Особенности дивидендной политики предприятия
Важнейшей частью общей стратегии финансового развития акционерного общества выступает дивидендная политика. Ее предметом является распределение прибыли АО, иначе говоря, дивидендов между акционерами. Рассмотрим, какие подходы используются для формирования дивидендной политики, насколько эффективен ее анализ и какие практические выводы можно сделать на основе полученных данных.
Вопрос: Как отразить в учете организации (ООО) выплату дивидендов участнику — иностранной организации в иностранной валюте?
В соответствии с уставом общества предназначенная для распределения между его участниками часть прибыли делится пропорционально их долям в уставном капитале. Согласно решению общего собрания участников сумма чистой прибыли (дивидендов), распределенная в пользу участника — иностранной организации, составляет 720 000 руб. и выплачивается в евро исходя из суммы распределенной прибыли и курса евро, установленного Банком России на дату принятия решения о распределении чистой прибыли (выплаты дивидендов). Дивиденды выплачены иностранному участнику в месяце принятия решения о выплате дивидендов.
Курс евро, установленный Банком России, составил (условно):
— на дату принятия решения о распределении чистой прибыли — 72 руб/евро;
— на дату перечисления дивидендов — 73 руб/евро.
Посмотреть ответ
Зачем нужна дивидендная политика
Вопросами дивидендной политики занимается в АО Совет директоров. Сама по себе выплата дивидендов – это лишь один из путей распределения полученной прибыли. К примеру, может быть принято решение инвестировать в дальнейшее развитие компании, новые проекты либо оставить ее виде нераспределенной прибыли. Решения диктует рыночная ситуация, прогноз развития фирмы на перспективу в её рамках.
Как правило, в АО существует положение о дивидендной политике. Рекомендации по применению этого документа содержатся в Письме ЦБ №06-52/2463 от 10/04/14 г. «О Кодексе корпоративного управления». Цель дивидендной политики — увеличение рыночной стоимости акций компании.
Обратите внимание! Согласно ст. 48 ФЗ-208 от 26/12/95 г. прибыль АО распределяет общее собрание акционеров (ОСА). Однако, если совет директоров против выплаты дивидендов, ОСА не имеет права направлять прибыль на эти цели (пост. ФАС МО по д. №А40-84096/2016 от 05/04/17).
Общеизвестно, что прибыль является понятием, присущим не одним только АО. Вопросы ее распределения являются наиважнейшими и для предприятий различных форм собственности. Если рассматривать явление с этой точки зрения, то дивидендная политика есть алгоритм формирования доли прибыли, которая выплачивается собственнику. Эта доля должна соответствовать объему его вложений в общую сумму собственного капитала. Кроме того, дивидендную политику можно рассматривать как комплекс мер, имеющих целью оптимизировать пропорции потребляемой и капитализируемой прибыли.
Конечная цель здесь – сделать рыночную стоимость предприятия максимальной. Такой расширенный подход к явлению тоже используется в финансовом менеджменте.
Как формируется дивидендная политика
Дивидендная политика (ДП) как документ, прежде всего, отвечает на вопрос, куда именно распределять оставшуюся в распоряжении компании чистую прибыль. Одним из путей распределения, как мы уже говорили, может являться выплата дивидендов. Если принято решение о выплате их акционерам, документ определяет размер дивидендных выплат, форму расчета. Может иметь место не только денежная форма, но и натуральная. В нее включаются также положения о необходимости пересмотра при определенных условиях.
Специалисты-аналитики выделяют такие понятия, как виды и типы дивидендной политики. Они взаимосвязаны. Основных видов ДП (их еще называют подходами к формированию ДП) три: консервативный, агрессивный и, стоящий как бы посередине, умеренный, или компромиссный подход.
Существует несколько основных типов ДП:
Принято считать, что типы и виды (подходы) соотносятся следующим образом:
Общий порядок формирования ДП такой:
В свою очередь, разработка механизма определения дивидендов обычно предполагает подготовительные шаги. Чистая прибыль не сразу подлежит распределению. Сначала компания отчисляет средства в резервный фонд (фонды) согласно Уставу. Полученный резерв прибыли делится на две части: потребляемая и капитализируемая, используемая в интересах фирмы в целом. Эти части напрямую зависят выбранного типа ДП. Потребляемая часть прибыли разделяется на «дивидендную» и употребляемую на нужды работников (премии, социальные выплаты согласно колдоговору).
Анализ дивидендной политики
Одним из этапов работы с дивидендной политикой является ее анализ. В первую очередь обращают внимание на рыночную стоимость акций, объем их продаж и другие показатели. Делается сравнительный анализ по аналогичным данным прошлых периодов. Далее анализируются выплаты дивидендов в динамике, изменения уровня дохода акционеров. Это также достаточно красноречивый показатель успешности компании.
Если говорить о дивидендной политике не только в отношении АО, имея в виду расширенную трактовку термина, важен анализ ключевых показателей работы в целом: прибыли, рентабельности, кадровых показателей; сравнительный анализ с участием плановых показателей, в динамике.
Анализ дает основание для масштабной оценки дивидендной политики, если речь идет о значительном периоде, например, об оценке эффективности ее за год (поскольку сама процедура анализа, как правило, идет по годам).
Вместе с тем, анализировать данные можно и в оперативном режиме, например, определять эффективность принятой политики в рамках месяца, поквартально. Собираются сведения согласно документам за этот период, влияющие на результаты дивидендной политики, производится их группировка, оценка, исчисление оперативных показателей специалистами фирмы. Подготавливается отчет для руководства.
Такие меры позволяют определить тенденции развития компании, как положительные, так и негативные; вовремя исправить ошибки, допущенные при формировании дивидендной политики.
Как зарабатывать на дивидендах
С Владимиром Петровичем и Алишером Бурхановичем
Мы уже говорили подробно о бирже, облигациях и фондах. Есть еще один способ заработать на вложениях в ценные бумаги.
Сегодня поговорим о дивидендах: что сделать, чтобы их получить, как они выплачиваются и почему влияют на решение инвестировать в акции той или иной компании.
Мы обновили эту статью
Со времени выхода статьи Артема кое-что поменялось: какие-то компании из примеров ушли с биржи, какие-то ссылки стали неактуальными, кто-то перестал платить дивиденды.
Поэтому инвестредакция обновила статью. Теперь она актуальна на 27 апреля 2021.
Что такое дивиденды простыми словами
Дивиденды — это доля прибыли, которую компания распределяет между акционерами. Когда вы покупаете акции компании на бирже, вы получаете право на дивиденды по этим акциям до тех пор, пока остаетесь акционером.
Вы держите акции, а компания выплачивает вам часть прибыли деньгами.
Еще реальный пример. По итогам 2019 года компания МТС трижды выплачивала дивиденды. Сначала в октябре 2019 года выплатила 8,68 Р за первые полгода, в январе 2020 — 13,25 Р за первые девять месяцев, а в июле 2020 — 20,57 Р по итогам всего 2019 года. В сумме получилось 42,5 Р на акцию, или чуть меньше 37 Р после налога.
Законодательство не определяет минимальный размер дивидендов или обязанность регулярно их выплачивать. Их могут выплачивать по результатам года, полугодия, квартала или по особым случаям. Или не выплачивать вообще, если деньги нужны компании на другие цели, например на развитие.
Сколько выплачивать дивидендов и когда — решают акционеры компании, ориентируясь на рекомендации совета директоров.
Дивиденды — это когда меняется цена акций?
Нет. Когда меняется цена акций — это не дивиденды. Красивые графики роста котировок акций на бирже и дивиденды — это две параллельные истории.
Чтобы деньги появились, вы должны продать акции на бирже. Тогда у вас на руках будут деньги. Так вы заработаете на изменении цены акции.
Дивиденды — это когда вы держите акции и компания выплачивает вам как акционеру часть прибыли деньгами. Чтобы получить дивиденды, не нужно ничего делать: деньги автоматически поступят на брокерский счет, ИИС или банковский счет — смотря как вы настроили свой брокерский счет или ИИС.
Вы сами решаете, что делать с полученными дивидендами. Можно потратить эти деньги или купить на них новые активы: вложить в акции, облигации, валюту или во что-то еще.
На бирже много компаний, которые не платят дивиденды, а котировки их акций растут. Или падают. Это не связанные напрямую вещи.
Как получить дивиденды по акциям
Чтобы получать дивиденды, нужно быть владельцем акций на определенную дату — дату фиксации реестра. Если знать ее заранее, то можно успеть купить акции и быстро получить дивиденды. Но часто акции дорожают, как только компания утверждает размер дивидендов, поэтому лучше покупать акции еще раньше.
Реестр — это список акционеров компании с информацией о количестве принадлежащих им акций. Фиксация нужна, потому что на бирже кто-то постоянно покупает и продает акции. Поэтому для удобства компания говорит: «Все, вот кто в такую-то дату будет акционером — тем заплатим. Кто не акционер в ту дату — пардон, в следующий раз».
По закону компания должна выплатить дивиденды в течение максимум 25 рабочих дней с даты фиксации реестра. Если же дивиденды направляются в депозитарий брокера или в управляющую компанию, то выплатить их надо в течение 10 рабочих дней.
Фиксация реестра под дивиденды «Норильского никеля» за шесть месяцев 2018 года состоялась 27 сентября 2018 года. Все, кто был владельцем акций на эту дату, получили право на дивиденды.
Обычно акции растут, когда компания утверждает размер дивидендов. Могут упасть, если дивиденды окажутся ниже, чем ожидалось. Могут не отреагировать, если размер дивидендов такой же, как ожидали аналитики и участники торгов.
Если у вас договор с российским брокером, вы купили акции через него и попали в реестр, то дивиденды зачисляются на брокерский счет без каких-либо дополнительных действий с вашей стороны.
Брокер не мгновенно обработает выплаты — может потребоваться несколько дней на распределение денег по брокерским счетам и ИИС акционеров. В итоге дивиденды вы получите примерно через 2—4 недели после того, как компания сформирует реестр акционеров.
9 октября 2018 года дивиденды «Норникеля» поступили инвесторам, кто владел акциями по состоянию на 27 сентября 2018 года. Перед этим с дивидендов удержали налоги. О завершении выплат «Норникель» отчитался 6 ноября 2018 года.
Как победить выгорание
Как узнать размер дивидендов и дату фиксации реестра
Чтобы быть в курсе, сколько и когда компания будет платить, нужно следить за экономическими новостями. Размер дивидендов и дату выплаты можно найти на сайте самой компании, на сайте биржи или на сайте обязательного раскрытия информации.
Вот где будут искать информацию о дивидендах акционеры «Норильского никеля»:
Следить за собраниями акционеров. Обычно размер дивидендов и решение об их выплате являются пунктами повестки общего собрания акционеров. Такие собрания бывают годовыми (годовое общее собрание акционеров — ГОСА) и внеочередными (внеочередное общее собрание акционеров — ВОСА). Хотя собрания могут и не включать вопрос выплаты дивидендов.
Прежде чем провести ВОСА или ГОСА, совет директоров утверждает рекомендуемый размер дивидендов. Мол, ребята, прибыли столько, предлагаем акционерам выплатить вот столько. На собрании ребята-акционеры, скорее всего, с этим согласятся. Когда состоится собрание — будет опубликовано на сайте компании.
Российские компании, как правило, контролируются мажоритарным акционером — это один или несколько человек, которые имеют достаточную долю в компании, чтобы единолично принимать решение за всех акционеров. В таких компаниях нам, миноритарным акционерам, участвовать в голосовании бессмысленно.
Когда будут собрания, на какую дату будет фиксироваться реестр — пишут в разделе «Для инвесторов» или «Инвесторам и акционерам» на сайте компании.
В случае с дивидендами «Норильского никеля» за шесть месяцев 2018 года процесс был таким:
Дивидендная политика: классификация и примеры
Многие публичные акционерные общества выплачивают дивиденды – часть прибыли, которая распределяется между всеми держателями акций. У некоторых акций годовая дивидендная доходность (отношение суммы дивидендов к рыночной стоимости акции) может превышать 10%, у других составляет всего пару процентов, а некоторые организации не платят дивиденды совсем.
На графиках котировок дивиденды обычно не отражаются, что может приводить к недооценке бизнеса. И чем дольше существует компания, которая платит дивиденды, тем больше потенциальный разрыв. Для примера приведем котировки индекса S&P500 с учетом реинвестирования дивидендов и без них с 1960 по 2018 годы:
Правила, по которым устанавливается размер дивидендов, прописаны в дивидендной политике компании. Ее стоит понимать каждому инвестору, желающему иметь стабильный денежный приток от своих капиталовложений. Что такое дивидендная политика, как ее можно анализировать и кого в мире финансов называют дивидендными аристократами – ответы на все перечисленные вопросы в этой статье.
Что такое дивидендная политика?
Дивидендная политика является одним из элементов финансовой политики организации, на которой основаны принципы распределения прибыли. В зависимости от рыночной ситуации, финансового положения самой компании и ее стратегических целей прибыль может быть распределена по следующим направлениям:
Структура дивидендной политики
Предполагаемые действия компании в отношении дивидендов оформляется в виде положения о дивидендной политике публичного акционерного общества. Данный документ издается Советом директоров (Наблюдательным советом) на определенный срок, чаще всего от 3 до 5 лет. В нем указываются правила определения дивидендной суммы и порядок произведения выплаты.
Также в структуру положения о дивидендной политике зачастую включают разделы с
Единой установленной законом формы для Положения о дивидендной политике нет, так как наличие такого документа даже не является обязательным. Тем не менее все крупные публичные компании в России формируют дивидендную политику для повышения своей инвестиционной привлекательности.
Принципы дивидендной политики
Главным принципом дивидендной политики является установление оптимального соотношения между выплатами акционерам и средствами, которые организация направляет на собственное развитие или улучшение финансовой устойчивости.
Не менее важен принцип соответствия законодательству. Дивидендная политика не может нарушать ни один из законодательных актов РФ и в частности Федеральный закон №208 «Об акционерных обществах», в котором и устанавливаются правила дивидендных выплат.
Кто и как устанавливает размер дивидендов?
В Положении о политике дивидендов обычно прописывают сумму, которую акционерное общество стремится направлять своим акционерам. Например, 30% от чистой прибыли. Для инвесторов прописанное в Положении правило служит ориентиром, но итоговый размер дивидендов за конкретный период времени может отличаться от общих ожиданий как в большую, так и в меньшую стороны. Сумма итоговой выплаты за каждый конкретный период времени устанавливается в 2 этапа:
Сначала Совет директоров рекомендует размер дивидендов, исходя из объемов чистой прибыли, свободного денежного потока, потребности в капитале для реализации стратегических целей, а также состояния внутренней и внешней экономической конъюнктуры.
Классификация дивидендной политики
В некоторых источниках выделяют несколько типов дивидендной политики, зависящих от размеров выплат:
Консервативная политика предполагает, что акционеры получают лишь остатки денежных средств после всех обязательных платежей и инвестиций в расширение и модернизацию бизнеса. В качестве примера можно привести банк «ВТБ», который направляет на дивиденды лишь 25% от чистой прибыли : «Рекомендуемая сумма дивидендных выплат «…» составляет не менее 25% от консолидированной чистой прибыли банка». Однако в 2019 году было выплачено лишь 10% от ЧП.
Молодые быстроразвивающиеся компании предпочитают реинвестировать получаемую прибыль – в таком случае инвесторы также остаются в плюсе за счет роста стоимости акций.
Альтернативная классификация
📈 Кроме того, существует классификация политики дивидендных выплат в зависимости от показателя, лежащего в основе расчета суммы дивидендов. По ней можно выделить следующие виды:
1. Дивиденды, зависящие от чистой прибыли (ЧП)
Это наиболее распространенный и простой для понимания вариант дивидендной политики. Российские акционерные общества с государственным участием применяют именно этот метод расчета.
Пример компании с таким правилом расчета – ПАО «Сбербанк». В его дивидендной политике от 10.11.2020 указано, что компания стремится платить акционерам 50% от ЧП, рассчитанной по МСФО.
Некоторые компании используют в качестве базы для расчетов бухгалтерские отчетности, сформированные по РСБУ. Это очень важный момент, поскольку данные по МСФО и РСБУ порой могут различаться в несколько раз. Крупнейшие российские компании формируют отчетность обоих видов, причем МСФО как международный стандарт считается более ориентированным на инвестора, а российский РСБУ на бухгалтерию.
2. Дивиденды, зависящие от свободного денежного потока (СДП или FCF)
Российские компании без гос. участия могут использовать в качестве показателя для расчета суммы дивидендов скорректированный свободный денежный поток, который также является хорошим показателем финансового здоровья компании.
Например, ПАО «Лукойл» выплачивает на дивиденды 100% скорректированного СДП. Рассчитываются они его следующим образом: из прибыли от операционной деятельности вычитаются капитальные затраты, уплаченные проценты и арендные платежи, а также расходы на приобретение собственных акций.
3. Дивиденды, зависящие от EBITDA
Некоторые компании привязывают размер дивидендов к еще одному показателю EBITDA – размеру прибыли до вычета расходов по процентам, налогу на прибыль и амортизации. Подробнее о показателе читайте здесь. По такому принципу рассчитывает выплаты «Норильский никель», у которого прописано правило выплаты дивидендов не менее 30% от EBITDA.
4. Дивиденды, зависящие от отношения чистого долга к EBITDA
Более сложным вариантом дивидендной политики является включение в правило расчетов не конкретного показателя, а условия: скажем, при небольших значениях коэффициента «чистый долг/EBITDA» дивиденды будут большие, при увеличении данного показателя дивиденды снижаются. Это правило проще разобрать на конкретных примерах:
ПАО «Северсталь»
ПАО «Селигдар» (обыкновенные акции)
5. Фиксированные дивиденды
Некоторые компании устанавливают фиксированный размер дивидендов или фиксированное минимальное значение. Например, тот же «Селигдар» по привилегированным акциям платит не менее 2 рублей 25 копеек в год – эта сумма зафиксирована в его Положении о дивидендной политике.
Другой пример – «АФК «Система», которая в мае 2021 года приняла дивидендную политику, согласно которой будет стремиться выплатить 0,31 руб. на акцию в 2021 году, 0,41 руб. – в 2022 и 0,52 руб. на акцию в 2023 году.
6. Отсутствие дивидендной политики
Некоторые компании направляют весь свободный капитал на развитие бизнеса, а дивиденды не выплачивают. На российском рынке к таким компаниям относятся «Яндекс» и Mail.ru, на американском – Tesla, Adobe, Facebook и др.
Дивидендная политика в США
Многие вышеперечисленные характеристики политики в отношении дивидендов применимы только к российским компаниям. Если же рассматривать фондовый рынок США, то нужно сделать замечание, что Положения о дивидендной политике их компании не издают и конкретных правил и рекомендаций по расчету выплат у них нет.
Решение о сумме дивидендов принимается во время голосования акционеров на основе рекомендаций Совета директоров. Но компании все же стараются придерживаться стабильных выплат, чтобы поддерживать свою привлекательность для инвесторов. Помимо упомянутой Кока-Кола, многолетними стабильными выплатами с постепенным ростом отличаются такие компании, как Walmart, AT&T, Chevron, ExxonMobil и другие.
Кто такие дивидендные аристократы?
В США есть достаточно большое число «дивидендных аристократов». Так инвесторы называют компании, которые ежегодно увеличивают размер своих дивидендов. Существует индекс S&P500 Dividend Aristocrats, куда входят более 50 компаний из индекса Standard & Poor’s 500, которые повышают размер выплат 25 лет подряд.
К наиболее известным американским аристократам причисляют Chevron (график дивидендов выше), AT&T, Procter & Gamble и Coca-Cola. Их дивиденды могут подниматься до 4-5% годовых при среднем текущем значении около 2.5%. Инвестировать в индекс можно с помощью биржевого фонда ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats (NOBL).
В России также есть индекс дивидендных аристократов – Russia Dividend Aristocrats Index. Однако критерии к ним намного лояльнее: рост дивидендов в течение последних 5 лет (в 1 год из 5 дивиденд мог оставаться на уровне прошлогоднего, но не ниже). В начале 2020 года в индекс входило 5 компаний: Лукойл, Новатэк, НЛМК, ТГК-1 и Татнефть. После кризисного 2020 года в составе индекса имеют право остаться только Лукойл и ТГК-1.
Заключение
Дивидендной политикой в России одновременно называется как правило расчета дивидендов, так и официальное положение, где это правило закреплено. Однако не стоит забывать, что российская дивидендная политика носит лишь рекомендательный характер, и в кризисные времена даже лидеры рынка могут сократить (вплоть до полного отказа) уровень ежегодных выплат. Парадоксально, что хотя в США дивидендная политика не регламентирована, выплаты дивидендов там гораздо более предсказуемы, поскольку дают рынку информацию о реальном отношении компании к своим акционерам.
«Бюджет надо наполнять». Что значат новые нормы по дивидендам госкомпаний
Правительство России утвердило единый подход к дивидендной политике государственных компаний. 16 июня было опубликовало подписанное премьер-министром Михаилом Мишустиным распоряжение, согласно которому госкомпании должны будут направлять на дивиденды не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Распоряжение коснется всех решений по дивидендам, принятым после 1 июля.
В утвержденном подходе к вознаграждению акционеров два новшества:
Те компании, которые не обязаны отчитываться по МСФО, должны будут выплачивать в виде дивидендов не менее 50% чистой прибыли по стандартам РСБУ за вычетом:
Это значит, что теперь компании должны будут отправлять на дивиденды чистую прибыль от непосредственной деятельности, без учета одноразовых неденежных статей, — в отчетности она называется «скорректированная чистая прибыль». Раньше эта особенность не регламентировалась, и компании, даже если отправляли на дивиденды половину прибыли, самостоятельно принимали решение, от какой суммы считать размер выплат.
«Поправка на неденежные статьи создает высокую неопределенность относительно того, сколько в итоге может и будет заплачено в федеральный бюджет, — сказал «РБК Инвестициям» главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин. — В итоговом решении, как я его читаю, содержится существенное пространство для бухгалтерского маневра. Дальше надо смотреть — уже в следующем году многое будет зависеть от того, как госкомпании будут пользоваться предоставленными документом возможностями. Они там имеются. Сказать, что госкомпании заставили платить больше, я не готов».
Еще осенью 2020 года Минфин подготовил документ, согласно которому все госкомпании, начиная с финансовых результатов 2021 года, должны направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной на неденежные и разовые статьи. В сентябре документ был внесен в Госдуму вместе с проектом федерального бюджета на предстоящие три года.
«История с дивидендами — это маленький пазл от общей большой картинки. У вас есть бюджет, его надо максимально наполнять, то есть используются все возможные источники. И в этом смысле дивидендный подход давно обсуждается, а Минфин давно пытается его унифицировать, чтобы не было никаких исключений», — пояснил директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.
Минфин регулярно учитывает при планировании бюджета выплату всеми госкомпаниями дивидендов в размере 50% от чистой прибыли, однако до последнего распоряжения правительства формального норматива для таких выплат в России не было — согласно правилам, госкомпании должны отдавать на дивиденды минимум четверть прибыли, и при этом для многих компаний делаются исключения с учетом специфики их работы.
В 2020 году Счетная палата подсчитала, что большую часть дивидендов (97%) государству принесли 20 акционерных обществ — всего 2% от общего числа. При этом свыше 500 компаний в 2017–2019 годах вообще не принесли средств бюджету. Ведомство указывало на отсутствие четкой дивидендной политики для госкомпаний, в результате которого дивидендные выплаты 19 крупнейших эмитентов в период с 2017 по 2019 год варьировались от 1,7 до 190% от чистой прибыли.
«Новость адресована не инвестсообществу — решение обусловлено ситуацией в экономике. В условиях роста бюджетных расходов государство нуждается в пополнении казны, в том числе за счет дивидендов», — говорит начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.
Среди российских публичных госкомпаний, которые входят в базу расчета индекса Мосбиржи, восемь направляют на дивиденды за 2020 год 50% чистой прибыли или больше, это АЛРОСА, ВТБ, «Газпром», «Роснефть», «Ростелеком», «РусГидро», Сбербанк и «Транснефть».
Выплаты менее 50% по итогам 2020 года у «Аэрофлота», «Интер РАО», «Россетей» и ФСК ЕЭС, которые также входят в индекс Мосбиржи. При этом «Аэрофлот» еще в 2018 году заплатил 50% чистой прибыли, однако по итогам последующих 2019 и 2020 годов оставит акционеров вообще без выплат на фоне пандемии.
«К сожалению, во многих компаниях финансовый результат малопредсказуем. Из-за того что дивиденд привязывался к формальным показателям, сам дивиденд трудно прогнозировать. Уточнение упрощает прогнозирование дивидендов, фактически они привязываются к свободному денежному потоку. Бумажная прибыль/убыток, часто значительная в энергетике, как раз затрудняет прогнозирование, [поэтому] поправка на неденежные статьи как раз в пользу инвестора», — добавил Ващенко.
Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах отмечает, что с точки зрения бюджета дивиденды госкомпаний не столь велики, чтобы оказывать на него значительное влияние: «Доля дивидендов госкомпаний в бюджете незначительная, сильно это не повлияет. Масса других вещей [источников] влияет значительно больше».
«Дивидендный» вклад в рост фондового рынка также невелик, говорит Ващенко. По его подсчетам, с начала года индекс Мосбиржи вырос на 16%, а дивиденды добавили еще лишь 2 п.п.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»