Почему упали акции qualcomm
Суд лишил Qualcomm главной статьи дохода. Акции компании рухнули
Американский суд города Сан-Хосе признал компанию Qualcomm виновной в нарушении правил честной конкуренции. Об этом сообщает газета The Wall Street Journal (WSJ). Инвесторы незамедлительно отреагировали на эту новость продажей акций. Котировки Qualcomm потеряли больше 10%.
В чем виновен Qualcomm
Согласно решению суда, производитель микрочипов злоупотреблял своим доминирующим положением на рынке. В частности, Qualcomm неоправданно завышал комиссионные сборы за выдачу лицензий на свои технологии, устраняя тем самым конкурентов.
В своем решении судья, выносившая вердикт, пояснила, что в течение многих лет производитель чипов «душил» конкурирующие компании. Судья добавила, что без такого судебного решения ответчик наверняка бы продолжил подобную практику, поскольку занимает лидирующие позиции в разработке чипов 5G для смартфонов.
Что это значит для компании
Qualcomm придется менять договоры со своими клиентами. Сейчас в некоторых контрактах присутствует пункт, который позволяет Qualcomm в определенных обстоятельствах закрыть клиенту доступ к своим чипам. В новой версии контрактов такого пункта быть не должно, следует из постановления суда.
Кроме того, Qualcomm теперь обязан продавать лицензии своим прямым конкурентам по рыночной цене. Компания также не сможет заключать эксклюзивные контракты на свою продукцию с одним клиентом.
Вынесенный вердикт бьет по основной статье дохода Qualcomm — именно лицензирование, а не продажа микрочипов, приносило компании главную прибыль, пишет The Wall Street Journal. Патентная система Qualcomm устроена так, что производителям смартфонов приходится платить, даже когда они используют чипы других поставщиков.
По мнению WSJ, Qualcomm, скорее всего, подаст апелляцию на решение суда.
Qualcomm — потенциал для роста есть
Qualcomm — американская компания, крупнейший поставщик комплектующих для мобильных устройств связи.
С начала года акции упали на 16,5%, при этом за последние 12 месяцев они выросли на 94,3%. Разберемся в бизнесе компании, причинах снижения акций и их дальнейших перспективах.
На чем зарабатывает
Бизнес делится на 2 основных сегмента:
• QCT (Qualcomm CDMA Technologies). CDMA — это технология связи, которая получила распространение благодаря сотовой мобильной связи. Компания зарабатывает производством полупроводниковых изделий для смартфонов, планшетов, компьютеров, модемов. Наибольший успех компании принесли процессоры Snapdragon.
Согласно данным Counterpoint Research, доля Qualcomm на рынке чипов для смартфонов составляет 29%. Компания уступила свое лидерство MediaTek, однако Qualcomm — ведущий поставщик чипов с поддержкой 5G, что в будущем может способствовать возращению утраченной доли рынка.
• QTL — лицензирование технологий. На данный сегмент приходится более 20% всей выручки. Он также был уязвим в 2017–2018 гг. из-за патентных войн с Apple и Huawei.
Почему падают акции
Для Qualcomm разбирательства с Apple закончились благоприятно, и в прошлом году акции значительно выросли. Компания продолжает делать чипы для яблочного гиганта и получает отчисления за лицензирование и технологии в рамках шестилетнего договора. Однако Apple заинтересована в собственном производстве — если эти планы будут реализованы, то в перспективе доходы Qualcomm могут значительно пострадать.
В финансовом отчете компания предупредила инвесторов, что в I половине 2021 г. не сможет удовлетворить растущий спрос на полупроводники. Дефицит может продолжиться и до конца года. Часть производства Qualcomm передала на аутсорсинг TSMC и Samsung, которые изо всех сил пытаются справиться с увеличением спроса. Также инвесторы были разочарованы тем, что выручка не достигла ожиданий Уолл-стрит.
О будущем
Основным драйвером роста в будущем станет развитие технологий 5G — Qualcomm является ведущим игроком на рынке мобильных чипов. Ожидается, что рынок 5G будет развиваться очень быстро, на нем положительно сказался выход нового iPhone и вовлечение крупных сотовых операторов.
Более того, пандемия ускорила внедрение IoT (Интернет вещей). Этот рынок, как ожидается, к 2024 г. будет лидером по поставкам сотовых модулей. А Qualcomm за то же время может занять около половины всех поставок в этом сегменте. Это сильный долгосрочный драйвер.
Еще одной перспективной историей является развитие технологии автопилота в транспортных средствах. В январе этого года Qualcomm анонсировала новый автомобильный чип Snapdragon Automotive Cockpit, и затем сообщила об их поставке General Motors. Используя текущий дефицит автомобильных чипов, Qualcomm вполне способна увеличить свое присутствие на рынке.
Росту компании также способствует недавнее приобретение компании Nuvia, которое улучшит технологии различных процессоров и способствует развитию собственной ARM-архитектуры.
Согласно данным Barron’s, мы имеем следующий консенсус-прогноз:
Из последних новостей можно выделить планы по разработке собственной игровой платформы, похожей на Nintendo Switch. Игры всегда были привлекательным рынком, который развился еще больше благодаря пандемии. Будущее гейминга, вероятно, за мобильностью, где используются облачные технологии. Рынок консолей конкурентный, но многие проекты не выходят на широкую публику. Пока рано судить о консоли от Qualcomm, но это может стать хорошим драйвером в долгосрочной перспективе.
Технический анализ и ожидания
После начала пандемии акции снижались до марта 2020 г., после чего началась восходящая тенденция, которая длилась до зимы. Далее по уже обозначаемым причинам началась нисходящая тенденция, которая еще не окончена.
На дневном графике индикатор RSI направлен в сторону перепроданности, а кривые MACD стремятся к пересечению — негативный сигнал к продолжению снижения. Более старшие таймфреймы не сообщают о перекупленности.
Бумаги в целом выглядят привлекательными после длительной распродажи. Долгосрочные позитивные ожидания строятся на лидирующей позиции на рынке 5G и сохранении отношений с Apple и Huawei. Более того, компания работает в сегментах, которые только развиваются и имеют огромный потенциал. А приобретение Nuvia лишь способствует удержанию лидерства.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Пятничный провал американского рынка акций. Что ждет инвесторов дальше? Прогноз до конца года
Кто сегодня в лидерах отскока
Рубль укрепляется опережающими темпами
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Кто и как шортит российский рынок
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Акции Qualcomm рухнули после отчета. Что произошло
Qualcomm опубликовала отчет за I квартал 2021 финансового года (далее — IV квартал 2020 г.) В основную торговую сессию акции упали на 1,5%, а после закрытия основной сессии снизились еще на 6,7%.
Коротко о главном
— Результаты компании оказались смешанными
— Поставки продукции могут быть под давлением в I полугодии 2021 г.
— Все сегменты бизнеса демонстрируют рост благодаря развитию новых технологий
Основные финансовые показатели за IV квартал 2020 г.:
Подробнее
По словам генерального директора Qualcomm Стива Молленкопфа, прибыль была увеличена более чем в два раза благодаря высокому спросу на мобильные телефоны в сетях 5G и росту внешних радиочастотных интерфейсов, автомобилей и IoT. Все сегменты показали рост в IV квартале 2020 г.
Qualcomm заявила, что хорошо подстрахована от проблем с поставками микросхем, поскольку закупает запчасти у нескольких контрактных производителей, таких как Taiwan Semiconductor Manufacturing и Samsung Electronics.
Кроме несоответствия выручки ожиданиям, причиной снижения акций стало заявление компании о том, что ее поставки останутся ограниченными в течение I половины 2021 г.
С начала года акции Qualcomm выросли на 6,5%, а за последний год — на 82,5%.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Пятничный провал американского рынка акций. Что ждет инвесторов дальше? Прогноз до конца года
Кто сегодня в лидерах отскока
Рубль укрепляется опережающими темпами
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Кто и как шортит российский рынок
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Инвестидея: Qualcomm, потому что все так плохо, что даже хорошо
Сегодня у нас крайне спекулятивная идея на грани фола: Qualcomm. Для начала оговоримся, что это самая спекулятивная идея из всех, что мы выпускали. Акции компании сильно упали из-за многочисленных проблем: падение цен на полупроводники, судебные неприятности в США — обо всем этом мы поговорим ниже.
Акции могут упасть еще больше, потому что цены на полупроводники — основной продукт компании — могут снова снизиться из-за острой конкуренции среди производителей. Я считаю, что если вовремя подобрать эти акции после нового падения, то можно быстро заработать.
Потенциал роста: 20% годовых в долларах.
Срок действия: от нескольких дней до месяца.
Стратегия: подождать, пока акции еще упадут, а потом брать.
Почему акции могут вырасти: акции компании сильно упали из-за падения доходов. Еще проблем добавило решение американского суда: Qualcomm признали монополистом из-за использования своего положения владельца патентов. В дальнейшем компанию могут ждать и другие неприятности: цены на полупроводники, скорее всего, продолжат падать — это скажется на выручке. Но, достигнув определенного уровня, акции будут выглядеть настолько дешево, что для спекулятивных инвесторов это станет хорошей возможностью сделать быстрые деньги и купить акции задешево, чтобы продать их после отскока.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не инструкции к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
На чем зарабатывает компания
Производство и продажа полупроводников — основной источник выручки, дает 76,2%. Остальное компания получает в качестве выплат за использование ее интеллектуальной собственности другими компаниями.
Почему акции упали и могут упасть еще больше
Конкуренция и падение цен. Производство полупроводников было невероятно выгодным предприятием до тех пор, пока производственные мощности по всему миру не заработали в полную силу и предложение не начало превышать спрос. В результате стоимость полупроводников упала вместе с прибылью основных производителей. Главные конкуренты компании — Intel и Samsung, но немалую роль в снижении стоимости полупроводников сыграли производители дешевой продукции MediaTek и Rockchip.
В общем, рынок очень конкурентный — и прибыль и поставки Qualcomm из-за этого снижаются.
И избыток предложения при недостаточном росте спроса никуда не исчез. Нет причин считать, что этот год окажется для компании сильно лучше прошлого. Даже напротив: эксперты из IHS Markit прогнозируют, что выручка отрасли полупроводников в этом году будет на 7,4% ниже, чем за год до этого. Так что относительно перспектив компании в этом году я настроен скептически.
Судебные проблемы. В мае окружной суд Калифорнии постановил, что Qualcomm ведет себя как монополист, подавляя конкуренцию на рынке оборудования беспроводной связи и выкручивая руки своим партнерам вроде Apple. Например, иногда Qualcomm продавала чипы только тем производителям телефонов, которые платили за использование ее патентов. То есть если производители решали лицензировать чужую технологию, то Qualcomm могла отказать им в продаже чипов.
Еще Qualcomm отказывала в лицензировании своей интеллектуальной собственности другим производителям полупроводников. То есть компания хотела купить лицензию на конкретную технологию для своих чипов, но Qualcomm не соглашалась: мол, приходите к нам и за железом, и за технологией, а к другим не ходите, а то вообще вам ничего не продадим!
Последствия этого решения нам еще только предстоит увидеть, но ясно одно: компании станет сложнее получать прибыль из своего бизнеса по лицензированию интеллектуальной собственности.
Торговые войны между США и КНР. Это проблема многих эмитентов, но для Qualcomm, которая получает больше 60% доходов на китайском рынке, такие разногласия могут сыграть серьезную роль. Полезно вспомнить историю с Huawei: из-за санкций США с ней перестали сотрудничать многие крупные компании из США, включая и Qualcomm.
В качестве ответного удара какие-нибудь китайские партнеры могут прекратить сотрудничество с Qualcomm. Но торговые войны могут иметь и непрямое влияние: правительство КНР поддерживает местных китайских производителей как представителей стратегически важной отрасли, то есть фактически растит завтрашних конкурентов Qualcomm.
Я считаю, что неприятности Qualcomm еще не закончились, а значит, акциям есть куда падать.
А с чего акциям вообще расти
Поражение в суде — не такая уж и проблема. Уже упомянутое решение окружного американского суда касается небольшой части патентов компании, а не всего портфолио интеллектуальной собственности. То есть пока затронут только небольшой процент прибыли. Ну и стоит помнить, что в США хорошая независимая судебная система — компания может подавать апелляции, судиться дальше и даже выиграть.
Перспективы в 5G. Qualcomm, может, и отстает от конкурентов из Huawei по количеству патентов и технических внедрений в разработку нового стандарта мобильной связи 5G, но среди американских компаний выступает лидером. В будущем все эти патенты и технологические решения еще сыграют позитивную роль: выбор у американских инвесторов невелик — «чистых» компаний, работающих над разработкой и внедрением 5G-стандартов, нет, поэтому Qualcomm подходит под это описание лучше прочих.
Когда истерия, связанная с внедрением стандарта 5G, достигнет пика, акции Qualcomm наверняка выиграют от этого — как выиграли акции производителей видеокарт от истерии вокруг добычи криптовалют в 2017. Инвесторы будут искать «что-то, что работает с 5G». Если вы считаете это слишком смелым предположением, вспомните, как в 2017 некоторые компании добавляли к своему названию слово «блокчейн» и их акции от этого росли на сотни процентов.
Что в итоге
До нового падения я бы воздержался от инвестиций. Стать невольным долгосрочным инвестором Qualcomm я бы никому не пожелал из-за ее туманных перспектив — лучше подождать результатов следующего квартального отчета и вообще следить за ситуацией среди производителей полупроводников.
У вас есть инвестидея? Расскажите, во что, по вашему мнению, стоит вложить свои кровные.
Акции Qualcomm рухнули на 12%
Акции производителя чипов для смартфонов Qualcomm рухнули на 12% на премаркете в среду после того как федеральный судья в Сан-Хосе вынес решение против компании.
«Практика лицензирования Qualcomm в течение многих лет душила конкуренцию на рынках CDMA и модемных чипов LTE премиум-класса и наносила ущерб конкурентам, OEM-производителям и конечным потребителям», — сообщила судья Люси Ко.
Ко поддержала Федеральную торговую комиссию США, которая в 2017 году подала иск против Qualcomm, обвинив компанию в использовании «антиконкурентной» тактики для сохранения своей монополии на ключевой полупроводник, используемый в мобильных телефонах.
Qualcomm Incorporated — американская многонациональная компания по производству полупроводникового и телекоммуникационного оборудования, которая разрабатывает и продает продукты и услуги беспроводной связи. Она получает большую часть своих доходов от производства чипов и большую часть своей прибыли от бизнеса по лицензированию патентов.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Пятничный провал американского рынка акций. Что ждет инвесторов дальше? Прогноз до конца года
Кто сегодня в лидерах отскока
Рубль укрепляется опережающими темпами
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Кто и как шортит российский рынок
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.