Сумма всех весов акций в портфеле должна быть мти
Блог компании Тинькофф Инвестиции | Давайте поспорим: сколько акций нужно, чтобы портфель был диверсифицированным?
Разумно вкладывать деньги в акции разных компаний из разных отраслей и стран. Но возникает вопрос: сколько разных акций надо включить в портфель, чтобы достаточно снизить несистематический риск — тот, который связан с поведением отдельных бумаг?
Классические рекомендации: от 10 до 30 бумаг
Одно из первых исследований о диверсификации — статья Джона Эванса и Стивена Арчера 1968 года. Авторы показали, что чем больше акций в портфеле, тем лучше он диверсифицирован, но тем меньше каждая дополнительная бумага снижает риск. По мнению авторов, риск сильно уменьшается уже при 8 акциях в портфеле и вряд ли есть смысл составлять портфель из более чем 10 акций.
В 1970 году профессора Лоренс Фишер и Джеймс Лори, руководившие работой Центра по исследованию ценных бумаг (CRSP), опубликовали статью, согласно которой для диверсификации вполне достаточно 32 акций. Риск такого портфеля практически полностью совпадал с риском всего рынка. Но 16 и даже 8 акций тоже обеспечивали приемлемый уровень диверсификации — пусть и меньший, чем могли обеспечить 32 бумаги.
Знаменитый инвестор Бенджамин Грэм в последнем издании «Разумного инвестора» (1973 год) писал, что в портфеле надо держать акции 10—30 крупных стабильных компаний. Такой уровень диверсификации он считал оптимальным.
С тех пор считается, что хорошо диверсифицированный портфель акций должен состоять из 10—30 бумаг. Мы уважаем классиков, но прошло 50 лет, и надо обратить внимание на современные исследования.
Новый век, новые данные: от 50 до 100 бумаг
В 2001 году в The Journal of Finance вышла статья, показавшая, что волатильность отдельных бумаг выросла, а корреляция между ними снизилась. Если в 1960-е годы в диверсифицированном портфеле могло быть всего 20 акций, то к началу XXI века для такого же снижения риска требовалось около 50 бумаг.
В 2002 году профессор финансов Меир Статман утверждал, что в оптимальном диверсифицированном портфеле должно быть более 120 бумаг. При этом в портфеле среднего американского инвестора было всего 4 компании — это нельзя считать полноценной диверсификацией.
Исследование Виталия Алексеева и Фрэнсиса Тапона (2013 год) показало, что на разных рынках требуется разное число бумаг для эффективной диверсификации. Чтобы в 90% случаев устранить 90% несистематического риска, достаточно иметь в портфеле: для Австралии — 38 акций; для Великобритании — 43 акции; для Канады — 40 акций; для США — 49 акций; для Японии — 39 акций.
При этом число акций в портфеле должно быть в полтора-два раза выше, до 100, если инвестор хочет максимально снизить риск, измеряемый как стандартное отклонение итогового капитала (terminal wealth standard deviation).
Наконец, в последнем издании книги «Случайное блуждание на Уолл-стрит» (2019 год) профессор Бертон Мэлкил пишет, что хорошо диверсифицированным можно считать портфель из хотя бы 50 акций. Конечно, не из одной отрасли, а у акций должен быть примерно одинаковый вес в портфеле.
Риск недополучить доходность
Диверсификация снижает волатильность портфеля, но нас в конечном счете интересуют доходность и итоговый размер капитала.
Уильям Бернстайн, автор книги «Разумное распределение активов», напоминает, что снижение волатильности — это лишь одна из сторон диверсификации. Дело в том, что значительная часть доходности рынка акций связана с результатами небольшого числа компаний. Если упустить несколько лучших акций, портфель вырастет гораздо меньше, чем мог бы. При этом безошибочно выбирать лучшие акции вряд ли реально.
Чтобы хотя бы частично воспользоваться доходностью лучших бумаг, разумно включить в портфель как можно больше разных акций. По мнению Бернстайна, единственный способ снизить риск инвестиций в акции — включить в портфель все бумаги рынка.
В 2007 году в журнале The Financial Review вышла статья, в которой авторы тоже отошли от оценок волатильности или ошибки следования. Их интересовала вероятность получить доходность выше или ниже той, что давали 20-летние облигации казначейства США.
Что выяснилось: портфель из 10 акций американских компаний с вероятностью 40% оказывался хуже казначейских облигаций; из 20 акций — с вероятностью 29%; из 50 акций — с вероятностью 13% и т. д. Портфель из 164 акций отставал от облигаций всего в 1% случаев. Другими словами, в портфеле лучше иметь больше 100 разных акций — иначе есть заметный шанс, что относительно безопасные казначейские облигации будут более выгодным вложением.
Ну и что?
Чтобы снизить риск, надо распределить средства между разными акциями. Несколько десятилетий назад считалось, что достаточно от 10 до 30 бумаг. Сейчас считается, что их нужно около 40—50 — по крайней мере, на рынках развитых стран.
Простой способ устранить несистематический риск — использовать ETF и биржевые ПИФы, содержащие от нескольких десятков до нескольких тысяч разных бумаг. Это гораздо удобнее, чем вручную собирать портфель из десятков акций, и куда менее рискованно, чем вложить деньги всего в несколько компаний.
Если вы формируете портфель из отдельных акций, то сколько бумаг обычно включаете в него: 10, 30 или больше? Или вы используете биржевые фонды? Расскажите в комментариях!
Есть ли оптимальное число акций?
Сколько акций должно быть в портфеле? Вряд ли есть магическое число, скорее можно говорить о нижней границе и верхней. Нижняя граница зависит от представлений о риске. Теоретики спорят о корреляции. Одни полагают, что минимально достаточно семь акций, другие считают, что не хватит и пятнадцати. Я же полагаю, что корреляция вообще не самая считаемая вещь. Можно посчитать, как это было за десять лет, и обнаружить, что в одиннадцатом всё сломалось.
Считайте проще: в любую полночь любая акция может на 50% превратиться в тыкву.
Ничто не будет предвещать этого события. Позднее скажут, что это был присущий данной акции политический риск. Или макроэкономический. Или корпоративный. Но это будет знание задним числом.
Итак, любая акция может стать тыквой почти на 100%. Тогда, если у вас в портфеле пять акций, вы теряете без всякого кризиса на ровном месте — 20% портфеля. Если акций десять, теряете только 10%. Если акций двадцать, теряете 5%, и вот здесь уже цифры, с которыми можно жить. Ещё раз это даже не прикидка, а страшилка.
Мы принципиально не будем считать то, что считаем невозможным посчитать (всех любителей расчётов посылая в сторону Нассима Талеба). Мы надеемся, что страшилка всё-таки функциональна: из неё следует ощущение, что акций должно быть скорее тридцать, чем три. Пусть даже двадцать третья по счёту будет нам менее симпатична, нежели третья.
Увы, в случае российского рынка мы быстро подойдём к верхней границе. Собирая портфель, важно, где вы находитесь. Если вы на Московской бирже и в портфель надо разместить миллиард рублей, у вас лишь несколько десятков акций на выбор. Ликвидность, сами понимаете.
А если портфель на несколько миллионов рублей? Увы, здесь не будет прямой пропорции между вашей суммой и числом акций, доступных к выбору. Если миллиард подразумевает только акции из индекса, миллион рублей не так сильно расширит выбор, если вы не готовы лезть в конченые неликвиды. Идти в них означает ждать продавца и покупателя неделями (такого же чудака, как вы) и зачастую переплачивать по 5–10% на каждой сделке. Честно, туда не надо. А из ста пятидесяти акций, которые останутся, вы никак не отберёте двести.
Даже семьдесят не отберёте. Допустим, у вас есть волшебная программа — она предсказывает потенциал будущего роста. Но мы помним, что за рост отвечает обычно меньшинство? Значит, семьдесят пятая по счёту акция из ста пятидесяти вряд ли будет лучше, чем общий индекс, рассчитанный на всю совокупность. Волшебной программы у нас нет, но суть понятна. Отбирать всё равно придётся меньшинство. Вот мы и очерчиваем размер портфеля из русских акций здесь и сейчас.
Меньше десяти — страшно, больше двадцати-тридцати уже бессмысленно.
Вот в этих границах можно думать. Если вы профессионал и уверены в себе: ну, можно меньше десяти. Риски сами знаете.
Если портфель собирается в США, верхняя граница может быть расширена. Впрочем, вопрос верхней границы — скорее дело вкуса. По Уоррену Баффетту это скорее тридцать акций, чем триста, по Питеру Линчу — скорее триста. Кто прав? Оба правы. Но никто не скажет, что в портфеле должно быть три акции.
Должно ли быть акций поровну, или у них могут быть какие-то веса? Можно поровну. Могут быть и веса. Но в рамках здравого смысла. Если акция весит 50% портфеля, вы сильно рискуете. Если акция весит 0,5%, вы ничем не рискуете, в том числе не рискуете на ней заработать. Любая акция требует минимальных издержек: чтобы она попала в портфель, о ней всё равно придётся подумать.
0,5% портфеля, вероятно, не стоят того, чтобы об этом думать.
Выкиньте такую акцию. Или докупите. Здравый смысл разрешает оба поступка, ему лишь невыносима цифра 0,5%.
Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Брокер» – здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы – задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!
Диверсификация. Сколько вешать в граммах?
Диверсификация — распределение инвестируемых денежных капиталов между различными объектами вложений с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него.
Идея диверсификации лежит в том, что если по одному из активов портфеля вы получите убытки, прибыль от других инвестиций компенсирует их. На практике эта задача сводится к тому, чтобы из интересующих вас финансовых инструментов собрать портфель наименее чувствительный к рискам и при этом обеспечивающий требуемую доходность.
Способов распределения активов в портфеле придумано великое множество и универсальных решений, которые подошли бы всем и каждому, здесь нет. В зависимости от вашей толерантности к риску, аппетита к доходности, инвестиционных целей и горизонта, технических ограничений, доступа к торговым площадкам, субъективных предпочтений и прочих особенностей, вам может подойти тот или иной способ.
В данном материале мы перечислим наиболее популярные и распространенные способы распределения долей в портфелях, придуманные инвесторами и трейдерами за период существования фондового рынка.
Распределение средств в акции и облигации
Акции и облигации — одни из старейших финансовых инструментов фондового рынка. Классические каноны диверсификации гласят, что средства должны быть распределены между этими инструментами в различных пропорциях, в зависимости от риск-профиля инвестора.
Облигации позиционируются как более консервативные вложения, стоимость которых мало колеблется со временем, и они могут быть при необходимости относительно быстро реализованы без значимых потерь в стоимости.
Акции, напротив, представляют из себя более агрессивную часть портфеля. Их цена может «гулять» в достаточно широком диапазоне. Но по статистике на долгосрочном периоде эти бумаги растут и приносят более высокую доходность, чем облигации.
Соотношения могут быть различными: 50/50, 40/60, 30/70 в зависимости от предпочтений инвестора. Чем более консервативной стратегии придерживается инвестор, тем большая доля в портфеле выделяется под облигации.
Например, может использоваться следующее правило: доля облигаций в портфеле равна возрасту инвестора. В этом случае 25- летний молодой человек, у которого еще вся жизнь впереди и горизонт инвестиций достаточно широк, будет иметь в портфеле 25% облигаций и 75% акций. Напротив, 60-летний инвестор будет иметь более консервативный портфель с долей облигаций 60%, так как в его возрасте терпимость к риску ниже.
Несколько более агрессивная стратегия инвестирования, основанная на схожем принципе, предлагает определять долю акций в портфеле, как 120 минус возраст инвестора. По этому правилу 25-летний инвестор в примере выше должен был бы иметь в портфеле 95% акций и всего 5% облигаций.
Распределение средств в акции
Если вопрос стоит о распределении долей акций в портфеле акций, то здесь можно использовать следующие критерии:
— Распределение по отраслям. Инвестор выбирает бумаги из двух и более отраслей, которые не имеют тесной взаимосвязи или имеют обратную корреляцию: когда одна отрасль в упадке, другие растут. Например, половина средств вкладывается в экспортеров, а другая половина — в акции ритейлеров, ориентированные на внутренний спрос.
— Доли акций взвешиваются по капитализации. В этом варианте акциям наиболее крупных и надежных компаний с большей капитализацией отводится существенная доля в портфеле, а бумагам небольших и менее стабильных компаний — меньшая.
Возможен и более агрессивный вариант такой диверсификации, когда наоборот, небольшие компании получают в портфеле большую долю. Это связано с тем, что у акций небольших молодых компаний, как правило, потенциал роста выше, чем у зрелых и состоявшихся предприятий, и вложения в них считаются более перспективными.
— Доли акций взвешиваются по ликвидности. Индикатором ликвидности в данном случае может служить среднедневной объем торгов. Чем более ликвидна акция, тем легче без потерь быстро реализовать ее по рыночной цене и тем меньше ее волатильность при прочих равных. Это делает более ликвидные бумаги менее рискованными и позволяет выделить им больший вес.
— Диверсификация по Марковицу. Идея лауреата нобелевской премии Гарри Марковица, автора портфельной теории, основана на формировании портфеля с наибольшей ожидаемой доходностью при наименьшей волатильности стоимости портфеля. Решение этой задачи достигается за счет подбора в портфель акций с обратной корреляцией. Подробнее об этом способе и математическом аппарате для его реализации читайте в специальном материале: Составление инвестиционного портфеля по Марковицу для чайников.
— Диверсификация по Баффету. Один из известнейших и успешных инвесторов Уоррен Баффет и его бизнес-партнер Чарли Мангер считают, что средства должны быть размещены не более чем в 3-5 компаний. «Диверсификация есть не что иное, как защита от невежества», — заявлял Баффет.
Биржевые гуру верят в концентрированный подход. Они полагают, что крайне удачных инвестиционных идей в каждый отдельный момент не так уж и много. Кроме того, каждый человек способен полностью и досконально разобраться в ограниченном количестве компаний, что затрудняет инвестиционный процесс. Поэтому необходимо выбирать несколько самых лучших идей и вкладывать в них все свои средства. Чем больше инвестор верит в конкретную компанию, тем большую долю в портфеле ее акции должны занимать.
Схожей точки зрения придерживается другой именитый инвестор Джим Роджерс, партнер легендарного Джорджа Сороса по фонду Quantum. Как и Баффет, он придерживается концентрированного подхода к инвестированию:
«На Уолл-стрит распространено выражение, не кладите все яйца в одну корзину. Ха! Вы должны класть яйца в одну корзину. Но убедитесь, что у вас подходящая корзина и обращайтесь с ней очень, очень бережно… Это непросто. Требуется много проницательности и работы и всего прочего. Но, если вы все-таки сделаете все правильно, то будете очень богаты», — говорил Роджерс.
Распределение средств в облигации
В зависимости от целей инвестора можно использовать различные критерии для распределения долей в портфеле для облигаций. В общем случае вложения в облигации стоит диверсифицировать по эмитентам, чтобы снизить кредитный риск, и по сроку до погашения, чтобы снизить процентный риск.
Дюрация портфеля должна быть не выше 6-12 месяцев для консервативных инвестиций, примерно равна горизонту инвестиций в сбалансированной стратегии и может быть больше горизонта инвестиций при более агрессивном подходе и расчете на рост процентных ставок. Подробнее о дюрации и ее роли при построении портфеля читайте в специальном материале: Дюрация. Что это такое и почему она важна.
Здесь же стоит упомянуть такой термин, как иммунизация портфеля облигаций — способ формирования портфеля, позволяющий получить к заданному времени необходимую стоимость портфеля независимо от изменения процентных ставок.
Иммунизация достигается за счет того, что при росте процентных ставок снижение рыночной цены облигации компенсируется повышением доходности реинвестирования купонов. Значения весов облигаций в портфеле зависят от их дюрации и рассчитываются специальными математическими методами.
Также для инвесторов, которым важны регулярные денежные потоки от инвестиций, портфель может быть сформирован таким образом, чтобы по облигациям через равные промежутки времени происходили купонные выплаты. Это позволит получать пассивный доход от своих вложений.
Структурные инвестиции и «стратегия штанги»
Нассим Талеб, автор термина «Черный лебедь», в своей книге «Антихрупкость» предлагает инвесторам стратегию, направленную на защиту капитала и возможное получение сверхдохода при наступлении маловероятных событий. Он назвал ее «стратегия штанги». Хорошо знакомые с производными инструментами люди легко могут узнать в ней структурные продукты с защитой, которые есть в ассортименте у большинства брокеров.
Смысл заключается в следующем: большая часть средств (80-95%) размещается в высоконадежные инструменты с фиксированной доходностью, а остальная часть размещается в высокорискованные инструменты с неограниченным потенциалом прибыли.
Например, 86% средств размещается в двухлетние ОФЗ под доходность 8% годовых, а на оставшиеся 14% приобретаются акции третьего эшелона, которые имеют потенциал трехзначной доходности в случае благоприятного развития событий, или дешевые опционы «вне денег», позволяющие сделать ставку на маловероятное событие с высоким плечом.
В случае неудачи доход от ОФЗ перекроет убытки и через 2 года капитал вернется к первоначальным 100%. А в случае успеха, инвестор сможет заработать очень приятную доходность, имея при этом минимальный риск.
Частный инвестор на российском рынке часто ограничен в возможностях построения подобных структурированных инвестиций из-за отсутствия необходимых производных инструментов, но брокеры предлагают широкую линейку подобных инструментов с участием самых разных активов. Подробнее можете проконсультироваться по этому вопросу у вашего брокера.
Диверсификация по валютному признаку
Если инвестор имеет возможность рассматривать инвестиции в финансовые инструменты в отличной от рубля валюте, то имеет смысл рассмотреть такую структуру портфеля, при которой портфель будет меньше подвержен риску валютных колебаний.
Более опытные инвесторы могут рассмотреть вариант хеджирования инвестиций путем сделок с фьючерсами или опционами, привязанными к валютным парам USD/RUB и EUR/RUB. Более простой вариант подразумевает вложения в валютные инструменты в разных пропорциях. Например, 50% в рублевых инструментах, 50% в долларовых. Или 30% в рублях, 35% в долларах США и 35% в евро.
Резюме
Как было сказано в статье Чем инвестирование похоже на диету? лучшей инвестиционной стратегией является та, которой вы сможете придерживаться. Не стоит слишком усложнять способ формирования своего инвестиционного портфеля, чтобы не запутаться и не получить неудовлетворительный результат в виде низкой доходности или реализации неожиданных рисков.
Выберите наиболее удобный и понятный для вас способ диверсификации и придерживайтесь его. Также еще несколько полезных советов по эффективной диверсификации портфеля можно найти в нашем специальном материале 5 правил успешной диверсификации.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. Скок-отскок
Итоги торгов. Еще одна неделя в минусе
Рынок нефти 2022. Сколько будет стоить баррель в новом году
Как зарабатывать на облигациях в период изменения ставок
Главное за неделю. Скок-отскок
Банк России повысил ключевую ставку до 8,5%
Акции, которые обеспечат будущее вашим детям
В погоне за трендами. Роскосмос тянется к IPO?
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Сумма всех весов акций в портфеле должна быть мти
Вложения
 | м3.doc (409.0 Кб, 964 просмотров) |
| м4.doc (391.0 Кб, 1170 просмотров) |
Вопрос, ответ на который в задачнике не отображается.
Продавец планирует продажу плакатов для туристов по 3,5 долларов за штуку. Он может приобрести плакаты у оптовика по 2,1 доллара и возвратить непроданные плакаты за полную стоимость. Аренда палатки обойдется в 700 долларов за неделю.
Ответьте на следующие вопросы:
Как изменится точка безубыточности, если удастся увеличить цену реализации с 3,5 долларов до 3,85 долларов?
— 400 плакатов
Как изменится точка безубыточности, если арендная плата повысится до 1050 долларов?
-750 плакатов
Определите точку безубыточности
-500 плакатов
Вопросы из 1го модуля, которых нет в файлах.
1. Как называется фондовый рынок, осуществляющий операции с долгосрочными и краткосрочными ценными бумагами? (рынок ценных бумаг)
2. Как называется общество, учрежденное одним или несколькими лицами, уставный капитал которого разделен на доли в размерах, определенных учредительными документами? (общество с ограниченной ответственностью)
3. Какая функция планирования обеспечивает необходимой мотивацией, как собственников, так и работников предприятия? (стимулирующая функция)
==============================================
Вопросы из 2го модуля, которых нет в файлах.
1. На какие виды классифицируется финансовый анализ по методике проведения? (сопоставительный, факторный, диагностический, операционный, детерминированный)
3. На какие виды классифицируется финансовый анализ по времени осуществления? (прогнозный, оперативный, ретроспективный)
Вопрос 1
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Как называется фондовый рынок, осуществляющий операции с долгосрочными и краткосрочными ценными бумагами?
Выберите один ответ:
валютный рынок
• рынок ценных бумаг
денежный рынок
кредитный рынок
Вопрос 2
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
В рамках какого направления осуществляется общая оценка активов предприятия и источников их финансирования?
Выберите один ответ:
третьего направления ¾ распределения финансовых ресурсов
• первого направления ¾ общего анализа и планирования имущественного и финансового положения предприятия
второго направления ¾ обеспечения предприятия финансовыми ресурсами
Вопрос 3
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
На каком рынке обмен активов на денежные средства осуществляется непосредственно во время сделки?
Выберите один ответ:
на биржевом рынке
на рынке ценных бумаг
• на спотовом рынке (spot market)
Вопрос 4
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Как называется общество, учрежденное одним или несколькими лицами, уставный капитал которого разделен на доли в размерах, определенных учредительными документами?
Выберите один ответ:
общество с дополнительной ответственностью
• общество с ограниченной ответственностью
акционерное общество
Вопрос 5
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Что такое банковский акцепт?
Выберите один ответ:
• это банковский переводной вексель (платежное обязательство, подобное чеку), выпущенный фирмой, которая должна осуществить платеж в будущем под гарантии банка, который, в свою очередь, получает определенную плату и ставит на векселе штамп
это долговые обязательства федерального правительства, выплаты по которым проводятся каждые полгода и которые продаются по номинальной (или близкой к номинальной) цене
это краткосрочные долговые обязательства, выпускаемые крупными банками и хорошо известными корпорациями
Вопрос 6
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Как называется условная линия, демонстрирующая зависимость между риском и ожидаемой отдачей финансовых активов?
Выберите один ответ:
• линия рынка капитала
линия рынка доходности
линия рынка рисков
линия рынка активов
Вопрос 7
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Какое направление развития системы управления не выделял Д.А. Аллахвердян?
Выберите один ответ:
охват управлением всех сторон социалистической экономики как единого целого
• изменение роли финансов в хозяйственном механизме
разработка наиболее рациональной схемы управления экономикой, в том числе создание производственных комплексов в виде хозрасчетных объединений
Вопрос 8
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Какие ценные бумаги на рынке денег являются самыми надежными, ликвидными?
Выберите один ответ:
банковские акцепты
коммерческие векселя
• казначейские векселя
Вопрос 9
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Как называется рынок, на котором обращаются активы со сроками погашения не более года?
Выберите один ответ:
валютный рынок (foreign exchange market)
рынок капитала (capital market)
• рынок денежных средств (money market)
Вопрос 10
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Что собой представляют закладные?
Выберите один ответ:
это долгосрочные долговые ценные бумаги с высоким рейтингом надежности, которые обеспечивают своему владельцу процентные выплаты и выплату номинальной стоимости в момент погашения
• это ценные бумаги, свидетельства о ссудах гражданам или фирмам на приобретение домов или других объектов недвижимости
это долгосрочные долговые документы, выпускаемые местными органами власти для финансирования расходов по содержанию школ, дорог и осуществлению ряда крупномасштабных программ
Вопрос 11
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
В чем смысл концепции временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта?
Выберите один ответ:
• предприятие, однажды возникнув, будет существовать вечно
каждый источник финансирования имеет свою стоимость
принятие любого решения финансового характера почти всегда связано с отказом от альтернативного варианта
Вопрос 12
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Что называется регулированием в финансовом менеджменте?
Выберите один ответ:
разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей
согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов
• воздействие на объект управления, посредством которого постигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров
Вопрос 13
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
В чем выражается стимулирование в финансовом менеджменте?
Выберите один ответ:
в проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых планов
• в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда
в подчинении определенному порядку, правилу
Вопрос 14
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Смысл какой концепции состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через некоторое время, не равноценны?
Выберите один ответ:
концепции денежного потока
• концепции временной оценки денег
концепции стоимости капитала
концепции агентских отношений
Вопрос 15
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Что понимается под финансовым состоянием?
Выберите один ответ:
система подготовки и представления финансовых отчетов в соответствии с определенными стандартами
процесс, при помощи которого мы оцениваем прошлое и текущее финансовое положение и результаты деятельности организации
• способность предприятия финансировать свою деятельность
Вопрос 16
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Какая функция планирования обеспечивает необходимой мотивацией, как собственников, так и работников предприятия?
Выберите один ответ:
функция учета, контроля и анализа
функция регулирования финансовых потоков
• стимулирующая функция
Вопрос 17
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Как иногда подразделяется рынок капитала?
Выберите один ответ:
на биржевой и внебиржевой
на срочный и спотовый
на первичный и вторичный
• на рынок ценных бумаг и рынок ссудного капитала
Вопрос 18
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Как согласно Федеральному закону «О бухгалтерском учете» (ст. 2) называется единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляющаяся на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам?
Выберите один ответ:
• бухгалтерская отчетность
отчет о прибылях и убытках
бухгалтерский баланс
аудиторское заключение
Вопрос 19
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Каков срок погашения казначейских нот?
Выберите один ответ:
10-30 лет
• 10 лет
15-20 лет
Вопрос 20
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Какой критерий полезной информации предполагает, что финансовая отчетность не делает акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности в ущерб другой?
Выберите один ответ:
правдивость
сопоставимость
уместность
• нейтральность
понятность
Вопрос 21
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Как называется долговое обязательство, которое банк продает своим вкладчикам и по которому выплачивается оговоренный ежегодный процент, а в момент погашения ¾ исходная цена покупки?
Выберите один ответ:
банковские акцепты
• депозитные сертификаты
муниципальные облигации
Вопрос 22
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Какой финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени?
Выберите один ответ:
анализ финансовых коэффициентов (R-анализ)
• горизонтальный (трендовый) финансовый анализ
интегральный финансовый анализ
вертикальный (структурный) финансовый анализ
Вопрос 23
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Кто из исследователей внес весомый вклад в исследование оборота денежных средств в предприятиях и определение роли финансов в воспроизводственном процессе?
Выберите один ответ:
Ф.А. Меньков
А.М. Бирман
Д.А. Аллахвердян
• В.П. Дьяченко
Вопрос 24
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Что предусматривает третье направление деятельности финансового менеджера?
Выберите один ответ:
• анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера
общую оценку величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности
детальную оценку объема требуемых финансовых ресурсов, форм их предоставления, методов мобилизации финансовых ресурсов
Вопрос 25
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Что не относится к функциям объекта управления?
Выберите один ответ:
снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами (ценностями)
снабжение основными и оборотными фондами
организация финансовой работы
организация денежного оборота
• общий вид деятельности, выражающий направление осуществления воздействия на отношение людей в хозяйственном процессе и в финансовой работе
Выберите один ответ:
1,33
• 0,91
0,67
0,75
1,1
Вопрос 6
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Владелец привилегированной акции, дивиденды по которой составили 11 процентов годовых, а номинальная стоимость 1000 рублей, получил в прошлом году 8 процентов годовых.
Выберите правильный ответ на вопрос: какую сумму задолжало предприятие акционеру и на какую сумму он может рассчитывать в этом году, если ставка доходности сохранилась.
Выберите один ответ:
1100 р.; 20 р.;
1080 р.; 20 р.;
нет правильного ответа;
• 30 р.; 140 р.;
30 р.; 80 р.;
Вопрос 7
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Постоянные пассивы должны
Выберите один ответ:
быть покрыты заемным капиталом;
• покрывать или превышать внеоборотные активы;
покрывать или превышать долгосрочные пассивы;
нет правильного ответа.
быть покрыты основными активами предприятия;
Вопрос 8
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Предприятие имеет следующие плановые показатели на год (тыс. руб.):
а) Объем продаж – 40000,
б) Себестоимость данной продукции – 30000,
в) Управленческие расходы – 3000,
г) Коммерческие расходы – 2000.
Рассчитать сумму чистой прибыли по плану, если ставка налога на прибыль – 30 %.
Выберите один ответ:
2400 тыс. руб.;
• 3500 тыс. руб.
3100 тыс. руб.;
5000 руб.;
1500 тыс. руб.;
Вопрос 9
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Компания производит программные продукты. Постоянные издержки отсутствуют. Годовой объем реализации составляет 1 млн. руб., переменные издержки составляют 80% отпускной цены. Чему равен эффект операционного рычага?
Выберите один ответ:
1,6
1,2
0,4
• 1
0,8
Вопрос 10
Пока нет ответа
Балл: 1
Отметить вопрос
Текст вопроса
Продавец планирует продажу плакатов для туристов по 3,5 долларов за штуку. Он может приобрести плакаты у оптовика по 2,1 доллара и возвратить непроданные плакаты за полную стоимость. Аренда палатки обойдется в 700 долларов за неделю.
Ответьте на следующие вопросы:
Определите точку безубыточности 500
Как изменится точка безубыточности, если удастся увеличить цену реализации с 3,5 долларов до 3,85 долларов? 400
Как изменится точка безубыточности, если арендная плата повысится до 1050 долларов? 750 плакатов