Северсталь чем хороши акции
Северсталь. А есть ли смысл?
Сразу скажу, что компания в моем портфеле уже не первый месяц. Вчера вышел новый отчет и информация по дивидендам, что смотивировало меня еще раз просмотреть «Северсталь» и, за одно, вынести мысли в пост.
Компания торгуется на среднем уровне с остальными металлургами, в диапазоне цены 5-6 годовых прибылей. Хотя в динамике, безусловно, такое положение дел выглядит не очень справедливым и присутствует потенциал роста до средней оценки на уровне 7-8 годовых прибылей на акцию. Конечно, у компании высокий показатель P/B, около 4,6. Но я не считаю данную отметку критичной для металлургов.
Теперь по общим показателям: выручка и прибыль. Компания показывает стабильный рост, хотя видна критическая зависимость от спроса и цен на сталь, что привело к снижению доходов в 2020 году. На сегодня уровень и стоимость продаж заметно выросли, фьючерсы на сталь бьют все рекорды, и ситуация не изменяется. Благодаря этому текущий год обещает нам рекордные показатели для компании.
Все это, безусловно, ведет нас к рекордным дивидендам, до 20% за год, что невероятно даже для российского рынка и дает потенциал для двухкратного роста цены.
При том у Северстали отличный показатель финансового левериджа и невероятные коэффициенты рентабельности даже в прошлом году, в момент кризиса. Во многом это заслуга сильнейшей вертикальной интеграции бизнеса, из-за чего она почти не страдает от роста цен на кокс.
Финансовые результаты 3 квартала 2021 г. оказались ожидаемо сильными на фоне роста средних цен реализации металлопродукции, который компенсировал негативный эффект от введения временных экспортных пошлин с 1 августа 2021 г. Вопрос о повышенных налогах на прибыль отложен до 2023 года.
Отдельно стоит отметить рост свободного денежного потока, который, согласно дивидендной политике, будет распределен на все 100%.
На сегодня я не только сохраняю актив в своем портфеле, но и увеличиваю его долю. При этом стоит крайне внимательно следить за ситуацией на рынках ресурсов и дальнейшими отчетами, а также за изменениями в налоговом законодательстве.
Цена акций «Северсталь» на сегодня и стоит ли покупать в 2021 году
Металлургический сектор первым выходит из кризиса, и компания «Северсталь» выгодно отличается в своей отрасли. Принять решение о покупке акций компании стоит, рассмотрев итоги деятельности на сегодня. Можно сделать прогноз цены на акции в 2021-2022 годах, ознакомиться с дивидендной политикой. 
Итоги компании «Северсталь» за прошлый период
Горнодобывающая и сталелитейная компания «Северсталь» выгодно отличается от других металлургических комбинатов. По оценкам, стоимость компании составляет 1,17 трлн руб. Главные достоинства:
Компания «Северсталь» уже предоставила отчет по результатам прошлого года. На заметку! Акции «Сургутнефтегаз» — прогноз и цена в 2021 году
Прибыль компании
Выручка в 2020 году снизилась по сравнению с 2019, тем не менее на протяжении всего года компания приносила прибыль. Наименьшее значение отмечено во II квартале – компания продала своей продукции всего на 109 млрд руб. В III и IV кварталах удалось исправить эти показатели. Уже в III квартале отложенный спрос составил 138 млрд руб. Итоговый показатель выручки оценивается как успешный.
Рентабельность
Компания «Северсталь» признана самой рентабельной в металлургической отрасли. Структура удачно интегрирована вертикально, сырьевой базой в железной руде компания полностью обеспечена. Это подтверждают данные за IV квартал. «Северстали» удалось добиться цифр рентабельности в 40%. Это великолепный результат, причем подъем этого показателя длится с 2016 года. Эффекту в конце 2020 года поспособствовали цены на руду и сталь. Себестоимость продукции снижается. Новые проекты также сыграли роль в увеличении рентабельности.
Новые проекты
Динамика показателей в 2020 году
По графику всех показателей можно судить о провальном II квартале для компании. Заметный рост начался с июля:
В четвертом квартале прошлого года увеличились цены на железную руду. Это позволило комбинату к концу календарного года выйти на прежний уровень и даже повысить некоторые показатели.
В планах на 2023 год увеличение чистой прибыли до 320 млрд руб. В 2021 году показатель EBITDA (чистая прибыль) составил 181 млрд руб. Возможно, компании удастся увеличить прибыль в 2 раза.
Минусы компании «Северсталь»
Металлургическая компания была основана в 1955 году. Удерживаться на плаву в течение 66 лет ей помогают разные факторы. Сложно оценивать деятельность комбината только по показателям, но именно они характеризуют эффективность работы. Наряду с достоинствами, у компании имеются и минусы, понимание которых важно для определяющего решения о покупке акций. Ведь инвестиции должны быть прибыльными, а не затратными. Следующая информация поможет принять решение, стоит ли покупать акции «Северсталь»:
Как купить акции «Северсталь»
Тикер компании «Северсталь» — CHMF. Покупку ценных бумаг можно совершать напрямую на Московской фондовой бирже или через посредника — брокера. Расчет на бирже идет через 2 дня. Чтобы совершать сделки, нужно быть акционером за 2 дня до дивидендной отсечки. Дивиденды выплачиваются не позднее 25 дней с даты закрытия реестра.
Стоимость акций компании «Северсталь»
С каждым годом и даже месяцем стоимость акций комбината увеличивается. Как изменялась цена за последнее время:
Прогнозируемая цена на конец 2021 года — увеличение стоимости на 25%. То есть, предположительная цена в декабре — 1950 руб. за 1 ценную бумагу. По прогнозам можно выбрать удобный период для вложений.
Покупка через брокера
Нужно зарегистрироваться на фондовой бирже и открыть брокерский счет. Крупные брокеры имеют специально разработанные приложения. 1 лот равен 1 акции. Можно сделать минимальную покупку. При продаже акций брокер удержит 13% НДФЛ. Оставшиеся деньги перечислит на счет. Средства поступают на брокерский счет или карту. Так можно получить прибыль с дивидендов. За свою работу брокер также возьмет комиссионные.
Инвестиции в металлургию
Оценив деятельность компании и увидев для себя возможные выгоды, можно решиться на приобретение ценных бумаг даже новичкам. Главное, верно рассчитать, стоит ли покупать акции «Северсталь».
Совет! Чтобы узнать величину прибыли, используют калькулятор для расчета дохода.
Есть три основных подхода к получению прибыли от покупки акций:
Дата дивидендной отсечки — 1 июня 2021 года. Купить акции нужно минимум за 2 дня до этого. 28 мая произойдет закрытие реестра. В результате можно рассчитывать на прибыль от дивидендов.
Важно! Прогнозируемая дивидендная доходность — 2,38%. Это приблизительно 36 руб. на 1 ценную бумагу.
К 6 сентября 2021 года, по предварительным прогнозам, доход от дивидендов составит 31 рубль. Итоги По наблюдениям экспертов, металлургическая компания сильно закредитована, выплачивает дивиденды в долг. При укреплении рубля доход будет снижен, т. к. компания торгует на внешнем рынке. В акции компании «Северсталь» можно инвестировать при желании получить доход от дивидендов. Кратковременные вложения будут выгодными. Прибыли от долгосрочных проектов ждать не стоит.
«Северсталь» – одна из ведущих российских сталелитейных компаний. Является вертикально-ориентированным холдингом. Это означает, что в состав входят активы всей производственной цепочки – от добычи руды до изготовления готовых изделий из металла. Такая организация позволяет «Северстали» добиваться высокой рентабельности производства и меньше зависеть от цен на руду.
📌Основные активы компании:
✅Череповецкий металлургический комбинат, находящийся в Вологодской области, производит широкий ассортимент стальных изделий.
✅Железорудные комбинаты «Карельский окатыш» и «Олкон», добывающие железную руду для переработки на комбинате, а также окатыши для продажи.
✅Рудник «Воркутауголь» добывает коксующийся уголь, используемый при переработке руды.
✅Ижорский трубный завод производит трубы.
«Северсталь» продает продукцию как в России (порядка 60% выручки), так и за ее пределами. Примерно 25% выручки приходится на страны Европы, 6% – страны СНГ.
Рассмотрим основные финансовые показатели и мультипликаторы компании. Поскольку 2020 год близится к завершению, есть смысл смотреть не в годовой отчет за 2019, а сразу в отчетность за 3 квартал 2020 года, заодно можно понять, как компания переживает кризисный период.
Тем не менее, коэффициент чистый долг/EBITDA остался на комфортном уровне 0,77, что дало «Северстали» основания объявить очередные квартальные дивиденды в 37 рублей на акцию.
Не очень удачный год отразился на мультипликаторах. Котировки акций «Северстали» находятся вблизи исторических максимумов, хотя прибыль сократилась вдвое.
📌Коэффициенты LTM:
▪️Р/Е – ≈13;
▪️EV/EBITDA – ≈ 7;
▪️P/BV – ≈ 5;
▪️долг/EBITDA – около 0,8.
👉Преимущества «Северстали»:
✅Компания имеет низкую себестоимость и одну из лучших в мире рентабельностей: EBITDA больше 30%.
✅У «Северстали» диверсифицированный бизнес, свои рудники и угольный разрез, это позволяет меньше зависеть от мировой ценовой конъюнктуры на сталь, руду и уголь.
✅«Северсталь» не имеет большого долга.
✅Компанию можно назвать дивидендным аристократом: дивиденды платятся ежеквартально и на высоком уровне, размер определяется по прозрачной формуле.
👉Риски «Северстали» связаны в первую очередь с общероссийскими. У компании нет каких-либо корпоративных рисков, связанных с непрозрачностью отчетности, акционерными конфликтами или плохим отношением руководства к акционерам-миноритариям. В этом плане на российской бирже «Северсталь» – практически идеальный эмитент.
🔎Выводы:
1️⃣Высокая рентабельность производства «Северстали» позволяет компании сохранять достаточную финансовую устойчивость даже во времена мирового кризиса.
2️⃣В 2020 году объем производства меньше прошлогоднего, но компания зарабатывает деньги и регулярно выплачивает акционерам дивиденды – порядка 10% годовых и выше в рублях.
3️⃣В 2021 году, если мировая экономика восстановится, операционные и финансовые результаты «Северстали» будут лучше.
4️⃣На текущий момент компания выглядит немного переоцененной по мультипликаторам. Хотя это может говорить о том, что крупные инвесторы «Северстали» не спешат расставаться с ценным финансово устойчивым активом.
5️⃣Инвесторы, уже владеющие акциями компании, могут с уверенностью держать ее в портфеле на долгосрочную перспективу и докупать на просадках.
Акции «Северстали» взлетели за год на 112%. Эксперты ждут новых рекордов
Стоимость бумаг 13 мая 2020 года: ₽838 за акцию
Стоимость 14 мая 2021 года: ₽1780 за акцию
Динамика: +112%
Причина роста: рост цен на сталь
Плюсы: бум на рынке стали и рост доходов и прибыли, а также повышение дивидендных выплат
Риски: антимонопольное расследование ФАС, потенциальное повышение налогов, укрепление рубля
«Северсталь» — один из крупнейших игроков на российском рынке стали. По итогам первого квартала 2021 года «Северсталь» выплавила 2,96 млн тонн стали. За то же время НЛМК произвел 4,4 млн тонн, а ММК — 3,3 млн тонн.
Компания имеет вертикально интегрированную структуру. Это значит, что она производит сталь полным производственным циклом — начиная с добычи руды и заканчивая выплавкой стали и изготовлением горячекатаного проката. «Северсталь» самообеспечена железной рудой на 130%, коксующимся углем — на 80%.
В «Северсталь» входят два основных производственных дивизиона:
Компания производит и продает металлопрокат и трубы — по большей части для строительства и обрабатывающей отрасли (57% продаж). 62% продукции производитель продает на внутреннем рынке, 25% поставляет в Европу, 7% — в страны СНГ, остальное — по другим направлениям, включая Ближний Восток и Азию.
«Северсталь» вышла на Мосбиржу в 2005 году. А с 2006 года ее акции торгуются на Лондонской бирже. Бумаги входят в индекс MSCI Russia с весом 1,97%. На данный момент 77,03% акций производителя принадлежат председателю совета директоров компании миллиардеру Алексею Мордашову. В свободном обращении находится 22,97% акций.
Финансовое положение «Северстали»
В последние годы выручка «Северстали» показывала неоднородную динамику. В среднем за пять лет она росла на 2,8% в год. При этом наибольший прирост был зафиксирован в 2017 году — на 33%, а в 2020 году продажи из-за пандемии упали на 16%.
Что сыграет в плюс для компании
Бум на рынке стали
Эксперты объясняют взлет цен глобальным дефицитом стали, который образовался после того, как начал восстанавливаться спрос в обрабатывающей и строительной отраслях: сталелитейные компании не успевают подключать мощности, остановленные ранее из-за пандемии.
Тем не менее аналитики ожидают, что к концу года бум на рынке стали поутихнет. Инвестиционный стратег «ВТБ Мои инвестиции » Александр Бодров отметил, что объемы мощностей в сталелитейной промышленности превышают объемы физического спроса и поэтому «по мере того, как предприятия будут увеличивать загрузку, мы увидим постепенную нормализацию цен на сталь».
Эксперты ожидают дальнейшего роста выручки и прибыли
«С учетом возобновления ралли цен на сталь результаты второго и третьего кварталов 2021 года будут не хуже, а, скорее всего, даже лучше показателей первого квартала», — считает Василий Сучков. Он отметил также, что «Северсталь» больше всего выигрывает от роста цен, так как среди российских металлургов она больше всех обеспечена собственными железной рудой и углем.
Аналогичного мнения придерживается Александр Бодров. «Если учесть, что цены продаж отражаются в выручке с лагом в один-два месяца, то второй и третий кварталы 2021 года могут стать рекордными в истории компаний черной металлургии», — спрогнозировал эксперт.
Компания планирует выплатить высокие дивиденды
«Северсталь» — одна из самых популярных компаний для дивидендных инвесторов: годовая доходность одной акции исчисляется двузначными числами. К примеру, в 2020 году доходность составила 12,1%, если рассчитывать, исходя из среднегодовой цены акций (₽962,2). За год компания выплатила ₽116,4 на акцию. В 2021-м совокупный дивиденд может достичь ₽181 на акцию, прогнозирует аналитик инвесткомпании «Велес Капитал» Василий Сучков.
Что сыграет против компании
Антимонопольное расследование ФАС
В конце апреля ФАС возбудила дело против трех сталелитейных компаний — «Северстали», НЛМК и ММК, обвинив их в нарушении антимонопольного законодательства. Регулятор полагает, что в первом полугодии 2021 года компании завышали цены на сталь.
Сучков считает, что пристальное внимание российских властей к металлургам сейчас — основной риск для компании. «Доля России в структуре выручки «Северстали» достаточно высока (около 60%), поэтому попытки государственных органов регулировать российский рынок стали негативно отразятся на компании», — сказал он.
Аналитик QBF Ксения Лапшина, напротив, не видит особого риска для «Северстали» со стороны ФАС. «История знает уже несколько подобных антимонопольных дел в России. Однако еще ни разу подобный сговор не был доказан, а причиной роста цен признаны мировая конъюнктура и рост цен на мировых рынках. С высокой долей вероятности и в этот раз ситуация повторится», — считает эксперт.
Возможное повышение налоговой нагрузки
«Северсталь», ММК и НЛМК в основном завершили предыдущий цикл модернизации, следующий может наступить только через несколько лет. В этой ситуации они могут стать первыми претендентами на удовлетворение фискальных интересов государства и на изъятие сверхприбылей», — допустил аналитик группы компаний «Финам» Алексей Калачев.
Калачев пояснил, что следующий инвестиционный цикл будет связан с глобальным курсом на декарбонизацию. Компаниям придется вложить значительные средства на то, чтобы отказаться от угля и ввести новые технологии для выплавки стали.
Укрепление рубля
По мнению аналитиков, российская валюта может укрепиться к концу 2021 года. К примеру, главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров прогнозирует, что к этому времени пара доллар-рубль достигнет ₽70–72 за доллар, а уже к середине — закрепится в диапазоне ₽72–74 за доллар.
Укрепление рубля — минус для российских компаний-экспортеров, включая «Северсталь» и других металлургов, так как значительную часть доходов они получают в валюте, а налоги и дивиденды платят в рублях.
Что будет с акциями
«Мы в целом позитивно относимся к акциям металлургических компаний и «Северстали» в частности. Низкая долговая нагрузка, хороший денежный поток и высокая дивидендная доходность делают эти бумаги привлекательными для инвесторов», — считает Алексей Калачев из «Финама».
Василий Сучков из «Велес Капитала» не думает, что акции переоценены, если сравнивать с аналогами. «С мультипликатором EV/EBITDA 7,4х компания лишь немного дешевле НЛМК. Мы считаем, что со временем «Северсталь» станет самым дорогим российским металлургом, поэтому с этой позиции корректнее говорить о небольшой недооценке акций компании», — сказал он. Годовой прогноз «Велес Капитала» по компании ₽1854 за акцию с рекомендацией «покупать».
Аналитик BCS Global Markets Артем Багдасарян допустил, что цены на сталь сейчас перегреты и ближе к четвертому кварталу 2021 года постепенно скорректируются. Тем не менее эксперт также сохраняет позитивный взгляд на акции «Северстали». «При текущих ценах на сталь и даже при коррекции цен на 20–30% бумага остается недооцененной и привлекательной для покупок», — сказал он «РБК Инвестициям».
«В целом акции компаний черной металлургии не являются нашими фаворитами с точки зрения инвестирования на долгосрочный горизонт из-за ожидаемой в будущем коррекции цен на сталь, — рассказал инвестиционный стратег «ВТБ Мои инвестиции» Александр Бодров. — После этой коррекции можно подумать над более правильным моментом для входа». Однако эксперт указывает на текущую слабость в акциях этих компаний и поэтому не исключает, что рекордные прибыли во втором-третьем кварталах могут стать триггером для краткосрочного роста котировок.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Обзор «Северстали»: эффективный российский металлург
«Северсталь» (MCX: CHMF, LSE: SVST) — одна из крупнейших металлургических компаний в России.
О компании
«Северсталь» — вертикально интегрированная металлургическая компания, основным активом которой является Череповецкий металлургический комбинат. Бизнес компании состоит из двух дивизионов: «Северсталь Ресурс» и «Северсталь Российская сталь».
Курс о больших делах
«Северсталь Ресурс». В дивизион входят следующие добывающие активы:
Подавляющая часть продукции дивизиона используется для внутренних нужд «Северстали», что позволяет компании быть обеспеченной железной рудой на 130% — то есть полностью обеспечивать себя и продавать ее другим компаниям, а коксующимся углем и электричеством — на 80%.
Себестоимость добычи иногда значительно ниже отпускных рыночных цен: вертикальная интеграция позволяет компании снижать себестоимость производства стали.
«Северсталь Российская сталь». В дивизион входят сталелитейные и сервисные активы:
У «Северстали» значительная доля продукции производится с высокой добавленной стоимостью: ее доля в выручке традиционно превышает 45%. Выручка компании хорошо диверсифицирована по регионам и отраслям. «Северсталь» гибко управляет сбытом — это заметно по меняющейся структуре выручки.
Для достижения этих целей компания с 2019 года существенно повысила капитальные затраты и планирует сохранять их высокий уровень до 2024 года. Также «Северсталь» модернизировала бизнес-структуры для большей клиентоориентированности.
Появились специализированные команды по основным отраслям сбыта продукции: «Строительство», «Энергетика» и «Машиностроение». Цель компании — не просто продавать стальную продукцию, а помогать решать бизнес-задачи клиентов. В частности, «Северсталь» развивает новые форматы взаимодействия со строительными компаниями.
Увеличения EBITDA планируется достичь в основном за счет эффективности, а не роста производственных показателей: производство стали и чугуна в последние годы остается на примерно одних и тех же уровнях.
Еще у компании есть подразделение Severstal Ventures, которое развивает венчурные проекты, делая упор на те, что можно быстро внедрить в металлургическую отрасль. В частности, в 2020 году были произведены инвестиции в нидерландского разработчика платформ цифровой автоматизации производства композитных материалов.