Почему упали акции general electric
Пандемия ухудшает перспективы восстановления General Electric
У инвесторов, которые внимательно наблюдают за процедурой оздоровления General Electric (NYSE: GE ), прибавилось поводов для беспокойства. Пандемия коронавируса оказывает все большее давление на и без того слабые денежные потоки компании, которые крайне необходимы промышленному гиганту крайне для того, чтобы встать на ноги.
General Electric на прошлой неделе предупредила, что прибыль в первом квартале будет ниже предыдущих прогнозов, а также отозвала свои годовые финансовые прогнозы, сославшись на проблемы и неопределенность, связанные с пандемией коронавируса.
Чтобы преодолеть этот экономический спад (который, по прогнозам Международного валютного фонда, будет самым крутым почти за целое столетие) GE снова вышла на рынки капитала с облигациями на сумму 6 млрд долларов. Новые бонды, срок погашения которых начинается с 2024 года, будут использованы для погашения краткосрочных долгов.
Многие аналитики с негативом отнеслись к решению GE. Аналитик JPMorgan Стивен Туса, который успешно предсказал проблемы компании в 2017 году (когда спрос на ее промышленные продукты рухнул), в заметке клиентам отметил, что GE оказалась «самой дорогой ловушкой из всех, которые мы наблюдали».
Проблемы авиационного подразделения
До начала пандемии Covid-19, которая вынудила правительства по всему миру ввести карантин, среди аналитиков Уолл-Стрит креп оптимизм в отношении будущего компании. Генеральный директор GE Ларри Калп реструктурировал ее деятельность и пытался вывести компанию из кризиса, вызванного слабым спросом на энергоустановки электроэнергии и проблемами подразделения GE Capital.
Падение стоимости акций, которое началось в 2017 году и стоило GE около 200 миллиардов капитализации, вынудило ее сократить квартальные дивиденды до символического цента на акцию. Для накоплени средств и погашения долгов GE продала часть активов и ушла из транспортного и нефтяного бизнеса.
Одним из главных препятствий на пути GE стало авиационное подразделение, которое производит реактивные двигатели для Boeing (NYSE0 NYSE: BA ) и Airbus (OTC:EADSF), а также генерирует положительные денежные потоки. После кризиса в области здравоохранения компания GE уволила половину работников подразделения и уволила около 10% сотрудников, работавших над реактивными двигателями.
По словам аналитика Gordon Haskett Джона Инча, GE также сталкивается с растущими расходами на пенсионное обеспечение, поскольку снижение процентных ставок ударило по пенсионному фонду компании и, вероятно, потребует вливания еще 10 миллиардов долларов (если не больше). Кроме того, 36,8% акций GE в нефтяном гиганте Baker Hughes (NYSE: BKR) за прошедший год подешевели на 6 млрд долларов из-за резкого падения цен на энергоносители.
Подведем итог
В General Electric предупредили об ухудшении результатов. Акции ушли вниз
Свободный денежный поток ( FCF ) в промышленном подразделении американского конгломерата General Electric будет отрицательным в 2019 году. Об этом во вторник, 5 марта, предупредил генеральный директор компании Ларри Калп. По его словам, источником потерь станут трудности в энергетическом подразделении, которое продолжает нести большие потери.
Заявление Калпа сильно разочаровало инвесторов. Сразу после выступления директора акции General Electric обвалились на 7,9% и завершили торги на 4,7% ниже уровня предыдущего дня. Это самое значительное процентное падение по итогам дня с начала декабря 2018 года, подсчитало агентство Reuters.
От чего пострадал энергетический бизнес
Энергетическое подразделение General Electric производит и обслуживает оборудование, генерирующее электричество. Большую часть энергетического бизнеса компания приобрела в 2015 году у французской компании Alstom SA. Эта сделка стала крупнейшей в истории General Electric. В американской корпорации считали, что купленное подразделение сможет повысить доходы.
Вместо этого прибыль упала. Электрическое подразделение пострадало от плохого управления, неудачных сделок и падения спроса на электростанции на ископаемом топливе. Речь идет о снижении доли угля в ответ на рост популярности солнечных и ветровых систем.
Энергетический бизнес поставил компанию на грань катастрофы. Акции General Electric за 2018 год обвалились на 58%, а 26 июня прошлого года бумаги исключили из индекса Dow Jones Industrial Average, в который компания входила с момента своего появления в 1896 году.
Инвесторы вновь поверили в перспективы General Electric только после того, как в октябре прошлого года Ларри Калп приступил к активной реорганизации. В последнем квартале 2018 года компания даже сумела улучшить результаты. В результате за последние три месяца акции GE выросли на 54,8%, прервав падение, начавшееся в конце 2016 года.
2019 год станет переходным для GE
После заявления Ларри Калпа инвесторы поняли, сколько еще необходимо сделать, чтобы преодолеть один из самых глубоких спадов за все 127-летнюю историю General Electric, пишет Bloomberg. После вступления в должность в октябре прошлого года Калп объявил о сокращении затрат, продаже биотехнологического бизнеса и доли в принадлежащей GE нефтесервисной компании Baker Hughes. General Electric намеревалась пустить вырученные средства на покрытие долгов.
Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов.
Российские инвесторы потеряли деньги на обратном сплите акций General Electric. Вернут ли?
Невообразимый вой стоит на болотах Пульса, сервиса для частных инвесторов брокера Тинькофф Инвестиции.
Многие держатели акций американской компании General Electric (GE) потеряли часть акций. Как это стало возможным?
2 августа General Electric провела обратный сплит акций. Это корпоративная процедура, когда несколько акций объединяются в одну. GE обменяла свои акции по формуле 8 за 1. То есть у держателя акции корпорации их количество уменьшилось в восемь раз, а цена одной акции соответственно выросла в 8 раз, но общая стоимость не изменилась.
Но не у всех инвесторов на счету было кратное восьми число акций. У многих оставались остатки — меньше 8 акций. У клиентов Тинькофф Инвестиции эти остатки просто «сгорели»!
На сайте General Electric говорится, что за дробные части акции должна быть выплачена компенсация.
Клиенты брокера забросали техподдержку вопросами о судьбе пропавших акций и возврате их стоимости.
В техподдержке поначалу отвечали, что акции сгорели и, дескать, об этом предупреждали заранее.
Многие инвесторы жалуются, что не видели никаких предупреждений.
Затем ответы стали более расплывчатыми: деньги не пропали, ждите.
Вчера появилось официальное заявление брокера Тинькофф Инвестиции, что компенсация будет начислена до 9 августа. И в виде исключения.
Какой сделать вывод?
При обратном сплите акций всегда до процедуры довести число акций на счете до кратного числа, чтобы после обратного сплита не оставались остатки акций. Либо докупить, либо продать несколько акций.
❓ Как прошел обратный сплит GE выкуп у других брокеров?
Конец длинной истории. Как General Electric оказалась на грани катастрофы
Акции промышленного гиганта General Electric упали почти на 6% на торгах в понедельник, 12 ноября. Инвесторам не понравилось заявление нового гендиректора компании о том, что энергетический бизнес компании близок ко дну, сообщает The Wall Street Journal.
«Мы не думаем, что бизнес GE разрушен в фундаментальном отношении. Однако смоделировать обоснованное дно в краткосрочном периоде нелегко», – процитировал The Wall Street Journal аналитика Credit Suisse Джона Уолша.
Энергетический бизнес General Electric в последнее время испытывает серьезные трудности, вызывая обеспокоенность инвесторов. С начала года акции компании обвалились более чем на 55%, а 26 июня бумаги компании были исключены из индекса Dow Jones Industrial Average, в который компания входила с момента ее появления в 1896 году.
«Снижение акций подтвердило падение доверия к GE, поскольку компания столкнулась с одним из самых глубоких спадов в своей 126-летней истории на фоне слабого спроса на газовые турбины. К тому же, у корпорации большие долги», – отметили в ТелеТрейд Груп.
Большую часть энергетического бизнеса компания приобрела в 2015 году у французской компании Alstom SA. Эта сделка стала крупнейшей в истории General Electric. В компании полагали, что подразделение может повысить доходы. Однако прибыль упала, так как спрос на электростанции на ископаемом топливе замедлил рост в ответ на увеличение популярности более дешевых солнечных и ветровых систем.
В этих условиях гендиректор General Electric Ларри Калп заявил, что компания намерена в срочном порядке продать часть своих активов с целью сокращения высокого уровня задолженности.
JPMorgan снизил прогноз по GE
Что будет с акциями
По мнению портфельного менеджера в S&P Investment Advisory Services Эрин Гиббс, покупка акций General Electric является плохой идеей. «В настоящий момент мы не видим конца негативным новостям. В текущем году компания сделала пять заявлений в отношении реструктуризации, которые были негативными, и мы не видим какой-либо стабилизации», – заявила она в разговоре с корреспондентом CNBC.
Беспокойство Гиббс вызывают четыре пункта: сокращение дивидендов до одного цента, реструктуризация энергетического бизнеса, расследование в отношении методов учета в компании и снижение ориентиров по прибыли. «Мы просто не видим причин покупать до тех пор, пока не увидим конца негативным новостям и падению доходов», – резюмировали в S&P Investment Advisory Services.
Крах General Electric. Кто виноват и что делать?
2017 год ознаменовался затяжным падением акций индустриального конгломерата General Electric. С начала января бумаги потеряли около 42%.
Данный обзор посвящен тому, что привело к падению бумаг, и каковы их дальнейшие перспективы.
Что произошло
Источник: презентация General Electric
14 ноября GE обнародовала план по трансформации бизнеса. Во-первых, компания сократила квартальные дивиденды. До этого уровень дивидендных выплат из свободного денежного потока (FCF, операционный поток минус капзатраты) превышал 100%, что явно недопустимо для предприятия, подверженного бизнес-циклам.
Источник: презентация General Electric
Есть ли «порох в пороховницах»
В ходе презентации General Electric сообщила, что намерена сконцентрироваться на меньшем, более простом портфеле промышленных видов бизнеса. Фокус будет на сегментах авиации, здравоохранения и энергетики. При этом в ближайшие пару лет будут отделены неэффективные активы, включая транспортные. Также в планах уменьшение зависимости от рынка сырья.
Снижение дивидендов позволит компании сэкономить средства для реализации перспективных проектов. Будет пересмотрена компенсационная программа для топ-менеджеров, а Совет директоров сокращен с 18 до 12 участников.
Как результат структура издержек будет оптимизирована, бизнес станет более эффективным, а ситуация со свободными денежными потоками улучшится. Отметим, что с начала 2016 года GE генерирует отрицательные FCF за счет сокращения операционных денежных потоков.
Согласно данным Reuters, на ближайшую пятилетку аналитики в среднем прогнозируют прирост прибыли на акцию на уровне 13% годовых при медианных +8% по группе сопоставимых компаний. Процесс восстановления грозит затянуться, поэтому посмотрим, насколько котировки заложили наихудший расклад.
О чем говорят мультипликаторы
Форвардные мультипликторы (с учетом будущих финансовых показателей) пока сигналов на покупку акций General Electric не дают. В целом они выше, чем медианные значения по группе сопоставимых компаний. Так форвардный мультипликатор EV/EBITDA (соотношение стоимости корпорации с учетом долга и ожидаемой в ближайшие 12 мес. прибыли до вычета амортизации, процентов и налогов) равен 14,4 при средних по конкурентам 11,4 (данные Reuters).
При этом рентабельность собственного капитала GE (ROE, соотношение чистой прибыли и стоимости собственного капитала) составляет скромные 9,6%, а долговая нагрузка высока — соотношение долга и собственного капитала (D/E) превышает 150%. На ближайшие 12 мес. аналитики в среднем прогнозируют 12% сокращение прибыли на акцию (eps), в среднем по конкурентам речь идет о +13%.
Для увеличения кликните по таблице
Техническая картина
График акции General Electric c 2007 года, таймфрейм месячный
Оксана Холоденко,
эксперт по международным рынкам БКС Экспресс
Последние новости
Рекомендованные новости
Пятничный провал американского рынка акций. Что ждет инвесторов дальше? Прогноз до конца года
Кто сегодня в лидерах отскока
Рубль укрепляется опережающими темпами
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Кто и как шортит российский рынок
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.