Почему выросли акции абм
Акции IBM перешли от «Худших» к «ЛУЧШИМ!» из технологических за 7 месяцев… Как уследить? (перевод с elliottwave com)
Время планировать оптимистичное будущее IBM пришло еще в октябре!
В течение многих лет реноме IBM не раз становилось популярным. Есть одно, о которой IBM расшифровывается как International «Backbreaking Machine», это намек на первый портативный компьютер компании, который дебютировал в 1981 году и весил колоссальные 44 фунта! И другие, о том, что по сравнению со своими молодыми технологами IBM — 110-летний «динозавр». (15 октября 2020 г., Forbes). Но, как показывает этот график акций IBM, в период с конца 2020 года по май 2021 года технологическое «ископаемое» с ревом ожило в мощном ралли до самого высокого уровня с февраля 2020 года. Цифры не лгут. Согласно данным Investor Place от 14 мая 2021 года, прибыль IBM в 2021 году «превзошла акции царей облачных вычислений Microsoft, Apple и Amazon». В свою очередь, в мгновение ока над IBM перестали шутить и она стала восприниматься всерьез как многообещающая акция роста. Спрашивает 27 мая Investor’s Business Daily: «Можно ли покупать акции IBM прямо сейчас?». Это немного странно выглядит, но всего несколько месяцев назад эти же акции — теперь считающиеся «восходящей звездой» — были в основной запретной для полетов зоне. Еще в сентябре и октябре 2020 года Big Blue (IBM) чувствовали себя блюзом Big Time! Одна из статей MSN.com от 18 сентября перечисляла эти мрачные статистические данные о том, почему «IBM остается наихудшей крупной технологической компанией Америки».
«Самый плохой среди аналогов»«6 лет падения квартальной выручки»«Десятилетняя череда разочаровывающих доходов»«Шанс вернуться в высший эшелон американских технологических компаний снижается с каждым кварталом»
Затем, 20 октября, удары продолжились, когда IBM сообщила о самой низкой выручке за 23 года. В тот день MarketWatch подметил следующее: «Конечно, никто не мог ожидать пандемии, но возвращение к росту доходов долгое время было недостижимой целью для IBM. Большинство аналитиков придерживаются выжидательной позиции в отношении IBM, поскольку [появляются новые подробности о ее дальнейшем развитии]». 20 октября CNBC сообщил, что, учитывая неопределенность будущего IBM, ее финансовые директора предпочли «не давать никаких прогнозов или рекомендаций» для компании в это время. Таким образом, в то время, когда большинство основных торговых рекомендаций освещали прошлую слабость IBM и/или ее пустое, непредсказуемое будущее, инвесторам не оставалось ничего другого, кроме как выходить.
Однако в нашем видео-эпизоде «Класс трейдера» от 29 октября редактор Джеффри Кеннеди представил следующий «бычий» график IBM, который показывает полную схему волн Эллиотта для предстоящего пути Big Blue. (Примечание редактора: полная разметка волн Эллиотта зарезервирована для подписчиков Trader’s Classroom.) Примечание: в отличие от шквала негативных «фундаментальных показателей рынка», которые принесли IBM титул «худшей технологической компании Америки», волновая картина Эллиотта, развернувшаяся на этом графике, указала на то, что акции собираются серьезно вернуться по единственной, которая имеет значение причине: бычий поворот в психологии инвесторов. По словам редактора Trader’s Classroom Джеффри Кеннеди: «Мне нравится эта интерпретация, потому что риски четко определены. Я не хочу, чтобы цены упали ниже минимума, который мы видели ранее в этом году, в марте. Это то, за чем нужно следить для продвижения вверх». И после этого IBM начала 7-месячный подъем до самого высокого уровня за более чем год.
В следующий раз, когда вы будете читать основные новости об определенных акциях, и все фундаментальные признаки ясно будут указывать в одном направлении — вспомните эту историю об IBM и спросите себя: «Да, но что предлагают волны Эллиотта?»
Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
IBM: почему акции «Голубого Гиганта» в моем прицеле?
Наш перевод материала с SeekingAlpha об акциях IBM “IBM: Why My Eye Is Fixed On Big Blue”
Резюме
Некогда внушительные конкурентные преимущества компании съежились, традиционный бизнес IBM пришел в упадок. Как следствие, эта технологическая фирма-гигант торгуется со скучным коэффициентом P/E ниже 14, а на рынке лидируют другие технологические компании.
Как нередко отмечают инвестиционные эксперты, прошлые результаты не предсказывают будущую прибыль. Да, этот часто цитируемый тезис предупреждает инвесторов о том, что дорогие акции могут резко упасть. Но у него есть и другая трактовка — долго стагнирующий бизнес может ускорить развитие.
В 2014 году я написал статью о Microsoft (MSFT). Эта непопулярная на тот момент компания с момента дебюта той статьи в разы обогнала рынок.
Хотя я не уверен, что IBM вернутся к уровню своего былого расцвета, я вижу у них наработки, дающие реальную надежду. Если инициативы принесут плоды, инвесторы смогут получить щедрое вознаграждение.
Хворающий бизнес.
Акции IBM последние годы не растут. И если бы дело было только в этом… Проблема в том, что выручка серьезно упала за последнее десятилетие. На диаграмме ниже видно, что бизнес в упадке. Годовая выручка IBM ($млн):
Несмотря на снижение выручки, компания по-прежнему генерирует довольно устойчивый свободный денежный поток. За счет этого менеджмент делает байбэки, снижая потери стоимости акций. Изменение количества акций IBM в обращении (млн):
Признаки возрождения традиционного бизнеса IBM.
Между тем, дела компании в облачном сегменте и в области когнитивного программного обеспечения шли хорошо. Выручка в сегменте платформы «гибридного облака» выросла во втором квартале на 34% (после роста на 23% в первом квартале).
Когда-то IBM доминировали на рынке серверов. Несмотря на то, что пора расцвета прошла, серверные предложения компании по-прежнему в пятерке лучших в отрасли. В четвертом квартале 2019 года IBM была третьим крупнейшим поставщиком серверов с 8,3% мирового рынка.
Во втором квартале 2020 выручка IBM в сервер-сегменте выросла на 17,6%. За тот же период два лидера, Hewlett Packard (HPE) и Dell Technologies (DELL), сообщили о росте выручки лишь на 3,4% и 9,9% соответственно.
В августе прошлого года компания представила свой новейший процессор POWER. Благодаря 7-нм производственному процессу работоспособность POWER10 в 3 раза выше относительно предыдущего чипа. Микросхема разработана для улучшения платформы IBM Red Hat OpenShift. Чип POWER10 повысит производительность искусственного интеллекта в 10-20 раз и обеспечит повышенную безопасность.
Я не считаю это революционной новостью. Скорее, это пример способности IBM соперничать с конкурентами в одном из традиционных бизнес-сегментов компании.
Усилия IBM в области облачных технологий возможно недооценены.
Несмотря на препятствия, связанные с пандемией, IBM показали двузначный рост выручки в облачном сегменте год к году в течение четырех кварталов подряд. Изменение выручки Intel в облачном сегменте год к году:
Выручка Intel в облачном сегменте ($ млрд):
Да, рост выручки IBM в облачном сегменте не соответствует темпам роста трех крупнейших конкурентов компании. Однако у IBM есть тренд на ускорение, а у AWS, Azure и Google Cloud – на замедление роста.
Хотя IBM поздно вышли на облачный рынок, их выручка в этом сегменте ($6,3 млрд во втором квартале 2020) значительна по сравнению с основными конкурентами:
Синергетический эффект.
Я полагаю, что налаженные отношения IBM с заказчиками часто дают компании дополнительные возможности в борьбе за облачных клиентов. Например, Morningstar утверждает, что IBM принадлежит 90% мирового рынка мэйнфреймов. Только в США у компании более 13 000 заказчиков мэйнфреймов. 47 компаний из списка «Fortune 50» — клиенты IBM.
В июле 2019 IBM объявили об облачной инициативе, названной «первым в мире общедоступным облаком для работы с финансовыми услугами». Платформа разработана в сотрудничестве с Bank of America (BAC). Ее цель — «удовлетворение особых требований финансовых учреждений по соблюдению нормативных требований, безопасности и отказоустойчивости».
Эта технология обеспечивает высокую скорость и эффективность. Но она, как и любая другая технология для банков, действительно доступна только в том случае, если соответствует всем нормативным требованиям к безопасности и надежности.
Работа IBM с Bank of America подчеркивает способность компании использовать деловые отношения для привлечения клиентов к своим облакам. Мэйнфреймы IBM – базовое оборудование мировых финансовых учреждений. На них обрабатывают 87% всех заявок на выдачу кредитных карт и 29 миллиардов транзакций через банкоматы в год. Десять ведущих финансовых институтов – клиенты IBM.
У IBM преимущество не только в использовании ее оборудования этими клиентами, у «Голубого Гиганта» также есть инсайдерское понимание потребностей финансовых компаний. Примите во внимание заявление Криса Томпсона из Accenture Security:
Редко упоминаемый потенциальный драйвер роста.
Прежде чем я расскажу о преимуществах квантовых вычислений, позвольте мне сообщить о препятствиях на пути их развития.
Некоторые считают квантовые вычисления бесполезным проектом. Декогеренция может помешать получить стоящие результаты от использования квантовых компьютеров.
Кроме того, квантовые компьютеры охлаждаются почти до абсолютного нуля. Этот и другие аспекты конструкции приводят к тому, что размеры оборудования получаются намного больше, чем у мэйнфреймов. Следовательно, квантовые компьютеры не будут продаваться среднему потребителю.
Однако несмотря на огромные препятствия в разработке этих устройств, недавние события указывают, что в обозримом будущем квантовые вычисления могут быть использованы ключевыми предприятиями. Более того, IBM — одна из немногих компаний, претендующих на лидерство на этом рынке.
В начале 2019 IBM представили Q System One, первый в мире квантовый компьютер для научного и коммерческого использования. Компания использовала предшественник Q System One с мая 2016. Более 100 000 пользователей провели 6,47 млн экспериментов. В результате опубликовали 130 исследовательских работ по этому оборудованию.
Недавний эксперимент Google демонстрирует превосходство квантовых компьютеров. Их квантовый процессор Sycamore за 200 секунд решил задачу, на решение которой суперкомпьютеру потребовалось бы 10 000 лет.
Скорее всего, наступит день, когда компании без доступа к квантовым компьютерам не смогут конкурировать в своих областях. Ярким примером является разработка лекарств.
Нужно понимать, что выгоду от инвестиций в квантовые вычисления можно будет получить весьма нескоро. Однако наше поколение еще может успеть на этом заработать.
Менеджмент – вот ключевой момент.
Я готов признать, что не был поклонником прежнего менеджмента IBM. На SeekingAlpha можно найти много комментариев от сотрудников и клиентов компании, прошлых и действующих. По ним видно, что у фирмы системные проблемы. Добавлю, что люди с маломальским жизненным опытом понимают, что укоренившуюся в системе бизнес-культуру бывает сложно изменить.
Есть некоторые признаки, что новый CEO IBM Арвинд Кришна был инициатором правильных шагов, предпринятых компанией в облачном сегменте за последние несколько лет. Однако я считаю, что еще слишком рано судить о его способности превратить IBM в лидера технологической индустрии.
Однако надежда не умирает, и лидерство Кришны (или его отсутствие) будет определяющим фактором продвижения компании вперед.
Дивиденды, долг и оценка.
Текущая дивидендная доходность акций IBM около 5,1%. Коэффициент выплат немного ниже 60% от чистой прибыли. Темп роста дивидендов за пять лет составляет 8,63%.
Moody’s присвоило IBM кредитный рейтинг A2. Это средний инвестиционный уровень.
Моя точка зрения.
Я не утверждаю, что акции IBM на пороге взрывного роста. Скорее, я считаю развитие событий интригующим и заслуживающим внимания. Смена руководства, усилия компании в области облачных вычислений и положение IBM среди лидеров квантовых вычислений заставляют меня поверить, что IBM может вернуть себе позицию технологического лидера. Если так, то от инвестиций в «Голубого Гиганта» можно ожидать многого.
Тем не менее, в этих областях нет ясности. Поэтому моя оценка акций IBM — ДЕРЖАТЬ.
В начале 2020 количество клиентов IBM в сегменте квантовых вычислений перевалило за 100. Годом раньше их было 40. Компания прогнозирует, что к 2023 году 20% коммерческих и государственных организаций выделят бюджет на квантовые вычисления, по сравнению с менее чем 1% в 2018 году.
С учетом этого и недавнего двузначного прироста в облачном сегменте я думаю, что IBM может быть удачной спекулятивной покупкой. Поэтому я открыл очень маленькую позицию по их акциям.
Акции IBM: дешевая акция или устаревший бизнес? Дивиденды IBM, финансы и перспективы
О компании
IBM была основана в 1911 году, и за столетие превратилась из небольшого предприятия, производившего весы и часы, в глобально интегрированное предприятие с более чем 400 000 сотрудников, работающее в 175 странах.
Компания продает инфраструктурные ИТ-услуги, хранение данных, удаленные и виртуальные сервера, хостинг, программное обеспечение, облачные ИТ-услуги и оборудование, а также услуги кибербезопасности и вычислительные мощности суперкомпьютера Ватсон.
История и суть бизнеса
В марте 2017 года IBM приступила к созданию квантового компьютера, доступ к ресурсам которого будет предоставляться через облачную платформу IBM Cloud. Квантовый компьютер позволит выполнять задачи по разработке новых лекарственных препаратов, передовых материалов, исследований в области искусственного интеллекта, физики и астрофизики, цифровой безопасности, логистики и финансовых сервисов. Уже в январе 2019 г. IBM анонсировало первую в мире квантовую систему IBM Q System One, состоящую из 20 кубитов, и пригодную для коммерческого применения..
В настоящий момент бизнес IBM структурирован в 5 сегментов:
Финансы
Баланс: динамика активов, обязательств и акционерного капитала
В период с 2010 г. по 30.09.2020 г. баланс IBM демонстрирует противоречивую динамику:
С точки зрения долговой нагрузки, у компании немного повышена долговая нагрузка:
Динамика денежных потоков:
К сожалению, за 9 мес. 2020 года выручка снизилась на 1,84% к аналогичному периоду 2019 г. Но если посмотреть на более широкий исторический интервал, то за 5 лет выручка стагнирует, колеблясь в диапазоне от 75 до 80 млрд. долларов в год.
Если обратиться к коэффициентам в пересчета на 1 акцию, то мы видим, что за 5 лет:
Рентабельность (маржинальность) бизнеса и сравнение с отраслью:
Особенность IBM в том, что она работает с рентабельностью, значительно превышающей большинство аналогичных компании этой отрасли:
Следует ожидать роста доходов тогда, когда компания представит значительные успехи в этих сферах и начнет их монетизировать.
Байбек:
Действия инсайдеров:
Дивиденды:
Кроме обратного выкупа акций, IBM не забывает и о дивидендах, направляя
74% своей прибыли на выплату акционерам:
Дивиденд на акцию каждый год растет на 8,3%, последние 5 лет подряд.
Мультипликаторы стоимости, сравнение с отраслью:
На 2021 год аналитики Уолл-стрит прогнозируют рост EBITDA до 19,06 млрд, что дает нам прогнозный рост на 24,5% за год:
Это дает нам возможность оценить компанию на основе ее EBITDA с учетом ожидаемого роста (модифицированный коэфф. PEG).
Коэфф. = 10,1 / 24,5 = 0,41х.
Это очень привлекательный показатель. Для сравнения, у компании Intel и AMD они составляют 0,51х и 1,35х соответственно.
Ситуация в секторе
Итоги
Одним из первых важных шагов Кришны стало стратегическое выделение бизнеса IBM по предоставлению услуг управляемой IT-инфраструктуры. Компания избавляется от этого бизнеса, чтобы сосредоточиться на возможностях развитии рынка облачных сервисов с емкостью в 1 триллион долларов.
Ключевой вывод для инвестора заключается в том, что акции IBM остаются дешевыми, но компании необходимо обеспечить стабильный рост выручки, чтобы поднять капитализацию и цену акций.
Российский рынок акций в черную пятницу показал одно из сильнейших падений в 2021 году
МОСКВА, 26 ноя — ПРАЙМ. Российский рынок акций в пятницу обвалился по индексу Мосбиржи на 3,47%, что сравнимо с самым сильным падением 2021 года на уходе инвесторов из рисковых активов в связи с распространением нового штамма COVID-19, следует из данных торгов.
Рублевый индекс Мосбиржи к закрытию основных торгов упал на 3,47%, до 3810,98 пункта, долларовый индекс РТС — на 4,58%, до 1589,38 пункта.
Индекс Мосбиржи 22 ноября упал на 3,58%, что стало максимальной величиной падения в текущем году.
Курс доллара расчетами «завтра» к 19.51 мск рос на 0,96 рубля, до 75,64 рубля, курс евро — на 1,77 рубля, до 85,52 рубля.
Январский фьючерс на нефть марки Brent падает на 11,37% — до 72,87 доллара за баррель.
«ЧЕРНАЯ ПЯТНИЦА» НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ
«Сегодня появление в СМИ информации о распространении нового штамма коронавируса в ЮАР, который по оценкам экспертов, более устойчив к имеющимся вакцинам (что повышает риск очередных локдаунов), привело к массовому уходу глобальных инвесторов от риска», — говорит Егор Жильников из Промсвязьбанка.
Азиатские фондовые индексы, а за ними и европейские и американские рынки отреагировали резким падением. Цены на промышленные металлы теряют более 3,5%. Цена на нефть марки Brent упала более чем на 10%, отыгрывая близкие к паническим настроения инвесторов, приведя к уходу пары доллар-рубль к отметке 75,5 рубля, максимумов с конца апреля, добавляет он.
Эксперт отмечает, что негативное общерыночное настроение привело к оживлению спроса на менее рискованные активы, такие как гособлигации США, а также золото, чья стоимость пыталась вернуться выше 1800 долларов за тройскую унцию.
В лидерах снижения — бумаги «Мечела» (перфы упали на 8%, обыкновенные акции – на 5,17%), акции «Аэрофлота» (-6,37%), расписки TCS Group Holding, в которую входит «Тинькофф банк» (-6,22%), акции ТМК (-6,1%), расписки VK (-5,57%), а также обыкновенные акции «Татнефти» (-5,31%), обыкновенные акции «Башнефти» (-5,1%), акции «Роснефти» (-5,04%) и акции «Распадской» (-5,02%).
В лидерах роста – обыкновенные акции «Селигдара» (2,35%), обыкновенные акции ТГК-2 (2,29%), депозитарные расписки «О’Кей» (1,92%), акции Polymetal (1,71%) и акции «Аптечной сети 36 и 6» (0,29%).
ПРОГНОЗЫ
С технической точки зрения на дневном графике индекс Мосбиржи нашел поддержку вблизи уровня 3800 пунктов, отмечает Игорь Додонов из «Финама». Аналитик ожидает формирования отскока, ближайшей целью которого может стать отметка 3900 пунктов
Жильников из Промсвязьбанка также ожидает, что на следующей неделе индекс Мосбиржи может отыграть часть потерь и вернуться выше отметки 3850 пунктов на фоне стабилизации новостного потока вокруг COVID-19.
В начале будущей недели в настроениях может продолжить превалировать осторожность, отмечает Александр Бахтин из «БКС Мир инвестиций».
«Не исключено, что после первой эмоциональной реакции на негативные новости о коронавирусе динамика может несколько стабилизироваться, часть инвесторов может перейти к выборочным покупкам резко подешевевших активов. В фокусе внимания останутся новости о пандемии, сырьевые цены, геополитика, монетарные сигналы. 29 ноября состоится выступление главы ФРС Джерома Пауэлла», — говорит он.
По его ожиданиям, индекс Мосбиржи в понедельник может формироваться в пределах 3800-3920 пунктов.
Стоит ли инвестировать в Alibaba? Чарльз Мангер свой выбор сделал
В феврале-марте 2020 года фондовый рынок США обвалился под влиянием пандемии коронавируса, после чего вернулся на путь роста и сейчас формирует серию растущих максимумов и минимумов. За последние месяцы новых пиков достигли все ведущие индексы американского рынка.
Одним из мощных драйверов этого ралли было мнение инвесторов об отсутствии альтернативы. Рекордно низкие процентные ставки в сочетании с растущей прибылью и стоимостью Корпоративной Америки побуждали инвесторов продолжать покупать акции. Счета с отложенным налогообложением также способствовали поддержанию спроса.
Рекордные максимумы фондового рынка усложняют задачу подбора активов «стоимостным инвесторам», поскольку этот подход требует от дорогих бумаг значительного роста прибыли их эмитентов.
Между тем, китайский рынок демонстрировал совсем иную динамику. В то время как SPDR® ETF (NYSE: SPY ) с начала года прибавил 25%, фонд iShares China Large-Cap ETF (NYSE: FXI ), отражающий успехи (и неудачи) 50 ведущих китайских акций, торгуемых на биржах США, за этот период просел примерно на 14,7%.
Alibaba Group Holdings (NYSE: BABA ) — китайский гигант онлайн-ритейла и один из ведущих компонентов портфеля FXI. С января акции BABA упали более чем на 30%, и некоторые инвесторы считают их хорошим стоимостным активом на текущих уровнях.
Неожиданное решение Чарли Мангера
В свои девяносто семь лет Чарли Мангер (вице-президент Berkshire Hathaway (NYSE: BRKa ) и помощник ее генерального директора Уоррена Баффета) не сдает позиции. В начале октября известный стоимостный инвестор сделал интересный выбор, нарастив позицию по Alibaba.
В официальном отчете издательская компания Мангера Daily Journal сообщила, что в третьем квартале 2021 года она нарастила длинную позицию по BABA до более чем 302 000 акций (т.е. на 80%). Особенно интересно это выглядит на фоне ужасной динамики текущего года.
Графики предоставлены: Barchart
Тем не менее Чарли Мангер считает BABA и другие акции китайского рынка недооцененными.
Политический курс Китая играет на руку стоимостным инвесторам
Мангер никогда не стеснялся делиться своим мнением, даже если оно не пользовалось всеобщей поддержкой. За последний год китайское правительство усилило давление на финансовую суперзвезду и соучредителя Alibaba Group Джека Ма с целью минимизировать индивидуальное благосостояние в угоду «коллективному богатству», к которому стремится президент Си Цзиньпин.
В Китае есть место только для одной суперзвезды — самого президента, который консолидировал власть и контроль над 1,4 миллиардами граждан страны.
Чарли Мангер сказал: «Коммунисты поступили правильно». Хотя он не выступал за принятие «китайской системы» в США, он «определенно хотел бы, чтобы ее финансовая часть находилась в моей стране». Наращивание позиции по BABA запустило восстановление бумаг многих ведущих китайских компаний.
Инвесторы сторонятся китайских бумаг
Портфель FXI включает акции ведущих китайских компаний, торгующихся на фондовом рынке США. После падения к минимумам 2020 года вместе с остальными активами китайские бумаги восстановили позиции.
19 марта 2020 года одна акция FXI стоила 33,10 доллара, а уже 17 февраля 2021 года за нее давали 54,52 доллара. В то время как фондовый рынок США продолжил укрепляться, FXI исчерпал потенциал роста и 8 ноября вновь оказался ниже 40 долларов. Сейчас FXI ближе к минимумам марта 2020 года, чем максимумам февраля 2021 года.
Давление на китайские акции оказали стремление президента Си к «коллективному богатству», напряженность в отношениях с США и Европой, а также замедление роста экономики Китая.
Дороговизна американских активов делает китайские акции более привлекательными
Рекордные максимумы американского рынка затрудняют поиск стоимостных активов.
S&P 500 вырос с минимума марта 2020 года в 2191,86 23 до 4700 8 ноября. В 2021 году индекс многократно переписал максимумы.
Между тем, исторический пик китайского рынка пока оставался недостижимым.
Агрессивная политика Китая остается серьезным риском
Не бывает прибыли без риска. И пока Мангер наращивает инвестиции в BABA, китайское правительство усиливает давление на США и Европу.
Напряженность вокруг Тайваня и экспансия в Южно-Китайском море — серьезные геополитические проблемы. Акцент на «коллективных успехах» в ущерб индивидуальным достижениям отделяет китайскую систему от «свободного» мира.
Тем не менее, Чарли Мангер и многие инвесторы обратили взор на восток, поскольку акции ведущих китайских компаний предлагают большую «стоимость», чем бумаги американского рынка.