Разводнение акций как переводится
Разводненная прибыль на акцию
Показатель diluted EPS
Количество акций компании может меняться по самым разнообразным причинам. Например, эмиссия или обратный выкуп акций (buyback), а также другие кооперативные действия. Чтобы оценить влияние дополнительных активов, прибегают к показателю разводненной прибыли (РП), который исходит из предположения, что все готовые к размещению бумаги уже прошли эмиссию. И если реальное финансовое состояние компании отслеживается по параметру базовой прибыли на акцию, то diluted EPS позволяет охарактеризовать максимально возможное снижение дохода.
Формула расчета разводненной прибыли на акцию
Diluted EPS рассчитывается как отношение чистой прибыли после выплаты дивидендов к средневзвешенному количеству ценных бумаг, находящихся в обращении, учитывая влияние разводняющих акций в знаменателе:
Diluted EPS= ЧП / (СКБ + КРБ),
где diluted EPS – РП на акцию;
ЧП – чистая прибыль компании;
СКБ – средневзвешенное количество ценных бумаг, находящихся в данный момент в обороте;
КРБ – количество разводняющих активов.
ВАЖНО! Представлена общая форма, которая может изменяться из-за наличия или отсутствия посленалоговых дивидендов по привилегированным бумагам, классифицированных как капитал.
Для лучшего понимания следует рассчитать РП на примере.
Как рассчитать разводненную прибыль на примере
Чистая прибыль организации (ЧП) за отчетный период составила 10 млн рублей. Количество акций в обращении (СКБ) составляет 100 тысяч единиц. 1 апреля произошел выпуск 3 тысяч опционов, дающих право на приобретение одной ценной бумаги (КРБ), каждый с ценой исполнения 50 рублей. Известно, что средняя цена ЦБ за отчетный период составляет 100 рублей. Произведем расчет средневзвешенного числа активов, находящихся в данный момент в обращении, принимая исполнение всех опционов, руководствуясь методом собственных выкупленных акций:
50 * 3000 = 150000 рублей.
Количество собственных акций, которые возможно выкупить по рыночной цене:
150000/ 100 = 1500 штук.
При полном осуществлении опционов произойдет дополнительная эмиссия собственных бумаг в количестве:
3000 – 1500 = 1500 штук.
Следовательно, разводненная прибыль на одну ЦБ составит: 10000000/ (100000 + 1500) ≈ 98,5 рублей.
Где инвестору найти готовую информацию о разводненной прибыли на акцию
По международным стандартам финансовой отчетности, каждая компания-эмитент, присутствующая на фондовом рынке, обязана предоставлять финансовые показатели в виде отчета за определенный период для публичного ознакомления.
СПРАВКА. Финансовые показатели можно увидеть в отчете о прибылях и убытках (ОПиУ) на официальном сайте интересующей компании.
ВНИМАНИЕ! Нормативов для РП не существует. В общем случае чем больше показатель, тем привлекательнее эмитент для потенциального инвестора. Однако для корректного сравнения компаний из одной отрасли необходимо отследить коррекцию diluted EPS во времени: так, стабильный рост РП на большом временном промежутке (от 5 лет и выше) говорит о стабильности и надежности компании; в то же время резкие колебания показателя указывают на высокорисковый актив.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Разводнение акций как переводится
Прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS) – отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Финансовый показатель EPS, рассчитывается с учетом фактически обращающихся акций на бирже, называется базовым — Basic EPS. Именно эта прибыль на 1 акцию используется при расчете мультипликатора P/E. Но с учетом того, что количество акций в обращении может меняться, для более точной оценки, лучше использовать средневзвешенное число акций за расчетный период. Поэтому следует помнить, что EPS – показатель абсолютный, в отличие от коэффициента P/E.
Более целесообразно использовать расчеты по EPS в динамике нескольких лет. Тогда становится понятно, куда двигается компания, насколько ценна одна эмитированная бумага, с учетом объема эмиссии и количественного показателя прибыли.
Показатель EPS увеличивается за счёт роста самой чистой прибыли компании или из-за снижения количества акций в обращении (так называемого обратного выкупа акций). Таким образом, чем больше прибыль на акцию, тем выше котировки.
Для инвестора отсутствие изменений в показателе может стать сигналом отказа от размещения средств и выбора конкурирующей компании для инвестиций, если эти предприятия заняты наращиванием прибыли. Отсутствие роста прибыли, которая приходится на 1 акцию говорит об отсутствии роста доходности вложений.
Разводнённая прибыль на акцию (Diluted EPS)
Diluted EPS – это показатель разводненной прибыли на акцию. Он рассчитывается в случае, когда компания производит разводнение акционерного капитала, то есть, когда выпускаются новые акции, конвертируются облигации в акции, исполняются опционы или выплачиваются привилегированные дивиденды новыми акциями.
Если у компании сложная структура капитала (имеет потенциальные обыкновенные акции по конвертируемым ценным бумагам, опционам, варрантам), то в таком случае, в добавок к Basic EPS, компания раскрывает величину Diluted EPS.
По стандартам US GAAP в расчет разводненной прибыли на акцию включаются все потенциальные акции, которые могут образоваться в результате исполнения конвертируемых финансовых инструментов, таких как опционы и варранты.
Полезная информация и никакого спама
Присоединяйтесь к нам и получайте новые идеи по рынку акций!
Операционный денежный поток на акцию (Cash EPS)
Cash EPS – учитывает денежный поток компании от операционной деятельности. Показатель Cash EPS считают более надежным, так как операционным денежным потоком труднее манипулировать, и он отражает на прямую, сколько компания зарабатывает от основной деятельности.
Cash EPS = (Денежный поток от операционной деятельности – Дивиденды по привилегированным акциям)/Обыкновенные акции в обращении
Как рассчитать прибыль на акцию?
EPS – отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.
EPS = Чистая прибыль (Net Income)/ Количество акций в обращении (Total common shares outstanding)
Рассмотрим, как считается прибыль на акцию компании на примере отчётности Home Depot за 2020 г.
Источник: Финансовая отчётность Home Depot
Готовый показатель EPS
Можно самостоятельно рассчитать значения прибыли на одну обыкновенную акцию, или воспользоваться готовыми расчетами. Для каждой компании наши алгоритмы рассчитывают все коэффициенты и мультипликаторы, в том числе EPS
В карточке компании во вкладке «Финансовые показатели», вы можете посмотреть расчёт EPS и других показателей в динамике нескольких лет и понять, как компания чувствует себя сейчас по отношению к предыдущим 10-30 годам.
Плюсы и минусы коэффициента EPS
Плюсы:
Минусы:
Опасности разводнения акций
Когда компания выпускает дополнительные акции, это может снизить стоимость акций существующих инвесторов и их пропорциональную долю владения компанией. Эта общая проблема называется разбавлением. Это риск, о котором инвесторы должны знать как акционеры, и им необходимо более внимательно изучить, как происходит разводнение и как оно может повлиять на стоимость их акций.
Ключевые выводы
Что такое разводнение акций?
Разводнение акций происходит, когда компания выпускает дополнительные акции. Следовательно, доля акционеров в компании уменьшается или размывается при выпуске этих новых акций.
Предположим, затем компания выпускает 10 новых акций, и все их покупает один инвестор. Сейчас в обращении находится всего 20 акций, и новому инвестору принадлежит 50% компании. Между тем, каждый первоначальный инвестор теперь владеет всего 5% компании – одной из 20 акций, находящихся в обращении, – потому что их доля владения была разбавлена новыми акциями.
Как акции становятся разводненными?
Есть несколько ситуаций, в которых акции становятся размытыми. Это включает:
Эффекты разбавления
Многие существующие акционеры не очень хорошо смотрят на разводнение. В конце концов, добавление большего количества акционеров в пул сокращает их долю в собственности компании. Это может заставить акционеров поверить в то, что их стоимость в компании снижается. В некоторых случаях инвесторы, владеющие большой долей акций, часто могут воспользоваться преимуществами акционеров, которым принадлежит меньшая часть компании.
Но не всегда все так плохо. Если компания выпускает новые акции для увеличения доходов, это может быть положительным моментом. Это также может быть сделано для сбора денег для нового предприятия, будь то инвестирование в новый продукт, стратегическое партнерство или покупка конкурента.
Предупреждающие знаки разбавления
Поскольку разводнение может снизить стоимость отдельных инвестиций, розничным инвесторам следует знать о предупреждающих знаках, которые могут предшествовать потенциальному размыванию акций, например о возникающих потребностях в капитале или возможностях роста.
Существует множество сценариев, в которых фирме может потребоваться вливание собственного капитала. Возможно, ему просто потребуется больше денег для покрытия расходов. В сценарии, когда фирма не имеет капитала для обслуживания текущих обязательств и не может брать на себя дополнительные долги из-за ковенантов существующего долга, при необходимости она может рассмотреть возможность размещения новых акций.
Возможности роста – еще один показатель потенциального размывания акций. Вторичные предложения обычно используются для получения инвестиционного капитала для финансирования крупных проектов и новых предприятий.
Акции также могут быть разбавлены сотрудниками, которым предоставлены опционы на акции. Инвесторам следует особенно внимательно относиться к компаниям, которые предоставляют сотрудникам большое количество опционных ценных бумаг.
Краткий обзор
Опционы на акции и аналогичные ценные бумаги имеют период перехода прав, обычно несколько лет, прежде чем они могут быть исполнены. Это может привести к увольнению сотрудников до окончания периода перехода прав, что побудит компании оценить количество опционов, на которые будут переданы права.
Если и когда сотрудники решат исполнить опционы, то обыкновенные акции могут быть значительно разводнены. От ключевых сотрудников часто требуется указывать в своих контрактах, когда и какую часть своих опционов они ожидают реализовать.
Разводненная прибыль на акцию (EPS)
Инвесторы могут захотеть узнать, какой была бы стоимость их акций, если бы все конвертируемые ценные бумаги были исполнены, поскольку это снижает доходность каждой акции. Стоимость прибыли на акцию, если все эти конвертируемые ценные бумаги (опционы на акции руководителей, варранты на акции и конвертируемые облигации ) были конвертированы в обыкновенные акции, называется разводненной прибылью на акцию (EPS). Он рассчитывается и отражается в финансовой отчетности компании.
Упрощенная формула расчета разводненной прибыли на акцию:
Базовая прибыль на акцию не включает эффект разводняющих ценных бумаг. Он просто измеряет общую прибыль за период, деленную на средневзвешенное количество акций, находящихся в обращении за тот же период. Если бы у компании не было ценных бумаг с потенциально разводняющим эффектом, то ее базовая прибыль на акцию была бы такой же, как и ее разводняющая прибыль на акцию.
Если преобразованный метод и разводненная прибыль на акцию
Метод условной конвертации используется для расчета разводненной прибыли на акцию, если компания имеет потенциально разводняющие привилегированные акции. Чтобы использовать его, вычтите выплаты дивидендов по привилегированным акциям из чистой прибыли в числителе и добавьте количество новых обыкновенных акций, которые будут выпущены в случае конвертации, к средневзвешенному количеству акций в обращении в знаменателе.
Например, если чистая прибыль составляет 10 000 000 долларов США и имеется 500 000 средневзвешенных обыкновенных акций, то базовая прибыль на акцию составляет 20 долларов США на акцию (10 000 000 долларов США / 500 000). Если компания выпустила 10 000 конвертируемых привилегированных акций, по которым выплачивается дивиденд в размере 5 долларов США, каждая привилегированная акция конвертируется в пять обыкновенных акций, тогда разводненная прибыль на акцию будет равна 18,27 доллара США ([10 000 000 долларов США + 50 000 долларов США] / [500 000 + 50 000 долларов США]).
Мы добавляем 50 000 долларов к чистой прибыли, предполагая, что конвертация произойдет в начале периода, поэтому дивиденды не будут выплачиваться.
Если конвертируемый и конвертируемый долг
Метод условной конвертации такжеприменяется к конвертируемой задолженности. Проценты после уплаты налогов по конвертируемой задолженности добавляются к чистой прибыли в числителе, а новые обыкновенные акции, которые будут выпущены при конвертации, добавляются в знаменатель.
Обратите внимание, что проценты после уплаты налогов по конвертируемым долгам, которые добавляются к чистой прибыли в числителе, рассчитываются как сумма процентов по конвертируемым облигациям (100 000 долларов США x 5%), умноженная на ставку налога (1 – 0,30).
Метод казначейских акций и разводненная прибыль на акцию
Метод казначейских акций используется для расчета разводненной прибыли на акцию для потенциально разводняющих опционов или варрантов. Опционы или варранты считаются разводняющими, если цена их исполнения ниже средней рыночной цены акций за год.
Числитель остается прежним. Для знаменателя вычтите акции, которые могли быть приобретены за денежные средства, полученные от исполненных опционов или варрантов, из количества новых акций, на которые будет выдан варрант или исполнение опциона, а затем добавьте его к средневзвешенному количеству акций в обращении.
Опять же, если чистая прибыль составляла 10 000 000 долларов, а в обращении находится 500 000 средневзвешенных обыкновенных акций, базовая прибыль на акцию равна 20 долларам на акцию (10 000 000 долларов / 500 000). Если бы 10 000 опционов находились в обращении с ценой исполнения 30 долларов США, а средняя рыночная цена акций составляла 50 долларов США, разводненная прибыль на акцию составила бы 19,84 доллара США (10 000 000 долларов США / [500 000 + 10 000 – 6 000]).
Обратите внимание, что 6000 акций – это количество, которое фирма могла бы выкупить после получения 300 000 долларов за исполнение опционов ([10 000 опционов x цена исполнения 30 долларов] / средняя рыночная цена 50 долларов). Количество акций увеличится на 4 000 (10 000 – 6 000), потому что после выкупа 6 000 акций все еще остается дефицит в 4 000 акций, который необходимо создать.
Ценные бумаги могут быть антиразводняющими. Это означает, что в случае конвертации EPS будет выше, чем базовая прибыль на акцию компании. Ценные бумаги с антиразводняющим эффектом не влияют на акционерную стоимость и не учитываются при расчете разводненной прибыли на акцию.
Краткий обзор
Если компания имеет период прибыли с убытком или отрицательной прибылью на акцию, она не будет включать разводняющие ценные бумаги в свой расчет чистой прибыли на акцию, поскольку это будет иметь антиразводняющий эффект.
Финансовая отчетность и разводненная прибыль на акцию
Анализировать разводненную прибыль на акцию относительно просто, поскольку она представлена в финансовой отчетности. Компании сообщают о ключевых позициях, которые можно использовать для анализа эффектов разбавления. Эти статьи включают базовую прибыль на акцию, разводненную прибыль на акцию, средневзвешенные акции в обращении и разводненные средневзвешенные акции. Многие компании также представляют базовую прибыль на акцию, исключая чрезвычайные статьи, базовую прибыль на акцию, включая чрезвычайные статьи, корректировку на разводнение, разводненную прибыль на акцию, исключая чрезвычайные статьи, и разводненную прибыль на акцию, включая чрезвычайные статьи.
Компании также предоставляют важные детали в сносках. Помимо информации об основных методах бухгалтерского учета и налоговых ставках, в сносках обычно описывается, что учитывалось при расчете разводненной прибыли на акцию. Компания может предоставить конкретную информацию об опционах на акции, предоставленных должностным лицам и сотрудникам, и их влиянию на результаты в отчетности.
Разбавление может резко повлиять на стоимость вашего портфеля. Компания должна внести корректировки в свою прибыль на акцию и коэффициенты для оценки, когда происходит разводнение. Инвесторам следует обращать внимание на признаки потенциального размывания акций и понимать, как это может повлиять на стоимость их акций и их общие инвестиции.
Разводненная прибыль на акцию | Diluted Earnings Per Share
Показатель «прибыль на акцию» (англ. Earnings per Share, EPS) характеризует насколько хорошо компания использует средства, инвестированные в нее. Методика вычисления этого показателя может варьироваться в зависимости от законодательства в данной юрисдикции и учетной политики компании. Однако в общем виде он выглядит как отношение прибыли компании за отчетный период к средневзвешенному количеству обыкновенных акций в обращении. Это позволяет более объективно оценивать финансовый результат различных компании с точки зрения инвесторов. Например, когда одна компания имеет более высокую прибыль, чем ее конкурент, но также имеет и большее количество обыкновенных акций в обращении, она может быть менее привлекательна с точки зрения инвесторов, если прибыль на акцию у нее будет ниже. В принципе, прибыль на акцию представляет собой дивиденд, который выплатила бы компания, если бы решила распределить всю свою прибыль акционерам. При этом разводненная прибыль на акцию предполагает такой вариант развития событий, который приведет к максимально возможному росту количества обыкновенных акций в обращении.
В соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности «МСФО» (англ. International Financial Reporting Standards, IFRS) выделяются два показателя, которые должны быть отражены в финансовой отчетности: базовая прибыль на акцию и разводненная прибыль на акцию. При этом базовая прибыль на акцию учитывает фактическое количество обыкновенных акций в обращении, не принимая во внимание, что их количество может измениться в будущем. При этом компания может эмитировать различные финансовые инструменты, как, например, опционы на акции, варранты, конвертируемые облигации или привилегированные акции с возможностью конвертации в обыкновенные акции. Сама по себе эмиссия таких финансовых инструментов не приводит к непосредственному увеличению количества обыкновенных акций в обращении, однако дает право их держателям на приобретение новых акций в будущем. В случае реализации такого права количество обыкновенных акций в обращении увеличится, что может привести к разводнению или антиразводнению. Обыкновенные акции, которые лежат в основе таких инструментов, называются потенциальными обыкновенными акциями и учитываются при расчете разводненной прибыли на акцию.
Существует несколько наиболее типичных ситуаций, которые могут привести к разводнению. Например, компания может предоставить некоторым сотрудникам опцион на акции, которые дадут им право купить обыкновенные акции по фиксированной цене, если они захотят этого. Другим распространенным примером являются привилегированные акции с возможностью их конвертации в обыкновенные акции по желанию их держателя. Конвертируемые облигации также дают возможность владельцу обменять их на обыкновенные акции, если он сочтет это целесообразным для себя.
При расчете разводненной прибыли на акцию необходимо помнить о следующих моментах. Во-первых, из величины чистой прибыли должна быть удержана сумма дивидендов по привилегированным акциям. Во-вторых, величина прибыли должна быть скорректирована таким образом, чтобы было учтено воздействие на нее выпуска дополнительных обыкновенных акций. В-третьих, средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении должно быть увеличено на средневзвешенное количество потенциальных обыкновенных акций. Это необходимо сделать для выполнения предположения о том, что исполнение всех финансовых инструментов приведет к увеличению количества обыкновенных акций. Чтобы лучше разобраться с показателем «разводненная прибыль на акцию» рассмотрим порядок его расчета на примере.
Пример
Чистая прибыль компании DFG за отчетный год составила 6750 тыс. у.е., а размер выплаченных дивидендов по привилегированным акциям 425 тыс. у.е. Средневзвешенное количество обыкновенных акций в отчетном году составило 423000. При этом в течение отчетного периода компания выпустила следующие финансовые инструменты:
Предположим, что ставка налога на прибыль составляет 25%.
Чтобы рассчитать разводненную прибыль на акцию необходимо скорректировать чистую прибыли на величину дивидендов по привилегированным акциям и последствия возможной конвертации облигаций в обыкновенные акции. Величина прибыли после выплаты дивидендов по привилегированным акциям составит:
6750 – 425 = 6325 тыс. у.е.
Для расчета разводненной прибыли на акцию изначально принимается предположение, что все финансовые инструменты, предполагающие возможность конвертации в обыкновенные акции, будут исполнены. Конвертация облигаций повлияет на величину чистой прибыли, что необходимо учесть при расчете разводненной прибыли на акцию. Проценты по облигациям разрешено относить на расходы, что уменьшает величину налогооблагаемой прибыли. Однако в случае конвертации величина налогооблагаемой прибыли возрастет на сумму процентов, поскольку с момента конвертации обязательства по выплате процентов прекращаются. Таким образом, корректировка величины чистой прибыли будет выглядеть следующим образом.
1) Обязательства по процентам за отчетный период по конвертируемым облигациям составят:
1500*(0,12*226/365) = 111,45 тыс. у.е.,
где 1500 тыс. у.е. – номинальная стоимость эмиссии, на которую начисляются проценты;
0,12 – процентная ставка (12% годовых), выраженная десятичной дробью;
365 – временная база для начисления процентов (количество дней в году).
2) Поскольку налогооблагаемая прибыль возрастет на 111,45 у.е., то скорректированный размер чистой прибыли после выплаты дивидендов по привилегированным акциям составит:
6325 + 111,45*(1-0,25) = 6408,59 тыс. у.е.
Для дальнейшего расчета нам необходимо скорректировать средневзвешенное количество обыкновенных акций на количество потенциальных обыкновенных акций, что составит:
где 226/365 и 78/365 – весовые коэффициенты для потенциальных обыкновенных акций в отчетном периоде, исходя из количества дней, которые они находились в обращении (226 дней с 20 мая по 31 декабря для конвертируемых облигаций и 78 дней с 15 октября по 31 декабря для опционов).
Таким образом, величина разводненной прибыли на акцию составит:
Разводненная прибыль на акцию
Разводненная прибыль на акцию показывает долю чистой прибыли владельца обыкновенной акции в результатах компании с учетом влияния всех разводняющих потенциальных обыкновенных акций за отчетный период.
Если, базовая прибыль на акцию показывает реальное финансовое положение компании, то разводненная прибыль на акцию характеризует максимально возможное снижение прибыли на акцию.
Порядок расчета базовой прибыли регулируется IAS 33 «Прибыль на акцию».
Данный стандарт применяется компаниями, акции которых котируются на биржах, и компаниями, проводящими эмиссию акций для свободного обращения.
Разводнение – уменьшение прибыли на акцию или увеличение убытка в результате предположения, что все потенциальные обыкновенные акции будут конвертированы в обыкновенные акции.
Потенциальные обыкновенные акции – ценные бумаги, которые дают их владельцам в будущем право собственности на обыкновенные акции.
Разводненная прибыль на акцию рассчитывается как отношение чистой прибыли, после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, к средневзвешенному количеству акций в обращении, скорректированных на эффект от всех разводняющих потенциальных обыкновенных акций.
Числитель корректируется на дивиденды и проценты в отношении разводняющих потенциальных обыкновенных акций.
Знаменатель увеличивается на средневзвешенное количество обыкновенных акций, которые были бы выпущены в обращение в случае конвертации потенциальных обыкновенных акций.
Потенциальные обыкновенные акции учитываются только в том периоде, в котором они находились в обращении, а изъятые из обращения, учитываются только в той части периода, в которой они находились в обращении.
Антиразводняющими признаются акции, конвертация которых в обыкновенные приводит к росту прибыли или снижению убытка на акцию.
Такие ценные бумаги исключаются из расчета разводняющей прибыли на акцию.
Чтобы не допустить включения в расчет антиразводняющих ценных бумаг каждый выпуск потенциальных ценных бумаг должен рассматриваться отдельно.
Разводняющие потенциальные обыкновенные акции учитываются от акций с самой низкой прибылью на дополнительную акцию до акций с более высокой прибылью на дополнительную акцию.
Опционы и варранты включаются в расчет первыми, так как влияют только на знаменатель формулы.