Почему упали акции нетфликс
Netflix разочаровал рынок: акции сервиса рухнули на 7% после отчета
Netflix выпустил отчет за третий квартал 2020 года сразу после закрытия основной торговой сессии в США. Его результаты разочаровали рынок: сервис сообщил о приросте базы всего лишь на 2,2 млн подписчиков. За предыдущие два квартала на фоне пандемии COVID-19 видеостриминг набрал почти 27 млн подписчиков.
В июле Netflix спрогнозировал замедление прироста новых подписчиков на фоне резкого всплеска популярности сервиса в первой половине 2020 года. Компания ожидала 2,5 млн новых подписчиков в третьем квартале. До отчета в инвестбанке Goldman Sachs допускали, что платформа сообщит о 6 млн новых подписчиков.
Похожая ситуация с акциями Netflix наблюдалась в июле после публикации второго отчета. Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты заявляли, что вероятность ее повторения велика.
«Поскольку пандемия затянулась, а некоторые штаты ослабили карантинные ограничения, рост числа подписчиков Netflix в США достиг насыщения. Однако у Netflix огромный потенциал роста на международном уровне — мы ожидаем значительного роста абонентов сервиса за рубежом», — цитирует Marketwatch аналитика eMarketer Росса Бенеса.
На 01:00 мск запланировано видеоинтервью с руководством Netflix. Посмотреть его в прямом эфире можно на канале Netflix Investor Relations на YouTube.
Почему обвалились акции Netflix и что с этим делать
Netflix — крупнейший в мире сервис для просмотра сериалов и фильмов. Компания зарабатывает на подписках: пользователь платит раз в месяц и получает доступ через сайт или приложение к огромной библиотеке фильмов, сериалов и мультфильмов. У Netflix уже 152 млн клиентов по всему миру, которые приносят ей более 15 миллиардов долларов выручки в год. Большая часть публичных американских компаний растет менее чем на 10% в год — бизнес Netflix растет более чем на 20% ежегодно.
17 июля Netflix представила финансовый отчет за 2 квартал 2019 года. Компания представила рекордные значения ключевых показателей, но часть инвесторов продала акции, потому что результаты Netflix вышли хуже прогноза аналитиков. Цена акций Netflix упала на 13% за несколько дней.
Данные взяты из пресс-релиза Netflix к финансовому отчету за 2 квартал 2019 года
Что не понравилось инвесторам в отчете Netflix
На американском рынке инвесторы сравнивают результаты компаний с прогнозом аналитиков Уолл-стрит. Если результаты лучше прогноза — акции растут, если хуже — падают.
Выручка Netflix выросла на 26% и оказалась в рамках ожиданий аналитиков. Но прирост платных подписчиков оказался хуже ожиданий: 2,7 млн человек вместо прогнозируемых 5 млн. Сильное расхождение с прогнозом подтолкнуло инвесторов продавать акции Netflix.
Недополученные 2,3 млн подписчиков составляют 1,5% от 152 млн платных подписчиков Netflix. Вроде бы мало, чтобы акции падали больше чем на 10%, но бизнес Netflix быстрорастущий: дивиденды компания не платит, все деньги инвестирует в покупку лицензий и производство новых сериалов и фильмов. Аналитики и инвесторы учитывают огромные инвестиции и ожидают быстрый рост показателей.
Слабый прирост платных подписчиков ведет к меньшему потенциалу роста выручки и может негативно отразиться на финансах компании в будущем. Если темпы прироста подписчиков падают, аналитики понижают прогноз будущего роста бизнеса — оценка компании падает, а инвесторы начинают продавать акции. Такая ситуация произошла с Netflix.
Еще негативный момент: на американском рынке Netflix второй раз в истории получил отток платных пользователей — а Америка приносит компании половину выручки. Это также не понравилось инвесторам.
По заявлениям менеджмента Netflix, снижение темпов роста аудитории сервиса временное. В следующем квартале ожидается прирост уже на 7 миллионов пользователей. Стоит отметить, что за последние 4 года Netflix стабильно один квартал в году не дотягивает до собственных прогнозов. В трех из четырех случаев неудачным был именно второй квартал, в то время как в третьем квартале результаты были стабильно выше ожиданий. Но исторические данные не гарантируют будущих результатов.
Стоит ли покупать акции Netflix после падения
На мой взгляд, Netflix — одна из самых сложных компаний для анализа. Видеосервисы — конкурентный рынок, на который планируют выйти новые крупные игроки. Сейчас Netflix — явный лидер на крупнейших рынках, кроме Китая, но Amazon активно развивает аналогичный сервис Prime Video, Walt Disney владеет контрольным пакетом в сервисе Hulu и планирует запустить Disney Plus, AT&T планирует собственный сервис на основе контента принадлежащих компании HBO и WarnerMedia, а Apple запускает Apple TV+. Конкуренция на рынке сериалов и фильмов будет только расти.
Apple, Amazon, AT&T и Walt Disney намного крупнее Netflix. У них больше ресурсов на приобретение лицензий и создание собственного контента для привлечения клиентов. Netflix борется с конкурентами и много инвестирует в производство уникальных фильмов и сериалов.
Из-за конкуренции у Netflix не остается свободных денег: все доходы идут на инвестиции. Собственных средств не хватает, и компании приходится залезать в долги. Текущая долговая нагрузка достигла 4 годовых EBITDA — доналоговой прибыли компании без учета процентов по кредитам и амортизации. Это много: нормальное значение меньше 2 годовых EBITDA.
Кроме того, Disney и WarnerMedia (принадлежит AT&T) после запуска собственных сервисов уберут свой контент из библиотеки Netflix. Пока сложно спрогнозировать, насколько чувствительно это будет для последней, но из сервиса пропадут сериал «Друзья», фильмы по вселенной Marvel и другой контент, из-за которого часть пользователей может уйти к конкурентам.
Netflix придется увеличить инвестиции в создание контента, чтобы удержать пользователей. Из-за этого вырастут расходы и придется увеличивать долг, что приведет к большей зависимости от кредиторов. В то же время пока общий долг составляет менее 10% от капитализации компании, поэтому Netflix может погасить его путем выпуска новых акций.
Но не все так плохо. У рынка видеосервисов и Netflix остается большой потенциал для роста. В США проникновение Netflix уже достаточно велико — основной рост с точки зрения количества пользователей позади, но у компании есть еще большой потенциал для повышения цен на свой сервис. Самый дорогой тарифный план Netflix сейчас стоит 16 долларов, а средняя цена кабельного телевидения в США в четыре раза выше — 64 доллара.
Итого
Акции Netflix упали из-за низкого прироста платных пользователей по отношению к ожиданиям аналитиков. Инвесторы на американском фондовом рынке негативно воспринимают такой результат и продают акции компании. Такие ситуации уже случались ранее, и, как правило, после этого Netflix продолжал успешно расти.
Возрастает конкуренция среди сервисов. Теперь Netflix будет сложнее привлекать новых подписчиков, так как на рынок видеосервисов выходит сразу несколько сильных конкурентов: Apple, Walt Disney и AT&T — в дополнение к уже существующей конкуренции с Amazon.
Преимущества Netflix — лидерство на рынке и отличное понимание предпочтений пользователей. Компания постоянно анализирует, что смотрит ее аудитория в 152 млн человек, и может раньше всех улавливать новые тренды. Но у AT&T и Disney больше библиотека уникального и популярного контента, у Amazon и Apple — в несколько раз больше финансовых ресурсов на эксперименты.
Если вы считаете, что Netflix сможет сохранить лидерство на рынке, падение акций после отчета — хороший повод их купить. Для меня исход противостояния пока не ясен, поэтому сейчас за этой битвой я наблюдаю со стороны.
«Чеканных монет» оказалось недостаточно для инвесторов. Вот почему падает Netflix
Компания Netflix опубликовала отчет за III квартал 2020 г. Акции упали на 1% в течение торгов, после завершения основной сессии снижение продолжилось, составив 5,7%.
— Отчет о выручке показал рост, но чистая прибыль оказалась ниже ожиданий
— Рост количества платных подписок также оказался ниже прогнозов
— Компания проведет тест своих сервисов в Индии, запустив акцию «бесплатных выходных», по результатам которой будет строиться дальнейшая стратегия привлечения новых пользователей
— Риски вокруг распространения пандемии сохраняются — компания еще может показать хорошие результаты, а акции вырасти.
Основные финансовые показатели за III квартал 2020 г.:
Что произошло
Аналитики считают, что причиной падения котировок стал относительно слабый отчет, разочарование инвесторов в приросте новых платежеспособных клиентов и неуверенные заявления менеджмента.
Компания планировала привлечь 2,5 млн новых клиентов, по факту — лишь 2,2 млн. При этом прогнозы аналитиков были на уровне 3,3 млн и выше.
Что дальше
Главный операционный директор Netflix Грег Петерс отметил, что компания продолжит экспериментировать с новыми способами привлечения аудитории. Так, пользователям из Индии будет предоставлен бесплатный доступ к сервисам на выходные.
«Мы думаем, что предоставление всем жителям страны доступа к Netflix бесплатно на выходные может стать отличным способом познакомить людей с удивительными историями, которые у нас есть. За счет этого мы надеемся увидеть рост числа новых подписок», — сказал Петерс.
Говоря о будущем компании, стоит отметить, что риски распространения пандемии сохраняются. Государства могут продолжить вводить ограничительные меры — многие люди вновь окажутся дома, и спрос на услуги Netflix возрастет. Компания Netflix также имеет множество интересных проектов в разработке, которые в будущем могут стать драйверами для увеличения спроса.
С начала года акции Netflix выросли более чем на 60%. Даже с учетом относительно негативного отчета за III квартал, можно ожидать улучшений и позитивную динамику в акциях.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Пятничный провал американского рынка акций. Что ждет инвесторов дальше? Прогноз до конца года
Кто сегодня в лидерах отскока
Рубль укрепляется опережающими темпами
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Кто и как шортит российский рынок
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Снижение акций Netflix, в чем причина
Опубликованная по итогам II квартала отчетность Netflix разочаровала инвесторов. Цена акций начала падать еще до выхода отчета. С 13 июля акции теряют более 12%. Разберем основные причины недоверия инвесторов, справедливы ли они.
Майкл Браш в своей статье отмечает недоверие инвесторов к менеджменту Netflix. Результаты за первое полугодие оказались ниже ожидаемых. В III квартале 2020 г. компания ориентируется на 2,5 млн «чистых» подписчиков, что ниже ожиданий Уолл-Стрит в 2 раза.
Менеджмент
Тед Сарандос станет вновь назначенным co-CEO вместе с основателем Netflix Ридом Хастингсом. Сарандос продолжит работу как контент-директор, а Хастингс будет сконцентрирован на стратегии бизнеса.
Инвесторы недовольны планами компании на III квартал. Некоторые считают, что компания специально занижает прогнозы для «легкого старта» нового co-CEO Теда Сарандоса. Если планы будут выполнены, то акции будут расти, пишет MarketWatch со ссылкой на одного из аналитиков взаимных фондов, следящего за компанией.
Сомневающиеся инвесторы видят назначение Сарандоса ошибочным. Основной посыл в том, что два руководителя не смогут работать как единое целое. Однако история показывает положительные примеры такого управления. Например, Чарли Мангер и Уоррен Баффет из Berkshire Hathaway, Ларри Пейдж и Сергей Брин в Alphabet.
Контент
Netflix умеет создавать хороший и правильный контент. Об этом говорит количество популярных сериалов и шоу. У компании в три раза больше подписчиков, чем у конкурентов. Клиенты приносят компании деньги, которые перераспределяются в новый контент, что приводит к увеличению подписок и большим возможностям для инвестирования в будущие проекты.
Компания всегда проводит исследования в области контента для выявления потребностей зрителей и ориентирует свой продукт под клиента.
Конкуренты
Все больше людей меняют предпочтения, отказываясь от кабельных услуг в пользу потоковых мультимедиа. 45% людей, принявших участие в опросе RBC Capital Markets, заявили, что в ближайшие два года будут «обрезать» провода. Это благотворно скажется на онлайн-сервисах, особенно на Netflix как лидере рынка.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Пятничный провал американского рынка акций. Что ждет инвесторов дальше? Прогноз до конца года
Кто сегодня в лидерах отскока
Рубль укрепляется опережающими темпами
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Кто и как шортит российский рынок
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Почему в акции Netflix верят даже на фоне обвала рынков
Торгующиеся на бирже NASDAQ акции стримингового сервиса Netflix кажутся лишь одной из дорогих бумаг технологического сектора, который рушится на фоне общего обвала рынка. Однако на фоне других — например, индексов S&P 500 и Dow Jones — акции Netflix падают не так значительно.
Одни инвесторы по-прежнему верят, что Netflix является хорошим активом даже на фоне паники, связанной со вспышкой коронавируса COVID-19. В то же время другие считают, что онлайн-кинотеатр не станет бенефициаром нынешней кризисной ситуации. В чем причины таких разных оценок?
Почему Netflix — перспективные акции даже сейчас?
Netflix — лидер рынка и одна из самых благополучных компаний сегмента. В январе сервис опубликовал отчетность и сообщил о 167 млн подписчиках: по итогам Q4 2019 их база выросла на 8,8 млн человек. 106 млн из них живут вне США — их количество увеличилось за год на 30%.
При этом у Netflix есть большой потенциал роста на международных рынках — распространение сервиса за пределами США пока оценивается как относительно слабое.
Пандемия COVID-19 разрушает сферу развлечений — к примеру, уже остановлены практически все крупные спортивные лиги, а в киноиндустрии отложили несколько громких релизов, в частности новый фильм «Бондианы», «Тихое место 2» и «Форсаж 9». Но в то же время она не так сильно затрагивает бизнес стриминговых сервисов.
Более того, распространение коронавируса может косвенно помочь Netflix — из-за постоянного ужесточения карантинных мер, а также перевода сотрудников на удаленную работу по всему миру все больше людей вынуждены больше времени проводить дома. Их выбор в развлечениях ограничен, а просмотр сериалов на стриминговых сервисах — один из самых доступных способов досуга прямо сейчас.
«Люди находятся в карантине или самоизоляции, что значит, что они заперты дома и им как никогда раньше нужно занять время. Другими словами, это идеальные условия для сериального «запоя», — написал колумнист The Guardian Стив Роуз.
По мнению некоторых экспертов, Netflix меньше других компаний подвержен негативному влиянию факторов, связанных с коронавирусом, а распространение карантинных мер может поспособствовать росту количества подписчиков Netflix, что позитивно скажется на котировках сервиса.
«Мы считаем, что рынок правильно оценивает акции Netflix как изолированные или извлекающие выгоду из ситуации с COVID-19, поскольку люди переходят на безопасные, домашние способы развлечений», — сказал аналитик RBC Capital Markets Марк Мэхани в отчете для клиентов.
Почему к акциям Netflix нужно относиться с осторожностью?
Утверждать, что ситуация с COVID-19 не несет никакого негатива для Netflix, невозможно. 13 марта из-за «правительственных ограничений» в США и Канаде, а также «из-за мероприятий по безопасности и охране труда» сервис объявил о временной приостановке всего кинопроизводства. Пока речь идет о двух неделях простоя.
За день до этого Netflix пришлось закрыть один из своих офисов в Лос-Анджелесе после того, как в компании заподозрили, что один из сотрудников заразился коронавирусом. Компания рекомендовала всему персоналу в Лос-Анджелесе работать из дома.
На данный момент Netflix по-прежнему значительно опережает конкурентов, однако в четвертом квартале 2019-го у компании появились новые соперники — сервисы Disney+ и Apple TV+. Это может негативно сказаться на приросте подписчиков.
А потенциально увеличивающееся время на просмотр контента Netflix никак не скажется на доходах компании. В отличие от ряда конкурентов, зарабатывающих на рекламе и получающих больший доход от количество просмотренных часов, подписка на Netflix предусматривает неограниченный доступ к контенту.
На это обратила внимание аналитик Needham Лора Мартин, заявившая: «Netflix взимает фиксированную цену независимо от того, сколько часов вы смотрите. Увеличение времени просмотра никак не монетизировано». По ее мнению, распространение коронавируса не поможет акциям Netflix, так как на фоне рецессии люди предпочтут тратить деньги на что-то еще.
Что будет с акциями Netflix в долгосрочной перспективе?
По мнению эксперта Investing.com Хариса Анвера, инвесторам стоит оценить Netflix с точки зрения более долгосрочных критериев. Он отметил, что новым участникам рынка — в частности Disney+ и Apple TV+, а также готовящимся к запуску стриминговым сервисам HBO Max и Comcast — понадобится гораздо больше времени, чтобы подорвать лидерство Netflix в условиях рецессии. Им будет сложнее вкладываться в производство контента и увеличивать долю на рынке, так как спрос на развлечения в целом традиционно падает на фоне растущей безработицы.
Анвер резюмировал, что с учетом мрачных перспектив для мировой экономики в целом многие компании технологического сектора могут урезать прогнозы роста и сократить расходы. И при этом сценарии Netflix может преуспеть, поскольку его конкуренты откладывают запуски собственных платформ и сталкиваются с трудностями в плане наращивания аудитории.
Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов.