Почему падают акции baba
Alibaba: акции падают на фоне квартального отчёта, масло в огонь добавляют штрафы
Содержание статьи
Отчёт Alibaba Group за второй квартал 2022 финансового года продемонстрировал, что китайский гигант уже второй триместр подряд не дотягивает до оценок аналитиков с Уолл-стрит. Рост квартальной выручки не может уберечь корпорацию от падения стоимости акций.
Ситуацию усугубила новость о том, что этой компании вместе с JD.com и Baidu, по решению властей Поднебесной, необходимо будет оплатить штраф за нарушение антимонопольного закона. Более детально разбираемся в произошедшем прямо сейчас.
Отчёт Alibaba Group за Q2 2022 фискального года: чистая прибыль сократилась на 87%
18 ноября до начала торговой сессии на Нью-Йоркской фондовой бирже был выпущен финансовый отчёт Alibaba Group за июль–сентябрь 2021 года. Как мы уже упомянули выше, корпорация продемонстрировала более слабые результаты, чем от неё ожидал рынок.
За второй квартал 2022 финансового года количество активных пользователей всех продуктов IT-гиганта выросло на 62 млн и составило 1,238 млрд. Из них 953 млн — это юзеры из Китая, и 285 млн — пользователи из других стран мира.
Важные данные из отчёта Alibaba Group
Распределение выручки Alibaba Group по отраслям
Реакция акций Alibaba Group на отчёт
Власти КНР оштрафовали Alibaba за нарушение антимонопольного закона
Главное управление Китая по контролю и регулированию рынка заявило, что Alibaba, Baidu и JD.com нарушили закон и обязаны выплатить штраф. Причина такова: технологические корпорации не сообщили органу-регулятору о 43 сделках, которые были заключены с 2012 по 2021 год.
Технический анализ акций Alibaba Group от Максима Артёмова
Подбиваем итог
На прошлой неделе китайский IT-гигант Alibaba Group отчитался за второй квартал 2022 фискального года. Выручка выросла на 29%, при этом прибыль сократилась на 87%. Основными причинами уменьшения этого показателя эксперты называют снижение потребительских расходов в Китае, рост конкуренции, а также изменения в антимонопольных законах.
Что касается последнего, напомним, что раньше торговая площадка заставляла продавцов подписывать соглашение, запрещающее торговать на других платформах. Теперь же продавцы могут реализовывать свои товары на всех популярных в Поднебесной сайтах.
Учитывая данную статистику за прошлый триместр в компании пересмотрели свой прогноз на текущий финансовый год и уменьшили значение ожидаемого роста годового дохода с 29,5% до 20–23%.
Слабая отчётность и снижение годового прогноза выручки ударили по стоимости акций. В прошлый четверг бумаги компании на американской бирже устремились вниз и просели более чем на 11%. А в субботу стало известно, что Главное управление Китая по контролю и регулированию рынка оштрафовало технологическую корпорацию за нарушение антимонопольного закона.
Что ещё почитать о квартальных отчётах на R Blog
Сервер Аметов
Мастер поиска и демонстрации скрытых возможностей «инсайтов» рынка. Пишет обо всём, что интересует современного инвестора: Акции, Валюты, Индексы, а также различные направления бизнеса. «В теме» с 2019 года.
Обзор Alibaba: разбираемся в ситуации с компанией
За последние 5 месяцев акции китайской компании Alibaba (NYSE: BABA) подешевели почти на 23%, и, судя по последним новостям, дела у компании идут не очень здорово. Китайские власти запретили компании проводить IPO финансового предприятия Ant Group и вообще начали антимонопольное расследование. Попробуем разобраться, в чем дело.
Что тут происходит
Читатели давно просили нас начать разбирать отчетность и фундамент бизнеса иностранных эмитентов. Предлагайте в комментариях компании, разбор которых вам хотелось бы прочитать.
В обзорах много скриншотов с таблицами из отчетов. Чтобы было удобнее ими пользоваться, мы перенесли их в гугл-таблицы и перевели на русский язык. Обратите внимание: там несколько листов. А еще имейте в виду, что компании округляют некоторые числа в отчетах, поэтому итоговые суммы в графиках и таблицах могут не сходиться.
«Ты что-то лишнего тут наболтал»: с чего все началось
24 октября 2020 Ма раскритиковал существующую мировую систему финансовых регуляций и пожаловался на то, что руководство КНР мешает инновациям в сфере китайского финтеха. И вот уже 2 ноября китайские регуляторы запретили Ant Group, где у Alibababa доля 33%, выходить на IPO. После этого Ма надолго исчез, в частности его заменили на позиции судьи в телепередаче Africa’s Business Heroes, и на публике он не появлялся аж до 20 января 2021 года. Все это было в формате «ни ответа, ни привета» — неизвестно, где он был и что делал.
Как победить выгорание
«Talk the talk and walk the walk»: ситуация с Ant Group
IPO Ant Group должно было стать одним из крупнейших в истории: капитализация компании, по предварительным оценкам, составила бы около 300 млрд долларов на старте.
Сейчас Ant Group работает над превращением в полноценную финансовую компанию — с жесткими требованиями к капиталу и высоким уровнем надзора со стороны регуляторов. Собственно, в этом и была претензия властей КНР к Ant Group: компания занималась, по сути, банковским бизнесом, но не регулировалась так же строго, как банки. Компания выдавала краткосрочные займы аж полумиллиарду человек и избегала необходимости соответствовать требованиям к наличию большого капитала в резервах на случай, если заемщики не смогут вернуть долги.
Ну а Ма и его друзья были как раз заинтересованы в сохранении Ant Group старого образца: чтобы и рост как у стартапа, и ответственности не было — ведь такая Ant Group на бирже бы стоила очень дорого. Соответственно, владельцы крупных долей в Ant Group, включая Ма, смогли бы заработать на этом IPO кучу денег. Да и интерес к китайскому финтеху на бирже должен быть большим, учитывая рост объема безналичных платежей в этой стране.
Параллельно развивается сюжет с регуляторами, которые хотят заставить Ant Group поделиться пользовательскими данными с Народным банком Китая. Речь идет о таких вещах, как потребительские привычки и кредитная история.
Скорее всего, компании придется уступить — и сложно сказать, насколько это ударит по бизнесу Ant Group, ведь наличие огромного массива таких данных дает компании определенное преимущество в бизнесе. Вопрос непраздный: чем успешнее Ant Group, тем больше денег Alibaba получит на IPO и тем больше денег Alibaba заработает на Ant до этого — в прошлом квартале Alibaba заработала на этом бизнесе 735 млн долларов.
«…И совершу над ними великое мщение наказаниями яростными»: правительство КНР против Alibaba
За это время китайские власти успели начать расследование антимонопольных практик Alibaba и фактически приказали Ant Group сосредоточиться на услугах проведения платежей и отказаться от бизнеса по выдаче займов, страхованию и управлению капиталом. А еще недавно появились сообщения о том, что китайское правительство попросило Alibaba продать свои медиаактивы, в частности доли в мессенджере Weibo, гонконгской газете South China Morning Post и медиаплатформе Bilibili — речь идет об активах стоимостью примерно 8 млрд долларов. Правительство Китая собирается выписать компании штраф в районе миллиарда долларов за проявления монополизма.
Обвинения в монопольных практиках скорее справедливы, чем нет. В обзоре Alibaba мы много говорили о том, что компания фактически выступает монополистом и использует свое положение в ущерб другим игрокам на рынке в КНР. Официальная точка зрения выглядит крайне неубедительно: получается, что регуляторы годами не замечали доминирования Alibaba на рынке и потом вдруг проснулись и решили — пора! В связи со всеми вышеперечисленными фактами есть предположение, что Alibaba наказали за болтливость ее основателя и в воспитательных целях решили покошмарить этот бизнес.
На это можно возразить, что китайские власти выразили недовольство монополистскими практиками других крупных технологических бизнесов, в частности Tencent, JD.com и Pinduoduo, и потому давление на Alibaba можно считать проявлением нового курса китайского государства на борьбу с монополиями. Но так как санкций против упомянутых компаний не последовало, есть большая вероятность, что это организованная кампания террора против конкретной компании.
В декабре 2020 даже появились сообщения о том, что Джек Ма готов был отдать правительству целые куски Ant Group, лишь бы от него отстали. Но, как видим, это не очень помогло.
Акции Alibaba резко подешевели после публикации отчетности компании
Доходы Alibaba выросли на 29% год к году и составили 200,69 млрд юаней ($31,4 млрд), однако не дотянули до прогноза экспертов, опрошенных Refinitiv, в 204,93 млрд юаней. Выручка компании уже второй квартал подряд оказывается ниже прогноза аналитиков. Скорректированная прибыль на американскую депозитарную акцию (ADS), торгующуюся на Нью-Йоркской фондовой бирже, сократилась на 38% год к году и также оказалась ниже ожиданий экспертов — 11,2 юаня против 12,36 юаня.
Компания также сократила прогноз выручки на текущий финансовый год. Ранее предполагалось, что доходы составят 930 млрд юаней, увеличившись примерно на 29,5% по сравнению с предыдущим годом. Теперь же компания ожидает, что рост составит от 20% до 23% год к году.
Выручка от основного бизнеса — маркетплейса — составила 171,17 млрд юаней, увеличившись на 31%. Рост облачного бизнеса составил 33% — выручка от этого направления выросла до 20 млрд юаней. Несмотря на рекордные продажи в сезон распродаж, приуроченных к Дню холостяка, компания не смогла превзойти ожидания аналитиков по выручке. Общий объем продаж на платформе компании составил 540,3 млрд юаней ($84,5 млрд) против 498,2 млрд юаней ($77,8 млрд).
День холостяка отмечается в Китае 11 ноября. Дата 11.11, состоящая из четырех единиц, символизирует тотальное одиночество китайских холостяков. В Китае, где серьезно относятся к магии цифр, считают этот день одним из самых благоприятных в году для заведения новых знакомств и завязывания отношений.
В этот праздник в последние годы многие китайские торговые центры стали проводить распродажи. В результате дата 11 ноября для китайцев стала аналогом «Черной пятницы» и «Киберпонедельника» для американцев. Однако обычно период распродаж длится около двух недель, а не только в этот день.
Alibaba отметила, что за 12 месяцев, закончившихся в сентябре, у нее было 1,24 млрд активных клиентов в год. Это примерно на 62 млн больше, чем компания зафиксировала в июне. Общее число активных клиентов Alibaba в Китае составляет 953 млн, за рубежом — 285 млн.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Alibaba получила 40 прогнозов на понижение. Уничтожение технологических компаний Китая на 1,2 триллиона долларов США показывают, что никто не знает дна, поскольку регулирующие щупальца Китая ловят всех в ловушку.
Краткое содержание статьи
Подробности
После того, как в июле 2021 года было уничтожено 1,2 триллиона долларов США капитализации китайских компаний, никто точно не знает, где находится дно рынка, когда речь идет о китайских технологических акциях, торгуемых на рынках США, Гонконга и материкового Китая. Между тем, в рейтинге продаж Alibaba Group Holding и Tencent Holdings появился одинокий медведь.
Аналитики как минимум 15 брокерских компаний — от UBS Group и Goldman Sachs до Citigroup, Oppenheimer и CLSA — снизили свои целевые цены для Alibaba как минимум 40 раз с начала ноября, когда китайские власти внезапно сорвали IPO акций Ant Group и установили рекордный антимонопольный штраф в размере 2,8 млрд долларов США на гиганта электронной коммерции.
Американские депозитарные акции Alibaba недавно торговались в Нью-Йорке по цене около 196 долларов США, что на 15 процентов ниже их 12-месячной цели в 230 долларов США, согласно данным, собранным Bloomberg. Это также на 28% ниже консенсус-прогноза рынка.
То же самое и с Tencent, которые вместе с Alibaba и Meituan составляют триумвират, к которому стремились глобальные финансовые менеджеры еще год назад. Эти акции теперь, вероятно, помечены как «покупайте на свой страх и риск» после того, как инвесторы потеряли целое состояние из-за того, что регулирующие щупальца Китая достигли каждого уголка и закоулка ключевых отраслей, ловя как гигантов, как пескарей.
«Невозможно [предсказать, где находится дно рынка]», — сказал Хун Хао, управляющий директор Bocom International Holdings в Гонконге. «Нет возможности дать количественную оценку. Политика субъективна».
По данным BCA Research, регулятивные меры Китая были включены в его 14-й пятилетний план, подчеркивая социально-политический и экономический сдвиг от быстрого накопления богатства к устранению неравенства доходов и чрезмерной прибыльности частного сектора. Он добавил, что это преобразование не было временным.
SCMP Объясняет: пятилетние планы Китая, определяющие приоритеты правительства в области развития
«У этих компаний будет более слабый рост прибыли и более низкая прибыльность по сравнению с прошлым из-за сбоев в их бизнес-моделях», — сказал Артур Будагян, главный стратег по развивающимся рынкам в монреальской компании BCA Research. «Невозможно знать, какими будут долгосрочные темпы роста выручки и прибыли».
Сосредоточение внимания Китая на распределении богатства и устранении излишков в его рыночной экономике побудило множество регулирующих органов, от банковского дела и страхования до киберпространства, антимонопольного законодательства и надзора за листингом акций, и многих других, к действию, и почти невозможно предсказать, где будет следующий шаг. Например, Morgan Stanley не видит прецедента в истории, к которому можно было бы прибегнуть.
«Мы ожидаем более длительного и более глубокого воздействия текущего цикла регулирования на оценки фондового рынка Китая и премию за риск по акциям, чем это имело место в аналогичных прошлых циклах», — говорится в отчете американского инвестиционного банка для клиентов 1 августа, 2021 года. «Значительная степень неуверенности в том, что это означает как для будущей маржи чистой прибыли, так и для роста доходов затронутых секторов и акций».
Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, крупнейшего в мире хедж-фонда и, возможно, крупнейшего китайского фондового «быка», призвал инвесторов и рыночных капиталистов сосредоточиться на долгосрочной перспективе. Нынешнее регулирующее ограничение Китая может стать лишь ударом скорости на его четырехлетнем пути к рыночным реформам.
Было неясно, как дела у Bridgewater во время июльских распродаж. Согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, основные длинные позиции хедж-фонда на 31 марта включали Alibaba, Pinduoduo, JD.com, Baidu, NIO и KE Holdings. По данным Bloomberg, за четыре месяца с тех пор эти акции потеряли более 150 миллиардов долларов на рыночной оценке.
Крупнейшая брокерская компания Японии Nomura Holdings, снизившая целевую цену для ADR Alibaba четыре раза с 361 до 251 доллара США, заявила, что инвесторы в материковом Китае и Гонконге конструктивно относятся к акциям технологических компаний. Они должны стать сильнее, когда шторм утихнет, добавил он.
Инвесторам, желающим покупать на провалах или называть минимальные уровни, возможно, придется смотреть на более широкую рыночную тенденцию и действовать с осторожностью. Индекс MSCI China Investible Index, насчитывающий 293 члена с капитализацией 1,4 триллиона долларов США, только отбросил его до уровня июня 2020 года, даже после недавнего обвала акций компаний телекоммуникационного, медиа и технологического сектора.
«Параболический рост китайских акций с конца 2020 и начала 2021 года отражает эйфорию, которая обычно возникает в конце крупного бычьего рынка», — сказал Будахян из BCA в отчете от 5 августа. «Следовательно, февральский пик этих акций может означать главную вершину. Если это так, то вряд ли в ближайшее время эти акции выйдут на устойчивый бычий рынок».
Мануэль Мюль, аналитик из Франкфурта в DZ Bank, в настоящее время является единственным медведем среди аналитиков, отслеживающих Alibaba и Tencent. Согласно данным Bloomberg, в прошлом месяце он снизил продажи Alibaba с целевой ценой в 196 долларов США. Он также сократил продажи Tencent с целью 490 гонконгских долларов по сравнению с консенсусом рынка в 724,55 гонконгских долларов, в результате чего обе акции не имели потенциала роста, согласно мнению этого аналитика.
Мюль не сразу ответил на электронные письма с просьбой прокомментировать его снижение.
«Рынок может только надеяться увидеть модель консолидации в акциях Гонконга в этом месяце», — сказал Вэй Вэй, аналитик Ping An Securities. «По-прежнему необходимо избегать недружественных интернет-акций», — сказал он. «Трудно предположить, что акции уже прекратили свое падение».
Инвестбанки снижают цель по акциям Alibaba рекордные 18 недель
Курс о больших делах
Сначала регуляторы
Аналитики начали снижать цель по акциям Alibaba еще летом. Тогда власти Китая усилили контроль за крупными компаниями, такими как Tencent, DiDi и TAL Education. Ранее Alibaba также пострадала от действий регуляторов. В конце прошлого года стало известно, что власти проводят антимонопольное расследование в отношении компании. По итогам расследования площадку обвинили в злоупотреблении положением на рынке и выписали штраф на 3 млрд долларов.
Кроме прочего, выяснилось, что многие китайские эмитенты — не китайские, а зарегистрированные в офшорах компании. За такими правительство страны также усилило контроль.
Потом плохой отчет
После квартального отчета, который компания опубликовала 18 ноября, эксперты продолжили пересматривать свои прогнозы. Основной доход ретейлера, которые генерируют цифровые торговые площадки Taobao и Tmall, по сравнению с 2020 годом вырос всего на 3%. Для сравнения: год назад рост составил 20%.
Несвоевременные прогнозы
Прогнозы аналитиков можно учитывать, но вряд ли на их основе следует принимать решения. Часто, как и в случае с Alibaba, эксперты обновляют ожидания постфактум, когда основные риски уже заложены в цену акций.
Несмотря на пересмотр прогнозов, большинство инвестбанков рекомендует акции Alibaba. Так, из 52 аналитиков покупать советуют 47, продавать — один.
Уже 16 декабря Alibaba проведет день инвестора. Вероятно, на мероприятии компания расскажет о будущих точках роста, а также о том, когда окупятся ее стратегические инвестиции в бизнес.