Почему акции падают после хорошего отчета
Отличные отчеты, а котировки падают..Причина?
Ситуация, которую мы не просто видим, а ощущаем на своих портфелях, происходит сейчас. Если обрисовать ее коротко, то получится следующее:
Вслед за прекрасными отчетами таких голубых фишек, как ВТБ, Новатэк, Лукойл, а также совсем не голубых, но показывающих прекрасную экономику, например, Русснефть или Интер РАО, логично видеть рост котировок этих бумаг, причем, рост справедливый. Так или не так? Так, скажут многие, но как в анекдоте, есть нюанс.
Что есть по факту? Тут надо понимать разницу таких приставок как де-юре и де-факто. Смотрите, де-юре у нас картина такова, что сырьевые компании продают производимые ими товары, товары эти отвечают требованиям и прекрасно реализуются на рынке на повышенных объемах и еще и повышенных ценах. Такова конъюнктура, нечего не поделаешь. Опять же формально, мы уже имеем то, что окупаемость 700 миллиардного банка по рыночной стоимости составляет 2,5 года. И, разумеется, не сравнимый, но все-таки пример, компания Русснефть окупает себя саму за 2.4 года. Это то, что есть де-юре.
А теперь де-факто… С моим учеником у меня была дискуссия на этот счет, попробуйте открыть какой-нибудь ларек по продаже сникерсов или ладно пекаренку с кофе на вынос. Вам потребуется делать ОЧЕНЬ вкусные булочки и варить просто Прекраснейший кофе…., чтобы окупить это хозяйство даже за 3 года. При этом, вам придется качеством или чем-то еще доказывать потребителю, что вы не зря занимаете место под солнцем. Вот вам и весь факт до копейки. Кто со мной не согласится? Тот, кто не занимался частным бизнесом от первого лица.
А сейчас про то, как охарактеризовать текущую ситуацию, когда мы имеем снижение и, по-моему, достаточно неслабое, на фоне фундаментального позитива.
Я сам не настолько наивен, чтобы думать о том, что я обрисовал, является каким-то эксклюзивом. Да это мои личные мысли, но какой-то экстраординарностью они не обладают. А значит, эту картину вижу не только я, но и многие участники, и причем, раз я смотрю по-крупному, то примерно также смотрят и «большие» ребята.
Чего хотят капиталы? Они хотят активы и активы дешевые. А теперь вернитесь на «третий» абзац и увидите сколько стоят эти активы. Когда окупаемость крупнейшего бизнеса 2.5 года, то надеяться на то, что он будет еще дешевле, ну это просто уже «сверхжадность», граничащая с неадекватностью. В чате кто-то написал, что крупняк разгружается. Это просто категорически не соответствует действительности. Крупняк – это лиса Алиса с котом Базилио, «им не надо убивать Буратин, им надо всего лишь маленько припугнуть». А буратины сами отдадут те акции, которые имеют, при этом еще и купленные на последние деньги и даже в кредит.
Я благодарю, Наташу, мою подписчицу, что задала мне вопрос по данной картине рынка, что позволило мне написать, как я надеюсь, очень полезный пост для всех подписчиков.
Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»
Мой канал для того, чтобы делать правильные вещи на рынке вовремя.
Как инвестору реагировать на падение стоимости актива
Независимо от характера снижения стоимости инвестиционного инструмента и его причин, инвестор не должен становиться сторонним наблюдателем. Ему необходимо исключить эмоции и объективно оценить ситуацию для принятия одного из двух возможных решений:
Продавать или держать?
В процессе принятия инвестиционного решения в отношении подешевевшего инструмента инвестор должен:
Направление широкого рынка
Рынок является основным драйвером практически для любой акции, большинство акций растет во время бычьего рынка и падает во время медвежьего. Если инвестор покупал акции компании сильными фундаментальными показателями, а они «ушли в минус» на растущем рынке, то, скорее всего, просадка будет недолгой и цена скоро вернется на прежние уровни. Однако, акции могут просесть на медвежьем рынке, это будет негативным сигналом, так как падающий рынок способен утащить за собой акции любой компании.
Квартальные отчеты
Восстановление стоимости может произойти после выхода квартального отчета. Безусловно, спрогнозировать поведение цены акции после выхода отчета практически невозможно, но можно обратить внимание на некоторые подсказки:
Сезонность
Стоимость большинства акций находится в прямой зависимости от сезонных тенденций на рынке. Например, акции производителей спортивной одежды и авиакомпаний растут летом. Широкий рынок тоже подвержен сезонным колебаниям, летом наблюдается его снижение, а в конце декабря резкий рост.
Уровни поддержки
Терпимость к рискам
Даже при самых лучших прогнозах по поводу скорого восстановления цены, инвестор может быть психологически не готов терпеть убытки определенного размера. Если просадка по инструменту мешает ему принимать взвешенные инвестиционные решения и ясно мыслить, то лучше выйти с убытком. С другой стороны, инвестор может держать убыточную бумагу несколько недель или месяцев, продолжая инвестировать в другие инструменты.
Удержание убыточной позиции
Держать акции в портфеле и надеяться — это далеко не самый лучший план.
Существует три варианта удержания убыточной позиции:
Выход из убыточной позиции
Несмотря на то, что выход из убыточных позиций не приносит прибыли, опытные инвесторы регулярно этим занимаются. Это неотъемлемая часть инвестиционной деятельности, которая позволяет избежать катастрофических убытков и высвободить капитал для новых инвестиций.
Закрыв сделку в минус нужно сделать работу над ошибками — отметить на графике причины и точку входа, точку выхода и краткое пояснение. После этого нужно поместить акцию в отдельный список и периодически проверять график. Это подход позволит учиться на собственных ошибках, так как через несколько месяцев или недель станет ясно, был ли выход верным решением.
Рынки рухнули из-за нового штамма COVID. Что происходит
В пятницу по мировым фондовым рынкам прокатилась волна распродаж. Падение котировок началось в Азии — индексы бирж Японии, Гонконга, Тайваня, Южной Кореи и Китая упали в диапазоне 0,3–2,7%. Затем мощным снижением начались торги на Московской бирже, индекс которой в первую минуту сессии потерял 3,7%. В течение дня падение главного индикатора российского рынка акций ускорялось до 3,85%.
Волна не обошла стороной и европейские рынки. К 16:40 мск немецкий индекс DAX упал на 3,05%, британский FTSE 100 — на 2,89%, а Euro Stoxx 50 — на 3,48%. В лидерах падения здесь оказались акции авиакомпаний и туристических холдингов. Так, котировки International Consolidated Airlines Group, в которую входит авиакомпания British Airways, упали в Лондоне на 20,9%, британского лоукостера EasyJet Airline Company — на 18,9%, бумаги немецкой Lufthansa потеряли около 10% стоимости.
Что привело к распродажам
По мнению аналитиков, главная причина столь мощного негатива — опасения по поводу нового штамма коронавируса COVID-19. 26 ноября Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) созвала чрезвычайную встречу из-за южноафриканского штамма коронавируса, который был обнаружен в Ботсване, ЮАР, Израиле и Гонконге. Предполагается, что он более заразен и отличается большим количеством мутаций. На этом фоне Великобритания, Сингапур, Израиль и ряд других стран прекратили авиасообщение с несколькими африканскими государствами.
До сих пор опасения инвесторов из-за очередного всплеска заболеваемости в Европе и США смягчали позитивные ожидания от прививочной кампании, а также данные исследований уже известных вирусологам штаммов COVID-19, отмечают в инвесткомпании «Фридом Финанс». С появлением новой модификации вируса неопределенность вновь усиливается, поэтому инвесторы предпочитают свести к минимуму покупки рисковых активов, сказано в обзоре компании.
«Очередную коррекционную волну, вызванную во многом сокращением маржинальных позиций по акциям, мы видим сегодня. Поводом для нее действительно послужили страхи распространения африканского штамма коронавируса и опасения, что имеющиеся сейчас в мире вакцины будут малоэффективны против него», — сказал Антонов «РБК Инвестициям».
На рынки также влияют кардинально изменившиеся ожидания инвесторов от действий мировых центральных банков, пишет Bloomberg. В последние месяцы регуляторы готовили рынки к ужесточению денежно-кредитной политики, поскольку пандемия коронавируса отступала, а инфляция на фоне низких ставок разгонялась. Однако теперь, отмечает агентство, перспектива очередного витка борьбы с COVID-19 и возможность введения новых социальных ограничений заставит центробанки дважды подумать, прежде чем сокращать экономическую поддержку.
Как долго продлится текущий обвал на рынках
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин полагает, что многое зависит от производителей вакцин — как быстро они смогут перенастроиться и сделать бустер для нового штамма. «Если это займет несколько недель, то есть до момента появления новых бустеров в мире пройдет немного времени, то, наверное, это будет короткоживущая история», — сказал эксперт.
К тому же у рынка есть защитные механизмы, которые могут стать «буфером для дальнейшего снижения котировок», добавил он. Харин полагает, что:
По мнению Алексея Антонова, просадка, скорее всего, будет выкуплена уже в первые дни следующей недели. «Мы видим резкое ослабление курса доллара. За первую половину пятницы индекс доллара (DXY) снизился на 0,6% (до 96,23 на 15:47 мск). Это говорит о том, что бегства инвесторов в защитный доллар нет, и дает надежды на скорый выкуп просадки».
На фоне обвала котировок директор по инвестициям управляющей компании «Открытие» Виталий Исаков советует осторожно покупать просевшие акции, однако избегать авиаперевозчиков и круизных компаний, большинство из которых не были хорошими бизнесами и в доковидную эру.
«Мы бы посоветовали неискушенным инвесторам избегать ставок на отдельные компании или сектора, а формировать диверсифицированные портфели широкого рынка. По таким портфелям, мы убеждены, покупки на текущих уровнях дадут хороший результат на разумном горизонте инвестирования — три-пять лет и более», — заключил эксперт.
Акции падают, несмотря на хорошие новости
Вы, вероятно, слышали поговорку «покупай на слух, продавай новости», которая представляет собой тенденцию трейдеров поднять цену акции на слухах или ожиданиях, а затем продавать после того, как эта новость была опубликована, даже если новость является положительной.. Это явление может быть одной из многих причин, по которым акция может упасть из-за хороших новостей, и часто наблюдается, когда акции публикуют отчеты о прибылях и убытках.
Оценка акции
Определение стоимости акций на публичном рынке – это сочетание науки и искусства. Ежегодно аналитикам платят сотни тысяч долларов за то, чтобы следить за акциями и определять их стоимость. Обычно они делают это с помощью любого из нескольких стандартных методов, наиболее распространенным из которых является оценка дисконтированных свободных денежных потоков. Однако наряду с этими оценками существуют также рыночные торговые факторы и экономические факторы, которые также могут одновременно влиять на рыночную стоимость. Так что в целом может быть несколько причин, по которым акция может упасть с хорошими новостями. Стандартные методики оценки и рейтинговые заметки аналитиков обычно являются частью науки, но другие факторы также могут составлять искусство.
Отчеты о доходах
Комиссия по ценным бумагам и биржам требует от публично торгуемых компаний ежеквартально, четыре раза в год публично отчитываться о прибылях и убытках. Хотя это обеспечивает большую прозрачность, это также может привести к нарастанию слухов, поскольку между выпусками каждого выпуска существует трехмесячный перерыв. Более того, любые существенные расхождения с ожиданиями или радикально неожиданные объявления также повлияют на цену акций.
Как наука, моделирование цены акции во многом основывается на ожидаемых оценках и фактических результатах инвесторов и аналитиков в отношении доходов и денежных потоков фирмы как сейчас, так и в будущем.Когда компания публикует отчет о прибылях и убытках, наиболее частой реакцией является фундаментальная реакция.Таким образом, хорошая прибыль, не оправдывающая ожиданий, может привести к снижению стоимости.Если фирма выпускает отчет о прибылях и убытках, который не соответствует ожиданиям Street, цена акций обычно падает.
Возможны и другие ситуации, связанные с заработком. Например, предположим, что аналитики ожидают, что XYZ Corp. сообщит о прибыли на акцию (EPS) в размере 0,75 доллара США. Предположим, компания объявила о доходе на акцию в размере 0,80 доллара США, что превзошло ожидания на 6,7%, однако инвесторы в ответ продают акции. Хотя новости были “хорошими”, инвесторы, возможно, ожидали большего. Например, если у фирмы есть история превышения оценок на 10% или более, это относительно меньшее превышение может быть расценено как разочарование. В этом сценарии инвесторы могут также снизить свой аппетит к акциям, что приведет к снижению отношения цены к прибыли.
Кроме того, возможно, вы слышали о так называемом числе шепота. Это может относиться к коллективным ожиданиям отдельных инвесторов, основанным на их собственном анализе фундаментальных показателей компании и / или ощущениях в отношении сектора или акций, которые не публикуются, как ожидания аналитиков. Цифры, полученные шепотом, могут значительно отличаться от консенсус-прогноза. Скажем, в приведенном выше примере число шепота для XYZ Corp. составляло 0,85 доллара за акцию. Сообщив 0,80 доллара за акцию, компания не оправдала ожиданий инвесторов, несмотря на то, что превзошла ожидания аналитиков.
В каждом отчете о прибылях и убытках компании обычно также дают некоторые рекомендации на будущее. Ориентация на будущее также является важным фактором для фундаментальных оценок. Прогноз на будущее дает инвесторам и аналитикам представление руководства о прогнозируемом будущем росте, а также о любых новых событиях, которые могут повлиять на фундаментальные показатели. Компания может опубликовать результаты, которые соответствуют ожиданиям рынка или превосходят их, но вместе с тем они могут также включать изменения в будущие оценки, которые могут отрицательно сказаться на оценке. Любой пересмотр в сторону понижения будущих продаж, прибыли, денежных потоков и т. Д. Может вызвать опасения по поводу будущей стоимости акций. Пересмотр в сторону понижения или изменения, которые снижают ожидания в отношении будущей стоимости, могут быть фундаментальной причиной, по которой акции могут упасть вместе с хорошими новостями.
Предложение, спрос и торговля
Гипотеза эффективного рынка предполагает, что эффективные цены на рынках в значительной степени основаны на их фундаментальных принципах. Однако, независимо от фундаментальных показателей акции, может быть много случаев, когда компания оправдывает или даже превосходит ожидания аналитиков, дает надежные рекомендации и все равно видит падение цены акций. Когда это происходит, катализатором могут выступать факторы спроса, предложения и торговли.
Краткий обзор
Хорошие или плохие новости о компании часто приводят к краткосрочным изменениям цен на акции и более высокой краткосрочной волатильности.
Как упоминалось ранее, оценка акций может быть как наукой, так и искусством. На искусство оценки акций часто влияют торговые факторы. Рыночная капитализация крупнейших акций рынка достигает 1 триллиона долларов. Эти акции также видят средний дневной объем торгов 25 миллионов акций в день или более. Напротив, акции с малой капитализацией также будут испытывать многие из тех же влияний, что и акции с большой капитализацией, но они могут быть более склонны демонстрировать большую волатильность при сделках с крупными лотами. В целом присутствие акции на рынке и ежедневная торговая активность в любой день также влияют на ее стоимость.
Другое возможное объяснение распродажи после хороших новостей может быть связано с шумными трейдерами. Термин «шумный трейдер» обычно используется для описания непрофессиональных инвесторов, но он также может включать технических аналитиков. Шумовые трейдеры не анализируют основы предполагаемых инвестиций, а вместо этого совершают сделки на основе новостей, индикаторов технического анализа или тенденций. Их часто считают импульсивными и они могут остро реагировать на хорошие или плохие новости. Итак, если XYZ Corp. начнет распродавать после положительного отчета о прибылях, как описано выше, шумные трейдеры могут вскочить на борт, усугубив движение вниз.
Экономическое и отраслевое влияние
Наконец, важным фактором могут быть внешние воздействия. Эти влияния можно в общих чертах разделить на макро и микро. Макроэкономические факторы, такие как повышение процентных ставок или переход рынка к инвестициям с меньшим риском, потенциально могут вызвать падение акций по всем направлениям и, в частности, привести к потере акций для одной акции, несмотря на хорошие новости. Также может быть важно учитывать влияние сектора. В микроэкономической среде для конкретного сектора могут происходить одновременные изменения, которые ухудшают рост конкретной акции или сектора, несмотря на публикацию хороших новостей о компании. Более того, положительная прибыль или интерес к конкурирующей компании в том же секторе могут сдерживать рост акций, даже при объявлении хороших новостей.
Существует множество возможных объяснений снижения стоимости акций, несмотря на выход хороших новостей. Часто инвесторы могут определить движение акций, основываясь как на науке, так и на искусстве их оценки. Таким образом, изучение и осведомленность обо всех возможных факторах могут быть важны для оценки любых потенциальных движений или волатильности после хороших новостей.
В целом, одна из самых важных вещей для инвестора – сохранять спокойствие и учитывать как временные рамки для ваших инвестиций, так и причину, по которой вы купили акции. Акции могут испытывать значительную краткосрочную волатильность после любых новых объявлений и особенно объявлений, которые на удивление хороши или плохи. Если пакет акций является частью вашего долгосрочного портфеля, может быть важно пересмотреть или потенциально изменить ваш инвестиционный тезис с новыми объявлениями и событиями. Если выпуск хороших новостей соответствует вашему инвестиционному тезису и происходит распродажа, это может представлять для вас возможность покупки и шанс увеличить вашу длинную позицию по относительно низкой цене, а не продавать вместе с толпой.
Почему гиганты хайтека слабеют после сильных отчетов?
Последние две недели были насыщены квартальными отчетами таких компаний, как Netflix (NASDAQ: NFLX ), Apple (NASDAQ: AAPL ), Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD ) и Facebook (NASDAQ: FB ). И у этих компаний (а точнее, их акций) есть одна общая черта: неспособность к росту даже на фоне отличных финансовых результатов.
Эти компании оказались в числе лидеров 2020 года, поскольку удовлетворяли потребности людей, оказавшихся на карантине. Но сейчас ралли, похоже, приближается к концу своего жизненного цикла. В своих сопроводительных заявлениях некоторые компании отметили, что замедление ряда направлений может сделать 2021 год гораздо более сложным. В результате мощный рост этих акций, вызванный операционными успехами их эмитентов, может перейти в фазу стагнации или даже падения.
Перспективы замедления показателей
Проще говоря, не удивляйтесь, если рост не оправдает огромных ожиданий, уже заложенных в котировки.
Стагнация рентабельности
Финансовые результаты AMD также превзошли ожидания аналитиков; при этом компания опубликовала оптимистичные прогнозы на будущие периоды. Тем не менее, акции упали примерно на 8%. Несмотря на высокий спрос на ее продукцию, рентабельность компании не изменилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Стагнация показателя по мере роста выручки указывает на неспособность AMD повышать цены на свою продукцию. Это также может означать, что оценки будущей прибыли необходимо пересмотреть.
Даже Netflix стал жертвой этой динамики: акции компании выросли почти на 20% на следующий день после релиза сильного квартального отчета. Показатель чистого прироста подписчиков оказался намного выше, чем ожидали эксперты, а сама компания ожидает значительного усиления свободного денежного потока. Однако с 20 января акции растеряли почти всю прибыль, упав сначала на 9%, а затем еще на 13,5%.
Волна идет на спад?
Рынок, похоже, посылает четкий сигнал о том, что сильных квартальных отчетов больше недостаточно для ралли акций.
Фактически, подобная ситуация наблюдается уже второй квартал подряд. Бумаги всех четырех рассмотренных компаний не демонстрировали значимого роста с начала сентября.
Послания рынка не отличаются ясностью. Тем не менее, он, похоже, склоняется к тому, что компании вряд ли смогут добиться роста доходов и прибыли, аналогичного периоду начала пандемии. Это может привести к замедлению темпов роста в будущем, и, если это так, акции могут оказаться перекупленными.
Например, форвардный коэффициент P/E для Apple (рассчитанный по ожидаемой прибыли за 2023 год в 4,67 доллара на акцию) составляет около 30. Столь высокий показатель не наблюдался с 2007 года. Он также почти вдвое превышает средний коэффициент за этот период в 15.
Недавнее падение акций ряда крупных технологических компаний может быть сигналом о структурных изменениях рынка. Это может найти отражение в снижении финансовых показателей, рыночной оценки и, возможно, стоимости.
Дисклеймер: Майкл Крамер и клиенты Mott Capital Management являются держателями акциями Apple. Mott Capital Management, LLC — зарегистрированный инвестиционный советник. Представленная информация предназначена только для образовательных целей и не является призывом к продаже или покупке конкретных ценных бумаг, а также продвижением инвестиционных стратегий. Инвестиции сопряжены с риском и положительный исход не гарантирован (если не указано обратное). Перед реализацией любой стратегии, рассмотренной в материале, проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом и/или специалистом по налогообложению. По запросу компания готова предоставить список всех рекомендаций, сделанных за последние двенадцать месяцев. При этом прошлые результаты не являются гарантией аналогичных успехов в будущем.