Почему упали акции beyond meat
Beyond Meat обвалился на 23%. Причина — забитые холодильники покупателей
«Впервые с начала пандемии мы испытали на себе полную тяжесть и непредсказуемость COVID-19 в отношении наших чистых доходов», — прокомментировал результаты генеральный директор Beyond Meat Итан Браун.
В чем причина слабых результатов
В отличие от второго квартала, Beyond Meat не удалось компенсировать потери за счет магазинных продаж. Волна панических закупок начала пандемии остановилась, население реже прибегало к пополнению холодильников, спрос приостановил рост — так объяснили неудовлетворительные результаты в компании.
Партнерство с McDonalds
До падения на 22,4% по акциям Beyond Meat наблюдались еще два необычных скачка. Вечером 9 ноября во время основных биржевых торгов котировки компании обвалились на 12%. Это произошло после того, как McDonalds сообщил о планах выпустить в продажу новый вегетарианский бургер с мясным вкусом McPlant.
В сети питания не уточнили, будет ли она делать эти бургеры в партнерстве с Beyond Meat (компания готовит для McDonald’s бургеры в Канаде), а на запрос CNBC отказались назвать поставщиков.
Позднее Beyond Meat дала понять, что котлету на растительной основе для McPlant все же создали компании совместно — об этом написал Bloomberg. Правда, в Beyond Meat не объяснили, продолжается ли это сотрудничество. Тем не менее акции Beyond Meat выросли на 16% уже через пару часов после падения.
Непосредственно после выхода отчетности несколько финансовых организаций понизили прогнозную цену по акциям Beyond Meat:
В сервисе «РБК Инвестиции » можно купить или продать валюту по выгодному курсу. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут
Beyond Meat публикует «несъедобный» отчет. Акции падают
Главное
— Результаты оказались ниже консенсус-прогнозов
— Компания дала слабый прогноз, ниже ожиданий
— Давление оказывают пандемия, проблемы в логистике и нехватка рабочей силы
Основные финансовые показатели
«Наши результаты за III квартал отражают изменчивость, поскольку мы наблюдали снижение чистой выручки по сравнению с рекордным прошлым кварталом, — сказал генеральный директор Beyond Meat Итан Браун. — Несмотря на краткосрочные рыночные и производственные условия, мы по-прежнему привержены нашей долгосрочной стратегии».
Техническая картина
Акции Beyond Meat с конца января 2021 г. движутся в нисходящем направлении, а с учетом вчерашнего спуска на постмаркете установлен новый годовой минимум. Техническая картина выглядит умеренно негативно, дневной RSI вскоре войдет в область перепроданности.
Стоит ли покупать акции Beyond Meat
Если смотреть глобально, то у компании большое будущее со значительным потенциалом. Однако инвесторам нужны сильные результаты — в текущем квартале мы их не увидели. Вероятно, не увидим и в следующем.
Прямо сейчас в акциях нет инвестиционной идеи, поэтому рассматривать бумаги к покупке на долгосрочную перспективу не стоит. Есть шансы на более глубокое погружение. С появлением новых драйверов к акциям можно присмотреться, пока же они подходят для спекуляций.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Пятничный провал американского рынка акций. Что ждет инвесторов дальше? Прогноз до конца года
Кто сегодня в лидерах отскока
Рубль укрепляется опережающими темпами
5 идей в российских акциях: коррекция лишь увеличивает потенциал роста
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Кто и как шортит российский рынок
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Продолжится ли падение Beyond Meat?
Избегайте модных компаний в модных отраслях. Вложения в отличные компании спокойных и нерастущих отраслей неизменно приносят превосходный доход. (с) Питер Линч
Если посмотреть на ценовой график акций этой компании, то можно увидеть, что он похож на американские горки. И за последние несколько месяцев акции обвалились на 45%.
Почему так произошло? И что будет дальше с акциями этой компании?
Я думаю, прежде чем ответить на эти вопросы, нужно разобраться с ценой и стоимостью этой компании.
Анализ компании
Beyond Meat — крупнейший мировой производитель заменителей мяса на растительной основе.
Сперва возьмем годовой отчет компании.
Если смотреть на итоги 2020 года, то активы компании составляют 468 миллионов долларов.
Вот тут уже интереснее. Можно отметить следующие моменты:
1. У компании отрицательный операционный денежный поток (Net cash used in operating activities).
2. Соответственно, если посмотреть на финансовый денежный поток (Net cash (used in) provided by financing activities), то мы увидим как раз, что основное финансирование происходит за счет внешнего поступления средств.
Основные статьи за последние 3 года:
• Размещение привилегированных акций (Proceeds from Series H preferred stock offering)
• Выпуск обыкновенных акций (Proceeds from issuance of common stock pursuant to the secondary public offering)
• Получение срочных займов (Proceeds from term loan borrowing)
• Поступление от исполнения опционов на акции (Proceeds from exercise of stock options)
О чем нам это все говорит?
Основное финансирование происходит за счет привлечения заемных средств, а не за счет доходов компании, а также за счет выпуска новых акций. Выпуск акций автоматически снижает стоимость каждой отдельной акции.
Ну и давайте посмотрим на отчет о доходах компании.
Компания показывает убытки (net loss). То есть ничего не зарабатывает.
И, кстати, здесь же вы можете увидеть, как сильно растет количество акций в обращении (Weighted average common shares outstanding). За 3 года их количество выросло в 10 раз.
Соответственно, разумный инвестор сразу задаст себе вопрос: зачем покупать акции компании, предложение которых постоянно растет. Ведь чем больше акций, тем ниже их стоимость. А раз компания ежегодно выпускает все новые и новые акции, то на данный момент это не самый рентабельный бизнес.
Но проблема намного глубже. Давайте посмотрим на квартальный отчет.
Меня интересует баланс и отчет о доходах. Свежий отчет вышел как раз 13 мая.
Сразу бросается в глаза, что активы выросли в 3 раза и составляют теперь 1,475 миллиарда.
Основной рост связан с ростов денежных запасов (Cash and cash equivalents).
И основной прирост мы видим за счет роста долгосрочного долга (Short-term finance lease liabilities). Он теперь составляет 1,138 миллиарда. А общий долг получается 1,142 миллиарда.
Неплохо так компания увеличила долговую нагрузку. Особенно, с учетом того, что она ничего не зарабатывает.
Тут мы можем увидеть, что операционный убыток только увеличился, потому что компания показала ещё бОльший убыток, чем в прошлом году.
А вот в финансовой графе мы можем увидеть, что компания увеличила долг путем выпуска старших конвертируемых облигаций (Proceeds from issuance of convertible senior notes).
Соответственно, если говорить о структуре капитала, то тут все прям ужасно на текущий момент.
1. Конечно да, текущие активы (total current assets) в разы превышают текущие обязательства (total currena liabilities). Но если капнуть глубже.
Цена компании
При этом, она ничего не зарабатывает, что делает невозможным расчет её окупаемости.
Почему упала цена компании?
Тут, наверное, стоит задать другой вопрос. А почему, собственно, она так выросла?
Сейчас мы попали в такую ситуацию, когда низкие процентные ставки в США позволяют любому бизнесу существовать, потому что кредит достаточно дешевый.
Отсюда и долг за первый квартал в размере 1 миллиарда долларов.
Зашкаливающий оптимизм вырос до нереальных показателей, что и привело к сильному росту подобных компаний.
НО! Их цена строится исключительно на ожиданиях будущих доходов, которых пока нет.
Получается, что эта акция крайне рискованная по нескольким причинам:
1. Ожидания могут и не оправдаться.
На данный момент рынок закладывает в цену высокие темпы роста компании. И если подобного роста не будет, то акции обвалятся.
2. Впереди нас ожидает цикл ужесточения монетарной политики.
Уже в этом году можно ожидать начало сворачивания стимулов. Инфляция в США подскочила до рекордных значений за последние 15 лет, что говорит о том, что в ближайшее время ФРС начнет действовать.
А значит, не за горами будет цикл роста процентных ставок.
Акции BM относятся к высокорисковым активам. И сейчас они пользуются спросом, потому что рыночные условия очень мягкие. Но ужесточение ДКП и рост процентных ставок приведут к снижению цен на фондовом рынке. Потому что, как минимум, появится альтернатива для инвестирования.
И такие активы, как BM могут потерять до 50-70% своей рыночной стоимости. Ведь после ужесточения ДКП останутся лишь огромные непокрытые долги.
Простое доказательство: посмотрите на график цены этой акции.
С конца февраля сильно стали расти инфляционные ожидания. И акции за 3 месяца упали уже более, чем на 40%. Но это пока только инфляционные ожидания растут. Что же будет, когда ФРС начнет показывать реальные действия в виде роста ставок.
Выводы
Спекулятивно, конечно, мы можете играться с этой акцией. Возможно, она ещё вырастет. А возможно и нет.
Будущего я не знаю.
Нужно понимать, что доходность ваших инвестиций определяется ценой покупки активов, а не их перспективами.
Акции Beyond Meat упали на 15% после ухудшения прогноза по выручке
Акции крупнейшего производителя растительного мяса Beyond Meat в ходе торгов упали больше чем на 15%.
Падение доходов производитель объяснил несколькими факторами: влиянием пандемии, сокращением розничных заказов от канадского дистрибьютора, а также производственными проблемами. В том числе компания сообщила, что из-за погодных условий два ее предприятия столкнулись с серьезными перебоями в водоснабжении. При этом Beyond Meat утверждает, что сложности были частично компенсированы увеличением заказов от международного клиента.
Итоговые результаты по третьему кварталу компания планирует объявить 10 ноября.
В третьем квартале розничные продажи Beyond Meat в США сократились примерно на 10%, сообщил в середине сентября аналитик Piper Sandler Майкл Лавери. По его данным, продажи компании в обычных магазинах снизились на 8%, а в кафе — на 27%. Beyond Meat развивает розничную торговлю искусственным мясом медленнее, чем ожидали аналитики, а падение показателей продаж оказалось больше, чем у других аналогичных продуктов питания, добавил Лавери.
Компания Beyond Meat с 2009 года производит мясо из гороха, бобов и сои. Среди ее ранних инвесторов — сооснователь Microsoft Билл Гейтс и актер Леонардо Ди Каприо. В России продукция компании впервые появилась в 2019 году, когда бургеры с мясом Beyond Meat начал предлагать ресторанный холдинг White Rabbit Family Бориса Зарькова. В мае 2019-го Beyond Meat вышла на биржу.
Beyond Meat понизила прогноз по выручке, акции обвалились на 12%
Beyond Meat сталкивается с охлаждением спроса со стороны ресторанов и кафе, последние переживают непростые времена по всей планете из-за вспышки дельта-варианта коронавируса. В период жёсткого локдауна спрос поддерживается только за счет продаж в супермаркетах, в то время как рестораны и кафе сильно сокращают закупки. Несмотря на то, что Beyond Meat является пионером отрасли, в последние годы компания сталкивается с ужесточившейся конкуренцией. Такие компании как Conagra Brands (CAG) и Kroger (KR), продают мясо на растительной основе под своими брэндами (соответственно, Earth Balance и Simple Truth). В данном случае речь о продажах в США.
Комментарии. Как мы указывали в описании инвестиционной идеи Beyond Meat*, в секторе очень высокая конкуренция. Предугадать, какая компания будет лидером через 5 лет, почти невозможно. Тем не менее, данный риск мы учитываем через низкую долю акций компании в портфеле — 1% по сумме инвестиций. Напоминаем, основные перспективы Beyond связаны не с ресторанами, а с продажей в обычных магазинах (супермаркетах). Для успеха компании нужно расширять производство и снижать цены, чтобы растительное мясо стало дешевле традиционного. Иных путей для резкого роста капитализации мы не видим. Веганы не способны обеспечивать массовый спрос. Поэтому данная новость, хотя она и негативная, не влияет на долгосрочный инвестиционный кейс компании. Если у вас нет акций BYND, вы можете воспользоваться распродажей для покупки*. Но наилучшим способом является покупка акций всех компаний, которые занимаются производством растительного мяса*. Вы можете поискать их самостоятельно. Потенциально мясо на растительной основе это блокбастер рынок, настоящая disruption история, на которой можно заработать значительный капитал.
Акции Beyond Meat (BYND) входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, акции Beyond Meat упали на 35,7% на фоне роста портфеля на 21%.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.