Почему мкб выкупает акции

SPO банка МКБ размоет капитал акционеров на 15%

Для чего проводить SPO

Мы с вами знаем, что МКБ находится на границе норматива достаточности капитала. Границу эту переходить нельзя, ибо может низвергнутся ата-та. Поэтому нужно обратить внимание, что акции к размещению предлагаются не основным владельцем, когда мажоритарий «избавляется от балласта» из-за желания зафиксировать доходность, а создаётся новый выпуск, увеличивающий капитал, который в данном случае прибавит до 15%.
Одной из целей допки может служить увеличение достаточности необходимого капитала, для сдерживания его суммы в пределах норматива.
Далее МКБ сравнительно недавно прикупил брокерскую компанию, желая не теряться на задворках своих конкурентов. Нет смысла напоминать, насколько сильно сегодня возросла потребность людей в области инвестиций. Поэтому МКБ может пустить средства на развитие этого направления.
Дополнительно хотелось бы напомнить, что за последний год, просроченные долги россиян по потребительским кредитам достигла 25%, прибавив 5,3 процентного пункта. Доля просроченных микрозаймов увеличилась до 30,4%, что на 4,8 процентных пункта больше, чем год назад. Просрочка же по автокредитам и ипотеки достигла 7,5% и 1,5% соответственно.
Хотя при всё при этому на своём сайте МКБ уверяет, что доля неработающих кредитов составляет всего 3,1% с покрытием 155%. Однако это данные всего лишь на конец 2020 года. И мы не знаем, что будет в ближайшем будущем.

За кадром не остаётся неизвестность цены размещения, которая будет объявлена примерно 14 мая 2021 года. Осталось подождать примерно 1,5 кг шашлыка на человека.
По сути, желание основного акционера купить не менее 50% допки указывает на нежелание уменьшать свою долю в компании. И это нормально. Это как поломавшийся компьютер или телевизор, где вложив деньги в замену сломанной детали, можно продолжать получать выгоду, в виде удовольствия для своего мозга от просмотра телевизора или в виде денег, которые зарабатываются с помощью компьютера.

Готовы ли остальные акционеры докупить «положенные» 15% к своему пакету акций, для поддержания своей доли в капитале компании МКБ

Источник

Неожиданное SPO: зачем Авдееву привлекать средства в МКБ

Московский кредитный банк (МКБ) признался инвесторам, что испытывает потребность в капитале, чтобы соответствовать требованиям, предъявляемым к системно значимым банкам, говорится в проспекте выпуска акций (есть у РБК).

Встречи с инвесторами в рамках объявленного 18 октября вторичного размещения акций (SPO) банк начал в четверг, 19 октября. Согласно приглашению для инвесторов (есть у РБК) в рамках роуд-шоу МКБ проводит встречи на зарубежных площадках. Первые встречи в рамках SPO проводятся в Лондоне, а в начале следующей недели они пройдут в Нью-Йорке, Хельсинки, Стокгольме, Франкфурте, Вене и Москве. Организаторами и букраннерами размещения выступили Societe Generale, Otkritie Capital International Limited, «Атон», БК «Регион».

Согласно сообщению МКБ о проведении SPO банк планирует предложить до 3,2 млрд акций нового выпуска, что соответствует 13,4% количества размещенных акций банка. Исходя из котировок акций МКБ на 19 октября, рыночная стоимость выпуска может составить 14,45 млрд руб. Акционеры с преимущественным правом могли осуществить преимущественный выкуп акций с 10 по 19 октября. Бумаги, которые не были выкуплены в рамках преимущественного права, будут предложены российским и международным инвесторам в рамках SPO, говорится в сообщении банка.

«Даже если верхний диапазон цены размещения выше рынка, финальная цена будет определяться по мере сбора заявок, — говорит старший директор Fitch Ratings Александр Данилов. — Полагаю, что инвесторы наверняка насторожены на фоне последних событий в банковском секторе и цена будет ниже этого ориентира, если только банк уже не договорился с кем-то из существующих или старых партнеров».

Кому акции?

Назвать круг инвесторов, которым направлены предложения о покупке бумаг в рамках SPO, а также комментировать его цели детально в пресс-службе МКБ отказались. Источник РБК в банке настаивает, что SPO носит рыночный характер. «МКБ рассчитывает на рыночный спрос со стороны иностранных инвесторов, в связи с этим проводит на этой и следующей неделе ряд встреч в Великобритании, США, континентальной Европе», — говорит собеседник РБК.

Исходя из намерения банка, озвученного в официальном сообщении, сохранить долю контролирующего акционера — концерна «Россиум» бизнесмена Романа Авдеева на уровне 50% плюс одна акция, концерн выкупит 1,47 млрд акций. Таким образом, контролирующий акционер выкупит почти половину предложенных в рамках SPO бумаг. Подробно комментировать планы выкупа акций в «Россиуме» отказались.

Кому принадлежит МКБ

Московский кредитный банк по итогам первого полугодия 2017 года занимает девятое место по активам в ренкинге «Интерфакс-ЦЭА». Основной акционер — 56,83% — концерн «Россиум», контролируемый Романом Авдеевым. По данным на сайте МКБ, 4,54% принадлежат Европейскому банку развития (ЕБРР), 7,5% — ИК «Алгоритм», 9,97% — УК «Регионфинансресурс», действующей в качестве доверительного управляющего ЗПИФ долгосрочных прямых инвестиций «Вектор развития». Миноритарными акционерами банка являются еще ряд пенсионных фондов и их доверительных управляющих, в том числе «ИДжи Кэпитал Партнерс» (2,96%), «РОНИН Траст» (0,99%), «ЕФГ Управление активами» (1,68%), УК «БИН Финам Групп» (0,21%). Миноритарным акционерам принадлежит 13,36% акций банка, в частности председателю правления МКБ Владимиру Чубарю — 0,01%.

Другие действующие акционеры банка (которых РБК опрашивал исходя из контролируемых ими долей) также не стали детально комментировать размещение или отказались от комментариев. «Мы всегда внимательно следим за разными предложениями на рынке и ищем интересные возможности инвестирования пенсионных средств под управлением фонда. Предложения принять участие в SPO в НПФ «Сафмар» не поступало», — сообщили в пресс-службе компании. В БК «Регион», УК «Регионфинансресурс» отказались от комментариев. В ЕБРР заявили только, что не предоставляют комментариев «о компаниях, зарегистрированных на бирже».

Потребность в привлечении дополнительного капитала МКБ раскрывает в проспекте ценных бумаг. В числе основных причин — риски нарушить нормативы достаточности капитала ЦБ с учетом вступающих в силу с 1 января 2018 года надбавок. В связи с включением в перечень системно значимых с 13 сентября банку надо будет помимо надбавки 1,25% для поддержания достаточности капитала соблюдать дополнительную надбавку в размере 0,35% за системную значимость. С 1 января 2018 года эти надбавки увеличиваются до 1,875 и 0,65% соответственно.

«Влияние новых требований регулирующего капитала на коэффициенты достаточности капитала МКБ до сих пор было незначительным, — говорится в проспекте эмиссии. — Но не может быть никаких гарантий того, что полное применение правил №395-Р не окажет существенного неблагоприятного влияния на финансовые результаты и коэффициенты капитала МКБ, а это означает, что МКБ может быть вынужден либо увеличить дополнительный капитал, либо уменьшить объем его кредитования», — отмечается в проспекте.

Действительно, МКБ рискует не соответствовать требованиям по нормативам достаточности капитала, предъявляемым к системным банкам, соглашаются эксперты. «С 1 января МКБ надо иметь коэффициенты базового и основного капитала с учетом надбавок на уровне 7,025 и 8,525 соответственно, — отмечает старший директор Fitch Ratings Александр Данилов. — Узкое место — коэффициент базового капитала (Н1.1), который по состоянию на 1 сентября у МКБ был 6,96%. С учетом аудита прибыли за три квартала банк, вероятно, сможет выйти на требуемый уровень 7,025%, но без дополнительных вливаний запас будет минимальный».

Впрочем, считают эксперты, даже недостаточный для соответствия требований системной значимости уровень базового капитала не мог быть основной причиной SPО. «Сейчас объективной потребности МКБ в капитале не просматривается, банку не хватает совсем немного, чтобы соответствовать требованиям по достаточности базового капитала с учетом надбавок, — считает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. — Эту проблему можно было бы решить, например, немного сократив активы, а не проводя затратное SPO. Возможно, в рамках размещения банк намерен создать дополнительный запас капитала на случай увеличения объема бизнеса или компенсации стоимости риска».

С помощью SPO МКБ рассчитывает укрепить позиции в глазах держателей субординированных облигаций банка, считают эксперты. ​«Допэмиссия МКБ преследует как минимум две цели: во-первых, продемонстрировать рынку поддержку от акционеров и, во-вторых, увеличить буферы капитала в силу более жестких требований к системно значимым банкам», — констатирует вице-президент Moody’s Петр Паклин.

Намерение успокоить инвесторов в рамках SPO подтверждают и источники РБК, близкие к сделке. «В сентябре и октябре МКБ проводил ряд встреч с держателями его субординированных облигаций, которые настаивали на оказании поддержки банку со стороны основного акционера», — говорит собеседник РБК. «Привлечение капитала сейчас, в частности, продемонстрирует действующим инвесторам в суборды банка поддержку действующего акционера — «Россиума», — говорит источник РБК в МКБ.

О чем беспокоятся?

Успокаивать инвесторов МКБ вынужден после последних событий на финансовом рынке. В проспекте допэмиссии банк упоминает действия ЦБ по санации двух крупнейших частных банков — «ФК Открытие» и Бинбанка, отмечая, что это способствовало неопределенности в банковском секторе.

Эти события отразились и на МКБ, который в августе 2017 года был упомянут в рассылке «Альфа-Капитала» в числе банков, чье положение характеризовалось как нестабильное. В письме директора по работе с состоятельными клиентами Сергея Гаврилова были также упомянуты «ФК Открытие», Бинбанк и Промсвязьбанк. Компания вскоре отозвала письмо, назвав изложенное частным мнением менеджера. Два из упомянутых банков — «ФК Открытие» и Бинбанк — оказались санированными.

Позднее рейтинговое агентство Fitch Ratings в специальном исследовании рисков ликвидности частных российских банков в связи с ситуацией в четырех банках, упомянутых Гавриловым, отметило взаимосвязь между операциями РЕПО МКБ и «ФК Открытие». В частности, аналитики Fitch Ratings обратили внимание, что сокращение банком «ФК Открытие» сделок обратного РЕПО на сумму 370 млрд руб. совпало с ростом таких операций у МКБ на сумму более чем 200 млрд руб.

В последнюю неделю сентября инвесторы распродавали вечные бонды МКБ, что вынудило концерн «Россиум» объявить о начале выкупа субординированных еврооблигаций банка. По сведениям РБК, выкуп состоялся, но его объем был небольшим — котировки бумаг быстро стабилизировались.

На момент объявления о выкупе «Россиумом» цена вечного бонда МКБ была на уровне 81,44%, доходность к погашению — 11,042%. Цены выросли только спустя два дня после объявления и на 28 сентября составляли 82,88%, а доходность снизилась до 10,84%. После этого котировки постепенно росли, но цены не превышали 89,04%, доходность оставалась на уровне 10,2%. После объявления о проведении SPO доходность к погашению вечных бондов МКБ снизилась до 9,89%, цена выросла до 90,71% номинала. В пятницу цена этих бумаг выросла до 90,82%, доходность снизилась до 9,54%.

В конце сентября рейтинговое агентство Moody’s повысило долгосрочные рейтинги приоритетного необеспеченного долга и долгосрочные депозитные рейтинги в национальной и иностранной валютах Московского кредитного банка с B1 до Ba3. Основанием для повышения стала высокая вероятность господдержки банка ЦБ в случае необходимости. Агентство обратило внимание на два фактора: недавнее включение МКБ в список системно значимых кредитных организаций, а также запуск нового механизма экстраординарной поддержки крупных частных банков через Фонд консолидации банковского сектора (ФКБС; через него недавно были санированы банк «ФК Открытие» и Бинбанк).

При этом МКБ отмечает в проспекте, что, хотя до последнего ему удавалось ограничивать неблагоприятное влияние такой ситуации, банк не уверен, что сможет делать это в будущем. «Не может быть уверенности, что МКБ будет продолжать делать это в будущем, если такая турбулентность будет продолжаться, в том числе в результате аналогичных мер, принимаемых ЦБ РФ в отношении других банков», — говорится в проспекте эмиссии.

«Разместить выпуск в рынок с учетом сложившегося информационного фона банку будет непросто», — полагает Александр Данилов.​ По сведениям двух источников РБК на банковском рынке, МКБ перед размещением заручился поддержкой нескольких якорных инвесторов. Их названий собеседники, впрочем, не раскрыли.

Источник

Сдали норматив. Зачем МКБ привлекал финансирование этой осенью

Акции Московского кредитного банка (МКБ) в ходе SPO, прошедшего в октябре, были выкуплены в основном небольшими долями — менее 1%. В результате вторичного размещения на категорию «прочие акционеры», владеющие менее 1% по отдельности, пришлось 18,9% капитала, следует из данных, раскрытых на сайте МКБ 6 декабря. Ранее эта когорта составляла 11,85%, говорится в отчетности банка по МСФО за 9 месяцев 2017 года. По итогам SPO доля основного акционера, концерна «Россиум», немного уменьшилась — с 56,83% до 55,73%, хотя у него было преимущественное право выкупа акций. Из 3,2 млрд размещенных бумаг «Россиум» приобрел 1,5 млрд.

Среди бумаг, предложенных «массовым» инвесторам, которые не имели преимущественного права выкупа, порядка 25% пришлось на иностранных игроков, рассказал Forbes глава МКБ Владимир Чубарь.

«В рамках маркетинга наименьший интерес мы заметили со стороны американских инвесторов, что было ожидаемо, но при этом все равно верилось в лучшее. В то же время Великобритания и континентальная Европа приятно удивили спросом, а также глубиной знаний о нашем банковском секторе помимо стандартного набора банков, интересующих equity-инвесторов», — сказал Чубарь. Два источника Forbes, близких к МКБ, подтвердили, что среди покупателей акций присутствовали институциональные игроки из-за рубежа, включая два крупных инвестиционных фонда.

Наибольший спрос тем не менее был обеспечен российским рынком, отметил Чубарь. По его словам, среди локальных покупателей присутствовали НПФ, страховые компании, УК и инвестиционные фонды, говорит Чубарь. Два собеседника Forbes, участвовавшие в сделке, рассказали, что речь идет о компаниях и фондах «второго эшелона» — крупных профучастников среди российских инвесторов было немного.

Участие же розничных инвесторов в выпуске и вовсе было довольно скромным. По словам Чубаря, оно составило всего 7%. «Поскольку акции банка торгуются более двух лет на Московской бирже и это был уже третий раз, когда МКБ выходил с предложением о продаже акций в открытый рынок, мы не видели большого спроса со стороны физических лиц. Все, кто хотел купить небольшие пакеты акций, без проблем могли это сделать на бирже», — объясняет банкир.

Банк высокой значимости

13 сентября ЦБ добавил МКБ в список системно значимых банков. Впервые этот перечень был обнародован регулятором в октябре 2015 года, в него попали 10 банков, и с тех пор он не менялся. Среди системно значимых также фигурирует Сбербанк, ВТБ, РСХБ, Газпромбанк, «ФК Открытие», Юникредит банк, Райффайзенбанк, Промсвязьбанк, Альфа-Банк и Росбанк. В этот перечень входят банки с высокой долей активов относительно системы, большим объемом средств граждан во вкладах и на счетах. Также учитывается взаимосвязь банка с другими финансовыми организациями.

С 1 января 2018 года для банков будут действовать повышенные требования по надбавке по базовому капиталу (Н 1.1) для банков. Эта надбавка дает право выплачивать акционерам дивиденды. Сейчас для системно значимых банков минимум вместе с надбавкой составляет 6,1%, а с первого января он будет увеличен до 7,025%. На 1 октября показатель МКБ не дотягивал до новой планки и составлял 6,9%.

Таким образом, проведение SPO могло быть нацелено на усилений позиций МКБ по капиталу первого уровня (Н 1.1), допускает заместитель директора группы банковских рейтингов АКРА Валерий Пивень. «Банк стал системно значимым с этой осени, и уровень его капитала вызывал вопросы у рынка. SPO продемонстрировало, что как рынок, так и акционер готовы поддерживать банк», — говорит Пивень. С ним соглашается аналитик S&P Екатерина Толстова. «SPO поможет банку комфортно соблюдать повышенные требования по капиталу к системно-значимым банкам, которые вступают в силу с 1 января 2018 года», — подчеркивает эксперт.

Основной акционер МКБ Роман Авдеев (владеет долей в банке через концерн «Россиум»), впрочем, не согласен с такой оценкой. По его словам, главной целью привлечения капитала через SPO было дальнейшее развитие бизнеса, то есть кредитование клиентов. «Мы соответствовали повышенным нормативам по капиталу для системно значимых банков и по новым нормативам ‪с 1 января 2018 года и без привлечения капитала», — заявил Forbes Авдеев.

По состоянию на 1 ноября базовый капитал был увеличен до 8,5% с 6,9% на 1 октября. МКБ объявил о проведении вторичного размещения акций 19 октября. Допэмиссия была зарегистрирована гораздо раньше — в декабре 2016 года, отмечает Валерий Пивень. Встречи с потенциальными инвесторами проводились как в Москве, так и за рубежом (Нью-Йорк, Лондон, Хельсинки, Стокгольм, Франкфурт, Вена).

Фактор «Роснефти»

В середине октября агентство Bloomberg со ссылкой на свой источник написало о том, что перед санацией банка «ФК Открытие», начавшейся 29 августа, «Роснефть» перевела операции РЕПО на сумму около 200 млрд рублей из «ФК Открытие» в МКБ. Эту информацию также подтвердили два собеседника Forbes на банковском рынке.

Операции РЕПО были одним из ключевых факторов роста активов «ФК Открытие» в 2015 году, когда объем этих сделок за год вырос почти в два раза — до 1,265 млрд рублей. Большая часть операций пришлась на валютное РЕПО, направленных в том числе на финансирование «Роснефти», писала газета «Коммерсант» со ссылкой на свои источники.

По оценкам агентства S&P, с июля этого года сделки обратного РЕПО растут и в МКБ. Согласно подсчетам рейтингового агенства АКРА на основе МСФО, если на 1 июля объем РЕПО в банке составлял 580 млрд рублей, то на 1 октября — уже 702 млрд рублей. «Эти сделки хорошо структурированы, обеспечены и концентрируются на небольшой группе контрагентов», — говорит ведущий аналитик рейтингового агентства Moody’s Петр Паклин.

В конце октября 2017 года МКБ пополнил капитал на 22 млрд рублей за счет субординированных депозитов, привлеченных от двух дочерних компаний «Роснефти» — «РН Няганьнефтегаз» и «Самотлорнефтегаз». Депозиты размещены по ставке 8,75% годовых до сентября 2066 года. Возможен также и досрочный возврат этих депозитов, но не ранее, чем через пять лет. По словам Романа Авдеева, это была плановое размещение средств, так как банк ставил себе задачу привлечь субординированный депозит на вторую половину года. «Предложение о размещении «суборда» мы направляли ряду наших клиентов, первой отреагировала «Роснефть», — объясняет Авдеев.

На вопрос Forbes о том, связаны ли эти депозиты с операциями РЕПО, которые перешли в МКБ из «ФК Открытие», Роман Авдеев ответил отрицательно. «Не связано — большинство операций РЕПО в балансе не давят на капитал банка», — подчеркнул Авдеев.

В результате SPO и с учетом субординированных депозитов совокупный прирост капитала МКБ составил 36,4 млрд рублей, увеличившись на 17% по сравнению с 1 октября 2017 года, говорила представитель пресс-службы банка 26 октября. Это сопоставимо с данными ЦБ, согласно которым капитал банка на 1 октября составлял 209 млрд рублей, а на 1 ноября он достиг 246 млрд рублей, увеличившись на 18%.

Глава банка Владимир Чубарь на телефонной конференции для инвесторов 20 ноября заявил, что не видит никаких санкционных рисков из-за сотрудничества с «Роснефтью». Однако рейтинговые агенства более осторожны в своих оценках. «Мы не беремся утверждать то, что этот факт не может увеличить риск санкций для банка — механизм их введения меняется и остается непредсказуемым, но едва ли для МКБ этот риск выше, чем для других кредитных организаций», — говорит Валерий Пивень.

13 ноября МКБ объявил о том, что к команде банка присоединится Михаил Полунин — бывший глава «Пересвета», который с апреля 2017 года находился на санации у ВБРР, подконтрольного «Роснефти». «Присоединение Михаила Полунина к команде МКБ было решением Владимира Чубаря, которое было согласовано со мной», — отмечает Роман Авдеев. Отвечая на вопрос, почему было решено пригласить Полунина, Авдеев сказал, что «он профессионал».

«Сейчас мы видим определённые возможности для нас, и в первую очередь это касается команды. Большую часть работы делает команда. Моя любимая фраза — «основные активы банка уходят на ночь домой спать». Потому что основные активы — это не деньги, а люди», — говорит Авдеев.

Сохраняющиеся проблемы

Банковские аналитики в целом позитивно оценивают эффект от проведения SPO и привлечения субординированных депозитов. Однако у МКБ сохраняется насущная проблема, которая волнует опрошенных экспертов, — это высокая концентрация крупнейших клиентов как в кредитном портфеле, так и в депозитах банка. «Объем кредитов, выданных компаниям из нефтегазового сектора, составлял 33,5% от совокупного кредитного портфеля на 30 сентября 2017 года по сравнению с 17,2% на конец 2016 года», — комментирует аналитик S&P Екатерина Толстова.

Согласно МСФО, по состоянию на конец 2016 года на депозиты и текущие счета двух крупных клиентов в МКБ приходилось 36% ресурсной базы всего банка, добавляет эксперт.

По ее мнению, такой уровень концентрации в депозитном портфеле может свидетельствовать о подверженности банка риску вероятного оттока средств клиентов. «Вместе с тем в последнее время объем крупных депозитов оставался относительно стабильным, и непредвиденное изъятие средств не наблюдалось», — замечает она.

Как рассказал Forbes Авдеев, сейчас концерн «Россиум» намерен сконцентрироваться на финансовых и девелоперских активах. «Все остальное — коммерческие, спекулятивные приобретения, которые в момент удачной конъюнктуры могут быть проданы», — заявлял он. Также акционер не исключает в дальнейшем привлечения капитала как первого, так и второго уровня.

Источник

МКБ: самый незаметный банк из индекса Мосбиржи

В индекс Мосбиржи кроме ГДР TCS Group, акций Сбера и ВТБ входят акции еще одного банка — МКБ (MOEX: CBOM). В отличие от вышеупомянутых банков, на инвестиционных ресурсах сложно найти обзоры его отчетов и аналитику по нему. Попробуем это исправить.

О компании

Московский кредитный банк (МКБ) — крупный универсальный банк, шестой по размеру активов среди всех банков России, второй — среди частных. С 2017 года входит в перечень системно значимых кредитных организаций. Банк основан в 1992 году, а в 1994 был приобретен бизнесменом Романом Авдеевым, который до сих пор является крупнейшим акционером банка.

У банка 2 миллиона физических и 20 тысяч юридических клиентов. Основную деятельность МКБ ведет в Московском регионе. Бизнес банка состоит из трех сегментов: розничный, корпоративный и инвестиционный.

Розничный бизнес. Банк открывает вклады, накопительные и брокерские счета, ИИС, аккредитивы, выдает потребительские и ипотечные кредиты, выпускает дебетовые и кредитные карты, продает страховые продукты, предоставляет услуги аренды банковских ячеек. Объем депозитов и кредитов стабильно растет. В структуре кредитов преобладают потребительские нецелевые кредиты.

Корпоративный бизнес. Как и в розничном, в корпоративном сегменте банк выдает кредиты, открывает вклады, текущие счета и аккредитивы. Кроме того, он предоставляет большой спектр услуг именно для корпоративных клиентов: международное финансирование, обеспечение внешнеэкономической деятельности, торговое финансирование, документарные операции, эквайринг, расчетно-кассовое обслуживание, банковские гарантии, факторинг. Объем депозитов и кредитов в данном сегменте также показывает положительную динамику. Кредитный портфель хорошо диверсифицирован по секторам экономики, ставка делается на крупные надежные компании с высокими кредитными рейтингами.

Инвестиционный бизнес. В данном сегменте банк активно занимается операциями РЕПО, операциями на валютном рынке, рынках акционерного и долгового капиталов, операциями с инструментами хеджирования, брокерским обслуживанием, консультациями по сделкам слияния и поглощения. МКБ входит в топ банков по размещению облигаций на российском рынке, клиенты — преимущественно крупнейшие российские и международные компании. В частности, в 2020 году было проведено 75 размещений на более чем триллион рублей для таких крупных заемщиков, как «Газпром нефть», РЖД, Республика Казахстан.

Крупнейшие по размеру активов банки России по состоянию на 1 января 2021 года за исключением Национального клирингового центра

Выручка по сегментам бизнеса за 9 месяцев 2020 года

Объем средств физических лиц в миллиардах рублей

Объем кредитов физическим лицам в миллиардах рублей

Структура кредитов физическим лицам за 9 месяцев 2020 года

Объем средств юридических лиц в миллиардах рублей

Объем кредитов юридическим лицам в миллиардах рублей

Структура кредитов юридическим лицам по секторам экономики за 9 месяцев 2020 года

Акционерный капитал

Контрольный пакет акций МКБ принадлежит концерну «Россиум», конечный бенефициар — Роман Авдеев. Также немалый пакет акций принадлежит нескольким структурам из ГК «Регион». В свободном обращении находится 20% акций.

Стоит упомянуть, что крупнейшие акционеры МКБ — концерн «Россиум» и инвестиционная группа компаний «Регион», которая, в частности, включает в себя управляющие компании и негосударственные пенсионные фонды, — находятся на стадии объединения активов.

Об этом их бенефициары Сергей Судариков и Роман Авдеев объявили еще в 2019 году. И это объединение происходит не только на словах: МКБ купил Руснарбанк и банк «Веста», до этого входившие в ГК «Регион», а ООО «РЕГИОН Инвестиции» переименовали в «МКБ Инвестиции».

Кстати, для МКБ не в новинку синергия с сестринскими структурами: банк активно сотрудничает с принадлежащими концерну «Россиум» инкассаторской компанией «Инкахран», инвестиционной компанией Sova Capital и девелопером «Инград».

Структура акционерного капитала на 14 декабря 2020 года

Финансовые показатели

Чистый процентный доход МКБ стабильно превышает чистый комиссионный доход в несколько раз, так что банк в основном зарабатывает на процентах по кредитам и долговым ценным бумагам.

Чистые процентные доходы вновь начали показывать положительную динамику после некоторого спада в 2019 году, а вот с чистыми комиссионными доходами ситуация несколько хуже. Но компания в своем пресс-релизе о результатах за 9 месяцев 2020 года указывает, что на это в значительной степени повлияли карантинные меры, из-за чего в первой половине года пострадали комиссии от услуг инкассации и обеспечения договоров страхования, но во втором полугодии деловая активность начала восстанавливаться, а за ним — и объем комиссий. В итоге чистая прибыль банка значительно превысила чистую прибыль за весь 2019 год, но все же не факт, что по итогам года дотянет до рекордной прибыли за 2018 год.

Капитал и активы банка продолжают стабильный рост на фоне положительной валютной переоценки, увеличения кредитного портфеля и портфеля ценных бумаг.

В структуре активов банка преобладают депозиты в банках и других финансовых организациях, которые в основном отражают сделки «обратного РЕПО», а также кредиты. Фондируется банк в основном за счет депозитов и счетов клиентов и кредитных организаций.

Качество кредитного портфеля остается на хорошем уровне: доля неработающих кредитов уменьшилась по сравнению с 2019 годом, а коэффициент их покрытия резервами даже увеличился. Объем резервов к кредитному портфелю также увеличился, но это было общей тенденцией для банков из-за рисков, вызванных остановкой многих бизнесов и падением спроса, связанным с карантинными мерами. Да и это значение все равно даже не превысило значения 2016 и 2017 годов.

У МКБ нет никаких проблем с нормативами ликвидности, то есть банк не должен иметь проблем с выполнением своих обязательств. Коэффициенты достаточности капитала понемногу снижаются, но остаются в рамках нормативов и в целом на достаточно высоком уровне.

Чистый процентный доход, чистый комиссионный доход и чистая прибыль компании в миллиардах рублей

Капитал и активы в миллиардах рублей

Структура активов за 9 месяцев 2020 года

Структура фондирования за 9 месяцев 2020 года

Неработающие кредиты, стоимость риска и коэффициент покрытия резервами просроченной задолженности

Коэффициент покрытия просроченной задолженности — объем резервов, деленный на объем просроченных задолженностей. Источник: финансовые результаты компании

Нормативы ликвидности ЦБ

Коэффициенты достаточности капитала по стандарту «Базель III»

Как победить выгорание

Почему акции могут вырасти

Рост финансовых показателей. МКБ — стабильный крупный прибыльный бизнес, у которого в целом растущая динамика. Есть основания полагать, что этот рост продолжится. А за ростом бизнеса могут потянуться и котировки акций.

Синергия от объединения «Россиума» и «Региона». МКБ значительную часть денег зарабатывает именно в инвестиционном бизнесе, но в основном за счет сделок РЕПО и организации размещения облигаций. «Регион» же в основном занимается управлением активами, в частности негосударственными пенсионными фондами, брокерским и депозитарным обслуживанием, то есть сфера деятельности немного другая, которая расширяет и дополняет бизнес МКБ.

К тому же основные действия по объединению активов — это выкуп и переименование структур «Региона» в структуры МКБ. Вполне возможно, что финансовые показатели банка вырастут банально за счет увеличения количества компаний, чьи результаты будут консолидироваться в финансовой отчетности.

Возможное начало регулярной выплаты дивидендов. Согласно дивидендной политике, принятой еще в 2014 году, банк планирует выплачивать не менее 10% чистой прибыли по РСБУ. Это не самая привлекательная дивидендная политика, даже по сравнению с пропагандируемыми Минфином для госкомпаний 50% чистой прибыли по МСФО. Более того, даже после принятия этой дивидендной политики банк на протяжении долгого времени не выплачивал дивиденды.

Только по итогам 2018 года летом 2019 года наконец были выплачены первые в истории дивиденды в размере 24,6% чистой прибыли по РСБУ, а дивидендная доходность составила около 2%. Но по итогам 2020 года дивиденды снова не выплатили из-за сложной ситуации в экономике, связанной с пандемией. Если банк все же начнет на регулярной основе выплачивать дивиденды, да еще в большем объеме, чем в 2019 году, это может стать существенным фактором его привлекательности и, следовательно, роста акций.

Почему акции могут упасть

Незаметность. И с точки зрения бизнеса, и с точки зрения инвесторов, МКБ скорее делает ставку на взаимодействие с крупным бизнесом, а частным инвесторам он значительно менее знаком, чем его публичные конкуренты. Скорее всего, из-за этого и в инвестиционном сообществе на МКБ почти не обращают внимание, довольно мало о нем пишут и его обсуждают. Практика, особенно последнего времени, показывает, что часто даже фундаментальные показатели и банальная убыточность не важны, когда какой-то эмитент считается модным и в итоге его акции бурно растут.

Возможное исключение из индекса Мосбиржи. У МКБ один из самых маленьких весов в индексе Мосбиржи. При этом в последнее время на волне роста количества частных инвесторов ранее непубличные компании начали активно выходить на IPO, а те, что ранее торговались исключительно на зарубежных биржах, стали получать вторичный листинг на Мосбирже.

Многие эти компании — Ozon, TCS Group, Mail.ru, HeadHunter и другие — вошли в индекс Мосбиржи с большим, чем у МКБ, весом. Вполне вероятно, что данная тенденция продолжится. Так что во время одной из следующих ребалансировок акции банка могут быть исключены из индекса и это вызовет отток средств фондов, отслеживающих этот бенчмарк.

Не самые привлекательные мультипликаторы. В принципе, у МКБ более или менее приличные мультипликаторы, но, по сравнению с публичными конкурентами, они выглядят не слишком привлекательно: банк оценен дороже значительно более крупных и известных Сбера и ВТБ, значительно проигрывает по ROE строящим свои экосистемы Сберу и TCS Group, а по чистой процентной марже — всем троим.

И снова про дивиденды. Если МКБ начнет платить приличные дивиденды, это станет хорошим драйвером роста. Ну а если он этого не сделает, то это останется одним из главных очевидных минусов по сравнению с конкурентами.

Флер скандальности. Не то чтобы МКБ сотрясали скандалы, но периодически в ведущих деловых СМИ появляются публикации, которые, так скажем, вызывают вопросы: то его включают в «Московское кольцо», то подозревают в слишком тесных связях с «Роснефтью», то удивляются структуре владения.

Источник