Зачем Apple в семь раз увеличила количество своих акций
О том, что Apple проведёт сплит акций, стало известно ещё после подведения итогов второго финансового квартала 2014 года. Конвертация ценных бумаг задумана для снижения цены акций, что делает их более доступными для обычных покупателей. Число ценных бумаг с тикером AAPL увеличилось с 1,8 млрд до 12,6 млрд. Таким образом, каждая акция автоматически превратилась в семь, но с более низкой ценой.
Зачем Apple нужен сплит акций, ЦП объяснил специалист отдела доверительного управления «КИТ Финанс Брокер» Владимир Капустянский.
Владимир Капустянскийспециалист отдела доверительного управления «КИТ Финанс Брокер»
Сплит акций Apple – это ни в коем случае не сигнал к падению бумаг компании. Целью проведения процедуры сплит является повышение инвестиционной привлекательности и оборачиваемости ценных бумаг. Обычно компании идут на такой шаг, когда акции существенно дорожают и их доступность для рядовых инвесторов снижается из-за высокой цены. После проведения процедуры сплит доля в капитале компаний у акционеров сохраняется, изменяется лишь количество бумаг в портфеле согласно принятому коэффициенту.
Примеров проведения дробления для фондового рынка достаточно. Недавним может быть ИТ-гигант Google, который в начале апреля провёл сплит акций из расчета 2:1. В истории торгов российскими активами можно вспомнить дробление акций Сбербанка. На момент сплита цена была на уровне 90-95 тыс. руб. После процедуры она снизилась в 1000 раз, однако на бирже минимальный лот составляет 100 штук.
Дальнейшие перспективы акций Apple зависят от финансовых успехов компании и настроения инвесторов на фондовом рынке.
Забывшие о сплите люди после открытия торгов на бирже NASDAQ могли увидеть такую картину:
Некоторые биржевые программы не учли сплит и показывали то большое падение курса акций компании, то колоссальную капитализацию, тем самым вызвав панику и непонимание. Нашлось место и доле юмора.
Я думаю, разделение акций Apple на семь штук — это намек на то, что следующий iPhone будет с диагональю экрана 7 дюймов
Впрочем, к концу дня курс акций Apple вновь пошёл вверх.
«Вести» сообщают, что операцию провели для попадания в индекс Dow Jones Industrial Average. Цена акций, по мнению экспертов, была единственной причиной непопадания Apple в рейтинг. Обозреватель USA Today Мэтт Кранц называет ещё шесть компаний, которые в ближайшем будущем могут провести сплит: Graham Holdings, Markel, White Mountains Ins., Google, Chipotle Mexican и AutoZone.
Компания Apple не в первый раз проводит сплит акций. Первое дробление состоялось в июне 1987 года, второе — в июне 2000 года. Специалисты вспоминают, что оба предыдущих сплита акций Apple состоялись незадолго до крушений фондового рынка.
акции Apple AAPL
Apple Inc. занимается разработкой, производством и продажей смартфонов, компьютеров, планшетов, мобильных аксессуаров, устройств и сопутствующих услуг. Основные продукты и услуги Apple Inc.: iPhone, MacBook, iPad, AirPods, iMac, Apple TV, Apple Watch, продукты Beats, Apple Care, iCloud, магазины цифрового контента, потоковая передача и услуги лицензирования.
Продажи по всему миру ведутся через собственные офф- и онлайн магазины, отделы прямых продаж, сторонних оптовых покупателей и посредников.
Apple зарегистрирована в 1976 году Стивом Джобсом, Рональдом Уэйном и Стивом Возняком. С модели Apple II, выпущенного в конце 70-х, началась мировая история персональных компьютеров.
Apple стала публичной 12 декабря 1980 года с предложением 4,6 миллиона акций по 22 доллара США за акцию. В первый день котировки акций Apple Inc. поднялись более чем на 30% (до 29 долларов США). Рыночная капитализация к концу первого дня торгов достигла 1,778 млрд долларов США.
С 1980 года, четыре раза происходил сплит акций: 9 июня 2014 года акции были разделены с коэффициентом 7:1, а 28 февраля 2005 г., 21 июня 2000 г. и 16 июня 1987 г. – 2:1.
Apple – первая американская компания, чья капитализация превысила 1 трлн. (1,044 трлн.) долларов США. Это произошло во время торгов 10 сентября 2018 года.
С 1987 года с регулярностью 4 раза в год, Apple Inc. выплачивает дивиденды своим акционерам. Акции Apple продаются на NASDAQ Global Select Market (AAPL). Головной офис компании расположен в Купертино, Калифорния, США.
Сплит акций Apple — что это значит для инвестора?
Процедура дробления состоится 24 августа — в этот день завершится регистрация акционеров, имеющих право на получение дополнительных бумаг. Общее количество акций Apple, находящихся в обороте, увеличится в четыре раза. А торговля по новым ценам возобновится 31 августа.
Зачем Apple проводить сплит?
Обычно компании разделяют акции для того, чтобы сделать бумаги более доступными. Именно эту цель и преследует Apple.
Но, по мнению начальника управления информационно-аналитического контента компании «БКС Брокер» Василия Карпунина, в случае со сплитом Apple не стоит ждать сильного эффекта.
Старший аналитик «Фридом Финанса» Ален Сабитов согласился с ним, заявив, что если позитивный эффект и будет, то краткосрочный. Но, по его мнению, сплит — сигнал рынку об уверенности менеджмента Apple в росте бумаг. Это может быть позитивно встречено инвесторами.
Кроме того, сейчас эффект от сплита любой компании не столь высок, как раньше: некоторые брокерские платформы дают клиентам возможность покупать доли акций, что способствует инвестированию в самые дорогие бумаги.
Сплит Apple — обычная история для крупных компаний?
Apple разделяла акции уже четыре раза — 16 июня 1987 года, 21 июня 2000 года, 28 февраля 2005 года и 9 июня 2014 года. В последний раз компания раздробила бумаги в соотношении 7:1.
Как сплит повлияет на индексы, в которые входит Apple?
На S&P 500 сплит бумаг Apple не повлияет никак, поскольку вес каждой компании в нем пропорционален ее капитализации, а сплит сам по себе ее не изменит. Зато он изменит промышленный индекс Dow Jones. Прямо сейчас акции Apple занимают первое место по стоимости и весу среди всех компаний, входящих в этот индекс, и во многом определяют его динамику.
«Доля Apple в индексе Dow Jones сейчас составляет почти 10%, что много. Комитет индекса Dow Jones придерживается неписанного правила 10 к 1, когда цена самой дорогой акции в индексе не должна превосходить самую дешевую больше чем в десять раз. Цена акций Apple как раз в десять раз превышает цену акций Pfizer сейчас. После сплита доля Apple в индексе снизится ниже 3%, чтобы меньше влиять на его динамику и лучше отражать принцип равного представления всех 30 участников индекса», — сказал Ален Сабитов.
Почему Apple выбрала сплит именно в пропорции 4:1?
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Есть ли будущее у Apple? 5 причин не покупать
С начала 2020 года акции AAPL выросли в 3 раза, что делает эту компанию одной из лидеров по темпам роста. Именно на эту компанию сделал в свое время ставку Уоррен Баффет — доля в портфеле Berkshire Hathaway более 40%.
Но есть ли у Apple потенциал для дальнейшего роста?
Выручка за 2021 год (компания закрывает финансовый год в сентябре) выросла на 33%. Прибыль выросла в 1,5 раза.
Квартальный отчет в целом примерно на уровне конценсус прогнозов аналитиков.
Факт : рост капитализации более чем в 4 раза (или на 307%) за 5 лет при незначительном росте выручки, прибыль увеличилась в 2 раза, активы почти не изменились
Вывод: рост капитализации не подкреплен ростом фин. показателей
Факт : Отсутствие роста рентабельности по EBITDA
Вывод : Компания уперлась в потолок эффективности – рентабельность по EBITDA = 32-33%. При этом есть риски снижения рентабельности из-за роста конкуренции, в том числе за счет китайских компаний
Факт: Рост долга в 1,5 раза с 2016 по 2021 г. сопровождается снижением ROIC. При этом активы почти не изменились. Собственный капитал и нераспределенная прибыль продолжают сокращаться
Вывод : Снижение эффективности инвестиционной программы предвещает тяжелые времена в будущем
ПРИЧИНА 2. Рост расходов на buyback на фоне сокращения инвестиций в развитие бизнеса.
Эффективность инвестиций падает, на этом фоне Apple инвестирует «свободный» кэш в выкуп собственных акций. Но такие инвестиции не создают добавленной фундаментальной стоимости.
Какие последствия такой стратегии в среднесрочной перспективе?
1. У компании не будут расти финансовые показатели, так как вложение в развитие бизнеса минимальны – это меньше 2% от выручки! В то время как в таких высокотехнологичных сферах конкуренты инвестируют 10% выручки и даже больше.
2. Фундаментально дальнейшие рост акций исчерпан. Компания все это время, вот уже несколько лет, разгоняет свои акции за счет искусственного спроса за счет buyback — 72 млрд. долл., это немаленькие для рынка средства. То есть акции растут не потому, что рынок верит в бумагу, а потому что акции постоянно покупает сама компания. Это похоже на пирамиду. Стоит снизить объем покупок, и акции пойдут вниз.
С другой стороны, чем больше компания тратит на buyback, тем меньше у нее остается средств на инвестиции на расширение бизнеса. Неприятная ситуация.
В таблице мы рассчитали показатель Выкуп / капитализация (Buyback yield)
Но капитализация растет, цена акции становится дороже. И все труднее поддерживать Buyback yield на том же уровне.
А теперь вопрос, вы правда хотите вместо дивидендов получать Buyback?
Причина 3. Завышенные мультипликаторы, что говорит о перегретости бумаги
По рыночным мультипликаторам Apple торгуется выше средних значений по отрасли.
P/E уже давно превысило отметку 25х. При этом рост прибыли всего 3-5% в год. Такое бы не купил бы ни Питер Линч, ни Олег Тинькофф.
По сути, мы видим, что цена компании растет настолько быстро, что фундаментальные показатели доходности не успевают за ценой.
Но если этого не произойдет, цена может упасть почти в 2 раза. Правда, это маловероятный сценарий
ПРИЧИНА 5. Продукт и рост конкуренции
Технологии уперлись в потолок, каждый новый телефон похоже на предыдущий. То же можно сказать и про компьютеры и ноутбуку. Рынок насыщается, а придумывать новое становится все сложнее.
При этом конкуренция растет, дешевая техника из Китая.
Ford тоже когда-то тоже казался лидером рынка, но потом наступил закат компании.
Это очень похоже на текущую ситуацию Apple – в середине 20 века автомобили, были передовой отраслью экономики. В конце 20 века – начале 21 века ей стала отрасль производства компьютерной и мобильной техники. А теперь первенство переходит цифровым отраслям.
Apple лидер по капитализации.
Обвал цены Apple – предвестник обвала всего рынка. Раздутая цена компании очень хорошо отображает ситуацию на рынке в целом, который также искусственно раздут.
Анализ эмитента. Apple — пора ли покупать акции
Уоррен Баффет отдал «яблочному гиганту» примерно 44%-ю долю в портфеле Berkshire Hathaway, исходя из инвестиций в акции публичных компаний.
С начала года акции AAPL в плюсе на 52%. При этом от максимума начала сентября бумаги потеряли 19%. Перед нами уже не 100%-я «история роста», но и не в полной мере «акции стоимости». Стоит ли инвестировать в Apple сейчас или лучше подождать более низких уровней? Давайте разберемся.
Акции AAPL торгуются на NASDAQ и Санкт-Петербургской бирже, а значит, доступны для покупок на ИИС.
Финансовые показатели
Продажи Apple выросли во всех регионах. В Америке — на 7,8% (г/г), в Китае — на 1,9%, в Европе — на 18,9%, в Японии — на 21,7%.
Вывод 1. Несмотря на пандемию коронавируса, II календарный квартал позитивно сказался на доходах Apple. Компания ожидает сильного периода продаж перед началом нового учебного года. Прогноз Refinitiv предполагает 16,8%-е увеличение прибыли на акцию (EPS) в ближайшие 12 месяцев.
Дивиденды и байбеки
Прогноз по дивидендным выплатам от Refinitiv
Вывод 2. Сильные балансовые показатели позволяют Apple проводит дружественную политику в отношении акционеров. В ближайший год сильного увеличения дивидендов ожидать не стоит, однако, компания может продолжить обратный выкуп акций. Buyback yield (выкуп / капитализация) за последние 12 мес. составила 3,8%.
Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.
Сравнительная оценка
Согласно рыночным мультипликаторам, Apple торгуется выше медианных значений по группе сопоставимых компаний. К примеру, показатель P/E равен 34 (при 18,5 в среднем по конкурентам), а EV/Sales (стоимость компании с учетом долга/ выручка) — 7,1 (по сравнению с 2,1). Форвардные мультипликаторы Apple (с учетом ожидаемых доходов, прогноз Reuters) также свидетельствуют в пользу сравнительной «дороговизны» акций.
Для подтверждения адекватности оценки по мультипликаторам посмотрим на финансовые показатели компании. Рентабельность собственного капитала Apple (ROE, чистая прибыль/ собственный капитал) равна 69% при медиане в 31%. Соотношение чистый долг/ собственный капитал находится на нормальном уровне. Согласно прогнозу Refinitiv, на ближайшую пятилетку ожидается прирост прибыли на акцию (EPS) на 12,5% среднем в год при медиане в +9,3% по сопоставимым компаниям.
Вывод 3. Сравнительно высокие значения мультипликаторов отчасти оправданы сравнительно неплохими фундаменталиями. В целом картина указывает на определенную «дороговизну» бумаг с точки зрения сравнительной оценки. Показатель PEG (P/E, скорректированная на ожидания по приросту прибыли) равен 2,6. При прочих равных условиях, сильный сигнал на покупку акций — PEG ниже 1.
Позитивные факторы
1) Сила бренда, отчасти оправдывающая высокую стоимость «яблочных» продуктов. Комплексная экосистема Apple способствует покупке не только базовых, но и второстепенных продуктов компании. За счет этого активно развивается сегмент услуг.
2) Согласно прогнозу Refinitiv, на ближайшую пятилетку ожидается прирост прибыли на акцию (EPS) на 12,5% среднем в год.
3) Дружественная политика в отношении акционеров — дивиденды и байбеки.
Риски
1) Высокая конкуренция на рынке смартфонов, учитывая высокую стоимость iPhone. Особенно остро проблема стоит в Китае со все еще недостаточной платежеспособностью большей части населения в условиях замедляющейся экономики.
2) В октябре будут представлены новые модели iPhone. Однако с появлением каждой новой модели возможности для революционных изменений в девайсе уменьшаются, что удлиняет цикл обновления смартфонов пользователями.
Где покупать акции
Акции AAPL торгуются на NASDAQ и Санкт-Петербургской бирже, а значит, доступны для покупок на ИИС.
График Apple за год, таймфрейм дневной
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Не смогли продолжить восстановление
Запасы нефти в США за неделю снизились на 4,6 млн барр
Почему сыпятся бумаги китайских эмитентов
Топ-5 долгосрочных трендов, которые изменят рынок
Заседание ФРС. Рождественский Tapering не за горами
10 российских акций с самыми высокими дивидендами в 2022
Сбербанк проводит День инвестора. Главное
Meta Platforms (Facebook): акционеры требует перемен. Что ждать инвесторам
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.