Какие акции выбрать: российские или американские? Отвечают аналитики
Чем руководствоваться при выборе акций начинающему инвестору с капиталом до ₽100 тыс.? По просьбе РБК Quote на этот вопрос ответили эксперты.
Михаил Коган, руководитель отдела аналитических исследований Высшей школы управления финансами:
Без понимания того, как работают эти шестеренки, у инвестора не будет критического мышления, когда он начнет анализировать мнения топ-менеджеров и инвестиционных аналитиков. Без этого понимания инвестор не сможет понять, что лежит в основе тех или иных движений, которые он видит в блуждании котировок.
С другой стороны, российский фондовый рынок узок по количеству инструментов и по отраслевой диверсификации. Новых первичных размещений акций проводится не так много, и большинству инвесторов для диверсификации риска не помешало бы разбавить портфель «иностранцами».
С недавних пор на Санкт-Петербургской бирже появилась секция иностранных ценных бумаг, для доступа к которой не нужно открывать счет у иностранного брокера и опасаться его гипотетической блокировки из-за санкций. На этой площадке либеральные условия, а совокупное количество инструментов превысило 1 тыс, включая и тех, что лежат в основе популярного индекса S&P 500.
Виктор Аргонов, аналитик Exante:
— В последние годы фондовые рынки — как американские, так и российские — показывали хорошие темпы роста. В частности, за четыре года с декабря 2015-го по декабрь 2019-го американский индекс S&P 500 вырос на 51%, а российский индекс Мосбиржи — на 71%.
Несмотря на внушительный рост котировок российских компаний, долгосрочно против инвестиций в Россию играет страх перед санкциями США и риски обвала национальной валюты. Американский фондовый рынок выглядит гораздо более предсказуемым в условиях стабильно низкой инфляции. При этом выбор акций на американских биржах гораздо шире, чем российских.
С другой стороны, если говорить о текущем месяце, то в отношении американских акций стоит проявить осторожность. Согласно недавним исследованиям Федерального резервного банка Нью-Йорка, Китай пострадал от торговой войны заметно меньше, чем США. Хотя американские индексы сейчас находятся вблизи исторических максимумов, экономика, возможно, переживает более трудный период, чем до войны с Китаем. Вероятно, что американские индексы скоро ждет коррекция.
Для российского бизнеса декабрь, напротив, начался с хорошей новости: ОПЕК+ снова снижает добычу, что может существенно увеличить цены на нефть и котировки многих российских акций.
При размере капитала до ₽100 тыс. интересны не столько отдельные акции зарубежных компаний, но и индексные фонды вроде SPY (отслеживает индекс S&P 500) или DIA (отслеживает Dow 30). Приобретая их паи, инвестор вкладывается сразу в большую корзину из 500 или 30 ведущих компаний США соответственно.
Дмитрий Александров, управляющий директор «Иволга Капитала»:
— После того как Центробанк снизил ключевую ставку до 6,5%, россияне все чаще стали забирать накопления со счетов. Депозиты не дают желаемую доходность, ставки в банках едва превышают уровень инфляции, который приблизился к 4%. Всего за год с банковских счетов было выведено порядка ₽80 млрд. Брокеры уже успели зафиксировать увеличение числа инвесторов с небольшими суммами — от ₽50 тыс. до ₽100 тыс. (их число возросло от 10% до 30%).
В первую очередь, это позволит не прогадать с выбором отдельных бумаг. Кроме того, ETF на исторических данных обыгрывают «ручной» выбор ценных бумаг. Инвестирование в ETF позволят не концентрироваться на одном рынке, а разделить портфель между странами: можно купить фонд на российские и на американские акции.
Ларг Сапецкий, эксперт по инвестиционным стратегиям «БКС Брокера»:
Дополнительным фактором в пользу роста российского рынка является самая высокая дивидендная доходность в мире — более 7% против 2% в США.
Рынок США имел ощутимую поддержку в виде обратного выкупа акций (buy back) со стороны тяжеловесов индекса S&P 500, но в этом году этот тренд снижается. Многие аналитики считают рынок США перегретым и оторванным от реальной стоимости компаний, входящих в индекс. На текущий момент у рынка США очень слабые катализаторы к росту помимо возможного соглашения с Китаем.
В 2020 году аналитики закладывают ощутимое снижение процентных ставок в России. Также мы увидим увеличение выплаты дивидендов от большинства российских компаний и, скорее всего, выкуп собственных акций. Возможные санкции в отношении России — единственный риск с политической точки зрения.
Все это делает российский рынок фундаментально более привлекательным к покупке. Для рядового инвестора с портфелем, скажем, в ₽100 тыс. акции США имеют довольно высокий порог входа, что существенно снижает возможности диверсификации, а как следствие — увеличивает риски».
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Каталог РБК Quote включает в себя акции крупнейших компаний США (например, Apple, Alphabet, Microsoft, Walmart или Disney), российские акции («Газпром», Сбербанк, ЛУКОЙЛ, «Сургутнефтегаз», «Яндекс» и другие), а также государственные и корпоративные облигации. Все вместе это позволяет создать диверсифицированный портфель инвестиций. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Рубли или доллары? Куда податься инвестору? (часть 2)
Доделал некоторые элементы своих программ, для проведения различных расчетов и исследований. И было неплохо их опробовать на сравнение инвестиций в рублях и долларах.
В прошлой статье «Рубли или доллары? Куда податься инвестору?» Я бегло сравнил инвестиции в акции российских компаний через индекс IMOEX и американские — индекс SP500, указав, что стоило бы учесть дивиденды, но скорее всего за тот рассматриваемый промежуток времени ситуация сложилась бы в пользу России, несмотря на все обесценения рубля за исключением дефолта 1998 года.
Кстати, в комментариях были интересные дискуссии на тему насколько правильно не учитывать дефолт. Я хотел бы вынести, один из аргументов в эту статью:
На мой взгляд текущая ситуация в России принципиально отличается от конца 90-х. А в экономическом смысле, и с точки зрения проводимой денежно-кредитной политики это две разные страны, если можно так выразиться. На текущий момент у России инвестиционный рейтинг BBB со стабильным прогнозом. Для этой категории рейтингов вероятность дефолта сроком на 1 год составляет примерно 0,03% а к 10 годам повышается до 3.8%, что делает возможность дефолта маловероятным событием. Именно поэтому, я и считаю, что с экономической точки зрения можно не учитывать 1998 год в сравнении.
Прежде всего интересно сравнить как вели себя консервативные инвестиции в долларах и рублях, пересчитав всё в доллары США. Для этого посмотрим на два скомбинированных графика:
История по данным инструментам существует с 2003 года. SHY — это ETF на американские Treasures с короткой дюрацией, а TLT — с очень длинной. Кстати, именно поэтому сложно рассматривать TLT, как консервативный инструмент (Ожидаемая доходность по нему, рассчитанная на всем имеющемся историческом промежутке составляет 5,9% годовых, в то время как волатильность 13,2%).
Если считать RGBITR по дюрации нечто средним между SHY и TLT, то получается, что на долгосроке результаты примерно равны). Это конечно печально, так как за счет более низкого кредитного рейтинга, наши госбонды должны были показать большую доходность, но не так уж критично с точки зрения обывательского поиска ответа на вопрос: «в чем хранить свои сбережения?».
Но куда как интересней посмотреть на другую ситуацию!
Одна из самых простых пассивных стратегий это покупка SPY и TLT 50/50 с ребалансировкой портфеля 1 раз в год. Даже старичок Баффет ее рекомендует всем начинающим инвесторам.
Если построить такую стратегию то ее результат в долларах с учетом реинвестированных дивидендов будет выглядеть следующим образом: 
Аналогичную стратегию можно смоделировать на базе индексов MCFTR (индекс полной доходности IMOEX) и RGBITR (индекс полной доходности ОФЗ). Тогда результат в рублях будет следующим: 
Конечно, интереснее эти стратегии сравнить в одной валюте, и вот что получится: 
Очень интересный результат. Ожидаемая доходность USA/RUS равна 8,7 / 11,7% годовых, но волатильность Российских инвестиций существенно выше — 8,1 / 23,02% в год
Чтобы понять, что и когда было выгодней достаточно разделить один график на другой: 
Из графика видно, что стратегии на рассматриваемом промежутке времени (с 2003 года как раз по всем инструментам есть статистика) дали примерно схожие результаты. Отмечу еще одно интересное наблюдение из 19 лет 12 лет — Российские инвестиции обходили инвестиции в США, а соответственно 7 лет проигрывали им.
Все эти данные наводят на мысль, что разумно диверсифицировать свой портфель хотя бы в пропорции 50% RUS / 50% USA. Если посчитать портфель MCFTR, RGBITR, SPY, TLT c равными весами (то есть по 25%) и ребалансировкой раз в год, то получается, что на истории он вел себя лучше отдельного рынка по итоговой доходности, а его волатильность существенно упала по сравнению с российским рынком — до 13.2%
Следующие два графика прекрасно это демонстрируют: 
И напоследок вот Вам график такого сбалансированного портфеля в рублях. Выглядит очень достойно: 
Некоторые биржевые фонды торгуются в разных валютах. Какую выбрать?
Недавно узнал, что одни и те же ETF на Московской бирже торгуются в разных валютах. Например, фонд американских акций FXUS можно купить и за доллары, и за рубли.
В чем разница? Правильно ли я понимаю, что если меня интересуют долларовые вложения, то нужно покупать за доллары?
Некоторые ETF и биржевые ПИФы на Московской бирже и правда торгуются сразу в двух или даже трех валютах. Но валюта торгов сама по себе ничего не значит. Важно, в какой валюте активы фонда.
Расскажу более подробно о таких фондах, валюте торгов и разных нюансах.
В какой валюте торгуются фонды
На 18 мая 2020 года на Московской бирже торговались акции или паи 37 ETF и биржевых ПИФов. Некоторые из них торгуются только в одной валюте, некоторые — сразу в двух или трех.
Например, долю в фонде акций российских компаний SBMX можно купить и продать только за рубли. Акции фонда еврооблигаций российских компаний FXRU торгуются в рублях, долларах и евро. В фонд акций европейских компаний AKEU можно вложить только евро и т. д.
Если фонд торгуется в разных валютах, можно купить его акции за одну валюту и продать за другую. В качестве эксперимента я сделал так с фондом золота FXGD: купил акцию фонда за рубли, продал ее за доллары, потом купил за доллары и продал за рубли. Все это в течение нескольких минут.
Не все брокеры позволяют совершать сделки с фондами во всех доступных валютах. Например, в Сбербанке акции уже упомянутого FXRU можно купить только за рубли, в «Уралсибе» — за рубли и доллары, а в «Открытии» — за рубли, доллары и евро. Аналогично не все брокеры дают доступ ко всем фондам.
Чтобы узнать, как обстоят дела у вашего брокера, загляните в приложение или торговый терминал. Можно посмотреть список доступных фондов и увидеть, какие ETF и БПИФы можно купить и за какую валюту. Или спросить об этом сотрудников службы поддержки вашего брокера.
Важна ли валюта торгов
Вы спрашиваете про фонд FXUS, поэтому объясню роль валюты торгов на его примере.
FXUS — это фонд акций американских компаний, отслеживающий индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap NTR. Фонд содержит акции примерно 570 компаний большой и средней капитализации.
Акции американских компаний торгуются за доллары, то есть это долларовый актив. Валюта фонда FXUS — доллары. На Московской бирже купить долю в FXUS можно за рубли или доллары. Неважно, приобрели вы долю в корзине долларовых активов за рубли или доллары. Важно, что вы вложили деньги в долларовый актив.
Долларовая цена акций FXUS на бирже зависит от того, как меняется стоимость активов фонда. Если активы дорожают, долларовая цена FXUS растет, и наоборот. Рублевая цена FXUS зависит также от того, как меняется стоимость активов фонда, и от биржевого курса доллара.
Представим, что в какой-то день долларовая цена американских акций не изменится. Цена акций фонда FXUS в долларах останется прежней. Если при этом курс доллара вырастет, то FXUS в рублях подорожает. Если курс доллара снизится, то FXUS в рублях будет стоить дешевле. Но если мы пересчитаем изменившуюся рублевую цену FXUS в доллары, то увидим, что в долларах ничего не изменилось.
Нет разницы, куплен FXUS за доллары или рубли. Это доля в одном и том же наборе ценных бумаг. На рублевую цену дополнительно влияет меняющийся курс доллара, но даже купленный за рубли FXUS — это долларовый актив, акции американских компаний.
С точки зрения налогов тоже нет разницы, за какую валюту куплен и продан FXUS. Если сделки были в долларах, при расчете налогооблагаемой базы будет подразумеваться, что сделки проходили в рублях по курсу ЦБ. Налоговые вычеты тоже действуют.
В рублях и долларах может отличаться объем торгов: за рубли проходит больше сделок. Но в любом случае в торгах участвует маркетмейкер, по договоренности с ETF-провайдером и биржей обеспечивающий ликвидность акций фонда. Валюта торгов на ликвидность не влияет.
Сложные случаи
Не всегда можно сразу понять, валютным или рублевым активом считать фонд. Это связано с особенностями базовых активов фонда и отслеживаемых индексов или использованием валютного хеджирования.
Например, фонды FXRL и RUSE отслеживают индекс российских акций RTS. Их валюта — доллар, потому что индекс RTS рассчитывается в долларах. FXRL торгуется за рубли и доллары, а RUSE — за рубли, доллары и даже евро.
Однако индекс RTS — это всего лишь долларовая версия рублевого индекса Московской биржи. Неважно, за какую валюту вы купите фонд на индекс RTS, — это все равно вложение в российские акции, то есть рублевый актив. Если изменится курс доллара, а стоимость акций нет, то долларовая цена FXRL и RUSE поменяется, а вот их рублевая цена останется прежней.
Еще бывает так, что разные фонды состоят из одних и тех же бумаг, но у какого-то фонда есть валютное хеджирование. Фонды используют такое хеджирование, чтобы результат инвестиций не зависел от изменения курса валют. Другими словами, из-за валютного хеджирования курс валюты не влияет на цену акций фонда. Результат инвестиций в хеджированный и нехеджированный фонды может сильно отличаться.
Например, фонды FXRU и FXRB состоят из одинакового набора еврооблигаций крупных российских компаний. Еврооблигации — это валютный актив. Однако в фонде FXRB используется рублевое хеджирование, поэтому FXRB торгуется только за рубли в отличие от FXRU, доступного в рублях, долларах и евро.
Курс доллара влияет на рублевую цену FXRU, а на цену FXRB из-за хеджирования нет. FXRU — это валютный актив, а FXRB — рублевый. При этом хеджирование дает дополнительную рублевую доходность, но из-за хеджирования расходы на управление у FXRB выше, чем у FXRU.
На Московской бирже есть и другие пары фондов с одинаковым базовым активом, но разным поведением из-за валютного хеджирования: FXTB и FXMM, FXWO и FXRW. На иностранных биржах тоже есть фонды с валютным хеджированием.
Чтобы выбрать фонды, которые вам подходят, стоит разобраться, во что инвестирует фонд и что влияет на цену его акций. В этом помогут сайты компаний, создавших фонды: там есть подробные данные об устройстве фондов и их составе.
Что в итоге
На Московской бирже акции и паи некоторых фондов торгуются в разных валютах. Не все брокеры дают доступ к торгам в разных валютах. Не все брокеры дают доступ ко всем фондам.
Неважно, за какую валюту вы купили долю в фонде. Важно, какие активы содержатся в этом фонде. Разные валюты торгов просто обеспечивают удобство торгов: можно вложить ту валюту, которая уже есть на счете. Валюта торгов не влияет на доходность или налогообложение.
В некоторых случаях не сразу понятно, считать фонд рублевым или валютным. Например, фонд может состоять из валютных облигаций и поэтому казаться валютным. Но если при этом используется рублевое хеджирование, то акции такого фонда — рублевый актив.
Чтобы не ошибиться, узнайте побольше об интересующих фондах, прежде чем совершать сделки. Так станет понятнее, во что фонды вкладывают деньги и что влияет на цену.
Если у вас есть вопрос об инвестициях, личных финансах или семейном бюджете, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.
То есть, выгоднее купить фонд в той валюте, которая уже есть, чтобы не тратиться на комиссии брокера? Это явным образом в статье не прописано.
Еще не раскрыта тема валютного хеджирования, насколько это стоящая вещь?
Ещё бы это у брокеров было бы, а пока только ВТБ это предлагает. У Тинькофф давно просим, но пока нет.
Дмитрий, ТЖ, вроде как, не сильно связан с банком собственно. Они это всячески подчёркивают.
Семён, а я не имею ничего против, просто как факт, етф в разных валютах, а купить в реальности можно почти у всех только в одной.
Дмитрий, видимо спроса нет)
думаю, если людям принципиально именно за доллары купить долларовый же етф, то они уже давно себе за границей открыли счёт и могут купить там много больше что)
Дмитрий, и это странно, зачем сам Тинькофф пишет о том, чего у него нет?
Али, нас читают не только клиенты «Тинькофф инвестиций», но и те, у кого счета у других брокеров. И те, у кого ещё нет брокерских счетов или ИИС, но кто заитересовался инвестициями. И мы пишем о различных инструментах и стратегиях в целом, без привязки к «Тинькофф».
Я всё таки не понял про FXRL, можете, пожалуйста, объяснить на примере, как будет меняться цена на эту бумагу, купленную за разную валюту при изменении курса доллара?
Артём, акции российских компаний торгуются на Московской бирже за рубли. Индекс Московской биржи основан на рублёвых ценах этих акций. Индекс РТС это то же самое, но исходя из долларовых цен акций.
Представьте, что рублёвая цена акций замерла, а курс доллара вырос в два раза при прочих равных. Индекс Мосбиржи замер так же, как рублёвые цены акций. РТС упал в два раза, потому что за то же количество рублей теперь дают в два раза меньше долларов.
В этой ситуации рублёвая цена FXRL не изменится, как и индекс Мосбиржи. Фонд отслеживает индекс РТС, но получается вот что: рублёвый индекс Мосбиржи пересчитывается в доллары, чтобы получился индекс РТС, при этом цена FXRL пересчитывается из долларов в рубли, чтобы на бирже появилась рублёвая цена FXRL. Другими словами, стоимость активов фонда в рублях не поменялась, так что цена FXRL в рублях осталась той же.
Долларовая цена FXRL поведёт себя так же, как индекс РТС, то есть в данном случае упадёт в два раза. Ведь в пересчёте на доллары активы фонда подешевели в два раза из-за роста курса доллара.
Если считать FXRL в рублях, то он ведёт себя как индекс Московской биржи полной доходности (с реинвестированием дивидендов) минус налоги и минус комиссия за управление. Если считать FXRL в долларах, то фонд ведёт себя как индекс РТС полной доходности (с реинвестированием дивидендов) минус налоги и минус комиссия за управление.
Независимо от валюты покупки FXRL это рублёвый актив, результат которого в рублях и долларах может сильно отличаться из-за изменений курса доллара — так же, как отличаются результаты индексов Мосбиржи и РТС.
В какой валюте покупать бумаги, если есть несколько вариантов?
Возьмем, к примеру, Тинькофф: компания торгуется на зарубежной и российской биржах — бумаги есть и в долларах, и в рублях. Какие покупать? В чем плюсы, минусы и подводные камни?
Обычно, если компания одновременно представлена на биржах нескольких стран, то в одном случае мы имеем дело с акциями, а в другом — с депозитарными расписками компании.
По надежности инструменты практически идентичны, но могут отличаться ценообразование и налогообложение.
Отличие депозитарных расписок от акций
Депозитарные расписки — это сертификаты, которые удостоверяют право собственности на ценные бумаги. То есть расписка, которая торгуется на одной бирже, фактически подтверждает ваше право на владение акциями, которые торгуются на другой бирже.
Чаще всего инвесторы сталкиваются с двумя депозитарными расписками: АДР и ГДР. АДР — американские депозитарные расписки, а ГДР — глобальные. Первые выпускаются и торгуются на американских площадках при посредничестве банка-депозитария в США, вторые — на европейских биржах, например Лондонской.
Так, акции «Газпрома» торгуются на Московской бирже, а на Нью-Йоркской представлены АДР. Что касается TCS Group, ситуация обратная: акции торгуются в Лондоне, а в России представлены ГДР.
Первое отличие от акций — формирование депозитарных расписок. Цена депозитарной расписки зависит от того, сколько в ней акций. Одна расписка может равняться одной, нескольким и даже неполной доле акции, например 0,1 от ее номинала.
У TCS Group одна ГДР приравнена к одной акции, а АДР «Газпрома» эквивалентна двум акциям компании. Но даже в случае с TCS Group котировки компании на двух биржах могут отличаться в пересчете по текущему курсу. Эта разница вряд ли окажется существенной: когда намечается перекос в цене, спекулянты начинают скупать акции там, где они дешевле, и продавать на параллельной площадке. В результате цена выравнивается.
Второе отличие от акций — порядок налогообложения. Если инвестор, как резидент РФ, инвестирует на Московской бирже, то с дивидендов российский брокер автоматически удержит НДФЛ 13%. Но если он покупает расписки компании, которая котируется на Лондонской бирже, ее дивиденды поступают на брокерский счет в полном размере, а декларировать 13% нужно самостоятельно.
Если же речь идет о компаниях с листингом в США, то инвестор заплатит с дивидендов 30% налога. Можно уменьшить налог, если подписать форму W-8BEN: в этом случае удержат 10%, а еще 3% нужно будет доплатить в ФНС самостоятельно.
Поэтому если есть выбор, то россиянам проще инвестировать в рублевые ценные бумаги через Московскую биржу. Кроме того, этот вариант актуален для госслужащих, которые ограничены в покупке иностранных финансовых инструментов.
Какие акции лучше для новичков: американские или российские
Розничных инвесторов в России можно условно поделить на «славянофилов» и «западников». Первые предпочитают отечественные ценные бумаги, вторых притягивают иностранные активы, в основном акции США. Новичкам рынка будет полезно узнать, чем принципиально отличаются эти два рынка.
Лучшие «фишки»
Для тех, кто совершает первые покупки на рынке, очень важно не ошибиться. Негативный опыт, связанный с потерей денег, как правило, на много лет отбивает всякое желание инвестировать. Чтобы не повторять чужих ошибок, стоит начинать с лучших акций.
Термин «голубые фишки» появился не случайно. Это элита фондового рынка во всех смыслах. Такие компании входят в крупные индексы, а значит, их годами держат и докупают институциональные инвесторы: пенсионные и суверенные фонды, страховые компании, банки.
Но даже из «голубых фишек» далеко не всякая может подойти новичку. Например, финансовая компания Berkshire Hathaway легендарного Баффета — седьмая по размеру в США, и она входит в ключевые индексы. Но по объему сделок не попадает даже в топ-500, а в России на Санкт-Петербургской бирже находится в конце первой сотни.
Российские «суперфишки»
Из примера с Berkshire Hathaway следует первый и самый важный критерий выбора — ликвидность. Не размер компании, а именно ликвидность ее акций, то есть объем торгов с ценными бумагами. Этот критерий хорош тем, что позволяет сравнивать акции из разных стран.
На российском рынке все «голубые фишки» укладываются в список из 44 компаний, которые формируют индексы Мосбиржи и РТС. Опять же не все они подойдут новичку. Есть топ-6, которые лидируют с большим отрывом от остальных. Это компании с объемом торгов от 1 трлн рублей в год: СберБанк, «Газпром», «Норникель»,«ЛУКОЙЛ», «Роснефть» и «Яндекс».
Десять самых ликвидных российских акций
Компания
Объем торгов за год, в млрд рублей
Это тяжеловесы, которые держат на себе весь российский рынок. На них приходится 60% основных индексов, их акции доминируют во всех портфелях мира, которые вкладывают в Россию. Можно сказать, что если инвестор в принципе готов вкладывать в российский рынок, то начинать надо с этих акций.
В чем сила Америки?
Разница — в масштабах. Если в России всего шесть акций, которые без существенных оговорок могут быть интересны любому инвестору, то в США компаний, схожих по объему торгов (от 1 трлн рублей в год, или от 1 млрд долларов в месяц), более 100 штук. И почти все они торгуются в России, то есть доступны неквалифицированному инвестору.
Рынок США — это своего рода супермаркет для инвестора, где есть все и в большом количестве. Для новичка это и плюс, и минус. С одной стороны, можно собрать портфель с любым набором идей и отраслей, под любую цель и на любой срок. Но, с другой стороны, выбирать из целой сотни компаний гораздо тяжелее, чем из шести. Поэтому в плане ликвидности выбор не очевиден: есть достойные бумаги и в России, и в США.
Где меньше риска: в России или Америке?
Второй по важности критерий — это волатильность. То есть степень отклонения акций от основного тренда. Волатильность крайне важна для новичка, поскольку опыт показывает: все люди сильно недооценивают свою устойчивость к риску. При первом же сильном падении многие инвесторы, и не только начинающие, продают свои акции с убытком.
Чтобы защититься от такого сценария, лучше начинать с акций, которые имеют минимальную историческую волатильность. Они будут меньше снижаться на коррекции рынка и слабее реагировать на негатив в новостях. То есть в них инвестировать будет комфортнее.
На российском рынке самые ликвидные топ-6 «фишек» являются еще и одними из наименее волатильных. В среднем из акции колеблются на 15—20% слабее, чем фондовый индекс с целом. Исключение составляет только «Яндекс», у которого бумаги «гуляют» на 30% сильнее среднего, и это стоит иметь в виду.
В США среди самых ликвидных акций есть такие, которые колеблются вдвое, втрое и даже вчетверо слабее рынка. Например, это Walmart, Merck и NextEra Energy. На российском рынке столь редкого сочетания ликвидности и низкого риска найти не получится. И это — плюс в копилку американских акций.
Защита от девальвации
Еще один большой критерий связан с тем, что акции должны себя показывать лучше, чем иностранная валюта. Иначе инвестиции теряют смысл: хранить наличные доллары под подушкой становится выгоднее и проще. С 2014 года, когда российскую валюту отвязали от целевого «коридора» Центробанка, рубль обесценился вдвое (по отношению к доллару США), теряя в среднем по 10% в год.
В этом плане любые ликвидные и качественные акции ведут себя примерно одинаково: они стабильно обгоняют наличный доллар, то есть показывают доходность в рублях, превышающую эти 10%. Но остается вопрос: какие все же превышают лучше — российские или американские?
Расчеты показывают, что условный портфель из топ-6 российских акций, в котором было бы поровну всех от «Газпрома» до «Яндекса» (по 16,7% на каждую компанию), за последние семь лет вырос в 3,6 раза, то есть приносил около 20% ежегодно в рублях и 10% в долларах.
Аналогичные расчеты для 100 самых ликвидных акций США, торгуемых в России, показывают, что такой портфель за те же семь лет вырос в 2,2 раза, показав прирост в долларах в среднем на 12%, в рублях — на 22% ежегодно. Конечно, не факт, что в будущем положительная динамика рынка будет столь же сильной, но очевидно, что акции США защищают от обесценения рубля в среднем лучше, чем российские.
Выводы
Для начинающего инвестора, который стоит перед выбором: Россия или США, — ответ лежит на поверхности. Американский рынок дает более широкий выбор качественных бумаг, в том числе с низким показателем риска (волатильности). И он лучше защищает от девальвации рубля.
Главный и, по сути, единственный аргумент в пользу российских бумаг — это простота выбора. Всего 5—6 «фишек» высокой ликвидности, которые растут быстрее рынка и на падении рынка ведут себя сдержанно. Если попытаться обратить внимание на менее крупные и ликвидные акции России, то почти у каждой из них найдутся более интересные аналоги за океаном.
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции