всего, к концу года мы увидим ставку на уровнях не ниже 6%.

А если учесть, что по итогам мая уровень инфляции, подсчитываемый Росстатом, не только прекратил снижаться, а снова начал расти, достигнув отметки в 6,02% в годовом выражении (продуктовая инфляция и вовсе взлетела до 7,4%), то сомнений в том, что регулятор будет повышать ставки и далее, практически не остается.

Чем это грозит обычным россиянам

Совершенно очевидно, что станут доходнее банковские депозиты. Примерно на столько же, на сколько Банк России поднимает и ключевую ставку. А вот с кредитами все не так просто.

Ряд банков объявили, что пока не повышали ставки по большинству видов кредитов, а некоторые даже анонсировали незначительное снижение ставок. Тут следует иметь в виду, что в ущерб себе ни одно кредитное учреждение работать не станет.

И, понижая процентные ставки по займам, банки, скорее всего, будут увеличивать комиссионные расходы, расходы на страховку и прочие виды сборов и платежей, сопровождающих кредитование. Иными словами, недополученные процентные доходы они компенсируют увеличением доходов комиссионных.

При этом рост ставок по кредитам и ставок по депозитам будет происходить не внезапно, а с некоторым отставанием от решений ЦБ. Как по техническим причинам (надо перенастраивать соответствующие банковские процедуры, софт, пересматривать риски), так и с целью удержания клиентов.

Что касается ставок по ипотеке, то тут на них оказывает очень сильное давление наличие программ льготного кредитования. Тут и государственная программа кредитов под 6,5% на новое жилье (она должна была завершиться 1 июля, но в итоге продлена, правда, уже под 7% годовых), это и региональные программы, по которым кредиты выдаются зачастую на очень выгодных условиях, и программы помощи молодым специалистам, переезжающим работать на село, военная ипотека, ипотека для льготных категорий населения и так далее. В итоге рыночные ставки по ипотечным займам не могут существенно оторваться от льготных, что в целом какое-то время будет сдерживать рост процентов по ипотеке. Тем не менее, определенный рост процентных ставок по кредитам уже явно наметился.

Что касается остальных сфер жизни, то повышение ключевой ставки Банком России отразится на них весьма опосредованно.

Да, удорожание заемных денег увеличит и без того существенно выросшие затраты производителей, что в конечном итоге хотя бы в какой-то мере может транслироваться и на розничные цены на товары и услуги.

Курс рубля может начать укрепляться, если повышение ставки Центробанком будет достаточно стремительным. Просто потому, что в этом случае повышается привлекательность любых «рублевых» инструментов, включая и операции carry trade (то есть основанные на разнице процентных ставок в отдельных государствах).

Пока же рост ставок не слишком критичен для подавляющего большинства рядовых россиян. Откровенно выиграть от происходящего могут лишь те, кто собирается открывать банковские вклады, так как процентные ставки по депозитам неизбежно вырастут.

Источник