Телекоммуникации акции на бирже

Капитализация «Группы Позитив» после листинга превысила ₽55 млрд

Компания не выпускала новые акции для выхода на биржу и не привлекала средства инвесторов. На Московской бирже торгуются акции, которые уже существуют и принадлежат действующим и бывшим сотрудникам Positive Technologies. Всего на биржу поступит около 10% акций, принадлежащих миноритарным акционерам. Общее число продающих акционеров составляет около 1400 человек.

В марте о планах Positive Technologies провести IPO на Московской бирже сообщал «Коммерсантъ». По данным источников издания, разработчик планировал разместить 10% своих акций. О планах до конца текущего года получить листинг на одной из российских бирж сама IT-компания сообщила в ноябре.

«Группа Позитив» была основана в 2002 году в Москве. Она специализируется на разработке решений в сфере информационной безопасности. Продукты и сервисы компании позволяют выявлять, верифицировать и нейтрализовать реальные бизнес-риски, которые могут возникать в IT-инфраструктуре предприятий. Группа работает на рынке информационной безопасности России и стран ближнего зарубежья, имеет филиалы и представительства в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Самаре, Томске, Нур-Султане (Казахстан).

По прогнозам аналитиков «Ак Барс Финанс», на горизонте года капитализация компании может превысить ₽105 млрд. Ускоренный переход многих компаний на удаленную работу, тренд на диджитализацию, а также необходимость перевести все субъекты ключевой информационной инфраструктуры на отечественное программное обеспечение способствуют дальнейшему динамичному росту спроса на продукты компании и, соответственно, могут привести к росту ее капитализации, считают в «Ак Барс Финанс». Целевая цена по бумагам «Группы Позитив» составляет ₽1593 за акцию на горизонте 12 месяцев.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Источник

Эмитенты рынка инноваций и инвестиций

Настоящий раздел сайта носит исключительно информационно-ознакомительный характер и не является предложением о проведении операций на рынке ценных бумаг. Информация, размещенная в данном разделе сайта, не может рассматриваться как рекомендация для принятия инвестиционных решений. Компании, входящие в Группу «Московская Биржа», руководство и их сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения, принятые на основании информации, содержащейся в данном разделе сайта, а также за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникший в результате использования этой информации или какой-либо ее части. Приобретение ценных бумаг, представленных в данном разделе, связано с высокой степенью рыночных, кредитных и операционных рисков и не предусматривают каких-либо гарантий со стороны компаний, входящих в Группу «Московская Биржа».

Ни одна из компаний Группы «Московская Биржа» не предлагает и не предоставляет инвестиционных консультаций лицам, получающим в данном разделе сайта информацию. Перед принятием инвестиционных решений потенциальным инвесторам следует получить консультации у профессиональных участников рынка ценных бумаг и консультантов.

Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.

Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

Источник

Группа Позитив (бренд Positive Technologies) выходит на биржу: час Х настал

Час Х настал: 17 декабря 2021 г. в 11:00 мск на Московской бирже

Сегодня вышла новость, что акции с 17 декабря 2021 года можно будет купить на Московской бирже. Торговый код – POSI. Торги и расчеты будут проводиться в российских рублях. Обыкновенные акции «Группы Позитив» также будут включены в сектор рынка инноваций и инвестиций (РИИ) Московской биржи.

Мой пост в УК ДоходЪ про Positive Technologies

Российский разработчик решений в области кибербезопасности Группа Позитив (бренд Positive Technologies) рассматривает вариант выхода на биржу через «прямой листинг», то есть компания не будет делать первичное размещение акций (IPO) на бирже – вместо этого компания проведет процедуру листинга без выпуска новых акций и сбора книги заявок. Об этом 15 ноября 2021 г. на форуме по кибербезопасности The Standoff сообщил основатель и совладелец компании Юрий Максимов. Компания планирует размещение акций 17 декабря 2021 г. в 11:00.

Главное

О компании

Знакомясь с деятельностью Positive Technologies, мы погружаемся в мир недалекого будущего, когда виртуальная вселенная цифрового мира проникнет уже во все сферы деятельности человека, это мир кибервойн, хакерских группировок и прочих опасностей. Уже сейчас в сфере госуправления, банков, телекоммуникаций, транспорта, энергетики и промышленности многое зависит от цифрового мира. И обеспечение информационной безопасности данных сфер является жизненно необходимым условием развития всего человечества.

Positive Technologies уже почти 20 лет создает инновационные решения в сфере информационной безопасности. Продукты и сервисы компании позволяют выявлять, верифицировать и нейтрализовать реальные бизнес-риски, которые могут возникать в IT-инфраструктуре предприятий.

Сегодня у компании семь офисов на территории России (в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Новосибирске, Академгородке и Томске) и офис в Казахстане (Нур-Султан). В команде более 1200 сотрудников, в том числе более 250 экспертов мирового уровня по защите ERP, SCADA, банков и телекомов, веб- и мобильных приложений.

Всего в продуктовом портфеле компании сегодня около дюжины высокотехнологичных продуктов, позволяющих:

Источник: Презентация компании

На базе продуктовой линейки компании сформированы несколько решений, учитывающих опыт Positive Technologies по защите бизнеса в различных отраслях и специфику российских и международных стандартов безопасности. В частности, клиенты компании имеют возможность использовать решения для:

* Критическая информационная инфраструктура (сокращенно — КИИ) — это информационные системы, информационно-телекоммуникационные сети, автоматизированные системы управления субъектов КИИ, а также сети электросвязи, используемые для организации их взаимодействия. В свою очередь, субъекты КИИ — это компании, работающие в стратегически важных для государства областях, таких как здравоохранение, наука, транспорт, связь, энергетика, банковская сфера, топливно-энергетический комплекс, в области атомной энергии, оборонной, ракетно-космической, горнодобывающей, металлургической и химической промышленности, а также организации, обеспечивающие взаимодействие систем или сетей КИИ.

Также компания оказывает ряд сервисов и консультационных услуг в области кибербезопасности (в частности, непрерывный анализ защищенности бизнеса, обнаружение, реагирование и расследование сложных инцидентов, мониторинг защищенности корпоративных систем).

Источник: Презентация для инвесторов

Компания продает свою продукцию в основном через партнеров-дистрибьютеров (80% выручки приходится на двух крупных дистрибьютеров), большая часть выручки приходится на клиентов из Российской Федерации (97-98%).

В числе клиентов в России – 80% участников рейтинга «Эксперт-400», крупнейших компаний страны (финансы, ТЭК, транспорт, телекомы) и госорганы.

Источник: сайт компании

История компании

Компания Positive Technologies была основана в 2002 году, тогда было лишь 6 сотрудников. Толчком к открытию первого офиса (в Москве) послужило создание сканера безопасности XSpider силами двух энтузиастов — Дмитрия Максимова и Евгения Киреева еще ранее, в 1998 году. В 1999 году вышла бесплатная open-source-версия XSpider. Впоследствии сканер, который на сегодняшний день признан одним из лучших интеллектуальных сканеров безопасности в Восточной Европе, приобрел такую популярность, что вдохновил его создателей на разработку флагманского продукта Positive Technologies — MaxPatrol.

Источник: сайт компании

С начала 2010-х развитие компании и рост числа сотрудников только ускорились.

Акционеры

Мажоритарным акционером АО «Группа Позитив» является её основатель Юрий Максимов. Часть акций были распределены среди сотрудников и лиц, внесших вклад в развитие компании, к моменту выхода на биржу около 1500 человек (около 1200 действующих сотрудников и 300 бывших) будут являться акционерами компании, рассказал «Ведомостям» операционный директор Positive Technologies Максим Пустовой в кулуарах форума по кибербезопасности The Standoff.

Источник: Презентация компании

Выход на биржу

Компания планирует сделать «прямой листинг», то есть компания не будет делать первичное размещение акций (IPO) на бирже – вместо этого компания проведет процедуру листинга без выпуска новых акций и сбора книги заявок. Продавцами акций станут новые и бывшие сотрудники. По словам основателя Максимова, компания рассчитывает на спрос со стороны 40-50 тысяч частных инвесторов-физлиц. Он отметил, что основные акционеры если и продадут акции, то небольшую долю. Сама компания заработать на этом не планирует.

Некоторое время назад Positive Technologies для проведения листинга запустила процесс преобразования в публичное акционерное общество. Компания планирует использовать акции компании для долгосрочной мотивации сотрудников и людей из сообщества, которые будут вносить свои знания и экспертизу в ее продукты. Дополнительный бонус в борьбе за квалифицированные кадры, так как «кадровый голод» является сейчас одним из главных рыночных трендов в сфере информбезопасности, такая структура размещения также позволяет протестировать свои возможности на рынке ценных бумаг с минимальными рисками.

«В час Х наши акционеры выйдут на биржу и начнут продавать акции. На них есть спрос и есть предложение», – отметил основатель компании Максимов. «Акциями мы рассчитываем замотивировать на долгосрочную перспективу сотрудников и членов комьюнити совладельцев — его начнем создавать, как только выйдем на биржу».

Добавим, что возможной причиной такого способа выхода на биржу является тот факт, что в апреле 2021 года одна из компаний Группы – АО «Позитив Текнолоджиз» попала в список SDN-санкций Минфина США. Данная компания является правообладателем реализуемого ПО. Однако в соответствии с законодательством США, на ПО санкции не накладываются. Реализация ПО происходит через цепочку дистрибьюторов. Санкции ограничивают доступ на финансовые и товарные рынки. В настоящий момент компания подала запрос в OFAC с целью урегулирования вопроса о снятии санкций.

Дивиденды

У компании в данный момент нет определенной дивидендной политики. Перед выходом на биржу Группа Позитив осуществила две выплаты дивидендов, первую, весной текущего года в размере 593 млн руб. за 2020 год, и еще 11 октября 2021 года акционеры утвердили выплату дивидендов по итогам 9 месяцев 2021 года в размере 329 млн руб. по обыкновенным акциям и 11 млн руб. по привилегированным акциям. Ожидается, что дивидендная политика будет принята после обретения статуса публичной компании.

Финансовые результаты

Финансовые итоги компании демонстрируют опережающие темпы роста даже относительно своей буйнорастущей отрасли. Выручка в 2020 году увеличилась на 60 % по сравнению с 2019 годом и составила 5,5 млрд руб.

Источник: данные компании, прогноз УК «ДОХОДЪ»

Отметим, что бизнес компании отличает высокая степень зрелости при сохранении высоких темпов роста. Валовая прибыль в 2020 году выросла на 63% год-к-году и составила 4,7 млрд руб., валовая рентабельность увеличилась до 85%; EBITDA выросла в три раза до 2,2 млрд руб.; рентабельность по EBITDA составила 39%; чистая прибыль достигла 1,5 млрд руб., показав практически 10-кратный рост в сравнении с 2019 г.

Источник: данные компании, прогноз УК «ДОХОДЪ»

Столь оптимистичный взгляд на рост выручки и чистой прибыли Positive Technologies основан на амбициозных планах руководства компании об опережающем росте бизнеса в связи с выходом на рынок нового метапродукта maxpatrol О2, увеличении расходов российских компаний на кибербезопасность и проведения протекционистской политики со стороны государства.

АО «Группа Позитив» опубликовало уже также финансовую отчетность за 9 мес. 2021 г., однако в связи с особенностью рынка вендоров программного обеспечения в РФ, работающих с крупными компаниями, она не является репрезентативной, по причине сезонного тренда закупок ИТ.

Добавим, что львиную долю (около 66-70%) в операционных расходах занимают затраты на персонал. Суммарно на заработную плату и социальные отчисления за три года (2018-2020 гг.) ушло около 6 млрд руб., выручка и чистая прибыль за тот же период равна 11 и 2 млрд руб. соответственно.

Источник: данные компании

Сотрудники – это основная ценность компании, и стоят они очень дорого.

Источник: Презентация для инвесторов

Основными драйверами роста операционных расходов в 2021 году стало увеличение маркетинговых и пре-сейл активностей, которые были сильно сокращены в 2020 году в связи с ограничениями из-за COVID-19, что сформировало эффект низкой базы операционных расходов. Также существенным фактором роста операционных расходов являются расходы на оплату труда и дополнительный найм персонала, связанный с реализацией стратегических планов. Второй статьей операционных расходов является увеличивающаяся амортизация нематериальных активов.

Компания имеет сбалансированную долговую нагрузку – на конец 2020 года коэффициент Чистый долг/EBITDA был равен лишь 0,4х.

В прошлом году Positive Technologies (АО «Позитив Текнолоджиз») дебютировала на Московской бирже с выпуском трехлетних облигаций на 500 млн руб. По словам руководства компании, привлеченные средства будут направлены, во-первых, на масштабирование продаж существующих продуктов и сервисов как на основных рынках в России и СНГ, так и в дальнем зарубежье. Во-вторых, для расширения портфеля продуктов и услуг в рамках разрабатываемой единой платформы решений компании. И третье направление, в рамках которого будут использованы средства, — это инвестиции в разработку новых, инновационных продуктов, находящихся на раннем этапе развития.

Недавно рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило АО «Группа Позитив» рейтинг кредитоспособности RuA- с позитивным прогнозом. Такой показатель, выданный независимым экспертным институтом, означает «Умеренно высокий уровень кредитоспособности, финансовой надежности и финансовой устойчивости» организации. Рейтинг присвоен впервые и является долгосрочным.

Перспективы и риски компании

Согласно данным информационно-аналитического центра Anti-malware.ru, суммарный объем российского рынка информационной безопасности по итогам 2021 г. составит 150-160 млрд руб. По их прогнозу, размер рынка будет увеличиваться на 15–20% в год до 2026 г.

Источник: Презентация для инвесторов

Руководители компании Positive Technologies заявляют об опережающем росте бизнеса в связи с выходом на рынок нового метапродукта maxpatrol О2. Комплексная программа защиты позволит обнаружить и остановить атаку в автоматическом режиме до того, как она нанесет ущерб компании: это позволит сократить команду мониторинга до одного человека.

Источник: Презентация для инвесторов

В данный момент данный продукт обладает наибольшим потенциалом и только-только выходит на рынок.

Источник: Презентация для инвесторов

Сейчас индустрия таких продуктов растет примерно на 20% в год, а если есть инновационные решения, то рост может достигать 50%+ в год. В случае успешной реализации нового метапродукта maxpatrol О2 Positive Technologies сможет достичь прогнозируемых финансовых показателей – кратный рост выручки и прибыли к 2025 г.

Источник: Презентация для инвесторов

Добавим, что с 2023 года вступят в силу ограничения в России на использование ПО в сфере кибербезопасности относительно иностранных компаний, что является положительным моментом для компании.

Источник: Презентация для инвесторов

Определенным риском для АО «Группа Позитив» является нахождение одной из дочерних компаний в американском списке санкционных компаний, как минимум имиджевая часть на иностранном рынке будет страдать. И потенциально может тормозить развитие бизнеса вне России.

Также к рискам уже в России можно отнести работу по госконтрактам, которые носят специфический характер.

Оценки и мультипликаторы

Учитывая ожидаемый стремительный рост финансовых результатов в будущем, по нашему мнению, компания Positive Technologies (при оценке всей компании около 100 млрд руб.) оценена в данный момент на справедливом уровне, то есть без потенциала роста быстрее рынка. По модели долгосрочной оценки потенциала роста бумаг компании мы даем относительно средний рейтинг – оценка 7 из 20 (отметим, по нашему опыту это довольно много для акций, выходящих на биржу).

В то же время акции компании с высокой вероятностью войдут в наши портфели акций роста. Возможен пересмотр оценки в сторону повышения, если темпы роста выручки будут складываться выше наших ожиданий.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Источник

5 ведущих коммуникационных компаний, акции которых стоит купить в 2021 году

В 2020 году жители США были вынуждены перейти на более виртуальный образ жизни, и этот сдвиг в поведении привёл к повышению и без того растущего спроса на некоторые услуги от широкополосной связи, беспроводных телекоммуникаций и потокового видео до доставки еды и социальных сетей. Ожидается, что в следующем году всё это продолжится (и будет набирать обороты), и это отличная новость для лучших акций коммуникационных компаний.

Сектор S&P 500 Communication Services легко обошёл общерыночный индекс в 2020 году, имея общую доходность (цена плюс дивиденды) по состоянию на 16 ноября на уровне 19,5% при доходности рынка в целом 14,1%. Но вполне вероятно, что в 2021 году нас ждёт ещё больший рост.

Ожидается, что по мере восстановления доходов от рекламы медийные и развлекательные компании сектора вновь обретут почву под ногами. Между тем, сервисы потоковой передачи видео выросли за счёт увеличения домашнего потребления.

Что касается кабельных и телефонных компаний, то темпы перехода на беспроводные технологии продолжат расти, но потребители по-прежнему будут нуждаться в быстром интернете. Это означает, что провайдеры фиксированные и беспроводного широкополосного интернета являются хорошим вариантом из-за их конкурентного преимущества – создание коммуникационной сети стоит непомерно дорого и отнимает много времени.

“Феномен самоизоляции и переход к удалённой работе на фоне связанных с Covid-19 ограничений может способствовать некоторым долговременным изменениям в потребительском поведении, которые создадут попутные ветры для сферы широкополосной связи“,

– говорит аналитик CFRA Туна Амоби в недавнем исследовании.

Но имейте в виду и риски:

“Глобальное замедление темпов роста экономики из-за пандемии способно усугубить некоторые проблемы с ликвидностью, при этом потенциальное восстановление может быть значительно отложено на фоне нового всплеска заражений Covid-19“.

Далее мы перечислим акции коммуникационных компаний, рекомендованные к покупке на 2021 год.

Данные актуальны по состоянию на 17 ноября. Доходность дивидендов рассчитывается путём пересчёта последней выплаты в годовое исчисление и деления на цену акций. Данные о свободном денежном потоке взяты с сайта Morningstar.

Verizon (VZ, 60,75$) – американский гигант беспроводной связи, занимающий примерно 40% рынка постоплатной (ежемесячно оплачиваемой) телефонной связи, которая является наиболее ценной частью бизнеса оператора. Эта доля примерно на треть выше, чем у AT&T (T), и вдвое больше, чем у T-Mobile US (TMUS).

Хотя рынок мобильных телефонов довольно конкурентоспособен, но что касается операторов беспроводной связи, в США есть только три варианта, которые предлагают покрытие по всей стране. (Остальные обычно арендуют сетевые мощности у “большой тройки“, а также используют сети Wi-Fi.)

Мы поставили Verizon выше AT&T и T-Mobile, потому что эта компания предоставляет пользователям самую большую сеть (которая к тому же часто оценивается как лучшая). В какой-то мере компания занимается и контентом, но в основном она не отклоняется далеко от своей основной сферы деятельности.

Имейте в виду, что 5G от Verizon оказался явным победителем в самой последней премии RootScore Awards, где оцениваются телекоммуникационные сервисы по всей территории США. Компания набрала самые высокие баллы по категориям надёжности, доступности, передачи данных и вызовов. И хотя сеть 5G от Verizon ещё не так широко распространена, как сети конкурентов, зато она самая быстрая – скорость загрузки составляет 254,7 Мбит/с на своём пике, тогда как у занимающей второе место AT&T всего 116,2 Мбит/с.

Между тем, в разгар пандемии Verizon по-прежнему генерировала свободный денежный поток в размере 18,3 млрд долларов в течение трёх кварталов – на 3,9 млрд долларов больше, чем в прошлом году. К тому же она делится деньгами с акционерами через дивиденды размером более 4%. Эта стратегия полной отдачи даёт VZ шанс стать одной из лучших акций сектора коммуникаций в 2021 году.

Что касается рынка широкополосной связи для жилых домов, лидером является Comcast (CMCSA, 49,78$). Её кабельная широкополосная сеть охватывает примерно половину страны – и это лидерство сохранится, потому что для строительства чего-то сопоставимого потребуется много лет и много миллиардов. Google Fiber попытался выйти на рынок кабельного телевидения и широкополосного доступа, но потерпел неудачу.

Comcast также является крупнейшей диверсифицированной компанией из сферы медиа и инфраструктуры в США – её подразделение NBCUniversal включает в себя вещательную сеть NBC, телевизионные станции, кабельные каналы, киностудии и тематические парки.

В то время как NBCUniversal столкнулась с проблемами из-за снижения доходов от рекламы и того, что люди отказались от кинотеатров и тематических парков во время COVID, в следующем году ситуация должна улучшиться. Преимуществом Comcast является тот факт, что компания диверсифицирована географически как владелец крупнейшего в Европе медийного, развлекательного и спутникового телевизионного оператора Sky. Приобретение Sky стало первой крупной международной сделкой Comcast.

Переход на беспроводные технологии представляет проблему для основного кабельного бизнеса компании, но Comcast компенсирует этот спад, привлекая клиентов широкополосной связи. И до тех пор, пока сети 5G не станут повсеместными – для чего нужно установить огромное количество антенн и продать много телефонов с поддержкой 5G – реальной замены домашней широкополосной связи не будет.

По заявлениям руководства Comcast, более 75% клиентов получают широкополосную связь со скоростью 100 Мбит/с или выше, при этом 90% имеют доступ к её сервису Gigabit.

Тем временем бизнес Comcast продолжает расти: 13,7 млрд долларов за последние 12 месяцев, при том что в 2019 году было 13,3 млрд долларов, годом ранее – 12,6 млрд долларов, а в 2017 году – 10,1 млрд долларов. Ещё один потенциальный катализатор роста: как сообщает The Wall Street Journal, инвестиционная компания Trian Fund Management считает, что акции Comcast недооценены, и ведёт переговоры с руководством о том, чтобы внести улучшения и поднять их цену. Trian владеет примерно 0,4% акций Comcast.

Можно ожидать, что участие Trian приведёт к дальнейшему росту.

Уолл-стрит в настоящее время тоже недооценивает эту коммуникационную акцию: акции CMCSA торгуются на уровне всего в 15,8 раза выше прибыли, тогда как у S&P 500 форвардное соотношение цены к прибыли (P/E) составляет 25,6.

За короткое время потоковые сервисы Walt Disney (DIS, 144,50$) практически догнали Netflix (NFLX) и Prime Video от Amazon.com (AMZN).

На фоне трудного года для фильмов и тематических парков компания Disney смогла совершить разворот в бизнесе с помощью своего предложения Disney+. На Disney+ уже подписано 73 миллиона платных абонентов по состоянию на октябрь, так что цель на 2024 год находится в диапазоне от 60 до 90 миллионов. Вскоре компания планирует запустить глобальный стриминговый сервис под брендом своего индийского подразделения Hotstar.

Disney также владеет контрольным пакетом акций сервиса Hulu, совокупная аудитория которого составляет примерно 110 миллионов платных абонентов.

Активный инвестор Дэниел Леб из Third Point Capital считает, что руководству Disney следует максимально капитализировать удачное начинание в сфере стриминга. Он также хочет, чтобы компания Disney прекратила выплачивать ежегодные дивиденды в размере 3 млрд долларов (в начале этого года она приостановила выплату за первое полугодие) и вместо этого использовала деньги для удвоения бюджета программ стриминга.

Компания пострадала от экономического спада 2020 года. Но она вполне может стать одной из лучших акций коммуникационной сферы в 2021 году, учитывая потенциал её финансовых показателей по мере восстановления доходов от рекламы и возвращения людей в театры и тематические парки.

И помните: Disney является королём в области контента, укрепившим свой статус за счёт приобретения в 2019 году компании 21st Century Fox, которая была добавлена к франшизам Pixar, Marvel и Star Wars. Независимо от того, перейдут люди на беспроводные технологии или останутся в своей кабельной компании, они всегда будут требовать хорошего контента.

“Компания Disney освоила процесс монетизации своих всемирно известных персонажей и франшиз на нескольких платформах“,

– говорит аналитик Morningstar Нил Макер в своей недавно опубликованной заметке –

“Приобретая и создавая новые франшизы и интеллектуальную собственность, она вышла за рамки исторического представления о бренде, который любят дети и которому доверяют родители“.

“Disney использует успех своих экранизированных продуктов не только для того, чтобы стимулировать подписку на Disney+, но и для создания новых развлечений в своих парках и курортах, а также мерчендайзинга, телевизионных программ и даже бродвейских театральных постановок. Каждая новая франшиза увеличивает пакет продуктов Disney, который должен продолжать генерировать ценность на протяжении многих лет“,

О силе родительской компании Google, которая называется Alphabet (GOOGL, 1761,66$) свидетельствует тот факт, что её акции продолжали расти после того, как Министерство юстиции США объявило об антимонопольном иске против поискового гиганта. Сообщество аналитиков тоже не испугалось – 40 из 44 специалистов, оценивающих акции, присвоили им рейтинг “Buy“.

Аналитик Morningstar Али Могараби, который оценивает справедливую стоимость акций на уровне 1980$, считает, что распад компании маловероятен. При этом считает, что Alphabet будет просто оштрафована, как было в Европе, где она оценена в 10 млрд долларов.

“Тем не менее, даже если регуляторы в итоге добьются успеха в принуждении к распаду, мы считаем, что Alphabet, по крайней мере, сохранит свою ценность, основываясь как на сумме его отдельных частей, так и на общей картине“,

Компания является привлекательной в долгосрочной перспективе благодаря своему большому конкурентному преимуществу. Google занимает 80% рынка глобального онлайн-поиска. Компания выигрывает за счёт сильного “сетевого эффекта” – чем больше людей присоединяется к экосистеме, тем более ценной она становится. Например, чем больше людей пользуется поисковой системой Google, тем более привлекательными и эффективными становятся её рекламные сервисы.

Другие направления бизнеса Google, в том числе YouTube, Android, Gmail, DoubleClick, Waze и Maps, также имеют широкий охват.

Али Могараби также хвалит Google за впечатляющие результаты третьего квартала, в которых отражено повышение доходов от рекламы и двузначный рост облачных сервисов.

“По мере восстановления экономики мы ожидаем ускорения расходов на цифровую рекламу, от чего Google станет одним из основных бенефициаров“,

За последние три года Alphabet может похвастаться ростом прибыли на 20,8% в годовом исчислении. По данным S&P Global Market Intelligence, аналитики ожидают долгосрочного роста (от трёх до пяти лет) примерно на 16,4% в год – не так уж хорошо, но и неплохо для компании с оборотом в триллион долларов.

AT&T (T, 29,03$) всё ещё пытается преодолеть трудности, возникшие после приобретения DirecTV и Time Warner, так что в 2021 году можно ждать хорошего роста. Если судить по результатам третьего квартала (сильный рост в области беспроводной связи, восстановление широкополосной связи и уменьшение потерь в области видео), дела у телекоммуникационной компании наконец-то начинают стабилизироваться по мере улучшения экономики.

Аналитик Morningstar Майкл Ходел считает, что акции торгуются с дисконтом, а их справедливая стоимость составляет 37$. Несмотря на опрометчивые решения компании о распределении капитала, он считает, что наиболее важные сегменты бизнеса AT&T (беспроводная связь и медийное подразделение) сами по себе являются достаточно солидными.

Он говорит, что масштабирование AT&T в сфере беспроводной связи является преимуществом: ей принадлежит обширная сетевая инфраструктура на большей части территории США. Кроме того, слияние T-Mobile со Sprint значительно улучшило структуру отрасли, так как осталось три игрока, у которых нет стимулов для иррационального ценообразования с целью краткосрочного увеличения доли рынка. Другими словами, шансы получить большие скидки из-за конкуренции невелики – это не очень хорошо для потребителей, но хорошо для компаний.

Между тем, WarnerMedia остаётся медийным гигантом с обширной библиотекой контента и способностью охватить аудиторию на самых разных платформах, полагает Ходел. Несмотря на некоторые опасения по поводу того, насколько хорошо AT&T сможет реализовать свои планы в области стриминга, эта позиция позволит её студиям и сетям и в будущем оставаться предпочтительной площадкой для лучших создателей контента.

У AT&T есть свои риски, о которых свидетельствует огромная доходность в 7%. Среди этих рисков стоит упомянуть 178 млрд долларов чистого долга (долг минус свободные денежные средства) – одна из самых больших куч долговых расписок на Уолл-стрит.

Но, несмотря на большие капитальные затраты и процентные платежи, компания по-прежнему способна генерировать огромные денежные потоки, которые за последние 12 месяцев составили 28,2 млрд долларов. Возможно, эта акция не принесёт вам головокружительного роста, как некоторые её коллеги по сектору, но большие дивиденды всё же способны помочь AT&T стать одной из самых прибыльных компаний коммуникационной сферы в 2021 году.

Источник