Акции туристических компаний: риски и перспективы
Акции туристических фирм на фоне пандемии показали наибольшую просадку из всех секторов экономики. Это привлекает тех, кто хочет «купить хорошую компанию по хорошей цене». Поэтому перспективы восстановления отрасли и котировок бумаг заслуживают отдельного разговора.
Краткий обзор отрасли
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Сфера туризма разнообразна. В нее вовлечены компании с разными направлениями деятельности и моделями бизнеса. Например, сюда входят:
Общая особенность туристического сектора – цикличность. В периоды экономического спада он первым оказывается под ударом и дольше всех восстанавливается.
Несмотря на восстановление рынка и обновление индексами исторических максимумов, в начале 2021 г. акции туристических компаний по-прежнему находятся в просадке. Большинство из них выросло по сравнению с «дном» (показателями марта 2020 г.). Но нужно понимать, что в это восстановление уже заложен весь оптимизм инвесторов, вызванный вакцинацией и частичным возобновлением международного сообщения.
Как купить акции туристических компаний
Российская туристическая отрасль практически не представлена на фондовом рынке. Здесь вам придется ограничиться компаниями, для которых путешествия – лишь одно из направлений деятельности. В этом качестве можно рассматривать Аэрофлот, пассажиропоток которого в значительной степени завязан на туристов. Другой, менее очевидный пример, – Озон с его подразделением Ozon.Travel. Но этот сегмент занимает совсем небольшую долю бизнеса.
Дивидендная доходность и ее роль в выборе акций
Сравниваем дивидендные доходности
Для покупки акций именно туристических компаний я рекомендую Санкт-Петербургскую биржу. В качестве интересных представителей отрасли стоит выделить:
Подходят ли акции Норникеля для долгосрочного инвестора
Что я думаю про акции Норникеля
Но риски – большое количество конкурентов и операционные убытки – по-прежнему сохраняются.
Перспективы и риски акций туристических компаний
Особенность пандемийного кризиса такова, что на восстановление туристического сектора понадобится гораздо больше времени, чем при обычном экономическом спаде. Эксперты отмечают, что отрасль была отброшена на 15–20 лет назад по объемам продаж. Их возврат к уровням 2019 года может растянуться до 2027-го.
Кроме того, даже после снятия ограничений останется такой негативный фактор, как огромные задолженности компаний. Займы, взятые в 2020 г., помогли им выжить в трудный момент, но их придется возвращать. Сделать это быстро не удастся по ряду причин:
Кроме того, многочисленные прогнозы по дате начала массовых международных путешествий и круизов пока не сбывались. Даже если все запреты будут сняты летом 2021 г., восстановления фундаментальных показателей туристических компаний придется ждать довольно долго.
Выводы
Ожидать превращения акций туристических компаний в хорошие дивидендные истории в ближайшие годы не стоит. Также полагаю, что к моменту написания статьи в них отсутствует потенциал взрывного роста. Рассчитывать на быстрое восстановление отрасли не приходится даже на фоне стартовавшей вакцинации. Но для долгосрочного инвестора, готового ждать несколько лет, здесь могут быть интересные идеи. Есть где развернуться и спекулянту, но это не тема моего блога.
Краткий обзор мобильной версии FinamTrade в сравнении с конкурентами
Почему FinamTrade лучше подходит для начинающих инвесторов?
Расскажите в комментариях, рассматриваете ли вы акции туристического сектора как хорошее вложение капитала.
Туристические агрегаторы на бирже СПБ. Что выбрать
Туристическая индустрия – пожалуй, самая пострадавшая отрасль экономики из-за распространения коронавируса. Сфера туризма на фондовом рынке не ограничивается круизными или авиа компаниями. Большой интерес в будущем могут представлять туристические агрегаторы. Это компании, которые предоставляют услуги бронирования отелей, сервис по аренде авто и другие сопутствующие услуги.
Booking Holdings (BKNG)
Booking.com — крупнейшая глобальная платформа для бронирования отелей со штаб квартирой в Амстердаме. Рыночные позиции этого агрегатора настолько сильны, что компания не раз становилась участником антимонопольных разбирательств.
Развитие глобальной экономики в последние 10 лет, в особенности Китая, Индии и других густонаселенных стан, привело к существенному скачку в туриндустрии. Спрос на услуги размещения туристического и рабочих потоков вырос в несколько раз. Выручка Букинга в пересчете на одну акцию неуклонно растет с 2006 г. Среднегодовой темп прироста выручки на акцию с 2006 г. по 2019 г. составляет 22,3%. Схожую динамику показывают показатели прибыли и EBITDA. Отчасти такой динамике способствуют операции обратного выкупа акций. Дивиденды эмитент не платит.
Booking предоставляет сервис на 43 языках в нескольких десятках стран мира. При этом операционные издержки интернет компании лимитированы, что приводит к высоким показателям операционной и чистой рентабельности. За последние 12 мес. операционная маржа составила 34,2%.
Компания может похвастаться и высоким чистым денежным потоком из-за весьма ограниченных инвестиций. Например, за последние 4 года FCF составлял 80–90% от операционного денежного потока. Но даже те небольшие инвестиции, которые делала компания, приносили высокий доход. Показатель ROIC за последние 12 мес. составил более 27%. Показатель средневзвешенной стоимости капитала, то есть WACC, за этот же период оценивался на уровне 6%. Иными словами, компания не только была прибыльной, но и наращивала стоимость.
Высокая рентабельность и неколичественные характеристики бизнеса определяют высокие мультипликаторы. Даже после провального I кв. 2020 г. показатели P/E И EV/EBITDA LTM составляют 17,4х и 11,2х соответственно.
Однако у бизнес-модели есть и определенные минусы, которые вышли на передний план во время пандемии COVID-19. Во-первых, это концентрация на туристической направленности бизнеса. Этот сектор является довольно цикличным. Снижение благосостояния населения в первую очередь скажется на возможности людей отдыхать и путешествовать.
Долговая нагрузка компании — умеренная. Debt/EBITDA LTM составляет 1,74х. Предполагается, что относительно низкий долг и большой запас кэша позволит пережить сложные времена, не прибегая к выпуску новых акций.
Сейчас бизнес Букинга оказался в числе наиболее пострадавших, а низкая оценка материальных средств компании не придает инвесторам уверенности. Кроме того, все чаще звучат рассуждения о том, каким будет мир после пандемии. Возможно, те или иные ограничения в сфере туризма затянутся дольше, чем предполагалось изначально, но маловероятно, что туристическая индустрия как-то кардинально изменится в ближайшие годы. Это значит, что у Букинга есть все шансы перезапустить свою успешную бизнес-модель.
Есть у Букинга и пространство для роста в будущем. Последнее время компания активно экспериментирует с другими направлениями размещения и сопутствующих услуг. Теперь платформа предлагает планирование рабочих поездок, аренду машин, заказ авиабилетов и пр.
Expedia Group (EXPE)
Expedia изначально предоставляла пользователям не только бронирование отелей, но и аренду транспорта, бронь авиабилетов и круизных направлений, а также комплексные туристические пакеты. Капитализация компании в шесть раз меньше, чем у Booking.com, хотя по выручке отставание всего около 25% за 2019 г. Выручка на акцию растет непрерывно с 2010 г. CAGR 2010–2019 гг. составляет 16%. Но прибыль и EBITDA уже не показывают аналогичной динамики.
Существенная разница в оценке инвесторами акций двух компаний становится понятна, если обратить внимание на рентабельность. Операционная маржа EXPE за 12 мес. составляет 7,68%. При этом компания еще не предоставила отчет за слабый I кв. 2020 г. В 2018 и 2019 гг. рентабельность была аналогичной. Возврат на инвестированный капитал у компании также существенно ниже, чем у Букинга. ROIC в 2019 г. составил 3,6% и оказался ниже WACC (6,6%). То есть инвестиционная деятельность компании, по сути, не приводила к росту стоимости бизнеса. Динамика показателей рентабельности существенно не меняется на протяжении последних четырех лет.
Большое различие в уровне рентабельности указывает на значительное отличие бизнес-модели Booking.com и Expedia. Дело в том, что EXPE работает преимущественно на североамериканском рынке, где большую долю в отельном бизнесе занимают сетевые гиганты типа Hilton, Marriott и др. Получаемые Expedia комиссии в целом ниже чем у Booking.com, который работает в основном на более привлекательном и менее консолидированном европейском рынке.
Большое влияние на операционные издержки компании оказывает мультибрендовая модель. Expedia с 2000 г. постоянно участвует в сделках M&A, в результате чего в ее активах появились малоизвестные имена: Orbitz, Mobiata, Travelocity и пр. Booking сосредоточен на одном бренде, и таким образом, экономит на поддержке инфраструктуры и рекламных бюджетах.
Нет сомнений, что после снятия карантинных ограничений Expedia начнет возвращаться к нормальному ритму бизнеса. Оптимизм инвесторов может сдержать не самая удачная бизнес-модель. По оценкам аналитиков, компании не удастся вернуться к уровням выручки 2019 г. как минимум следующие три года. По итогам 2020 г. компании не удастся выйти на прибыль.
Tripadvisor (TRIP)
Изначально проект Tripadvisor начинался как ресурс для отзывов и обмена мнениями относительно ресторанов, достопримечательностей, мест для путешествий. Это сайт с контентом, генерируемым пользователями. Сейчас портал расширил предоставляемые услуги. Компания предоставляет клиентам выбор размещения, аренду авто и туристические пакеты.
Бизнес-модель Tripadvisor несколько отличается от двух других конкурентов. TRIP не имеет отношений непосредственно с отелями, а является маркетплейсом для тех же Expedia Group и Booking Holdings. В 2019 г. 33% выручки компания получила от этих глобальных игроков в качестве оплаты за клики посетителей. Tripadvisor ранее находился в составе Expedia Group, но в декабре 2011 г. отделился и теперь торгуется на бирже самостоятельно.
Динамика выручки TRIP заметно хуже, чем у двух других представителей сектора. Выручка на акцию снижалась и в 2016 г., и в 2019 г. Рентабельность сравнима с материнской Expedia, в 2019 г. составила 12%. За последние 12 мес. операционная маржа опустилась до 8,9% — данные с учетом провального I кв. 2020 г.
Рентабельность вложений компании в 2019 г. лишь немногим превышала средневзвешенную стоимость капитала для эмитента. ROIC составил 8,2%, WACC 6%.
Резюме
Из трех рассматриваемых компаний лидером была и остается Booking Holdings. У компании удачная бизнес-модель, которая позволяет поддерживать операционную рентабельность на очень высоком уровне. До пандемии бизнес компании характеризовался высокой отдачей на вложенный капитал при сравнительно невысоких рисках. Впрочем, риски по туристическим агрегаторам будут оставаться на высоком уровне до полной победы над COVID-19. В будущем настороженное отношение инвесторов к туристической отрасли, скорее всего, сохранится. Долговая нагрузка у Букинга самая низкая из рассматриваемых компаний. Booking Holdings справедливо является самой дорогой в отрасли.
Expedia не может похвастаться таким же удачным подходом к бизнесу. В ближайшее время не просматриваются возможности по существенному улучшению показателей рентабельности. Есть также объективные географические операционные ограничения. Тем не менее предыдущие результаты по выручке и ожидания аналитиков указывают на высокую вероятность продолжения роста бизнеса после преодоления последствий пандемии. Если компания поработает над инвестиционной стратегией и улучшит отдачу на инвестированный капитал, акции могут получить дополнительный драйвер для роста. Показатели долговой нагрузки EXPE могут оттолкнуть инвесторов в случае продолжительного сохранения слабости в туристическом секторе.
Tripadvisor на данном этапе развития выглядит менее привлекательно из всех рассмотренных компаний. Очевидно, бизнес-модель эмитента имеет ряд ограничений по наращиванию рентабельности и масштаба. Динамика выручки вызывает вопросы. Относительные мультипликаторы с учетом проблемных моментов выглядят не самыми привлекательными. С другой стороны в активах компании узнаваемый монобренд, что позволит относительно безопасно оставаться в данной нише.
Если социальная активность, в том числе авиаперевозки и туристические потоки, начнут восстанавливаться к июлю-августу, можно заключить, что все компании имеют достаточный запас наличности, чтобы пройти сложные времена для отрасли без существенного изменения структуры капитала. Таблица сравнительных мультипликаторов представлена ниже.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Геополитика отправила нас в аутсайдеры
Какие акции в топе прогнозов на 2022 год
Омикрон гуляет по планете. Что лучше — Pfizer или Moderna?
Ключевые события недели: инфляция в России и США, переговоры Путина и Байдена, утренняя сессия
5 идей в российских акциях: Просадка в IT и не только
Акции Evergrande упали к 11-летнему минимуму. Что происходит с долгом
Акции Li Auto достигли среднесрочной цели и рухнули на 16%. Что дальше
Акции Ozon упали к цене начала торгов на бирже. Что дальше
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Брокеры сообщили, акции каких туроператоров стоит купить
Эксперты ожидают большей активности на бирже от российских компаний
Более половины респондентов (52 %), принявших участие в опросе на портале TourDom.ru, готовы приобрести пакет акций туристических компаний. По состоянию на 14 августа проголосовало около 450 пользователей.
Поводом для исследования послужила новость о покупке 3,46 % акций туристического холдинга Thomas Cook Group россиянкой Лилией Родионовой. Это было не единственное сообщение о приобретении ценных бумаг компании за последние дни. Возможно, благодаря этому информационному фону 21 % участников опроса заявили о своем желании купить долю в британской группе.
Покупка акций не только Thomas Cook, но и других международных туристических холдингов вызывает интерес у 17 % участников исследования. «Бумаги крупных представителей отрасли чрезвычайно интересны, – отмечает Ярослав Кабаков, директор по стратегии АО «ФИНАМ». – В частности, отметим круизный туризм – один из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка. Привлекательным инструментом в долгосрочной перспективе являются акции крупнейшего круизного оператора Carnival. В течение последних нескольких лет прибыль на акцию и выручка этой компании стабильно повышались. Потенциал роста этих бумаг составляет порядка 30 % в среднесрочной перспективе».
Константин Бушуев, начальник управления анализа рынков «Открытие Брокер», рекомендует присмотреться к акциям другого оператора. «TUI – одна из крупнейших туристических компаний, не боящихся модернизировать бизнес с учетом новых трендов. Дивидендная доходность акций компании в евро в длительной перспективе обещает быть очень интересной», – полагает эксперт.
Интересно, что 14 % участников опроса заявили о своем желании приобрести ценные бумаги крупнейших отечественных туроператоров, если бы их акции были на бирже. «В России туротрасль практически не представлена на биржевых площадках. При этом замечу, что значительная часть отечественных инвесторов предпочитает пока работать с бумагами именно российских компаний», – говорит Ярослав Кабаков. Отсутствие туроператоров из России на биржевых площадках эксперт объясняет их нежеланием раскрывать финансовую информацию.
10 лучших акций туристических компаний, которые можно купить прямо сейчас
В этой статье мы рассмотрим список из десяти лучших акций туристического сектора, на которые стоит обратить внимание. При желании вы можете пропустить наш всесторонний анализ туристической отрасли и перейти непосредственно к лучшим акциям данной отрасли.
Туристический сектор, пожалуй, больше всего пострадал от пандемии COVID-19. По оценкам Всемирной туристской организации ООН, в 2020 году число международных туристических маршрутов во всем мире по сравнению с предыдущим годом сократилось на 1 миллиард или 74%.
Это падение стало самым сильным с начала сохранения записей, и даже превзошло обвал, вызванный финансовым кризисом 2009 года. Ограничения на путешествия всё ещё действуют во многих частях мира, однако благодаря началу вакцинации появляются признаки восстановления.
После потерь экспортной выручки примерно 1,3 трлн долларов в 2020 году на пути восстановления отрасли всё ещё остаются возможные препятствия, такие как вероятность распространения новых вариантов вируса и нерешительность правительств, не желающих снимать ограничения.
После многообещающих результатов тестирования вакцин многие надеются, что в 2021 году всё вернётся в норму. Однако исследование ООН говорит о том, что отрасль не вернётся к максимумам, достигнутым перед пандемией, по крайней мере, ещё два года.
Многие из подсекторов туристической индустрии, такие как гостиницы, рестораны и авиакомпании, несут основную тяжесть потерь из-за COVID-19 в последние несколько месяцев.
Поскольку в нескольких частях мира возобновились авиаперевозки и путешествия круизными лайнерами, и отели сообщают о росте числа бронирований, ситуация для туристической отрасли, безусловно, улучшается.
Возможно, сейчас самое подходящее время инвестировать в туристические компании, которые начнут расти одновременно с показателями вакцинации в США, Великобритании и других туристических местах в Центральной Америке и Восточной Азии.
Существует также вероятность того, что люди начнут путешествовать ради вакцинации. Власти такого популярного туристического направления, как Мальдивские острова, уже предлагают вакцину от коронавируса туристам, которые планируют посетить страну. Активность в некоторых из самых роскошных отелей в мире также возвращается.
Другими признаками восстановления являются увеличение числа людей, летающих по международным направлениям, открытие популярных туристических точек, таких как Сейшельские острова, а также дефицит автомобилей напрокат во Флориде и на Гавайях – двух популярных местах для отдыха в США.
Есть даже свидетельства того, что в последние несколько недель увеличилось число рабочих мест, связанных с путешествиями.
Ассоциация путешественников США сообщает, что в марте в туристическом секторе появилось более 280 000 новых рабочих мест, в результате чего уровень безработицы в отрасли снизился до 13%. Это всё ещё много по сравнению с общим показателем безработицы по США, который составляет 6%, тем не менее, в сфере путешествий появляются явные признаки оживления.
Настроения хедж-фондов касательно акций туристических компаний США также улучшились в последние пару месяцев, но есть причины быть немного осторожными, и не следовать за толпой вслепую. Непредсказуемость постпандемической экономики до сих пор сбивает с толку многих экспертов по акциям.
Вся индустрия хедж-фондов ощущает на себе отголоски меняющегося финансового ландшафта. Её репутация сильно испортилась за последнее десятилетие, в течение которого её хеджированная доходность отставала от нехеджированной доходности рыночных индексов.
С другой стороны, исследование IamForexTrader позволяет заранее определять избранную группу активов хедж-фондов, которые с марта 2017 года опережают индексные фонды на основе S&P 500 более чем на 88 процентных пунктов.
В период с марта 2017 года по 5 февраля 2021 года акции из нашей ежемесячной информационной подборки выросли на 197,2% при росте индекса SPY на 72,4%. Наши акции обогнали рынок более чем на 124 процентных пункта. Мы также смогли заранее определить избранную группу активов хедж-фондов, которые значительно отставали от рынка.
Мы отслеживаем и публикуем список этих акций с февраля 2017 года, и к 16 ноября они потеряли 13%. Именно поэтому мы считаем, что настроения хедж-фондов являются чрезвычайно полезным индикатором, на который инвесторы должны обратить внимание.
Лучшие варианты для тех, кто хочет купить акции туристических компаний в 2021 году. Pixabay/Public Domain.
Приняв во внимание всё вышесказанное, мы предлагаем вам десять лучших туристических компаний, акции которых заслуживают вашего внимания.
Airbnb, Inc. (NASDAQ:ABNB) – компания из Сан-Франциско, которая связывает пользователей, которые хотят забронировать жильё для туризма, отдыха и других целей, с пользователями, сдающими жильё в аренду. Компания работает через веб-сайт и мобильное приложение. Airbnb стала публичной в конце декабря с рыночной капитализацией более 86 млрд долларов.
С тех пор цена акций поднялась ещё выше, и в настоящее время рыночная капитализация фирмы оценивается более чем в 100 млрд долларов.
В феврале торговая фирма Susquehanna назвала Airbnb одним из лучших вариантов, основываясь на отчёте о прибылях компании за первый квартал 2021 года. В тот же день инвестиционный банк Needham подтвердил «бычий» прогноз по акции туристической компании с рейтингом «Buy» и повысил целевой уровень цены с 220 до 225$.
На конец четвёртого квартала 2020 года 68 хедж-фондов из базы данных IamForexTrader владели акциями компании на сумму 1,6 млрд долларов.
TripAdvisor, Inc. (NASDAQ:TRIP) – это туристическая онлайн-компания, базирующаяся в городе Нидхэм. Ей принадлежит веб-сайт и мобильное приложение, которое позволяет бронировать отели, а также путёвки и рестораны.
TripAdvisor известен своим пользовательским контентом, позволяющим сравнивать впечатления путешественников о различных отелях, торговых центрах и ресторанах.
Рыночная капитализация компании составляет более 6,7 млрд долларов, а годовая выручка в декабре 2020 года находится на уровне 604 млн долларов, хотя годом ранее, когда пандемия поразила туристическую индустрию, выручка составляла более чем 1,5 млрд долларов.
Тем не менее, с возобновлением экономики TripAdvisor должна быстро вернуться к прежнему уровню. Компания была основана в 2000 году и занимает девятое место в нашем списке лучших акций туристических компаний, которые можно купить прямо сейчас.
2 марта инвестиционные консультанты Citi обновили рейтинг акции TripAdvisor с «Neutral» до «Buy» и присвоили им целевой уровень цены в 62$, в основном за счёт нового продукта для подписчиков, который предлагает компания. Citi отмечает, что данная услуга может привлечь 10 млн подписчиков и принести туристической фирме доход в размере одного миллиарда долларов.
На конец четвёртого квартала 2020 года 41 хедж-фонд из базы данных IamForexTrader владел акциями компании на сумму 1,6 млрд долларов, тогда как в предыдущем квартале было 29 фондов и 716 млн.
Руководство Tollymore Investment Partners в своём письме инвесторам за третий квартал 2020 года пишет о ценном уроке, полученном от ошибочных предположений по TripAdvisor, Inc. (NASDAQ:TRIP), и сравнивают себя с «пресловутой лягушкой в кипящей воде«. Вот что говорит Tollymore Investment Partners о TripAdvisor, Inc. в своём письме инвесторам:
«Мы привыкли считать, что покупка компаний, имеющих привлекательные долгосрочные перспективы, но столкнувшихся с краткосрочными и вполне преодолимыми бизнес-проблемами, является привлекательным источником отличных инвестиционных результатов. Возможно, так оно и есть, но наша инвестиционная история показала невозможность постоянно получать от этого прибыль.
Деньги, которые мы вложили в TripAdvisor, если обернуться назад, будут ставкой на пересмотр фундаментального прогресса в бизнесе, который не материализовался. В таких случаях существующие лидеры получают больше всего выгоды от потенциальных экономических результатов за счёт очевидных барьеров для входа и деловой этики собственников-операторов.
Мы ошибочно полагали, что монополистический статус не имеет особого значения для создания добавочной стоимости. Это была неверная предпосылка с точки зрения философии.
Мы рассматривали TRIP как часть глобальной дуополии в гостиничной отрасли. И, на наш взгляд, основным конкурентом для предложения TRIP были продажи путёвок и реклама путешествий через традиционные туристические компании Америки, которые всё ещё удерживают большую часть рынка. Но мы слишком пренебрежительно относились к ценности, которой обладает Google, который является главным источником информации для большинства случаев бронирования отелей. С этой позиции Google имеет возможность увеличивать затраты компаний на привлечение клиентов, заменяя органические поисковые результаты рекламой или собственными предложениями, которые занимают наиболее ценные места в верхней части страницы. Когда основной гостиничный бизнес TRIP застопорился, мы оказались в положении «пресловутой лягушки в кипящей воде».
Более общий урок здесь заключается в том, что даже долгосрочным инвесторам нужно выходить из позиции, когда они ошибаются. Символ гордости долгосрочного инвестора, который многие из нас самодовольно выставляют напоказ, действительно может поставить под угрозу наши инвестиционные результаты, подавив объективные рассуждения, о которых мы так любим рассказывать людям«.
Las Vegas Sands Corp. (NYSE:LVS) – базирующаяся в Неваде компания, которая специализируется по казино и курортам. Фирма управляет игорными заведениями, конференц-залами и выставочными центрами, а также ресторанами и клубами. У неё также есть доля в музее искусств и науки в Сингапуре.
В число известных заведений, которыми управляет компания, входят Venetian Macao Resort Hotel, London Macao, Parisian Macao, Plaza Macao и Four Seasons Hotel Macao, а также ряд других. Компания была основана в 1988 году и занимает восьмое место в нашем списке лучших акций туристических компаний на фондовом рынке.
22 апреля Bank of America сохранил осторожный взгляд на перспективы компании после публикации отчёта о прибылях и убытках за первый квартал года. Он сохраняет для акций Las Vegas Sands рейтинг «Neutral«, ссылаясь на медленные темпы восстановления экономики в таких туристических областях, как Макао и Лас-Вегас.
Благодаря продолжению вакцинации и постепенному ослаблению визовых ограничений курортная индустрия может рассчитывать на взлёт популярности путешествий по всему миру в 2021 году.
Из хедж-фондов, отслеживаемых IamForexTrader, нью-йоркская инвестиционная компания Melvin Capital Management является ведущим акционером, которому принадлежит более чем 10,5 млн акций на сумму более 629 млн долларов.
Royal Caribbean Group (NYSE:RCL) является базирующейся во Флориде глобальной круизной холдинговой компанией. Она владеет и управляет брендами Royal Caribbean International, Celebrity Cruises, Azamara и Silversea Cruises. Эти круизы совершаются почти в тысячу различных мест по всему миру.
В распоряжении фирмы находится 61 круизный лайнер, которые в совокупности вмещают более 130 000 человек. Royal Caribbean была основана в 1968 году и занимает седьмое место в нашем списке. Перечисляя лучшие акции американских туристических компаний, невозможно не вспомнить про неё.
19 апреля генеральный директор фирмы Ричард Фейн заявил о прогрессе в диалоге с правительством США по поводу отмены запрета на судоходство в портах США, введённого в разгар кризиса COVID-19.
Фейн говорит, что круизные лайнеры возобновили работу в 30 странах после начала вакцинации, и ожидается, что США вскоре отменят запрет, что обеспечит компании столь необходимый рост доходов после обвала 2020 года.
На конец четвёртого квартала 2020 года 37 хедж-фондов из базы данных IamForexTrader владели акциями компании на сумму 554 млн долларов, тогда как в предыдущем квартале было 30 фондов и 418 млн.
В одном из писем инвесторам агентство Tidefall Capital Management выделило несколько акций, одной из которых является Royal Caribbean Cruises Ltd (NYSE:RCL). Вот что говорят в Tidefall Capital Management:
«Часть нашей положительной прибыли была обусловлена покупкой опционов «пут» на акции Royal Carribean для подстраховки портфеля. Эти опционы дали нам право продать акции по цене 40$ в июне; на тот момент их цена составляла 65$. Учитывая летальность Covid-19 и повышенный риск для пожилых пассажиров круизных лайнеров, опционы «пут» по цене 2,74$, по-видимому, являются случаем типа «если орёл, я теряю немного, а если решка, выигрываю много». (Самое большее, что мы могли потерять, – это 2% от фонда).
Государственная поддержка является маловероятной, поскольку все крупные круизные операторы зарегистрированы за рубежом, чтобы избежать уплаты корпоративного подоходного налога в США. К счастью, за неделю акции Royal Caribbean упали более чем вдвое, до 30$, а стоимость опционов выросла до 15,30$, что более чем в пять раз превышает нашу стоимость покупки«.
Boeing Company (NYSE:BA) – производитель самолетов, зарегистрированный в Чикаго. Boeing также производит и продаёт ракеты, спутники, телекоммуникационное оборудование и снаряды. Компания сильно пострадала от пандемии, поскольку заказы на новые самолёты от авиакомпаний со всего мира прекратились из-за ограничений на авиаперелеты.
После споров по вопросам безопасности самолётов Boeing в 2019 году фирма улучшила контроль качества на своих объектах, и Boeing 737 MAX, эксплуатация которого была приостановлена после двух аварий, снова допущен к полетам во многих странах.
Компания Boeing основана в 1916 году и занимает шестое место в нашем списке лучших акций туристических компаний, рекомендованных для покупки на ближайшее будущее. Снятие ограничений, связанных с COVID-19, и открытие аэропортов по всему миру пойдёт на пользу производителю этих самолётов.
18 апреля лизинговая фирма из Дубая заказала 15 самолетов 737 MAX, поскольку после начала вакцинации в ОАЭ количество авиаперелётов увеличилось.
Из хедж-фондов, отслеживаемых IamForexTrader, инвестиционная компания Citadel Investment Group из Чикаго является ведущим акционером, которому принадлежит более чем 8 млн акций на сумму более 1,7 млрд долларов.
Далее идёт пятёрка лидеров среди туристических компаний, заслуживающих вашего внимания в 2021 году.
Walt Disney Company (NYSE:DIS) – калифорнийская компания, работающая в сфере развлечений. Disney управляет несколькими тематическими парками и отелями, а также имеет доли в секторе медиа, производстве потребительских товаров и круизных линий.
Компания была основана в 1923 году и занимает пятое место в нашем списке туристических компаний, в которые стоит инвестировать сейчас, когда связанные с COVID-19 ограничения снимаются и общественные места вновь открываются после трудного 2020 года.
Рыночная капитализация компании Disney составляет более 341 млрд долларов, а её выручка в октябре 2020 года превысила 65 млрд долларов.
21 апреля компания объявила о подписании соглашения с Sony Pictures о трансляции серии фильмов Marvel на потоковых платформах Disney. По сообщениям СМИ, сделка оценивается в сотни миллионов долларов, но официальная цена пока не раскрыта.
16 апреля инвестиционный банк UBS прогнозировал рост доходов от тематических парков и стриминговых услуг Disney, а также присвоил акциям рейтинг «Buy» и ценовой ориентир в 215$.
На конец четвёртого квартала 2020 года 144 хедж-фонда из базы данных IamForexTrader владели акциями компании на сумму 16 млрд долларов, тогда как в предыдущем квартале было 112 фондов и 8 млрд.
Наши расчёты показывают, что Walt Disney (NYSE:DIS) занимает одиннадцатое место в списке тридцати самых популярных акций среди хедж-фондов.
Harding Loevner в своём письме инвесторам за четвёртый квартал 2020 года упомянуло акции Walt Disney (NYSE:DIS). Вот что говорится в этом письме:
«Один из первоначальных компонентов группы акций под названием ‘Nifty Fifty’ сегодня занимает место в нашем портфеле. Когда мы покупали акции Disney три года назад, мы писали, что «рассматриваем диснеевские тематические парки в США, Европе и Китае из-за их устойчивости к онлайн-замещению». Мы не рассчитывали на пандемию, которая привела к закрытию всего и отправила всех жителей Земли домой на диваны. Однако компания Disney оказалась подготовленной к неожиданностям, блестяще продемонстрировав важность дальновидности руководства и управления изменениями. Или, как сказал Луи Пастер, «удача благоприятствует подготовленному уму».
Спустя столетие после своего основания в 1923 году компания Disney находится в разгаре смелого перехода от традиционной модели медиа-сетей и развлечений, где в её выручке основную часть приносят кабельное телевидение, тематические парки и кинотеатры, к модели потокового вещания, ориентированной непосредственно на потребителя. Важнейшие элементы трансформации Disney: отличные истории в сочетании с финансовой стабильностью. Компания стабильно создаёт контент, который обожают люди во всём мире. Недавно она увеличила расходы на оригинальный контент, чтобы привлечь подписчиков на свою новую потоковую платформу. Эти факторы позволили компании Disney пережить пандемию, расширив своё прямое взаимодействие с потребителями.
Такие связи дают множество знаний, используемых для корректировки предложений в массовом масштабе, укрепляя доверие и тем самым повышая ценность каждого клиента в течение всей его жизни. Число подписчиков Disney+ достигло 86,8 млн человек через год после запуска, хотя по прогнозам руководства уровень в 60-90 млн должен быть достигнут в 2024 году. Конечно, Netflix, Apple и Amazon остаются грозными соперниками в сфере стриминга развлекательного контента новой эпохи (помните, мы говорили о том, что все встают одновременно), но и у этой старой собаки ещё остались силы«.
Expedia Group, Inc. (NASDAQ:EXPE) – базирующаяся в Сиэтле цифровая фирма со специализацией на туризме. В список брендов, которыми она владеет и управляет, входят Expedia.com, Vrbo, Hotels.com, Hotwire.com, Orbitz, Travelocity, trivago и CarRentals.com.
Рыночная капитализация Expedia составляет более 25 млрд долларов, а годовая выручка в декабре 2020 года составила 5 млрд долларов – на 50% меньше, чем годом ранее, когда сообщалось о 12 млрд долларов.
Несмотря на то, что COVID-19 сильно ударил по компании, ожидается сильное восстановление, так как после ослабления связанных с пандемией ограничений должен начаться бум в сфере путешествий.
Expedia основана в 1996 году и занимает четвёртое место в нашем списке, где перечислены лучшие акции туристических компаний на бирже в ближайшем будущем. Увидев признаки восстановления экономики, инвестиционный банк Morgan Stanley 25 марта повысил ценовые ориентиры для акций Expedia со 160 до 200$, сохранив для них рейтинг «Equal Weight«.
Из хедж-фондов, отслеживаемых IamForexTrader, нью-йоркская инвестиционная компания D1 Capital Partners является ведущим акционером, которому принадлежит более чем 12 млн акций на сумму более 1,6 млрд долларов.
Avis Budget Group, Inc. (NASDAQ:CAR) – компания из Нью-Джерси, занимающаяся прокатом автомобилей и каршерингом. Она управляет многими брендами, связанными с арендой автомобилей, включая Avis Car Rental, Budget Car Rental, Budget Truck Rental, Zipcar, Payless Car Rental, Apex Car Rentals, Maggiore Group и France Cars.
Фирма также предоставляет услуги по страхованию клиентов для защиты от несчастных случаев. Avis была основана в 1946 году и работает более чем в 10 000 местах по всему миру.
16 марта инвестиционный банк Morgan Stanley понизил рейтинг акций Avis с «Outperform» до «Equal Weight» и пересмотрел ценовой ориентир до 67$. Несмотря на то, что после изменения рейтингов акции Avis снизились на 2,3%, с тех пор они выросли на фоне позитивно складывающейся после пандемии ситуации в США.
Из хедж-фондов, отслеживаемых IamForexTrader, нью-йоркская инвестиционная компания SRS Investment Management является ведущим акционером, которому принадлежит более чем 18,4 млн акций на сумму более 687 млн долларов.
Marriott International, Inc. (NASDAQ:MAR) – гостиничная компания из Мэриленда. В число объектов, которыми управляет фирма, входят JW Marriott, The Ritz-Carlton, Ritz-Carlton Reserve, W Hotels, The Luxury Collection, St. Regis, EDITION, Bulgari, Marriott Hotels, Sheraton, Delta Hotels, Marriott Executive Apartments, а также другие гостиничные сети по всему миру.
Под её контролем находится более 7000 объектов в более чем ста тридцати странах. Компания была основана в 1927 году и занимает второе место в нашем списке лучших акций туристических компаний на данный момент.
Рыночная капитализация Marriott составляет более 47 миллиардов долларов США, а годовая выручка компании в декабре 2020 года составила около 2,2 млрд долларов США, хотя годом ранее было более чем 5 млрд долларов.
22 февраля инвестиционный банк Morgan Stanley повысил прогноз цены акции Marriott с 120 до 123$ в связи с ослаблением ограничений, при этом компания сообщила об увеличении количества бронирований в своих отелях по всему миру.
Компания управляет одной из крупнейших в мире сетей отелей класса «люкс» и должна извлечь выгоду из увеличения количества поездок после отмены локдаунов.
Из хедж-фондов, отслеживаемых IamForexTrader, нью-йоркская инвестиционная компания Eagle Capital Management является ведущим акционером, которому принадлежит более чем 12,4 млн акций на сумму более 1,6 млрд долларов.
Booking Holdings Inc. (NASDAQ:BKNG) – базирующаяся в Коннектикуте технологическая фирма со специализаций по туризму. Компания владеет и управляет сайтом Booking.com, который предоставляет услуги онлайн-заказа путёвок по многим туристическим направлениям, а также бронирования отелей и ресторанов по всему миру.
Фирма также предлагает сервисы Rentalcars.com, Priceline, Agoda, KAYAK и OpenTable, которые дополняют её туристический бизнес. Компания была основана в 1997 году и является лидером в нашем списке лучших акций туристических компаний, которые можно купить прямо сейчас.
13 апреля инвестиционный банк Jefferies отразил настроения рынка, повысив рейтинг акций Booking с «Hold» до «Buy» и увеличив целевую цену с 2300 до 2800$. Аналитики банка считают, что в 2021 году акции Booking должны существенно вырасти в цене, поскольку увеличение количества путешественников должно улучшить показатели выручки фирмы после мрачного 2020 года.
На конец четвёртого квартала 2020 года 108 хедж-фондов из базы данных IamForexTrader владели акциями компании на сумму 8,2 млрд долларов, тогда как в предыдущем квартале было 113 фондов и 6,6 млрд.
Фонд RiverPark Large Growth в своём послании инвесторам за первый квартал 2021 года упомянул компанию Booking Holdings Inc. (NASDAQ:BKNG). Вот что говорится в его послании:
«Мы восстановили позицию по Booking Holdings в течение квартала. Booking – мировой лидер в области онлайн-путешествий, работающий в двухстах странах с такими брендами, как Booking.com, priceline.com, agoda.com, Kayak, Rentalcars.com и OpenTable. Более десяти лет компания является доминирующим туристическим интернет-агентством с высокомаржинальной бизнес-моделью (40% маржи EBITDA за 2019 год), которая требует ограниченных капитальных затрат (как правило, менее 3% от выручки), что позволило получить свободный денежный поток в 4,5 млрд долларов за 2019 год. Эти поступления использовались для эпизодических приобретений, а также для возврата денежных средств акционерам.
BKNG занимает хорошие позиции в сфере путешествий как крупнейший игрок в онлайн-бронировании жилья и второй по величине игрок в сфере альтернативных вариантов жилья. Как и все туристические компании, Booking сильно пострадала от пандемии, но, учитывая её высокую международную известность, мы ожидаем, что восстановление компании после снятия запретов будет столь же сильным«.