Сколько акций норникеля в свободном обращении
Акции и АДР
Акционерный капитал
Уставный капитал ПАО «ГМК «Норильский никель» состоит из 153 654 624 обыкновенных акций, номинальной стоимостью 1 руб. каждая. Выпуск привилегированных акций Уставом Компании не предусмотрен.
Акции
Ценные бумаги Компании являются наиболее ликвидным инструментом на российском и зарубежном фондовых рынках. В России акции ПАО «ГМК «Норильский никель» включены в котировальный список первого уровня ПАО «Московская биржа» а также в список ценных бумаг, допущенных к торгам ПАО «Санкт-Петербургская биржа» под единым государственным номером: 1-01-40155-F от 12 декабря 2006 г.
Торговые коды акций
Международные идентификационные коды акций
ISIN International Securities Identification Number — 12-значный буквенно-цифровой код, однозначно идентифицирующий ценную бумагу (присваивается национальными нумерующими агентствами) Перейти к словарю
Акции Норникеля в индексах
Акции Норникеля входят в расчет ключевых отечественных и ряда зарубежных индексов*
Американские депозитарные расписки (АДР)
В июне 2001 г. Компания Публичное акционерное общество «Горно-металлургическая компания «Норильский никель» Перейти к словарю подписала депозитарное соглашение с банком The Bank of New York Mellon, в соответствии с которым начался выпуск АДР первого уровня на акции ПАО «ГМК «Норильский никель». В настоящее время кастодиальные услуги по сделкам с АДР оказывает депозитарий банка ПАО «Банк ВТБ».
Компания предоставляет информацию держателям АДР на английском языке согласно правилу 12g3-2(b) закона США «О ценных бумагах и биржах» 1934 г.
С 19 февраля 2008 г. в результате проведенного дробления АДР конвертация акций Компании в АДР осуществляется в соотношении 1:10.
АДР торгуются на внебиржевом рынке США, в системе электронных торгов внебиржевых секций Лондонской, Берлинской и Франкфуртской бирж. АДР «Норильского никеля» входят в индекс FTSE Russia IOB Лондонской фондовой биржи.
ГМК «Норникель» в процессе перемен
Инвестиционная идея
Мы рекомендуем «Покупать» акции ГМК «Норникель» с целевой ценой 31 738 руб. Потенциал роста в перспективе 12 мес. составляет 42,0%.
Норникель
Описание эмитента
Основные показатели обыкн. акций
Enterprise value (EV)
Мультипликаторы
Финансовые коэффициенты
Производственные подразделения группы компаний «Норильский никель» расположены в России в Норильском промышленном районе, на Кольском полуострове, в Забайкальском крае, а также в Финляндии. На предприятиях «Норникеля» трудится более 30 тыс. человек.
Компания обеспечена обширной ресурсной базой. Более 95% продукции «Норникеля» продается на экспорт.
Разбивка выручки по бизнес-сегментам (2020 г.)
Источник: данные компании
Акции компании торгуются на Московской бирже и включены в индекс голубых фишек ПАО Московская Биржа. Американские депозитарные расписки (АДР) торгуются на внебиржевом рынке США и в системе электронных торгов внебиржевых секций Лондонской, Берлинской и Франкфуртской фондовых бирж.
По состоянию на начало 2021 г. 34,6% акций «Норильского никеля» через подконтрольные структуры контролируются компанией Olderfrey Holdings, Ltd., принадлежащей президенту «Норникеля» Владимиру Потанину, а 27,82% принадлежит МКПАО «ОК «РУСАЛ». В свободном обращении находится 37,58% акций.
Стратегия развития
«Норильский никель» можно охарактеризовать как компанию, которая находится на важном и сложном этапе большого многолетнего перехода от технологически, физически и экологически устаревшего промышленного наследия советских времен к современному и экологичному производству промышленных металлов.
У руководства «Норникеля» есть четкое понимание растущей потребности рынка в производимых компанией металлах в процессе перевода мировой экономики на «зеленые рельсы», но и растущих требований к безопасному производству и соблюдению принципов устойчивого развития. Кроме того, становится ясно, что промедление с обновлением производственных фондов несет опасность экологических и промышленных инцидентов, дающих о себе знать все чаще, отсюда значительные материальные и имиджевые потери, вплоть до утраты компанией ведущего положения на рынке.
Это понимание нашло отражение в актуализированной стратегии развития «Норникеля» с упором на экологию и ESG, предусматривающей более чем удвоение ежегодного объема инвестиций, начиная с 2022 г., в модернизацию, промышленную безопасность и экологию. Мы не исключаем, что новые аварии могут ускорить увеличение капзатрат уже с текущего года.
Источник: данные компании, оценки ИК «ФИНАМ»
— существенное, в разы, снижение вредного воздействия на окружающую среду;
— радикальное обновление производственных мощностей;
— обновление порядка 60% всех объектов энергетической инфраструктуры компании;
— значительное расширение ресурсной базы.
Значение Кольской ГМК, расположенной в Мурманской области, возрастает. В 2020 г. здесь произведено 73% никеля, 17% меди и 62% МПГ от общего объема конечной продукции «Норникеля».
В структуру активов «Норникеля» также входит завод Norilsk Nickel Harjavalta, расположенный в Финляндии, в 212 км от Хельсинки. Он перерабатывает российское сырье «Норникеля», а также никельсодержащее сырье сторонних поставщиков. На сегодняшний день является единственным никелерафинировочным заводом в Финляндии, одним из крупнейших в Европе. В 2020 г. обеспечил выпуск 14% никеля от общего объема конечной продукции «Норникеля».
Факторы привлекательности
Дивиденды
По истечении срока действующего акционерного соглашения руководство «Норникеля» намерено изменить дивидендную политику и предлагает использовать свободный денежный поток в качестве базы для расчета дивидендов. С учетом предстоящего роста инвестиционной программы это может привести к снижению дивидендной доходности акций «Норникеля».
Приводим ниже историю и прогноз по дивидендам:
Источник: данные Bloomberg
Факторы риска
29 мая 2020 г. Утечка 21 тыс. тонн дизельного топлива из хранилища аварийного топлива ТЭЦ-3 г. Норильска. Компании пришлось устранять последствия и уплатить гигантский экологический штраф в размере 146 млрд руб., что равноценно прибыли за первую половину 2020 г.
28 июня 2020 г. Слив оборотной технической воды из отстойного пруда хвостохранилища Талнахской обогатительной фабрики в тундру в связи с переполнением пруда из-за сильных ливней.
12 июля 2020 г. Утечка 44,5 тонны авиационного топлива из трубопровода во время перекачки топлива из речной баржи в топливохранилище вблизи поселка Тухард.
20 февраля 2021 г. При проведении ремонтных работ произошло частичное обрушение галереи дробильного цеха на Норильской обогатительной фабрике (НОФ). Погибло 3 человека.
24 февраля 2021 г. компания объявила о частичной приостановке работ на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский», где за 10 дней до этого обнаружено поступление грунтовых вод.
Отраслевые тенденции
Спрос на промышленные металлы стремительно восстановился после пандемического провала прошлого года и вернулся на докризисные уровни. Цены на металлы вышли на свои многолетние максимумы.
Динамика цен на основные металлы «Норникеля» за 10 лет
Никель
Медь
Палладий
Важнейшим фактором рынка остается высокая промышленная динамика Китая, на которую приходится от четверти до половины потребления различных сырьевых ресурсов. Китай раньше прочих прошел через первую волну пандемии и вернулся к росту промышленного производства. Благодаря стимулированию инфраструктурного строительства в КНР выросли объемы производства и потребления промышленных металлов. При этом Китай сократил экспорт металлов, снизив давление на мировые рынки, и увеличил импорт.
Уже во второй половине года наблюдается быстрое восстановление деловой активности в ведущих экономиках мира, стимулируемое программами финансовой поддержки. Индексы PMI в производственном секторе в США и еврозоне прочно обосновываются выше отметки 50 пунктов, говоря о настроениях в пользу роста производства. Позитивные ожидания подкрепляются снижением напряженности в торговых спорах США с Китаем и ЕС после прихода в Белый дом новой администрации.
Новые финансовые вливания в экономику также оказывают дополнительную поддержку рынкам металлов. Все эти факторы будут действовать и в текущем году, на который придется основная фаза восстановления мировой экономики после пандемии.
Вместе с тем есть основания полагать, что сырьевая отрасль вступила в новый долгосрочный цикл роста. Это связано с актуальной экологической повесткой и глобальным курсом на декарбонизацию и переход к «зеленой» экономике, которые рассматриваются одним из основных драйверов восстановления экономического роста развитых стран после пандемии. Декарбонизация и энергопереход, а также связанная с ними модернизация инфраструктуры создают значительный дополнительный спрос на цветные промышленные металлы.
Высокий спрос на палладий, используемый в производстве катализаторов, поддерживается переходом автомобильной промышленности на более высокие экологические стандарты, восстановлением объемов автомобильного производства и ростом объемов выпуска гибридных автомобилей.
Около 2/3 никеля используется черной металлургией для производства нержавеющей стали. Восстановление промышленного производства в Китае привело к устойчивому росту производства нержавеющей стали с высоким содержанием никеля и росту цены на никелевую руду. Потребление никеля другими секторами, такими как производство спецсталей, сплавов и гальванопокрытий, сократилось в 2020 г. на 13% из-за падения спроса в аэрокосмической, автомобильной и нефтегазовой промышленностях.
Исключением остается производство аккумуляторных элементов и батарей, которое является самым быстрорастущим потребителем никеля в последние несколько лет. В 2020 г. спрос батарейного сектора на никель увеличился более чем на 10% на фоне больших объемов продаж электромобилей и гибридов в Европе, а также восстановления продаж в Китае.
В 2021 г. ожидается рост объемов рынка никеля как со стороны предложения, в основном благодаря увеличению объемов производства в Индонезии, так и со стороны спроса, благодаря умеренному росту производства нержавеющей стали в Китае, постоянному увеличению потребления никеля в батарейном секторе и восстановлению потребления в других секторах.
В начале марта цены на никель неожиданно пошли вниз, потеряв почти 20% после того, как китайский производитель нержавеющей стали Tsingshan Holding Group Co сделал заявление о готовности поставлять производителям аккумуляторов значительные объемы никелевого штейна (полуфабриката, получаемого из концентрата никелевой руды) со своих новых проектов в Индонезии. Нам пока затруднительно оценить насколько эти заявления обоснованы.
Согласно статистике World Bureau of Metals Statistics (WBMS), по итогам 2020 г. мировая добыча меди сохранилась на уровне 2019 г. и составила 20,79 млн тонн. Мировое производство рафинированной меди выросло на 2% и составило 23,94 млн тонн, при этом значительный рост был зарегистрирован в Китае.
Рост спроса и ослабление доллара привели к резкому взлету цен на медь, которые к настоящему времени поднялись уже выше своих 9-летних максимумов.
Будущая динамика спроса на медь обеспечена тем, что медь является критически важным металлом для глобального энергоперехода. Электромобилям и возобновляемой энергетике требуется в 4–5 раз больше меди, чем автомобилям с ДВС и тепловым электростанциям. Восстановление экономической активности, а также ожидаемые программы стимулирования перехода к безуглеродной экономике должны поддержать спрос на медь как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективах.
Финансовые показатели
Если бы не гигантский экологический штраф из-за аварии на ТЭЦ-3 в Норильске, когда в тундру вылилось около 21 тыс. тонн дизельного топлива, под выплату которого компании пришлось создать резервы, поглотившие всю прибыль первого полугодия, «Норникель» могла бы завершить 2020 г. с лучшими результатами.
Обзор «Норникеля»: крупнейший в мире производитель никеля и палладия
О компании
Основная деятельность «Норникеля» — это производство цветных и драгоценных металлов: палладия, никеля, меди, платины, родия, кобальта, золота, серебра, иридия, селена, рутения, теллура и серы. Бизнес компании делится на три дивизиона: Норильский, Кольский и Забайкальский.
Норильский дивизион. Ключевой промышленный актив компании, он включает полный цикл производства металлов — от добычи до отгрузки готовой продукции. В 2020 году это подразделение обеспечило выпуск 72% меди и 42% металлов платиновой группы (МПГ) от общего объема конечной продукции группы.
Курс о больших делах
Этапы производства продукции:
Процесс на НМЗ выглядит следующим образом: сырье из обогатительных фабрик поступает в печи взвешенной плавки, далее компания получает некий побочный продукт, называемый штейном, — это сплав сульфидов железа и цветных металлов, который подвергается конвертированию для получения файнштейна.
Второй актив — Медный завод (МЗ), его группа использует для переработки всего медного концентрата дивизиона с целью получить катодную медь, элементарную серу и серную кислоту для своих технологических нужд.
Третий — металлургический цех (МЦ) в составе МЗ, с помощью которого перерабатывают шламы цеха электролиза меди МЗ и цеха электролиза меди Кольской ГМК и получают концентрат драгоценных металлов, технический селен и теллур.
Кольский дивизион. Состоит из активов на Кольском полуострове и одного финского завода по переработке. В 2020 году подразделение произвело 100% никеля, 15% меди и 58% МПГ от общего результата компании.
Этапы производства продукции:
Финские активы. Состоят из одного дочернего предприятия — Norilsk Nickel Harjavalta, а именно завода в Харьявалте, который производит никелевые катоды и брикеты, никелевые соли, порошки и растворы, кобальт в сульфате и растворе, медный кек с содержанием МПГ.
Забайкальский дивизион. В него входит Быстринский ГОК, который в 2019 году был запущен в промышленную эксплуатацию, а в марте 2021 года основные акционеры группы решили выделить его в отдельную компанию с последующем IPO, но в сентябре пересмотрели это решение из-за позиции «Русала», второго по доле акционера «Норникеля».
Этапы производства продукции:
Nkomati. Это совместное предприятие «Норникеля» с African Rainbow Minerals в ЮАР, которое было законсервировано в первой половине 2021 года.
Дополнительные активы. Помимо основной деятельности, у компании есть еще второстепенная, которая не играет существенной роли, принося около 4% дохода. К этому бизнесу относятся энергетические объекты — у компании в собственности четыре газовых месторождения; транспортные активы — к ним причисляют собственный арктический флот, авиационные компании, транспортные филиалы и порты.
Акции «Норникеля» выросли вдвое за 1,5 года. Что будет с бумагами дальше
Стоимость бумаг на 26 октября 2018 года: ₽10 650 за акцию
Стоимость сейчас: ₽22 156 за акцию
Динамика: +108%
Причина роста: рост цен на палладий, высокие дивиденды, хорошие финансовые показатели
Перспективы: избыток предложения никеля и платины, а также рост капитальных затрат могут ухудшить результаты «Норникеля». Помогут компании дефицит палладия и хорошие дивидендные выплаты
Прогноз Refinitiv: ₽23 984,54 за акцию на горизонте года, рекомендация покупать
«Норникель» — крупнейший в мире производитель высокосортного никеля и палладия. Он находится на четвертом месте по добыче платины и родия и входит в список ведущих производителей меди. Компания также занимается переработкой сырья, производит электрическую и тепловую энергию и занимается сбытом своей продукции.
Производственные мощности компании расположены в Норильском промышленном районе на Таймыре, на Кольском полуострове и в Забайкальском крае. За границей «Норникелю» принадлежат завод в Финляндии и предприятие по производству никелевого концентрата в ЮАР.
На данный момент 34,6% акций «Норникеля» владеет Владимир Потанин через кипрскую фирму Olderfrey Holdings. Еще 27,8% компании принадлежит Олегу Дерипаске через энергометаллургическую компанию En+ Group и «Русал». Остальные акции находятся в свободном обращении.
Почему выросли котировки
Бумаги «Норникеля» подорожали на 108% за последние полтора года. Помешать им не сумела даже пандемия. Котировки быстро восстановились после 31%-ного обвала февраля-марта и к 20 мая сумели достичь исторического максимума ₽22 952 за акцию.
Рост цен на палладий. «Стремительное восстановление акций «Норильского никеля» (после обвала), как и докризисный рост, во многом связаны с увеличением цен на палладий», — рассказал портфельный управляющий инвестиционной компании QBF Денис Иконников.
Помимо этого, рост котировок до кризиса был вызван повышенным спросом на катализаторы, ограничивающие выбросы в атмосферу в автомобилях с бензиновым двигателем. При производстве таких катализаторов используется палладий. На них приходится порядка 70% мирового спроса на палладий, пояснил эксперт.
Дивиденды. В последние годы производитель выплачивает акционерам щедрые дивиденды. Благодаря им акции «Норникеля» пользуются большой популярностью среди инвесторов. По итогам 2019 года дивидендная доходность бумаг «Норникеля» достигла максимума в 13,4%, а общий размер дивидендов составил ₽2045,22 на акцию. Отчасти по этой причине акции быстро отскочили вверх после обвала в феврале-марте текущего года.
Стабильный рост показателей. На фоне роста цен на палладий, никель и платину выручка компании за три последних года увеличилась на 64%. По итогам 2019 года она составила рекордные ₽877,8 млрд ($13,56 млрд), что на 16% больше, чем годом ранее.
EBITDA в 2019 году выросла на 27%, а рентабельность EBITDA достигла 58,9%, что является очень высоким показателем при 20,3% в среднем по сектору.
Что ожидает компанию в 2020 году
В текущем году «Норникель» столкнулся сразу с двумя трудностями. С одной стороны, эпидемия COVID-19 привела к резкому ухудшению конъюнктуры рынков цветных металлов и возникновению избытка предложения.
С другой стороны, в прошлом году компания начала масштабный цикл инвестиционных проектов, требующих значительных ресурсов, пишет аналитик инвестиционной компании «Велес Капитал» Василий Сучков.
«На этом фоне мы ожидаем ухудшения финансовых показателей в ближайшие годы», — сказал эксперт.
Избыток предложения никеля и платины негативен для компании, так как не позволяет ценам на эти металлы расти. Никель с апреля торгуется в диапазоне около ₽11 800–12 500 за тонну. Цены на платину с марта тоже находятся в боковом диапазоне, несмотря на попытку в середине мая прорваться вверх.
Рост капитальных затрат. «Норникель» планирует резко увеличить капитальные затраты в 2020–2025 годах.
В ноябре прошлого года компания представила новую стратегию. Один из ее проектов — «Южный кластер» — предусматривает освоение запасов северной части месторождения «Норильск-1». Кроме того «Норникель» планирует расширить Талнахскую обогатительную фабрику и нарастить добычу руды на Таймырском полуострове.
Долговая нагрузка. Из-за увеличения капзатрат объем дивидендных выплат в 2020–2022 годах превысит свободный денежный поток в 1,5 раза, подсчитал Василий Сучков.
Что поддержит акции «Норникеля»
Дефицит палладия. Несмотря на падение спроса на металлы из-за пандемии COVID-19, эксперты ожидают образования дефицита платины и палладия в текущем году.
Из-за усиления пандемии COVID-19 рухнули продажи автомобилей и ювелирных изделий — двух ключевых секторов металлов платиновой группы (PGM), пишут аналитики Bank of America. Однако еще большее влияние самоизоляция оказала на горнодобывающую промышленность Южной Африки, которая производит соответственно 78% и 36% всей платины и палладия в мире.
Сейчас горнодобывающим компаниям в ЮАР разрешено использовать только половину от всего количества рабочих, обычно работающих на шахтах. Это говорит о том, что добыча в стране резко сократится в текущем году.
В то время как спрос на палладий в 2020 году снизится на 2,9%, предложение упадет еще больше — на 5,3%. В результате дефицит составит 1,5 млн унций, прогнозируют в Bank of America. В отношении платины эксперты прогнозируют дефицит в 323 тыс. унций.
Дивиденды. Несмотря на ожидаемое падение EBITDA и рост чистого долга, «Норникель» в 2020–2021 годах продолжит выплачивать дивиденды в размере 60% от EBITDA, полагает Василий Сучков. Согласно оценке эксперта, в текущем году компания в совокупности выплатит акционерам ₽1980 на акцию, в 2021 году — ₽1776 на акцию.
При определении размера дивидендов компания использует специальный нормализованный мультипликатор чистый долг/EBITDA. При его расчете из чистого долга вычитаются полугодовые дивиденды и депозиты со сроком погашения свыше 90 дней. По итогам 2019 года показатель составил 0,6х.
Новые источники дохода. Долгосрочные инвесторы смогут заработать на бумагах «Норникеля» благодаря росту производства гибридных автомобилей и электромобилей, полагают аналитики «Атона». Кроме того, «Норникель» может расширить свое присутствие в аккумуляторной промышленности. Сейчас в мире растет спрос на более эффективные источники энергии, которые можно получить с помощью катодов с высоким содержанием никеля.
Куда двинутся акции компании
Аналитики Bank of America 29 мая повысили прогноз по акциям «Норникеля» с ₽26,6 тыс. до ₽28,8 тыс. ($40 за ADR) с рекомендацией покупать. В банке ожидают, что бумаги будут дорожать благодаря росту доходов «Норникеля» и более привлекательным дивидендам, чем у мировых аналогов.
Рублевая выручка производителя вырастет на фоне ослабления рубля на 13% с начала года и восстановления цен на палладий, считает Денис Иконников из QBF.
«В текущем году прогнозы (по акциям) умеренно-позитивные, основной фактор влияния — это спрос, который восстанавливается после первого квартала текущего года, — говорит аналитик Exante Сергей Красиков. — Даже если будут снижения, то незначительные, по крайней мере, если не подтвердятся повторные заражения COVID-19. В противном случае цена бумаг последует вслед за российским индексом».
«Нам нравится инвестиционный профиль компании, но на этих уровнях акции уже не стоят дешево. Главный риск для компании — падение конечного спроса в третьем квартале, а также возобновление конфликта между США и Китаем», — объяснил прогноз старший аналитик по металлургическому сектору «Атона» Андрей Лобазов.
На долю Китая приходится почти половина глобального спроса на цветные металлы, а также это крупнейший автомобильный рынок (где используется палладий), добавил он.
Все материалы нашего проекта доступны в Яндекс.Дзене. Подпишитесь, чтобы быть в курсе
Ценная бумага, привязанная к акциям определенной компании и выпущенная банком (банком-депозитарием).Главная возможность, которую дает инвестору депозитарная расписка, это возможность практически владеть акциями иностранной компании, но при этом оставаться в рамках законодательства банка-депозитария. Например, американская депозитарная расписка (АДР) на акции российской компании — это, с одной стороны, американская ценная бумага, торговля которой регулируется американским законодательством, с другой стороны, она дает право на долю прибыли и право голоса на собрании акционеров российской компании Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее