Почему упали акции ксел
Постсоветский сотовый оператор уходит с Лондонской биржи
Делистинг Kcell
Совет директоров Kcell перестал рассчитывать на серьезное иностранное инвестирование, заявляет Kcell. «Из-за неоправданно высоких операционных расходов, направленных на поддержание листинга GDR (глобальных депозитарных расписок) на обеих площадках, присутствие ценных бумаг казахстанского оператора на лондонской бирже повышает риск управленческих и финансовых потерь», — говорится в сообщении Kcell.
Вопрос о делистинге будет рассматриваться на внеочередном собрании акционеров Kcell, намеченном на 9 апреля 2021 г. В случае получения одобрения владельцы GDR, которые проголосуют против решения о делистинге, смогут потребовать выкупить принадлежащие им ценные бумаги либо обменять их на простые акции Kcell.
Как Kcell выходил на биржу и менял акционеров
Исторически Kcell принадлежал холдингу FintTur, созданному шведско-финской TeliaSonera (нынешнее название — Telia) и контролируемому государством оператору фиксированной связи «Казахтелеком». В 2011 г. TeliaSonera договорилось с «Казахтелекомом» о выкупе принадлежавших ему 49% акций Kcell. Условием было проведение IPO Kcell, которое состоялось через год.
В 2012 г. «Казахтелеком» вновь вернулся на рынок сотовой связи: его «дочка» «Алтел» стала первым на тот момент оператором сотовой связи четвертого поколения (4G) стандарта LTE. Затем «Алтел» получил лицензии и на другие стандарты сотовой связи. В 2015 г. «Казахтелеком» договорился со шведской Tele2 об объединении «Алтел» с «Tele2-Казахстан». Впоследствии «Казахтелеком» выкупил у Tele2 ее долю в этом совместном предприятии.
В 2020 г. выручка Kcell составила 174,7 млрд тенге ($415 млн), показатель EBITDA — 140 млрд тенге ($330 млн), чистая прибыль — 17,5 млрд тенге ($1,6 млн). Оператор обслуживает 8 млн абонентов; он является лидером сотового рынка Казахстана.
Мнения аналитиков
Аналитик J’Son & Partners Кирилл Кучеров считает, что это во многом финансовая, а не бизнесовая история. И присутствие на фондовом рынке Лондона сейчас действительно несет больше издержек, чем выгод.
Аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин напоминает, что многие российские компании в связи с невысокой ликвидностью акций на лондонской бирже в 2020 г. делали листинг на «Мосбирже». Например, застройщик Etalon, золотодобывающий холдинг Petropavlovsk, интернет-холдинг Mail.ru Group, компания интернет-рекрутмента HeadHunter, железнодорожная группа Globaltrans и группа компаний «Мать и дитя», принадлежащая MDMedicalGroup.
«В первую очередь решение со стороны Kcell провести делистинг объясняется низкой ликвидностью GDRв Лондоне, а при переносе листинга на домашнюю биржу оставаться на LSE смысла нет, — говорит аналитик. — Телеком — это сейчас стабильная отрасль, которая не нуждается в новых деньгах, потому что компании генерируют достаточно свободный и стабильный денежный поток и платят высокие дивиденды. Тот же “Мегафон” делистился и с лондонской, и с московской биржи, и нормально живет после этого. Поэтому вряд ли Kcell грозят серьезные неприятности после делистинга, кроме разве что изменения публичного статуса для международных компаний».
Напомним, что «Мегафон» провел IPO на Лондонской фондовой бирже в 2012 г., а в 2018 г. совет директоров «Мегафона» принял решение о делистинге ценных бумаг с LSE.
Рынки рухнули из-за нового штамма COVID. Что происходит
В пятницу по мировым фондовым рынкам прокатилась волна распродаж. Падение котировок началось в Азии — индексы бирж Японии, Гонконга, Тайваня, Южной Кореи и Китая упали в диапазоне 0,3–2,7%. Затем мощным снижением начались торги на Московской бирже, индекс которой в первую минуту сессии потерял 3,7%. В течение дня падение главного индикатора российского рынка акций ускорялось до 3,85%.
Волна не обошла стороной и европейские рынки. К 16:40 мск немецкий индекс DAX упал на 3,05%, британский FTSE 100 — на 2,89%, а Euro Stoxx 50 — на 3,48%. В лидерах падения здесь оказались акции авиакомпаний и туристических холдингов. Так, котировки International Consolidated Airlines Group, в которую входит авиакомпания British Airways, упали в Лондоне на 20,9%, британского лоукостера EasyJet Airline Company — на 18,9%, бумаги немецкой Lufthansa потеряли около 10% стоимости.
Что привело к распродажам
По мнению аналитиков, главная причина столь мощного негатива — опасения по поводу нового штамма коронавируса COVID-19. 26 ноября Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) созвала чрезвычайную встречу из-за южноафриканского штамма коронавируса, который был обнаружен в Ботсване, ЮАР, Израиле и Гонконге. Предполагается, что он более заразен и отличается большим количеством мутаций. На этом фоне Великобритания, Сингапур, Израиль и ряд других стран прекратили авиасообщение с несколькими африканскими государствами.
До сих пор опасения инвесторов из-за очередного всплеска заболеваемости в Европе и США смягчали позитивные ожидания от прививочной кампании, а также данные исследований уже известных вирусологам штаммов COVID-19, отмечают в инвесткомпании «Фридом Финанс». С появлением новой модификации вируса неопределенность вновь усиливается, поэтому инвесторы предпочитают свести к минимуму покупки рисковых активов, сказано в обзоре компании.
«Очередную коррекционную волну, вызванную во многом сокращением маржинальных позиций по акциям, мы видим сегодня. Поводом для нее действительно послужили страхи распространения африканского штамма коронавируса и опасения, что имеющиеся сейчас в мире вакцины будут малоэффективны против него», — сказал Антонов «РБК Инвестициям».
На рынки также влияют кардинально изменившиеся ожидания инвесторов от действий мировых центральных банков, пишет Bloomberg. В последние месяцы регуляторы готовили рынки к ужесточению денежно-кредитной политики, поскольку пандемия коронавируса отступала, а инфляция на фоне низких ставок разгонялась. Однако теперь, отмечает агентство, перспектива очередного витка борьбы с COVID-19 и возможность введения новых социальных ограничений заставит центробанки дважды подумать, прежде чем сокращать экономическую поддержку.
Как долго продлится текущий обвал на рынках
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин полагает, что многое зависит от производителей вакцин — как быстро они смогут перенастроиться и сделать бустер для нового штамма. «Если это займет несколько недель, то есть до момента появления новых бустеров в мире пройдет немного времени, то, наверное, это будет короткоживущая история», — сказал эксперт.
К тому же у рынка есть защитные механизмы, которые могут стать «буфером для дальнейшего снижения котировок», добавил он. Харин полагает, что:
По мнению Алексея Антонова, просадка, скорее всего, будет выкуплена уже в первые дни следующей недели. «Мы видим резкое ослабление курса доллара. За первую половину пятницы индекс доллара (DXY) снизился на 0,6% (до 96,23 на 15:47 мск). Это говорит о том, что бегства инвесторов в защитный доллар нет, и дает надежды на скорый выкуп просадки».
На фоне обвала котировок директор по инвестициям управляющей компании «Открытие» Виталий Исаков советует осторожно покупать просевшие акции, однако избегать авиаперевозчиков и круизных компаний, большинство из которых не были хорошими бизнесами и в доковидную эру.
«Мы бы посоветовали неискушенным инвесторам избегать ставок на отдельные компании или сектора, а формировать диверсифицированные портфели широкого рынка. По таким портфелям, мы убеждены, покупки на текущих уровнях дадут хороший результат на разумном горизонте инвестирования — три-пять лет и более», — заключил эксперт.
Как долго будут дешеветь акции Kcell
На снижение котировок повлияло два фактора
Акции Kcell с начала 2021 года подешевели более чем на 51%. LS решил выяснить, почему произошло такое резкое падение.
Торги бумагами Kcell на Казахстанской фондовой бирже 31 августа закрылись на отметке 1340 тенге. Тогда как 5 января они продавались по 2751 тенге. Таким образом, котировки с начала года снизились на 51,3%.
Эксперты не исключают двух факторов, которые сказались на стоимости бумаг. Так, в ноябре 2020 года Агентство по защите и развитию конкуренции предложило «Казахтелекому» избавиться от одного из двух сотовых операторов: Kcell или объединенных Tele-2 и Altel.
Глава антимонопольного органа Серик Жумангарин заявил, что нацкомпанию необходимо передать в частный сектор, чтобы рынок телекоммуникаций развивался на конкурентных условиях.
Второй причиной падения котировок мог служить делистинг бумаг на двух биржах – Лондонской и МФЦА, который вступил в силу 14 июня 2021 года.
Отметим, что с момента исключения бумаг цена на акции Kcell сократилась на 46,8%.
Аналитик «Фридом Финанс» Данияр Оразбаев считает, что наибольшее влияние на изменение стоимости бумаг все-таки оказал делистинг, так как резкое снижение началось как раз после него. В то время как вероятность выхода «Казахтелекома» является невысокой.
Оразбаев добавил, что падение котировок остановится на уровне, где потенциальная дивидендная доходность компании окажется привлекательной.
«На текущий момент можно ожидать вознаграждения в районе 140-160 тенге на акцию, что дает доходность в 10,3%-11,8% от цены в 1350 тенге. На основе этого вряд ли цена уйдет ниже 1100 тенге. При этом акции Kcell отыграют свои позиции в случае, если дивиденды окажутся на уровне 160 тенге.Тогда стоимость бумаг возможно поднимется к 1450-1500 тенге как минимум, что даст доходность в 11%», – ожидает он.
Кроме того, по словам аналитика, если «Казахтелеком» решит продать долю Kcell, то потенциальных покупателей найти будет несложно. Однако они вряд ли захотят платить больше цены купленной «Казахтелекомом» ($3,075), так как выход нацкомпании вероятнее всего негативно повлияет на себестоимость Kcell.
«На котировках это вряд ли сильно скажется, так как цена покупки «Казахтелекома» достаточно близка к текущим ценам», – считает он.
Тем временем трейд-аналитик BCC Invest Султан Жумагали напомнил, что акции Kcell начали показывать отрицательную динамику на новостях о возможном делистинге с LSE и AIX. Далее, после фактического делистинга с LSE, была вызвана волна распродаж у институциональных инвесторов, которые не могли владеть ценными бумагами на KASE по причине внутренних регламентов. В связи с невысокой ликвидностью, котировки стремительно теряли в цене.
«Что касается предложения антимонопольного органа, то новости появились еще в прошлом году и на тот момент не оказали сильного воздействия на график цен. По мнению руководства «Казахтелекома», продажа 75% доли повлияет на инвестиционную привлекательность оператора», – сообщил он.
Жумагали ожидает, что возможная коррекция может продолжиться до уровней, наблюдаемых с июня 2016 по июнь 2017-го, то есть между 1150-1100 тенге. В случае, если цена уйдет ниже 1100 тенге, то следует ожидать более глубокую коррекцию.
«Для возобновления роста стоимости Kcell необходимы значимые изменения в бизнесе компании. Это могут быть как инновационные решения, либо крупные коллаборации с другими участниками рынка. Мы считаем, что падение котировок с технической точки зрения может приостановиться на уровнях 1150-1100 тенге с последующим переходом во флэтовое движение», – резюмировал он.
Акции Kcell продолжают дешеветь
За июль ценные бумаги компании потеряли 32,6% на фоне делистинга с LSE и AIX
Свой ежедневный обзор рынков и бирж представляет аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана
Между тем в фокусе внимания дня — публикация данных об изменении общего уровня цен на товары и услуги за июль. Напомним, в июне годовая инфляция резко ускорилась до отметки 7,9% с 7,2% месяцем ранее, что обусловило необходимость принятия контрмер со стороны НБРК.
Kcell проведет делистинг на LSE и AIX. Почему?
На сегодняшней сессии пара USDKZT (11:15 ALA) торгуется на уровне 424,80 тенге за доллар, что на 35 тиынов выше средневзвешенного курса закрытия предыдущей сессии.
Курс USDKZT:
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Индикативные ставки денежного рынка в пятницу продемонстрировали повышательную динамику на фоне роста спроса на тенговую ликвидность со стороны отдельных участников рынка. По итогам дня средневзвешенная стоимость привлечения тенговой ликвидности под доллар США выросла до 8,80% годовых (+29 б.п.), а средневзвешенная ставка по операциям репо овернайт достигла в 8,74% годовых (+23 б.п.). При этом совокупный объём торгов составил 483,8 млрд тенге, в сравнении с 349,4 днём ранее, отражая повышенный спрос на краткосрочную ликвидность. Между тем открытая позиция по операциям НБРК сохраняется вблизи уровня 5,5 трлн тенге задолженности перед рынком.
ФОНДОВЫЙ РЫНОК
В пятницу индекс KASE возобновил нисходящий тренд, опустившись до отметки 3 086,7 пункта (-0,43%). Как и прежде, основное снижение наблюдалось в акциях сотового оператора Kcell (-2,1%), а также его основного акционера – Казахтелекома (-1,0%). Таким образом, за июль акции Kcell потеряли 32,6% на фоне делистинга с LSE и AIX. При этом приостановить «распродажи» акций компании не смогла и довольно сильная финансовая отчетность за первый квартал текущего года. В частности, на фоне роста объёма продаж (+14,6%) чистая прибыль выросла на 83% и составила 15,6 млрд тенге. Из прошедших событий на рынке отметим, что Казахтелеком сообщил о переносе даты проведения внеочередного общего собрания акционеров с 29 июля на 12 августа в связи с отсутствием кворума.
МИРОВОЙ РЫНОК
Основные фондовые индексы США снизились в пятницу в пределах 0,4-0,7% на фоне слабой корпоративной отчетности и некоторого ухудшения индекса потребительских настроений. Отметим, что в пятницу акции Amazon упали на 7,6% после публикации разочаровывающей квартальной отчетности. В частности, рост продаж компании оказался оказался заметно хуже ожиданий аналитиков. В компании отметили, что более медленный рост связан с возвращением многих клиентов к офлайн-покупкам.
В фокусе внимания рынков на текущей неделе, помимо продвижения инфраструктурного плана расходов и сезона корпоративной отчетности, выходящие в начале месяца данные по PMI развитых стран, а также рынку труда США.
НЕФТЯНОЙ РЫНОК
РОССИЙСКИЙ РУБЛЬ
Российский рубль завершил торги пятницы нулевой динамикой – курс по паре USDRUB сохранился на уровне 73,15 рубля за доллар. Возможно, предстоящие выходные выступали фактором сдержки покупок на российском валютном рынке, несмотря на рост цен на нефть и высокий спрос на ОФЗ в свете последних действий Банка России в отношении ключевой ставки. Между тем глава Банка России Эльвира Набиуллина считает, что инфляция в России станет долгосрочным явлением, в связи с чем регулятор, вероятно, продолжит свою жесткую денежно-кредитную политику. В интервью Financial Times в субботу глава российского регулятора заявила, что опасения россиян по поводу роста цен составляют основу такого мнения центробанка. На этом фоне Набиуллина не исключила, что осенью регулятор рассмотрит вопрос о снижении целевого показателя инфляции до 2-3%.
События в Казахстане.
Корпоративные события:
Международные события:
Сделайте наш ресурс своим источником в Яндекс.Новостях
Kcell проведет делистинг на LSE и AIX. Почему?
В четверг, 25 февраля, компания опубликовала циркуляр, в котором объяснила причины, по которым уходит с Лондонской биржи и МФЦА, но при этом остается на площадке Казахстанской фондовой биржи
Kcell собирается провести делистинг глобальных депозитарных расписок (ГДР) на LSE и AIX. Для этого совет директоров компании принял решение созвать внеочередное общее собрание акционеров на 9 апреля 2021, чтобы утвердить это решение, а также утвердить прекращение программы ГДР сотового оператора. Стоит отметить, что Kcell продолжит листинговаться на Казахстанской фондовой бирже (KASE) путем размещения простых акций. Исключение ГДР компании из официального списка и прекращение допуска к торгам на LSE и AIX должно состояться 7 июля 2021.
Назначен главный исполнительный директор и председатель правления АО «Кселл». Им стал Юрий Харламов
Минимальная цена ГДР на LSE составила $4,10 за последние 3 года, $5,20 за последний год и $5,80 за последние 3 месяца, в то время как минимальная цена ГДР на AIX с момента начала торгов составила 2 427 тенге и 2 452 тенге за последние 3 месяца. Минимальная цена акций на KASE составляла 1 510 тенге за последние 3 года, 2 272 тенге за последний год и 2 460 тенге за последние 3 месяца.
Максимальная цена ГДР на LSE составляла $7,70 за каждый из трех соответствующих периодов, в то время как максимальная цена ГДР на AIX с начала торгов и за последние 3 месяца составляла 2 815 тенге. Максимальная цена акций KASE составляла 2 840 тенге за каждый из трех соответствующих периодов.
Ким и Новачук выводят KAZ Minerals с LSE и KASE. Как это отразится на Казахстане?
К тому же низкий объем торгующихся ГДР ограничивает возможности сотового оператора в выпуске новых ценных бумаг и снижает возможности по привлечению существенных инвестиций через листинг ГДР в будущем. Впрочем, как подчеркивается, «компания не планирует в ближайшее время обращаться к международным биржам акционерного капитала в связи со стратегией финансирования».
Еще одной причиной проведения делистинга на двух площадках стали неоправданно высокие операционные расходы и усилия менеджмента Kcell, связанные с поддержанием листинга ГДР на LSE и AIX.
Отказ от листинга на двух площадках, с учетом низкой ликвидности и невысоких общих показателей, позволит снизить как финансовые потери, так и управленческие, дав возможность топ-менеджменту сосредоточиться на более выгодных направлениях по развитию компании.
Повлияет ли делистинг KazMinerals на инвестиционный климат Казахстана?
Напомним, Kcell завершила процедуру допуска своих ГДР к торгам на LSE и акций к торгам KASE в декабре 2012. Покупная цена была установлена на отметке $10,50 за ГДР и 1578,68 тенге за акцию, при этом каждая ГДР предоставляла право на одну акцию. К торгам были допущены 50 млн акций, что составляло 25% уставного капитала компании.
21 декабря 2018 Казахтелеком приобрел 75-процентную долю (или 150 млн акций), ранее принадлежавшую Telia Company и Fintur Holdings B.V.
6 февраля 2020 акции и ГДР были допущены к официальному списку AIX. Торговля ГДР на AIX началась 7 февраля 2020.
По данным на 1 января 2021, 75% (150 млн ценных бумаг) Kcell принадлежит Казахтелекому, номинальным держателем 11,56% (свыше 23 млн акций) является АО «Райффайзенбанк». Остальная часть ценных бумаг сотового оператора принадлежит инвестиционным компаниям, а также частным лицам.
Добавим, что в конце октября 2020 компания KAZ Minerals официально сообщила о том, что планирует совершить делистинг с LSE и KASE. Основные владельцы компании Владимир Ким (31,6% акций) и Олег Новачук (7,8% акций) предложили акционерам выкупить их акции по 640 пенсов. Общая сумма сделки оценивалась приблизительно в 3 млрд фунтов стерлингов. Процесс делистинга компания была намерена завершить до конца первого полугодия 2021.
Сделайте наш ресурс своим источником в Яндекс.Новостях