Прибыль на одну акцию новатэк
«Новатэк» заработал на газовом кризисе: почему акции компании продолжают падать
Что случилось
«Новатэк» показал внушительные результаты за III квартал — выручка компании достигла 276,71 млрд рублей (+69% к III кварталу 2020 года), прибыль до вычетов налога и амортизации (EBITDA) составила 181,8 млрд рублей (+94% к III кварталу 2020 года), чистая прибыль увеличилась до 112,9 млрд рублей (+757% к III кварталу 2020 года).
Зачем мне это знать
Рост газовых цен позволил «Новатэку» увеличить на 49,4% среднюю цену реализации газа по сравнению с III кварталом 2020 года, до 7027 рублей ($95,7) за тысячу кубических метров, преимущественно за счет продаж СПГ (сжиженного природного газа) на международных рынках. «Новатэк» является крупнейшим производителем сжиженного газа в России, а именно дефицит поставок СПГ спровоцировал европейский газовый кризис.
С тех пор котировки «Новатэка» опустились на 10%. Сравнение с другими компаниями нефтегазового сектора России показывает, что отношение стоимости компании EV (Enterprise Value) к прогнозной прибыли 2021 года (EBITDA 2021) у «Новатэка» находится на уровне 15,5, в то время как у «Газпрома» этот показатель равен 3,6, а у российских нефтяных компаний в целом — 4,5. Также дивидендная доходность у «Новатэка» — одна из самых низких в секторе. В 2022 году она может составить не более 3% годовых в рублях.
Между тем доходность вложений в акции «Новатэка» за год к текущей дате составляет +42,8%, за прошедшие шесть месяцев — +29,2% в рублях. Иными словами, акции «Новатэка» уже стоят слишком дорого.
Изучаем финансовые результаты «Новатэка» за 9 месяцев 2021 года
«Новатэк» (MCX: NVTK) — один из крупнейших производителей природного газа в России. 27 октября компания опубликовала финансовую отчетность по итогам первых 9 месяцев этого года.
Выручка достигла рекордного уровня, превысив результаты докризисного периода на фоне роста цен на углеводороды, а чистая прибыль компании увеличилась более чем в 9 раз относительно низкой базы прошлого года.
Предлагаю рассмотреть основные показатели компании, чтобы понять, как благоприятная ценовая конъюнктура отразилась на финансовых результатах бизнеса и что это значит для инвесторов.
Дисклеймер: если мы пишем, что что-то выросло или упало на X%, то по умолчанию подразумеваем сравнение с данными отчета за аналогичный период прошлого года, если не указано другое.
Курс о больших делах
Выручка и прибыль
Рыночная ситуация благоволит «Новатэку»: выручка выросла на 60% и достигла 785,7 млрд рублей, что стало историческим максимумом для бизнеса. На фоне роста объемов и цен продаж углеводородов все ключевые сегменты бизнеса выросли.
В структуре выручки около 43,3% пришлось на продажи природного газа, который в основном идет на внутренний рынок, где цены регулируются государством и потому гораздо менее волатильны по сравнению с котировками на крупных мировых газовых хабах. Именно поэтому компания не так сильно выиграла от высоких цен на природный газ на европейских и азиатских рынках в 3 квартале текущего года. Более того, именно выручка от продажи природного газа продемонстрировала худшую динамику по сравнению с прочей продукцией, где госрегулирование не смогло оказать столь сильного влияния на рыночные цены.
Структура выручки за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей
| Выручка | Изменение | Доля в выручке | |
|---|---|---|---|
| Природный газ | 340,3 | 34% | 43,3% |
| Нафта | 144 | 89% | 18,3% |
| Нефть | 91,7 | 65% | 11,7% |
| Прочие продукты переработки газа и газового конденсата | 70,2 | 70% | 8,9% |
| Сжиженный углеводородный газ | 69,5 | 124% | 8,8% |
| Стабильный газовый конденсат | 55,4 | 105% | 7,1% |
| Прочая выручка | 14,6 | 86% | 1,9% |
Следом за выручкой выросли и операционные расходы компании на 50% — до 581 млрд рублей. Основная причина — рост расходов на покупку природного газа и жидких углеводородов с 163,2 до 318,4 млрд рублей из-за высоких цен на сырье.
В результате прибыль от операционной деятельности увеличилась в 3,6 раза — до 205,9 млрд рублей.
На фоне переоценки курсов валют и сокращения процентных доходов «Новатэк» зафиксировал расходы на финансовую деятельность в размере 15,8 млрд рублей. Но прибыль компании от участия в различных совместных проектах за первые 9 месяцев 2021 года достигла 135,2 млрд рублей — против убытка в размере 160 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.
Все это позволило «Новатэку» увеличить чистую прибыль в 9,2 раза — до 291,4 млрд рублей. Без учета эффекта от различных разовых и неденежных статей финансовой отчетности нормализованная чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, выросла в 2,4 раза — до 269,7 млрд рублей, — что стало рекордным результатом для бизнеса и превышает докризисные показатели.
Финансовые показатели компании за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей
| Выручка | Операционная прибыль | Чистая прибыль | Скорректированная чистая прибыль | |
|---|---|---|---|---|
| 2017 | 414,2 | 116,8 | 118,6 | 113 |
| 2018 | 594,6 | 171,7 | 135,6 | 166,7 |
| 2019 | 641,8 | 842,5 | 834,3 | 178,6 |
| 2020 | 492,272 | 57 | 31,5 | 110,5 |
| 2021 | 785,742 | 205,9 | 291,4 | 269,7 |
Инвестиции, долги и дивиденды
В прошлом году, несмотря на кризис в отрасли, инвестиционная программа «Новатэка» оказалась на рекордном уровне, а капитальные расходы превысили 200 млрд рублей. По итогам первых 9 месяцев текущего года капитальные вложения холдинга снизились на 4% и составили 136,4 млрд рублей. Существенную часть инвестиций менеджмент направляет на развитие СПГ-проектов и разработку нефтегазовых месторождений.
Чистый долг «Новатэка» с начала года сократился в 2,6 раза — до 15,1 млрд рублей, что стало минимумом последних лет и в основном связано со снижением суммы долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / EBITDA за 12 месяцев» составил лишь 0,02×, что говорит о низкой закредитованности и хорошей финансовой устойчивости бизнеса.
Дивидендная политика холдинга, утвержденная в декабре 2020 года, предлагает направлять на выплату дивидендов не менее 50% от прибыли по МСФО, скорректированной с учетом различных разовых и неденежных статей. Компания выплачивает дивиденды дважды в год по итогам отчетного полугодия.
По итогам 1 половины 2021 года совет директоров рекомендовал направить на выплату 27,67 Р на акцию — 50% от скорректированной чистой прибыли.
В 3 квартале бизнес уже заработал 17,6 Р на акцию в виде дивидендов, и в 4 квартале вряд ли результаты будут ниже, учитывая высокие цены и спрос на углеводороды в разгар отопительного сезона. Следовательно, можно с высокой долей уверенности прогнозировать рекордные дивиденды по итогам всего 2021 года.
В 2020 году чистая прибыль «Новатэка» рухнула в 13 раз
«Новатэк» (MCX: NVTK) — вторая в России компания по объемам добычи и реализации природного газа. На внутреннем рынке поставляет потребителям природный газ по трубам единой системы газоснабжения «Газпрома», а с 2017 года экспортирует газ на внешние рынки в сжиженном виде — СПГ.
17 февраля компания опубликовала консолидированную финансовую отчетность по итогам 2020 года. Из предыдущего отчета за тот же период стало известно, что компания впервые за долгие годы снизила объемы реализации природного газа год к году из-за падения экспортных поставок СПГ.
С учетом того, что средние цены на природный газ на ведущих мировых рынках оказались на многолетних минимумах, можно предположить падение основных финансовых показателей бизнеса по итогам прошедшего года.
Основные финансовые показатели
Общая выручка «Новатэка» по итогам 2020 года упала на 17,5% год к году — до 711,8 млрд рублей, из них 699,8 млрд рублей пришлось на доход от реализации нефти и газа. Выручка впервые снизилась за долгие годы на фоне кризиса в нефтегазовой отрасли из-за падения спроса и цен на природный газ в мире. Компания была вынуждена сократить поставки СПГ на внешние рынки сразу на 30% год к году по той же причине.
Больше половины всех доходов компании от продажи углеводородов приносит реализация природного газа на внутреннем и внешних рынках.
Часть продукции для перепродажи «Новатэк» закупает у своих совместных предприятий: «Нортгаз», «Арктикгаз» и «Тернефтегаз». Закупки природного газа и жидких углеводородов были снижены на 29% год к году до 235,2 млрд рублей на фоне слабого спроса и неблагоприятной рыночной ситуации, особенно во 2 и 3 кварталах 2020 года.
Кроме того, за год у «Новатэка» на 2% выросли транспортные расходы, на 9% — общехозяйственные и управленческие, на 24% — расходы на выплаты работникам, на 9% — расходы на геологоразведку.
В итоге операционная прибыль компании упала в 7,7 раза год к году — до 113 млрд рублей. Напомню, что в 2019 году прибыль от операционной деятельности холдинга достигла рекордных 869,6 млрд рублей, но 675 млрд от этой суммы составлял доход от продажи доли 40% в проекте по производству СПГ «Арктик СПГ 2».
Без учета разовых и неденежных статей операционная прибыль в 2020 году сократилась на 27% год к году — до 160,8 млрд рублей.
Как победить выгорание
Финансовые доходы «Новатэка» в 2020 году составили 160,6 млрд рублей против 15,7 млрд рублей убытков в 2019 году. На это повлиял рост процентных доходов на 23% из-за увеличения суммы выданных займов совместному предприятию «Арктик СПГ 2». А на фоне девальвации рубля компания отразила прибыль от переоценки курсов валют в размере 147,5 млрд рублей. В 2019 году по той же статье компания получила 44,7 млрд рублей убытков.
Из-за неблагоприятной рыночной ситуации на газовом рынке бизнес зафиксировал убыток от участия в совместных предприятиях на сумму 144 млрд рублей — против прибыли в 149,2 млрд рублей в 2019 году.
Как видно из консолидированной отчетности, на финансовые результаты компании повлияли разовые и неденежные статьи расходов: продажа долей в проектах, переоценка активов и курсов валют. Все это привело к тому, что чистая прибыль «Новатэка» по результатам 2020 года рухнула почти в 13 раз: с 865,5 до 67,8 млрд рублей.
Но, чтобы получить более объективную оценку, исключим ненадежные разовые переоценки и перераспределение долей. Без учета этих факторов скорректированная чистая прибыль «Новатэка» составила 169 млрд рублей — против 245 млрд рублей в 2019 году.
Динамика выручки в миллиардах рублей
Распределение выручки от продажи нефти и газа по видам продукции
| Природный газ | 51,3% |
| Нафта | 16,1% |
| Нефть | 11,2% |
| Прочие продукты переработки газа и газового конденсата | 8,4% |
| Сжиженный углеводородный газ | 7% |
| Стабильный газовый конденсат | 6% |
Динамика операционной прибыли в миллиардах рублей
Динамика чистой прибыли в миллиардах рублей
| До корректировок | После корректировок | |
|---|---|---|
| 2016 | 257,8 | 133,8 |
| 2017 | 156,4 | 156,2 |
| 2018 | 163,7 | 232,9 |
| 2019 | 865,5 | 245 |
| 2020 | 67,8 | 169 |
Инвестиции и долги
Капитальные расходы бизнеса растут и достигли рекордных 204,6 млрд рублей по итогам 2020 года. Несмотря на кризис, бизнес увеличил вложения в собственное развитие. В первую очередь речь идет об инвестициях в развитие проектов по производству сжиженного природного газа. На строительство инфраструктуры для будущих СПГ-проектов компания потратила в прошлом году 72,8 млрд рублей.
В 2021 году руководство компании планирует направить на капитальные вложения около 200 млрд рублей, сохранив инвестиции на уровне прошлого года.
Чистый долг «Новатэка» за 12 месяцев вырос в 2,6 раза и достиг 39,6 млрд рублей. По итогам 9 месяцев того же года денег с лихвой хватало на покрытие всех долговых обязательств, но из-за реализации инвестиционной программы и выплаты дивидендов чистый долг вырос.
Уровень долговой нагрузки «Новатэка» сегодня значительно ниже своих исторических максимумов, а кратный рост чистого долга — это следствие низкой базы этого показателя на 31 декабря 2019 года.
Динамика капитальных затрат в миллиардах рублей
Динамика чистого долга на 31 декабря в миллиардах рублей
Что с дивидендами
Как и ожидалось, в декабре прошлого года совет директоров утвердил дивидендную политику в новой редакции, в которой увеличил объемы дивидендных выплат. Новая дивидендная политика предполагает направлять на выплаты не менее 50% от скорректированной чистой прибыли — против 30% из прошлой редакции.
Динамика размера дивидендов на акцию по итогам отчетных периодов в рублях
Прогноз на 2020 год на основании дивидендной политики компании. Источник: история дивидендных выплат «Новатэка»
Что в итоге
Нельзя было ожидать сильных финансовых результатов от «Новатэка» в 2020 году, если учесть, что цены на его основной товар — природный газ — упали на крупнейших мировых биржах на десятки процентов. Средняя цена природного газа NBP в Великобритании упала на 27% год к году, а цены на природный газ в Нидерландах рухнули на 29%.
Часть потерь компания смогла компенсировать за счет роста объемов реализации газа на внутреннем рынке, где цены регулируются государством и немного выросли благодаря индексации тарифов. В какой-то момент цены на газ в России превысили стоимость контрактов на поставку природного газа на крупнейших мировых биржах, что можно считать аномалией.
Сейчас на рынке наблюдается обратная ситуация. На фоне сильных морозов в Евразии цены на природный газ взлетели, а его запасы в хранилищах Европы опустились до многолетних минимумов. Все это создает благоприятный фон для «Новатэка», который считается одним из крупнейших игроков на рынке СПГ и обладает огромными доказанными запасами природного газа, достигшими на начало 2021 года более 2,2 трлн кубических метров.
Но менеджмент компании осторожен в своих прогнозах и планах. В 2021 году «Новатэк» планирует увеличить объемы производства природного газа и жидких углеводородов лишь на 1%. Руководство подтвердило долгосрочную стратегию по увеличению поставок СПГ к 2030 году до 70 млн тонн в год. Для сравнения: в 2020 году поставки СПГ, произведенного на совместном предприятии «Ямал СПГ», составили лишь 18,6 млн тонн.
Почему рост прибыли в 5 раз не помогает акциям «Новатэка»
Выручка и прибыль
В 2019 году «Новатэк» увеличил выручку на 4% относительно 2018 года: с 831,8 до 862,8 млрд рублей. Этому способствовал рост объемов продаж, который случился благодаря запуску производства сжиженного природного газа (СПГ) на второй и третьей очередях завода «Ямал СПГ» во 2 половине 2018 года и росту экспортных поставок в 2 раза. «Новатэк» продал около 84% природного газа в России, поэтому падение цен на внешних рынках на него не повлияло.
Операционные расходы на ведение бизнеса выросли на 6% — с 604 до 640 млрд рублей — из-за роста цен на природный газ, который «Новатэк» покупает у своих совместных предприятий: «Нортгаз», «Арктикгаз», «Тернефтегаз» и «Ямал СПГ». Еще у компании выросли транспортные и хозяйственные расходы, а также расходы на налоги и геологоразведку.
Операционная прибыль выросла на 283%: с 227 до 870 млрд рублей. «Новатэк» продал долю 40% в проекте «Арктик СПГ-2 » — это завод по производству СПГ с мощностью в 19,8 млн тонн продукции в год. От сделки компания получила 675 млрд рублей в 2019 году. Первую очередь завода запустят в 2023 году.
Еще у компании был ряд покупок и продаж, которые исказят будущие показатели, — это единоразовые события, которые не обязательно когда-нибудь повторятся. Без учета продаж долей в совместных и дочерних предприятиях операционная прибыль компании сократилась на 2% — до 221,4 млрд рублей.
Чистая прибыль выросла на 428%: с 163,7 до 865,5 млрд рублей. Но если убрать единоразовые и бумажные доходы и расходы — продажи долей, курсовые разницы по займам и остаткам в иностранной валюте, — то чистая прибыль выросла всего на 5%, до 245 млрд рублей.
Дивиденды
«Новатэк» планирует направлять на дивиденды не менее 30% от скорректированной чистой прибыли, которую берут из международных стандартов финансовой отчетности (МСФО). С 2014 года компания строго придерживалась этого правила, направляя на дивиденды ровно 30% от скорректированной чистой прибыли, из которой убирают из расчетов разовые и неденежные доходы или расходы. Это продажи долей в совместных и дочерних предприятиях, переоценка валют, доходы или расходы, которые не связаны с производством и продажей углеводородов.
Компания может направить на дивиденды за 2019 год не менее 24,2 Р на акцию, или 73,5 млрд рублей, — это 30% от скорректированной чистой прибыли. За 1 полугодие 2019 года компания заплатила 14,23 Р на акцию. Получается, что за 2 полугодие 2019 года компания может заплатить 9,97 Р на акцию.
Активы
В 2019 году «Новатэк» увеличил активы на 65% относительно 2018 года: с 1216 до 2012 млрд рублей. Компания увеличила в 2 раза — до 585,3 млрд рублей — инвестиции в совместные предприятия, а также нарастила дебиторскую задолженность с 6 до 181 млрд рублей благодаря сделке по продаже доли 40% в проекте «Арктик СПГ-2 ».
Дебиторская задолженность — долги других компаний перед «Новатэком»
Капитал компании увеличился почти в 2 раза — с 886,6 до 1667 млрд рублей — из-за роста нераспределенной прибыли в 2 раза, до 1618,7 млрд рублей. Такой рост связан с прибылью от продажи доли в совместных предприятиях. Обязательства «Новатэка» увеличились на 5% — до 345,8 млрд рублей.
Инвестиции
При этом чистый долг «Новатэка» сократился на 85% — со 102,9 до 15,1 млрд рублей, — поскольку у компании прибавилось денег и их эквивалентов благодаря продаже доли в проекте «Арктик СПГ-2 ».
Для расчета чистого долга компания вычитает из общего долга деньги, а также банковские депозиты со сроком размещения более трех месяцев
Что в итоге
«Новатэк» — классический пример растущего бизнеса: рост активов и производственных результатов привел к росту выручки и прибыли. Но цены на газ и углеводороды помешали компании много заработать за счет роста бизнеса.
Данные об операционной и чистой прибыли «Новатэка» сильно исказились из-за продажи доли в проекте «Арктик СПГ-2 » и других сделок. Без учета продажи доли финансовые результаты «Новатэка» оказались не столь впечатляющими.
Ситуация на газовом рынке остается напряженной, а цены на природный газ находятся на локальных минимумах. Неопределенности добавляет ситуация с распространением коронавируса: оно несет риски, оказывает давление на рынки и может сказаться на финансовых результатах компании.
Почему чистая прибыль «Новатэка» упала в 26 раз при рекордных объемах производства
«Новатэк» — лидер нефтегазовой отрасли в России и крупнейший независимый производитель природного газа в стране. По объемам производств и продаж газа холдинг уступает только «Газпрому».
28 октября вышла финансовая отчетность за 9 месяцев 2020 года. Нефтегазовая отрасль столкнулась с одним из самых сложных периодов в новейшей истории. Цены на углеводороды в первой половине 2020 года обрушились до минимальных значений на фоне спада деловой активности после введения жестких ограничительных мер в большинстве стран мира. В 3 квартале наблюдалось восстановление спроса и цен, однако ситуация на нефтегазовом рынке остается нестабильной из-за рисков повторения локдауна, и цены все еще очень далеки от исторических максимумов.
Я уже делал обзор операционных показателей «Новатэка» за 9 месяцев 2020 года. Объемы реализации природного газа снизились на 6%, продажи СПГ в натуральном выражении и вовсе обрушились на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Падение финансовых показателей оказалось еще более глубоким на фоне экстремально низких цен на природный газ.
Инвестиции — это не сложно
Основные финансовые показатели
За 9 месяцев 2020 года «Новатэк» снизил выручку на 23% — с 641,8 до 492,3 млрд рублей за аналогичный период 2019 года. Выручка упала из-за падения цен на углеводороды.
Половину всей выручки компании приносят продажи природного газа. Примерно 87% природного газа реализуются на внутреннем рынке, где цены регулируются государством. Государственные тарифы менее изменчивы, чем цены на мировых рынках. Внутренние тарифы на газ в 2020 году выросли на 1,4% с января по август. В августе тарифы проиндексировали еще на 3%, что позволило снизить эффект от падения цен на газ на экспортных рынках.
На фоне низких цен и слабого спроса компания снизила закупки углеводородов для последующей перепродажи у совместных предприятий «Нортгаз», «Арктикгаз» и «Тернефтегаз». За 9 месяцев 2019 года компания закупила природный газ и жидкие углеводороды на сумму 248,8 млрд рублей, за 9 месяцев 2020 года покупки составили лишь 163,2 млрд рублей.
Транспортные расходы, связанные с поставкой углеводородов конечным покупателям, снизились менее чем на 2% несмотря на падение объемов продаж газа на 6%. Расходы на хозяйственную и коммерческую деятельность выросли на 12% до 18,4 млрд рублей, а расходы на геологоразведку на 36% до 8,5 млрд рублей. Издержки компании росли на фоне девальвации рубля, которая наблюдалось в этот период.
На финансовые результаты компании оказала влияние сделка продажи своей 40% доли в «Арктик СПГ 2» в 2019 году. За 9 месяцев 2019 года компания отразила прибыль по результатам этой сделки в размере 675 млрд рублей, а в 1 половине 2020 года сделала переоценку сделки и отразила неденежный убыток в размере 47,8 млрд рублей.
В итоге операционная прибыль обрушилась почти в 15 раз с 842,5 до 57 млрд рублей. Однако, без учета сделки по продаже «Арктик СПГ 2», падение операционной прибыли составило бы только 38%. Это тоже много, но уже не столь катастрофично.
Компания участвует в большом количестве совместных проектов, связанных с добычей, переработкой и транспортировкой углеводородов, таких как: «Арктик СПГ 2», «Арктикгаз», «Нортгаз», «Тернефтегаз», Rostock LNG GmbH, «СМАРТ СПГ», «Ямал СПГ» и «Криогаз-Высоцк».
На фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры «Новатэк» получил убыток от участия в этих предприятиях в размере 160 млрд рублей по итогам 9 месяцев 2020 года вместо прибыли в размере 113 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.
Из-за переоценки курсовых разниц компания получила прибыль в 171,4 млрд рублей за 9 месяцев 2020 года против убытка в 24,8 млрд рублей годом ранее.
Чистая прибыль составила 31,5 млрд рублей, что в 26 раз меньше, чем было заработано за 9 месяцев 2019 года. Однако столь слабый результат, помимо неблагоприятной рыночной конъюнктуры, связан с высокой базой прошлого года после продажи 40% доли в проекте «Арктик СПГ 2».
Долг и дивиденды
Несколько лет назад «Новатэк» считался одной из самых закредитованных компаний российского нефтегазового сектора. Ситуация менялась по мере реализации масштабной инвестиционной программы, связанной с выходом бизнеса на мировой рынок СПГ.
По итогам 9 месяцев 2020 года чистый долг компании составил минус 14,2 млрд рублей. Это значит, что на счетах денег больше, чем кредитов. У компании 29,5 млрд денежных средств, 186,9 млрд размещены на краткосрочных банковских депозитах.
Согласно дивидендной политике, «Новатэк» может направить на дивиденды не менее 30% нормализованной чистой прибыли. Но менеджмент обсуждает увеличение доли дивидендных выплат. Данный вопрос уже включен в повестку собрания совета директоров в декабре 2020 года.
За 1 полугодие 2020 года совет директоров рекомендовал направить на дивиденды 11,82 рубля на одну акцию, что составляет 48% от нормализованной чистой прибыли по МСФО за этот период.
Что в итоге
Падение чистой прибыли в 26 раз может заставить занервничать самого стойкого инвестора. Но если разобраться в причинах таких результатов, то все не так страшно. Падение прибыли вызвано разовым эффектом от продажи доли в совместном предприятии, а также падением спроса и цен на внешних рынках, на которые компания практически никак не влияет.
Международный рынок СПГ пока далек от баланса: с 2015 по 2019 год компания в среднем заключала 63 долгосрочных контракта на поставку. В 2020 году количество таких договоров снизилось почти в два раза. Причем сократилось не только количество контрактов, но и объем поставок СПГ в рамках контрактов. Так, в 2018 году были заключены долгосрочные договоры на поставку 70 млн тонн, в 2019 году на 55 млн тонн, а в 2020 году объем составил только около 26 млн тонн на конец октября.
Падение объемов по долгосрочным договорам вызвано высокой волатильностью цены, а также общей неопределенностью относительно будущих перспектив на рынке СПГ.
В итоге производители неохотно идут на заключение новых контрактов, поскольку не хотят фиксировать столь низкий уровень цен на свою продукцию и ждут более благоприятной рыночной конъюнктуры.